淺析企業(yè)并購中的“高溢價(jià)”商譽(yù)與減值后的影響

摘 要：隨著全球性企業(yè)合并浪潮的掀起，商譽(yù)問題越來越成為會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)?！案咭鐑r(jià)”的商譽(yù)收購成本為并購企業(yè)未來的發(fā)展埋下了一顆“隱形炸彈”，并購企業(yè)與被并購企業(yè)相互捆綁之后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，使得被并購企業(yè)如果在未來出現(xiàn)經(jīng)營不善或陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，并購企業(yè)也會(huì)緊跟著出現(xiàn)商譽(yù)減值、凈利潤虧損等負(fù)面效應(yīng)，甚至導(dǎo)致并購企業(yè)的股價(jià)變動(dòng)。本文對(duì)于并購企業(yè)的“高溢價(jià)”商譽(yù)與商譽(yù)減值產(chǎn)生的不良影響進(jìn)行了探討分析，以期為相關(guān)企業(yè)提供一些理論參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；高溢價(jià)商譽(yù)；商譽(yù)減值；協(xié)同效應(yīng)

一、企業(yè)并購與商譽(yù)的關(guān)系

1.企業(yè)并購的背景

企業(yè)并購是指一家企業(yè)采用兼并或收購的方式，依法獲得另一家企業(yè)控制權(quán)的行為，是企業(yè)在進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)愿意選擇的一種商業(yè)交易行為，也是資本運(yùn)營中為了開拓市場、獲取高額利潤的一種主要商業(yè)謀利手段。這種通過企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的合法謀利手段，可以幫助并購企業(yè)更快速地跨越行業(yè)中的各種壁壘，迅速獲得大量資源和卓越能力，同時(shí)在進(jìn)入目標(biāo)市場時(shí)為企業(yè)節(jié)約大量的時(shí)間與費(fèi)用成本，使其在向更高一層預(yù)期目標(biāo)發(fā)展時(shí)，能夠擁有足夠多的供應(yīng)商與客源，獲取到足夠高的銷售量與利潤，助力企業(yè)在新的市場中做大做強(qiáng)，以抵御競爭對(duì)手在新行業(yè)中已具備的優(yōu)勢。

企業(yè)并購在市場發(fā)展與整合中所具有的獨(dú)特魅力與超前的資金儲(chǔ)備能力、發(fā)展能力至今仍被許多上市企業(yè)看重。通過整合標(biāo)的企業(yè)的內(nèi)部資源與該企業(yè)在其行業(yè)中所具有的優(yōu)秀能力，運(yùn)用合理合法的手段，成功摘取其他企業(yè)的“成熟果實(shí)”，能夠?yàn)椴①從腹颈旧硖峁└鼉?yōu)化的資源配置，提高企業(yè)的生產(chǎn)效益與核心競爭力，推動(dòng)企業(yè)在新領(lǐng)域中發(fā)展并進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高層次的實(shí)質(zhì)性跨越。

2.商譽(yù)及其后續(xù)維護(hù)對(duì)未來企業(yè)發(fā)展的重要性

商譽(yù)是在母公司吸收合并標(biāo)的企業(yè)時(shí)，在資產(chǎn)負(fù)債表中不可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)的一部分，也可以稱之為企業(yè)的“合并成本”。企業(yè)在施行并購行為時(shí)，對(duì)于標(biāo)的企業(yè)整體的財(cái)產(chǎn)會(huì)進(jìn)行一個(gè)估量，確認(rèn)合并標(biāo)的企業(yè)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和凈資產(chǎn)公允價(jià)值，如果公允價(jià)值高于標(biāo)的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)價(jià)值，高出的這一部分資產(chǎn)又不屬于無形資產(chǎn)準(zhǔn)則所規(guī)定的無形資產(chǎn)部分，其本身又與標(biāo)的企業(yè)不可分割，這一部分含有價(jià)值的“資產(chǎn)”稱為商譽(yù)。

一些歸屬于企業(yè)自身卻無法得到準(zhǔn)確計(jì)量的“資產(chǎn)”是無法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)出來的，如一個(gè)企業(yè)在被并購前所擁有的優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、優(yōu)秀的技術(shù)性人才、企業(yè)所持有的一些許可證照、已經(jīng)付出的在未來可能帶來可觀收益的費(fèi)用化之后的廣告費(fèi)用等。這些資產(chǎn)很難用準(zhǔn)確的數(shù)字去估量它們的價(jià)值，但企業(yè)在并購標(biāo)的企業(yè)時(shí)，是算在并購成本之中的。這樣就導(dǎo)致企業(yè)在并購時(shí)所支付的收購成本，可能會(huì)超過標(biāo)的企業(yè)報(bào)表上的賬面資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為由目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值和收購商譽(yù)兩部分組成。在并購后，商譽(yù)部分也被收購企業(yè)算作了自身的資產(chǎn)，進(jìn)行了相應(yīng)的賬務(wù)處理。如果收購企業(yè)收購的標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營正常，商譽(yù)符合原有計(jì)量時(shí)的合理預(yù)期，商譽(yù)就會(huì)一直體現(xiàn)在賬上，如果標(biāo)的企業(yè)出現(xiàn)了商譽(yù)減值甚至商譽(yù)“暴雷”等相關(guān)問題，也會(huì)使收購企業(yè)本身利潤大幅度下降。此外，母公司在日后的經(jīng)營中可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)特殊情況，商譽(yù)本身的計(jì)量影響了一個(gè)企業(yè)股價(jià)的漲跌，商譽(yù)的下降可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)收入、利潤、現(xiàn)金流等持續(xù)上漲、股價(jià)卻一路下跌的趨勢，影響未來對(duì)于企業(yè)本身價(jià)值的估量。因此，商譽(yù)對(duì)于企業(yè)利潤本身具有較大的影響。所以，現(xiàn)在企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中，越來越重視對(duì)于自身商譽(yù)價(jià)值的維護(hù)，甚至運(yùn)用各種手段與方法防止企業(yè)在未來發(fā)展中出現(xiàn)“商譽(yù)減值”甚至是“負(fù)商譽(yù)”。

二、“高溢價(jià)商譽(yù)”對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響

1.商譽(yù)減值概述

2018年11月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》（以下簡稱《風(fēng)險(xiǎn)提示》），指出因企業(yè)合并形成的商譽(yù)，不論其是否具有減值跡象，都應(yīng)該至少在每年年末進(jìn)行減值測試，一旦發(fā)生減值就要馬上計(jì)提損失，這就是商譽(yù)減值。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露、商譽(yù)減值事項(xiàng)的審計(jì)和商譽(yù)減值事項(xiàng)相關(guān)的評(píng)估等方面做出了相應(yīng)的提示。如果標(biāo)的企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營狀況惡化或者經(jīng)營能力達(dá)不到預(yù)期及經(jīng)營收益下降等狀況，就需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值處理，并在合并報(bào)表中每年進(jìn)行商譽(yù)減值列示，而商譽(yù)的減值在重塑商譽(yù)的“估價(jià)”之后也會(huì)與并購企業(yè)的未來發(fā)展息息相關(guān)，影響到并購企業(yè)的年報(bào)業(yè)績與發(fā)展前景。

“高溢價(jià)商譽(yù)”產(chǎn)生的原因在于，并購企業(yè)愿意以高于被并購企業(yè)自身價(jià)值的資產(chǎn)購買標(biāo)的企業(yè)，提前將未來的預(yù)期資產(chǎn)確認(rèn)為并購企業(yè)的自有資產(chǎn)，認(rèn)為標(biāo)的企業(yè)在未來可以給并購企業(yè)帶來超額的商業(yè)利潤，具有過高的預(yù)期利潤愿景。因此，在后續(xù)經(jīng)營中，并購企業(yè)對(duì)于被并購企業(yè)能帶來的利潤與后續(xù)投資所帶來的回報(bào)率都有著很高的指標(biāo)要求。在生產(chǎn)經(jīng)營中，高利潤也隱藏著高風(fēng)險(xiǎn)，意味著并購企業(yè)以高價(jià)掌握標(biāo)的企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的同時(shí)，也承擔(dān)著標(biāo)的企業(yè)自身所攜帶的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)與并購企業(yè)在投入資本后所獲得的實(shí)際回報(bào)率相掛鉤，如果被收購后企業(yè)自身的凈資產(chǎn)獲利能力低于社會(huì)資本平均投資回報(bào)率，那么并購企業(yè)就會(huì)用自身的資本補(bǔ)償被并購企業(yè)自身所造成的利潤缺陷。商譽(yù)作為一項(xiàng)不易被實(shí)際計(jì)量的資產(chǎn)，它的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值是通過估量的方法確認(rèn)的。因?yàn)楣懒康膬r(jià)值本身存在著不確定性，而企業(yè)收購來的商譽(yù)本質(zhì)上是需要記在賬面之上的實(shí)際數(shù)字，之后逐年以利潤的方式攤銷。如果標(biāo)的企業(yè)因經(jīng)營不善或其他原因獲得的利潤不能覆蓋或者超過并購企業(yè)的購買成本，并購企業(yè)就無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的高利潤，就會(huì)將這部分預(yù)期利潤轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本，從而提高企業(yè)的經(jīng)營成本，致使企業(yè)原本的利潤驟減，甚至?xí)蛊髽I(yè)年凈利潤出現(xiàn)負(fù)值，影響并購企業(yè)的股價(jià)。除了對(duì)于企業(yè)自身的影響外，個(gè)別上市企業(yè)為了逃脫ST風(fēng)險(xiǎn)，可能故意用高溢價(jià)商譽(yù)抬高企業(yè)業(yè)績以提升股價(jià)，暫時(shí)幫助上市企業(yè)“安全”渡過“股價(jià)困難期”，或以高溢價(jià)商譽(yù)為噱頭，推動(dòng)市場追捧，從而抬高自身企業(yè)價(jià)值，拉高股價(jià)，進(jìn)而為大股東創(chuàng)造高位套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

2.商譽(yù)減值的成因分析

企業(yè)溢價(jià)收購標(biāo)的企業(yè)后所產(chǎn)生的商譽(yù)，本來是為了帶來超額收入和超額利潤，但超額收入和超額利潤遲早會(huì)消失，企業(yè)為了能及時(shí)收回支付的溢價(jià)成本，需要在短時(shí)間內(nèi)獲取更高的利潤去彌補(bǔ)之前過高的成本支出，所以企業(yè)收購后一開始幾年報(bào)表上可以出現(xiàn)高額的利潤，這是收購商譽(yù)后的超額利潤帶來的，此時(shí)商譽(yù)是不會(huì)減值的。然而，超額收益有朝一日會(huì)消失，商譽(yù)在超額利潤消失那天也會(huì)消失，這樣的變化就會(huì)引起商譽(yù)在超額利潤消失之后不得不計(jì)提大量的減值損失以彌補(bǔ)超額利潤消失后帶來的空白。盡管《風(fēng)險(xiǎn)提示》中對(duì)于商譽(yù)減值已經(jīng)有了明確的規(guī)定，但是，由于高估了前期商譽(yù)的價(jià)值，許多企業(yè)出于對(duì)自身財(cái)務(wù)報(bào)表和利潤的考量，認(rèn)為估計(jì)出商譽(yù)的減值狀況并呈現(xiàn)在每年的報(bào)表之上，會(huì)影響外界對(duì)于企業(yè)自身盈利能力的評(píng)估，進(jìn)而阻礙企業(yè)未來的運(yùn)營與發(fā)展。對(duì)于利潤“數(shù)字”上的極限追求，也影響了商譽(yù)減值測試結(jié)果的準(zhǔn)確性。同時(shí)，由于商譽(yù)本身成果難以具體估量，對(duì)于商譽(yù)價(jià)值的困難把控也降低了后續(xù)對(duì)商譽(yù)價(jià)值的評(píng)估質(zhì)量，即便企業(yè)每年對(duì)于商譽(yù)進(jìn)行減值測試，依然不能提前防控商譽(yù)突然出現(xiàn)的大幅度減值，甚至?xí)霈F(xiàn)“負(fù)商譽(yù)”。

三、企業(yè)并購后商譽(yù)減值的確認(rèn)及存在的問題

1.商譽(yù)減值的確認(rèn)與處理

一般來說，商譽(yù)占比越大，其減值計(jì)提對(duì)企業(yè)利潤造成的沖擊就越大。所以在風(fēng)險(xiǎn)審查中，需要重點(diǎn)關(guān)注特定的商譽(yù)減值跡象，對(duì)商譽(yù)虛高的狀況也要提前識(shí)別。由于企業(yè)合并形成的商譽(yù)是根據(jù)母公司在子公司中所擁有的權(quán)益而確認(rèn)的，子公司中歸屬于少數(shù)股東的商譽(yù)并沒有在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中予以確認(rèn)。因此，對(duì)于商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試時(shí)，合并報(bào)表中體現(xiàn)的僅是母公司的商譽(yù)。同時(shí)，在確認(rèn)是否減值時(shí)，商譽(yù)的可收回價(jià)值包含了少數(shù)股東的商譽(yù)價(jià)值，將資產(chǎn)組可收回的整體的商譽(yù)價(jià)值與資產(chǎn)組的整體賬面價(jià)值進(jìn)行比較，選擇可收回的整體的商譽(yù)價(jià)值與資產(chǎn)組的整體賬面價(jià)值中價(jià)值更低的一方，確認(rèn)為商譽(yù)的價(jià)值，然后再確定商譽(yù)是否發(fā)生了減值。由于在購買時(shí)，商譽(yù)存在不可辨認(rèn)性，使得商譽(yù)的存在與企業(yè)自身無法分離，只能以間接的方法計(jì)提減值測試。如果商譽(yù)發(fā)生了減值，優(yōu)先沖抵資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合中商譽(yù)的賬面價(jià)值，再按比例抵減資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合中除商譽(yù)之外的其他各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值。

2.企業(yè)高溢價(jià)商譽(yù)在減值處理后的影響分析

（1） “高溢價(jià)”商譽(yù)減值損害母公司商業(yè)利潤

近年來，許多上市公司選擇用企業(yè)并購重組的方式提升自身實(shí)力、搶占市場、擴(kuò)大規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)壯大企業(yè)、獲取更多利潤的目的。但伴隨著企業(yè)并購腳步的加快，高溢價(jià)的商譽(yù)并購及其后續(xù)計(jì)量中出現(xiàn)的問題，也為企業(yè)在后續(xù)的發(fā)展中埋下了諸多隱患。負(fù)商譽(yù)與商譽(yù)減值的出現(xiàn)，也會(huì)使企業(yè)飽受風(fēng)險(xiǎn)的困擾，造成企業(yè)股價(jià)貶值，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的信譽(yù)危機(jī)，影響企業(yè)未來的經(jīng)營，造成企業(yè)嚴(yán)重虧損。宋城演藝公司并購六間房即為典型的案例，宋城演藝公司曾在2015年以高達(dá)26億元的價(jià)格收購直播平臺(tái)六間房，其中有23.7億元的收購價(jià)格被視為六間房直播平臺(tái)的商譽(yù)資產(chǎn)。在后續(xù)的四年時(shí)間里，六間房直播平臺(tái)累計(jì)為宋城演藝公司貢獻(xiàn)了10.84億元的利潤，但距離宋城演藝公司當(dāng)年投入的26億元的商業(yè)投資還相差甚遠(yuǎn)。意識(shí)到六間房直播平臺(tái)的商譽(yù)存在著減值風(fēng)險(xiǎn)的宋城演藝公司決定出讓其的部分股權(quán)，于是對(duì)六間房直播平臺(tái)進(jìn)行新的商業(yè)重組，使六間房直播平臺(tái)從全資子公司變成了參股公司，消除了宋城演藝公司賬面上的商譽(yù)減值危機(jī)。但隨著直播行業(yè)逐漸走向成熟和市場競爭，據(jù)2019年財(cái)務(wù)報(bào)表披露，六間房直播平臺(tái)當(dāng)年所創(chuàng)造出的凈利潤只有1.7億元，同比下滑57.5%，也導(dǎo)致宋城演藝公司后續(xù)一次性損失了18.3億元的資產(chǎn)。商譽(yù)具有投資屬性，如果被并購企業(yè)在未來出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在協(xié)同效應(yīng)的影響下，需要對(duì)并購企業(yè)的商譽(yù)進(jìn)行減值測試，并對(duì)高額的商譽(yù)本身進(jìn)行重新估值計(jì)量，巨額的商譽(yù)一旦出現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警”，會(huì)使并購企業(yè)本身陷入嚴(yán)重的負(fù)面影響中。因?yàn)樯套u(yù)擁有著難以計(jì)量的敏感特性，使得商譽(yù)的減值測試在一定程度上受到企業(yè)中的很多主觀因素的影響，財(cái)務(wù)報(bào)表中客觀的商譽(yù)減值數(shù)據(jù)有時(shí)候會(huì)難以呈現(xiàn)在大眾眼前，利用商譽(yù)進(jìn)行“盈余管理”或利潤操作的“不良行為”在市場中屢見不鮮。因此，在企業(yè)并購后，對(duì)于高額商譽(yù)的后續(xù)處理加以規(guī)范，有利于減少商譽(yù)中存在的不必要泡沫，降低商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，改善并購企業(yè)未來盈利準(zhǔn)確性不夠客觀這一“重疾”。

（2） 商譽(yù)“亂象”對(duì)企業(yè)與資本市場產(chǎn)生較大影響

現(xiàn)實(shí)操作中，存在一些上市公司從商譽(yù)的高溢價(jià)特性中尋找“商機(jī)”的現(xiàn)象，有的上市公司前期以大量資金收購了標(biāo)的企業(yè)，但是標(biāo)的企業(yè)后續(xù)的發(fā)展若不理想，會(huì)影響到母公司自身財(cái)務(wù)報(bào)表上的利潤。為了逃脫ST風(fēng)險(xiǎn)，或?yàn)榱四芗皶r(shí)收回收購支付的溢價(jià)成本，或在短時(shí)間內(nèi)獲取更高的利潤來彌補(bǔ)之前過高的成本支出，上市公司會(huì)故意用高溢價(jià)商譽(yù)繼續(xù)抬高企業(yè)業(yè)績，提升股價(jià)，暫時(shí)幫助上市公司“安全”渡過“股價(jià)困難期”。也有的上市公司為了獲取短期高額利潤，以高溢價(jià)商譽(yù)為噱頭，推動(dòng)市場追捧，從而抬高自身企業(yè)價(jià)值，拉高股價(jià)，進(jìn)而為大股東創(chuàng)造高位套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。此外，收購后企業(yè)與投資方對(duì)于商譽(yù)減值的重視度不足，可能導(dǎo)致企業(yè)在報(bào)表上呈現(xiàn)的高額利潤與企業(yè)自身的狀況不符，影響后期上市公司股價(jià)的漲跌，甚至在后期引發(fā)企業(yè)“暴雷事件”，為企業(yè)和股民帶來不可挽回的重大損失。

四、防范商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

商譽(yù)減值的七大跡象主要包括：經(jīng)營不及預(yù)期、行業(yè)政策變化、技術(shù)更新、核心團(tuán)隊(duì)發(fā)生明顯不利變化、經(jīng)營特許權(quán)調(diào)整、市場投資報(bào)酬率在當(dāng)期已經(jīng)明顯提高、國際匯率風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)審查與監(jiān)管中，需要對(duì)虛高的商譽(yù)狀況提前進(jìn)行識(shí)別，加強(qiáng)監(jiān)管，以幫助企業(yè)規(guī)避因商譽(yù)減值而造成的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

1.高質(zhì)量審計(jì)是控制商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措

巨大的利益容易誘發(fā)企業(yè)管理層的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致企業(yè)自身主動(dòng)選擇延遲商譽(yù)減值披露時(shí)間并通過盈余操縱彌補(bǔ)未來虧損，暫時(shí)防范股價(jià)暴跌，以犧牲企業(yè)未來的發(fā)展為前提，穩(wěn)固企業(yè)的當(dāng)今現(xiàn)狀。高質(zhì)量審計(jì)對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息中的操縱行為具有明顯的防范作用。真實(shí)具體的審計(jì)數(shù)據(jù)能夠穿透商譽(yù)本身難以準(zhǔn)確度量其價(jià)值的隱形特性，以準(zhǔn)確的數(shù)字直觀描述商譽(yù)本身的價(jià)值，揭開其本身隱含的較大的確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身潛藏的“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”，也為使用財(cái)務(wù)信息選擇決策的投資者提供了更為準(zhǔn)確與及時(shí)的財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)。

2.加強(qiáng)監(jiān)管部門對(duì)違規(guī)事件的審查與監(jiān)督

企業(yè)涉嫌違規(guī)減值和違規(guī)披露的行為出現(xiàn)后，所需繳納的處罰費(fèi)用、承擔(dān)的名譽(yù)損失并沒有高于企業(yè)在涉險(xiǎn)之后利用私有信息操縱商譽(yù)價(jià)值所獲得的高額收益。同時(shí)，監(jiān)管行為和處罰制度本身具有的滯后性特點(diǎn)，給予了企業(yè)管理者一定的心理安慰，使企業(yè)管理者在做出違規(guī)行為之前，存在著僥幸心理。較低的處罰支出與違規(guī)所獲取的高收益的失衡，給監(jiān)管部門的監(jiān)管處罰造成了一定的困難。曾經(jīng)松弛的監(jiān)管環(huán)境也從一定程度上助長了違規(guī)交易的氣焰，使得資本市場中的違規(guī)現(xiàn)象叢生，加之商譽(yù)減值的盈余操縱空間過大，行業(yè)間并購與融資仍缺少健康的發(fā)展環(huán)境。

網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的迅猛發(fā)展，使得互聯(lián)網(wǎng)媒體成為新興輿論監(jiān)督的助力。企業(yè)的審計(jì)監(jiān)督與問詢信息通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公開展示，一定程度上可以正面引導(dǎo)公眾輿論風(fēng)向，提高企業(yè)聲譽(yù)懲罰的違規(guī)成本。但是，互聯(lián)網(wǎng)的雙面性也會(huì)導(dǎo)致網(wǎng)上信息失真，出現(xiàn)大量惡劣污蔑事件，給投資者帶來恐慌，使企業(yè)的信譽(yù)受到質(zhì)疑，影響企業(yè)股票價(jià)格與凈利潤的變動(dòng)。因此，監(jiān)管部門應(yīng)完善審計(jì)披露制度，披露審計(jì)費(fèi)用的明細(xì)科目、審計(jì)事務(wù)所部門及審計(jì)師詳細(xì)信息，制定針對(duì)審計(jì)師審計(jì)意見的監(jiān)管與處罰制度，強(qiáng)化審計(jì)報(bào)告的真實(shí)性與準(zhǔn)確性，促使信息治理機(jī)制成為有效的違規(guī)監(jiān)管手段，使信息的使用者可以獲取更加真實(shí)的公示信息。

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作者簡介：袁珂，女，碩士生，研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)；通訊作者：余冬根，男，博士研究生，副教授，研究方向：財(cái)務(wù)管理。