企業(yè)社會(huì)責(zé)任與對(duì)外直接投資模式

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì)責(zé)任；對(duì)外直接投資模式；組織冗余；國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)

0引言

中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資是參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈、推動(dòng)中國(guó)與世界共同發(fā)展的重要力量。中國(guó)企業(yè)海外投資項(xiàng)目已經(jīng)由工程承包、能源資源開發(fā)拓展到高鐵、核電、電信、電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域。這些項(xiàng)目具有投資額高、建設(shè)周期長(zhǎng)、回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)，同時(shí)項(xiàng)目面臨的企業(yè)社會(huì)責(zé)任（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）風(fēng)險(xiǎn)具有較高的不確定性和復(fù)雜性。因此，項(xiàng)目決策和運(yùn)營(yíng)受到東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等因素的交互影響，是一項(xiàng)復(fù)雜的工程管理實(shí)踐活動(dòng)。作為一項(xiàng)復(fù)雜性活動(dòng)，投資項(xiàng)目的前期決策——投資模式選擇對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)具有重要意義。

對(duì)外直接投資模式可分為天生對(duì)外直接投資模式和漸進(jìn)對(duì)外直接投資模式。天生對(duì)外直接投資模式是指企業(yè)快速進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行直接投資，而漸進(jìn)對(duì)外直接投資模式是指企業(yè)在國(guó)內(nèi)漸進(jìn)累積一定經(jīng)驗(yàn)后進(jìn)人國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行直接投資。究竟是什么因素影響企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇是近年來(lái)學(xué)術(shù)研究焦點(diǎn)問題之一，已有研究將其分為企業(yè)內(nèi)部因素和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)因素。在企業(yè)內(nèi)部因素中，規(guī)模小、管理效率高的企業(yè)更可能成為天生對(duì)外直接投資企業(yè)。小規(guī)模企業(yè)在面對(duì)東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)遭受的損失更小，且能夠靈活地對(duì)投資決策進(jìn)行調(diào)整以規(guī)避投資中的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部管理能力和管理效率較高的企業(yè)不僅能夠在短時(shí)間內(nèi)對(duì)海外子企業(yè)進(jìn)行有效的控制和溝通，且產(chǎn)生的管理費(fèi)用更低，更有可能成為天生對(duì)外直接投資企業(yè)。在東道國(guó)經(jīng)濟(jì)因素中，對(duì)于勞動(dòng)力成本較低和風(fēng)險(xiǎn)程度較低的東道國(guó)，企業(yè)更傾向于采用天生對(duì)外直接投資模式。隨著國(guó)際投資的發(fā)展．國(guó)際社會(huì)對(duì)于綠色生態(tài)和社會(huì)效益重視程度日漸增加，由耶魯大學(xué)編制的全球環(huán)境績(jī)效指數(shù)（EPI）反映了全球各個(gè)國(guó)家的環(huán)境績(jī)效，從2010年到2021年全球平均EPI指數(shù)同比增長(zhǎng)了2.52%，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境協(xié)同發(fā)展成為各個(gè)國(guó)家新的發(fā)展目標(biāo)。因此，海外投資企業(yè)在投資模式選擇時(shí)就需要站在當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)方的視角審視項(xiàng)目可能存在的企業(yè)社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，將環(huán)境、社會(huì)和公司治理納入決策過(guò)程。此外，根據(jù)資源基礎(chǔ)觀的觀點(diǎn)，在國(guó)際投資的工程管理實(shí)踐中需要同時(shí)考慮資源和能力的可用性和部署性，組織冗余作為一種潛在的資源緩沖，是承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)在對(duì)外直接投資中使用和部署資源、能力的重要基礎(chǔ)。CEO是企業(yè)投資決策的主體，CEO的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)是有關(guān)外國(guó)市場(chǎng)、文化和商業(yè)慣例的寶貴信息和專門知識(shí)的來(lái)源，必然會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式的選擇產(chǎn)生影響。因此，有必要考慮組織冗余和CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，以改善海外投資項(xiàng)目的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。

本文可能的創(chuàng)新和貢獻(xiàn)如下：首先，現(xiàn)有的有關(guān)企業(yè)對(duì)外直接投資模式文獻(xiàn)未將視角聚焦于企業(yè)社會(huì)責(zé)任，本文運(yùn)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式的影響，拓寬了企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)對(duì)外直接投資模式的交叉性研究領(lǐng)域；其次，本文進(jìn)一步探討組織冗余、CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)作用，更加全面地審視了不同條件下企業(yè)社會(huì)責(zé)任作用于企業(yè)對(duì)外直接投資模式的作用效果；再次，本文的實(shí)踐意義在于，從網(wǎng)絡(luò)視角為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)對(duì)外直接投資決策提供了新的實(shí)證證據(jù)。在發(fā)展綠色生態(tài)、保證社會(huì)效益理念逐漸達(dá)成國(guó)際社會(huì)共識(shí)的大環(huán)境下，企業(yè)在對(duì)外直接投資中應(yīng)積極主動(dòng)地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任以提高決策質(zhì)量，從而更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)國(guó)際投資的工程管理價(jià)值。

1理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

1.1企業(yè)社會(huì)責(zé)任與對(duì)外直接投資模式

承擔(dān)社會(huì)責(zé)任能夠提升企業(yè)在東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的位置中心度，促進(jìn)企業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)的識(shí)別。企業(yè)與東道國(guó)利益相關(guān)者在東道國(guó)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中均以網(wǎng)絡(luò)成員的形式存在，網(wǎng)絡(luò)成員的位置是由其地位、權(quán)威等確定，即掌握的資源數(shù)量越多，在網(wǎng)絡(luò)中越接近網(wǎng)絡(luò)中心位置。企業(yè)掌握有限的資源，在社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的位置被天然設(shè)定，但并非一成不變，企業(yè)可以通過(guò)增加資源掌握的數(shù)量，提升在關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的位置。根據(jù)社會(huì)資本理論，組織的資源掌握數(shù)量是通過(guò)資源交換得來(lái)的，且社會(huì)結(jié)構(gòu)中成員的互動(dòng)遵循同質(zhì)性原則，即企業(yè)只能與處于同一網(wǎng)絡(luò)位置的社會(huì)成員進(jìn)行資源交換。企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)容包括對(duì)法律的遵守、對(duì)環(huán)境污染的防治、對(duì)可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)持、對(duì)供應(yīng)商契約的遵守、對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品安全等權(quán)益的保護(hù)、對(duì)員工工作環(huán)境和福利待遇的保證、對(duì)弱勢(shì)群體的扶持等?？梢?，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)與各個(gè)利益相關(guān)者進(jìn)行互動(dòng)的本質(zhì)就是與利益相關(guān)者進(jìn)行資源交換，企業(yè)將其掌控的獨(dú)特的、不可替代的資源提供給東道國(guó)的利益相關(guān)者，滿足利益相關(guān)者的訴求，同時(shí)企業(yè)也能夠獲得關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中處于同等位置的社區(qū)、公眾、供應(yīng)商等網(wǎng)絡(luò)成員回應(yīng)的物質(zhì)資源、技術(shù)資源、聲譽(yù)資源等，隨著互動(dòng)次數(shù)的增多，企業(yè)積累的資源也增多，從而逐漸提高在東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的位置中心度。網(wǎng)絡(luò)位置中心度高的企業(yè)處于各個(gè)網(wǎng)絡(luò)成員交流、互動(dòng)的樞紐要道，能夠積極利用各個(gè)網(wǎng)絡(luò)渠道搜索潛在網(wǎng)絡(luò)成員的信息，并通過(guò)對(duì)網(wǎng)絡(luò)的整體戰(zhàn)略進(jìn)行設(shè)定和把控，推進(jìn)后續(xù)與具有差異化國(guó)際知識(shí)和信息的網(wǎng)絡(luò)成員連接，促進(jìn)企業(yè)準(zhǔn)確識(shí)別國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

承擔(dān)社會(huì)責(zé)任能夠增加企業(yè)與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員的聯(lián)結(jié)強(qiáng)度，促進(jìn)企業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)的開發(fā)。企業(yè)與作為網(wǎng)絡(luò)成員的東道國(guó)利益相關(guān)者除了各自利益還有共同利益，彼此形成隱型社會(huì)契約，企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者的期望或要求負(fù)責(zé)，沒有強(qiáng)制力約束，以信任為基礎(chǔ)。首先，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)遵守東道國(guó)法律、法規(guī)和政策、按規(guī)定繳納稅款，這與東道國(guó)社會(huì)系統(tǒng)中規(guī)制性準(zhǔn)則一致，企業(yè)會(huì)得到東道國(guó)政府認(rèn)可，獲得在東道國(guó)的規(guī)制合法性；其次，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)將經(jīng)濟(jì)利益與社會(huì)、環(huán)境效益結(jié)合，以社會(huì)、倫理、生態(tài)問題與經(jīng)濟(jì)問題保持一致為企業(yè)目標(biāo)，不僅遵守東道國(guó)商業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)和綠色規(guī)則、規(guī)范，還參與當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、為慈善事業(yè)捐款、為東道國(guó)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)等，因而承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)在東道國(guó)將逐漸建立聲譽(yù)資本，增加?xùn)|道國(guó)社會(huì)群體對(duì)企業(yè)文化價(jià)值的理解、接受與認(rèn)可，獲得在東道國(guó)的規(guī)范合法性；再次，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更加尊重東道國(guó)的人權(quán)，按時(shí)支付工人工資，致力于增加對(duì)顧客的了解以加強(qiáng)捕捉和預(yù)測(cè)東道國(guó)市場(chǎng)需求變化的能力，因而承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)能夠獲得東道國(guó)員工和消費(fèi)者的支持，提高當(dāng)?shù)厝罕妼?duì)企業(yè)的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，獲得在東道國(guó)的認(rèn)知合法性。企業(yè)在東道國(guó)合法性的獲得意味著企業(yè)的行為與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員的偏好和利益相一致，契約關(guān)系得到進(jìn)一步加強(qiáng)，從而增加企業(yè)與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員之間內(nèi)部的凝聚力，促進(jìn)其交互作用、情感強(qiáng)度及交流互惠度的提高，即加強(qiáng)了企業(yè)與東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部成員的聯(lián)結(jié)強(qiáng)度。處于強(qiáng)連接網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)與網(wǎng)絡(luò)成員之間的高頻互動(dòng)、互相信任能夠促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)成員對(duì)企業(yè)進(jìn)行復(fù)雜的動(dòng)態(tài)信息知識(shí)轉(zhuǎn)移，使企業(yè)更有機(jī)會(huì)深入了解網(wǎng)絡(luò)成員的內(nèi)部演化，促使企業(yè)與網(wǎng)絡(luò)成員的動(dòng)態(tài)聯(lián)結(jié)，因此，企業(yè)能夠適時(shí)采用創(chuàng)造性思維進(jìn)行跨組織的知識(shí)邊界整合，創(chuàng)造全新的、更有價(jià)值的知識(shí)組合。

基于上述分析，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)不需要在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)多年漸進(jìn)積累國(guó)際市場(chǎng)知識(shí)，在投資過(guò)程中能夠利用東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)的識(shí)別與開發(fā)，選擇天生對(duì)外直接投資模式，在成立初期便可以投資到國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行國(guó)際創(chuàng)業(yè)?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)：

H1承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式。

1.2組織冗余和CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

1.2.1組織冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)

組織冗余包括未吸收冗余和吸收冗余。未吸收冗余是在企業(yè)中易被識(shí)別和利用，具有高流動(dòng)性、高轉(zhuǎn)換性的閑置資產(chǎn)，包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物等。首先，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)在利用東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行國(guó)際創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，需要部署各類資源支持相關(guān)活動(dòng)，未吸收冗余越多，企業(yè)越傾向放松對(duì)內(nèi)部資源的控制，增加企業(yè)對(duì)東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)投入的可用資源數(shù)量，即給予企業(yè)更大的資源空間利用東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)；其次，未吸收冗余的緩沖作用能夠增強(qiáng)企業(yè)的戰(zhàn)略柔性，解決企業(yè)與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員潛在的目標(biāo)沖突，降低企業(yè)對(duì)東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)利用的不確定性，進(jìn)一步減少作為企業(yè)決策制定者CEO的心理約束，激發(fā)CEO進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主觀能動(dòng)性，這不僅更能夠拓展企業(yè)對(duì)東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員搜索的范圍和深度，而且使企業(yè)更敢于在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任過(guò)程中嘗試與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員進(jìn)行更廣泛的交流與合作，為企業(yè)國(guó)際機(jī)會(huì)的識(shí)別與開發(fā)提供更多潛在的機(jī)會(huì)和可能，從而促使承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)選擇天生對(duì)外直接投資模式。

吸收冗余是已被應(yīng)用于企業(yè)特定經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的冗余資源，很難被企業(yè)識(shí)別、吸收和重新部署，具有嵌入性高、流動(dòng)性和靈活性低的特點(diǎn)。首先，吸收冗余能夠吸收企業(yè)的短期損失，形成組織慣性和管理惰性，而東道國(guó)投資環(huán)境充滿不確定性，吸收冗余豐富的企業(yè)會(huì)鎖定特定路徑，失去反應(yīng)或者響應(yīng)意識(shí)，從而對(duì)東道國(guó)環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化不敏感，難以應(yīng)對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，不利于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)；其次，吸收冗余一定程度上會(huì)隔斷企業(yè)與外部的聯(lián)系，造成“資源豐富”的假象，使得CEO對(duì)國(guó)際投資局勢(shì)持過(guò)于樂觀的態(tài)度，從而采取不恰當(dāng)、不客觀的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)發(fā)展方式，不利于企業(yè)與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系發(fā)展的穩(wěn)定性和持久性。此種條件下，企業(yè)會(huì)傾向于選擇漸進(jìn)對(duì)外直接投資模式?；诖?，本文提出假設(shè)：

H2a未吸收冗余越多，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)越傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式。

H2b吸收冗余越多，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)越傾向于選擇漸進(jìn)對(duì)外直接投資模式。

1.2.2CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌驗(yàn)槠髽I(yè)提供制定和實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略所需的國(guó)際市場(chǎng)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)。具有豐富國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的CEO能夠憑借對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的了解對(duì)東道國(guó)外部環(huán)境進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的掃描，發(fā)現(xiàn)東道國(guó)市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)變化，進(jìn)而開發(fā)精準(zhǔn)的管理和運(yùn)營(yíng)方法應(yīng)對(duì)東道國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)在東道國(guó)投資的不確定性，增強(qiáng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任企業(yè)開展國(guó)際創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的動(dòng)力。此外，具有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的CEO擁有與國(guó)際網(wǎng)絡(luò)成員密切合作的經(jīng)歷，更了解國(guó)際市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和客戶偏好，能夠指導(dǎo)企業(yè)采取適應(yīng)該環(huán)境的組織策略和行為，降低在東道國(guó)的外來(lái)者劣勢(shì)，從而削弱或消除制度距離和文化差異導(dǎo)致的企業(yè)對(duì)東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的整合與協(xié)調(diào)成本，促進(jìn)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任企業(yè)開展國(guó)際創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。

根據(jù)烙印理論，具有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的CEO在不同社會(huì)價(jià)值體系和制度環(huán)境的生活、學(xué)習(xí)、工作經(jīng)歷會(huì)對(duì)其價(jià)值觀念和思維方式有持久的影響。具有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的CEO對(duì)全球互聯(lián)性認(rèn)識(shí)更高，性格中具有全球化的烙印，會(huì)形成全球化心態(tài)和視野。因此，CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，思想越開放，越能夠容忍?hào)|道國(guó)與母國(guó)的制度差異，對(duì)東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和文化等知識(shí)的認(rèn)知和接受度越高，從而降低在東道國(guó)投資的心理距離，提高與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員的溝通效率。此外，具有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的CEO在曾經(jīng)工作或?qū)W習(xí)的國(guó)際環(huán)境中遇到問題時(shí)，需要制定全新和創(chuàng)新的解決方案，而非執(zhí)行在熟悉領(lǐng)域依靠經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略，因此具有在動(dòng)態(tài)環(huán)境下思維方式的靈活性和抗壓性，對(duì)國(guó)際投資有更樂觀預(yù)期和更強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)動(dòng)機(jī)。CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，企業(yè)在東道國(guó)投資的信息披露程度越高，越容易被東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員所理解，從而降低在東道國(guó)合法性的獲取成本，促使承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)選擇天生對(duì)外直接投資模式。基于此，本文提出假設(shè)：

H3CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)越傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式。

2研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇2010-2021年中國(guó)滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究樣本，并進(jìn)行了如下篩選：（1）剔除ST、ST*狀態(tài)的企業(yè)樣本；（2）剔除金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的企業(yè)樣本；（3）剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)樣本；（4）對(duì)于同一企業(yè)同一年對(duì)多個(gè)東道國(guó)進(jìn)行的投資，選取最具代表性的投資額最大的一次投資事件。為排除離群值影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%分位的Winsorize處理，最終得到446個(gè)有效企業(yè)樣本。本文所使用的企業(yè)層面數(shù)據(jù)和高管信息數(shù)據(jù)均來(lái)自上市企業(yè)公開披露的年度報(bào)告和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），東道國(guó)經(jīng)濟(jì)層面數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫(kù)，東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行的全球治理指數(shù)（WGI），企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)披露的上市企業(yè)社會(huì)責(zé)任調(diào)查報(bào)告。

2.2變量說(shuō)明

被解釋變量：企業(yè)對(duì)外直接投資模式。參考余官勝等的研究，將企業(yè)成立年份數(shù)據(jù)和首次對(duì)外投資年份數(shù)據(jù)相匹配構(gòu)建企業(yè)對(duì)外直接投資模式虛擬變量。如果企業(yè)在成立的前6年內(nèi)開始對(duì)外投資活動(dòng)，且首次對(duì)外投資當(dāng)年利潤(rùn)額至少25%來(lái)自于對(duì)外直接投資，則企業(yè)采取天生對(duì)外直接投資模式，取值為1，否則企業(yè)采取漸進(jìn)對(duì)外直接投資模式，取值為0。

解釋變量：企業(yè)社會(huì)責(zé)任。為了保證對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量更具有權(quán)威性和全面性，本文使用和訊網(wǎng)披露的當(dāng)年企業(yè)社會(huì)責(zé)任總評(píng)分進(jìn)行衡量。企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)分越高，企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)越好。

調(diào)節(jié)變量：未吸收冗余、吸收冗余和CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)。（1）選取能夠體現(xiàn)企業(yè)投資能力和短期償債能力的流動(dòng)比率作為衡量未吸收冗余的代理變量。（2）選取企業(yè)首次對(duì)外投資當(dāng)年銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用之和與營(yíng)業(yè)收入的比率衡量吸收冗余。（3）參考Schmid和Wurste的研究，對(duì)CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了綜合考量。F代表CEO相對(duì)于企業(yè)所在國(guó)的外國(guó)人身份（如果CEO國(guó)籍為中國(guó)，則F=0；如果為其他國(guó)籍，則F=1）。E為首次對(duì)外直接投資當(dāng)年CEO在國(guó)外接受高等教育的年數(shù)。W為首次對(duì)外直接投資當(dāng)年CEO在國(guó)外工作的年數(shù)。CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)用如下公式衡量

控制變量：本文控制了其他可能影響跨國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資模式的變量，主要為企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)、東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)、東道國(guó)資源稟賦和東道國(guó)勞動(dòng)力成本。本文同時(shí)對(duì)行業(yè)（INDUS）和年份（YEAR）進(jìn)行控制，以消除潛在影響。具體變量定義如表1所示。

2.3檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為了檢驗(yàn)所提出的假設(shè)，本文構(gòu)建如下回歸模型其中：Col為企業(yè)對(duì)外直接投資模式的控制變量組；為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

3實(shí)證分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，企業(yè)對(duì)外直接投資模式的均值為0.383，標(biāo)準(zhǔn)差為2.756，說(shuō)明有部分樣本企業(yè)傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式，且不同企業(yè)的對(duì)外直接投資模式仍存在較大的差異。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的均值為27.522，標(biāo)準(zhǔn)差為3.081，說(shuō)明樣本企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任水平差異較大。

相關(guān)性分析結(jié)果表明，企業(yè)對(duì)外直接投資模式與企業(yè)社會(huì)責(zé)任在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步驗(yàn)證了假設(shè)H1。其他主要變量間均存在顯著性相關(guān)關(guān)系，可以進(jìn)行進(jìn)一步的回歸分析。

3.2回歸分析

表2列示了變量的回歸分析結(jié)果。列（1）為模型（1）的回歸檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的回歸系數(shù)為0.0631，且在1%的水平上顯著，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。列（2）和列（3）為模型（2）的回歸檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，未吸收冗余的回歸系數(shù)為0.1765，且在1%的水平上顯著，未吸收冗余與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為0.0387，且在1%的水平上顯著，假設(shè)H2a得到驗(yàn)證。列（4）和列（5）為模型（3）的回歸檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，吸收冗余的回歸系數(shù)為-0.0177，且在1%的水平上顯著，吸收冗余與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為-0.0123．且在1%的水平上顯著，假設(shè)H2b得到驗(yàn)證。列（6）和列（7）為模型（4）的回歸檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的回歸系數(shù)為0.0973，且在5%的水平上顯著，CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為0.0732，且在1%的水平上顯著，假設(shè)H3得到驗(yàn)證。

3.3進(jìn)一步分析

由于母國(guó)與東道國(guó)間存在制度距離，在經(jīng)濟(jì)水平、法律制度、文化規(guī)范等方面具有很大差異，為考察在不同制度距離的東道國(guó)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式的影響是否存在異質(zhì)性，本文參考Koght和Singh的研究，將樣本企業(yè)劃分為高制度距離企業(yè)樣本組和低制度距離企業(yè)樣本組，并進(jìn)行分組回歸，回歸結(jié)果如表3所示。實(shí)證結(jié)果表明，當(dāng)母國(guó)與東道國(guó)制度距離較大時(shí)，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任企業(yè)不傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式，且未吸收冗余、吸收冗余和CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)作用不成立。

產(chǎn)生這一差異的原因可能在于，在制度距離較大的東道國(guó)，投資市場(chǎng)環(huán)境差別較大，企業(yè)在投資中會(huì)面臨更多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)的對(duì)外投資戰(zhàn)略約束增加，難以對(duì)東道國(guó)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行有效反應(yīng)。此外，企業(yè)在制度距離大的東道國(guó)投資面臨更大的外來(lái)者劣勢(shì)，企業(yè)需要更多的成本去熟悉東道國(guó)市場(chǎng)、建立關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)不僅對(duì)知識(shí)信息的搜索效率降低而且搜索成本提高，難以在國(guó)際市場(chǎng)上快速實(shí)現(xiàn)知識(shí)的獲取和整合，因此不傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式。

4結(jié)論與建議

本文利用2010-2021年中國(guó)滬深A(yù)股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，考察了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式的影響，并探討組織冗余和CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)作用。具體結(jié)論如下：企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式有正向影響，表明承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更傾向于選擇天生對(duì)外直接投資模式；未吸收冗余正向調(diào)節(jié)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)對(duì)外直接投資模式之間的關(guān)系；吸收冗余負(fù)向調(diào)節(jié)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)對(duì)外直接投資模式之間的關(guān)系；CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)正向調(diào)節(jié)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)對(duì)外直接投資模式之間的關(guān)系；根據(jù)制度距離進(jìn)行分組檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)上述結(jié)論僅在企業(yè)投資于與母國(guó)制度距離較小的東道國(guó)時(shí)成立，在企業(yè)投資于與母國(guó)制度距離較大的東道國(guó)時(shí)不成立。

本文的對(duì)策建議為：（1）國(guó)際市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)時(shí)不我待，企業(yè)可通過(guò)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，更快進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。并非所有企業(yè)都需經(jīng)歷在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)多年漸進(jìn)積累國(guó)際市場(chǎng)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的過(guò)程，企業(yè)可通過(guò)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任獲得在東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)位置中心度的提升和網(wǎng)絡(luò)連結(jié)強(qiáng)度的增加，從而能夠通過(guò)東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)直接獲取東道國(guó)的知識(shí)信息，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)的識(shí)別和開發(fā)。（2）企業(yè)可通過(guò)增加未吸收冗余，降低吸收冗余，促進(jìn)企業(yè)更快進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，未吸收冗余不僅能夠增加企業(yè)對(duì)東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)投入的可用資源數(shù)量，其緩沖作用還能夠增強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略柔性，解決企業(yè)與東道國(guó)網(wǎng)絡(luò)成員潛在目標(biāo)沖突，降低企業(yè)對(duì)東道國(guó)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)利用的不確定性。而吸收冗余雖能夠吸收短期損失，但由于其嵌入性強(qiáng)的特點(diǎn)會(huì)形成組織慣性，難以應(yīng)對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，且吸收冗余資源相對(duì)分散，不利于企業(yè)集中管理和利用，具有較高的運(yùn)行、維護(hù)和沉沒成本。（3）企業(yè)可以雇傭國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)豐富的CEO，使得企業(yè)更快進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。具有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的CEO不僅能夠更好地管理全球業(yè)務(wù)、應(yīng)對(duì)國(guó)際投資環(huán)境變化，而且能夠降低企業(yè)在東道國(guó)的外來(lái)者劣勢(shì)，削弱或消除制度距離和文化差異導(dǎo)致的整合與協(xié)調(diào)成本，從而更容易獲得在東道國(guó)投資的合法性，提高企業(yè)對(duì)外直接投資的步伐。