不用遠(yuǎn)離那些骰子

2007年，《黑天鵝：如何應(yīng)對不可預(yù)知的未來》一書在美國上市后，引發(fā)現(xiàn)象級閱讀，數(shù)百萬冊的銷量讓它在《紐約時報》暢銷書榜霸榜36周。

硬核的逆向操作、優(yōu)雅的文本，這只異變的鳥帶火了納西姆·尼古拉斯·塔勒布（以下簡稱“塔勒布”，后被冠稱“黑天鵝之父”）的名字。他用文字規(guī)勸習(xí)慣舒適區(qū)作戰(zhàn)的人們，警惕各種不可預(yù)測、突發(fā)且產(chǎn)生持續(xù)性關(guān)鍵影響的事件，不能對潛在災(zāi)難性風(fēng)險避而不談。

在雪片般紛紛降落的榮譽抵達(dá)前，塔勒布和“知音”斯皮茨納格爾一起實現(xiàn)了“錢就是王八蛋”那樣的財務(wù)自由。兩人在次次危機(jī)中淬煉交情，編織發(fā)家史，從美國股災(zāi)、亞洲金融危機(jī)等雷暴中殺出來，歷經(jīng)如極端天氣、大流行病一樣的致命危機(jī)，與潛在災(zāi)難性風(fēng)險共舞并找到致富之門的金鑰匙。

幾個大規(guī)模流血事件現(xiàn)場，一個從未目睹過的世界，由一只黑天鵝串聯(lián)起幾個人的命運，在引入入勝、腎上腺素飆升的密集情節(jié)中，每一頁書紙都是鋒利的剃刀。

《華爾街日報》資深記者、暢銷書作家斯科特·帕特森用十分精彩的刻畫，記述在一輪輪風(fēng)險與危機(jī)中賺取巨額利潤的事件，也揭示了具體的危機(jī)獲利方法和人生哲理。

本期“商界讀書”邀請您一起打開“黑天鵝”蟄伏的隱秘世界，看勇氣和智慧在危機(jī)中如何點石成萬金。

把最不可控的情節(jié)講成故事

《華爾街日報》發(fā)明了世界上最好讀的新聞寫作體，在被全球記者同行競相模仿的同時，它們從未停止輸出精彩的新聞故事，本書就是其中一例。其敘事性極佳，以3個金融交易員/操盤手的精英冒險故事為線索，采用最擅長的特稿體撰寫，將艱澀難讀、由數(shù)據(jù)和波動率等金融術(shù)語堆砌的幾次重大事件編織成一本可讀性和參考操作性極強的著作。

開篇以最近一次席卷全球的疫情為由頭，引出從一片哀嚎聲中登場的比爾·阿克曼，他以狂賺近7.8億美元的漂亮戰(zhàn)績登場。強大的市場氣壓下，他在金融圈引發(fā)顫動，被看作擒住“黑天鵝”的大神。

這位特稿界資深記者用了大量充沛的細(xì)節(jié)，以多線條和多視角的敘事，為另兩位更早洞悉黑天鵝現(xiàn)象的鼻祖——塔勒布和斯皮茨納格爾編排了精彩的冒險雙殺故事。兩位雙男主見證了20世紀(jì)90年代的所有崩潰現(xiàn)場，各自的交易策略均產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代。

塔勒布從美國股災(zāi)“黑色星期一”賺到第一桶金，當(dāng)時斯皮茨納格爾還在芝加哥期貨交易市場學(xué)習(xí)。資深的玉米交易員鮑德溫在激烈的現(xiàn)場為他上了生動難忘的一課——“盡早恐慌，愛上虧損”。

從極端災(zāi)難現(xiàn)場幸存并獲利，讓塔勒布注意到“黑天鵝”的存在。但數(shù)十倍巨額收益對一切以數(shù)學(xué)模型為原理來分析市場的人而言，純粹是天方夜譚。他們認(rèn)為，極端危機(jī)和應(yīng)對不是撬動市場的鑰匙。

彼時，拾級而上的斯皮茨納格爾是少數(shù)與他心靈同頻的人。在1997年10月的股市崩盤中，他靠做空股市賺了一大筆，后來進(jìn)入紐約大學(xué)柯朗數(shù)學(xué)科學(xué)研究所這個世界頂尖應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院深造時，偶遇新晉的金融學(xué)教授塔勒布。

塔勒布早在未來等待這位好兄弟。兩人相識后，開啟了狂飆突擊的“改命”人生。巧合的是，二位有相同的哲學(xué)信仰，都是維也納哲學(xué)家卡爾·波普爾的信徒，甚至能互相背誦出彼此感同身受的句子。

他們一起完成了2008年金融危機(jī)、2010年閃電崩盤和2015年股災(zāi)、2020年新冠疫情等危機(jī)之下的投資實踐。在為自己和投資者改命的過程中，無數(shù)人見證了兩劍客在致命危機(jī)中30倍投資回報的神話。

從致命細(xì)節(jié)中滲透出的理想主義，正是他們總能力挽狂瀾的關(guān)鍵。盡管突發(fā)的黑天鵝不可預(yù)測，但隨時做好“殺跌”準(zhǔn)備，提前設(shè)計一套“甘于長期虧損+看跌期權(quán)頭寸儲備”這樣的投資組合，就能博弈為數(shù)不多的暴賺。

耐心地等待極端事件的一鳴驚人，這是一種久經(jīng)考驗的“折磨”。兩人將哲學(xué)偶像的觀點踐行出來：長期結(jié)果主要由極端事件所主導(dǎo)，而大多數(shù)人認(rèn)為對日常事件的處理才是關(guān)鍵。

狙擊危機(jī)的安全距離

可以說，是一只黑天鵝串起了塔勒布、斯皮茨納格爾和后來名聲大噪的環(huán)宇資本。

我們再來回顧那激動人心的時刻：1987年美國股災(zāi)的黑色星期一，當(dāng)天道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌22.6%，塔勒布的投資組合表現(xiàn)得非常好，他提前大量購入的低價歐洲美元頭寸暴漲——以二三美元購買的合約售價——上漲到300美元、400美元和500美元，直接讓他獲得了“錢就是王八蛋”的財務(wù)自由。

在歐洲美元深度虛值看漲期權(quán)上積累大量頭寸，塔勒布在發(fā)現(xiàn)黑天鵝現(xiàn)象前，對出色的期權(quán)交易非常著迷。2007年和斯皮茨納格爾相識并合作優(yōu)化黑天鵝投資保護(hù)協(xié)議時，他正式動筆撰寫“黑天鵝”著作，并接連出版包括《反脆弱》等在內(nèi)的幾本暢銷書。后來，斯皮茨納格爾和亞爾金成立新公司環(huán)宇資本，主售的“黑天鵝基金”正是運用了這個保護(hù)協(xié)議。

“科學(xué)的發(fā)展不是通過證明理論正確，而是通過證明理論錯誤來推進(jìn)的?！?934年，維也納哲學(xué)家卡爾·波普爾在著作《科學(xué)發(fā)現(xiàn)的邏輯》中寫到：“無數(shù)次看到白天鵝不能證明所有天鵝都是白色的，哪怕只看到一只黑天鵝也可能推翻它?！?/p>

在黑天鵝事件頻發(fā)的動蕩年代，雙方都繼續(xù)踐行著卡爾·波普爾的哲學(xué)思想。逐漸發(fā)掘兩人價值的投資者，不斷將資金匯入他們獨具匠心制造的這臺交易機(jī)器?？勺C偽性表明，不是所有天鵝都是白色的，“黑天鵝”可能潛伏在角落里，隨時準(zhǔn)備證明你錯得有多離譜。

塔勒布把黑天鵝保護(hù)協(xié)議比作擁有一家禮品店，但不知道圣誕節(jié)什么時候到來，“圣誕節(jié)是隨機(jī)到來的，但你要日復(fù)一日地支付房租?！?/p>

書中還寫到：2008年9月29日，金融危機(jī)開始。一片哀嚎中，環(huán)宇資本的基金價值迅速攀升，在這場金融市場的雷暴中，它是唯一“帶傘”的人，而實際上環(huán)宇資本也正在為“保護(hù)傘”設(shè)定相應(yīng)價格。

“黑天鵝之父”3個月40倍回報的故事，也是在不確定時代下的生存與致富之道。這位從業(yè)近20年、一直關(guān)注危機(jī)與風(fēng)險對金融投資影響的記者，通過精彩的特稿式故事講述，試圖以這些思想家和實踐者的經(jīng)歷提醒我們，“末日時鐘”的指針正不斷逼近午夜，每個人都是復(fù)雜世界中的一部分，我們的選擇正在塑造未來，所以我們需要更加謹(jǐn)慎和深思熟慮地做出每一個決策。

亂世豪賭的冒險精神在于提前尋找安全地點，事先做好準(zhǔn)備。但前提是，你要敢于靠近那些骰子，隨時準(zhǔn)備接受上帝在你頭上投擲的這一次，而不是費盡全力去規(guī)避。