資本愛上新茶飲

今年以來，新茶飲企業(yè)迎來一波上市熱潮。

2月12日，古茗在港交所成功敲鐘，上市首日開盤價為10港元，市值一度超230億港元。

3月3日，蜜雪冰城登陸港交所首日，市值收報1093億港元，成為目前茶飲行業(yè)最大IPO。

4月17日，霸王茶姬成功在美國納斯達克上市，首日上漲15.86%，表現(xiàn)也是可圈可點。

5月8日，滬上阿姨正式在港交所主板掛牌上市，成為今年第四家上市的新茶飲公司。

不同于“前輩”喜茶和奈雪的茶上市就破發(fā)，這輪新茶飲上市潮在資本市場獲得良好反應(yīng)。背后究竟是何原因？

資本為啥愛上了 “中國茶”

5月30日，赴美上市后的新茶飲企業(yè)霸王茶姬公布了首份財報。其中顯示，一季度全球門店數(shù)達6681家，公司商品交易總額增長38%，營收增長35%，凈收入 33.9 億元人民幣，小程序會員用戶數(shù)突破1.9億，季度活躍用戶數(shù)達4490萬。

蜜雪冰城的財報數(shù)據(jù)顯示，2024年營收248.29億元，同比增長22.3%；凈利潤44.54億元，同比增長39.8%。

“當今消費環(huán)境下，資本市場考量現(xiàn)制茶飲的價值主要是三個方面：供應(yīng)鏈、可持續(xù)發(fā)展、高性價比?！?廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬認為，現(xiàn)階段新茶飲之所以受到資本市場的追捧有其必然性，尤其是蜜雪冰城的供應(yīng)鏈能力，已經(jīng)成為其保持差異化優(yōu)勢的核心競爭力。

富國基金基金經(jīng)理張楊對本刊記者說，當前在消費領(lǐng)域，具備核心技術(shù)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢及全球化布局的公司更受資本青睞?！百Y本市場對單純做品牌的茶飲公司偏好度沒有那么高，但隨著Z世代成為消費主力、技術(shù)應(yīng)用場景擴展，今年IPO的新茶飲企業(yè)都憑借供應(yīng)鏈效率、下沉市場滲透及加盟擴張，成為‘效率敘事’的代表，給了投資者更大的信心，這也是消費股崛起的一個信號?！?/p>

此前，資本對于茶飲企業(yè)似乎并不青睞。

2021年6月30日，奈雪的茶在港交所上市，發(fā)行價為19.8港元/股，一個月后的7月30日股價只剩11.3港元/股，跌幅超過42%。

2024年4月23日，茶百道母公司四川百茶百道實業(yè)股份有限公司正式在港交所主板掛牌上市，第二天，茶百道港股收報11.60港元，跌幅9.38%。

輿論分析認為，奈雪的茶和茶百道的破發(fā)和股價之所以表現(xiàn)不佳，更多是市場環(huán)境原因。

“一方面，當時港股市場表現(xiàn)確實不佳，不破發(fā)的新股都是少數(shù);另一方面，茶百道發(fā)行數(shù)目較大，彼時港股市場不好消化?！惫獯蠡鸾?jīng)理孫倩對本刊記者說。

分化顯現(xiàn)，新一輪出海較量開啟

茶飲上市企業(yè)在資本市場的發(fā)展呈現(xiàn)分化狀況。

一面是蜜雪冰城以超過440港元股價、1665億港元市值穩(wěn)坐港股“新茶飲之王”寶座；另一面則是奈雪的茶以1.25港元股價、不足22億港元市值縮水至蜜雪冰城零頭的慘淡光景。

思睿集團創(chuàng)始合伙人、全球首席投資官馬暉洪（William Ma）公開表示，新式茶飲剛好滿足了確定性賽道和消費復(fù)蘇周期兩大因素。不管市場漲跌、經(jīng)濟好壞，人們對珍珠奶茶的消費需求不會發(fā)生太大變化，這是資本愿意支付溢價的核心邏輯。

“新茶飲企業(yè)是在正確的時間（消費復(fù)蘇周期中）、正確的地點（三四線城市）做了正確的事情（下沉擴張），這也是近期滬上阿姨能夠獲得資本3400倍認購的主要原因。”馬暉洪說。

此外，也有分析認為，資本市場對新茶飲熱情或許源于對行業(yè)規(guī)模的想象。艾媒咨詢預(yù)計，2025年中國新式茶飲市場規(guī)模達3749.3億元，其中無糖茶飲2023年的增速高達101.2%。

“現(xiàn)在的消費者們越來越成熟，從以前的價格戰(zhàn)、拼新品拼爆品到層出不窮的聯(lián)名，從過去的拼規(guī)模到現(xiàn)在拼質(zhì)量拼出海，新茶飲已從規(guī)?？駳g轉(zhuǎn)向更高層次的競爭。” 朱丹蓬告訴本刊記者。

隨著國內(nèi)市場趨于飽和，海外業(yè)務(wù)拓展成為茶飲企業(yè)新的增長點之一。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前至少有十幾家品牌企業(yè)在海外布局門店。

蜜雪冰城相關(guān)負責人對本刊記者介紹，今年蜜雪冰城將在巴西開出首家門店，接下來還將在巴西啟動供應(yīng)鏈工廠建設(shè)。據(jù)透露，蜜雪冰城計劃未來3～5年在巴西投資采購總價值不低于40億元人民幣的物資，包括咖啡豆等農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)，預(yù)計未來將給當?shù)靥峁?5000 個工作崗位。

端午期間，新茶飲品牌甜啦啦在印尼北蘇門答臘省10家新店同步開業(yè)。目前，甜啦啦在印尼累計簽約門店已達127家，覆蓋了包括雅加達在內(nèi)的多個主要城市和地區(qū)。

這一輪新茶飲企業(yè)之間的競爭，不僅是國內(nèi)市場的廝殺，更是全球范圍內(nèi)的競爭。

業(yè)內(nèi)認為，經(jīng)過近年來的發(fā)展，新茶飲企業(yè)逐步積累起品牌經(jīng)驗和供應(yīng)鏈實力，“中國茶”也逐步在全球市場打開知名度，出海勢在必行。

責編：郭霽瑤" guojiyao@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭