炒金

徐春培

人類的黃金“情結”

1819年，英國，鄉(xiāng)間路上，一輛缺少一只輪子的馬車滿載著黃金在奔跑

1819年的達林頓：經營著一家英國鄉(xiāng)村銀行的銀行家喬納森·貝克豪斯和當?shù)氐拇蠊土诸D伯爵之間出現(xiàn)了一場爭議，為了報復，伯爵指令他的佃戶用貝克豪斯銀行的銀行券支付地租，目的是大量積累銀行券，以便超出該銀行黃金儲備的兌現(xiàn)能力，從而使銀行破產。

銀行家發(fā)覺后他迅速趕到倫敦拆借了32000英鎊黃金，帶回達林頓。中途裝載黃金的馬車跑掉了一只輪子。他沒有停下來修理，而是將黃金移到馬車的后部，從而使車身平穩(wěn)下來，繼續(xù)趕路。

當伯爵把大筆銀行券堆到銀行柜臺上的時候，剛剛趕回來的銀行家用黃金如數(shù)兌現(xiàn)。

這是一個頗富戲劇性的真實故事，也是在銀行界人士中知曉率頗高的經典傳奇。

黃金換得一睹之歡--一千多年前，中國漢代皇帝與宮中美人的游戲

一千多年前的中國：漢成帝為偷窺趙飛燕的胞姊趙合德沐浴，竟用宮中儲備的“餅金”買通宮女，得以偷看那位最懂皇帝心的美人浴，演繹了“紅顏禍水”的一個“另類”版本。

埃及艷后克婁巴特拉，曾擁有難以計數(shù)的精美絕倫的黃金飾品；金字塔里，古埃及法老王的臉上，覆蓋著金燦燦的黃金面具；茫茫大沙漠中，古羅馬輝煌時期遺留下來的千姿百態(tài)的黃金飾品，一直到當今現(xiàn)世，還依然不斷地被發(fā)現(xiàn)……

在19世紀以前，因為開采技術的限制，黃金極其稀有，它基本是帝王獨占的財富和權勢的象征；或者為神靈擁有，成為供奉器具和修飾保護神靈形象的材料。

而發(fā)生在1819年的那個“掉了輪子的馬車”以及黃金與銀行券的故事，則形象地浮現(xiàn)出了金本位初始之期，黃金作為硬通貨幣和支付手段的儲備資產職能。

從19世紀初開始，黃金從狹窄的宮廷范疇進入民間的經濟生活。黃金就是貨幣，“黃金儲備”的多寡代表著一國的財富實力。

隨著第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)， "金本位制" 受到嚴重沖擊；到20世紀30年代，世界性的經濟危機使"金本位制"徹底崩潰，各國紛紛加強了貿易管制，禁止黃金自由買賣和進出口，公開的黃金市場失去了存在的基礎，世界最主要黃金交易市場倫敦黃金市場關閉。這一關便是15年，直至1954年后才重新開張。黃金的貨幣功能先是大為減弱，而后退出了國內貨幣支付領域。但在國際間，黃金仍顯現(xiàn)著世界貨幣的職能，并受到國家的嚴格管理。

國際黃金非貨幣化的結果，使黃金成為了可以自由擁有和自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了尋常百姓家，其流動性大大增強，黃金交易規(guī)模增加，因此為黃金市場的發(fā)育、發(fā)展提供了現(xiàn)實的經濟環(huán)境。

當今的黃金分為商品性黃金和金融性黃金。國家放開黃金管制不僅使商品黃金市場得以發(fā)展，同時也促使金融黃金市場迅速地發(fā)育起來。如今商品實物黃金交易額不足黃金總交易額的3％，90％以上的交易額出自是黃金金融衍生物，而且世界各國央行仍保留了高達3．4萬噸的黃金儲備。在1999年9月26日歐洲15國央行的聲明中，再次確認黃金仍是公認的金融資產。

黃金市場漸成形

留錢不如留金

新中國成立以后的若干年間，國內黃金市場封閉，禁止居民買賣黃金。

自上世紀８０年代，黃金市場逐漸放開后，中國的老百姓便開始了購置黃金。這里所說的“購置黃金”，還只是局限于到專業(yè)的金店或商場的黃金柜臺選購金飾品。而伴隨著新世紀的曙光和新千年的鐘聲，感應著世界黃金市場的起伏搖蕩，中國的黃金市場終于又翻開了嶄新的一頁。

2002年10月30日上午9時58分，隨著時任中國人民銀行行長戴相龍敲響的第一鑼，上海黃金交易所在上海外灘金融街正式掛牌成立。這標志著我國由貨幣市場、證券市場、保險市場、外匯市場和黃金市場組成的主要金融產品的交易市場全部建成。中國黃金市場開始了漸進式的開放，國內個人炒金業(yè)務也隨之開展起來。

2002、2003年，連續(xù)兩年推出的羊年和猴年賀歲金條，市場銷售行情看漲，而到了年前的雞年賀歲金條面世，銷售更出現(xiàn)一片紅火景象。

2005年1月20日上午10點鐘，農行首次發(fā)售"看得見，摸得著"的實物黃金，并承諾將開辦回購業(yè)務。

雞年春節(jié)期間，北京兩大黃金賣場，上海黃金交易所會員機構菜百商場和工美大廈，黃金柜臺前都異常擁擠，使今年京城的黃金產品出現(xiàn)了前所未有的熱賣景象。 菜百商場總經理王春利說：隨著黃金市場的逐漸開放，百姓購金的熱情達到了有史以來的頂點，尤其是金銀類的賀歲產品，不但是春節(jié)送禮的不二選擇，更具有收藏和保值的功能。實物黃金賀歲產品，受到了消費者的認可。 工美大廈黃金部總經理王健則透露 ：工美在春節(jié)前上市的20公斤奧運金條在春節(jié)期間全部售罄。

全球首款以"奧運"為主題的紀念黃金---"北京奧運金"則頗受上海投資者青睞。 2005年3月2日，中國銀行在滬發(fā)布的首批共計800余條"北京奧運金"在一日內即售罄。

俗話說，"亂世黃金，盛世古玩"。作為一種新興的投資品種，黃金已經不局限在"亂世"中收藏?！傲翦X不如留金”，從去年以來的“炒金熱”中，似可看到一種新的投資理財觀念正在悄然形成。

約黃金亮相市場

在"倫敦金銀市場協(xié)會2004年全球貴金屬年會"上，中國人民銀行行長周小川說：中國黃金市場應從商品交易向金融產品交易轉變，推出個人黃金投資，將百姓手中的貨幣資產轉變成黃金資產，拓寬儲蓄轉化為投資的渠道，調整貨幣供求。

這無疑又為個人黃金投資加了一把火。

很快，2004年12月，經中國銀監(jiān)會批準，中國銀行成為國內首家獲準開辦個人黃金業(yè)務的商業(yè)銀行。

隨后，其他三大國有商業(yè)銀行也紛紛積極開發(fā)黃金理財產品，實物黃金和紙黃金等不同的黃金理財品種以集中爆發(fā)的姿態(tài)在市場上出現(xiàn)。

投資渠道的開通，使黃金投資迅速成為繼股票、期貨、外匯之后我國金融市場上又一種投資工具，有人把2005年稱為"黃金投資年"。

2005年1月11日 ，是中國銀行正式開始紙黃金業(yè)務的第一天。中行這款"紙黃金"業(yè)務的名稱叫做“黃金寶”。根據(jù)中行的統(tǒng)計，“黃金寶”在北京交易的第一天，到當日下午4點，交易量就達到了6776克，折合人民幣76萬多元。其中單筆最大交易更是達到2970克，折合人民幣30多萬元。

所謂紙黃金交易，顧名思義，就是不做現(xiàn)貨黃金交割的賬面黃金交易，因此又稱為記賬黃金交易。與投資實物黃金一樣，紙黃金是黃金投資的一種方式，兼有長期保值和博取差價收益兩種功能。中行“黃金寶”紙黃金買賣業(yè)務操作簡單，客戶只需開立活期一本通賬戶或借記卡賬戶即可進行操作，交易單位為"克"，單筆交易起點金額為10克以上(含10克)的整克數(shù)量。 在交易方式方面，銀行先期開通柜臺交易。根據(jù)銀行的規(guī)定，按目前的市價粗略計算，投資者僅需在炒金賬戶中存入1200元左右的人民幣或者430美元即可開炒。 從2月份開始，中行的“黃金寶”又開通了電話業(yè)務交易，網(wǎng)上交易也已在醞釀和籌備當中。

中行、農行隆重推出個人黃金業(yè)務，其他商業(yè)銀行也已經在緊張的籌備中。投資者不難看到：炒金存在巨大機會，關鍵是選擇合適的時機和品種。

黃金交易“水”有多深

“炒金，先準備10萬元”

“炒金的投機性其實并不強，與股市有負相關的關系。 個人炒金的推出會分流一部分民間資金，大約3-5成左右的投資者有意投身黃金炒作業(yè)務，應該說個人炒金有比較好的市場預期。炒金收益的大小得因人而異，得看炒金者的本金和投資天賦。炒金的投入相對來說比較大，10萬塊錢左右是收益好的底線。"中國銀行專門研究黃金業(yè)務的趙先生說。

廣東省金銀首飾商會會長甄偉剛也認為，想通過投資黃金獲利，一般都需是大額交易。個人投資黃金至少應該是3個月或半年以上。與其他投資品種相比黃金保值避險功能更加突出，在投資組合中還是必不可少的。

北京黃金經濟發(fā)展研究中心副主任劉山恩持相似觀點：黃金適合作為中長線投資工具，因此黃金投資占用的資金最好是"閑錢"，這樣才能使投資者有足夠的耐心等待盈利。

中行從事紙黃金研究的人士介紹，從長期來看，美元匯率下跌仍將是美國和歐洲各國的政策選擇，這決定了美元將繼續(xù)走軟，也成為黃金走強的一個重要信號。在投資組合中加入適當比例的黃金，可以有效抵御資產縮水，但操作得好才可能增值。國際上一般認為，黃金占家庭投資資產的5%~20%是比較合理的。

個人"炒金"，征戰(zhàn)的是二級市場，而代理商商業(yè)銀行才在一級市場的舞臺上演出。由于上海黃金交易所這個市場必須和國際黃金市場接軌，因此即便是"紙黃金"價格的漲跌也和二級市場的供需沒什么大的關系了。這樣老百姓就要一方面立足于上海黃金交易所，另一方面又關注在相關時間內世界其他五大黃金市場（倫敦、紐約、芝加哥、蘇黎世、香港）的價格變動，黃金市場幾乎相當于24小時營業(yè)?？傮w上看黃金投資與外匯投資有很大的可比性，可以互為參照，"炒金"者可以拿外匯市場的投資技巧與方式再加上黃金的特點來進行投資--黃金投資專家沈剛說。

投資收藏--鑄造黃金屋

雖然金錠、金條、黃金飾品有一定的收藏價值，但黃金投資市場的立足點是金融資產的保值與增值，黃金作為實物的收藏價值在投資市場上不是很強。收藏價值是一種需求，投資者可以把兩方面價值結合起來去滿足對黃金飾品的偏好。

近兩年，炒金現(xiàn)象受到越來越多投資者的重視。特別是今年金價階段性上漲，使已經很多年不被人們看好的金條、金磚又成為人們追捧的對象。黃金再度成為保值的代名詞。 絕大多數(shù)雞年賀歲金條購買者都表示，他們投資黃金所看中的還是其保值功能。

專家也提醒說，雖然黃金兼?zhèn)浔Ｖ岛屯顿Y的功能，但這并不意味著"只要投資黃金就一定能賺錢"，購買和拋售賀歲金條還不屬于真正意義上的"炒金"，因為這種金條都是成品，并非黃金原料，它更多帶有紀念意義，因此"消費與投資中應該理性地看待它的升值空間"。

投資者需要注意的另外一點是，不管是紙黃金還是金條，不僅沒有任何存金利息，而且買賣間都有一定差價，有的甚至還要額外收取加工費。

黃金投資雖有風險，但是與股市等相比較而言，還是一個不錯的投資選擇。專家也為廣大黃金投資者帶來了一些建議：如果希望給自己的資產增加一定的安全性，可以選擇黃金作為長期投資；如果是為了獲取一定利潤，并使自己的投資多元化，可以定位于黃金市場的中期投資；如果僅僅希望利用金價波動獲利的話，就可以定位于短期投資。個人投資者對黃金價格的短期走勢是很難判斷的，所以對普通投資者而言，選擇一個相對的低點介入然后較長時間擁有，可能是一種既方便又省心的選擇。

專家認為，金價上漲，對已持有黃金者來說是利好消息，可以從中獲利。而目前的黃金投資品種價值變化比較小，流動性也越來越高，尤其是市場放開后，可將實物黃金帶到國際市場變現(xiàn)成當?shù)丶垘?。買賣實物黃金盈利低，其風險也低；炒作紙黃金，贏利相對較高，但風險較大。實金的維護成本較低，而合約標準的紙黃金，維護成本更低，而且沒有稅收。

有業(yè)內人士認為，炒金，價格波動是基礎，而這樣的機會很少且稍縱即逝很難把握。

關注國際風向標

中國人民銀行的黃金市場分析報告也表明，國際黃金價格主要受到美元走勢、石油價格走勢和地緣政治波動等三個因素的影響。黃金、美元、歐元及其他主要貨幣都是世界范圍內的主要投資工具，但由于美元仍是世界最主要的國際儲備貨幣和貿易計價貨幣，因此，黃金價格很大程度上受美元走勢的影響。美元匯率上升，投資美元相對有利可圖，黃金需求減少，金價下跌；美元匯率下降，黃金需求增加，金價上升。

從過去3年的國際投資市場表現(xiàn)來看，黃金以接近80％的漲幅、表現(xiàn)遠優(yōu)于股票和債券等傳統(tǒng)投資工具，而受到越來越多投資者的追捧。

2005年1月27日，路透社公布了對32位分析人士和交易商進行的調查。其結果顯示，2005年黃金價格將連續(xù)第4年上漲。分析認為，考慮到黃金作為方便的投資手段以及因美元持續(xù)疲軟和對世界安全局勢的擔憂，專業(yè)人士對2005年黃金價格的平均預期為每盎司430美元，比2004年每盎司413.56美元的價格上漲了4%。但是到2006年，金價將下跌至每盎司413美元。

隨著國際黃金價格的上漲，國內金價也一路上揚，一些中國居民逐漸從股票投資、房地產投資領域內抽出資金，投向黃金市場。

中國銀行的"黃金寶"作為國內最早推出的賬面黃金交易系統(tǒng)，也是跟隨國際黃金市場的波動情況進行報價，投資人通過把握市場走勢低買高拋，來賺取黃金價格波動的差價。

“炒金者不僅要關注國內金價走勢，更要冷靜觀察國際市場變化。美元走勢需盯緊，同時必須關注周邊的金融市場和國際局勢，因為油價、美聯(lián)儲利率政策甚至國際政治局勢等都會對金價產生非常大的影響?！币晃稽S金投資專家特別提醒。

"國際政治經濟景氣度、戰(zhàn)爭、股市走勢、匯率急劇變化、貨幣政策不同、各國中央銀行對黃金儲備的增減、黃金開采、冶煉成本的升降等因素都會對國際金價產生影響，盡管這些離普通老百姓很遠，但是最終還會影響到老百姓手中的金條子。"

黃金市場，實際上是一個全球性的國際金融市場，炒黃金，就必須放眼世界，因為金價瞬息變幻，所謂“環(huán)球同此涼熱”。

黃金中國：熟睡的葡萄

風險較小保值通途：

個人炒金：緣何雷聲大雨點小

紙黃金、實物金條等一撥接一撥地推出，“動靜”都不小，讓人眼花繚亂，心動的人也不少。可是冷眼觀瞧，除了春節(jié)期間購買賀歲金條以及“奧運金條”掀起了一個購金高潮，其他方面的響應就有點寥落了。個人炒金看起來有些雷聲大雨點小。

有分析人士認為，“手續(xù)費高是真正的門檻?！弊罱鼛啄?，黃金市場呈現(xiàn)牛勢，形勢比較好，炒金年收益可達到２０％-３０％。不過，在進行賬面黃金交易的時候，需要支付一筆買入賣出的手續(xù)費，只有金價的漲幅超過了銀行設置的交易手續(xù)費，才是真正的開始獲利。

黃金市場專業(yè)評論員覃維桓還分析說：這是因為投資渠道不暢通造成的。炒金要跟國際市場變動掛鉤，交易時間都在上班時間，除非是專職投資者，否則會有很多不方便。有些地方出現(xiàn)了網(wǎng)上和電話委托等形式，較受歡迎。

廣東省金銀首飾商會會長甄偉剛則分析說：目前個人投資還是以實物黃金居多，但這類品種保值意義要大于投資價值。現(xiàn)在推出的不少品種不承諾回購，只賣不買，回報不能實現(xiàn)。

廣東省黃金公司黃金交易部經理朱志剛說：賀歲金條近兩年才承諾回購，但多按照黃金的原料價回購，價格比較低，工藝和收藏價值才是被看重的。目前國內真正有投資價值的個人品種還較少。

一些業(yè)內人士還分析，由于國內沒有黃金期貨交易，黃金市場尚不具備較強的投資功能，使市場參與者收益十分有限。從近兩年黃金價格走勢來看，黃金的保值功能非常明顯，但升值效果還要再看一看。

市場升溫還須暇以時日

據(jù)業(yè)內人士介紹，黃金投資業(yè)務品種很多。從交易方式上，目前可分為兩大類：一類是實物黃金，包括金條、金幣、黃金飾品；另一類是沒有實物黃金介入的黃金期貨、黃金期權、黃金存折、黃金股票等，即所謂的"紙黃金"。從時間上，可以分為即時柜面交易和期貨交易；從不同的管理部門和發(fā)行目的，還可以將實物黃金分為標金、飾金、金幣等等，其中金幣還可細分為純金幣和紀念金幣等。“紙黃金”品種，國內目前還只有中行已推出的“黃金寶”，黃金期貨、黃金期權、黃金股票等品種尚未推出。

專家分析，我國的黃金儲備自1981年以來一直保持在394噸，與其他主要國家相比，處于相當?shù)偷乃?。況且我國還是經濟實力尚待大力加強、金融市場不夠發(fā)達、金融體制不完善的發(fā)展中國家，故更需要在適當?shù)臅r候適當增持黃金。

應多推出一些紙黃金交易品種，只有這樣才能使得黃金交易市場真正活躍起來，并逐漸走向成熟。一些專家呼吁。

“關鍵是要改進交易方式，降低手續(xù)費。” 覃維桓說，“在國外就有保證金的形式，保證金比例為5%~10%，交一萬元保證金就可以做10萬元甚至20萬元的交易，收益就等于是放大了10倍或者20倍。”

朱志剛說，目前市場只能看漲不能看跌，引入保證金、現(xiàn)貨延期交收等一些新的形式會讓投資更加踴躍。

金燦燦的財富之路……

憧憬我國黃金市場的未來，黃金投資真正浮出水面后，老百姓將可以像炒股、炒匯、炒郵幣一樣，自由地投資黃金。投資者除了能購買金條、金磚、金元寶等黃金現(xiàn)貨以外，將來還可以參與黃金期貨、黃金期權等方式的交易。

股市不景氣，基金增長乏力，外匯市場風險過大，能適合廣大老百姓的新的投資渠道在哪里?

黃金？！黃金也許會成為人們低風險的投資選擇。

因為黃金在中國人的意識中還占有極為重要的地位；

因為中國經濟和金融的發(fā)展需要黃金市場的發(fā)展；

因為中國個人黃金投資的前景空前廣闊；

因為，中國正處在一個經濟繁榮的大好時期，中國百姓正在迎來個人投資理財?shù)摹包S金時代”。

中國的“黃金之路”，一條金燦燦的財富之路，正在開掘、延伸，它將逐漸在人們的視線中變得清晰，變得暢通、寬廣，一直通向繁花似錦的遠方……