一文讀懂科創(chuàng)債

近期，科創(chuàng)債成了金融圈的 “熱詞”。央行和證監(jiān)會(huì)今年推出債券市場(chǎng) “科技板” 后，科創(chuàng)債火得有點(diǎn)出人意料。自相關(guān)新政落地以來(lái)，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模迄今已經(jīng)超過(guò)7600億元，吸引眾多銀行、券商競(jìng)相布局。

啥是科創(chuàng)債？能給企業(yè)帶來(lái)啥好處？什么樣的企業(yè)能發(fā)？為啥金融機(jī)構(gòu)都盯著這塊“肥肉”？

科創(chuàng)債到底是啥來(lái)頭

通俗說(shuō)，科創(chuàng)債就是 “給科技企業(yè)的特別信用額度”。

和咱們平時(shí)說(shuō)的公司債比，科創(chuàng)債最顯眼的特點(diǎn)是“專款專用”—— 錢(qián)必須花在科技創(chuàng)新上。簡(jiǎn)單講，就是企業(yè)打個(gè)“欠條” 向市場(chǎng)借錢(qián)，約定好還款時(shí)間和利息，但這錢(qián)得用來(lái)搞研發(fā)、買(mǎi)設(shè)備、投新項(xiàng)目，或者支持上下游的科技企業(yè)。

監(jiān)管部門(mén)對(duì)科創(chuàng)債的定義很明確：科創(chuàng)債的全稱是科技創(chuàng)新債券，是由金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，募集資金專項(xiàng)用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)及投資活動(dòng)。

和普通公司債比，科創(chuàng)債對(duì)于 “科技屬性” 的審核極為嚴(yán)格。以中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的要求來(lái)看，發(fā)行人要么至少具備一項(xiàng)經(jīng)有關(guān)部門(mén)認(rèn)定的科技創(chuàng)新稱號(hào)，要么是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等上市的科技類(lèi)公司，或者擁有在行業(yè)內(nèi)具備競(jìng)爭(zhēng)力的核心技術(shù)，比如能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專利達(dá)到30項(xiàng)以上。

對(duì)于科技型企業(yè)發(fā)行的科創(chuàng)債，可用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如科技創(chuàng)新領(lǐng)域的項(xiàng)目建設(shè)、研發(fā)投入等。對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的科創(chuàng)債，則要求至少50%的募集資金投資于科技型企業(yè)或主業(yè)聚焦于高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利）密集型產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)。

發(fā)科創(chuàng)債，企業(yè)能?chē)L到啥甜頭

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最直接的好處是融資成本低。

梳理落地以來(lái)發(fā)行的科創(chuàng)債，普遍利率在2%左右，這不僅低于普通公司債的平均利率，甚至有不少公司公告稱創(chuàng)下了本公司“發(fā)行債券以來(lái)同期限最低”。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，3年期的科創(chuàng)債，光利息就能省下不少錢(qián)。

多了一種融資工具，也是科創(chuàng)債給企業(yè)帶來(lái)的一大好處。正如科大訊飛高級(jí)副總裁兼 CFO段大為在接受媒體采訪時(shí)所言，科技創(chuàng)新債券為科大訊飛提供了更多融資工具選擇。

“對(duì)于企業(yè)而言，一個(gè)更豐富、更系統(tǒng)的融資工具組合能在綜合管理成本、平衡風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性管理以及平衡短期和長(zhǎng)期目標(biāo)等方面提供強(qiáng)有力的支持，也給企業(yè)帶來(lái)更多選擇?！?段大為進(jìn)一步解釋道。

對(duì)于初創(chuàng)科技企業(yè)，科創(chuàng)債的門(mén)檻無(wú)疑更 “靈活”，尤其是一些產(chǎn)品尚未成熟、固定資產(chǎn)較少、現(xiàn)金流不穩(wěn)定，難以通過(guò)銀行貸款獲得資金的 “輕資產(chǎn)” 公司。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)債作為 “耐心資本”，能為其研發(fā)投入提供關(guān)鍵資金支持。

券商銀行為啥搶著做科創(chuàng)債

科創(chuàng)債政策剛落地倆月，銀行圈就熱鬧起來(lái)了——已經(jīng)有20多家銀行成功發(fā)行科創(chuàng)債，從政策性銀行到國(guó)有大行，再到股份行、城商行、農(nóng)商行，一個(gè)都沒(méi)落下。

銀行為啥這么熱情？

作為我國(guó)最主要的金融機(jī)構(gòu)，銀行擁有雄厚的資金實(shí)力和多元化資產(chǎn)配置需求。在相關(guān)政策的指引下，銀行的響應(yīng)速度無(wú)疑更快。

從發(fā)行主體結(jié)構(gòu)來(lái)看，中小銀行尤其是城商行、農(nóng)商行等地方商業(yè)銀行發(fā)行科創(chuàng)債更為積極。

這離不開(kāi)政策的支持。今年5月，央行、證監(jiān)會(huì)及三大交易所接連出臺(tái)新政，優(yōu)化發(fā)行流程，簡(jiǎn)化信息披露要求，降低相關(guān)手續(xù)費(fèi)，對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)疑降低了發(fā)行門(mén)檻和成本。

不僅如此，相較同業(yè)存單、金融債等傳統(tǒng)的主動(dòng)融資工具，科創(chuàng)債發(fā)行利率較低，對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，也有助于其優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少對(duì)短期負(fù)債的依賴，增強(qiáng)流動(dòng)性管理能力。

扎根區(qū)域經(jīng)濟(jì)的特性，也讓中小銀行在科創(chuàng)債業(yè)務(wù)上更具天然優(yōu)勢(shì)。它們與本地科創(chuàng)園區(qū)、“專精特新”企業(yè)聯(lián)系緊密，發(fā)債所募資金能直接對(duì)接這些企業(yè)的融資需求。資金用途“接地氣”，主要聚焦本地特色產(chǎn)業(yè)，精準(zhǔn)服務(wù)區(qū)域科技創(chuàng)新。

證券公司也不閑著。對(duì)于它們來(lái)說(shuō)，發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，不僅具有響應(yīng)政策、支持科技企業(yè)發(fā)展的功能性作用，還可以使用科技創(chuàng)新公司債券募集資金直投培育科創(chuàng)項(xiàng)目，可提前布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，為后續(xù)承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎(chǔ)，不失為一個(gè)拓展客戶的好渠道。

總而言之，科創(chuàng)債的火熱，既是金融活水精準(zhǔn)滴灌科技創(chuàng)新的生動(dòng)實(shí)踐，更是資本與創(chuàng)新深度融合的必然選擇。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)我國(guó)科技創(chuàng)新債券市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)較高速度的增長(zhǎng)，引導(dǎo)資金加速流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭