加州山火會(huì)否重創(chuàng)保險(xiǎn)股？

在看到洛杉磯太平洋帕利塞德地區(qū)被烈火吞噬的景象時(shí)，投資者可能很難想象保險(xiǎn)行業(yè)還有蓬勃發(fā)展的可能性，不過，氣候變化帶來的惡劣天氣實(shí)際上可以幫助這個(gè)行業(yè)成長(zhǎng)。

因此，投資者可以向?yàn)?zāi)民提供救濟(jì)，但不要賣掉自己的保險(xiǎn)股。

過去五年，經(jīng)歷過多場(chǎng)颶風(fēng)和火災(zāi)的保險(xiǎn)公司的股票輕松跑贏標(biāo)普500指數(shù)：保險(xiǎn)股ETFiSharesU.S.Insurance（IAK）上漲了130%，標(biāo)普500指數(shù)漲幅為85%。跑贏大盤是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)行業(yè)提高了保費(fèi)，謹(jǐn)慎避開了無法盈利的業(yè)務(wù)，2024年，很多上市財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)公司的利潤(rùn)都創(chuàng)下了紀(jì)錄。

根據(jù)加州的最新數(shù)據(jù)，StateFarmGroup和FarmersInsuranceGroup是該州最大的房屋保險(xiǎn)公司，2023年它們的市場(chǎng)份額分別為21%和16%。這兩家公司都屬于相互保險(xiǎn)公司（mutualinsurancecompanies），即所有權(quán)歸保單持有人，而非買它們股票的投資者。兩年前，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕它們提高保費(fèi)的要求后，兩家公司均停止了在加州承保新保單。

在加州開展業(yè)務(wù)的上市財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)公司中，房屋險(xiǎn)保費(fèi)收入在其保費(fèi)總收入中占比最大的公司包括MercuryGeneral（MCY，比重為23%）、好事達(dá)（ALL，比重為15%）和旅行者（TRV，比重為13%）。

巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋（BRK.B）是加州第三大財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)公司，不過，該公司在該州的保費(fèi)收入中只有不到1%來自房屋保險(xiǎn)。2020年以來，山火造成的損失對(duì)伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的影響非常小。

巴菲特在伯克希爾2024年5月的年會(huì)上告訴股東：“氣候變化會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)上升，隨著時(shí)間的推移，到最后它只會(huì)讓我們的業(yè)務(wù)變得更大?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)上升意味著投保人對(duì)保險(xiǎn)覆蓋范圍的需求會(huì)增多。巴菲特說：“如果沒有風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)行業(yè)就不會(huì)存在?！?/p>

伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿吉特·賈因（AjitJain）指出，伯克希爾的大部分合同承擔(dān)義務(wù)——尤其是在再保險(xiǎn)領(lǐng)域——的期限都是一年，一年后，該公司可以重新定價(jià)或者退出業(yè)務(wù)。

賈因說：“氣候變化和通貨膨脹很像，如果處理得當(dāng)，它可以成為愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人的朋友?！?/p>

1月是加州保險(xiǎn)監(jiān)管新時(shí)代的開端，該州同意允許保險(xiǎn)公司在一定程度上提高價(jià)格，同時(shí)要求它們繼續(xù)在有山火風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)承保。

考慮到監(jiān)管方面的變化，去年12月11日，F(xiàn)armersInsuranceGroup宣布將再次開始在加州承保新保單。MercuryGeneral稱，該公司將成為2018年加州天堂鎮(zhèn)被大火吞噬以來第一家在該鎮(zhèn)承保新房屋險(xiǎn)保單的主要保險(xiǎn)公司。

《巴倫周刊》采訪FarmersInsuranceGroup時(shí)提出這樣一個(gè)問題：最近發(fā)生的山火是否會(huì)促使該公司重新評(píng)估再次開展房屋險(xiǎn)業(yè)務(wù)的決定。答案是否定的。

FarmersInsuranceGroup的發(fā)言人說：“我們目前的重點(diǎn)是幫助那些受到南加州毀滅性大火和強(qiáng)風(fēng)影響的客戶。我們?cè)?024年12月11日發(fā)布的關(guān)于增加加州保險(xiǎn)覆蓋范圍的信息沒有變化?！?/p>

為了應(yīng)對(duì)氣候變化帶來的更頻繁的損失，保險(xiǎn)公司不得不在再保險(xiǎn)上花更多的錢，這對(duì)伯克希爾、ArchCapitalGroup（ACGL）和EverestGroup（EG）的股票來說一直是一個(gè)利好，同時(shí)也推動(dòng)了瑞士再保險(xiǎn)（SREN）慕尼黑再保險(xiǎn)（MUV2）等其他國家的保險(xiǎn)股的上漲。

此前，由于氣候變化帶來的損失增加，保險(xiǎn)公司希望上調(diào)保費(fèi)，但部分州的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不允許它們這樣做。在這種情況下，一些保險(xiǎn)公司撤出了這些州，轉(zhuǎn)而向承保難度較大的商業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)提供基于超賠和溢額保險(xiǎn)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

由于加州和佛羅里達(dá)等地對(duì)這類產(chǎn)品的需求很旺，摩根士丹利（MorganStanley）去年12月開始對(duì)專門從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司進(jìn)行跟蹤和研究，該機(jī)構(gòu)為RyanSpecialtyHoldings（RYAN）給出“買入”評(píng)級(jí)。

氣候變化正在改變保險(xiǎn)行業(yè)。對(duì)于投保人來說，購買保險(xiǎn)的成本將變得更高，但對(duì)于擁有足夠資金和經(jīng)驗(yàn)的投資者來說，保險(xiǎn)行業(yè)將變得越來越大。

（版權(quán)聲明：《巴倫周刊》（barronschina）原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2025年1月9日?qǐng)?bào)道“ThePacificPalisadesInfernoWon’tEngulftheInsuranceIndustry.”；編輯：郭力群）