中小銀行能否借助零售轉(zhuǎn)型逆勢翻盤

近年來，多重因素擠壓商業(yè) 銀行利潤空間，國有大型銀行憑 借規(guī)模優(yōu)勢受周期影響相對有限， 而中小銀行在主動調(diào)整與被動應(yīng) 對的零售轉(zhuǎn)型進程中呈現(xiàn)日益顯 著的分化態(tài)勢。在此背景下，兩 大核心問題亟待驗證：商業(yè)銀行 零售轉(zhuǎn)型是否真能構(gòu)筑穿越周期 的護城河？尤其是抗風險能力偏 弱的中小銀行，能否通過零售轉(zhuǎn) 型突破經(jīng)營困境并實現(xiàn)業(yè)績逆勢 增長？

研究背景

零售業(yè)務(wù)因具有客戶分散、收益穩(wěn)定、抗周期性強等特征， 長期以來被視為商業(yè)銀行抵御經(jīng)濟波動、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略方 向。回溯國內(nèi)商業(yè)銀行零售轉(zhuǎn)型歷程，招商銀行自2004年率先啟動 零售戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)過十余年持續(xù)深耕，成為行業(yè)公認的零售標桿。 國有大型銀行及主要城商行在2013年前后加速零售布局。值得關(guān)注 的是，以寧波銀行、江蘇銀行為代表的城商行通過快速推動的零售 轉(zhuǎn)型實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。2000—2018年間，乘著經(jīng)濟高速增長、居民 財富積累、各類市場繁榮及金融深化的東風，零售業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行 的利潤貢獻度持續(xù)攀升。

國外對于銀行零售業(yè)務(wù)的研究相對較早，始于上世紀 80 年代的 美國利率市場化，并已形成“客戶價值-資本效率-數(shù)字賦能”的框架。 國內(nèi)商業(yè)銀行零售轉(zhuǎn)型相關(guān)研究，早期主要圍繞零售轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略意 義與實施路徑，近些年結(jié)合零售轉(zhuǎn)型與銀行績效、風險控制等方面 的實證研究逐漸增多。雖然國內(nèi)研究已覆蓋戰(zhàn)略價值、轉(zhuǎn)型路徑、 風險效應(yīng)，但仍存在兩大局限：一方面，多數(shù)實證研究基于經(jīng)濟穩(wěn) 步增長時期數(shù)據(jù)，如輕資產(chǎn)模式在高增長 階段的收益穩(wěn)定性可能依賴于居民收入擴 張與消費需求旺盛，而此類條件在周期波 動時難以復(fù)現(xiàn)；另一方面，現(xiàn)有成果側(cè)重 轉(zhuǎn)型的單一維度，如風險或戰(zhàn)略，缺乏對 周期波動與業(yè)績表現(xiàn)的鏈式整合分析。

本文旨在彌補上述缺口，為商業(yè)銀行 提升經(jīng)營效益與抗風險能力提供更具時效 性與適配性的實證支撐。根據(jù)中國人民銀 行和國家金融監(jiān)督管理總局開展的2023年 度我國系統(tǒng)重要性銀行評估結(jié)果，本分的 分析樣本選取了對應(yīng)的20家系統(tǒng)性重要銀 行，包括國有商業(yè)銀行6家、股份制商業(yè) 銀行9家、城市商業(yè)銀行5家。該評估綜合 考量商業(yè)銀行的規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性 和復(fù)雜性，業(yè)績數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)發(fā)展更具有代 表性；同時，選取2019—2023年度上市財報，數(shù)據(jù)來源為企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)庫。

主要商業(yè)銀行的經(jīng)營現(xiàn)狀

最能體現(xiàn)商業(yè)銀行盈利能力的KPI 指標為凈資產(chǎn)收益率ROE。2019—2023 年20家樣本行的ROE均呈現(xiàn)逐年下降趨 勢，2023年較2019年下降平均達到2個百 分點，商業(yè)銀行利潤空間持續(xù)收窄。國 有六大行表現(xiàn)相差不大，2023年ROE尚 可維持在10%左右。在中小銀行方面，表 現(xiàn)相對好的有：招商銀行ROE連續(xù)5年 維持在16.5%上下，業(yè)績優(yōu)勢顯著領(lǐng)先； 平安銀行在波動中小幅上升，2023年為 11.38%；江蘇銀行則逆勢上升，2023年為 14.52%，較2019年上升近2個百分點。

影響商業(yè)銀行盈利能力的因素，暫 不考慮大額費用支出和資產(chǎn)質(zhì)量下滑導(dǎo) 致的大額減值，仍主要取決于存貸凈利 息收入和非息凈收入的貢獻。2019年至 2023年，20家樣本行中非息凈收入超半數(shù) 明顯下降；實現(xiàn)顯著增長的僅郵儲、招 商、光大；5家城商行除上海銀行外，其 他4家實現(xiàn)微幅增長。非息收入下降，在 2019年至2020年主要受監(jiān)管規(guī)范銀行涉企 服務(wù)收費行為因素影響；在2021年至2023 年則與非息收入的親周期性特點呈現(xiàn)高 度相關(guān)?？梢姡虡I(yè)銀行的存貸款盈利 能力仍是穩(wěn)定業(yè)績的壓艙石。

中小銀行的經(jīng)營壓力與零售轉(zhuǎn)型 經(jīng)驗

零售轉(zhuǎn)型是中小銀行的必然選擇"截 至2023年末，20家樣本行存貸款規(guī)模結(jié) 構(gòu)顯示，國有六大行存貸款余額占比分 別達70%和73%；且規(guī)模占比均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，較2019年分別增長1%和 2%。中小銀行存貸款規(guī)模合計市場份額不足30%，存貸款業(yè)務(wù)競爭更顯 白熱化。

對2019年至2023年存貸款規(guī)模、利息凈收入以及營業(yè)收入增長的 情況進行比較，全部樣本行的存貸款規(guī)模年度平均增幅在10%左右；而 受利差收窄影響，利息凈收入增幅僅為3.5%，規(guī)模效應(yīng)對銀行利息凈收 入增長的貢獻顯著減弱；營業(yè)收入則受到非息收入影響，年度平均增 幅不足2%。其中，國有六大行整體雖然具有顯著規(guī)模優(yōu)勢，但創(chuàng)利能 力卻不及14家中小銀行。

此外，2023年末20家樣本行平均利差為2.16%，較2019年收窄達到 64BP；其中，中小銀行平均利差2.5%，較國有大行高55BP；且中小銀 行的利差較5年前僅下降47BP，下降幅度也較國有大行少19BP，利差情 況明顯優(yōu)于國有大行。導(dǎo)致這中情況的主要原因為，中小銀行零售業(yè) 務(wù)利差明顯高于國有大行，且利差收窄幅度更小。

結(jié)合國有大行存貸款規(guī)模市場占有持續(xù)提升的分析結(jié)論，國有大 行顯然仍在通過規(guī)模增長的模式支撐利潤業(yè)績，而中小銀行在存貸款 競爭激烈的情況下利差優(yōu)勢對利潤的支撐則更為關(guān)鍵。零售業(yè)務(wù)的利 差優(yōu)勢與風險分散特點，也使零售轉(zhuǎn)型成為中小銀行提升周期風險抵 御能力的必然選擇。

績優(yōu)中小銀行零售轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)特點"考慮到非息收入與存貸凈利息 收入之間存在顯著的關(guān)聯(lián)和轉(zhuǎn)換替代關(guān)系，選取營業(yè)收入與存貸款規(guī) 模指標變化進行比較，分析顯示零售存貸款業(yè)務(wù)與營業(yè)收入的表現(xiàn)呈 現(xiàn)高度正相關(guān)。

首先，零售存貸款增幅顯著高于各項存貸款的銀行，實現(xiàn)了更高 的營業(yè)收入增長。國有六大行的各項存貸款基本保持了40%左右的復(fù)合 增長率，其中，僅郵儲銀行零售業(yè)務(wù)與其整體存貸款增幅相當，其他 5家零售存貸款增幅均不及整體存貸款，零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度有限。在14 家中小銀行中，業(yè)績表現(xiàn)亮眼的寧波、江蘇和南京銀行營業(yè)收入增幅 超過39%，招商、平安和興業(yè)銀行的營業(yè)收入增幅達到15%以上。這幾 家中小銀行零售存貸款業(yè)務(wù)的增幅均顯著高于其整體存貸款增幅，其 中，個貸增幅超過40%，儲蓄增幅則達到100%左右。

其次，零售存貸款增長更好的中小銀行，存在更顯著的利差優(yōu) 勢。2023年末，僅平安、招商、寧波和江蘇銀行的凈利差仍保持在1.8% 以上（凈利差1.8%被視為警戒線）；這4家銀行的零售業(yè)務(wù)利差均達到 3.45%以上，平安與江蘇銀行甚至達到4%以上，利差優(yōu)勢明顯。然而， 對于整體凈利差偏低的中小銀行，尤其是公司貸款利率表現(xiàn)較差的銀行，如單純依靠零售業(yè)務(wù)占比提升，對優(yōu)化整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和利差水平 的效果較為有限。

最后，研究還發(fā)現(xiàn)，儲蓄增量在零售資金量（以下簡稱AUM）增 量中占比呈現(xiàn)合理水平，零售負債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更優(yōu)。因從2021年起資本 市場波動，且利率進入下行通道，銀行表外財富類產(chǎn)品向定期存款大 幅遷移。但是，如果商業(yè)銀行同時期儲蓄存款的增幅超過AUM增量， 則更可能是零售AUM并未實質(zhì)增長，僅僅為表外產(chǎn)品向表內(nèi)儲蓄存款 的遷移或同時還存在表外產(chǎn)品價值縮水所致。其中，績優(yōu)中小銀行均 表現(xiàn)為儲蓄存款與AUM均為正增長，儲蓄增量介于0-100%之間，且 被AUM增量覆蓋。可見，儲蓄占零售資金量保持合理比重，也可衡量 商業(yè)銀行的零售業(yè)務(wù)經(jīng)營能力。零售資金量作為儲蓄存款的蓄水池， 在資本市場低迷時成為部分權(quán)益資產(chǎn)避險的選擇；同時，各類優(yōu)質(zhì)理 財、基金、保險等產(chǎn)品為客戶提供保值增值產(chǎn)品，也為銀行帶來了非 息收入以及長期且穩(wěn)定的客戶資源。

雖然樣本數(shù)據(jù)期限較短，但也驗證了中小銀行零售轉(zhuǎn)型對緩解周 期壓力的有效性；而大型銀行依靠規(guī)模優(yōu)勢仍可抵御周期波動影響， 因此進行零售轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動力有限。此外，中小銀行如想逆勢增長， 則需要更大力度的零售轉(zhuǎn)型，才能實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化并保持利 差優(yōu)勢。

進一步優(yōu)化中小銀行零售轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的建議

堅定零售轉(zhuǎn)型信念 強化頂層設(shè)計"一是明晰實施方案。確保高層 管理者對轉(zhuǎn)型目標、路徑和時間表達成共識。同時持續(xù)推動多元化經(jīng) 營，在各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進的情況下持續(xù)擴大零售業(yè)績貢獻。二是強化 集團效應(yīng)。推動理財子公司、消費子公司與母行的協(xié)同發(fā)展。通過提 升子公司投研能力、共享客戶資源、交叉銷售和聯(lián)合營銷，提升產(chǎn)品 市場滲透率和客戶黏性。三是優(yōu)化組織架構(gòu)。統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和全面整合資 源，打破部門壁壘、信息孤島、數(shù)據(jù)封閉、渠道分割的狀態(tài)，實現(xiàn)高 效協(xié)同。

加快數(shù)字基礎(chǔ)建設(shè) 助力零售轉(zhuǎn)型"一是推進零售業(yè)務(wù)全方位數(shù) 字化升級。通過對核心系統(tǒng)、客戶管理、產(chǎn)品設(shè)計和營銷渠道的數(shù)字 化改造，提升業(yè)務(wù)處理效率、優(yōu)化客戶體驗。二是建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)中 臺。整合內(nèi)外部數(shù)據(jù)資源，實現(xiàn)客戶信息、交易數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)的全 面打通，進而實現(xiàn)對精準營銷、風險控制和產(chǎn)品創(chuàng)新的多維度支持。 三是構(gòu)建“以客戶為中心”的全渠道數(shù)字化服務(wù)體系。整合線上線下 渠道，利用智能客服和虛擬助手，提供 7×24小時的雙向即時服務(wù)，打造無縫銜 接的全渠道服務(wù)體驗，有效提升服務(wù)效 率和客戶體驗。

優(yōu)化考核激勵體系 激發(fā)內(nèi)生動 力"一是搭建以經(jīng)濟增加值（EVA）為 核心的考核體系，強調(diào)真實價值創(chuàng)造。 將資本占用、風險成本和長期收益納入 考核，引導(dǎo)從“規(guī)模擴張”向“效益優(yōu) 先”轉(zhuǎn)型。二是設(shè)置與轉(zhuǎn)型適配的指標 體系。結(jié)合轉(zhuǎn)型階段，把握初期攻堅、 中期深化、長期穩(wěn)定的節(jié)奏，動態(tài)調(diào)整 考核指標。同時，將短期與中長期指標 相結(jié)合，引導(dǎo)形成以客戶需求為中心的 服務(wù)理念，避免短期行為，形成上下一 致的長期穩(wěn)健經(jīng)營理念。三是建立動態(tài) 反饋與迭代機制。定期開展EVA驅(qū)動因 子分析、指標有效性評估，及時修正考 核激勵導(dǎo)向，多措并舉激發(fā)零售轉(zhuǎn)型內(nèi) 生動力。

需要關(guān)注可能存在的難點"一是成 本效益的持續(xù)平衡難題。對資產(chǎn)規(guī)模較 低的銀行而言，科技投入的規(guī)模效應(yīng)難 以顯現(xiàn)。中小銀行要實現(xiàn)國有大行同等 技術(shù)能力，費用投入占比顯然更大，必 然會侵蝕短期盈利能力。如何在敏捷開 發(fā)與成本控制間找到平衡點，是高層管 理者面臨的一項難題。二是數(shù)字基建與 復(fù)合型人才瓶頸。數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要以業(yè) 務(wù)系統(tǒng)重構(gòu)和優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)為基石，當 前多數(shù)中小銀行面臨核心系統(tǒng)老化、數(shù) 據(jù)孤島嚴重等問題。更為關(guān)鍵的是，科 技與業(yè)務(wù)的深度融合需要大量復(fù)合型人 才，否則仍會面臨需求轉(zhuǎn)化效率低下的 問題。 作者單位：北京銀行長沙分行