基于熵權TOPSIS法的新能源車企財務績效評價研究

摘" "要：隨著新能源汽車行業(yè)的快速崛起，企業(yè)在市場競爭加劇和技術不斷創(chuàng)新的背景下，面臨著日益復雜的經(jīng)營環(huán)境和挑戰(zhàn)。為了研究新能源車企的財務績效狀況，從盈利、償債、營運、發(fā)展四個維度構建評價體系，采用熵權TOPSIS法，以四家代表性的新能源車企2021—2023年的財務數(shù)據(jù)為研究對象，對其進行橫縱向綜合評價，基于研究結論提出政策建議，以期為新能源車企的發(fā)展提供參考。

關鍵詞：熵權法；財務績效評價；新能源車企

中圖分類號：F275" " " " 文獻標志碼：A" " " 文章編號：1673-291X（2025）05-0086-04

隨著全球能源危機和環(huán)境問題的日益嚴峻，新能源產(chǎn)業(yè)成為推動經(jīng)濟綠色轉型的關鍵領域，其中新能源車企因其戰(zhàn)略地位備受關注。近年來，隨著政策支持和技術進步的推動，中國新能源汽車市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。然而，在快速發(fā)展的同時，新能源車企也面臨激烈的市場競爭和復雜的財務管理挑戰(zhàn)，如何在保持技術創(chuàng)新的同時實現(xiàn)可持續(xù)的財務績效成為企業(yè)發(fā)展的重要議題。熵權TOPSIS法作為一種科學、客觀的多指標綜合評價方法，在國內外研究中得到廣泛的應用，Bulgurcu；Liew，Lam等[1-2]將熵權法用于評估土耳其和伊斯坦布爾的汽車公司，根據(jù)財務比率對其績效進行排名，以提供對財務績效的客觀評估。劉祿楠和楊夏妮[3]在研究種業(yè)龍頭企業(yè)時，也發(fā)現(xiàn)企業(yè)間績效差距較大，尤其是在營運能力和發(fā)展?jié)摿Ψ矫?；針對傳統(tǒng)TOPSIS法的局限性，夏菊子[4]在飼料行業(yè)中構建了多層TOPSIS評價模型，加入非財務指標以全面衡量企業(yè)的財務績效，提升了模型的適用性和可靠性。這些研究證明了熵權TOPSIS 方法在跨不同部門提供全面財務績效評估方面的多功能性和有效性。

基于此，本文以中國新能源車企為研究對象，通過利用熵權法確定指標權重，結合TOPSIS法對企業(yè)進行排名分析，找出影響其財務績效的關鍵指標，并提出優(yōu)化策略，旨在為新能源車企的財務管理與競爭力提升提供參考，同時為行業(yè)政策制定者和投資者提供決策支持。

一、熵權TOPSIS模型基本原理及步驟

為了深入了解熵權TOPSIS模型的理論基礎和實際應用方法，本文將從模型的基本概念入手，詳細闡述其構建步驟及計算過程。

（一）模型概述

TOPSIS方法是一種基于多屬性決策的綜合評價方法，其核心思想是通過計算評價對象與理想解和負理想解的距離，確定各對象的相對優(yōu)劣。熵權法是一種客觀賦權方法，通過分析指標信息的離散程度來確定權重，有效避免了人為因素對權重分配的主觀影響[5]。將熵權法與TOPSIS方法結合，可以實現(xiàn)指標權重的科學分配，并確保評價結果的客觀性和公正性。

（二）熵權TOPSIS法的基本步驟

1.正向化及標準化

為確保各指標在評價中的可比性和一致性，將原始數(shù)據(jù)矩陣X=[Xij]（i=1，2，...，m，j=1，2，...，n）進行標準化，消除量綱差異，得到標準化矩陣R=[rij]。具體處理公式如下：

對于正向（中間）指標：

對于負向指標：

其中xmin為最小值，xmax表示最大值。

2.計算指標的信息熵

根據(jù)標準化矩陣R，計算每個指標的概率分布Pij：

其中k是用于保證信息熵值的歸一化系數(shù)。

3.計算熵權

4.構造加權規(guī)范化矩陣

利用權重w■對標準化矩陣R進行加權，得到加權規(guī)范化矩陣Z=[Zij]

5.確定正理想解和負理想解

正理想解（最優(yōu)解）A+和負理想解（最劣解）A-定義為：

6.計算歐式距離

分別計算每個評價對象與正理想解和負理想解的歐式距離Si+和Si-：

7.計算貼近度并排序

根據(jù)歐式距離，計算每個評價對象的貼近度Ci：

根據(jù)貼近度Ci值，從大到小對評價對象進行排序，貼近度越大，說明評價對象的綜合表現(xiàn)越優(yōu)。

二、實證分析

為了驗證熵權TOPSIS模型的實際效果，本文選取新能源車企的代表性樣本，并對其財務績效進行詳細分析。

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選取理想汽車、蔚來、小鵬汽車和比亞迪四家代表性新能源車企作為研究樣本，這些企業(yè)都是新能源整車制造的代表性企業(yè)，時間周期為2021—2023年，數(shù)據(jù)來源于東方財富網(wǎng)Choice金融數(shù)據(jù)庫。

（二）指標選取

為全面評價新能源車企的財務績效，本文依據(jù)《中央企業(yè)綜合績效評價實施細則》的要求，在結合相關研究文獻的基礎上，從償債、發(fā)展、經(jīng)營、盈利四個維度對財務指標進行篩選，共選取12個財務指標，具體指標參考劉楠、周謐的研究[6]，最終構建新能源車企上市公司財務績效指標體系，并標注了指標性質，正向指標表示越大越好，負向表示越小越好，如表1所示。

（三）確立權重

運用公式（1）—（2），得到標準化矩陣，根據(jù)公式（3）—（5）熵的運算公式，對新能源車企2021—2023年四家公司的財務績效進行計算，得出各年度財務績效指標的熵權。由于各年度原始數(shù)據(jù)的差異導致指標的熵權不同，因此取2021—2023年的算術平均值作為新能源車企財務績效評價的最終指標權重，如表1所示[7]。權重大小反映其在財務績效評價體系中作用的強弱，權重越高表示在其體系中的影響越大，反之越小，這需要財務人員及公司管理層重點關注。依據(jù)熵的原理，信息量越大的指標被賦予更高的權重。從具體指標來看，權重排名前四的財務指標依次為總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、銷售凈利率、營業(yè)收入增長率。這說明企業(yè)的營運能力對財務績效的影響最為顯著，尤其是資產(chǎn)的周轉效率對整體評價起到了關鍵作用。

從二級指標的權重排名來看，營運能力位居第一，表明企業(yè)的資源配置效率和資產(chǎn)使用效率在財務績效中起到重要作用；發(fā)展能力排名第二，體現(xiàn)出企業(yè)未來成長潛力和市場競爭力對財務績效的重要性；償債能力排名第三，顯示了企業(yè)在財務安全和債務管理方面的重要性；而盈利能力排名最后，表明在新能源車企的財務績效中，盈利能力的權重和重要性相對較低，可能反映出行業(yè)在發(fā)展初期對規(guī)模擴張和技術投入更為關注，而非短期盈利。

（四）財務績效評估

以新能源四家企業(yè)2021—2023年各年份的12個財務指標數(shù)據(jù)為基礎分別構建決策矩陣后，對各項數(shù)據(jù)進行同趨化、歸一化處理，并賦予前文測算的各項指標權重后得到加權規(guī)范化矩陣。再根據(jù)式（7）和式（8）的法則得到各項指標的正負理想解。最后采用式（9）和式（10），計算得出S公司每年數(shù)值距正、負理想解的距離Si+，Si-，并依據(jù)式（11）計算出相對貼近度Ci。如表2所示。

通過表2可以看出四家新能源車企的財務績效情況?？傮w來看，比亞迪與理想汽車在多數(shù)年份中表現(xiàn)優(yōu)異，綜合得分較高，排名穩(wěn)定；小鵬汽車和蔚來則表現(xiàn)相對較弱，尤其是在盈利能力和發(fā)展能力上與領先企業(yè)存在顯著差距。三年間，各車企得分和排名的變化反映了其經(jīng)營策略、市場環(huán)境和行業(yè)發(fā)展的動態(tài)影響[8]。

2021年，比亞迪和理想汽車展現(xiàn)了較強的財務綜合能力。理想汽車以0.588的綜合得分排名第一，其盈利能力突出，尤其是銷售凈利率和ROE表現(xiàn)優(yōu)異，顯示出良好的成本控制和盈利模式。比亞迪以0.459的得分位居第二，得益于其高效的資產(chǎn)周轉能力和穩(wěn)健的償債能力。相比之下，蔚來和小鵬汽車分別以0.423和0.420的得分排名第三和第四，二者在資產(chǎn)管理效率和盈利能力方面相對薄弱，未能有效提升綜合競爭力。

2022年，比亞迪憑借出色的成長性躍居榜首，綜合得分達到0.557。其在營業(yè)收入和利潤增長率方面顯著提升，顯示出強大的市場擴張能力和競爭優(yōu)勢。理想汽車則以0.415的得分位列第二，其盈利能力仍保持穩(wěn)定，但在發(fā)展能力上的增速有所放緩。小鵬汽車和蔚來的得分分別降至0.234和0.181，排名靠后。蔚來因高負債率和盈利能力的持續(xù)低迷成為表現(xiàn)最弱的企業(yè)，而小鵬汽車雖在研發(fā)投入上持續(xù)加碼，但未能迅速轉化為市場競爭力，限制了其財務表現(xiàn)的提升。

2023年，理想汽車以0.680的綜合得分重新奪回榜首，其通過優(yōu)化產(chǎn)品結構、提升運營效率，以及穩(wěn)步擴大市場份額，在盈利能力和營運能力上實現(xiàn)雙重突破。比亞迪以0.515的得分排名第二，盡管整體表現(xiàn)穩(wěn)定，但在高端市場的拓展力度不足，與理想汽車拉開了差距。小鵬汽車和蔚來分別以0.199和0.163的得分位列第三和第四，表現(xiàn)仍不理想。蔚來的財務表現(xiàn)持續(xù)低迷，反映出其擴張戰(zhàn)略中的成本管理問題；小鵬汽車雖在技術創(chuàng)新方面有所進步，但市場占有率增長緩慢，未能大幅提升得分。

總之，理想汽車和比亞迪的財務績效處于領先地位，反映了其高效的運營模式和適應市場變化的能力。而蔚來和小鵬汽車則需在提升盈利能力、優(yōu)化成本結構和增強發(fā)展?jié)摿Ψ矫婕訌娧芯浚钥s小與領先企業(yè)的差距。

三、結論與建議

在以上分析的基礎上，本文得出新能源車企財務績效的主要結論，并提出針對性的優(yōu)化建議。

（一）研究結論

本研究通過熵權TOPSIS法對理想汽車、蔚來、小鵬汽車和比亞迪四家新能源車企的財務績效進行系統(tǒng)分析。研究結果表明，理想汽車和比亞迪在2021—2023年間的財務表現(xiàn)較為優(yōu)異，綜合得分持續(xù)領先，主要得益于其較強的盈利能力、穩(wěn)定的償債能力以及較高的營運效率。尤其是比亞迪，憑借較強的市場擴展能力和研發(fā)投入，在發(fā)展能力和盈利能力方面表現(xiàn)突出。而蔚來和小鵬汽車在財務績效方面持續(xù)落后，主要問題在于盈利能力的提升緩慢和成本控制的不足，特別是蔚來在高負債率和盈利模式上的短板較為明顯。

從整體趨勢來看，新能源車企的財務表現(xiàn)不僅受到傳統(tǒng)財務管理因素的影響，還與行業(yè)內外部環(huán)境密切相關。隨著市場競爭的加劇，企業(yè)能否通過創(chuàng)新驅動、產(chǎn)品差異化和資源整合提升財務績效，將是未來發(fā)展的關鍵。

（二）政策建議

本文結合上述研究結論，為新能源車企提高財務績效、提升綜合競爭力提出以下建議。

1.增強盈利能力

新能源汽車企業(yè)應將盈利能力提升作為核心戰(zhàn)略目標，特別是蔚來和小鵬汽車。對于蔚來而言，應重點優(yōu)化其成本結構，通過加強成本控制與管理，降低研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的費用，提高單車毛利率，進而改善整體盈利狀況。同時，小鵬汽車應進一步加速技術成果的市場化應用，豐富產(chǎn)品線，推進產(chǎn)品多樣化戰(zhàn)略，提升市場占有率，從而通過銷售規(guī)模的擴大帶動盈利水平的提升。需要特別強調的是，新能源汽車市場正處于高速發(fā)展期，企業(yè)應構建多元化盈利模式，例如探索與充電基礎設施、車聯(lián)網(wǎng)服務及能源管理相關的盈利點，從而在市場波動中獲得更強的抗風險能力[9]。

2.優(yōu)化資產(chǎn)管理，增強償債能力

優(yōu)化資產(chǎn)管理和提升償債能力對于增強企業(yè)財務穩(wěn)定性至關重要。盡管比亞迪和理想汽車在償債能力方面表現(xiàn)較為穩(wěn)健，但其他企業(yè)仍需在資本結構優(yōu)化上投入更多努力。蔚來應聚焦于合理降低資產(chǎn)負債率，通過優(yōu)化資本結構和調整債務融資方式，提升財務靈活性。此外，應加強對營運資金的管理，增強現(xiàn)金流穩(wěn)定性以支持企業(yè)正常運營與長期發(fā)展。小鵬汽車需在此基礎上強化財務風險控制，通過科學規(guī)劃資本支出和加強現(xiàn)金儲備來應對潛在的市場不確定性。這不僅有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也為其在行業(yè)中立足和競爭奠定了更堅實的財務基礎。

3.加大研發(fā)投入力度，提升創(chuàng)新能力

隨著新能源汽車行業(yè)競爭日益加劇，技術創(chuàng)新能力已成為企業(yè)核心競爭力的關鍵來源。比亞迪和理想汽車在研發(fā)投入方面具有領先優(yōu)勢，應繼續(xù)保持并優(yōu)化創(chuàng)新資源配置，通過核心技術領域（如電池技術、智能駕駛、智能座艙等）的突破，進一步鞏固其行業(yè)領先地位。對于蔚來和小鵬汽車來說，則需加大研發(fā)投入力度，尤其是在電池能量密度、續(xù)航能力、充電效率和智能駕駛技術等方面取得顯著進展，從而增強產(chǎn)品的市場吸引力和競爭力[10]。同時，企業(yè)還需通過技術創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)品差異化，以打造獨特的品牌形象和提升用戶忠誠度。這種技術與品牌的雙重驅動策略將為企業(yè)在未來的市場競爭中贏得更大優(yōu)勢。

4.拓展國際市場，完善供應鏈管理

新能源汽車市場的快速增長為企業(yè)提供了良好的發(fā)展契機，但市場競爭的加劇也對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提出更高要求。比亞迪和理想汽車應充分利用其在國內市場的優(yōu)勢，進一步拓展海外市場，通過跨國并購、技術輸出或合資合作的方式，增強全球市場的競爭力。而蔚來和小鵬汽車則需更加注重國內市場的深耕與區(qū)域市場的擴張，針對不同地區(qū)消費者的需求，設計個性化的營銷與服務策略。同時，企業(yè)應探索與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度合作，尤其是在充電樁布局、能源管理服務及智能網(wǎng)聯(lián)汽車領域，構建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，以此實現(xiàn)多元化發(fā)展和盈利模式的擴展，從而增強企業(yè)的抗風險能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

參考文獻：

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