“雙碳”目標(biāo)下企業(yè)綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型路徑分析

【中圖分類號(hào)】F275；X22 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A【文章編號(hào)】1673-1069（2025）04-0146-04

1引言

在全球氣候變化加劇和低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，中國(guó)提出“碳達(dá)峰、碳中和\"（“雙碳”）戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式提出新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理模式在碳資產(chǎn)核算、環(huán)境成本內(nèi)部化核算等方面存在明顯不足，企業(yè)亟需探索適應(yīng)“雙碳”目標(biāo)的轉(zhuǎn)型路徑。作為全球最大的動(dòng)力電池制造商，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司在綠色財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)踐，為高耗能制造業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了重要參考。綠色財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)將環(huán)境成本、碳風(fēng)險(xiǎn)納人企業(yè)投融資決策，通過(guò)優(yōu)化資源配置實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益的協(xié)同發(fā)展。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞綠色財(cái)務(wù)管理展開(kāi)廣泛研究，主要集中在綠色金融工具應(yīng)用環(huán)境信息披露及碳資產(chǎn)管理等領(lǐng)域。然而，現(xiàn)有研究多聚焦于宏觀政策或金融體系，對(duì)企業(yè)微觀層面的綠色財(cái)務(wù)實(shí)踐，尤其是新能源產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的實(shí)證分析仍較匱乏。寧德時(shí)代作為全球動(dòng)力電池市場(chǎng)占有率超 36% 的領(lǐng)軍企業(yè)，其綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型兼具行業(yè)代表性和戰(zhàn)略前瞻性。通過(guò)研究該公司綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型路徑，為同類企業(yè)發(fā)展提供了參考。

2綠色財(cái)務(wù)管理概念

綠色財(cái)務(wù)管理是綠色思想在企業(yè)微觀管理中的具體體現(xiàn)，即在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，將環(huán)境保護(hù)的思想觀念融于企業(yè)財(cái)務(wù)管理之中，包括資金籌集、資金運(yùn)用、資金耗費(fèi)、資金回收、資金分配等各項(xiàng)活動(dòng)。綠色財(cái)務(wù)管理與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理不同（見(jiàn)表1），綠色財(cái)務(wù)管理理念將資源的有限性、社會(huì)的效益性、環(huán)境的保護(hù)性以及企業(yè)的盈利性綜合進(jìn)行考慮，其目的是在保持和改善生態(tài)資源環(huán)境的情況下，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化以及企業(yè)與社會(huì)的協(xié)調(diào)和發(fā)展。綠色財(cái)務(wù)管理理念是企業(yè)進(jìn)行資金運(yùn)作和資金管理的一種導(dǎo)向，而傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理關(guān)注的是顯性成本。

3寧德時(shí)代綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)因素

3.1公司簡(jiǎn)介

寧德時(shí)代成立于2011年，總部位于中國(guó)福建省寧德市，于2018年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，是全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司，主要從事動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以推動(dòng)移動(dòng)式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通過(guò)電動(dòng)化和智能化實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)應(yīng)用的集成創(chuàng)新。截至2024年末，公司已在全球設(shè)立六大研發(fā)中心、十三大電池生產(chǎn)制造基地，并覆蓋全球最廣泛的動(dòng)力與儲(chǔ)能客戶群體。

3.2驅(qū)動(dòng)因素

歐盟時(shí)間2022年6月22日，歐洲議會(huì)通過(guò)了關(guān)于建立碳邊界調(diào)整機(jī)制（CBAM）草案，又名碳邊界調(diào)整機(jī)制，可以簡(jiǎn)單理解為“碳關(guān)稅\"機(jī)制。CBAM根據(jù)其碳含量（生產(chǎn)它們所需的排放量）對(duì)在歐盟市場(chǎng)銷售的進(jìn)口商品征稅。碳關(guān)稅的推出勢(shì)必會(huì)對(duì)一些依靠出口高碳產(chǎn)品的企業(yè)形成打擊，結(jié)合我們國(guó)家的能源結(jié)構(gòu)，煤炭發(fā)電是我國(guó)電力結(jié)構(gòu)的重要部分，因此我國(guó)的電力碳排放因子要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐盟的平均水平，生產(chǎn)的產(chǎn)品在碳稅上不占優(yōu)勢(shì)。我國(guó)為了規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息依法披露活動(dòng)，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，2022年8月實(shí)施《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》，要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全環(huán)境信息依法披露管理制度，規(guī)范工作規(guī)程，明確工作職責(zé)，建立準(zhǔn)確的環(huán)境信息管理臺(tái)賬，妥善保存相關(guān)原始記錄，科學(xué)統(tǒng)計(jì)歸集相關(guān)環(huán)境信息。

寧德時(shí)代作為全球電池龍頭，面臨國(guó)內(nèi)外嚴(yán)格的碳監(jiān)管，若不實(shí)施綠色財(cái)務(wù)管理，將面臨罰款、市場(chǎng)準(zhǔn)入限制及供應(yīng)鏈排斥風(fēng)險(xiǎn)。特斯拉、寶馬等客戶要求供應(yīng)商披露碳足跡，并設(shè)定減排目標(biāo)。寧德時(shí)代通過(guò)綠電采購(gòu)、回收鎳鉆鋰等舉措，2023年電池產(chǎn)品碳強(qiáng)度比行業(yè)均值低 34% ，成為獲得歐洲車企訂單的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。政策與市場(chǎng)共同推動(dòng)寧德時(shí)代將綠色財(cái)務(wù)從成本中心轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略資產(chǎn)。

4寧德時(shí)代綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型路徑

4.1戰(zhàn)略層面

自標(biāo)重構(gòu)與治理創(chuàng)新。寧德時(shí)代將碳中和納入財(cái)務(wù)自標(biāo)體系，2021年發(fā)布“碳中和規(guī)劃白皮書(shū)”，明確“三步走\(yùn)"戰(zhàn)略：2025年實(shí)現(xiàn)核心運(yùn)營(yíng)碳中和、2035年實(shí)現(xiàn)全價(jià)值鏈碳中和、2050年實(shí)現(xiàn)全生命周期凈零排放。

在組織架構(gòu)層面，成立企業(yè)可持續(xù)發(fā)展管理委員會(huì)，財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任委員，實(shí)現(xiàn)碳管理與財(cái)務(wù)決策聯(lián)動(dòng)，搭建了決策層與執(zhí)行層相互配合、集團(tuán)與子公司相互聯(lián)動(dòng)、整體統(tǒng)籌與議題專項(xiàng)相互補(bǔ)充的可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)。

4.2業(yè)務(wù)層面

在綠色投資方面，寧德時(shí)代進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈低碳技術(shù)布局，關(guān)注動(dòng)力電池回收項(xiàng)目，2021年通過(guò)參股方式布局非洲Manono鋰礦項(xiàng)目時(shí)，要求合作方承諾采用電動(dòng)礦車和光伏驅(qū)動(dòng)開(kāi)采系統(tǒng)。對(duì)邦普循環(huán)的并購(gòu)條款中設(shè)置環(huán)保對(duì)賭，要求被收購(gòu)方3年內(nèi)將濕法冶金能耗降至 。2025年2月與遼寧方大集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作。雙方將圍繞各自產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)布局情況和應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，就能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和零碳發(fā)展等領(lǐng)域，共同構(gòu)建零碳生態(tài)產(chǎn)業(yè)集群高地。2024年末，公司已基于PAS2060：2014標(biāo)準(zhǔn)打造9座“零碳”工廠。為實(shí)現(xiàn)零碳戰(zhàn)略目標(biāo)，公司大力推行零碳能源的應(yīng)用，符合建設(shè)條件的電池基地已100% 完成光伏鋪設(shè)。

在研發(fā)投人方面，擁有領(lǐng)先研發(fā)平臺(tái)，公司重視提升自主研發(fā)能力及研發(fā)人才梯隊(duì)建設(shè)，建立全面的人才評(píng)估體系，根據(jù)評(píng)估情況為研發(fā)人員提供更適配的崗位，并為其提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬待遇與更廣闊的職業(yè)發(fā)展空間，打造行業(yè)人才高地。如圖1所示，2024年，研發(fā)投入從2022年155.1億元，增加到186.07億元，研發(fā)人員數(shù)量從2022年16322人增加到20346人，截至2024年末，公司擁有20346人的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其中碩士5083人、博士573人。2024年已授權(quán)專利項(xiàng)目數(shù)16145項(xiàng)，較2022年增長(zhǎng) 145.25% ，在申請(qǐng)中專利項(xiàng)目數(shù)從2022年10054項(xiàng)增長(zhǎng)到2024年27209項(xiàng)，增長(zhǎng)了 170.63% 。

在綠色籌資方面，寧德時(shí)代構(gòu)建多元化低碳融資通道，2021年9月、2022年6月發(fā)行中期票據(jù)（碳中和債），要求匈牙利工廠光伏覆蓋率 ?85% ，若未達(dá)成減碳目標(biāo)，利率上浮50bp;2022 年3月發(fā)行期限為270天、2023年1月滾動(dòng)發(fā)行期限為180天超短融供應(yīng)鏈綠色CP，主要針對(duì)負(fù)極石墨化工藝和電解液溶劑回收進(jìn)行技術(shù)升級(jí)；2023年4月，在上海證券交易所發(fā)行ABS電池回收專項(xiàng)，通過(guò)ABS融資快速布局全國(guó)回收網(wǎng)點(diǎn)，以期在2025年覆蓋300個(gè)城市，從而建立起一個(gè)廣泛的電池回收網(wǎng)絡(luò)。寧德時(shí)代2021-2023年綠色融資工具結(jié)構(gòu)如表2所示。

在綠色資金管理方面，建立內(nèi)部碳賬戶體系，將各生產(chǎn)基地的碳配額結(jié)余通過(guò)全國(guó)碳市場(chǎng)進(jìn)行交易。制定供應(yīng)商碳準(zhǔn)人制度。首先在準(zhǔn)入審核方面，寧德時(shí)代參考國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和關(guān)鍵市場(chǎng)所在地的勞動(dòng)與環(huán)境法律法規(guī)，將環(huán)境保護(hù)、關(guān)鍵礦產(chǎn)、勞工、工作時(shí)間、商業(yè)道德與誠(chéng)信廉潔等列入考核指標(biāo)。針對(duì)可持續(xù)發(fā)展績(jī)效表現(xiàn)優(yōu)秀的供應(yīng)商，寧德時(shí)代將設(shè)置相關(guān)獎(jiǎng)項(xiàng)，并在技術(shù)、商務(wù)符合要求的情況下，優(yōu)先建立合作。同時(shí)，針對(duì)可持續(xù)發(fā)展績(jī)效表現(xiàn)欠佳的供應(yīng)商，寧德時(shí)代將出具不符合項(xiàng)的整改計(jì)劃，并督促其整改。2022-2024年使用可持續(xù)維度篩選的新供應(yīng)商百分比均達(dá)到100% （見(jiàn)表3）。2024年公司被淘汰供應(yīng)商中，淘汰原因主要包括不符合采購(gòu)策略、資質(zhì)不符等。設(shè)立內(nèi)部碳定價(jià)機(jī)制，對(duì)于每年碳排放區(qū)間在0＼～50萬(wàn)噸，內(nèi)部碳價(jià)為0元/噸，并計(jì)人生產(chǎn)成本，對(duì)于碳排放區(qū)間在50萬(wàn)＼～100萬(wàn)噸，內(nèi)部碳價(jià)為80元/噸，從事業(yè)部利潤(rùn)進(jìn)行扣除，碳排放區(qū)間在100萬(wàn)噸以上，內(nèi)部碳價(jià)為150元/噸，從高管績(jī)效進(jìn)行扣減。2023年動(dòng)力電池事業(yè)部因超排支付內(nèi)部碳費(fèi)1.05億元，直接導(dǎo)致該部門獎(jiǎng)金池縮減 23% 。

4.3技術(shù)層面

數(shù)字化賦能系統(tǒng)。開(kāi)發(fā)BMS電池管理系統(tǒng)與碳賬戶聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，與國(guó)家電網(wǎng)“綠電溯源平臺(tái)\"API對(duì)接，自動(dòng)獲取每小時(shí)電力碳強(qiáng)度；應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)單件產(chǎn)品碳足跡追蹤，通過(guò)激光雕刻二維碼（耐高溫 1000^°C ），可以在 10m 范圍內(nèi)進(jìn)行遠(yuǎn)程識(shí)別，消費(fèi)者掃描電池二維碼可獲取全生命周期碳足跡以及同類產(chǎn)品碳排百分位，實(shí)現(xiàn)碳足跡可視化。

5寧德時(shí)代績(jī)效表現(xiàn)

寧德時(shí)代財(cái)務(wù)績(jī)效如表4所示。

償債能力方面，償債能力指標(biāo)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)特征。流動(dòng)比率從2019年的1.572降至2021年1.19后持續(xù)回升，2024年恢復(fù)至1.608，短期償債能力有所提升。值得關(guān)注的是2021年速動(dòng)比率驟降至0.921，結(jié)合同期資產(chǎn)負(fù)債率攀升至69.9% ，反映該年度激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致的財(cái)務(wù)面臨一定的償債壓力。2024年資產(chǎn)負(fù)債率降至 65.24% ，但仍高于2019-2020年水平，表明企業(yè)仍維持相對(duì)高的財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)營(yíng)策略。

營(yíng)運(yùn)能力方面，營(yíng)運(yùn)效率呈現(xiàn)顯著分化。存貨周轉(zhuǎn)率從2019年3.501次持續(xù)提升至2023年5.289次，2024年微降至5.165次，表明寧德時(shí)代存貨周轉(zhuǎn)率有所提升，供應(yīng)鏈管理持續(xù)優(yōu)化。但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2022年達(dá)到8.042次高點(diǎn)后連續(xù)兩年下降，2024年降至5.650次，暗示下游客戶賬期延長(zhǎng)帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)資金壓力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2022年達(dá)到0.723次頂峰后回落，2024年降至0.481次，可能與海外重資產(chǎn)投資導(dǎo)致的資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張有關(guān)。

盈利能力指標(biāo)展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。凈資產(chǎn)收益率在2021年突破 20% 后基本維持在 24% 以上，但凈利率呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，2022年異常值 24.67% 主要源于投資收益等非經(jīng)常性損益。毛利率呈現(xiàn)“U型\"復(fù)蘇，從2019年 29.06% 降至2023年19.19% 低谷后，2024年回升至 24.44% ，反映原材料成本壓力緩解和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效。需要注意的是，2023年凈利率11.66% 與凈資產(chǎn)收益率 24.04% 的顯著背離，揭示企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿放大收益的特征。

寧德時(shí)代非財(cái)務(wù)績(jī)效情況主要根據(jù)WindESG評(píng)級(jí)，具體如表5所示。寧德時(shí)代ESG表現(xiàn)呈長(zhǎng)期上升趨勢(shì)，2023年達(dá)到AA級(jí)，反映其在新能源行業(yè)的ESG領(lǐng)導(dǎo)地位。

6啟示與建議

6.1啟示

寧德時(shí)代的實(shí)踐表明，綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型需從頂層設(shè)計(jì)人手，將碳中和目標(biāo)納人企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，從綠色投人、綠色籌資、綠色資金管理等進(jìn)行轉(zhuǎn)型；通過(guò)BMS碳核算系統(tǒng)與物聯(lián)網(wǎng)追溯技術(shù)，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)單 kWh 電池碳足跡降低 53% ，同時(shí)減少環(huán)境合規(guī)成本 12% 。這表明數(shù)字化技術(shù)可有效解決傳統(tǒng)環(huán)境成本計(jì)量模糊的問(wèn)題。

6.2建議

構(gòu)建碳財(cái)務(wù)一體化管理體系。企業(yè)在頂層設(shè)計(jì)方面重構(gòu)財(cái)務(wù)目標(biāo)，將碳減排目標(biāo)納人財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，建立碳成本核算體系，量化生產(chǎn)、供應(yīng)鏈及產(chǎn)品全生命周期的碳排放成本，推動(dòng)環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效的聯(lián)動(dòng)考核。創(chuàng)新綠色籌資工具應(yīng)用。擴(kuò)大綠色債券、碳中和票據(jù)等融資規(guī)模，探索與碳價(jià)掛鉤的浮動(dòng)利率機(jī)制;數(shù)字化技術(shù)賦能碳資產(chǎn)管理，培育碳資產(chǎn)管理能力。企業(yè)需培養(yǎng)“財(cái)務(wù) +J 不境\"復(fù)合型人才，可參考寧德時(shí)代與廈門大學(xué)共建的“碳中和財(cái)務(wù)碩士項(xiàng)目”，系統(tǒng)提升碳交易、ESG評(píng)級(jí)等專業(yè)能力。

寧德時(shí)代的案例證明，綠色財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型是“雙碳”目標(biāo)下的必然選擇。企業(yè)需通過(guò)戰(zhàn)略重構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新與金融工具協(xié)同，實(shí)現(xiàn)環(huán)境效益向財(cái)務(wù)績(jī)效的轉(zhuǎn)化。政府、行業(yè)與企業(yè)三方聯(lián)動(dòng)，才能推動(dòng)綠色低碳發(fā)展從政策要求轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)自覺(jué)。未來(lái)研究可進(jìn)一步探討數(shù)字化技術(shù)在碳資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用，以及不同規(guī)模企業(yè)的差異化轉(zhuǎn)型路徑。

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