• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    數(shù)字金融提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性研究

    2025-02-19 00:00:00歐陽心成
    今日財(cái)富 2025年1期
    關(guān)鍵詞:韌性小微融資

    據(jù)現(xiàn)有研究看來,數(shù)字金融相關(guān)領(lǐng)域的研究思路頗多。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面,多基于大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù),在某種程度上重塑了金融體系,不僅提升了信息可達(dá)性,也擴(kuò)大了企業(yè)、居民群體的融資渠道,降低了融資約束,提升了金融資源配置效率。在微觀領(lǐng)域方面,數(shù)字金融聚焦于緩解小微企業(yè)融資約束,進(jìn)而降低小微企業(yè)杠桿率。在目前各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型階段,對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言,探尋數(shù)字金融對小微企業(yè)的韌性影響至關(guān)重要,可以最大程度降低各行業(yè)的融資成本與信息差。目前,國內(nèi)關(guān)于數(shù)字金融對小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性的影響研究較少,本文將從數(shù)字金融對小微企業(yè)的影響機(jī)理,難點(diǎn)與對策建議等三個(gè)方面展開分析,助力提升小微企業(yè)在當(dāng)代大環(huán)境影響下的生存發(fā)展能力,對加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展中微觀主體健康發(fā)展也具有一定理論與實(shí)踐意義。

    一、提出問題

    數(shù)字金融的概念與數(shù)字經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。從主要經(jīng)濟(jì)體關(guān)注數(shù)字金融的線索來看,一方面,通常認(rèn)為數(shù)字化給經(jīng)濟(jì)社會帶來全面影響,自然對于金融業(yè)也會帶來巨大的變革動力;另一方面,則是希望數(shù)字金融能夠給經(jīng)濟(jì)、社會帶來更多好處,提升傳統(tǒng)金融服務(wù)的普惠性。國家統(tǒng)計(jì)局公布的《數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類(2021)》將數(shù)字經(jīng)濟(jì)界定為以數(shù)據(jù)資源作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素、以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)作為重要載體、以信息通信技術(shù)的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要推動力的一系列經(jīng)濟(jì)活動。與之相應(yīng),數(shù)字金融的核心要素也離不開數(shù)據(jù)要素、前沿技術(shù)與基礎(chǔ)設(shè)施、落地場景等幾個(gè)方面。這也是銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)。

    根據(jù)中國人民銀行的報(bào)告,數(shù)字金融使用在國企占存量規(guī)模90%以上。小微企業(yè)的稅收貢獻(xiàn)率卻超過50%,國內(nèi)GDP貢獻(xiàn)率超過60%,科技創(chuàng)新貢獻(xiàn)率超過70%,城鎮(zhèn)就業(yè)率超過80%,企業(yè)數(shù)量超過90%。因此,小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要的地位,對國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的影響。小微企業(yè)的韌性在降低融資約束、信息差和增長企業(yè)壽命方面也發(fā)揮著重要作用,與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有密切的關(guān)系。

    數(shù)字金融是金融的新興發(fā)展模式,依托數(shù)字技術(shù)降低金融服務(wù)的成本,為小微企業(yè)提供更普惠和優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。在新的歷史條件下,實(shí)現(xiàn)“國內(nèi)循環(huán)為主體,國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”。數(shù)字金融在宏觀經(jīng)濟(jì)方面的研究思路主要基于大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù),重塑了金融體系,提升了信息可達(dá)性,擴(kuò)大了融資渠道,降低了流動性約束,并提升了金融資源配置效率。在微觀領(lǐng)域,數(shù)字金融聚焦于緩解小微企業(yè)融資約束,降低了小微企業(yè)的杠桿率,有利于防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)與破解小微企業(yè)融資難、融資貴難題。

    二、數(shù)字金融提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性的影響機(jī)理

    (一)數(shù)字金融以緩解信貸約束提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性

    當(dāng)前,隨著商業(yè)銀行數(shù)字經(jīng)營理念不斷深入,數(shù)字技術(shù)加速革新以及數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施迭代升級,數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。以6家國有大型銀行為例,2023年的金融科技投入總金額達(dá)1228.22億元,同比增長5.38%。此外,金融科技人才的數(shù)量也在不斷增加。截至2022年末,工商銀行金融科技人員增至3.6萬人,占全行員工的8.6%;中國銀行、建設(shè)銀行等銀行的金融科技人員也均超過萬人。同時(shí),數(shù)字金融的發(fā)展也降低了小微企業(yè)的融資成本,緩解了信貸融資約束,降低了管理成本,提升了小微企業(yè)的財(cái)務(wù)韌性。小微企業(yè)對新技術(shù)的接受及應(yīng)用速度更快,通過將數(shù)字金融融入企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié),能快速發(fā)現(xiàn)與解決遇到的信貸困難與阻礙,促進(jìn)了小微企業(yè)韌性的提升。數(shù)字金融的發(fā)展為小微企業(yè)提供了更多的發(fā)展機(jī)遇,有利于推動小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

    (二)數(shù)字金融以提高融資效率提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性

    數(shù)字金融的發(fā)展壯大了眾多非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)金融科技企業(yè)。這些企業(yè)的加入加劇了金融市場的競爭,縮短了金融資源的供求匹配時(shí)間,降低了企業(yè)的融資成本。同時(shí),數(shù)字技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展加速了金融業(yè)務(wù)辦理的在線化進(jìn)程,多數(shù)金融業(yè)務(wù)在線即可辦理,使得小微企業(yè)可以更加快捷、低成本地獲取金融服務(wù)。融資效率的合理配置讓企業(yè)在財(cái)務(wù)方面抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力得到加強(qiáng),即使未能及時(shí)收回賬面款項(xiàng),仍能正常運(yùn)行經(jīng)營企業(yè),這對財(cái)務(wù)韌性起到了強(qiáng)化提升作用。

    (三)數(shù)字金融促使企業(yè)創(chuàng)新,提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性

    為了更好地讓數(shù)字金融促使企業(yè)創(chuàng)新來提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性,當(dāng)前迫切需要運(yùn)用有效的指標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量。這也是學(xué)界和業(yè)界尚未形成共識的焦點(diǎn)。從理論視角來看,判斷銀行數(shù)字化程度或數(shù)字金融業(yè)務(wù)比重有幾種思路。一是可以參考巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對金融科技的界定,包括支付結(jié)算、存貸款與資本籌集、投資管理、市場設(shè)施四類,然后基于數(shù)字金融邏輯再進(jìn)行細(xì)分和歸類。二是從銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型所必備的要素出發(fā),包括技術(shù)、數(shù)據(jù)、場景、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管、基礎(chǔ)設(shè)施與生態(tài)等角度,進(jìn)而細(xì)分、發(fā)掘具體指標(biāo)并賦予不同權(quán)重。如技術(shù)(專利)、數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等)、場景(電子支付、線上貸款、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、智能投顧等)、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管(監(jiān)管科技與合規(guī)科技應(yīng)用)、基礎(chǔ)設(shè)施與生態(tài)(金融市場基礎(chǔ)設(shè)施、金融生態(tài)環(huán)境)。三是在銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中,選擇部分能夠反映數(shù)字金融業(yè)務(wù)成效的指標(biāo),看其數(shù)字金融業(yè)務(wù)占比、數(shù)字化程度等,以此衡量整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)展和成果等。

    三、數(shù)字金融提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性的制約因素

    (一)小微企業(yè)主數(shù)字金融素養(yǎng)較低

    總體而言,從事實(shí)體經(jīng)營的小微企業(yè)主普遍受教育程度不高,其數(shù)字金融素養(yǎng)普遍不夠,對于互聯(lián)網(wǎng)金融的排斥心較強(qiáng),數(shù)字金融信貸與數(shù)字金融理財(cái)?shù)冉鹑诳萍茧y以被接受。更難以進(jìn)一步推廣,在實(shí)際經(jīng)營中,這些小微企業(yè)主大部分時(shí)候未能考慮到資金時(shí)間價(jià)值關(guān)乎切身利益,數(shù)字金融原有的效能隨之減少。即使相關(guān)金融工作人員大力推廣,但仍難以達(dá)到應(yīng)有的水平。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型尤為重要的今天,拒絕數(shù)字金融加入實(shí)體經(jīng)營將使小微企業(yè)在面對眾多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)時(shí)難以抵御風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)會。這將導(dǎo)致其抗風(fēng)險(xiǎn)能力難以提升,韌性不足。

    (二)小微企業(yè)的普惠金融扶持政策不夠

    金融機(jī)構(gòu)出臺的相關(guān)金融普惠政策大多數(shù)條件下是助力小微企業(yè)提升韌性的關(guān)鍵因素,但由于當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)針對小微企業(yè)的扶持政策不足,或是出臺相關(guān)政策未能嚴(yán)格落實(shí),導(dǎo)致金融供給無法有效匹配金融需求。普惠政策的信貸效率無法得到合理配給,導(dǎo)至小微企業(yè)仍舊面臨融資難融資貴的問題。從宏觀層面看,我國長期面臨內(nèi)生增長動力弱化的挑戰(zhàn);短期則面臨“供給沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力。因此,銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要?dú)v史使命就是發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“血脈”的職責(zé),使我國經(jīng)濟(jì)擺脫困境、獲得新的增長動能。由此,能否做好科技金融、綠色金融等大文章,反過來也體現(xiàn)了數(shù)字金融的價(jià)值。當(dāng)然,從微觀層面看,銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否成功,關(guān)鍵看能否真正改善企業(yè)部門等的生命力,為其帶來相應(yīng)的效益與福利改進(jìn)。

    (三)數(shù)字金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度不夠

    數(shù)字金融的使用離不開其內(nèi)核,也就是日新月異的科技革命帶來的產(chǎn)品創(chuàng)新。如今在我國數(shù)字發(fā)展過程中,科技產(chǎn)品的創(chuàng)新力度暫且無法與實(shí)際運(yùn)用有效結(jié)合,而對于創(chuàng)新的工具模型也多少受限于人,如芯片的發(fā)展。數(shù)字金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度不足無疑會對小微企業(yè)發(fā)展起到重要影響作用,且在創(chuàng)新過程中各項(xiàng)成本耗用大,導(dǎo)致整體數(shù)字金融產(chǎn)品創(chuàng)新門檻高,創(chuàng)新產(chǎn)品少,從而與小微企業(yè)運(yùn)行的數(shù)字金融工具不夠匹配,無法有效提高其韌性,乃至促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展。

    (四)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施有待完善

    在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施方面,區(qū)域性差異大??v觀全國形勢,數(shù)字金融的運(yùn)用多處在沿海、省會、直轄市等發(fā)達(dá)城市。對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)、較貧困地區(qū)而言,數(shù)字金融難以與其經(jīng)營模式匹配,使數(shù)字金融效能大打折扣,進(jìn)而產(chǎn)生區(qū)域異質(zhì)性的“數(shù)字鴻溝”。對于這部分欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言,原本數(shù)字金融帶來的便捷與紅利就無法享受到。在投融資環(huán)節(jié)中仍存在較大的信息差異,難以利用數(shù)字金融減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的信息不對稱,緩解融資約束。因此,基礎(chǔ)設(shè)施的不完善對小微企業(yè)發(fā)展也形成較大阻力。

    (五)數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)

    在日新月異的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,數(shù)字金融衍生金融工具以極快的速度發(fā)展,如何甄別這些互聯(lián)網(wǎng)金融中真實(shí)普惠、有利于小微企業(yè)韌性提升的產(chǎn)品尚且不說,光是通過互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)施欺詐,從事非法集資,非法放貸行為的機(jī)構(gòu)也在增多。小微企業(yè)在使用數(shù)字金融獲取相關(guān)信息的同時(shí),可能就已經(jīng)與其他非銀行金融從業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)生信貸業(yè)務(wù),導(dǎo)致其在無意識的情況下,泄露自身的隱私信息。

    四、促使數(shù)字金融提升小微企業(yè)財(cái)務(wù)韌性的對策

    (一)提高小微企業(yè)主體的金融素養(yǎng)

    小微企業(yè)需加強(qiáng)自身的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管理,提高小微企業(yè)企業(yè)主的綜合素質(zhì),加強(qiáng)數(shù)字金融工具的運(yùn)用。小微企業(yè)主是小微企業(yè)經(jīng)營過程中最為重要的核心,其經(jīng)營手段直接決定了小微企業(yè)的發(fā)展。對于目前經(jīng)營小微企業(yè)的商戶而言,大多是在商圈集中經(jīng)營,年齡在30至50歲不等,企業(yè)規(guī)模大多在1000萬元以內(nèi)。雖然企業(yè)主綜合素質(zhì)有所提升,但仍有一部分人抗拒數(shù)字金融。一方面,在企業(yè)運(yùn)營方面,數(shù)字金融使上下游企業(yè)的信息差縮小,在購銷途徑上所花費(fèi)的營運(yùn)成本降低。另一方面,數(shù)字金融降低了小微企業(yè)獲取資金的門檻,減少了信貸關(guān)系中私人借貸、高息借貸所占的比例,往往能以更低的成本獲取資金,緩解財(cái)務(wù)壓力。在外部環(huán)境的沖擊下,有更強(qiáng)的抵抗能力與恢復(fù)能力。這能夠提升小微企業(yè)的韌性。

    (二)信貸支持要跟上市場的需求

    金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用數(shù)字金融甄別篩選小微企業(yè),可以降低小微企業(yè)融資難度,提高融資效率。金融機(jī)構(gòu)需要提高間接融資量,商業(yè)銀行要適當(dāng)增加針對小微企業(yè)的相關(guān)信貸投放。在相關(guān)信貸政策方面,不僅要推出普惠小微企業(yè)信貸扶持政策,大力發(fā)展支小支農(nóng)貸款,著力將信貸供給投入有效信貸需求當(dāng)中。同樣,在實(shí)施過程中不能流于形式。貸款不應(yīng)只流向不缺錢的個(gè)體、個(gè)人。對于存在風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營狀態(tài)困難的小微企業(yè)應(yīng)該做到“雨中送傘”,幫助其從容應(yīng)對大環(huán)境下的嚴(yán)峻經(jīng)營環(huán)境,緩解其財(cái)務(wù)壓力。同時(shí),利用“云計(jì)算”“大數(shù)據(jù)”等時(shí)代背景下特有的數(shù)字金融產(chǎn)品,對小微企業(yè)做到高效篩選核實(shí),提高信貸投放效率。通過數(shù)字金融快速把握其征信、經(jīng)營情況、信貸需求,能夠有效定位目標(biāo)需求主體,利用銀行信貸政策,增加信貸幫扶力度,如“轉(zhuǎn)貸”“展期”等延長小微企業(yè)大環(huán)境沖擊下償還貸款本息的壓力,適當(dāng)下調(diào)其貸款利率,或是實(shí)行低利率政策,讓利于小微企業(yè),促進(jìn)貸款良性發(fā)放,緩解融資約束,從而提高小微企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力,達(dá)到提升韌性的效果。

    (三)健全數(shù)字金融體系并完善監(jiān)管

    數(shù)字金融對于小微企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。政府有關(guān)部門和央行機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對數(shù)字金融的支持力度。首先,建立健全數(shù)字金融信息體系,完善小微企業(yè)信息歸集、共享和查詢,利用數(shù)字金融整合小微企業(yè)的公開信息,提高信息使用效率,減少信息不對稱現(xiàn)象,緩解融資約束。其次,加強(qiáng)金融監(jiān)管,防范金融風(fēng)險(xiǎn),減少非法集資和非法放貸的發(fā)生,為小微企業(yè)提供更加安全的融資環(huán)境。加強(qiáng)金融監(jiān)管,建立健全金融體系是數(shù)字金融促進(jìn)小微企業(yè)增強(qiáng)韌性最為重要的一環(huán)。

    結(jié)語:

    對于數(shù)字金融和金融科技創(chuàng)新活動在系統(tǒng)性層面對金融風(fēng)險(xiǎn)帶來怎樣的影響,學(xué)界一直存在爭議。我們認(rèn)為,數(shù)字化與新技術(shù)歸根到底改變了金融活動的夏普比率,即以承擔(dān)同樣風(fēng)險(xiǎn)而帶來更大的創(chuàng)新收益。在中觀和微觀層面,則需要更深入地辨析數(shù)字化轉(zhuǎn)型給原有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。當(dāng)然,要保障銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的健康發(fā)展,并不可能“消滅”所有風(fēng)險(xiǎn),而是使得風(fēng)險(xiǎn)可控、適度,以提高銀行體系的韌性,從而在遭遇危機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)更容易應(yīng)對。

    猜你喜歡
    韌性小微融資
    融資統(tǒng)計(jì)(1月10日~1月16日)
    數(shù)字有韌性
    融資統(tǒng)計(jì)(8月2日~8月8日)
    小微課大應(yīng)用
    融資
    融資
    房地產(chǎn)市場韌性猶存
    中國外匯(2019年22期)2019-05-21 03:15:08
    韌性,讓成長更美好
    中華家教(2018年11期)2018-12-03 08:08:20
    小微企業(yè)借款人
    笑中帶淚的韌性成長
    特別文摘(2016年15期)2016-08-15 22:04:26
    日韩中文字幕欧美一区二区 | 免费观看av网站的网址| 亚洲成色77777| 久久女婷五月综合色啪小说| svipshipincom国产片| 欧美日韩综合久久久久久| 成年美女黄网站色视频大全免费| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 久久久亚洲精品成人影院| 国产精品国产三级专区第一集| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲七黄色美女视频| 午夜福利乱码中文字幕| 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲,一卡二卡三卡| 婷婷丁香在线五月| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 大陆偷拍与自拍| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产精品国产av在线观看| 亚洲熟女毛片儿| 少妇 在线观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| avwww免费| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 日韩大码丰满熟妇| 国产高清国产精品国产三级| 老司机亚洲免费影院| 欧美+亚洲+日韩+国产| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产精品偷伦视频观看了| 91麻豆av在线| 一本久久精品| 国产高清视频在线播放一区 | 亚洲,欧美精品.| 国产高清不卡午夜福利| 成人亚洲欧美一区二区av| 中国美女看黄片| 日韩中文字幕视频在线看片| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 欧美国产精品va在线观看不卡| 男人舔女人的私密视频| 女人久久www免费人成看片| 久久九九热精品免费| 色综合欧美亚洲国产小说| 精品久久久精品久久久| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费看十八禁软件| 成人三级做爰电影| 一区二区三区乱码不卡18| 亚洲 国产 在线| 久久久久精品人妻al黑| 久久精品亚洲av国产电影网| 丰满迷人的少妇在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 丁香六月天网| 免费观看av网站的网址| 午夜久久久在线观看| 99久久综合免费| 成年人午夜在线观看视频| 老司机在亚洲福利影院| 欧美亚洲日本最大视频资源| 精品人妻1区二区| 亚洲av美国av| 性色av乱码一区二区三区2| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 午夜老司机福利片| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲国产欧美网| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产片特级美女逼逼视频| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 一级毛片 在线播放| 男女国产视频网站| xxxhd国产人妻xxx| 丝袜脚勾引网站| 久久久久久免费高清国产稀缺| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲人成网站在线观看播放| 久久精品人人爽人人爽视色| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲九九香蕉| 性色av乱码一区二区三区2| 久热这里只有精品99| 精品亚洲成a人片在线观看| 超碰成人久久| 日日爽夜夜爽网站| 91老司机精品| 99香蕉大伊视频| 亚洲熟女精品中文字幕| 精品少妇黑人巨大在线播放| 成年动漫av网址| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 狠狠精品人妻久久久久久综合| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 中文欧美无线码| 黑人欧美特级aaaaaa片| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 一二三四社区在线视频社区8| 免费高清在线观看视频在线观看| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 午夜福利影视在线免费观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲九九香蕉| 国产精品三级大全| 国产精品国产av在线观看| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲综合色网址| 超碰成人久久| 赤兔流量卡办理| 电影成人av| 国产精品免费大片| 黄网站色视频无遮挡免费观看| a级片在线免费高清观看视频| 亚洲精品自拍成人| 国产片内射在线| 一级黄片播放器| 久久毛片免费看一区二区三区| av网站免费在线观看视频| 精品欧美一区二区三区在线| 国产日韩欧美视频二区| 亚洲精品美女久久av网站| 中文字幕人妻熟女乱码| 一级毛片我不卡| 在线观看人妻少妇| 亚洲欧美一区二区三区黑人| av一本久久久久| 一级a爱视频在线免费观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 久久九九热精品免费| 精品一区二区三区av网在线观看 | svipshipincom国产片| 97精品久久久久久久久久精品| 国产又色又爽无遮挡免| 一区在线观看完整版| 黄色毛片三级朝国网站| 波多野结衣av一区二区av| 免费观看人在逋| av又黄又爽大尺度在线免费看| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产精品国产av在线观看| 大香蕉久久成人网| 午夜福利视频精品| 丝袜喷水一区| 久久99一区二区三区| 美女扒开内裤让男人捅视频| 婷婷色av中文字幕| 久久中文字幕一级| 国产精品三级大全| 黄色 视频免费看| 黄色视频不卡| 国产97色在线日韩免费| 国产片特级美女逼逼视频| 午夜福利一区二区在线看| 久久精品成人免费网站| av国产精品久久久久影院| 国产一级毛片在线| 性色av乱码一区二区三区2| 国产精品免费大片| 三上悠亚av全集在线观看| 亚洲成色77777| 国产精品亚洲av一区麻豆| a级毛片黄视频| 精品视频人人做人人爽| 亚洲av国产av综合av卡| 在线观看免费高清a一片| 国产爽快片一区二区三区| 亚洲成色77777| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 国产伦理片在线播放av一区| 亚洲国产av新网站| 国产精品99久久99久久久不卡| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 亚洲精品自拍成人| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产av一区二区精品久久| 日本av免费视频播放| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 999久久久国产精品视频| 成人亚洲欧美一区二区av| 久久久久国产一级毛片高清牌| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 18禁国产床啪视频网站| 国产麻豆69| av不卡在线播放| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 在线观看免费日韩欧美大片| 一本大道久久a久久精品| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 亚洲久久久国产精品| 女警被强在线播放| 不卡av一区二区三区| 热99久久久久精品小说推荐| 操美女的视频在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 性高湖久久久久久久久免费观看| 只有这里有精品99| 成年女人毛片免费观看观看9 | 国产日韩欧美亚洲二区| 亚洲人成网站在线观看播放| kizo精华| 国产免费现黄频在线看| 久久久亚洲精品成人影院| 嫁个100分男人电影在线观看 | 国产高清视频在线播放一区 | 赤兔流量卡办理| 90打野战视频偷拍视频| 免费高清在线观看视频在线观看| 婷婷丁香在线五月| 老司机亚洲免费影院| 国产不卡av网站在线观看| 黄色片一级片一级黄色片| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 在线观看免费视频网站a站| 最新的欧美精品一区二区| 精品一区二区三区av网在线观看 | av国产精品久久久久影院| 一个人免费看片子| 这个男人来自地球电影免费观看| 日韩免费高清中文字幕av| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 人人澡人人妻人| 乱人伦中国视频| 亚洲av在线观看美女高潮| 亚洲免费av在线视频| av天堂久久9| 最近手机中文字幕大全| 久久久久久久国产电影| 麻豆乱淫一区二区| 老司机在亚洲福利影院| 纯流量卡能插随身wifi吗| 日韩欧美一区视频在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 51午夜福利影视在线观看| 精品国产一区二区久久| 高清av免费在线| 精品一区二区三区av网在线观看 | 国产真人三级小视频在线观看| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 性色av乱码一区二区三区2| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲色图综合在线观看| 黄色视频在线播放观看不卡| 精品人妻1区二区| 欧美97在线视频| 久久人妻熟女aⅴ| av天堂久久9| videos熟女内射| 国产精品成人在线| 欧美人与性动交α欧美软件| 99re6热这里在线精品视频| 最新在线观看一区二区三区 | 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲国产精品一区三区| 国产精品久久久av美女十八| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 亚洲成色77777| 欧美精品av麻豆av| 国产又爽黄色视频| 日本wwww免费看| 手机成人av网站| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产激情久久老熟女| 亚洲专区中文字幕在线| 香蕉国产在线看| 久久久久网色| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 亚洲国产精品一区三区| 成年动漫av网址| 极品人妻少妇av视频| 国产视频一区二区在线看| 国产高清不卡午夜福利| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 欧美+亚洲+日韩+国产| 18在线观看网站| 婷婷色综合www| 国产精品二区激情视频| 国产人伦9x9x在线观看| 青春草视频在线免费观看| 日韩伦理黄色片| 国产亚洲av高清不卡| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 在线观看免费视频网站a站| 国产麻豆69| 在线观看www视频免费| 国产成人精品无人区| 99久久综合免费| 人妻一区二区av| 亚洲国产欧美在线一区| 午夜福利视频在线观看免费| 人人妻人人澡人人看| 国产视频一区二区在线看| 欧美xxⅹ黑人| 无限看片的www在线观看| 黄色视频不卡| 高潮久久久久久久久久久不卡| 美女中出高潮动态图| 亚洲国产av影院在线观看| 亚洲三区欧美一区| 国产成人精品久久二区二区91| 大片免费播放器 马上看| 一本一本久久a久久精品综合妖精| av网站在线播放免费| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产精品免费视频内射| 精品福利永久在线观看| 不卡av一区二区三区| 色94色欧美一区二区| 青春草亚洲视频在线观看| 新久久久久国产一级毛片| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 国产精品国产av在线观看| 狂野欧美激情性xxxx| 自线自在国产av| 成年人黄色毛片网站| 国产片特级美女逼逼视频| 最近中文字幕2019免费版| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 久久亚洲国产成人精品v| 国产亚洲欧美精品永久| 欧美精品高潮呻吟av久久| 亚洲国产av影院在线观看| 免费在线观看影片大全网站 | av不卡在线播放| 亚洲av电影在线进入| 91老司机精品| 国产成人一区二区在线| 9色porny在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 青春草亚洲视频在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲伊人久久精品综合| av天堂在线播放| 操出白浆在线播放| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 制服诱惑二区| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 母亲3免费完整高清在线观看| 人妻人人澡人人爽人人| 国产有黄有色有爽视频| netflix在线观看网站| 国产一区二区激情短视频 | 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲国产欧美一区二区综合| 曰老女人黄片| 交换朋友夫妻互换小说| 在线 av 中文字幕| 交换朋友夫妻互换小说| 国产精品久久久久久精品电影小说| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 成人亚洲欧美一区二区av| 在线观看免费高清a一片| 欧美日本中文国产一区发布| 午夜免费鲁丝| 久久久久精品人妻al黑| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲国产精品999| 久久久久精品国产欧美久久久 | 深夜精品福利| 久久国产精品人妻蜜桃| 黄片小视频在线播放| 男女国产视频网站| a级片在线免费高清观看视频| 一本大道久久a久久精品| 五月开心婷婷网| 久久精品久久精品一区二区三区| 捣出白浆h1v1| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 国产伦理片在线播放av一区| 久久午夜综合久久蜜桃| 两个人免费观看高清视频| 大码成人一级视频| 精品一区二区三卡| √禁漫天堂资源中文www| 日韩电影二区| √禁漫天堂资源中文www| av欧美777| 亚洲国产欧美在线一区| 日韩精品免费视频一区二区三区| svipshipincom国产片| 午夜免费观看性视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产av一区二区精品久久| √禁漫天堂资源中文www| 欧美黑人精品巨大| 一级毛片电影观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 免费在线观看日本一区| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 久久 成人 亚洲| 在线天堂中文资源库| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲精品美女久久av网站| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 国产在线视频一区二区| 美女福利国产在线| 亚洲av电影在线进入| 9191精品国产免费久久| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 老司机深夜福利视频在线观看 | 成年女人毛片免费观看观看9 | 婷婷色综合大香蕉| 好男人电影高清在线观看| 又大又黄又爽视频免费| 涩涩av久久男人的天堂| 色综合欧美亚洲国产小说| 日韩电影二区| 中文字幕最新亚洲高清| 深夜精品福利| 91精品国产国语对白视频| 国产免费现黄频在线看| 一本大道久久a久久精品| 欧美xxⅹ黑人| 国产精品免费视频内射| 婷婷色麻豆天堂久久| 麻豆乱淫一区二区| 91国产中文字幕| 性色av一级| 免费观看a级毛片全部| 欧美日韩亚洲高清精品| 国产成人av教育| 99久久人妻综合| 午夜老司机福利片| 亚洲精品国产区一区二| 男的添女的下面高潮视频| 精品欧美一区二区三区在线| 激情五月婷婷亚洲| 极品少妇高潮喷水抽搐| 99香蕉大伊视频| 成年人午夜在线观看视频| 九草在线视频观看| 我的亚洲天堂| 男人添女人高潮全过程视频| 国产97色在线日韩免费| 午夜久久久在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| videosex国产| 久久久久久久久免费视频了| 免费少妇av软件| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产精品久久久久久精品古装| 免费看十八禁软件| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲av日韩在线播放| 咕卡用的链子| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 美女扒开内裤让男人捅视频| 男女午夜视频在线观看| 老司机午夜十八禁免费视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲国产欧美一区二区综合| 亚洲精品日本国产第一区| 色网站视频免费| 久久 成人 亚洲| 久久鲁丝午夜福利片| 免费在线观看日本一区| 亚洲视频免费观看视频| 国产激情久久老熟女| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 十分钟在线观看高清视频www| 嫩草影视91久久| 国产精品一国产av| 一级黄色大片毛片| 成在线人永久免费视频| 天堂8中文在线网| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 一边摸一边做爽爽视频免费| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| av国产久精品久网站免费入址| 国产一区二区三区综合在线观看| 欧美黄色淫秽网站| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲一区中文字幕在线| 久久女婷五月综合色啪小说| 免费在线观看日本一区| 国产91精品成人一区二区三区 | 丝瓜视频免费看黄片| 国产精品一国产av| 国产视频一区二区在线看| av网站免费在线观看视频| 国产在视频线精品| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 欧美成人精品欧美一级黄| 国产成人影院久久av| 精品福利观看| 亚洲av日韩在线播放| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 夫妻性生交免费视频一级片| 久久 成人 亚洲| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产精品 欧美亚洲| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 韩国高清视频一区二区三区| 免费人妻精品一区二区三区视频| 五月天丁香电影| 久久99一区二区三区| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 五月开心婷婷网| 亚洲中文日韩欧美视频| 99精国产麻豆久久婷婷| 中文字幕精品免费在线观看视频| 成年美女黄网站色视频大全免费| 中文字幕高清在线视频| 波野结衣二区三区在线| 黄色毛片三级朝国网站| 黄色视频不卡| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲成色77777| 美国免费a级毛片| 大型av网站在线播放| 老司机在亚洲福利影院| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 国产精品久久久久成人av| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 曰老女人黄片| 只有这里有精品99| 老司机靠b影院| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 欧美日韩一级在线毛片| 老汉色∧v一级毛片| 后天国语完整版免费观看| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲五月婷婷丁香| 老司机深夜福利视频在线观看 | 国产一区有黄有色的免费视频| 少妇人妻 视频| 中文字幕亚洲精品专区| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 超碰97精品在线观看| 欧美日韩成人在线一区二区| 一区二区三区激情视频| 国产精品国产三级专区第一集| 一级黄片播放器| 丝袜人妻中文字幕| 一边摸一边做爽爽视频免费| 嫁个100分男人电影在线观看 | 亚洲av国产av综合av卡| 国产视频一区二区在线看| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 性色av一级| 免费观看a级毛片全部| 晚上一个人看的免费电影| 日韩伦理黄色片| 老熟女久久久| 日韩大片免费观看网站| 搡老岳熟女国产| 2018国产大陆天天弄谢| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产精品久久久人人做人人爽| 在线观看国产h片| 欧美日本中文国产一区发布| 国产1区2区3区精品| 亚洲av电影在线进入| 最近手机中文字幕大全| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 一二三四在线观看免费中文在| 少妇人妻 视频| 国产精品国产av在线观看| 9191精品国产免费久久| 免费高清在线观看视频在线观看| 日本91视频免费播放| 91老司机精品| 久久99一区二区三区| 亚洲精品国产av蜜桃| 国产精品 欧美亚洲| 波野结衣二区三区在线| 欧美成人午夜精品| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 在线精品无人区一区二区三| 老司机亚洲免费影院| 免费观看a级毛片全部| 男女无遮挡免费网站观看| 在线观看免费高清a一片| 中国美女看黄片| 91成人精品电影| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 女人久久www免费人成看片| 狂野欧美激情性bbbbbb| 日本wwww免费看| 熟女av电影| 欧美国产精品va在线观看不卡| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 美女大奶头黄色视频| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 午夜两性在线视频| 中文字幕色久视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产老妇伦熟女老妇高清| 人人妻人人澡人人看| 宅男免费午夜| 国产精品久久久久成人av| 精品熟女少妇八av免费久了| 少妇被粗大的猛进出69影院| 好男人视频免费观看在线| 成人手机av| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久久国产亚洲av麻豆专区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 欧美av亚洲av综合av国产av| 一级毛片女人18水好多 |