中國對外直接投資的出口效應(yīng)：一個實證分析

　　[內(nèi)容提要] 近年來我國對外直接投資的增長很快，對于其效應(yīng)的研究可以更好地發(fā)揮對外直接投資在促進經(jīng)濟發(fā)展中的作用。本文在對相關(guān)文獻進行梳理的基礎(chǔ)上，運用回歸技術(shù)對1990—2005年間中國對外直接投資的出口規(guī)模和出口結(jié)構(gòu)效應(yīng)進行了實證分析。結(jié)果表明：對外直接投資不僅促進了出口的增長，還促進了出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。此外還得到了中國的出口是適應(yīng)型的而非主動推進型的，以及出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要得益于自身經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)論，并進而給出相應(yīng)的政策建議。
　　[關(guān)鍵詞] 對外直接投資 出口規(guī)模 出口結(jié)構(gòu)
　　中圖分類號：F125
　　文獻標(biāo)識碼：A
　　文章編號：1007-1369(2007)1-0036-06
　　
　　經(jīng)濟全球化的兩重性越來越得到人們的高度重視：一方面，經(jīng)濟資源和生產(chǎn)要素的跨國流動有助于提高生產(chǎn)力；另一方面，經(jīng)濟全球化也是發(fā)達國家經(jīng)濟殖民化和南北兩極分化加劇的過程。但是，經(jīng)濟全球化是當(dāng)今世界發(fā)展的顯著特征和必然趨勢，在全球化的大背景下，一個國家離開全球化是不可能的，尤其是作為第三大外貿(mào)國，第四大GDP國的中國，與其被動地、消極地適應(yīng)全球化，不如理性地、積極地參與全球化。而對外直接投資正是中國參與經(jīng)濟全球化的理性、積極之舉，也是“走出去”經(jīng)濟戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。
　　國際直接投資有外國直接投資(inward FDI)和對外直接投資(outward FDI)之分，前者研究外資的流入，后者研究外資的流出。無論是從總量還是相對量來看，我國的對外直接投資都要遠遠落后于外國直接投資，因此理論和實證研究的重點是外國直接投資。但是隨著對外開放的不斷深化，我國的對外直接投資規(guī)模進一步擴大，對外直接投資在經(jīng)濟發(fā)展中的作用不斷體現(xiàn)，對于對外直接投資的研究也逐漸深入并日益成為國際投資領(lǐng)域的研究熱點。而探討我國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，有助于更好地發(fā)展我國的對外貿(mào)易和對外直接投資。
　　
　　文獻回顧和問題的提出
　　
　　國際直接投資和國際貿(mào)易是一國融入全球化的主要渠道，也是企業(yè)國際化經(jīng)營的兩種重要模式。國際直接投資與國際貿(mào)易的聯(lián)系極為密切，兩者之間的關(guān)系自20世紀(jì)60年代以來一直是研究和爭論的焦點。站在母國的角度來看，對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)主要有替代和互補兩種，即對外直接投資可能減少(替代)母國的貿(mào)易，也可能增加(互補)母國的貿(mào)易。但是正如Helmberger和Schmitz(1970)所指出的那樣，對外直接投資和貿(mào)易之間究竟是互補還是替代關(guān)系其實是一個實證問題而非理論問題。國內(nèi)外的學(xué)者在這一領(lǐng)域進行了廣泛深入的實證研究，成果極為豐富。
　　從國外的研究結(jié)果來看，主要的結(jié)論有三類：一類支持替代關(guān)系，一類支持互補關(guān)系，還有一類認(rèn)為結(jié)果不確定。
　　在對于中國問題的研究上，關(guān)于國際直接投資貿(mào)易效應(yīng)的研究主要側(cè)重于在華的外國直接投資對于我國進出口的影響，在對外直接投資與我國對外貿(mào)易關(guān)系的實證研究方面，蔡銳和劉泉(2004)^[1]、張如慶(2005)^[2]、項本武(2005)^[3]、陳石清(2006)^[4]等運用我國不同階段的貿(mào)易和投資數(shù)據(jù)，也進行了一些實證研究。
　　綜合國內(nèi)外的研究成果，我們可以發(fā)現(xiàn)，國外的實證研究多以發(fā)達國家或地區(qū)為研究對象，國內(nèi)的實證研究尚處于起步階段，實證研究的結(jié)果與國外學(xué)者的研究差異很大，這可能是由于中國屬于發(fā)展中大國，對外直接投資的發(fā)展相對較弱，學(xué)者們考察的時間跨度也有所不同的緣故，因此，中國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)還需要作進一步的驗證。
　　此外，對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)不僅僅體現(xiàn)在對外直接投資對于進出口規(guī)模的影響上，還體現(xiàn)在對外直接投資對于進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響上，雖然國外的研究重點是對外直接投資對于進出口規(guī)模的影響，但中國是一個發(fā)展中的貿(mào)易大國，其對外直接投資不僅應(yīng)當(dāng)有利于繞開貿(mào)易壁壘，尋求原材料供應(yīng)和改善管理技能，還應(yīng)當(dāng)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國際競爭力的提高，因此，對外直接投資對于進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響也需要進行探討并加以實證的支持。
　　本文將結(jié)合我國對外直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特點，實證分析對外直接投資對于我國出口貿(mào)易額和出口商品結(jié)構(gòu)的影響，以期為我國對外直接投資和對外貿(mào)易的發(fā)展提供借鑒。
　　
　　我國對外直接投資的出口規(guī)模效應(yīng)
　　
　　1.模型的建立
　　為了實證考察對外直接投資對于我國出口額的影響，采用如下回歸模型：
　　lnEX=β+βlnOFDI+βlnSOFDI+βlnIFDI+βlnSIFDI+βlnGDP+βlnWGDPv+βlnWIM+μ (1)
　　其中，EX是當(dāng)年出口額，OFDI是當(dāng)年中國對外直接投資流量，SOFDI是上年中國對外直接投資存量，IFDI是當(dāng)年外商直接投資實際流入額，SIFDI是上年外商直接投資實際流入存量，GDP為當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值，WGDP為當(dāng)年世界國內(nèi)生產(chǎn)總值，WIM為當(dāng)年世界進口額。β、β、β、β、β、β、β、β是待估計的參數(shù)。β是截距項；β測度當(dāng)年出口額對于當(dāng)年對外直接投資額的彈性大小，β測度當(dāng)年出口額對于當(dāng)年上年對外直接投資累計額的彈性大小(考慮到時滯效應(yīng))，β和β是說明對外直接投資對于出口是否具有推動效應(yīng)的關(guān)鍵變量，如果兩者之間存在互補關(guān)系，β或β的估計結(jié)果應(yīng)該為正；β和β測度外商直接投資流入流量和上年存量對于出口的影響；β測度的是中國的GDP對于出口的影響；β和β是在考慮到中國的出口受到世界經(jīng)濟增長和進口需求的基礎(chǔ)上，測度世界GDP額和世界進口額對于出口的影響；μ是擾動誤差項，測度的是其他沒有考慮進去的變量擾動。
　　2.數(shù)據(jù)說明
　　我國外資流出入的數(shù)據(jù)可以從商務(wù)部、國際收支平衡表和聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)國際投資報告三個渠道獲得。在數(shù)據(jù)采集時發(fā)現(xiàn)，1985—2004年度中國國際收支平衡表中資本和金融項目下對外直接投資差額欄中的數(shù)據(jù)與UNCTAD國際投資報告中的數(shù)據(jù)完全一致，因此外資流出入的數(shù)據(jù)直接采自各年度國際收支平衡表。中國GDP和世界GDP的數(shù)據(jù)來自于國際貨幣基金組織(IMF)，世界進口額的數(shù)據(jù)來自于《國際統(tǒng)計年鑒》，其他數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》或根據(jù)年鑒計算得到。模型回歸引用的樣本數(shù)據(jù)的時間跨度是1990—2005年。模型的回歸及相關(guān)檢驗全部運用SPSS12.0完成。
　　
　　3.模型的估計
　　對(1)式采用多元線性回歸方法進行參數(shù)估計時，變量的選取采用了向后剔除法，以排除不能通過顯著性檢驗的變量。通過檢驗計算，回歸中移去了變量lnGDP (β)和lnWGDP (β)，最終得到如下結(jié)果：
　　lnEX=15.878+0.131lnOFDI+1.036lnSOFDI-0.413lnIFDI-0.541lnSIFDI+2.058lnWIM (2)
　　從回歸分析報告(見表1)來看，模型擬合情況很好：調(diào)整后的R²為0.993表明lnEX的變動中有99.3%可由自變量解釋；相關(guān)系數(shù)R為0.998表明因變量和自變量的相關(guān)程度為99.8%；每個回歸系數(shù)的t值都是顯著的；衡量回歸方程顯著性的F值也是顯著的。具體來看，回歸結(jié)果的經(jīng)濟含義為：
　　(1)β=0.131和說明中國對外直接投資流量與出口之間存在互補關(guān)系，對外直接投資促進了出口的增長，并且對外直接投資流量增加1%，出口額會增加0.131%；
　　(2)β=1.036說明對外直接投資的存量對出口存在推動效應(yīng)。β和β的對比還說明了對外直接投資的積累對于出口的促進作用相對更大；
　　(3)β和β的值為負(fù)表明1990—2005年間我國外資的引進非但沒有起到顯著的促進出口的作用，反而對于出口是一種阻礙；
　　(4)β=2.058說明世界的進口需求對于中國的出口起到了重要作用；
　　(5)β、β和β的估計結(jié)果說明盡管對外直接投資和世界的進口需求都促進了中國的出口增長，但是相比較而言，世界的進口需求對于出口的推動作用更大。
　　
　　
　　結(jié)論與政策建議
　　
　　從以上的分析中我們可以得到以下兩點結(jié)論：
　　第一，1990—2005年間中國的對外直接投資與貿(mào)易之間存在互補效應(yīng)，也就是說對外直接投資促進了出口。這一結(jié)論與國內(nèi)學(xué)者項本武(2005)^[3]的研究一致。從模型的估計參數(shù)中還可以看出，外資的流入并沒有能夠起到顯著的促進出口的作用，而我國出口的增長主要得益于世界進口需求的增長。這一方面能夠說明我國的出口產(chǎn)品能夠適應(yīng)國際市場的需求，但另一方面也說明我國的出口是適應(yīng)型的而非主動推進型的。
　　第二，國際利益的分配法則表明，一國越處于產(chǎn)業(yè)鏈的后端，它從國際貿(mào)易中的獲利也越大。我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的兩次質(zhì)變，對經(jīng)濟的發(fā)展起著重要的促進作用。但是在結(jié)構(gòu)優(yōu)化的諸多因素中，人們一直看好的外資流入因素并沒有能夠起到顯著的影響，而起關(guān)鍵作用的是GDP的增長和對外直接投資的積累，即自身的經(jīng)濟發(fā)展。這就進一步證明了外來的力量出于自身利益的考慮，不會主動地推進中國的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。改變結(jié)構(gòu)低級化的狀態(tài)，爭取在國際分工中的地位變化、利益變化的關(guān)鍵還是靠自身的力量。
　　雖然無論是從總量上、從相對于GDP，還是從相對于外國直接投資而言，中國的對外直接投資都尚處于起步階段，但中國對外直接投資的發(fā)展速度之快已經(jīng)受到人們的廣泛關(guān)注。根據(jù)國際收支平衡表的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年中國的對外直接投資額達到了113.06億美元，是2004年的6.26倍，幾乎等于前五年對外投資的總額。隨著國家“走出去”戰(zhàn)略的進一步實施， 我國對外直接投資將會迅猛發(fā)展。誠然，對外直接投資應(yīng)當(dāng)以企業(yè)為主體，但如何更好地“走出去”，則需要政府加以適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)。鑒于上述分析結(jié)論，本文提出三點政策建議如下：
　　首先，從動機來看，對外直接投資有資源導(dǎo)向型、出口導(dǎo)向型、貿(mào)易轉(zhuǎn)移型、技術(shù)導(dǎo)向型和產(chǎn)業(yè)升級導(dǎo)向型之分，而目前我國的對外直接投資多為前三種類型^[5]。更好地“走出去”需要政府對于技術(shù)導(dǎo)向型和產(chǎn)業(yè)升級導(dǎo)向型等逆向型對外直接投資的引導(dǎo)，鼓勵企業(yè)在科技資源密集的國家和地區(qū)建立研發(fā)中心和研發(fā)型企業(yè)，鼓勵服務(wù)業(yè)等的對外直接投資，以主動獲取技術(shù)，推進貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，促進中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
　　其次，任何事物都具有兩面性，對外直接投資也是如此。在“快與好”的問題上，應(yīng)當(dāng)是“又好又快”而非“又快又好”地發(fā)展對外直接投資?！白叱鋈ァ敝皇菄以谌蚧尘跋碌囊环N發(fā)展戰(zhàn)略，但根本的還是要立足自我，因此，政府應(yīng)當(dāng)在鼓勵自主創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，適當(dāng)?shù)赝七M對外直接投資的發(fā)展，以便有效利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，充分地發(fā)揮對外直接投資促進出口、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、增加就業(yè)，乃至促進技術(shù)創(chuàng)新的作用。
　　最后，本文的實證分析結(jié)果表明外國直接投資對于出口規(guī)模和出口結(jié)構(gòu)都沒有起到應(yīng)有的作用，這就說明引進外資的效應(yīng)沒有得到很好的發(fā)揮。中國的經(jīng)濟發(fā)展不可能離開全球化的大環(huán)境獨自進行，在更好地“走出去”的同時，同樣重要的是更好地“引進來”的問題。這就要求政府在利用外資戰(zhàn)略上的相應(yīng)調(diào)整，有選擇地引起外資，而不只是機械地、被動地承接國際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移大潮，使外資真正服務(wù)于國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。
　　
　　注釋：
　　[1]蔡銳，劉泉.中國的國際直接投資與貿(mào)易是互補的嗎?——基于小島清“邊際產(chǎn)業(yè)理論”的實證分析.世界經(jīng)濟研究，2004(8)：64-70
　　[2]張如慶.中國對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系分析.世界經(jīng)濟研究，2005(3)：23-27
　　[3]項本武.中國對外直接投資：決定因素與經(jīng)濟效應(yīng)的實證研究.社會科學(xué)文獻出版社，2005：162-191
　　[4]陳石清.對外直接投資與出口貿(mào)易：實證比較研究.財經(jīng)理論與實踐，2006，27(139)：56-61
　　[5]程惠芳.WTO與金融工程.浙江大學(xué)出版社，2005：124-125
　　(責(zé)任編輯：張曉薇)