企業(yè)營運資金管理研究

摘要：隨著新型技術發(fā)展，企業(yè)不斷創(chuàng)新經營形式，與國際化接軌，如果企業(yè)財務管理水平不能及時轉變，企業(yè)將陷入各類財務風險，導致企業(yè)資金周轉失衡，出現資金鏈斷裂。文章分析企業(yè)經營管理中存在的籌資風險和償債風險，缺乏對應收賬款的有效管理，商業(yè)信用利用不足等。由于當前市場經營環(huán)境及金融環(huán)境具有一定不確定性，為了提高企業(yè)營運資金的管理水平，應提高員工的管理理念，建立資金保障體系，優(yōu)化內部結構，提升營運資金使用效率。運用零營運資金管理理論，推動企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標實現。

關鍵詞：營運資金；財務管理；風險管理

企業(yè)發(fā)展離不開營運資金的支持，如果缺乏對營運資金的管理，將影響企業(yè)日常生產活動，制約各類經營活動發(fā)展，充足的營運資金可以確保企業(yè)采購、生產、銷售等環(huán)節(jié)穩(wěn)步運行，確保企業(yè)正常周轉，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。如果企業(yè)缺乏對這方面的管理，將會導致資金鏈斷裂，生產各環(huán)節(jié)無法有效銜接，最終企業(yè)將瀕臨破產。因此，企業(yè)營運資金管理效率直接決定企業(yè)創(chuàng)效能力。

一、概念及理論基礎

（一）營運資金及營運資金管理概念

1.營運資金

企業(yè)生產運營過程中離不開營運資金支持，穩(wěn)定企業(yè)采購、生產、銷售等各環(huán)節(jié)的關鍵。它具體包括企業(yè)在一定時期內的所有流動資產，既包括短期貨幣資金，還包括其他長期流動資產，企業(yè)應從戰(zhàn)略發(fā)展角度將企業(yè)營運資金管理作用到各運營流程，提高企業(yè)財務管理水平的提升。如果從風險角度考慮，對它的管理還應考慮企業(yè)的流動資產、流動負債，企業(yè)短期資產減掉短期負債剩余的資金是否滿足企業(yè)當前運營需求，是衡量財務風險的關鍵。其中營運資金管理具備周轉快、變現強、變動快、來源廣的特點。

2.營運資金管理

企業(yè)生產運營時，財務管理工作應控制營運資金整合與科學規(guī)劃，為企業(yè)各生產流程提供資金支持。營運資金管理包括流動資產和流動負債兩方面管理，由于市場環(huán)境存在一定不確定性，部分企業(yè)在營運資金管理過程中僅注重流動資產和流動負債，忽視了內部控制、戰(zhàn)略發(fā)展目標、企業(yè)上下游供應鏈等方面延伸管控。營運資金管理最終目的是提高企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力，以此提高企業(yè)行業(yè)核心競爭力。

（二）營運資金管理理論基礎

流動資產扣除流動負債剩余部分是衡量企業(yè)資金管理模式屬于激進型、穩(wěn)健型還是折中型的重要依據。其中激進型是流動資產占總資產比重較低，企業(yè)為了獲得更多收益，將資金用于長期資產項目中，提高資金利用率，獲取更高收益，但一旦遇到市場突變，長期資產不能及時變現，短期資產不能彌補，企業(yè)會陷入財務風險。穩(wěn)健型營運資金是企業(yè)流動資產占資產總額較高，包括現金和有價證券，一旦企業(yè)遇到市場突發(fā)情況可以將有價證券及時變現，償債能力較強，但由于資金的高流動性，沒有充分利用，影響企業(yè)資金回報率。除了穩(wěn)健型、激進型，還有折中型流動資產，資金管理做了風險預警，將部分資金預留應對突發(fā)事件，企業(yè)應對這方面需求時也可以通過債券等形式融資，確保企業(yè)得到預期收益的前提下，避免企業(yè)陷入資金財務風險。

營運資金管理為零理論。首先，它的基本原理是企業(yè)在日常經營過程中，應根據企業(yè)所在行業(yè)、經營現狀等情況制定相適合的資金管理模式，并不是所有的企業(yè)都應該遵循流動資產減去流動負債等于零。企業(yè)應確保流動資產的最佳持有量能夠滿足企業(yè)當前生產各環(huán)節(jié)的資本需求，企業(yè)可以短期籌資、短期借款等形式，合理控制應收賬款、存貨占用比例，提高企業(yè)營運資金管理水平。零營運資金管理模式一方面具備高收益性和流動性，可以及時合理變現，在確保生產經營平穩(wěn)運行情況下，將資金運用長期資產，提高資金利用率，減少存貨占比，控制企業(yè)經營成本。另一方面具備高風險性，包括無法預估的不確定風險和延期風險，由于企業(yè)短期借款融資占比過大，占用一定授信額度，一旦授信額度到達上限將影響銀行借款。企業(yè)短期借款利息高，還應在短時間內償還本金，增加了企業(yè)償債風險，企業(yè)將流動資金用于長期投資，短時間難以變現，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

其次，實現零營運資金管理路徑。為了提高企業(yè)資金周轉率，應控制流動資產占比。為了有效控制短期借款的利息成本，應運用流動負債籌資。零營運資金目標是發(fā)揮杠桿作用，用最小的資金投入獲取更大的經濟收益，使企業(yè)資金投入產出比最大化。由于我國近年來金融領域不斷完善，互聯網金融模式下，企業(yè)籌資、融資方式將更加便捷，企業(yè)應根據市場發(fā)展現狀，及企業(yè)產業(yè)鏈上下游情況合理組合短期負債籌資方式，提高資金周轉率，使零營運資金管理模式推動企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標實現。

二、企業(yè)營運資金管理存在的問題

（一）籌資風險及償債風險

企業(yè)為了提高獲利能力，不斷加大流動負債比例，近5年占總資產比重高于25%，近兩年流動資產已經低于流動負債，企業(yè)在短時間內很難籌借到款項，只能重新申請或者延期付款。企業(yè)陷入了不斷償還債務、舉債狀態(tài)下惡性循環(huán)，企業(yè)籌資難度將更大，隨著利率的變動，企業(yè)利息支出成本將增加。一旦企業(yè)供應商要求提前還款，企業(yè)無法籌資足額資金，將給企業(yè)信用帶來一定影響，企業(yè)銀行授信額度達到上限后會面臨籌資風險。企業(yè)運營中如果流動資產在總資產中所占比重過小，長期資產變現周期長，導致企業(yè)存在一定償債風險。因此，企業(yè)貨幣資金持有量應參考行業(yè)平均額度及企業(yè)當前存貨情況，如果企業(yè)近期需要償還大額借款，會陷入償債風險。目前市場大環(huán)境比較多變，另外移動智能終端深入生活的方方面面，企業(yè)不能及時迎合市場發(fā)展需求轉型升級，導致企業(yè)營業(yè)收入下降，影響企業(yè)利潤收入，加劇了經營風險。

（二）企業(yè)內部拆借占用資金

如果企業(yè)在運營過程中其他應收款在流動資產中所占比例60%以上，其中其他應收款科目是對企業(yè)內部各分公司未結算的借款，如果比例超過50%，表明企業(yè)當前資金流處于不健康狀態(tài)，對子公司拆借款項沒有任何利息收入，加之市場導向不利前提下，企業(yè)只能籌集短期借款穩(wěn)定運營，如果短期借款數量過大，還會支付大量利息成本。企業(yè)沒有對其他應收款及時追繳，導致企業(yè)可支配的流動資產不精準，如果拆借的借款作為子公司的投資，應劃入長期股權投資，不應計入短期負債科目。一旦面臨各類市場風險，這種按年度分紅的形式很難及時變現。

（三）企業(yè)商業(yè)信用利用不足

企業(yè)應參考對標企業(yè)應付賬款和預收賬款比例，企業(yè)應付賬款周轉率過高表明商業(yè)信用利用不足。企業(yè)合理使用應付賬款可以提高企業(yè)資金周轉率，企業(yè)應收賬款周轉期大于應付賬款，這樣會制約企業(yè)現金流動性，影響企業(yè)發(fā)展。企業(yè)管理人員缺乏對營運資金管控，甚至利用短期借款支付原本可以延長付款的成本，缺乏對借款利息成本的考慮。企業(yè)商業(yè)信譽良好，但營運資金管理過程中忽視了商業(yè)信用的利用。企業(yè)預收賬款比例超過了35%，對標企業(yè)預收賬款不足5%，表明企業(yè)當前很大部分成本還未能及時收回，墊付資金占比過大，企業(yè)應根據自身信用提前預收一部分成本費用，提高企業(yè)資金流動性。

（四）企業(yè)應收賬款能力欠缺

企業(yè)應該制定完善的應收賬款催收計劃，如果沒有制定，將影響企業(yè)現金流，應收賬款金額占比過大，并且周轉率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)對應收賬款管理的重視不夠。企業(yè)應收賬款賬面金額過大，壞賬風險較大，影響企業(yè)償債能力。企業(yè)管理層不能盲目擴張企業(yè)規(guī)模，擴大銷售業(yè)績，而缺乏對應收賬款的回收管理，影響資金利用率。另外，企業(yè)應收賬款催收手段落后，財務人員通過郵件或者電話溝通，將應收賬款明細單傳給對方銷售部門，沒有引起對方企業(yè)決策層的重視，不利于應收賬款回收的及時性，導致企業(yè)原本用于經營活動的資金被占用，影響企業(yè)資金的流動性。

三、企業(yè)營運資金管理存在問題的原因

（一）外部環(huán)境因素

隨著國際國內金融環(huán)境的不斷變化，企業(yè)管理應不斷調整，適應復雜的金融環(huán)境。如果企業(yè)固步自封，不能探尋更多的發(fā)展空間，銷售份額將會被市場無限壓縮，制約企業(yè)經營發(fā)展。人們對產品需求越來越趨于個性化，企業(yè)應不斷適應市場需求，提高產品品質，對產品進行升級改造，滿足不同客群差異化需求，提高行業(yè)競爭力。企業(yè)投融資渠道緊靠短期借款籌資，短期借款每月結息，利息成本較高，嚴格控制資金用途，確保存貸比在合理區(qū)間內。企業(yè)為了應對突發(fā)風險，一般在賬戶上預留部分資金，但沒有通過生產效益支付成本，表明企業(yè)當前運營不能降低融資成本，仍存在一定的風險。隨著金融市場收緊政策，短期借款難度加大，企業(yè)授信有限，加大了籌資風險，銀行利率上浮，增加了利息成本。加大了企業(yè)經營成本，一旦供應商催款或者需要購進原料，將導致資金鏈斷裂，對生產造成了直接影響。

（二）營運資金管理意識淡薄

企業(yè)管理層缺乏對營運資金管理意識，盲目地擴張，導致企業(yè)流動負債占比過大，影響資金流的安全，對生產經營產生影響。企業(yè)沒有針對戰(zhàn)略發(fā)展目標制定營運資金管理規(guī)劃，未能充分借助各方資源發(fā)展自身業(yè)務。管理層對資金管理缺乏統(tǒng)籌部署，在制度規(guī)劃上沒有結合生產實際，更多的精力放在擴大規(guī)模上，對企業(yè)當前營運資金管理的弊端不能及時發(fā)現和改進。企業(yè)管理層缺乏企業(yè)財務管理知識掌握，過于依靠經驗主觀判斷，對行業(yè)信息及內部管理等缺乏全面考慮，在決策時不能聽取財務管理人員意見，生產經營過程中缺乏對潛在風險把控，導致企業(yè)資金利用率不高或者發(fā)生閑置現象，影響企業(yè)健康有序經營。

（三）缺乏完善的營運資金管理制度

企業(yè)運行過程中缺乏完善的營運資金管理制度，導致生產經營缺乏管理依據，不能通過制度約束和指導日常生產，企業(yè)存在潛在的經營風險不能及時規(guī)避。首先，企業(yè)側重對庫存現金和銀行資產管理，對流動負債缺乏重視，資金留存和支出環(huán)節(jié)過于主觀，無法做到營運資金的統(tǒng)籌管理。企業(yè)各部門之間沒有合理溝通，存在只注重本部門財務狀況的現象，財務管理人員在日常管理過程中缺乏有效管理手段解決各部門營運資金的矛盾和沖突，導致企業(yè)內部各部門之間不配合、惡意競爭現象，增加了企業(yè)內部管理成本，影響企業(yè)營運資金管理水平，因此，企業(yè)應制定相應的規(guī)范約束各部門行為，避免企業(yè)陷入經營風險。其次，社會發(fā)展日新月異，所以企業(yè)管理人員應該提高對營運資金管理的重視程度，汲取行業(yè)先進管理模式，結合企業(yè)生產運營實際，運用到各生產環(huán)節(jié)。企業(yè)應分析當前生產經營數據，上下游產業(yè)鏈財務信息，對行業(yè)具備高度的敏感性，統(tǒng)籌協調安排各部門營運資金使用情況，提高營運資金使用效率。企業(yè)為了實現戰(zhàn)略發(fā)展目標，應加強信息化建設水平，目前決策和規(guī)劃受到信息傳輸滯后影響，缺乏系統(tǒng)軟件的幫助，無法對應收賬款信用等級評價，無法做到信息整合和銜接，使各部門之間信息傳遞和反饋受到制約，影響高層決策的及時性和精準性，管理層不能及時了解當前運營問題，員工不能了解每個環(huán)節(jié)的工作流程，無法做出正確的判斷，導致企業(yè)工作管理缺乏執(zhí)行力，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（四）營運資金管理績效評價體系不健全

企業(yè)應根據營運資金完善績效評價標準，針對潛在的營運資金管理風險及時采取有效措施加以規(guī)避，如果企業(yè)缺乏完善的營運資金管理績效評價，會影響企業(yè)資金利用率。企業(yè)應重視對資金績效評價管理，可以及時察覺政策導向對營運資金管理影響，并結合自身運營情況及時完善和修改，確保企業(yè)發(fā)展適應政策導向。企業(yè)通過營運資金績效評價體系幫助企業(yè)規(guī)避潛在風險，對不合理的管理現象及時糾正。目前企業(yè)缺乏完善的營運資金管理績效評價體系，企業(yè)管理層間工作的側重點落在了擴大業(yè)務規(guī)模和銷售拓展上，過分注重營業(yè)收入指標，忽視了對應收賬款及應付賬款的管理，其中已到賬期未及時回收的應收賬款，可以延遲支付的應付賬款提早支付，增加了企業(yè)機會成本。在資金流受限的情況下，雖然重視了應收賬款管理，但沒有根據不同客戶的信用情況采取不同催收方式，大額的延期賒賬行為，降低了資金周轉率。

四、企業(yè)營運資金管理的對策建議

（一）樹立營運資金管理新理念

企業(yè)管理活動開展首先應樹立科學的管理理念引導。企業(yè)管理人員應通過學習財務管理知識、工商管理知識提高對營運資金管理的重視，迎合市場發(fā)展，管理理念應與時俱進，提高資金績效。企業(yè)日常生產經營中應結合自身資本狀況理性擴大生產規(guī)模，注重投資回報率的考核，主動學習先進的管理經驗和成功案例，不斷探索適應自身企業(yè)發(fā)展形勢的營運資金管理模式，提高企業(yè)行業(yè)市場主導權。其次，企業(yè)財務人員應密切關注國家政策變化，掌握最新財務知識，提高專業(yè)能力，在營運資金管理中采用價值鏈理論，根據市場發(fā)展變化靈活調整營運資金管理模式。最后，企業(yè)員工應遵守企業(yè)營運資金管理要求，提高員工對營運資金管理的重視，尤其生產、采購、營銷等核心部門，應規(guī)范資金使用流程，從源頭控制營運資金管理的有效性，為企業(yè)生產經營創(chuàng)造持續(xù)價值。

（二）優(yōu)化企業(yè)內部資金結構

首先，應控制負債額度。企業(yè)應根據生產經營需要及自身償債能力籌措資金，在確保安全的前提下合理發(fā)揮財務杠桿效應用于支付短期借款和利息。企業(yè)需要借款時應謹慎考慮，避免過度追求利潤，而盲目舉債，致使企業(yè)陷入財務風險。其次，選擇最佳籌資途徑。隨著現代化社會快速發(fā)展，金融機構及品種繁多，企業(yè)籌資渠道變寬，不同籌資形式成本及風險存在一定差異，企業(yè)應全面分析籌資成本，選擇適應企業(yè)發(fā)展實際的籌資方式。再次，企業(yè)應利用長期積累的商業(yè)信用進行籌資，企業(yè)應考慮償債能力的前提下，借助應付賬款，分析、比較籌資組合，保持穩(wěn)定經營的同時，促進企業(yè)價值保值增值。最后，控制企業(yè)長期資產規(guī)模。企業(yè)長期資產變現難度大，由于企業(yè)陷入資金鏈斷裂危機主要誘因是短期負債，因此，一旦面臨巨大償債壓力，很難通過長期資產維持收支平衡。企業(yè)應定期對固定資產盤點，做到賬實相符，避免固定資產閑置、影響利用率等情況。對長期不用的固定資產應及時清理處置，減少固定資產賬面價值，縮減長期資產占比。

（三）建立企業(yè)內部營運資金管理保障體系

首先，管理人員應該加強風險管控，營運資金涉及企業(yè)各職能部門，因此，財務部門牽頭，在各部門之間配合建立風險防控體系，規(guī)避潛在風險，保障企業(yè)有序運營。其次，應建立審批和問責制度，一旦某個部門或個人違反資金使用管理或未按資金審批流程要求執(zhí)行，應根據相關制度予以嚴懲，提高各崗位員工責任意識。

（四）加大企業(yè)營運資金使用效率

首先，企業(yè)管理層應該加強對資金使用成本的重視。企業(yè)投資應考核投資回報率指標，按時回收子公司利潤，將閑置資金購買短期理財，實現資金保值增值，提高資金周轉率。企業(yè)應利用商業(yè)信用，盡量延遲應付賬款期限，但要注意不能影響商業(yè)信譽，增加機會成本。其次，應加強信息化建設。企業(yè)應創(chuàng)建ERP管理系統(tǒng)，為各部門提供線上辦公平臺，企業(yè)管理者能及時在線上監(jiān)控企業(yè)各運營環(huán)節(jié)狀況，各部門之間可以密切溝通，提高工作效率。

（五）合理使用“零營運資金管理”理論

企業(yè)在考慮存貨因素下，難以實現零營運資金管理，但有一定的參考價值。企業(yè)在與供應商及客戶合作過程中，應利用自身商業(yè)信用在應付賬款、預收賬款環(huán)節(jié)盡量減少自身墊付資金，使經營風險降低，來提高資產報酬率。其中零營運資金管理需要將更多的流動資產投資到其他領域，獲得更大的盈利空間，但這種伴隨著高風險，如果企業(yè)長期資產占比過大，短期借款持續(xù)償還，在營業(yè)收入減少的情況下，會增加償債風險，因此，企業(yè)應在合理預估風險的前提下實施零營運資金管理理論。

五、結語

我國近年來社會經濟發(fā)展日新月異，隨著科技進步，企業(yè)運營規(guī)模、發(fā)展形勢發(fā)生較大改變，營運資金管理作用越來越關鍵，營運資金管理水平與企業(yè)經濟發(fā)展良莠有著直接關系。因此，企業(yè)財務管理應注重營運資金管理。

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（作者單位：德州職業(yè)技術學院）