迎難而上穩(wěn)中向好

2024年，上市農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“上市農(nóng)商行”）深入貫徹落實(shí)黨的二十大、黨的二十屆三中全會(huì)及中央金融工作會(huì)議精神，聚焦“五篇大文章”精準(zhǔn)發(fā)力，堅(jiān)守服務(wù)當(dāng)?shù)?、支農(nóng)支小的“主責(zé)主業(yè)”，錨定農(nóng)村金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)，持續(xù)鞏固農(nóng)村金融主力軍地位。

截至2024年末，全國共有4295家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人，農(nóng)信機(jī)構(gòu)有2044家，占比為 47.59% ，其中，農(nóng)村商業(yè)銀行1563家，農(nóng)村合作銀行23家，農(nóng)村信用社458家。此外，還有村鎮(zhèn)銀行1538家。在農(nóng)村商業(yè)銀行中，上市農(nóng)商行共有13家，其中9家為A股上市銀行，1家為A .+ H上市銀行（重慶農(nóng)商行），3家為港股上市銀行（廣州農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行及九臺(tái)農(nóng)商行）。（見表1）。

資產(chǎn)規(guī)模情況。一是資產(chǎn)規(guī)模首次全部邁入“2000億元 + ”俱樂部。2024年，上市農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模首次全部突破2000億元③。其中，瑞豐農(nóng)商行（2205.03億元）及江陰農(nóng)商行（2002.32億元）為首次資產(chǎn)規(guī)模突破2000億元。2024年上市農(nóng)商銀行總資產(chǎn)為7.35萬億元，占農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模的比重為 12.69% ，與2023年基本持平。二是資產(chǎn)增速快于全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，但低于上市銀行整體水平。2024年上市農(nóng)商行資產(chǎn)增速為 7.13% ，高于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)增速1.03個(gè)百分點(diǎn)，低于2024年上市銀行資產(chǎn)整體增速（ （7.5% ）0.37個(gè)百分點(diǎn)，原因系上市農(nóng)商行屬于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中的“優(yōu)等生”，但在大中型銀行下沉的背景下，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張承壓。其中，瑞豐農(nóng)商行（ 11.99% ）、常熟農(nóng)商行（ 9.61% ）及無錫農(nóng)商行（9.3% ）資產(chǎn)增速位列前三。三是頭部效應(yīng)依然明顯但有所弱化。2024年，有三家上市農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模破萬億元，分別是重慶農(nóng)商行、上海農(nóng)商行及廣州農(nóng)商行，這三家農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模為4.37萬億元，占12家上市

資產(chǎn)：規(guī)模穩(wěn)步增長結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年，我國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為57.91萬億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的比例為 13.3% ，資產(chǎn)規(guī)模同比增長 6.1% 。從12家上市農(nóng)商行的情況來看，資產(chǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)農(nóng)商行的比重為 59.45% ，同比下降了0.36個(gè)百分點(diǎn)，原因系廣州農(nóng)商行增速較低，2024年總資產(chǎn)增速僅為3.68% 。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況。一是投資類資產(chǎn)占比降低，同業(yè)資產(chǎn)占比增加。2024年，上市農(nóng)商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中呈現(xiàn)出貸款資產(chǎn)、投資類資產(chǎn)及存放央行資產(chǎn)占比下降，而同業(yè)資產(chǎn)占比上升（ 0.42% ）的情況。與此同時(shí)，上市銀行整體趨勢(shì)是貸款資產(chǎn)、投資類資產(chǎn)及存放央行資產(chǎn)占比上升，同業(yè)資產(chǎn)占比下降（ ?-0.39% ）。上市農(nóng)商行投資類資產(chǎn)占比降低主要原因系2024年國有大行、股份制銀行履行政府債承銷團(tuán)成員義務(wù)，擠壓了農(nóng)商行政府債券投資規(guī)模；同業(yè)類資產(chǎn)占比提升的原因系在貸款投放競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，通過提升同業(yè)資產(chǎn)占比來調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

二是貸款占比較高，但增速低于上市銀行整體水平。2024年，12家上市農(nóng)商行貸款在其資產(chǎn)中的占比為 56.43% ，僅低于國有大行（ 57.74% ）。具體來看，有10家上市農(nóng)商行貸款在總資產(chǎn)中的占比高于 50% 0占比最高的是紫金農(nóng)商行（ 68.36% ）、常熟農(nóng)商行0 63.42% ）及張家港農(nóng)商行（ 60.63% ）。從增速來看，2024年，12家上市農(nóng)商行貸款增速為 7.18% ，僅高于股份行（ 4.37% ），但低于上市銀行資產(chǎn)整體增速（ 8.03% ）。主要原因系在各類銀行持續(xù)下沉及“掐尖”背景下，疊加農(nóng)村信用體系的不健全及數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后，上市農(nóng)商行“進(jìn)一步下沉”難度較大，貸款投放面臨壓力（見表2）。

三是個(gè)人貸款占比降幅明顯，呈現(xiàn)“兩低一高”特征。2024年，12家上市農(nóng)商行個(gè)人貸款業(yè)務(wù)在貸款中的占比為 30.41% ，同比下降 2.2% ，降幅為所有類型銀行中最大，主要原因系個(gè)人貸款結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)營性貸款占比過高，導(dǎo)致抵御經(jīng)濟(jì)周期的能力不足所致（見表3）。具體看來，張家港農(nóng)商行 （-8.9% ）、常熟農(nóng)商行 （-3.35% ）及瑞豐農(nóng)商行 （-3.03% ）個(gè)人貸款業(yè)務(wù)降幅最大（見表2）。

從個(gè)貸的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，以A股上市農(nóng)商行為例，住房貸款在總資產(chǎn)中的占比僅為 10.48% ，信用卡貸款在總資產(chǎn)中的占比僅為 0.92% ，兩者均在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中墊底，分別低于上市銀行整體水平9.05個(gè)百分點(diǎn)及3.71個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，經(jīng)營性貸款在總資產(chǎn)中的占比為15% ，高于國有行、股份行及城商行，且高于上市銀行整體水平約8個(gè)百分點(diǎn)。這反映出當(dāng)前農(nóng)商行個(gè)人貸款業(yè)務(wù)過于依賴經(jīng)營性貸款，在住房貸款、消費(fèi)貸款及信用卡貸款業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)力偏弱。

四是制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè)貸款占比高于上市銀行整體水平。從貸款結(jié)構(gòu)來看，A股上市農(nóng)商行企業(yè)貸款在總資產(chǎn)中的占比為 55.99% ，低于上市銀行整體水平2.48個(gè)百分點(diǎn)，僅高于股份制銀行（ 53.87% ）。但A股上市農(nóng)商行企業(yè)貸款在貸款業(yè)務(wù)中的占比呈上升趨勢(shì)，其中江陰農(nóng)商行企業(yè)貸款占比最高，達(dá)到了69.79% ，而常熟農(nóng)商行企業(yè)貸款占比僅為 37.3% （見表4）。

從貸款投向來看，A股上市農(nóng)商行在企業(yè)貸款投向中，制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè)的占比高于上市銀行整體水平，位列各類型銀行首位，主要原因系上市農(nóng)商行多位于長三角和珠三角地區(qū)，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，而制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條上民營企業(yè)居多。

五是債券投資占比高于上市銀行整體水平。2024年，A股上市農(nóng)商行投資類占比為 34.59% ，僅低于城商行（ 39.27% ），高于上市銀行總體水平"（29.86% ），主要原因系在貸款投放放緩的情況下，上市農(nóng)商行通過債券交易提升收入，形成了“大行放貸，小行買債”的局面。從構(gòu)成來看，A股上市農(nóng)商行投資類資產(chǎn)以債券投資為主，且利率債和金融債是債券投資的主要組成部分，占資產(chǎn)規(guī)模比重分別為 17.95% 和 19.21% 。其中，瑞豐農(nóng)商行（ 25.31% ）、重慶農(nóng)商行中 23.85% ）及江陰農(nóng)商行（ 23.5% ）利率債占比位列A股上市農(nóng)商行前三。這種結(jié)構(gòu)表明上市農(nóng)商行對(duì)債券投資收益的依賴性較強(qiáng)，是貸款業(yè)務(wù)綜合競(jìng)爭(zhēng)力下降的表現(xiàn)，也是凈息差下行趨勢(shì)下，上市農(nóng)商行積極拓展非息收入的重要手段，但這也會(huì)導(dǎo)致上市農(nóng)商行在債市整體利率波動(dòng)，或出現(xiàn)流動(dòng)性問題時(shí)，面臨利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（見表5）。16% ），高于上市銀行整體水負(fù)債規(guī)模情況。一是負(fù)債增速低于上市銀行整體水平。2024年，12家上市農(nóng)商行總負(fù)債為6.79萬億元，同比增長 6.79% ，低于上市銀行的 7.51% 的整體水平，但高于全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總負(fù)債增速0.8個(gè)百分點(diǎn)。主要原因系在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈、貸款投放放緩的背景下，上市農(nóng)商行通過“以資產(chǎn)定負(fù)債”控制負(fù)債規(guī)模過快增長，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的均衡發(fā)展。二是負(fù)債增速明顯分化。2024年，有4家上市農(nóng)商行負(fù)債增速超過上市銀行整體水平，分別是瑞豐農(nóng)商行（ 11.81% ）、常熟農(nóng)商行 （9.3% ）、無錫農(nóng)商行（ 9.21% ）及紫金農(nóng)商行 （9.08% ）。與此同時(shí)，廣州農(nóng)商行負(fù)債增速（3.45% ）最低，與瑞豐農(nóng)商行相差8.36個(gè)百分點(diǎn)。主要原因系部分上市農(nóng)商行在負(fù)債端采取了較為保守的策略，控制存款利率的上升幅度，在一定程度上抑制了負(fù)債增速（見表6）。

負(fù)債：增速分化明顯結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

2024年，全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總負(fù)債為53.69萬億元，同比增長 5.99% ，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的比重為13.16% ，負(fù)債規(guī)模位居國有大行、股份制銀行和城商行之后，負(fù)債增長率高于股份制銀行，低于國有大行和城商行。從12家上市農(nóng)商行的情況來看，負(fù)債業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)。

負(fù)債結(jié)構(gòu)情況。一是存款占比高于上市銀行整體水平。2024年，12家上市農(nóng)商行的存款在負(fù)債中的占比為 81.89% ，明顯高于上市銀行整體水平（ 73.42% ），在各類銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中最高，主要原因系上市農(nóng)商行深耕本地，有較好的客群基礎(chǔ)，存款來源較為穩(wěn)定。從增速來看，2024年，12家上市農(nóng)商行存款增速均值為7.98% ，僅低于城商行（ 12.76% ），遠(yuǎn)高于國有大行0 4.91% ）和股份行（ 5.16% ），高于上市銀行整體水平 （5.59% ） （見表7）。

二是同業(yè)負(fù)債占比低。2024年，12家上市農(nóng)商行同業(yè)負(fù)債在負(fù)債中的占比為 6.01% ，低于國有大行（ 11.89% ）、股份行（ 16.9% ）及城商行4 （13.39% ）。同業(yè)負(fù)債較低的主要原因系上市農(nóng)商行存款基礎(chǔ)較好，通過同業(yè)負(fù)債來加杠桿的需求較低。此外，票息資產(chǎn)供給大幅收縮及監(jiān)管對(duì)同業(yè)負(fù)債的管控，進(jìn)一步影響了其同業(yè)負(fù)債的比例。部分上市農(nóng)商行的股權(quán)質(zhì)押比例較高，法人股東被納入失信被執(zhí)行人名單，也影響了其融資能力。

三是個(gè)人存款及定期存款占比較高。2024年，12家上市農(nóng)商行個(gè)人存款占總負(fù)債的比重為 65.17% ，較2023年上升2.23個(gè)百分點(diǎn)，高于上市銀行整體水平（51.98% ），為銀行類金融機(jī)構(gòu)中最高。與此同時(shí)，公司存款占比均值為 29.35% ，低于上市銀行整體水平C （45.98% ），為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中最低。2024年，12家上市農(nóng)商行定期存款在存款中的占比為 67.72% 0較上年提升1.89個(gè)百分點(diǎn)，高于上市銀行整體水平1 （59.59% ）8.13個(gè)百分點(diǎn)，在銀行金融業(yè)機(jī)構(gòu)中占比最高。其中，定期存款占比超過 70% 的上市農(nóng)商行有5家。2024年，12家上市農(nóng)商行活期存款占存款的比重為 26.81% ，較上年下降2.56個(gè)百分點(diǎn)，在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中最低。這種存款結(jié)構(gòu)的原因系上市農(nóng)商行在服務(wù)個(gè)人客群，尤其是城郊及鄉(xiāng)村客群上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，也反映出上市農(nóng)商行支付結(jié)算類業(yè)務(wù)較為薄弱，綜合服務(wù)能力不強(qiáng)，吸收和沉淀低成本資金的能力較弱。

營收增長乏力 息差持續(xù)收窄

2024年，全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)凈利潤2155億元，占全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總利潤的比重為 9.28% ，較2023年（ 10.05% ）下降0.77個(gè)百分點(diǎn)。2024年，全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈息差為 1.73% ，低于民營銀行（ 4.11% ），但高于股份行（ 1.61% ）、國有行（1.44%） ）、外資行（ 1.42% ）及城商行 （1.38%） 。具體到12家上市農(nóng)商行，呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)。

營業(yè)收入增長乏力，區(qū)域業(yè)績分化明顯。2024年，12家上市農(nóng)商行營業(yè)收入合計(jì)為1314.23億元，較上年微升 0.15% ，增速僅低于城商行，而國有大行（-0.27% ）和股份行 （-1.31% ）均為負(fù)增長。除兩家H股上市銀行外，2024年A股上市農(nóng)商行全部實(shí)現(xiàn)營收正增長，原因系多數(shù)農(nóng)商行通過投資類等業(yè)務(wù)拓寬收入渠道。其中，長三角地區(qū)上市農(nóng)商行表現(xiàn)優(yōu)于珠三角地區(qū)，例如，瑞豐農(nóng)商行和常熟農(nóng)商行營收同比增幅最高，分別為 15.29% 和 10.53% ；而位于珠三角地區(qū)的廣州農(nóng)商行和東莞農(nóng)商行營收分別下降 12.76% 和 7.33% 與長三角地區(qū)農(nóng)商行差距較為明顯（見表8）。

利息收入對(duì)營收的貢獻(xiàn)降低，非息收入對(duì)營收的貢獻(xiàn)提升但結(jié)構(gòu)失衡。2024年，全部12家上市農(nóng)商行的利息凈收入占比下降，平均降幅達(dá) 6.16% ，其中，張家港農(nóng)商行和瑞豐農(nóng)商行的利息凈收入占比下降超過10% ，降幅最小的是常熟農(nóng)商行（ （-2.33% ）。從非息收入來看，12家上市農(nóng)商行非息收人占比同比均為正增長，其中，青島農(nóng)商行非息收入占比最高，達(dá)到了34.55% 。值得注意的是，作為上市農(nóng)商行中的優(yōu)等生常熟農(nóng)商行的非息收人占比僅為 16.2% ，僅高于廣州農(nóng)商行，同比增加 12.33% ，為上市農(nóng)商行中最低。

從非息收入結(jié)構(gòu)來看，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入偏低，其他非息凈收入偏高。其他非息凈收入主要包括投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益、匯兌損益及其他業(yè)務(wù)收入中不屬于利息收入的部分等。上市農(nóng)商行中，上海農(nóng)商行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（ 7.67% ）最高，而張家港農(nóng)商行（ 0.63% ）最低，這表明上市農(nóng)商行綜合服務(wù)能力偏弱，且差異較大。其他非息凈收入方面，蘇州農(nóng)商行1 （31.23% ）和瑞豐農(nóng)商行（ 30.62% ）占比超過 30% 張家港農(nóng)商行其他非息凈收入占比增長 13.24% ，這表明以投資收益為主的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)中小農(nóng)村機(jī)構(gòu)的重要性日益提升。

凈息差持續(xù)收窄，生息資產(chǎn)收益率降幅大于計(jì)息負(fù)債成本率降幅。2024年，上市銀行的凈息差整體水平為 1.53% ，同比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，12家上市農(nóng)商行凈息差為 1.61% ，僅次于股份制銀行（ 1.69% ），高于國有大行（ 1.46% ）和城商行 （1.6% ）。但是，與全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈息差（ 1.73% ）相比，要低0.12個(gè)百分點(diǎn)。

從凈息差收窄的原因來看，主要是由生息資產(chǎn)收益率和計(jì)息負(fù)債成本率的非對(duì)稱變動(dòng)導(dǎo)致的。2024年，12家上市農(nóng)商行整體的計(jì)息負(fù)債成本率為 2.03% ，分別低于城商行（ 2.17% ）及股份行（ （2.09% ）0.14個(gè)和0.06個(gè)百分點(diǎn)，較上年降低0.15個(gè)百分點(diǎn)。上市農(nóng)商行計(jì)息負(fù)債成本有序壓降，但生息資產(chǎn)收益的降幅更大。12家上市農(nóng)商行生息資產(chǎn)收益率為 3.52% ，分別低于城商行（ 3.77% ）及股份行（ 3.67% ）0.25個(gè)和0.15個(gè)百分點(diǎn)，較上年降低0.36個(gè)百分點(diǎn)（見表9）。

利潤增速優(yōu)于上市銀行整體水平，業(yè)績表現(xiàn)分化。2024年，12家上市農(nóng)商行歸屬于母公司所有者凈利潤（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤”）共計(jì)481.68億元，占全國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈利潤的比重約為 22.67% ，歸母凈利潤同比增長 2.48% ，增速高于上市銀行整體水平（2.35% ）。具體來看，2024年上市農(nóng)商行中共有4家歸母凈利潤增速超過 10% ，歸母凈利潤增速最高的是常熟農(nóng)商行，為 16.2% ；而廣州農(nóng)商行和東莞農(nóng)商行歸母凈利潤為負(fù)增長，這反映出上市農(nóng)商行經(jīng)營業(yè)績分化較為明顯。此外，12家上市農(nóng)商行ROA為 0.8% ，為所有類型銀行業(yè)機(jī)構(gòu)中最高（見表10）。

資產(chǎn)質(zhì)量承壓資本充足率回升

2024年，全國農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款余額為7775.66億元，同比減少847.78億元，不良率為 2.8% 同比減少9.83個(gè)百分點(diǎn)，不良率多年高于國有大行、城商行和股份制銀行，不良率是全國商業(yè)銀行總體水平的1.87倍。2024年，全國農(nóng)村商業(yè)銀行撥備覆蓋率為156.4% ，同比增加22.03個(gè)百分點(diǎn)，同期國有大行、股份行及城商行均有所降低。2024年，全國農(nóng)村商業(yè)銀行資本充足率為 13.48% ，同比上升1.26個(gè)百分點(diǎn)。從12家上市農(nóng)商行的情況來看，呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)。

不良率及逾期率較高，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大。2024年上市農(nóng)商行不良貸款余額合計(jì)496.36億元，占全國農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款余額的比重為 6.38% ，同比增幅為 5.69% 。12家上市農(nóng)商行不良率為 1.26% ，同比增加0.01% ，不良率僅低于國有大行（ 1.28% ），高于上市銀行整體水平0.04個(gè)百分點(diǎn)。12家上市農(nóng)商行逾期率為 1.54% ，位列各類型銀行首位，這表明上市農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量依然面臨較大壓力。從區(qū)域來看，長三角地區(qū)的農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量普遍較好，其中常熟農(nóng)商行不良率最低（0.77% ），資產(chǎn)過萬億元的農(nóng)商行中，上海農(nóng)商行不良率最低（ （0.97% ）（見表11）。

2024年，上市農(nóng)商行不良生成率壓力逐漸顯現(xiàn)。2024年，在可獲取數(shù)據(jù)的上市農(nóng)商行中，僅張家港農(nóng)商行的不良生成率下降，其余均有不同程度上升。不良生成率最高的青島農(nóng)商行（ （1.7% ）、常熟農(nóng)商行（1.19% ）和江陰農(nóng)商行（ 1% ）。上市農(nóng)商行不良生成率出現(xiàn)較大幅度上升，主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與增長動(dòng)能切換背景下，部分行業(yè)和領(lǐng)域的經(jīng)營壓力升高，居民的資產(chǎn)負(fù)債表承壓，進(jìn)一步影響到居民收入，導(dǎo)致尤其是普惠小微貸款等領(lǐng)域的不良貸款顯現(xiàn)。

部分銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速快于總資產(chǎn)增速。2024年，12家上市農(nóng)商行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速普遍低于總資產(chǎn)增速，以“風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速減去總資產(chǎn)增速的差值”為數(shù)據(jù)來源得到圖1，可以看到仍有3家銀行（江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行及蘇州農(nóng)商行）的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速快于總資產(chǎn)增速。主要原因系在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，部分上市農(nóng)商行通過持續(xù)下沉至部分非優(yōu)質(zhì)客戶來擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。同時(shí)可以看到，上海農(nóng)商行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速減去總資產(chǎn)增速的差值最低，這表明其風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)。

不良率與凈息差之間的剪刀差收窄。2024年，12家上市農(nóng)商行平均凈息差水平為 1.61% ，不良率為1.26% ，兩者間差值僅為0.35個(gè)百分點(diǎn)。2024年，12家上市農(nóng)商行中有三家銀行（東莞農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行、瑞豐農(nóng)商行）的不良率要高于凈息差，主要系房地產(chǎn)行業(yè)拖累、部分中小企業(yè)業(yè)績下滑及地方政府融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)等因素疊加所致。這反映出部分上市農(nóng)商行的盈利能力減弱，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖能力下降，風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡被打破（見圖2）。

個(gè)人貸款尤其是信用卡貸款成為不良貸款的重災(zāi)區(qū)。2024年，A股上市農(nóng)商行個(gè)人貸款不良率為1.43% ，高于國有大行、股份行及城商行，高于上市銀行整體水平0.27個(gè)百分點(diǎn)。從個(gè)人貸款業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，A股上市農(nóng)商行信用卡貸款不良率高達(dá) 4.14% ，位列各類銀行首位，高出上市銀行整體水平1.79個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系當(dāng)前信用卡規(guī)模增速放緩，存量風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，導(dǎo)致不良率高企，這也說明信用卡已經(jīng)進(jìn)入存量經(jīng)營時(shí)代，上市農(nóng)商行應(yīng)回歸消費(fèi)本源，挖掘存量客戶價(jià)值（見表12）。

企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)，制造業(yè)及批發(fā)零售業(yè)不良率較低。2024年，A股上市農(nóng)商行企業(yè)貸款不良率為1.11% ，低于國有行、股份行及上市銀行總體水平。具體來看，制造業(yè)不良率為 1.04% ，批發(fā)零售業(yè)不良率為1.7% ，兩者均低于其他類型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。主要原因系上市農(nóng)商行所處區(qū)域制造業(yè)及批發(fā)零售業(yè)較為發(fā)達(dá)，且長期堅(jiān)持做小做散，對(duì)地方產(chǎn)業(yè)鏈客群的把控能力較強(qiáng)（見表13）。

撥備覆蓋率整體水平較高，資本充足率進(jìn)一步提升。2024年上市銀行撥備覆蓋率總體水平為 239.96% 12家上市農(nóng)商行的水平為 286.46% ，僅低于城商行1 300.45% ）。但是，有9家上市農(nóng)商行的撥備覆蓋率同比下降，占上市農(nóng)商行總數(shù)的四分之三（見表14）。

2024年，上市農(nóng)商行整體資本充足率提升0.54個(gè)百分點(diǎn)至 14.69% ，但是依然低于上市銀行整體水平0 16.73% ）。其中，無錫農(nóng)商行和紫金農(nóng)商行的資本充足率出現(xiàn)了下降，上海農(nóng)商行資本充足率最高，達(dá)到了 17.15% 。

積極分紅回饋股東，市值管理成效明顯

2024年，上市農(nóng)商行進(jìn)一步加大分紅力度，平均分紅比例達(dá) 26.66% ，其中3家農(nóng)商行分紅比例超過30% ，分別為東莞農(nóng)商行（ 37.24% ）、上海農(nóng)商行（33.91% ）和重慶農(nóng)商行（ 30.05% ）。相較于2023年，有6家上市農(nóng)商行分紅比例進(jìn)一步提升。一方面，上市農(nóng)商行高分紅是自身業(yè)務(wù)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)的正面反饋，也是維護(hù)股東權(quán)益和落實(shí)市值管理要求的重要體現(xiàn)。另一方面，低利率環(huán)境下投資者更加偏好上市公司分紅帶來的確定性回報(bào)。在此背景下，上市農(nóng)商行通過積極分紅方式回饋股東的行為在資本市場(chǎng)獲得較好反響，2024年A股上市農(nóng)商行的市凈率水平均有不同程度上升，提升最多的是上海農(nóng)商行（由0.49升至0.66），其次是重慶農(nóng)商行（由0.4升至0.55）和常熟農(nóng)商行（由0.71升至0.82），市值管理成效顯著（見表15）。其中，2024年上海農(nóng)商行股價(jià)漲幅及分紅比例均位列A股42家上市銀行第二名，在A股上市農(nóng)商行中均位列第一名。

“五篇大文章”推進(jìn)成效顯著

2024年，12家上市農(nóng)商行堅(jiān)守主責(zé)主業(yè)，堅(jiān)持支農(nóng)支小，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域金融供給，全力以赴做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，提升金融服務(wù)的覆蓋率、可得性、滿意度（見表16）。

推動(dòng)科技金融發(fā)展，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。2024年，上市農(nóng)商行加大對(duì)科技金融的推進(jìn)力度，在體制機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新、特色支行、專業(yè)團(tuán)隊(duì)等方面發(fā)力，科技金融余額突破3500億元。上海農(nóng)商行重塑對(duì)民營科技型中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)邏輯，圍繞科技型企業(yè)的多樣綜合需求推出“鑫動(dòng)能3.0”綜合服務(wù)方案，形成以“五專服務(wù) + 六維賦能”為核心的綜合賦能體系。截至2024年末，該行累計(jì)服務(wù)科技型企業(yè)超8000家，貸款規(guī)模超1100億元，位列上市農(nóng)商行首位，其中超9成為民營企業(yè)。該行已服務(wù)上海市近半數(shù)專精特新“小巨人”企業(yè)和約三成專精特新中小企業(yè)，其中“鑫動(dòng)能”客戶超1000戶，已上市企業(yè)139家，進(jìn)入輔導(dǎo)備案階段擬上市企業(yè)100家。常熟農(nóng)商行設(shè)立科創(chuàng)金融發(fā)展委員會(huì)，打造“總行支持、支行地推、結(jié)對(duì)服務(wù)”三層服務(wù)矩陣，2024年，該行成立科創(chuàng)金融中心，構(gòu)建“1個(gè)中心 ⁺³ 個(gè)直營團(tuán)隊(duì) + N個(gè)服務(wù)經(jīng)理”的科創(chuàng)服務(wù)體系，聚焦“首創(chuàng) + 首貸”初創(chuàng)期科技型企業(yè)，提供貸款、股權(quán)融資、撮合、招商等綜合化服務(wù)。截至2024年12月末，累計(jì)支持高新技術(shù)、科技型中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)超1800戶，發(fā)放貸款超120億元。

持續(xù)優(yōu)化綠色金融服務(wù)模式，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。2024年，上市農(nóng)商行全面貫徹綠色發(fā)展理念，優(yōu)化資源配置，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，加大對(duì)綠色低碳產(chǎn)業(yè)的金融支持，綠色信貸余額達(dá)2925.5億元，同比增長29.22% 。重慶農(nóng)商行著力構(gòu)建涵蓋綠色信貸、債券、租賃、理財(cái)、消費(fèi)、投資等方面的綜合化綠色金融服務(wù)體系，積極打造“全產(chǎn)品服務(wù)”綠色生態(tài)圈，截至2024年12月末，該行綠色信貸占全行貸款比重超 10% 。蘇州農(nóng)商行“貸”動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“綠色金融”新突破，成功獲批央行碳減排支持工具資格，成為全省擁有該項(xiàng)業(yè)務(wù)資質(zhì)的5家金融機(jī)構(gòu)之一，并開展碳減排支持工具再貸款業(yè)務(wù)，榮獲“江蘇省綠色金融先進(jìn)單位”稱號(hào)，截至2024年末，該行綠色信貸余額54.56億元，同比增長 21.3% 。

完善普惠金融服務(wù)機(jī)制，助力中小微企業(yè)發(fā)展和鄉(xiāng)村振興。2024年，上市農(nóng)商行持續(xù)加大對(duì)民營企業(yè)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的金融支持。江陰農(nóng)商行不斷加大對(duì)制造業(yè)和優(yōu)質(zhì)民營小微企業(yè)服務(wù)力度，逐步擴(kuò)大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)的中長期貸款投放，推動(dòng)制造業(yè)貸款、民營企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。截至2024年末，該行信貸客戶數(shù)超9萬戶，普惠小微和民營企業(yè)貸款增速持續(xù)高于全行貸款增速。常熟農(nóng)商行圍繞服務(wù)“三農(nóng)”、小微、實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位，積極探索票據(jù)金融服務(wù)創(chuàng)新，運(yùn)用場(chǎng)景化服務(wù)體系和線上線下融合營銷模式，做深做大客戶基礎(chǔ)，提升票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)效，票據(jù)貼現(xiàn)量首超1000億元。青島農(nóng)商行創(chuàng)新制定“農(nóng)時(shí)日歷”，圍繞糧食收購、小西紅柿種植等涉農(nóng)場(chǎng)景開展批量營銷，精準(zhǔn)匹配不同農(nóng)戶生產(chǎn)周期與經(jīng)營規(guī)模的資金需求，截至2024年末農(nóng)戶貸款余額為208.5億元，戶數(shù)達(dá)5.1萬戶。

聚焦養(yǎng)老金融服務(wù)，助力社會(huì)民生事業(yè)發(fā)展。2024年，上市農(nóng)商行做深服務(wù)渠道協(xié)同，豐富養(yǎng)老金融服務(wù)體系。廣州農(nóng)商行在線下網(wǎng)點(diǎn)推進(jìn)適老化改造，在線上App建設(shè)養(yǎng)老專區(qū)，上線手機(jī)銀行App養(yǎng)老專區(qū)，涵蓋產(chǎn)品推薦及權(quán)益服務(wù)等功能，并結(jié)合重陽敬老主題，推出體檢套餐優(yōu)惠折扣等活動(dòng)，為老年客戶提供專屬權(quán)益服務(wù)，關(guān)愛服務(wù)熱線滿意度達(dá) 99% 。上海農(nóng)商行立足老年人需求，打造養(yǎng)老金融特色網(wǎng)點(diǎn)“六專服務(wù)”體系，從硬件設(shè)施和服務(wù)體系兩方面完成首批養(yǎng)老網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)升級(jí)，截至2024年末，共完成24家新標(biāo)準(zhǔn)網(wǎng)點(diǎn)煥新開業(yè)，建成55家養(yǎng)老金融特色網(wǎng)點(diǎn)。紫金農(nóng)商行做優(yōu)養(yǎng)老金融，加快布局適老金融服務(wù)，完善社區(qū)便民服務(wù)，深入群眾開展理發(fā)、磨刀、義診等便民化服務(wù)，全年累計(jì)開展便民活動(dòng)2200余場(chǎng)，服務(wù)居民7.6萬人次。

大力推進(jìn)數(shù)字金融，提升金融服務(wù)能級(jí)。2024年，上市農(nóng)商行大力推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快人工智能技術(shù)運(yùn)用。重慶農(nóng)商行打造“網(wǎng)格化商機(jī)營銷平臺(tái)”“智慧云網(wǎng)格管理平臺(tái)”，司庫系統(tǒng)簽約服務(wù)417家企業(yè)。該行的“渝農(nóng)資產(chǎn)智管”數(shù)智系統(tǒng)服務(wù)覆蓋重慶市所有涉農(nóng)區(qū)縣以及所有農(nóng)村集體組織。成為“全國中小微企業(yè)資金流信用信息共享平臺(tái)”西南地區(qū)唯一試點(diǎn)、全國首批接入該平臺(tái)的銀行。常熟農(nóng)商行構(gòu)建起涵蓋基礎(chǔ)研究、場(chǎng)景開發(fā)、系統(tǒng)運(yùn)維等的AI創(chuàng)新體系，組建包含算法工程師、業(yè)務(wù)專家的跨部門協(xié)同團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)AI在普惠金融服務(wù)領(lǐng)域落地實(shí)踐，為用戶帶來便捷化、個(gè)性化、智能化的極致產(chǎn)品體驗(yàn)。通過私有化部署Qwen、DeepSeek等，構(gòu)建起安全可控的AI基礎(chǔ)設(shè)施體系。

未來展望

2025年，對(duì)上市農(nóng)商行而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。機(jī)遇方面，一是宏觀政策超常規(guī)調(diào)整實(shí)施，為銀行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造寬松環(huán)境；二是中小銀行改革化險(xiǎn)工作穩(wěn)妥推進(jìn)，體制機(jī)制持續(xù)優(yōu)化；三是數(shù)字金融深度發(fā)展，中小銀行數(shù)字化能力有望得到提升。挑戰(zhàn)方面，一是各類銀行持續(xù)下沉，農(nóng)商行的普惠金融優(yōu)勢(shì)受到較大挑戰(zhàn)；二是負(fù)債端定期化率高于其他類型銀行，負(fù)債成本較高；三是資產(chǎn)質(zhì)量有待提升，內(nèi)源性資本補(bǔ)充依然存在壓力；四是數(shù)字化轉(zhuǎn)型不足，投入產(chǎn)出比較低。

下一步，上市農(nóng)商行要堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，始終堅(jiān)持農(nóng)村金融工作的政治性、人民性、專業(yè)性，進(jìn)一步做好“五篇大文章”，堅(jiān)守定位，發(fā)揮鄉(xiāng)村振興主力軍作用。

堅(jiān)守支農(nóng)支小的定位，打造差異化優(yōu)勢(shì)。服務(wù)“三農(nóng)”和小微、服務(wù)本地及社區(qū)金融領(lǐng)域，是農(nóng)商行的主責(zé)主業(yè)。上市農(nóng)商行必須堅(jiān)守定位、穩(wěn)住基本盤，在客戶服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)上做到更熟更專。要結(jié)合本地特色產(chǎn)業(yè)、特色客群，在細(xì)分領(lǐng)域打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過差異化形成農(nóng)商特色標(biāo)簽，應(yīng)對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的形勢(shì)。上市農(nóng)商行要加快推進(jìn)農(nóng)村信用體系建設(shè)，加快推進(jìn)“整村授信”及“整鎮(zhèn)授信”，加大對(duì)新型經(jīng)營主體及農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)等的支持力度。

把握政策走勢(shì)，融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策支持下，上市農(nóng)商行可主動(dòng)承接地方政府債務(wù)置換和專項(xiàng)債安排，利用政策提供的低成本資金化解存量風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)，與政策性金融機(jī)構(gòu)協(xié)同，進(jìn)一步拓寬信貸渠道，提升信貸投放效率。此外，要深挖展業(yè)區(qū)域業(yè)務(wù)潛能，力爭(zhēng)贏得更廣闊的發(fā)展空間。

做好“五篇大文章”，進(jìn)一步提升發(fā)展質(zhì)效。上市農(nóng)商行要結(jié)合科技型企業(yè)發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)，探索提供多樣化的金融服務(wù)；聚焦“雙碳”目標(biāo)，健全綠色金融體系，積極支持重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域節(jié)能、減污、降碳、增綠、防災(zāi)，豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)；把準(zhǔn)普惠金融服務(wù)痛點(diǎn)難點(diǎn)，持續(xù)加大對(duì)民營企業(yè)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的金融支持，積極服務(wù)鄉(xiāng)村全面振興，助力“產(chǎn)業(yè)一就業(yè)一消費(fèi)”循環(huán)；聚焦城鄉(xiāng)老年客群的現(xiàn)實(shí)需求，積極探索對(duì)健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)；要抓住AI智能化發(fā)展機(jī)遇，加快數(shù)智化轉(zhuǎn)型，搶占“衣食住行”等高頻場(chǎng)景，賦能做小做散。

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓寬中收來源。在資產(chǎn)端，要主動(dòng)降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比，聚焦主責(zé)主業(yè)，控制金融投資占比增速，平衡好資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長速度，將資源優(yōu)先投向風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本回報(bào)高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在負(fù)債端，優(yōu)化存款增長的總量安排、外部定價(jià)及期限擺布，多措并舉，引導(dǎo)付息負(fù)債成本率走勢(shì)與生息資產(chǎn)收益率走勢(shì)保持一致。在中間業(yè)務(wù)方面，要整合代銷理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、貴金屬等各類業(yè)務(wù)，打造可以覆蓋客戶全生命周期的綜合化金融資產(chǎn)配置服務(wù)體系。同時(shí)，圍繞鎮(zhèn)村GBC三端，大力發(fā)展結(jié)算類業(yè)務(wù)，優(yōu)化中間收入結(jié)構(gòu)。

構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，構(gòu)建資本集約式的經(jīng)營機(jī)制。上市農(nóng)商行要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，立足自身能力和自身資源稟賦，不盲目追求過快的速度、過大的規(guī)模、過于復(fù)雜的業(yè)務(wù)。要加強(qiáng)投資管理，合理安排投資結(jié)構(gòu)和期限，規(guī)范審慎發(fā)展金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)。要實(shí)施差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，實(shí)現(xiàn)收入對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)覆蓋，形成可持續(xù)的內(nèi)生性資本補(bǔ)充平衡機(jī)制。

（作者單位：上海農(nóng)商銀行董事會(huì)辦公室）