外資一季度重倉了哪些A股？

作為外資主力，北向資金（滬股通、深股通）的持倉動態(tài)一直備受市場關(guān)注。

2025年4月8日，滬深交易所披露了北向資金（滬股通、深股通）2025年一季度持倉數(shù)據(jù)。這是自2024年8月北向資金信息披露頻率調(diào)整為按季度公布后，首次完整呈現(xiàn)的外資季度調(diào)倉路徑。

Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，北向資金共持有3393只個股，合計持股量1198.05億股，持倉市值2.24萬億元。相較于2024年四季度末，北向資金持倉市值約增加286億元。

同期，北向資金持倉市值最高的前三大行業(yè)為電力設(shè)備、電子、銀行，均超2200億元。

從細分行業(yè)（申萬二級行業(yè)分類，下同）調(diào)倉路徑來看，實體行業(yè)成為2025年一季度北向資金增持的重點。

《財經(jīng)》根據(jù)Wind統(tǒng)計，2025年一季度，北向資金調(diào)倉路徑中，買入金額合計約1746億元，賣出金額合計約1608億元，增持金額（凈買入金額，下同）合計約138億元。

同期，細分行業(yè)中，北向資金增持62個行業(yè)，16個行業(yè)增持金額超10億元，前十大行業(yè)增持金額均超25億元。半導(dǎo)體、乘用車、電池分別以169億元、105億元、72億元的增持金額，分居前三位。

從上述增持行業(yè)情況來看，實體經(jīng)濟在一季度更受外資的青睞。2024年北向資金增持前十大行業(yè)中，有四個細分行業(yè)來自金融。而在2025年一季度，北向資金增持前十大行業(yè)中，金融行業(yè)只有股份制銀行入圍，其余都是屬于實體經(jīng)濟行業(yè)。

“此前外資更青睞高股息率行業(yè)，因此金融行業(yè)是其加倉的主要對象?！庇型缎腥耸扛嬖V《財經(jīng)》，隨著DeepSeek面世并掀起中國資產(chǎn)重估熱潮，與AI（人工智能）相關(guān)的實體企業(yè)可能更受外資青睞。

業(yè)績增長是一季度外資重倉、增持公司和行業(yè)的主要特征。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月9日，一季度外資增持A股公司中，超600家公司發(fā)布2024年成績單，其中超八成公司實現(xiàn)盈利，過半公司凈利潤實現(xiàn)增長。

在關(guān)稅風(fēng)暴擾動后，外資看好哪些行業(yè)？《財經(jīng)》梳理發(fā)現(xiàn)，人工智能、消費板塊以及電信公用事業(yè)等紅利核心資產(chǎn)，被外資看好。

重倉電力設(shè)備

從行業(yè)情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日，申萬一級行業(yè)中，北向資金持倉市值最高的前五大行業(yè)為電力設(shè)備、電子、銀行、食品飲料、生物醫(yī)藥，分別為2730.48億元、2300.48億元、2275.72億元、2169.15億元、1491.39億元。

與2024年四季度末北向資金持倉市值前五大行業(yè)相比，2025年一季度，生物醫(yī)藥取代非銀金融，排名由第六位升至第五位，電子行業(yè)排名亦有所提升。

北向資金持倉市值第一的行業(yè)是電力設(shè)備行業(yè)，該行業(yè)包括電池、光伏設(shè)備等細分行業(yè)。

2025年一季度，電力設(shè)備行業(yè)內(nèi)，北向資金持倉市值超10億元的電力設(shè)備公司約29家，6家公司持倉市值超60億元。其中，寧德時代（300750.SZ）、國電南瑞（600406.SH）、思源電氣（002028.SZ）持倉市值分別為1412億元、247億元、120億元，分居前三位。

相較于2024年四季度末，北向資金對電子行業(yè)的持倉有較顯著的提升，持倉市值增加了211.89億元，該行業(yè)在北向資金所有持倉行業(yè)中的排名也從第四名上升至第二名。

電子行業(yè)由半導(dǎo)體、元件等細分行業(yè)組成。一季度北向資金持倉市值超50億元的公司約11家。其中，韋爾股份（603501.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）、立訊精密（002475.SZ）分居前三位，持倉市值分別為203億元、198億元、187億元。

銀行是北向資金長期重倉行業(yè)之一。同期，北向資金持倉市值超10億元的銀行有26家，持倉市值超百億元的銀行有六家。其中，招商銀行（600036.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）位居前三。

瑞銀研究團隊認(rèn)為，作為業(yè)績穩(wěn)定的高股息紅利股，整個銀行板塊在低利率環(huán)境下仍具備一定吸引力。

從北向資金增持情況來看，申萬二級行業(yè)中，62個行業(yè)在2025年一季度獲外資增持，行業(yè)數(shù)量占比約48%；前十大增持行業(yè)的增持金額均超25億元。

2025年一季度末北向資金持股市值前十大行業(yè)

半導(dǎo)體、乘用車、電池、汽車零部件、白酒為一季度外資加倉前五大行業(yè)，獲增持金額均超50億元。

一季度，電子細分行業(yè)中的半導(dǎo)體板塊獲北向資金增持169億元。其中，26家半導(dǎo)體公司獲加倉金額超億元。北方華創(chuàng)、寒武紀(jì)-U（688256.SH）、中微公司（688012.SH）獲增持金額居行業(yè)前三位，分別約為66億元、35億元、22億元。

有券商分析，長期來看，隨著半導(dǎo)體核心技術(shù)的國產(chǎn)化需求凸顯，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)國產(chǎn)化率提升意愿較強，這給國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)帶來更多機會，國產(chǎn)化設(shè)備、材料、零部件導(dǎo)入帶來的市場潛力值得關(guān)注。

作為電力設(shè)備行業(yè)的主力軍，電池行業(yè)也獲外資加倉。一季度，北向資金持股59家電池公司中，29家公司獲增持，占比近半。其中，8家公司獲增持金額超億元。

持倉股業(yè)績普增

業(yè)績普遍增長是外資一季度重倉、增持公司的共性。

北向資金重倉的電子行業(yè)，業(yè)績持續(xù)增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，電子行業(yè)營業(yè)收入合計同比增長18%至2.48萬億元，歸母凈利潤同比增長32%至1067億元。

一季度北向資金持倉市值超50億元的11家電子行業(yè)公司中，有7家公司發(fā)布2024年成績單，其營業(yè)收入同比增速均超兩成。

其中，北方華創(chuàng)發(fā)布了2024年業(yè)績快報，公司2024年營業(yè)總收入、歸母凈利潤分別為298億元、56億元，同比增幅分別為35%、44%。

此外，北方華創(chuàng)預(yù)計，2025年一季度，公司營業(yè)收入為73.4億元-89.8億元，同比增長23.35%-50.91%；歸母凈利潤為14.2億元-17.4億元，同比增幅為24.69%-52.79%。

“公司集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備等多款新產(chǎn)品，實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，工藝覆蓋度顯著增長，同時多款成熟產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)步提升，公司市場份額持續(xù)擴大，營業(yè)收入同比提升?！北狈饺A創(chuàng)在一季度業(yè)績預(yù)告中表示，公司規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，成本費用率穩(wěn)定下降，使得歸母凈利潤保持同比增長。

北向資金重倉的食品飲料行業(yè)，業(yè)績亦穩(wěn)步增長。2024年前三季度，食品飲料行業(yè)營業(yè)收入合計同比增長4%至8287億元，歸母凈利潤合計同比增長10%至1792億元。

一季度北向資金持倉市值超10億元的17家食品飲料公司中，截至4月9日，有十家公司發(fā)布2024年財務(wù)數(shù)據(jù)，其中七家公司營業(yè)收入同比增長，占比七成。

在食品飲料行業(yè)，北向資金持倉市值最高的公司為貴州茅臺（600519.SH），其業(yè)績持續(xù)保持增長。2024年，公司營業(yè)總收入同比增長15.66%至1741.44億元；歸母凈利潤同比增長15.38%至862.28億元，日均凈利潤約2.36億元。

有券商表示，在2024年宏觀經(jīng)濟疲軟、白酒行業(yè)周期下行的壓力下，貴州茅臺堅持以消費者為中心，應(yīng)對市場挑戰(zhàn)，穩(wěn)住了茅臺“基本盤”，完成2024年既定的目標(biāo)規(guī)劃。

雖然業(yè)績持續(xù)增長，但貴州茅臺調(diào)低了2025年的業(yè)績目標(biāo)。公司表示，2025年主要目標(biāo)是：實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長9%左右，完成固定資產(chǎn)投資47.11億元。

《財經(jīng)》注意到，這是貴州茅臺2020年以來首次下調(diào)年度業(yè)績增速，也是公司2016年后首次將年度營收增速目標(biāo)調(diào)整至個位數(shù)。

北向資金增持的公司，業(yè)績亦有不錯表現(xiàn)。

萬得數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度北向資金增持1374家A股公司。截至4月9日約615家公司發(fā)布2024年財務(wù)數(shù)據(jù)，其中536家公司歸母凈利潤實現(xiàn)盈利，約占87.15%；332家公司歸母凈利潤同比實現(xiàn)增長，占比過半。

一季度外資增持金額前十大公司中，已公布2024年財務(wù)數(shù)據(jù)的八家公司凈利潤全部實現(xiàn)增長。其中，位居外資增持金額首位的比亞迪，業(yè)績持續(xù)增長。

2024年，比亞迪營業(yè)收入、歸母凈利潤同比增幅均超兩成。公司預(yù)計，2025年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤85億元-100億元，同比增長86.04%-118.88%。

“一季度，新能源汽車行業(yè)依舊保持強勁的增長勢能，公司作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，新能源汽車銷量再創(chuàng)同期歷史新高，且海外新能源汽車銷量實現(xiàn)跨越式增長，進一步鞏固了全球新能源汽車銷量第一的領(lǐng)先地位?！北葋喌显跇I(yè)績預(yù)告中稱，此外，公司依托持續(xù)擴大的規(guī)模效應(yīng)和垂直整合的戰(zhàn)略布局，助力集團業(yè)務(wù)盈利實現(xiàn)大幅增長。

后市看好中國資產(chǎn)

近期，美國總統(tǒng)特朗普的“對等關(guān)稅”政策引發(fā)市場劇烈波動，A股上證指數(shù)雖有波動但韌性彰顯，外資依然看好中國資產(chǎn)。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，從2025年全年的角度來看，除了中央?yún)R金等機構(gòu)，其他長線資金將在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下持續(xù)穩(wěn)定地進入A股市場，保險公司、公募基金與社?；鹪?025年有望分別為中國股票市場帶來1萬億元、5900億元與1200億元的凈流入。

高盛中國股票首席策略師劉勁津表示，美國關(guān)稅通過多重變量對中國股市的公允價值產(chǎn)生影響，A股的策略性配置機會優(yōu)于港股。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅則認(rèn)為，短期內(nèi)市場的波動性仍會維持在較高水平，而A股市場更具韌性，可將其視為用于對沖或分散風(fēng)險的配置選項。

具體來看，外資后市看好A股人工智能及消費等行業(yè)機會，以及電信、公用事業(yè)等紅利核心資產(chǎn)。

“盡管2025年以來港股表現(xiàn)優(yōu)于A股，但A股仍具較好的增長潛力。”摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和政策的進一步支持，中國內(nèi)地上市公司行業(yè)利潤有望持續(xù)提升。

在具體行業(yè)方面，摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，動力電池等供需狀況持續(xù)改善的行業(yè)值得重點關(guān)注。“與此同時，AI技術(shù)的突破性進展或正復(fù)刻類似于過去電力與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的歷史性變革機遇，投資者可持續(xù)跟蹤其發(fā)展，尋找與AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的長期投資機會，如硬件制造板塊等?！?/p>

高盛則表示，在海外外部風(fēng)險加劇之際，將繼續(xù)關(guān)注以中國國內(nèi)為重、政策驅(qū)動的投資機會，在行業(yè)配置上繼續(xù)偏向消費板塊，并在投資題材上注重優(yōu)選人工智能受益股、面向新興市場的出口企業(yè)以及現(xiàn)金回報題材。

瑞士百達資產(chǎn)管理則看好公用事業(yè)和電信，認(rèn)為其憑借防御屬性、服務(wù)導(dǎo)向及吸引力估值有望跑贏大盤。

富達國際基金經(jīng)理伊恩·薩姆森同樣看好電信板塊。其認(rèn)為，過去兩年，中國通信服務(wù)行業(yè)盈利大幅增長，盡管有中美貿(mào)易政策影響，但許多企業(yè)都處在通信科技和AI的技術(shù)前沿，保持著強勁發(fā)展前景?！拌b于中國通信服務(wù)公司的內(nèi)需傾向，它們或可免受美國關(guān)稅的直接影響?！?/p>

華泰證券發(fā)布研報稱，中期視角上，外資未來可能主要關(guān)注三條線索：一是盈利預(yù)期上修背景下兼具較高估值前景空間的科技硬件行業(yè)；二是凈資產(chǎn)收益率和派息穩(wěn)定、估值偏低的A50及紅利方向，尤其是通信等兼具進攻性的品種；三是外資長期偏好的消費板塊仍有進一步增配空間。

新加坡機構(gòu)畢盛投資相關(guān)人士對《財經(jīng)》表示，看好中國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的投資機會，公司投資組合布局對于中國經(jīng)濟復(fù)蘇最敏感且能夠受益于宏觀經(jīng)濟和資本市場共振的七大投資主線，包括地方政府投資的恢復(fù)，可選消費和必選消費的恢復(fù)以及中國在高科技領(lǐng)域相對競爭優(yōu)勢持續(xù)提升的行業(yè)。公司配置較高的行業(yè)包括資訊科技、醫(yī)療保健和消費品行業(yè)。

“中國股票市場已經(jīng)度過了2024年三季度悲觀的狀態(tài)，但目前市場情緒還比較猶豫，相信隨著中國的宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，海外投資者會重新增加對中國股票資產(chǎn)的配置?！鄙鲜霎吺⑼顿Y人士表示。