綠色金融發(fā)展水平對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響研究

【中圖分類號】X196；F832；F279.2

【文獻標志碼】A

【文章編號】1673-1069（2025）05-0049-03

1引言

改革開放以來，中國經(jīng)濟的快速增長伴隨著資源的大量消耗和環(huán)境的持續(xù)污染。近年來環(huán)保意識不斷增強，政府也加大了對環(huán)境污染的治理力度，我國“十四五\"規(guī)劃和2023年中央金融工作會議中均明確提出要大力發(fā)展綠色金融，并成為全球首個制定系統(tǒng)性綠色金融政策框架的國家。綠色金融不僅為經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型提供金融支持，更通過生態(tài)環(huán)境保護導向，引導社會資源向可持續(xù)發(fā)展領域傾斜。在這一背景下，推動綠色金融發(fā)展成為實現(xiàn)人與自然和諧共生的關鍵舉措。當前，中國經(jīng)濟已進入高質(zhì)量發(fā)展階段，企業(yè)作為微觀經(jīng)濟主體，亟需貫徹新發(fā)展理念，提升發(fā)展質(zhì)量。綠色金融作為一種新興工具，能夠為環(huán)保節(jié)能項目提供資金支持，引導企業(yè)進行綠色生產(chǎn)投資，這與高質(zhì)量發(fā)展的核心理念高度契合。本文聚焦綠色金融對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響機制，旨在為可持續(xù)發(fā)展提供新的理論視角，同時為綠色金融促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實踐提供實證依據(jù)。

2文獻綜述

綠色金融起源于20世紀80年代，但其定義至今未統(tǒng)一。學者們認為綠色金融內(nèi)涵不斷擴展，支持企業(yè)綠色創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。魏麗莉等的研究表明，綠色金融的內(nèi)涵隨時代演進而日益豐富，能為企業(yè)的綠色創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供堅實的資金支撐。隨著我國綠色信貸規(guī)模的快速擴張與普及，學術界開始采用綠色信貸規(guī)模作為綠色金融發(fā)展的替代變量進行研究。自高質(zhì)量發(fā)展理念提出以來，社會各界對此議題給予了高度關注。當前，發(fā)展質(zhì)量的研究多聚焦于宏觀層面，而針對微觀經(jīng)濟主體，尤其是企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量探討則相對匱乏。張長江等強調(diào)，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需平衡經(jīng)濟效益與綠色發(fā)展，摒棄高能耗、高污染及資源浪費的傳統(tǒng)模式，向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。

現(xiàn)有研究表明，國內(nèi)外學者在綠色金融領域已取得較為系統(tǒng)的研究成果，其研究視角和理論深度均達到較高水平。然而，關于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關研究仍顯不足。由于各國經(jīng)濟發(fā)展階段、研究范式及數(shù)據(jù)可得性存在差異，目前學術界對綠色金融的概念界定尚未形成共識，相關評價指標體系的構建也缺乏統(tǒng)一標準，亟待完善。從研究現(xiàn)狀來看，國內(nèi)關于綠色金融經(jīng)濟效應的研究存在明顯局限，現(xiàn)有文獻多聚焦于宏觀政策層面的分析，而較少從微觀機制層面揭示綠色金融推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的具體作用路徑?；诖?，本研究擬從微觀企業(yè)視角切入，系統(tǒng)考察綠色金融影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在機理，以期為綠色金融與實體經(jīng)濟的協(xié)同發(fā)展提供理論依據(jù)。

3研究假設

基于外部性理論視角，綠色金融的運行機制具有顯著的雙重外部性特征：一方面，通過提供融資支持和降低資金成本等方式，綠色金融能夠有效促進環(huán)保型企業(yè)和項目的可持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)生正向外部效應；另一方面，借助政策調(diào)控手段，綠色金融在給予綠色產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠扶持的同時，提高了高污染、高耗能企業(yè)的融資約束，從而內(nèi)部化了環(huán)境污染的負外部性。這種雙重作用機制不僅有助于推動綠色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，還能倒逼傳統(tǒng)企業(yè)實施綠色技術創(chuàng)新，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化和經(jīng)濟質(zhì)量提升。據(jù)此，本研究提出核心假設：綠色金融發(fā)展水平對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展存在顯著正向影響。

4綠色金融對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響實證分析

4.1數(shù)據(jù)來源與變量選取

4.1.1數(shù)據(jù)來源

本文研究滬深A股上市公司，分析2011-2023年數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自國家數(shù)據(jù)網(wǎng)和國泰安數(shù)據(jù)庫。為確保模型有效性，進行了如下數(shù)據(jù)處理：排除ST類企業(yè)、數(shù)據(jù)不完整或異常的樣本；剔除資產(chǎn)負債率異常的樣本；去除極端值，并對數(shù)據(jù)進行 1% 縮尾處理。處理后得到40673個樣本，使用Stata17.0進行數(shù)據(jù)處理和實證回歸。

4.1.2變量選取

第一，被解釋變量。

于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展變量（TFP）的設定，本文采用學界廣泛認可的企業(yè)全要素生產(chǎn)率這一概念。遵循魯曉東、連玉君所提出的企業(yè)全要素生產(chǎn)率計算方法，特別采納了LP法進行測算，并將其作為核心因變量納入回歸分析框架。為確保結(jié)果的穩(wěn)健可靠，分別運用OLS法、固定效應法及GMM法對企業(yè)全要素生產(chǎn)率進行多重計算與驗證。

第二，解釋變量。

綠色金融發(fā)展水平（GF）的測度方法包括單一指標法和指標體系法。單一指標法以綠色信貸為代表，但忽略了其他綠色金融領域。因此，本文構建了包含7個維度的指標體系，涵蓋綠色信貸、綠色投資、綠色保險、綠色債券、綠色支持、綠色基金和綠色權益，并采用熵權法計算權重，得出各年份的綠色金融發(fā)展水平。各二級指標均為正向指標，通過計算相關比例或占比來衡量綠色金融在不同領域的表現(xiàn)。

第三，控制變量。

為進一步提高估計的有效性，本文還選取企業(yè)規(guī)模（Size）資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)回報率（ROA）凈資產(chǎn)收益率（ROE）企業(yè)成長能力（Growth）加入模型中。

4.2模型設定

為驗證假設，構建基準回歸模型如下：

TFP_ii=α₀+α₁GF_ii+α_iControl_ii+ε_ii

式中， 為被解釋變量，全要素生產(chǎn)率衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展； 是本文關注的解釋變量，代表綠色金融發(fā)展水平； Control_it 為本文的控制變量； α₀ 為常數(shù)項； 為回歸系數(shù)： ε_it 為隨機干擾項。

4.3實證分析

4.3.1描述性統(tǒng)計

表1為本文研究中主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，包括均值、標準差、最小值和最大值。這些統(tǒng)計量有助于初步了解各變量的分布特征和數(shù)據(jù)范圍。

表1描述性統(tǒng)計

4.3.2基準回歸分析

表2為基準回歸模型的結(jié)果，核心解釋變量綠色金融（GF）對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展（TFP）的回歸系數(shù)為4.5222（模型1）和0.7969（模型2），均在 1% 的顯著性水平上顯著為正。這表明綠色金融的發(fā)展對企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有顯著的促進作用，支持了本文的研究假設，即綠色金融能夠通過優(yōu)化資源配置、降低融資成本等方式，推動企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?？刂谱兞咳缙髽I(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)回報率（ROA）等也表現(xiàn)出預期的符號和顯著性，進一步驗證了模型的合理性。

表2基準回歸結(jié)果

注：、**、***分別表示在 10% %5% 、1%水平上顯著。下同。

4.3.3穩(wěn)健性檢驗

將原先基于LP法估算的企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）替換為由OLS法、固定效應（FE）法及廣義矩估計（GMM）法所得的企業(yè)全要素生產(chǎn)率，以此重構被解釋變量。表3呈現(xiàn)了變量替換后的回歸分析結(jié)果，無論采用何種方法，綠色金融（GF）對企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）的正面影響均顯著且穩(wěn)健，各系數(shù)值高度一致。此結(jié)果有力驗證了綠色金融在促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面的積極作用在不同模型設定下均表現(xiàn)出穩(wěn)定性，進一步增強了基準回歸結(jié)果的可靠性。

表3穩(wěn)健性檢驗

5研究結(jié)論與政策建議

5.1研究結(jié)論

本文通過實證分析深入探討了綠色金融對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，旨在揭示綠色金融在促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展中的作用機制。研究結(jié)果表明，綠色金融對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的促進作用，這一結(jié)論在多種模型設定下均保持穩(wěn)健。綠色金融通過優(yōu)化資源配置、降低融資成本、引導資金流向綠色項目和企業(yè)，有效提升了企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，進而推動了企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。此外，綠色金融還通過促進企業(yè)的技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，進一步增強了企業(yè)的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

5.2政策建議

5.2.1政府部門加強頂層設計

政府機構需深化綠色金融的規(guī)劃布局，拓寬并精細化政策體系架構。首要之務在于強化協(xié)作機制與規(guī)劃導向，明確界定綠色項目的范疇與遴選標準，引入獨立第三方評價機制，完善綠色項目的甄別審批流程，以確保評價工作的公正性與科學性。同時，系統(tǒng)整合優(yōu)惠貸款、風險補償和綠色信用擔保等政策工具，構建多層次激勵機制。其次，亟須建立健全環(huán)境信息披露制度，建議金融監(jiān)管部門制定統(tǒng)一的綠色金融產(chǎn)品標準、信息披露規(guī)范和風險管理指引，以提升市場透明度與運作效率。此外，應充分發(fā)揮金融科技優(yōu)勢，搭建智能化的綠色金融數(shù)據(jù)平臺，在確保數(shù)據(jù)安全合規(guī)的前提下，為市場主體提供精準的數(shù)據(jù)服務支持。最后，增設綠色金融市場監(jiān)管崗位，提升生態(tài)環(huán)境保護在地方政府績效評估中的比重，通過線上線下多元化渠道推廣綠色金融產(chǎn)品及服務，提升社會各界對綠色金融的關注度與參與度。

5.2.2金融機構承擔綠色發(fā)展責任

金融機構應積極踐行綠色發(fā)展使命，增強綠色金融服務供給的有效性。一方面，需研發(fā)契合市場需求的綠色金融產(chǎn)品，依據(jù)綠色項目的特性，設計個性化、多元化的服務方案。加大對國家綠色重點領域的支持力度，吸引社會資本參與，創(chuàng)新綠色金融工具，打造可廣泛復制并推廣的運營模式。同時，運用金融科技手段，精確分析企業(yè)運營狀況，構建綠色金融監(jiān)測與評估模型，強化風險預測與防控能力。另一方面，致力于提升綠色金融供需的契合度，引導資本流向綠色產(chǎn)業(yè)及項目，優(yōu)化資源配置結(jié)構。借助大數(shù)據(jù)與人工智能技術，精確篩選并分析投資傾向，減少信息不對稱現(xiàn)象，提高資金使用效率，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強大動力。

5.2.3企業(yè)樹立綠色發(fā)展理念

企業(yè)應當積極響應國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，將可持續(xù)發(fā)展理念深度整合至經(jīng)營管理全流程。需充分利用國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略及綠色金融市場的優(yōu)勢，將綠色資本有效注入轉(zhuǎn)型升級的進程中。同時，企業(yè)亦需敏銳捕捉經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在邏輯與行業(yè)未來趨勢，淘汰落后產(chǎn)能，加大對技術研發(fā)的投資力度，推動綠色產(chǎn)品與服務的創(chuàng)新。此外，企業(yè)還應加強對員工的綠色金融知識培訓，培育具備多技能的綜合型人才，提升財務管理效能與風險防控能力，勇于開拓綠色創(chuàng)新項目，為高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入強勁動力。

【參考文獻】

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