高盛助陣　松下鯨吞三洋

徐靜波

11月的第一天，日本傳出了松下電器公司將全面收購三洋電機(jī)公司的重大消息。頻受股價(jià)暴跌之苦的日本市場雖然處于三天連休的靜閑時(shí)期，但是市場人士紛紛發(fā)表意見，對于這一次收購鼓起了手掌。

第一次失誤

創(chuàng)業(yè)于1946年的三洋，曾是日本最大的電器制造商之一。1953年，三洋電機(jī)生產(chǎn)出了日本第一臺噴流式洗衣機(jī)。此后又開發(fā)出新型電冰箱，從此成為日本白色家電的核心企業(yè)。

為了降低生產(chǎn)成本，維護(hù)低價(jià)銷售，三洋在20世紀(jì)90年代后期開始把一部分洗衣機(jī)和電冰箱的生產(chǎn)委托給中國的海爾集團(tuán)。海爾集團(tuán)在三洋的技術(shù)支持下，生產(chǎn)出了合格的“三洋牌”產(chǎn)品。結(jié)果是，海爾因此獲得了飛速發(fā)展的良機(jī)，而三洋因?yàn)楫a(chǎn)品打上了“中國制造”而身價(jià)大跌。三洋應(yīng)該是日本跨國電器企業(yè)中第一家把產(chǎn)品委托給中國加工的企業(yè)，但是，三洋顯然是吃“螃蟹”過早。

低價(jià)銷售使三洋產(chǎn)品的高貴感頓失，同時(shí)也直接影響到了三洋家電的市場份額。到20世紀(jì)90年代末，三洋家電已經(jīng)開始日落西山。

第二次創(chuàng)業(yè)

為了拯救企業(yè)，三洋電器開始了第二次創(chuàng)業(yè)，那就是投身于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。但是好景不長，2001年IT泡沫的崩潰，使得三洋元?dú)獯髠?。?004年的新瀉大地震，使三洋位于新瀉縣的主力工廠被大火燒毀。這一把大火讓三洋從此一蹶不振。

2004年度，三洋出現(xiàn)了1715億日元的經(jīng)營赤字。為了公司重建，三洋接受了包括美國高盛、日本三井住友銀行、大和證券三家金融機(jī)構(gòu)的3000億日元援助，但是創(chuàng)建三洋的井植家被剝奪了經(jīng)營權(quán)，從1986年開始一直擔(dān)任三洋公司社長和會長的井植敏，在股東大會上被趕下了臺，只落個(gè)“董事”的虛位。

控制了三洋經(jīng)營權(quán)的美國高盛等大股東們雖然聘請了一些經(jīng)營專家組建新的經(jīng)營班子，但是新的經(jīng)營班子致力于重振三洋的產(chǎn)業(yè)，而投資基金們卻希望把三洋這一個(gè)蛋糕加工后切塊出售，以追求最高的投資利益。這一種經(jīng)營者與投資者之間的目標(biāo)與利益沖突，導(dǎo)致三洋電器在近幾年中始終處于苦難重重的境地。

2006年，三洋的電冰箱部門賣給了中國海爾集團(tuán)；2007年，信用卡等金融部門賣給了美國的GE；2008年，手機(jī)部門賣給了日本的京瓷公司。三洋放棄了白色家電和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向太陽能電池、新型充電器等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)上，實(shí)際上變成了一家“新能源”開發(fā)公司。

金融危機(jī)“助推”并購

投資三洋，歷來是美國高盛的得意之作。但是，隨著次貸危機(jī)和近期的金融海嘯的沖擊，三洋股票也備受打擊，高盛等投資者擁有的三洋股份大幅縮水。三洋變成了高盛、三井住友銀行手中的“燙山芋”。

三洋公司何去何從？高盛公司在次貸危機(jī)和最近的金融危機(jī)中損失慘重，為了自救很想拋售三洋股份以獲取現(xiàn)金。幾家投資股東很快把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了松下，因?yàn)槿毡具@么多跨國企業(yè)中，只有松下與三洋有“血緣關(guān)系”。

三洋創(chuàng)始人是井植歲男，他不僅是松下創(chuàng)始人松下幸之助的小舅子，而且也是松下的創(chuàng)業(yè)者之一，在創(chuàng)建三洋電機(jī)之前，井植歲男是松下電器的專務(wù)董事（相當(dāng)于副社長）。

松下收購三洋后，不僅在太陽能電池領(lǐng)域消滅了一個(gè)強(qiáng)有力的競爭對手，同時(shí)也讓松下在新能源研發(fā)上成為了日本乃至世界的老大，為松下今后保持繼續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

編 輯 樊 力