合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000-176X（2025）07-0117-12

一、引言

黨的二十屆三中全會(huì)提出：“要統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，落實(shí)好防范化解房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)舉措。”這是繼2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)”之后，中央再次把防范化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置。在2024年國家金融監(jiān)管總局部署的重點(diǎn)任務(wù)中，全力推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)被置于首位。中國的中小銀行數(shù)量眾多，資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，業(yè)務(wù)種類單一且市場份額較小，風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱。由于外部競爭加劇，中小銀行盈利能力下降，個(gè)別中小銀行大股東及高管惡意掏空或違法違規(guī)經(jīng)營。監(jiān)管俘獲、牌照信仰和規(guī)模信仰也容易導(dǎo)致不審慎經(jīng)營，公司治理失靈、資本金不足、資產(chǎn)質(zhì)量差等風(fēng)險(xiǎn)在部分中小銀行集聚。根據(jù)中國人民銀行對(duì)4364家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的數(shù)據(jù)，2023年，中國的高風(fēng)險(xiǎn)銀行共337家，其中，城市商業(yè)銀行14家，農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行及農(nóng)村信用合作社191家，村鎮(zhèn)銀行132家[1]。

理論研究表明，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)失控極易對(duì)地區(qū)金融系統(tǒng)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。一方面，銀行是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，單個(gè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致其經(jīng)營失敗，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于大銀行，中小銀行能承受的破產(chǎn)邊界低，更容易發(fā)生聯(lián)合倒閉情形[2]。另一方面，中小銀行在服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、支持中小微企業(yè)、扶持“三農(nóng)”發(fā)展等方面具有不可替代的作用，其風(fēng)險(xiǎn)失控可能通過信用緊縮、資金錯(cuò)配等渠道波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前，防范化解中小銀行金融風(fēng)險(xiǎn)是中國金融高質(zhì)量發(fā)展的重要課題。部分地區(qū)已經(jīng)探索出通過合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的路徑，但鮮有文獻(xiàn)開展理論性研究，其實(shí)現(xiàn)機(jī)制更亟待深入探討。

基于此，本文采用扎根理論的質(zhì)性研究方法，選取6家中小銀行合并重組的具體案例，提煉合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的過程模型，分析合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制。本文的邊際貢獻(xiàn)如下：在理論方面，本文揭示了合并重組對(duì)于化解中小銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的重要作用，是對(duì)現(xiàn)有研究的有益補(bǔ)充；在實(shí)踐方面，本文為科學(xué)制定中小銀行合并重組方案、有效推進(jìn)改革化險(xiǎn)的具體工作、維護(hù)金融穩(wěn)定提供了有益的決策參考。

二、文獻(xiàn)綜述

合并重組貫穿了現(xiàn)代銀行業(yè)發(fā)展的全過程[3]。銀行合并重組的原因集中于銀行內(nèi)部原因和銀行外部原因兩個(gè)方面。從銀行內(nèi)部來看，協(xié)同效應(yīng)理論、信息理論、低效率管理理論、管理自利理論等均可用來解釋銀行的合并重組[4]。從銀行外部來看，經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境、法律體系、監(jiān)管體制的變化是推動(dòng)銀行業(yè)合并重組的因素。劉瑞波和馬冉[5將銀行合并重組劃分為以市場化運(yùn)作為主導(dǎo)的銀行合并重組、為挽救銀行危機(jī)在政府干預(yù)下進(jìn)行的銀行合并重組和海外合并重組。林興[認(rèn)為，中小銀行合并重組的模式主要包括以市場化原則推進(jìn)的強(qiáng)強(qiáng)合并，為推動(dòng)區(qū)域金融資源整合、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱合并，以及為掩蓋風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)或延緩風(fēng)險(xiǎn)的弱弱合并。銀行合并重組能夠降低成本，通過協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)。Aljadani和Toumi[7]認(rèn)為，合并重組能夠提高銀行的長期生產(chǎn)率。高曉燕等[8]對(duì)興業(yè)銀行合并重組佛山商業(yè)銀行、中國平安合并重組深圳發(fā)展銀行進(jìn)行實(shí)證分析，認(rèn)為合并重組能夠提升銀行績效。然而，也有部分學(xué)者對(duì)銀行合并重組持謹(jǐn)慎態(tài)度。Kwan和Eisenbeis[]認(rèn)為，銀行合并重組對(duì)效率與績效的影響是復(fù)雜且不確定的。Patti和Gobbi[10]認(rèn)為，銀行合并重組可能對(duì)企業(yè)信貸供給造成短期沖擊。針對(duì)中國的中小銀行合并重組的研究較少，大部分學(xué)者持肯定的觀點(diǎn)。胡增勇\"認(rèn)為，合并重組是實(shí)現(xiàn)中小銀行適度規(guī)模經(jīng)營的捷徑，是中小銀行可持續(xù)發(fā)展的可選方案。張倍源[12]認(rèn)為，農(nóng)村中小銀行應(yīng)堅(jiān)持市場化、法治化原則，壓實(shí)地方政府屬地責(zé)任、規(guī)范股東股權(quán)治理、堅(jiān)守市場定位不動(dòng)搖，以合并重組實(shí)現(xiàn)中小銀行高質(zhì)量發(fā)展。

金融系統(tǒng)天然具有脆弱性，中小銀行由于整體規(guī)模較小、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、資本緩沖水平較低，面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。從銀行內(nèi)部來看，中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部治理風(fēng)險(xiǎn)。周祥軍[13]認(rèn)為，部分中小銀行過度依賴同業(yè)負(fù)債和資產(chǎn)性投資獲取收益，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。盛雯雯[14]認(rèn)為，近幾年不良貸款攀升導(dǎo)致部分中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量劣變，增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。周學(xué)東[i5]認(rèn)為，部分中小銀行在公司治理實(shí)踐中存在股東行為不規(guī)范、內(nèi)部控制失效、關(guān)聯(lián)交易等現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)金融腐敗與違法犯罪行為，內(nèi)部治理風(fēng)險(xiǎn)較大。從銀行外部來看，中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場風(fēng)險(xiǎn)和外部治理風(fēng)險(xiǎn)。明雷等［16]認(rèn)為，農(nóng)村中小銀行在國內(nèi)市場競爭中處于不利地位。周皓和沙楠[17認(rèn)為，美國硅谷銀行危機(jī)正是受到了美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力升息政策的負(fù)面影響。李賢俊等[18通過比較恒豐銀行、中原銀行、廣西農(nóng)村信用社、盛京銀行等四家機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)模式，提出省級(jí)國有金控平臺(tái)以“股權(quán)投資 + 債權(quán)投資”模式暢通資本補(bǔ)充渠道，進(jìn)而優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的化險(xiǎn)方式。李鑫[19]借鑒美國存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的儲(chǔ)貸危機(jī)和

2008年次貸危機(jī)期間化解處置中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為應(yīng)提高中小銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判能力，出清資本充足率不合格的銀行。巴曙松等[20]認(rèn)為，應(yīng)大力推進(jìn)中小銀行市場化兼并重組，消化銀行業(yè)過剩產(chǎn)能，主動(dòng)化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)有研究為本文奠定了研究基礎(chǔ)并提供了有益啟示，但仍有深人研究的必要。一是關(guān)于中小銀行政策性改革化險(xiǎn)的文獻(xiàn)較少，僅有的關(guān)于合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中于風(fēng)險(xiǎn)描述、成因分析和政策建議，對(duì)合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)具體實(shí)現(xiàn)機(jī)制的研究較少。二是合并重組是目前中國地方政府和金融監(jiān)管部門推動(dòng)中小銀行改革化險(xiǎn)常用的方式，盡管政府部門強(qiáng)調(diào)市場化、法治化原則，但出于輿情管理和風(fēng)險(xiǎn)防控等考量，合并重組的具體過程并不為外界了解，這一領(lǐng)域的研究往往缺乏具體的事實(shí)依據(jù)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究方法

本文采用扎根理論對(duì)合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行案例研究。首先，本文要研究在中小銀行合并重組過程中，改革化險(xiǎn)的具體路徑是什么，回答的問題屬于“如何”“怎么樣”的范疇。案例研究適合解答“如何”之類的問題，尤其適用于對(duì)象的理解，尋找新的概念和思路，乃至理論創(chuàng)建[21]。其次，扎根理論是Glaser和Strauss[22]提出的一種質(zhì)性研究方法，主張研究者帶著問題，對(duì)原始資料進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，自下而上地歸納出概念和命題，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上建立一個(gè)理論框架。由于中小銀行合并重組涉及范圍廣，過程較為復(fù)雜，采用扎根理論案例研究能夠更好地厘清合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。

（二）案例選擇與數(shù)據(jù)收集

按照抽樣的方法，遵循典型性和特殊性原則，本文選擇被省農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡稱“省農(nóng)商行”）合并重組的6家中小銀行作為研究案例。為了提高信度和效度，本文通過多種技術(shù)采集數(shù)據(jù)、多種數(shù)據(jù)來源和多個(gè)訪談?wù)摺叭球?yàn)證”方法對(duì)研究數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉檢驗(yàn)。首先，對(duì)6家中小銀行的高管人員進(jìn)行半結(jié)構(gòu)化訪談。訪談內(nèi)容包括合并重組的過程，參與合并重組的體會(huì)，合并重組的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，合并重組前后公司治理、制度建設(shè)及執(zhí)行、合規(guī)、人力資源、科技投入、資本充足率、業(yè)務(wù)開展、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等情況。經(jīng)整理后，本文共獲得訪談資料8.6萬字，訪談基本信息如表1所示。其次，本文收集訪談機(jī)構(gòu)年度報(bào)告、重大事項(xiàng)報(bào)告、經(jīng)營分析報(bào)告、媒體報(bào)道等資料5萬字。同時(shí)，本文查找相關(guān)參考文獻(xiàn)資料2萬字。

四、資料編碼分析

（一）開放式編碼

開放式編碼是將文本資料進(jìn)行分解、歸納，進(jìn)而概念化、范疇化。本文采用扎根理論的質(zhì)性研究方法，對(duì)文本資料進(jìn)行編碼，過程如下：將訪談數(shù)據(jù)整理后，對(duì)資料進(jìn)行脫敏處理，刪除單位名稱、姓名和敏感數(shù)字；對(duì)脫敏后的文本資料進(jìn)行歸納、比較，完成命名和分類，刪除重復(fù)概念，歸納整理后共獲得48個(gè)有效概念；進(jìn)一步篩選、歸類，得到16個(gè)范疇。開放式編碼結(jié)果如表2所示。

（二）主軸編碼

在開放性編碼階段，原始資料已被分解并歸類至多個(gè)不同范疇，而主軸編碼旨在發(fā)現(xiàn)和建立各范疇之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系，從而進(jìn)一步建立起主要范疇[23」。本文分析開放式編碼范疇之間的潛在邏輯關(guān)系，形成主范疇和副范疇，主軸編碼結(jié)果如表3所示。

（三）選擇性編碼與理論飽和度檢驗(yàn)

本文使用原始資料和基于此歸納出來的概念、范疇及范疇間關(guān)系，提煉出中小銀行合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的過程模型，如圖1所示。當(dāng)新增資料對(duì)新的理論見解沒有增量貢獻(xiàn)，且無法

揭示已有范疇的更多屬性時(shí)，理論達(dá)到飽和狀態(tài)[24]。本文用6家被合并重組銀行中兩家的訪談資料進(jìn)行同樣的編碼操作，與前4份編碼結(jié)果反復(fù)比較，進(jìn)行理論飽和度檢驗(yàn)，沒有得到新的維度和類屬，每個(gè)類屬內(nèi)部也沒有產(chǎn)生新的要素，本文的維度編碼和過程模型在理論上是飽和的。

五、合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制

（一）出清原股東

中小銀行風(fēng)險(xiǎn)主要源于公司治理失靈。在合并重組前，從表面上看，中小銀行有較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)。“改革前，我們?yōu)槭÷?lián)社管理下的縣域法人經(jīng)營機(jī)構(gòu)，實(shí)行黨委領(lǐng)導(dǎo)下的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)三會(huì)一層公司治理機(jī)制，高管層設(shè)行長1人，副行長4人，股東大會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)設(shè)有8人，其中董事長1人，獨(dú)立董事1人，內(nèi)部董事1人，股權(quán)董事5人，下設(shè)三農(nóng)金融服務(wù)委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、提名和薪酬委員會(huì)、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理與關(guān)聯(lián)交易委員會(huì)、戰(zhàn)略委員會(huì)共6個(gè)專門委員會(huì)，監(jiān)事會(huì)設(shè)監(jiān)事長1人，包括監(jiān)事長在內(nèi)，共有職工監(jiān)事3人，外部監(jiān)事3人，下設(shè)監(jiān)督委員會(huì)、運(yùn)營委員會(huì)兩個(gè)專門委員會(huì)”（XC01）。其機(jī)構(gòu)設(shè)置遵循《中華人民共和國公司法》等相關(guān)法律，符合監(jiān)管要求。但實(shí)際上，大股東控制、內(nèi)部人控制導(dǎo)致中小銀行公司治理基本失靈。一方面，大股東通過關(guān)聯(lián)公司持股導(dǎo)致“一股獨(dú)大”。同時(shí)，大股東又通過大量的不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、資金擔(dān)保及資金占用等手段逐漸“掏空”中小銀行，造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，直接侵害其他股東及存款人的利益。另一方面，董事會(huì)各項(xiàng)運(yùn)作機(jī)制成了擺設(shè)，董事長“一言堂”問題嚴(yán)重，管理層凌駕于制度之上，以領(lǐng)導(dǎo)指示或領(lǐng)導(dǎo)集體決策代替規(guī)章制度，貪腐瀆職、違法違規(guī)行為屢有發(fā)生。因此，中小銀行落實(shí)原股東股權(quán)處置方案，完成原股東出清，徹底消除合并重組后可能存在的公司治理風(fēng)險(xiǎn)。

第一，中小銀行進(jìn)行股權(quán)穿透。中小銀行通過股東股權(quán)穿透，清晰識(shí)別實(shí)際控制人及其背后的關(guān)聯(lián)方?！懊恳粋€(gè)股東情況，包括其親屬情況、持有股份情況，全部都穿透”（KD06）。

第二，與股東溝通協(xié)商。在省農(nóng)商行的指導(dǎo)下，6家中小銀行通過股東溝通協(xié)商，了解股東的需求與期望，做好維穩(wěn)工作?！敖㈩I(lǐng)導(dǎo)班子與重要股東的溝通機(jī)制，了解股東意向，和股東建立良好關(guān)系，對(duì)持股50萬元以下的自然人股東采取靈活機(jī)動(dòng)策略，爭取股東支持”（HL24）。

第三，厘清股東責(zé)任，妥善給付處置對(duì)價(jià)。省農(nóng)商行、地方政府和6家中小銀行協(xié)同配合，通過開展盡職調(diào)查工作，厘清股東歷年分紅、占款及相關(guān)責(zé)任等情況，籌集股東股權(quán)處置資金，支付股權(quán)處置對(duì)價(jià)。一方面，統(tǒng)一給付對(duì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，對(duì)于個(gè)別損失比較大的股東，通過給予政府項(xiàng)目讓利或者降低存量貸款利率等方式予以補(bǔ)償。

（二）補(bǔ)充資本金

資本充足率是銀行監(jiān)管的重要指標(biāo)。資本金是銀行經(jīng)營的基礎(chǔ)，也是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后屏障，更是防范風(fēng)險(xiǎn)傳染的第一道屏障，即資本首先彌補(bǔ)信貸違約損失，剩余部分用于補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)傳染過程中產(chǎn)生的資產(chǎn)減值拋售損失[25]。資本金越多，銀行的安全系數(shù)越高。當(dāng)銀行由于突發(fā)事件或經(jīng)營不善出現(xiàn)損失時(shí)，資本金能夠在一定程度上保證銀行的經(jīng)營得以延續(xù)，或在破產(chǎn)清算時(shí)保護(hù)存款人的權(quán)益。高風(fēng)險(xiǎn)銀行的合并重組既增加了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，又承接了歷史累計(jì)虧損，因而必須補(bǔ)充資本金，才能確保主要監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)。

第一，地方政府通過發(fā)行專項(xiàng)債解決注資來源問題。由于風(fēng)險(xiǎn)積累和不良資產(chǎn)處置的影響，中小銀行難以通過增資擴(kuò)股解決資本充足率不達(dá)標(biāo)的問題。銀行補(bǔ)充資本金的渠道主要有內(nèi)源性融資和外源性融資兩種渠道。內(nèi)源性融資是指通過銀行自身造血實(shí)現(xiàn)對(duì)資本的補(bǔ)充。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、利差收窄的大背景下，中小銀行盈利情況普遍不容樂觀，銀行自身補(bǔ)充資本的能力下降。因此，對(duì)于難以通過內(nèi)源性融資募集資本的中小銀行來說，增資擴(kuò)股成為補(bǔ)充資本的主要手段?！霸诟母锴埃覀兎謩e于2015年、2017年、2019年經(jīng)歷了三次增資擴(kuò)股”（YK06）。同時(shí)，中小銀行不良資產(chǎn)處置也會(huì)帶來額外的資本消耗。一方面，不良資產(chǎn)增加使得風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，帶動(dòng)資本充足率下降。另一方面，不良資產(chǎn)核銷處置也會(huì)壓縮利潤，降低留存收益對(duì)資本金的補(bǔ)充作用。中小銀行政策性的外源性融資主要來自地方政府發(fā)行的專項(xiàng)債。對(duì)于難以通過內(nèi)源性融資募集資本的中小銀行來說，政府專項(xiàng)債投資門檻和成本較低，且形成的資本補(bǔ)充質(zhì)量較高，能夠顯著提升中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。2020年7月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，為增強(qiáng)金融服務(wù)中小微企業(yè)能力，允許地方政府發(fā)行專項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金。因此，為了讓省農(nóng)商行有足夠的資本金合并重組中小銀行，“省政府發(fā)行專項(xiàng)債募集資金”（XC51）。

第二，通過間接入股與轉(zhuǎn)股協(xié)議存款注資。間接入股是指地方政府通過當(dāng)?shù)貒薪鹑诳毓善脚_(tái)間接入股中小銀行，可以補(bǔ)充核心一級(jí)資本。轉(zhuǎn)股協(xié)議存款是指地方政府財(cái)政部門通過與中小銀行簽訂附有轉(zhuǎn)股條款的存款合同將資金注人，可以補(bǔ)充其他一級(jí)資本。具體來說，省政府通過發(fā)行專項(xiàng)債募集資金，以股本金、可轉(zhuǎn)股協(xié)議存款方式補(bǔ)充省農(nóng)商行資本。一方面，部分專項(xiàng)債資金由省財(cái)政委托省金控集團(tuán)人股省農(nóng)商行，“財(cái)政成立一個(gè)金控集團(tuán)，省里主要是金控集團(tuán)注資”（KD19）。另一方面，其余專項(xiàng)債資金由省財(cái)政廳轉(zhuǎn)貸給各市，各市以可轉(zhuǎn)股協(xié)議存款方式注入省農(nóng)商行。

（三）剝離不良資產(chǎn)

近年來，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)一定分化特征，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)向部分區(qū)域集聚的態(tài)勢。一些區(qū)域集中了大多數(shù)的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。以“兩高一?！睘橹е漠a(chǎn)業(yè)區(qū)域，由于面臨更加艱難的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力，中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)峻。過高的貸款不良率成為中小銀行的重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，也是改革化險(xiǎn)的重中之重。

第一，省資產(chǎn)管理公司與6家中小銀行簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，不良資產(chǎn)剝離至省資產(chǎn)管理公司。以清產(chǎn)核資結(jié)果為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核算，省資產(chǎn)管理公司通過銀團(tuán)貸款獲得授信，作為收購不良資產(chǎn)現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分。一方面，“省資產(chǎn)管理公司市場化籌集資金，用于剝離不良資產(chǎn)”（HL44）。另一方面，“省資產(chǎn)管理公司利用銀團(tuán)貸款，打折收購不良貸款和非政府關(guān)聯(lián)類抵債資產(chǎn)，通過處置不良資產(chǎn)來償還銀團(tuán)貸款”（KD02）。

第二，彌補(bǔ)損失。地方政府選定合格國有獨(dú)資企業(yè)與省農(nóng)商企業(yè)管理有限公司，共同成立有限合伙企業(yè)，向6家中小銀行發(fā)行專項(xiàng)票據(jù)，彌補(bǔ)不良資產(chǎn)損失及其他損失。由6家中小銀行所在地政府統(tǒng)籌不良資產(chǎn)超額清收、國有企業(yè)所持股份分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值收益等資金，用來償還專項(xiàng)票據(jù)本息，組織提供能估值、可處置、法律無瑕疵的抵押物，為專項(xiàng)票據(jù)增信。同時(shí)，對(duì)政府關(guān)聯(lián)類抵債資產(chǎn)作出變現(xiàn)承諾。

第三，委托清收。不良資產(chǎn)清收工作涉及省農(nóng)商行、省資產(chǎn)管理公司、地方政府三方。省農(nóng)商行受托對(duì)剝離的不良資產(chǎn)進(jìn)行清收，清收回款優(yōu)先用于償還銀團(tuán)貸款本息。省農(nóng)商行下設(shè)清收中心，專職負(fù)責(zé)剝離不良資產(chǎn)清收處置，制定剝離不良資產(chǎn)清收處置方案，并建立完整績效考核體系，按時(shí)實(shí)現(xiàn)收購不良資產(chǎn)資金償還目標(biāo)。省資產(chǎn)管理公司承擔(dān)資產(chǎn)管理及清收過程中發(fā)生的訴訟費(fèi)、執(zhí)行費(fèi)和稅費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用，并向某省農(nóng)商行支付委托清收代理費(fèi)用。地方政府嚴(yán)格落實(shí)清收挽損工作屬地責(zé)任，組織相關(guān)部門清收挽損、追逃追贓。

（四）完善體制機(jī)制

在合并重組前，6家中小銀行均為獨(dú)立法人的基層農(nóng)信機(jī)構(gòu)，歸省農(nóng)村信用聯(lián)社管理。省聯(lián)社模式具有濃厚的行政化色彩，一定程度上限制了各縣域農(nóng)信社業(yè)務(wù)的發(fā)展[26]。同時(shí)，省聯(lián)社與基層農(nóng)信機(jī)構(gòu)之間體制機(jī)制矛盾突出，股權(quán)與控制權(quán)、管理者與股東之間權(quán)責(zé)倒置，行政管理、行業(yè)管理、行業(yè)服務(wù)等多種職能與角色存在沖突。因此，隨著改革進(jìn)入深水區(qū)，省聯(lián)社定位不清、靈活性不足等問題逐漸顯露，在指導(dǎo)促進(jìn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和服務(wù)監(jiān)管方面均顯得乏力，原省聯(lián)社模式內(nèi)外部挑戰(zhàn)不斷。為了更好地服務(wù)于農(nóng)信社體制改革，原省聯(lián)社模式亟待轉(zhuǎn)型[27]。

第一，建立總分支模式。在合并重組后，6家中小銀行失去獨(dú)立法人地位，成為省農(nóng)商行支行，原省聯(lián)社在各市設(shè)立的辦事處，改為市分行，形成總分支模式?？偡种Ｊ娇梢杂行ПＷo(hù)存款人利益，減少市場震蕩，避免風(fēng)險(xiǎn)傳染，有利于省農(nóng)商行利用自身優(yōu)勢，理順6家被合并重組的中小銀行的業(yè)務(wù)，使其盡快融入總行的整體戰(zhàn)略布局。6家中小銀行“在當(dāng)?shù)氐目诒托抛u(yù)度也有所提高”（XC24）。省級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)轄區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)的控制力得到強(qiáng)化，業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

第二，明確戰(zhàn)略定位。2023年中央金融工作會(huì)議指出：“嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營”，對(duì)中小銀行的定位和發(fā)展方向提出了明確要求。中小銀行之間發(fā)展的差異除了受所處環(huán)境、歷史狀況等因素影響外，其戰(zhàn)略定位也十分重要。中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)累積很大程度是由于對(duì)利潤的過度追求而偏離發(fā)展定位和初衷。在合并重組后，作為省農(nóng)商行的分支機(jī)構(gòu)，6家中小銀行貫徹執(zhí)行總行的戰(zhàn)略定位，立足區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色和資源稟賦，堅(jiān)持“支農(nóng)支小”市場定位，深耕“三農(nóng)”，聚焦小微，重點(diǎn)做好金融“五篇大文章”。

第三，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。在合并重組前，中小銀行內(nèi)部控制相對(duì)薄弱、缺少風(fēng)險(xiǎn)管理人才、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和工具不足、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別較差、預(yù)警反應(yīng)較慢。中小銀行對(duì)關(guān)聯(lián)交易管理不到位，在銀行獲得大量貸款的企業(yè)既是銀行的大客戶，又是銀行的股東，而銀行內(nèi)部的管理又流于形式，導(dǎo)致貸款集中度超標(biāo)。在合并重組后，6家中小銀行嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)規(guī)章制度，業(yè)務(wù)管理更加精細(xì)?！笆】傂懈匾曪L(fēng)險(xiǎn)管理”（XC18）。

第四，加大科技投入。金融科技既能顯著降低商業(yè)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)，又能抑制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中小銀行在資金實(shí)力、技術(shù)水平和人才儲(chǔ)備等方面存在“天然劣勢”，導(dǎo)致單個(gè)銀行很難在金融科技領(lǐng)域取得明顯進(jìn)步，技術(shù)水平提升難度較大。由于缺乏數(shù)據(jù)應(yīng)用及治理能力、技術(shù)架構(gòu)陳舊、缺少業(yè)務(wù)場景及復(fù)合型人才，數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入難以形成規(guī)模效益。在合并重組后，省農(nóng)商行整合現(xiàn)有資源，加大科技投入，打造技術(shù)先進(jìn)、運(yùn)行穩(wěn)定的科技體系，“信貸審批系統(tǒng)升級(jí)優(yōu)化”（HL100）。線上貸款服務(wù)簡化了貸款流程，線上線下相結(jié)合的方式提升了大額貸款的審核效率。

第五，統(tǒng)籌產(chǎn)品開發(fā)?！靶庐a(chǎn)品太多了，原來產(chǎn)品不多，今年‘雙十一’省行就推出10款新產(chǎn)品，新產(chǎn)品由省行統(tǒng)一開發(fā)，我們分支機(jī)構(gòu)不用管，這也是總分行制的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)”（HL101）。在合并重組后，省農(nóng)商行統(tǒng)籌產(chǎn)品開發(fā)，不斷創(chuàng)新研發(fā)個(gè)性化信貸產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品種類。

第六，優(yōu)化人力資源配置。采取黨管干部和市場化選派相結(jié)合的方式進(jìn)行人員選拔與任用，優(yōu)化干部及人力資源配置，減少機(jī)構(gòu)和人員。在合并重組后，員工對(duì)農(nóng)商行充滿信心，積極性大大增強(qiáng)?！案母镆院?，大家士氣都起來了”（YK58）。

六、進(jìn)一步討論

（一）單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)還是多家銀行合并重組

2018年以來，中小銀行的改革化險(xiǎn)以單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)為主。單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)是中小銀行在不通過外部合并、收購或重組的情況下，通過補(bǔ)充資本、調(diào)整內(nèi)部管理、自我改革等手段，化解內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和減少外部壓力，恢復(fù)其經(jīng)營穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力的一種方式，受到部分學(xué)者的支持。李福泉［28]認(rèn)為，化解已經(jīng)形成的金融風(fēng)險(xiǎn)，根本出路是靠中小銀行自己。白曉東等[29]認(rèn)為，中小商業(yè)銀行要依靠自身積累和市場化融資的方式補(bǔ)充資本金。然而，對(duì)于中小銀行“量多質(zhì)弱”、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低、高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聚集、持續(xù)經(jīng)營壓力較大的區(qū)域，單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)難以解決三個(gè)方面的問題。首先，盈利能力不足。高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)剝離不良資產(chǎn)后，資產(chǎn)規(guī)模小，可生息資產(chǎn)難以快速補(bǔ)充，收入結(jié)構(gòu)單一，盈利水平迅速下降，單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)僅能勉強(qiáng)維持盈虧平衡，甚至繼續(xù)虧損。其次，發(fā)展空間有限。由于資金和技術(shù)的限制，單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)后，中小銀行依舊缺乏數(shù)字技術(shù)、金融科技的支持，難以進(jìn)行業(yè)務(wù)模式和技術(shù)手段的創(chuàng)新，發(fā)展空間受限。最后，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。中小銀行定位于服務(wù)本地經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管嚴(yán)格限制其跨地域或綜合化展業(yè)，必然導(dǎo)致單個(gè)銀行的客戶集中度高，業(yè)務(wù)的區(qū)域結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)高度集中，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。尤其是地處產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一或經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)區(qū)域的銀行，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的大客戶一旦發(fā)生逾期、違約等問題，將對(duì)其信貸資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力產(chǎn)生較大沖擊，單個(gè)銀行很難應(yīng)對(duì)這樣的外部沖擊。同時(shí)，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不完善，風(fēng)險(xiǎn)處置渠道狹窄，不良貸款化解手段單一，單個(gè)銀行難以妥善應(yīng)對(duì)處置風(fēng)險(xiǎn)。

2024年5月23日，國家金融監(jiān)管總局農(nóng)村中小銀行監(jiān)管司提出：“加快推動(dòng)農(nóng)村中小銀行兼并重組，減少農(nóng)村中小銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量和層級(jí)”，明確指出“合并重組”是系統(tǒng)推進(jìn)中小銀行改革化險(xiǎn)的最新思路。合并重組在提升中小銀行盈利能力、開拓發(fā)展空間、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面更具優(yōu)勢。合并重組能夠擴(kuò)大單個(gè)銀行規(guī)模，使得銀行能夠?qū)崿F(xiàn)資本金、存款、貸款等資源的優(yōu)化配置，減少重復(fù)的資源投入，提升整體運(yùn)營效率，在提高公司治理能力、提升市場份額等方面發(fā)揮積極的作用。在合并重組后，中小銀行能夠通過整合現(xiàn)有技術(shù)資源，加大對(duì)金融科技的投入，推動(dòng)原有業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新和升級(jí)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大發(fā)展空間。由資本充足、管理規(guī)范且業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯的銀行來主導(dǎo)合并或控股操作，能夠避免金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效管控。

（二）防范金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)

在地方財(cái)政緊平衡的背景下，由地方政府為償還專項(xiàng)債、專項(xiàng)票據(jù)本息“兜底”，存在金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的隱患。依靠地方政府拿出“真金白銀”來補(bǔ)充資本的模式難以持續(xù)，高頻次的合并重組會(huì)反而會(huì)加劇地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在合并重組過程中，地方財(cái)政不能承擔(dān)金融化險(xiǎn)的“兜底”責(zé)任。首先，部分地方財(cái)政收入較低、財(cái)政實(shí)力有限，債務(wù)負(fù)擔(dān)歷史包袱較重，因而采用專項(xiàng)債等方式對(duì)中小銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充的額度有限。其次，發(fā)行專項(xiàng)債雖然能夠顯著降低被注資銀行風(fēng)險(xiǎn)，但其造血功能并不明顯，不能有效促進(jìn)被注資銀行盈利能力提升[30]。合并重組的本質(zhì)是以時(shí)間換空間，中小銀行通過合并重組增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，還需依靠市場主體的自身發(fā)展來彌補(bǔ)單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)的成本。最后，專項(xiàng)債的市場退出資金來源于中小銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金，但目前非上市銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓普遍流拍，商業(yè)銀行股東、股權(quán)監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊，戰(zhàn)略投資者投資意愿明顯降低，地方政府通過股權(quán)市場轉(zhuǎn)讓償還專項(xiàng)債資金難度大，可能進(jìn)一步加重地方財(cái)政的緊平衡。

七、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文采用扎根理論的質(zhì)性研究方法，對(duì)6家中小銀行被省農(nóng)商行合并重組的具體案例進(jìn)行歸納和總結(jié)，提煉出合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的過程模型，分析合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制。研究結(jié)果表明，中小銀行合并重組通過出清原股東、補(bǔ)充資本金、剝離不良資產(chǎn)、完善體制機(jī)制有效化解了公司治理失靈、資本金不足、資產(chǎn)質(zhì)量較差和體制機(jī)制不完善等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

第一，中小銀行合并重組通過股權(quán)穿透和溝通協(xié)商工作，妥善給付處置對(duì)價(jià)，完成原股東出清，從而排除公司治理失靈風(fēng)險(xiǎn)；通過政府發(fā)行專項(xiàng)債募集資金，以化險(xiǎn)平臺(tái)直接入股、委托入股和轉(zhuǎn)股協(xié)議存款方式，及時(shí)補(bǔ)充資本金，夯實(shí)安全發(fā)展根基；通過實(shí)施清產(chǎn)核資，由資產(chǎn)管理公司市場化收購不良資產(chǎn)，發(fā)行專項(xiàng)票據(jù)彌補(bǔ)損失并委托清收等措施剝離不良資產(chǎn)，從而化解存量風(fēng)險(xiǎn)；通過實(shí)行總分支模式，明確戰(zhàn)略定位，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，加大科技投入，統(tǒng)籌產(chǎn)品開發(fā)，優(yōu)化資源配置等措施完善體制機(jī)制，從而增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

第二，對(duì)于中小銀行“量多質(zhì)弱”、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低、高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聚集、持續(xù)經(jīng)營壓力較大的區(qū)域，相較于單個(gè)銀行改革化險(xiǎn)，采取多家銀行合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)在提升中小銀行盈利能力、開拓發(fā)展空間、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面更具優(yōu)勢。在合并重組過程中，地方財(cái)政不能承擔(dān)金融化險(xiǎn)的“兜底”責(zé)任。

（二）政策建議

第一，統(tǒng)籌推進(jìn)中小銀行改革化險(xiǎn)。銀行體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)具有非線性特征，簡單的應(yīng)急措施往往只能暫時(shí)壓制個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。因此，當(dāng)區(qū)域內(nèi)中小銀行普遍出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，地方政府應(yīng)從區(qū)域整體出發(fā)，統(tǒng)籌制定一攬子方案，將合并重組作為化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手。在化解風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，避免資源錯(cuò)配和風(fēng)險(xiǎn)拖延，防止“小拖大，大拖炸”。

第二，監(jiān)管政策要體現(xiàn)逆周期特征。地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提高監(jiān)管容忍度，允許階段性放寬不良資產(chǎn)潔凈出表、監(jiān)管指標(biāo)一次性達(dá)標(biāo)等要求，允許先合并重組，再逐步改善經(jīng)營，利用撥備、股東權(quán)益及其他資本消化損失，實(shí)現(xiàn)以時(shí)間換空間。

第三，注重資源整合。根據(jù)協(xié)同效應(yīng)理論，合并重組是資源的重新整合，其中，人員管理和企業(yè)文化的融合是難點(diǎn)。在合并重組化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的過程中，地方政府需要引導(dǎo)中小銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)資源、客戶資源、政策資源、資本和人力資源的整合，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和提升市場占有率。同時(shí)，將培育價(jià)值認(rèn)同、信心恢復(fù)等內(nèi)容納入中小銀行合并重組的工作之中，引導(dǎo)合并重組后的銀行培養(yǎng)企業(yè)文化，提升管理水平，優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)。

第四，堅(jiān)持有為政府和有效市場相結(jié)合。一方面，合并重組要政府統(tǒng)籌謀劃與推動(dòng)，原股東出清、發(fā)行專項(xiàng)債、不良資產(chǎn)清收處置等都需要地方政府擔(dān)當(dāng)作為。另一方面，合并重組是不同市場主體之間談判協(xié)商的結(jié)果，給付對(duì)價(jià)、損失彌補(bǔ)、發(fā)行專項(xiàng)債和專項(xiàng)票據(jù)等需要發(fā)揮市場的基礎(chǔ)性作用。市場的有效性離不開政府的政策引導(dǎo)與保障，政府應(yīng)發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，在關(guān)鍵時(shí)刻提供政策支持，防止單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)蔓延為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，政府不應(yīng)過度干預(yù)市場的正常競爭，而應(yīng)當(dāng)通過政策引導(dǎo)，積極鼓勵(lì)市場主體參與風(fēng)險(xiǎn)化解，通過合理的價(jià)格信號(hào)和資本配置，有效優(yōu)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營的決策，增強(qiáng)銀行體系的韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

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Mechanisms of Using Merger and Reorganization to ResolvetheRisksofSmallandMedium-SizedBanks： ACaseStudyBased onSix Small andMedium-SizedBanks

WANGYuchen1，XUJihua2

（1.Schoolofinance，NankaiUniversityianjin3O5O，Chna;2.InsuraneandNon-BankInstitutionEaiatio Bureau，National Financial Regulatory Administration，Beijing 1Ooo33，China）

Summary：Preventingandresolvingrisksinsmallandmedium-sizedbanksplaysanimportantroleinmaintaining the stabilityof thefinancialsystemandavoiding theoccurrenceofsystemic financialrisks.Existingresearchcallsforfurther explorationintwomainaspects.First，thereisalackofsuffcientliteratureonriskmitigationthroughpolicy-drivenreform insmalland medium-sizedbanks.Thelimitedexisting studiesonmergerandreorganizationasreform-basedrisk mitigation strategies mostlyfocus onbroadrisk descriptions，causeanalysis，and policysuggestions，butlack in-depth examinationof the specificmechanisms through which mergerandreorganizationresolvefinancialrisks.Second，mergerandreorganization have becomecommonlyadopted policytolsbylocal governmentsand financial regulatoryauthorities in China topromote reformand risk mitigation in smalland medium-sized banks.

This study employs a qualitativeresearch method based on grounded theory to summarize six cases in which small andmedum-sized banks were mergedandreorganizedbyaprovincialruralcommercialbank.Itdevelopsa procesmodel forrisk mitigation through mergerandreorganizationandanalyzes the mechanisms involved.Theresults showthat such mergers helpresolverisksrelated togovernancefailure，capital insuficiency，poorasetquality，andweak institutional frameworks by clearing originalshareholders，replenishing capital，removing non-performing assets，and improving systems. Specifically，shareholder exit wasachieved throughownershiptracingandnegotiation;government-isuedspecialbonds provided fundsforcapital injectionviadirectequityntrustedequityanddeposit-to-equityconversion;non-performing asetswere stripped throughasset verification，market-basedacquisition，special bondcoverage，and entrustedrecovery; andinstitutionalcapacitywasenhancedviaaunifiedheadquarter-branchmodel，strategicalignment，riskcontrol， technologyinvestment，andresourceoptimization.Furtheranalysissuggeststhatinregionswith many weakandhigh-risk banks，jointmergersaremoreefectivethansingle-bankrestructuringinimproving profitability，growthpotentialndrisk resilience.Local governments cannot serve as the ultimate risk guarantor in this process.

Fromatheoretical perspective，this study highlights merger and reorganizationas an important approach to resolving financialrisksinsmallandmedium-sizedbanksandcontributestotheexistingbodyofresearchonriskpreventionand resolutioninsmallrfinancial institutions.Fromapractical perspective，thefindings provide useful policyreferencs for localgovernments toscientificallydesign mergerandreorganizationplans，efectivelyimplementreformandrisk mitigation strategies，and safeguard the stability of the financial system.

Keywords：smallandmedium-sized banks;mergerandreorganization;mitigating risks throughreform;grounded theory

（責(zé)任編輯：巴紅靜）