通貨膨脹環(huán)境下的投資效應(yīng)問(wèn)題研究

陳建國(guó)

摘 要：在通貨膨脹的背景下，如何分析制約投資效應(yīng)的因素，并從提高投資效用、增加有效產(chǎn)出、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又快又好發(fā)展方面入手，提出一些政策建議，對(duì)于決策部門(mén)具有積極的參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；投資效用；政策

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003—0751(2008)05—0066—03

目前，我國(guó)面臨的通脹壓力巨大，宏觀(guān)調(diào)控的任務(wù)艱巨。為抑制通脹，我國(guó)已經(jīng)多次提高利率和存款準(zhǔn)備金率，對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施信貸額度控制，這對(duì)降低企業(yè)的投資沖動(dòng)，進(jìn)而對(duì)抑制物價(jià)上漲必然產(chǎn)生積極影響，但另一方面，我們必須認(rèn)識(shí)到，投資又是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，我國(guó)既面臨通貨膨脹壓力，又面臨著巨大的就業(yè)壓力，如果投資率過(guò)低，必然影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，增加就業(yè)壓力。另一方面，“投資是醫(yī)治通貨膨脹的良藥”，投資率過(guò)低，降低有效產(chǎn)出，有可能使宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)陷入物價(jià)上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降同時(shí)并存的滯漲狀態(tài)。本文主要從制約投資效應(yīng)的約束條件分析，提出從改善投資效應(yīng)角度來(lái)抑制通貨膨脹，從而防止我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的危險(xiǎn)。

一、投資效應(yīng)問(wèn)題及產(chǎn)生原因

1.投資效應(yīng)問(wèn)題突出投資是“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動(dòng)力”，但如果投資不當(dāng)，則產(chǎn)生諸多投資效應(yīng)問(wèn)題：一是投資效益低下。它是長(zhǎng)期困擾我們的一個(gè)全國(guó)性問(wèn)題。二是投資的負(fù)效應(yīng)。投資雖然產(chǎn)生了一定的經(jīng)濟(jì)效益，但帶來(lái)比較嚴(yán)重的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，如資源浪費(fèi)、環(huán)境污染等，影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。三是投資“輕農(nóng)”問(wèn)題突出。長(zhǎng)期以來(lái)，由于農(nóng)業(yè)投入不足，農(nóng)業(yè)問(wèn)題成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要問(wèn)題，在這輪通貨膨脹中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升幅度遠(yuǎn)高于其他類(lèi)商品價(jià)格的升幅。產(chǎn)生這些問(wèn)題的主要原因在于體制問(wèn)題、機(jī)制障礙的存在。

2.金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，投資渠道不暢通

目前我國(guó)金融市場(chǎng)存在眾多扭曲，制約了投資效應(yīng)的提高。第一，存在金融抑制，主要表現(xiàn)是實(shí)行信貸分配制度，對(duì)利率的決定加以管制。在信貸額度分配上實(shí)行不公平政策，主要表現(xiàn)是民營(yíng)企業(yè)很難獲得同國(guó)有企業(yè)一樣的額度分配。第二，金融系統(tǒng)不平衡，證券市場(chǎng)比較弱，間接融資通過(guò)信貸機(jī)構(gòu)有控制地進(jìn)行，在金融改革過(guò)程中，還存在企業(yè)過(guò)分依賴(lài)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)融資的傾向。在股票市場(chǎng)制度相對(duì)健全的西方國(guó)家，企業(yè)更傾向于銀行融資，由于我國(guó)股票市場(chǎng)的制度性缺陷的存在，企業(yè)更樂(lè)于股市融資。第三，由于金融市場(chǎng)發(fā)展程度低，沒(méi)有足夠的金融投資品種可供投資者進(jìn)行資產(chǎn)組合，或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的充分組合。第四，銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，資產(chǎn)市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展滯后；金融各行業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)體系不完善，布局不合理，城鄉(xiāng)、區(qū)域金融業(yè)發(fā)展不協(xié)調(diào)，農(nóng)村地區(qū)、中西部地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融業(yè)發(fā)展緩慢，中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題相對(duì)突出。

3.只注重投資的短期效應(yīng)

在政府主導(dǎo)型的投資模式下，政府往往熱衷于“形象工程”、“面子工程”而不顧投資的經(jīng)濟(jì)效益。在政府推動(dòng)下，過(guò)分重視見(jiàn)效快、期限短的項(xiàng)目，必然擴(kuò)大商品的即期需求，而對(duì)一些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)投入不足，進(jìn)而誘發(fā)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

4.盲目追求投資的GDP增長(zhǎng)效應(yīng)

一些地方政府為了提高政績(jī)，盲目追求GDP，大搞低水平重復(fù)建設(shè)。重復(fù)建設(shè)是指相同產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品在同一地區(qū)或不同區(qū)域內(nèi)進(jìn)行超過(guò)社會(huì)需求的重復(fù)布點(diǎn)的一種投資行為。如從2000年開(kāi)始出現(xiàn)的“光谷”熱建設(shè)，全國(guó)許多城市提出建設(shè)“光谷”、“光島”等光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的構(gòu)想。實(shí)際上，光電子產(chǎn)業(yè)是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)化難度極高的產(chǎn)業(yè)，重復(fù)建設(shè)的危害極大。重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致生產(chǎn)能力閑置，無(wú)效供給增多、市場(chǎng)需求畸形繁榮，物價(jià)不穩(wěn)定。只重GDP增長(zhǎng)、大搞重復(fù)建設(shè)，根本原因在于我國(guó)的宏觀(guān)投資管理體制尚未進(jìn)行根本性變革，體制缺陷依然存在。

5.制度缺陷制約民間投資的發(fā)展

（1）產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入方面由于存在行業(yè)壟斷和部門(mén)分割，對(duì)民間投資設(shè)置了許多限制。在許多領(lǐng)域，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入的審批比國(guó)有企業(yè)和外商投資企業(yè)要復(fù)雜和困難的多。（2）投融資渠道不暢通。銀行部門(mén)一般不愿意為民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)貸款，民營(yíng)企業(yè)的間接融資渠道受阻，直接融資渠道狹窄。我國(guó)直接融資方式一開(kāi)始就主要面向國(guó)有大中型企業(yè)，為國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展創(chuàng)造條件，而民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻高。（3）缺乏必要的政策支持和法律保障。由于我國(guó)行政體制改革滯后，使民間投資活動(dòng)舉步維艱。

二、提高投資效應(yīng)的政策建議

1.建立科學(xué)的投資管理制度，培育有效的投資主體

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)質(zhì)上是更有效利用資源的制度變遷過(guò)程。發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的差異主要是一種制度上的差異，制度瓶頸使發(fā)展中國(guó)家各種要素難以通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制有效配置。有效率的制度可以降低技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的成本，從而促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，無(wú)效率的制度抑制甚至阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，市場(chǎng)對(duì)資源配置起基礎(chǔ)作用。投資決策由市場(chǎng)主體在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引導(dǎo)和約束下作出，為了實(shí)現(xiàn)收益最大化，理性的投資主體自然會(huì)做出理性的決策，絕不會(huì)為了“面子”、“關(guān)系”而盲目決策。因此，應(yīng)解決制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次問(wèn)題是深化國(guó)有企業(yè)改革，理順政府職能，界定清楚政府和企業(yè)的活動(dòng)邊界。

政府的經(jīng)濟(jì)職能界定在三個(gè)方面：（1）政府的作用首先是維護(hù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性和規(guī)則性，據(jù)此提出政府的主要職能是建立市場(chǎng)規(guī)則和實(shí)施反壟斷法。（2）政府要采取獨(dú)立的貨幣政策和財(cái)政政策，以降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的過(guò)度波動(dòng)。（3）政府還要采取適當(dāng)方式參與建設(shè)和投資于具有公共收益、而私人企業(yè)不愿進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)，以及需要大規(guī)模初始投資和較長(zhǎng)建設(shè)周期的項(xiàng)目，如教育、衛(wèi)生、交通運(yùn)輸和能源等基礎(chǔ)設(shè)施部門(mén)。

2.深化投資管理體制改革，優(yōu)化投資政策環(huán)境

多年以來(lái)，投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和國(guó)有投資的效益問(wèn)題一直困擾著我國(guó)政府。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，政府對(duì)投資者的調(diào)控不是靠審批或標(biāo)準(zhǔn)，而是依靠法的約束。而在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，在我國(guó)目前法制尚不健全的情況下，還需要國(guó)家對(duì)社會(huì)投資者的一些投資項(xiàng)目采取標(biāo)準(zhǔn)化的辦法，直接進(jìn)行干預(yù)。2004年7月25日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》下發(fā)，對(duì)投資體制改革提出了一些原則性意見(jiàn)，明確了在投資領(lǐng)域政府該干什么，企業(yè)該干什么。

現(xiàn)階段，政府投資管理體制改革應(yīng)從以下幾方面入手：第一，以提高投資效益為首要目標(biāo)。注重投資效益是從根本上控制投資規(guī)模，改善投資結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)因素。第二，建立市場(chǎng)引導(dǎo)投資、企業(yè)作出決策、銀行獨(dú)立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、宏觀(guān)調(diào)控有效的新型投資體制。第三，根據(jù)“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)受益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，確立各類(lèi)企業(yè)的投資主體地位。第四，改變現(xiàn)有的國(guó)有投資管理體制、理順政府各部門(mén)、各單位的投資管理分工，建立協(xié)調(diào)管理機(jī)制，理順政府對(duì)國(guó)有投資的管理。第五，約束地方政府不規(guī)范的投資行為。地方政府不規(guī)范投資行為主要表現(xiàn)為在投資規(guī)模上求大，在投資結(jié)構(gòu)上求全，在投資效果上急功近利和投資決策的隨意性。第六，改進(jìn)政府對(duì)投資的調(diào)控方式和手段，要利用發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)信息去引導(dǎo)非政府投資，靈活運(yùn)用投資補(bǔ)助、貼息、利率、稅收等等多種經(jīng)濟(jì)和法律手段進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控、約束、規(guī)范投資主體的非理性投資行為，達(dá)到有效調(diào)控目的。第七，加強(qiáng)對(duì)投資活動(dòng)的監(jiān)督管理，實(shí)行嚴(yán)格的法律約束，強(qiáng)化對(duì)政府投資項(xiàng)目的監(jiān)管，建立投資責(zé)任追究制度，即“問(wèn)責(zé)制”。第八，放寬民營(yíng)投資領(lǐng)域和范圍，允許社會(huì)資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁止的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。第九，規(guī)范投資中介機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格從業(yè)登記和資質(zhì)評(píng)定，制定合理的服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，建立為項(xiàng)目投資科學(xué)決策和有效管理提供服務(wù)的社會(huì)投資咨詢(xún)服務(wù)體系。第十，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。一是建立公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)境；二是凈化招投標(biāo)市場(chǎng)；三是規(guī)范投資領(lǐng)域的行政性收費(fèi)。

3.發(fā)展資本市場(chǎng)，提高資本市場(chǎng)的投資效應(yīng)

資本市場(chǎng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，資本市場(chǎng)的發(fā)展可以引起包括投資在內(nèi)的總需求的變化，進(jìn)而作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。資本市場(chǎng)投資效應(yīng)的作用機(jī)理，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）通過(guò)影響各經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期來(lái)促進(jìn)投資。資本市場(chǎng)歷來(lái)被看作是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顩r的“晴雨表”，持續(xù)穩(wěn)定向好的資本市場(chǎng)，再配合以健康良好的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，必然會(huì)增強(qiáng)企業(yè)和居民的信心和預(yù)期，有助于擴(kuò)大投資支出，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，形成金融層面和實(shí)體層面的良性互動(dòng)。當(dāng)然，資本市場(chǎng)與投資需求之間也存在負(fù)面效應(yīng)。一方面，資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格下跌，會(huì)降低居民個(gè)人的收入預(yù)期；另一方面，資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格下降，也會(huì)降低經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，導(dǎo)致投資下降，從而也會(huì)降低產(chǎn)出水平。（2）通過(guò)資本動(dòng)員來(lái)促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。資本市場(chǎng)能調(diào)動(dòng)儲(chǔ)蓄資金并促進(jìn)其向投資轉(zhuǎn)化。一方面，資本市場(chǎng)為資金的盈余部門(mén)（通常是個(gè)人）提供一種儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的市場(chǎng)機(jī)制，以股票、債券、基金等多種形式的投資品種，來(lái)滿(mǎn)足個(gè)人的投資需求。另一方面，為資金的虧損部門(mén)（通常是企業(yè)和政府）提供一種向社會(huì)融資的市場(chǎng)機(jī)制。如對(duì)于企業(yè)而言，可以通過(guò)股票、企業(yè)債券等籌資工具來(lái)籌集資金；對(duì)于政府而言，既可以通過(guò)獲得國(guó)有企業(yè)的所得稅和股息收入，征收證券交易印花稅和營(yíng)業(yè)稅以及未來(lái)有可能開(kāi)征的資本利得稅等收入來(lái)補(bǔ)充，充實(shí)用于投資的收入，又可以通過(guò)在市場(chǎng)上發(fā)行各種期限的國(guó)債來(lái)進(jìn)行低成本的融資，以確保財(cái)政投資功能的發(fā)揮，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步吸引民間投資。（3）通過(guò)資本配置來(lái)實(shí)現(xiàn)投資的最優(yōu)配置。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本市場(chǎng)最主要和最核心功能是資源配置和再配置。資本市場(chǎng)通過(guò)具有獨(dú)立意志和利益的經(jīng)濟(jì)主體之間的競(jìng)爭(zhēng)，來(lái)形成市場(chǎng)價(jià)格，并通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格來(lái)引導(dǎo)社會(huì)資金的流量、流向、流速和流程，從而完成投資資源優(yōu)化和合理組合。

針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，提出如下政策建議：

一是提高直接融資比例，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。從1985年國(guó)家全面實(shí)施撥改貸以來(lái)，銀行中長(zhǎng)期貸款一直是我國(guó)資本市場(chǎng)的主要渠道，我國(guó)資本市場(chǎng)也呈現(xiàn)出以間接融資為主，直接融資為輔的融資結(jié)構(gòu)特征。但是，間接融資市場(chǎng)化程度不高，行政干預(yù)較強(qiáng)。而作為直接融資最重要的股票市場(chǎng)，由于建立初期改革不配套和制度設(shè)計(jì)上的局限，還存在一些深層次問(wèn)題和制度設(shè)計(jì)上的局限，主要表現(xiàn)在由于股權(quán)分置使得股票市場(chǎng)發(fā)展缺乏一個(gè)具有共同利益趨向的制度平臺(tái)。2005年4月份以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行重大的制度改革，即股權(quán)分置改革，長(zhǎng)期制約我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的制度瓶頸得到初步解決，但與間接融資相比，我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)間接融資比重大，直接融資比重低的現(xiàn)象仍未解決，應(yīng)在尊重市場(chǎng)規(guī)律的前提下，逐步加大直接融資市場(chǎng)建設(shè)。

二是積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)，完善直接融資結(jié)構(gòu)。我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)，這不僅表現(xiàn)在規(guī)模、數(shù)量的擴(kuò)大上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的需要，還表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上不健全。應(yīng)在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資，發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種，促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

三是積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，完善投資結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)投資效應(yīng)發(fā)揮的一個(gè)重要條件是資本市場(chǎng)能夠保證較長(zhǎng)時(shí)期的穩(wěn)定發(fā)展勢(shì)頭，避免過(guò)于頻繁和劇烈的大起大落，從而給投資者一個(gè)穩(wěn)定、良好的預(yù)期。但目前我國(guó)資本市場(chǎng)以個(gè)人投資者為主，占到投資者的99%以上。個(gè)人投資者過(guò)多使資本市場(chǎng)投機(jī)性較強(qiáng)，經(jīng)常是暴漲暴跌，并且暴漲暴跌基本上都鮮有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況和微觀(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)的支配和配合，這樣一個(gè)市場(chǎng)很難給投資者一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期和穩(wěn)定的收益，悲觀(guān)的預(yù)期和不穩(wěn)定的收益會(huì)導(dǎo)致投資信心不足和投資的下降。大力培育和發(fā)展包括證券投資基金、社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)基金等多種形式的機(jī)構(gòu)投資者，有利于穩(wěn)定投資者對(duì)未來(lái)收入、支出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)期，也有利于資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。

四是鼓勵(lì)金融工具創(chuàng)新，豐富投資品種。資本市場(chǎng)的一個(gè)基本功能是積聚社會(huì)閑散資金，將其轉(zhuǎn)化為有效投資。而這種轉(zhuǎn)化的規(guī)模和效率在很大程度上取決于資本市場(chǎng)上投資品種的豐富多樣和安全高效。我國(guó)目前資本市場(chǎng)上投資品種太少，不能滿(mǎn)足具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的投資需求，應(yīng)進(jìn)行金融工具創(chuàng)新，積極開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品，豐富并優(yōu)化資本市場(chǎng)上的投資品種和結(jié)構(gòu)，滿(mǎn)足不同投資者的不同投資偏好，刺激投資者的投資欲望。

4.大力啟動(dòng)民間投資，增加有效供給

就促進(jìn)民間投資增長(zhǎng)而言，可供選擇的政策措施有：

一是積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資，又稱(chēng)“創(chuàng)業(yè)投資”，它是實(shí)現(xiàn)知識(shí)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)的重要機(jī)制，也是發(fā)展高新技術(shù)的重要機(jī)制。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較高技術(shù)含量的謀求高收益的特殊商業(yè)性投資活動(dòng)，面對(duì)復(fù)雜多變的條件，又要求有高度靈活的機(jī)制來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此較適合民營(yíng)企業(yè)動(dòng)作。這意味著，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，也就在促進(jìn)民間的投資增長(zhǎng)。

二是改善民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境。首先應(yīng)創(chuàng)建民間投資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制。信用擔(dān)保是提高企業(yè)金融信譽(yù)度的有效方式，我國(guó)建立民間投資擔(dān)?；?，必須結(jié)合我國(guó)具體情況，借鑒國(guó)外成功經(jīng)濟(jì)，建立由政府、金融機(jī)構(gòu)和民營(yíng)企業(yè)共同參加的擔(dān)保體系。其次，應(yīng)逐步放寬和取消對(duì)民間投資在股票、債券發(fā)行方面的不合理限制，清除所有制歧視，在企業(yè)上市、發(fā)債、兼并、收購(gòu)等直接融資方面給民間投資以支持。

三是完善法律法規(guī)。民間投資的增長(zhǎng)，需要完善和細(xì)化有關(guān)法律、法規(guī)制度。為此，從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的要求出發(fā)，補(bǔ)充、修改和細(xì)化相關(guān)的法律、法規(guī)制度至關(guān)重要。建議盡快制訂《民間投資法》，以便民間投資主體發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛和受到歧視時(shí)，可以做到有法可依，有法必依，從而推動(dòng)民間投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。

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