風險導向的企業(yè)財務戰(zhàn)略管理策略

前言

財務戰(zhàn)略管理是公司戰(zhàn)略管理中的一個重要部分，它對實現(xiàn)公司資源的合理配置，保證財務目標的實現(xiàn)具有重要作用。在風險導向下進行財務戰(zhàn)略管理，幫助公司預先識別出潛在的風險，并對財務戰(zhàn)略進行適當?shù)恼{整，減少風險損失，提高公司的抵御風險的能力，增強其核心競爭力。然而，當前很多企業(yè)在進行財務戰(zhàn)略管理時，由于對風險的關注不夠，缺少系統(tǒng)性的風險應對機制，致使企業(yè)在應對風險時處于被動地位，甚至出現(xiàn)嚴重的金融危機。因此，對風險導向下的公司財務戰(zhàn)略管理策略進行深人的研究，無論是在理論上還是在實踐上都是很有價值的。通過對公司財務戰(zhàn)略管理所面臨的各種風險進行分析，并提出相應的管理對策。

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理中面臨的主要風險類型

(一）市場風險

利率變動對企業(yè)融資成本及投資回報有直接影響。當利率升高時，公司債務融資成本上升，利息費用增加，利潤空間被壓縮。對于那些擁有大量金融資產(chǎn)的公司而言，不斷上升的利率也會使他們的資產(chǎn)貶值。匯率風險對從事國際貿(mào)易及跨國投資的公司有較大影響。匯率波動給企業(yè)外匯資產(chǎn)、負債帶來匯兌收益或損失，從而影響到公司的財務狀況與經(jīng)營成果。

（二）信用風險

信用風險指的是交易對方不能履行合同義務，給公司帶來損失。信用銷售是企業(yè)日常經(jīng)營活動中最常見的一種交易方式，因此，企業(yè)面臨客戶違約所帶來的信用風險。當客戶不能按期付款或者不能按時還款時，公司不僅要面對應收賬款難以回收的難題，而且還可能出現(xiàn)壞賬損失，從而影響到公司的資金流動及財務狀況。

(三)流動性風險

流動性風險指的是公司在到期債務到期后不能按時償還的情況下，所面臨的風險。一家公司的流動性表現(xiàn)為其所擁有的資本的充足性和資產(chǎn)的流動性。如果公司沒有足夠的資本儲備，或資產(chǎn)變現(xiàn)緩慢，公司將會面臨流動性危機。比如：公司過度依賴短期融資以維持長期投資，當短期融資渠道收緊時，公司將面臨資金鏈斷裂的風險；或者是公司庫存積壓太多，應收賬款無法回收，導致公司資金得不到及時回收，影響公司的正常經(jīng)營和償債能力。

（四）經(jīng)營風險

經(jīng)營風險指的是由于企業(yè)內(nèi)部管理不善，市場需求變化，技術創(chuàng)新能力不強而導致盈利能力下降的風險。企業(yè)在經(jīng)營決策上的失誤，例如盲目擴張生產(chǎn)規(guī)模，過度多元化，都會造成資源分配不當、成本增加和利潤降低。市場需求變化對公司運營也有很大的影響。企業(yè)若不能及時把握市場需求動態(tài)，及時調整產(chǎn)品結構及市場營銷策略，將會面臨產(chǎn)品滯銷、庫存積壓等困境]。

(五)財務風險

財務風險是企業(yè)財務管理過程中，因不合理的財務結構和不恰當?shù)娜谫Y方式而引起的財務風險。公司的資產(chǎn)負債率過高，說明公司的債務負擔很重，財務杠桿很高，償債壓力很大，如果公司經(jīng)營不好，可能會出現(xiàn)償債能力不足，甚至破產(chǎn)的危險。過度依賴債務融資、輕股權融資等融資結構不合理，將加大融資風險。另外，由于投資項目收益率不能達到預期，投資回報周期過長，還會造成公司資金閑置甚至損失，從而對公司的財務狀況和利潤產(chǎn)生不利影響。

二、風險導向在企業(yè)財務戰(zhàn)略管理中的重要意義

（一）有助于企業(yè)實現(xiàn)財務目標

財務戰(zhàn)略目標一般包括提高盈利能力，保證資本流動性，優(yōu)化財務結構等?；陲L險導向的財務戰(zhàn)略管理，使企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標的過程中，充分考慮各種風險因素，合理地確定實現(xiàn)目標的路徑與風險承受力。在制訂投資策略時，要根據(jù)市場風險與項目風險進行評估，選出風險可控、回報率高的投資項目，保證投資收益的實現(xiàn)，從而提高公司的盈利能力。在融資策略上，要將信用風險與財務風險結合起來，選擇恰當?shù)娜谫Y模式與融資規(guī)模，對財務結構進行優(yōu)化，保證公司的資本流動性，幫助公司達到財務目標[4]。

（二)增強企業(yè)的抗風險能力

以風險為導向的財務戰(zhàn)略管理，需要建立健全的風險預警與反應機制。通過不斷地監(jiān)測與分析各種風險，及時地發(fā)現(xiàn)潛在的風險，并采取相應措施加以防范與化解。在面對市場風險的時候，采用套期保值和多元化的方法來減少風險損失；在信貸風險的防范上，建立客戶資信評估制度，加強對應收賬款的管理，降低壞賬損失。只有這樣，企業(yè)才能更好地應對各種風險挑戰(zhàn)，提高自己的抵御風險的能力，才能在復雜多變的市場環(huán)境中保持穩(wěn)健的發(fā)展。

(三)優(yōu)化企業(yè)資源配置

以風險為導向，企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時要充分考慮風險因素對資源配置的影響。公司會優(yōu)先把資源投入到風險小、回報高的項目或業(yè)務中去，避免盲自投資與浪費。對于高風險、低收益的項目，公司采取謹慎的評價，減少資源的分配，或采取風險分擔的方法。只有這樣，企業(yè)才能最大限度地優(yōu)化資源配置，提高資源使用效率，提高企業(yè)綜合競爭能力。

三、風險導向下企業(yè)財務戰(zhàn)略管理策略

（一）建立健全風險識別體系

1.全面收集風險信息

建立多渠道的風險信息收集機制，收集內(nèi)外部風險信息。內(nèi)部資料主要是指公司財務報表、營運資料、內(nèi)控制度的實施狀況等；外部信息主要包括宏觀政策、產(chǎn)業(yè)動態(tài)、市場競爭情況、法律法規(guī)的變化等。通過對這些信息的定期收集與分析，及時發(fā)現(xiàn)潛在的危險因素。比如：通過對宏觀政策變化的關注，預先預測利率、匯率等因素對公司財務的影響；通過對行業(yè)動態(tài)的分析，把握行業(yè)競爭格局的變化，識別可能存在的市場及經(jīng)營風險。

2.運用科學的風險識別方法

風險識別的方法有很多，主要有風險列表法，流程圖法，財務報表分析法等。風險列表法就是把企業(yè)可能面對的各類風險列出一個清單，逐一分析、評價。流程圖法是一種對企業(yè)業(yè)務流程進行分析的方法。財務報表分析方法是從企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等方面，找出潛在的風險。比如：從資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)結構、負債結構等方面來判斷公司有沒有財務風險；在收益表中對公司盈利能力及成本控制狀況進行分析，識別經(jīng)營風險。

3.加強部門間的溝通與協(xié)作

風險識別不只是一個部門的事，還應包括公司各個部門的參與。生產(chǎn)部可為生產(chǎn)部門提供原料供應、設備失效等風險信息；銷售部負責將市場需求變化、客戶信貸風險等信息反饋給客戶。建立跨部門溝通機制，組織不同部門之間的風險信息交流與討論，以保證對各種風險的全面準確識別。

（二）完善風險評估機制

1.確定風險評估指標

企業(yè)應根據(jù)自身業(yè)務特征、風險類型，建立相應的風險評價指標體系。在市場風險方面，可設置利率敏感指數(shù)、匯率波動影響度指數(shù)、大宗商品價格波動幅度指數(shù)；在信用風險方面，建立客戶信用評分指數(shù)、應收賬款周轉率指數(shù)、壞賬比率指數(shù)等；對于流動性風險，用流動比率、速動比和現(xiàn)金流動比率等來評價。通過對這些指標進行定量分析，更加精確地度量風險的大小和嚴重性。

2.選擇合適的風險評估方法

常用的風險評價方法可分為定性評價和定量評價兩種。定性評價方法主要是采用專家評判和問卷調查的方法，主觀評價風險的性質和影響程度；定量評價法是利用數(shù)學模型與統(tǒng)計學的方法，定量地分析風險。企業(yè)應根據(jù)風險特征及數(shù)據(jù)可用性，選擇適當?shù)脑u價方法。對一些難以量化的風險，如信譽風險和策略風險，用定性方法進行評價；對于獲得海量數(shù)據(jù)的市場風險和信用風險，使用VAR（風險值)模型和信用評分模型等量化評價方法。

3.定期進行風險評估

風險具有動態(tài)性，企業(yè)要定期對各種風險進行再評價，并及時更新評價結果。一般情況下，公司可每季度或每半年對其進行一次全面的風險評價，并對重大投資項目、融資活動等進行專項風險評價。通過定期評估，公司及時了解風險的變化，從而調整公司的財務策略。

(三)制定科學的應急對策

1.風險規(guī)避

對一些風險較大超過自身承受能力的項自或業(yè)務，企業(yè)應該采取規(guī)避風險的策略。在投資決策上，公司可對市場前景不確定或技術風險較大的項目采取放棄投資的方式；在融資過程中要避免采用高成本和高風險的融資方式；風險規(guī)避在規(guī)避風險損失的同時，也有可能使企業(yè)失去發(fā)展的機遇，因此，在運用風險規(guī)避策略時，要慎重權衡利弊

2.風險降低

降低風險發(fā)生的可能性或降低風險所造成的損失。在應對市場風險上，公司可采取多元化的經(jīng)營策略，如擴大產(chǎn)品范圍，進入不同的市場地域等方式來分散市場風險；在信用風險控制方面，加強客戶的信用管理，對客戶進行信用評級，根據(jù)評級結果確定信貸額度及支付期限。同時，加強對應收賬款的催收，減少壞賬風險。在防范流動性風險方面，主要是要優(yōu)化企業(yè)資本結構、保持合理的現(xiàn)金儲備、提高資產(chǎn)流動性。

3.風險轉移

把風險轉嫁給其他參與方，降低自己的風險損失。企業(yè)可通過投保來轉移財產(chǎn)損失和責任風險；外貿(mào)業(yè)務中，采用信用證結算的方式，向銀行轉嫁信用風險；另外，也通過簽訂合同，將一部分風險轉嫁給合伙人。例如，在建設項目中，工程風險通過合同的約定轉移到承包人身上。

4.風險承受

企業(yè)在風險承受能力范圍內(nèi)，可采用風險容忍策略。公司預留一定的風險準備金，以備可能出現(xiàn)的損失。在市場波動較小，對公司財務狀況影響較小的情況下，公司自行承擔風險，無需采取特別對策。但是，在選擇風險承受策略時，要對自己的風險承受力進行評估，以避免風險失控給企業(yè)帶來巨大的損失。

（四）優(yōu)化財務戰(zhàn)略制定與實施

1.基于風險評估制定財務戰(zhàn)略

風險評價的結果是企業(yè)制定財務戰(zhàn)略的重要依據(jù)。在制定投資策略時，應優(yōu)先選擇風險可控、收益率高的項目，避免過度承擔風險；在融資策略上，要根據(jù)公司的風險承受力與財務狀況，合理地確定融資方式與融資規(guī)模，優(yōu)化資金結構，減少財務風險；在利潤分配策略上，要綜合考慮公司的資本需求與風險狀況，制定合理的股利分配策略，使公司在滿足股東利益的同時，又能保證公司資本的流動性。

2.加強財務戰(zhàn)略的動態(tài)調整

隨著市場環(huán)境的變化以及公司內(nèi)部環(huán)境的變化，公司必須適時地調整財務戰(zhàn)略。企業(yè)要建立動態(tài)的財務戰(zhàn)略調整機制，根據(jù)風險的變化以及戰(zhàn)略的實施效果，及時地修正和完善財務戰(zhàn)略。當市場利率升高，公司負債融資成本上升時，公司可調整其融資策略，提高股票融資比例，減少債務融資；在市場競爭激烈、產(chǎn)品銷路不好的情況下，公司可調整投資策略，減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投入，增加研發(fā)、營銷等方面的投資，提高產(chǎn)品的競爭力。

3.強化財務戰(zhàn)略實施的監(jiān)督與控制

為保證財務戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，必須建立完善的監(jiān)控機制。明確各部門在實施財務戰(zhàn)略過程中的職責與權限，強化對戰(zhàn)略實施過程的監(jiān)督；對企業(yè)財務戰(zhàn)略實施情況進行定期檢查與評估，及時發(fā)現(xiàn)實施過程中出現(xiàn)的問題，并采取相應措施予以解決。在此基礎上，建立一套績效考核體系，把財務戰(zhàn)略目標分解到各部門、各崗位，并對戰(zhàn)略實施情況進行評估，以激勵員工積極參與到財務戰(zhàn)略實施中來。

結語

面對日趨復雜多變的市場環(huán)境，企業(yè)進行風險導向的財務戰(zhàn)略管理顯得尤為重要。本文主要研究我國上市公司在經(jīng)營過程中所面臨的各種風險，如市場風險、信用風險、流動性風險等。風險導向財務戰(zhàn)略管理，對于實現(xiàn)財務目標，提高抵御風險的能力，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展具有重要意義。通過建立完善的風險識別系統(tǒng)，健全風險評估機制，制定科學的風險應對策略，優(yōu)化財務戰(zhàn)略的制定和實施，提高財務人員的風險意識和專業(yè)能力。這樣，公司就能對各種風險進行有效的防范和控制，提高財務戰(zhàn)略管理的水平。在實際操作過程中，企業(yè)應該根據(jù)自己的特點和發(fā)展需要，靈活運用這些戰(zhàn)略，對財務戰(zhàn)略管理系統(tǒng)進行改進，使之適應不斷變化的市場環(huán)境，使公司能夠長期、穩(wěn)定地發(fā)展。

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