投服

中心（以下簡稱“投服中心”），投服中心持有滬深交易所每家上市公司一手（100 股）股票，以小股東的身份行使質(zhì)詢、建議、表決、訴訟等股東權(quán)利，以維護(hù)中小股東的合法權(quán)益。這是一種監(jiān)管者和小股東合二為一的角色。在實踐上，投服中心特別關(guān)注控股股東利益侵占問題并積極開展相關(guān)工作。為說明投服中心對控股股東利益侵占行為的治理作用，本文依據(jù)國泰安（CSMAR）上市公司關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，繪制了2016—2021 年被投服中心行權(quán)的上市公司在被投服中心行權(quán)后的關(guān)聯(lián)交易情況

中心(以下簡稱“投服中心”)。投服中心通過購買100股股票成為上市公司股東,積極開展投資者保護(hù)工作。一方面,投服中心積極為中小投資者自主維權(quán)提供教育、法律、信息、技術(shù)等服務(wù)。另一方面,投服中心事前通過參與上市公司治理,發(fā)揮示范引領(lǐng)作用;事中通過化解市場各類糾紛,發(fā)揮調(diào)解作用;事后通過股東訴訟或支持訴訟方式,對違法違規(guī)主體提起訴訟,以法律手段維護(hù)中小投資者合法權(quán)益。在多年的投資者保護(hù)實踐中,投服中心持續(xù)探索新方法、新途徑,現(xiàn)已形成以投資者教育為基礎(chǔ),以持股行

務(wù)中心”(下稱“投服中心”)機(jī)構(gòu)的成立，正式打開了“政府監(jiān)督”與“市場參與”雙主體彈性監(jiān)管的新局面[9]。投服中心是以證監(jiān)會為監(jiān)管主體的證券金融類機(jī)構(gòu)，始設(shè)立于2014年12月，本著提升我國投資者保護(hù)水平的目的，為中小投資者自主維權(quán)提供支持性服務(wù)，代為提供糾紛調(diào)解服務(wù)以及向政府機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門反映訴求等功能。投服中心通過對滬深A(yù)股所有上市公司持有一手(100股)股票，成為帶有行政背景的市場參與監(jiān)管的小股東[2]。2017年4月起，投服中心將持股行權(quán)工作范圍擴(kuò)

務(wù)中心（以下簡稱投服中心）成立，作為我國資本市場中小投資者保護(hù)的堅強(qiáng)后盾，其監(jiān)測調(diào)查功能在一定程度上起到了防控金融風(fēng)險的作用①。投服中心是否可以成為我國資本市場吹哨人制度的有力載體，怎樣結(jié)合我國已有的舉報人制度和投服中心的功能定位，彌補(bǔ)私人實施吹哨行為的不足，并構(gòu)建具有中國特色的投服中心吹哨人制度，以促進(jìn)我國資本市場的良性健康發(fā)展，這些都是本文將重點研究的內(nèi)容。二、資本市場吹哨人制度的基本內(nèi)涵“吹哨人”（Whistleblower）一詞源于英國，是指警察發(fā)

任公司(以下簡稱投服中心)是唯一兼?zhèn)涑止尚袡?quán)、股東訴訟、支持訴訟、代表人訴訟以及糾紛調(diào)解等多重職能的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，其是否具備持續(xù)運營能力，能否長期穩(wěn)定地運行、持續(xù)提供充足且優(yōu)質(zhì)的投資者保護(hù)公共產(chǎn)品，直接影響著中國投資者保護(hù)制度的實施效果。投服中心自成立以來，在開展投資者保護(hù)工作方面進(jìn)行了積極的探索，但圍繞其自身建設(shè)尤其是維持其持續(xù)運營能力方面的制度設(shè)計尚不完備，資金收支結(jié)構(gòu)并不合理，主要依賴股東原始出資的單一來源和規(guī)模、用途急速增長的資金支出之間形成的突

務(wù)中心（以下簡稱投服中心）通過發(fā)送股東函件方式，請上市公司說明新業(yè)績補(bǔ)償人D從原業(yè)績補(bǔ)償人C處取得資產(chǎn)的具體內(nèi)容、相應(yīng)金額以及是否存在產(chǎn)權(quán)瑕疵，同時建議上市公司A對D的償債能力、經(jīng)營情況以及信用狀況等進(jìn)行充分的盡職調(diào)查。2021年3月31日，上市公司A以公告形式回復(fù)了投服中心的問題。上市公司補(bǔ)充披露了新業(yè)績補(bǔ)償人D從原業(yè)績補(bǔ)償人C處取得資產(chǎn)的情況，并表示上述資產(chǎn)以及D的其余資產(chǎn)均不存在查封、凍結(jié)等瑕疵情形，必要時均可用于償還應(yīng)付公司的業(yè)績補(bǔ)償款。此外，上市

院、中國證監(jiān)會、投服中心相繼發(fā)布司法解釋、部門規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則①具體包括：《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》《中國證監(jiān)會關(guān)于做好投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》《中證中小投資者服務(wù)中心特別代表人訴訟業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》。，將以投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)②我國的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)包括投服中心和中國證券投資者保護(hù)基金。本文主要研究特別代表人訴訟的啟動程序，因此聚焦于投服中心在特別代表人訴訟中的權(quán)利與義務(wù)。為代表人的訴訟規(guī)定為中國式的

服務(wù)中心（簡稱“投服中心”）作為投保機(jī)構(gòu)首次啟動公開征集股東權(quán)利的成果。2021年6月30日下午，中國寶安股份有限公司（簡稱“中國寶安”）關(guān)于修訂公司章程的議案投票結(jié)果出爐，贊成比例達(dá)到74.15%，超過有效表決權(quán)股份總數(shù)的2/3，議案獲通過。6月14日，中國寶安公告稱將于2020年年度股東大會審議大股東“韶關(guān)市高創(chuàng)企業(yè)管理有限公司”關(guān)于公司章程修改的臨時提案，該提案建議刪除公司章程中不當(dāng)反收購條款，與投服中心素來所秉持的公司治理理念相契合。早在2017年

服務(wù)中心（下稱“投服中心”）作為原告代表人參與康美藥業(yè)證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案，將適用特別代表人訴訟程序?qū)徖?，符合?quán)利人范圍的投資者按照“明示退出、默認(rèn)加入”原則參與本次特別代表人訴訟。本次訴訟是中國首單證券糾紛特別代表人訴訟，標(biāo)志著中國資本市場投資者維權(quán)新時代的開始，對資本市場監(jiān)管和投資者保護(hù)都具有里程碑意義。集體訴訟是為解決多數(shù)人糾紛所設(shè)計的一種當(dāng)事人訴訟制度，最早起源于英國的代表訴訟，之后美國引入并發(fā)展成集體訴訟制度。美國集體訴訟的特點是由一人或者數(shù)

修同紅刊投服：馬老師您好，最近市場非常低迷，但低迷的時候往往卻是很好的布局時機(jī)。我匯總了一些網(wǎng)友的問題，想向您請教一下未來的投資機(jī)會。我的第一個問題是，最近白馬核心資產(chǎn)板塊出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，這算不算是長線買入這些核心資產(chǎn)的投資機(jī)會？馬曼然：我認(rèn)為是一次機(jī)會，市場在3000多點的位置本身沒有泡沫，這波下跌的白馬股的基本面和幾個月之前相比沒有本質(zhì)變化，惟一變化的就是估值比以前便宜些，但肯定還不算特別的便宜，這個要區(qū)別對待。有些白馬股雖然跌了不少，但估值跟歷史

，旨在為奶牛產(chǎn)后投服鈣制劑提供參考依據(jù)。1 材料與方法1.1 固體鈣制劑國產(chǎn)鈣制劑購自青島潤博特生物科技有限公司，進(jìn)口鈣制劑購自丹麥某公司。國產(chǎn)鈣制劑主要由CaCl2和CaSO4組成，其中鈣離子＞21%，氯離子＞25%，凈含量為200g/枚；進(jìn)口鈣制劑主要由CaCl2和CaSO4組成，其中鈣離子≥21.4%，氯離子≥25.0%，凈含量為192g/枚。1.2 試驗設(shè)計將山東濟(jì)寧某牧場新產(chǎn)犢的58頭經(jīng)產(chǎn)牛（不同胎次）隨機(jī)分為2組，每組29頭，一組產(chǎn)犢后投服進(jìn)口

20年9月下旬，投服中心關(guān)注到某上市公司公告，擬募集資金溢價收購其控股子公司49%股權(quán)，收購?fù)瓿珊髮⒅苯映钟性撟庸?00%股權(quán)。公司公告顯示，以2020年6月30日為評估基準(zhǔn)日，采用收益法評估的收購標(biāo)的100%股權(quán)評估值為169，500萬元，增值率為819.9%。公司公告顯示，公司將于10月13日召開臨時股東大會審議本次募集資金的預(yù)案。然而，如此高的溢價收購，公司卻未披露收益法所需的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)和依據(jù)。投服中心作為公司的1名小股東，分析認(rèn)為《資產(chǎn)評估報告

者服務(wù)中心（簡稱投服中心）在日常行權(quán)過程中，發(fā)現(xiàn)上海海利生物技術(shù)股份有限公司（簡稱海利生物）的公司章程中，對股東提名非獨立董事設(shè)置了持股期限的要求。提名非獨立董事是股東提案權(quán)的一種，而《公司法》第102條僅對股東行使提案權(quán)設(shè)置了持股比例的要求，并未要求持股期限。投服中心向海利生物發(fā)送股東函，建議其取消此限制性條款，而海利生物拒絕改正，投服中心因此采取股東訴訟方式依法維權(quán)，最終維護(hù)了廣大投資者的合法權(quán)益。行權(quán)維權(quán)首結(jié)合 投服中心獲勝訴海利生物于2015年6月

市公司的小股東，投服中心對此事高度關(guān)注，及時發(fā)送股東質(zhì)詢建議函，質(zhì)詢標(biāo)的資產(chǎn)的估值公允性、盈利模式及持續(xù)盈利能力、上市公司連續(xù)跨界收購后財務(wù)狀況的惡化趨勢，指出此次收購可能給上市公司和中小股東造成損害;同時，投服中心通過公開發(fā)聲，呼吁上市公司就此次資產(chǎn)收購更充分地披露信息;呼吁廣大中小投資者積極行權(quán)、依法維權(quán)。投服中心的發(fā)聲引起媒體和中小投資者的強(qiáng)烈共鳴，投資者紛紛來電表示支持，主流財經(jīng)媒體對投服中心的意見建議廣泛轉(zhuǎn)載，引起上市公司管理層的高度重視。公開發(fā)

者服務(wù)中心（下稱投服中心）起到了舉足輕重的作用。本周，《紅周刊》對話投服中心，就當(dāng)下中小投資者保護(hù)工作的進(jìn)度、難點、以及投資者維權(quán)的建議和方向做了深入探討。維權(quán)渠道趨于多元化但中小投資者維權(quán)疑慮仍然很多《紅周刊》：今年監(jiān)管層在維護(hù)證券市場秩序、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益方面下了很大的力度，并取得了一定成效。但普通投資者對維護(hù)自己合法權(quán)益的信心仍顯不足。據(jù)《紅周刊》了解，投資者的疑慮和擔(dān)憂主要集中在兩方面：一、哪種違規(guī)信披情況勝訴率更高？二、勝訴后上市公司是否能

公司（以下簡稱“投服中心”）在前期試點的基礎(chǔ)上，開始在全國范圍內(nèi)開展持股行權(quán)工作。目前，投服中心已成為滬深兩市所有上市公司中僅持股一手的“最小股東”，并不斷行使建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、訴訟權(quán)等股東權(quán)利，引發(fā)各界關(guān)注。2018年，證監(jiān)會修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，首次在其正式規(guī)則層面明確了中小投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)持股行權(quán)的地位。2019年4月公開征求意見的《中華人民共和國證券法（修訂草案）》（三次審議稿）（以下簡稱“《證券法》（修訂三審稿）”）新增的“投資者保護(hù)”專章，更是

00）定量控釋劑投服后對肉雞血清SOD的影響馮玲霞，李元新，劉來利，王必成，張鵬岳（甘肅省畜牧獸醫(yī)研究所，甘肅 平?jīng)?744000）將飼養(yǎng)8日齡150只艾維因肉雞（雌雄各半）隨機(jī)分成3組，每組50只，Ⅰ、Ⅱ為試驗組，每只雞投服定量控釋制劑1丸，Ⅲ為對照組。分別于試驗后第15、30、45 d對試驗及對照雞翅靜脈采血，測定血清T-SOD、CuZn-SOD及Mn-SOD。結(jié)果表明，肉雞投服控釋劑后第15 d血清中的SOD開始升高，試驗雞三種SOD和對照組相比差異

馬傳剛投服中心行權(quán)，一定要拿捏住大股東和董事會的“七寸”，不出手則已，一旦出手，必須快、狠、準(zhǔn)，真正戳到大股東的痛處，確實能夠起到權(quán)利制衡的作用，將公司法人治理以及規(guī)范運作落到實處。不獨立又不懂事股票市場有兩個耐人尋味的現(xiàn)象：一是炒股的人一直在增加，到2016年1月，超過一億；二是行使股東權(quán)利的炒股人一直不增加，股東大會經(jīng)常開成“大股東會”。喜歡炒股的人，持股數(shù)量一般不多，多數(shù)是小股東。以貴州茅臺為例，截至2015年年末，公司股本總額125619.78萬股

)近期牛場給犢牛投服內(nèi)含半夏的“牛羊催膘散”引起中毒的病例時有發(fā)生。牛場獸醫(yī)解毒治療重用阿托品﹑解磷定，致使中毒加劇，出現(xiàn)死亡。調(diào)查發(fā)現(xiàn)服藥中毒的多為5～9月齡犢牛，犢牛中毒后用藥較繁雜，出現(xiàn)雙重中毒，經(jīng)及時糾正了錯誤用藥，搶救治愈了尚存的中毒犢牛。1 發(fā)病情況蘭坪縣某牛場飼養(yǎng)西門塔爾、安格斯肉牛452頭。2010年9月牛場獸醫(yī)給9月齡犢牛12頭，體重80kg左右，5～6月齡犢牛40頭，體重50～60kg，投服“牛羊催膘散”(主要成分為:半夏﹑陳皮﹑茯苓﹑

院前的飲食方案，投服中藥期間攝入熱量為（147.28±4.60）kJ/（kg·d），蛋白質(zhì)為（0.89±0.04）g/（kg·d），將蛋白質(zhì)攝入量減少的2例（1例在2周以后，另1例在5周以后）患者的BUN、無機(jī)磷（P）從觀察對象中剔除。1.3 觀察指標(biāo) 1）服用大黃及以溫脾湯為主的含大黃方劑過程中自覺癥狀的變化。2）開始服用中藥前與服藥2周后、4周后、6周后、8周后血液生化學(xué)檢查指標(biāo)[BUN、無機(jī)磷（P）、Scr、尿酸（UA）]的變化。3）把治療后血液生化