光伏企業(yè)ESG實踐效果評價

［摘 要］在綠色發(fā)展背景下，越來越多的企業(yè)對環(huán)境、社會和公司治理（Environmental，Social，Governance;ESG）的關(guān)注和實踐逐漸加強，并披露ESG的相關(guān)信息。ESG信息反映了一定時期內(nèi)企業(yè)在環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、社會等方面的實踐活動和主要貢獻(xiàn)。企業(yè)進(jìn)行及時有效披露能夠緩解信息不對稱的問題，塑造良好的社會聲譽，增強投資者長期持有的信心。文章利用熵值-突變級數(shù)法，通過收集和梳理光伏行業(yè)代表性企業(yè)Y企業(yè)2019—2023年在ESG實踐方面披露的信息，構(gòu)建評價體系對其進(jìn)行評價。結(jié)果表明：Y企業(yè)ESG實踐整體表現(xiàn)較為優(yōu)秀，環(huán)境、社會責(zé)任與企業(yè)治理這三個維度的表現(xiàn)沒有出現(xiàn)過集體下降的趨勢，從整體上看是較為成功的。

［關(guān)鍵詞］ESG實踐；光伏企業(yè)；效果評價；熵值-突變級數(shù)法

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.22.012

［中圖分類號］F426 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1673-0194（2024）22-00-04

0" " "引 言

近年來，發(fā)展可再生能源已再次凝聚成全球可持續(xù)發(fā)展的共識。光伏行業(yè)作為擔(dān)負(fù)起能源綠色低碳轉(zhuǎn)型重大任務(wù)的重要角色發(fā)展迅速，擁有更大的對外披露自身ESG信息的需求。由于現(xiàn)存披露制度的自愿性、評價體系的缺乏等客觀因素制約，其披露的內(nèi)容與格式不盡相同，ESG實踐效果難以進(jìn)行橫向和縱向比較。

目前，不少學(xué)者在進(jìn)行研究時直接采用評級機構(gòu)的ESG評級結(jié)果。例如，莎娜（Shanave）和吉米爾（Ghimire）在研究ESG評級對企業(yè)股票收益的影響時直接采用了摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International，MSCI）的評級結(jié)果。高杰英等［1］認(rèn)為華證ESG評級覆蓋的上市公司范圍更廣、更新頻率更高，因此在研究企業(yè)ESG表現(xiàn)是否能夠提高投資效率時采用了華證ESG評級結(jié)果。

此外，在衡量ESG實踐效果時，不少學(xué)者以評級機構(gòu)的評價體系為基礎(chǔ)，結(jié)合我國實際情況對指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整。比如，蔡澤棟［2］在評價華東、華中、華南10個省級地區(qū)的ESG綜合表現(xiàn)時，將MSCI采用的部分指標(biāo)用《中國統(tǒng)計年鑒2019》中的指標(biāo)替換，結(jié)合熵權(quán)法與灰色關(guān)聯(lián)分析，構(gòu)建出了更符合我國國情的宏觀ESG評價模型。蘇暢和陳承［3］在研究我國重污染制造業(yè)企業(yè)的ESG評價體系時，將黨建議題加入了治理責(zé)任的評價準(zhǔn)則?？偟膩碚f，ESG表現(xiàn)的衡量可以根據(jù)行業(yè)、國家政策甚至企業(yè)本身的具體情況來選取考察指標(biāo)，沒有固定的框架。

基于此，本文選取光伏龍頭企業(yè)Y企業(yè)，從“對企業(yè)發(fā)展的重要性”“對利益相關(guān)方的重要性”兩個維度來選取評價指標(biāo)構(gòu)建評價體系，梳理Y企業(yè)ESG披露信息中的具體實踐，采用熵值-突變級數(shù)法從ESG三個方面進(jìn)行綜合評價，為光伏行業(yè)企業(yè)開展ESG實踐提供參考和建議，便于企業(yè)更好地應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)、完善可持續(xù)發(fā)展的行動框架。

1" " "基于熵值-突變級數(shù)法的綜合評價指標(biāo)構(gòu)建

ESG的表現(xiàn)涉及多個指標(biāo)，其中既有定量指標(biāo)，又有定性指標(biāo)，因此無法直接進(jìn)行量化評價，而需采用綜合評價。熵值法與突變級數(shù)法結(jié)合使用，不僅解決了指標(biāo)重要性排序的問題，還提高了評價方法的科學(xué)性［4］。

根據(jù)熵值-突變級數(shù)法的應(yīng)用原則，本文指標(biāo)的選取按照指標(biāo)的屬性結(jié)合企業(yè)ESG實踐進(jìn)行細(xì)分，主要依據(jù)：一是近年來Y企業(yè)關(guān)注的利益相關(guān)方重點議題；二是結(jié)合各大國際評級機構(gòu)如MSCI、中證指數(shù)、秩鼎、路孚特對指標(biāo)類別的劃分和對ESG信息披露的框架指引；三是關(guān)注Y企業(yè)的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展情況及其在ESG方面具體進(jìn)行了哪些實踐。

出于對成本效益的綜合考量，企業(yè)在實際操作中無法全面披露所有利益相關(guān)方所關(guān)注的議題，這實際上反映了并非所有ESG議題均具備相同的優(yōu)先級。為此，本文依據(jù)重要性原則審慎選取指標(biāo)，旨在合理、有效地解決這一問題。結(jié)合Y企業(yè)2019—2023年的關(guān)鍵議題和國內(nèi)進(jìn)行ESG披露時的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，建立以下評價指標(biāo)體系。

1.1" "環(huán)境績效指標(biāo)體系

雖然光伏發(fā)電可以真正實現(xiàn)零排放、無噪聲、無污染，但在光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈中，還有不少生產(chǎn)運營環(huán)節(jié)會產(chǎn)生碳排放，對生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生影響，如上游硅料硅片、中游電池組件、下游電站建設(shè)和運維等環(huán)節(jié)，都需要嚴(yán)格把控碳排放。

從Y企業(yè)在環(huán)境方面的側(cè)重來看，企業(yè)更關(guān)注能源管理、污染與廢棄物管理、應(yīng)對氣候變化這幾個議題。其中，應(yīng)對氣候變化的披露指標(biāo)屬于定性披露，但可以通過使用可再生能源比率及環(huán)保投入體現(xiàn)，因此納入本文評價指標(biāo)。

綜上，本文具體環(huán)境評價指標(biāo)選取如表1所示。

1.2" "社會績效指標(biāo)體系

無論是對產(chǎn)品質(zhì)量安全的把控，還是對企業(yè)員工權(quán)益的維護(hù)，Y企業(yè)都高度關(guān)注，通過自身的經(jīng)營發(fā)展實現(xiàn)企業(yè)的社會價值。從企業(yè)的重要議題來看，主要從四個維度評估其社會責(zé)任履行情況（見表2）。

1.3" "公司治理績效指標(biāo)體系

光伏行業(yè)是典型的技術(shù)和資本密集型行業(yè)，研發(fā)創(chuàng)新的重要作用不言而喻。研發(fā)資金投入量及研發(fā)創(chuàng)新水平高低在一定程度上反映了企業(yè)的戰(zhàn)略和目標(biāo)方向。因此，選取研發(fā)投入作為公司治理的評價指標(biāo)，同時將內(nèi)部控制和外部監(jiān)督也納入指標(biāo)體系（見表3）。

2" " "ESG實踐效果綜合評價過程

2.1" "數(shù)據(jù)收集及預(yù)處理

本研究數(shù)據(jù)主要從2019—2023年可持續(xù)發(fā)展報告和年度報告中獲取，輔以公開網(wǎng)站進(jìn)行信息收集。由于部分原始數(shù)值缺失，根據(jù)其不同指標(biāo)的特征，采用不同的方法進(jìn)行數(shù)值估算。其中，對單位產(chǎn)能顆粒物E11、工業(yè)廢棄物回收率E13、單位產(chǎn)能COD排放量E14、人均安全培訓(xùn)學(xué)時S31采用最小二乘法進(jìn)行估算；對單位產(chǎn)能非甲烷總烴E12采用移動平均法進(jìn)行估算。

2.2" "數(shù)據(jù)無量綱化處理

ESG中各個指標(biāo)的計量單位不同，不僅有定性指標(biāo)、定量指標(biāo)，還有正向指標(biāo)、負(fù)向指標(biāo)。因此，需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理，通過極值法將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為［0，1］這個區(qū)間，消除量綱影響，以便后續(xù)進(jìn)行熵值和突變級數(shù)法的計算與指標(biāo)的比較。本文選取的ESG評價各指標(biāo)單位不同，因此對數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理。在式（1）和式（2）中，xij是指第i個樣本中的第j個指標(biāo)，在本文的ESG數(shù)據(jù)集中，i表示時間，j表示三級指標(biāo)，yij為無量綱化后的值。

對正向指標(biāo)采用公式：

（1）

對負(fù)向指標(biāo)采用公式：

（2）

2.3" "采用熵值法確定權(quán)重

熵值法的原理是通過數(shù)據(jù)的離散程度來確定權(quán)重。一個指標(biāo)的不確定性越低且信息較多，則其熵值會越??；一個指標(biāo)的不確定性越高且信息少，則其熵值會越大。本文采用熵值法計算評價指標(biāo)的權(quán)重并進(jìn)行排序，可保證ESG實踐效果評價指標(biāo)體系的客觀性和合理性。

第一，計算第j項指標(biāo)下第i個樣本占該指標(biāo)的比重Pij，其中aij表示第i年第j項指標(biāo)值：

（3）

第二，計算第j項指標(biāo)的熵值ej，其中n為樣本數(shù)量：

（4）

第三，計算第j項指標(biāo)的差異性系數(shù)gj：

gj=1-ej（5）

第四，確定指標(biāo)的權(quán)重wi，其中m為指標(biāo)數(shù)量：

（6）

通過熵值法計算三級指標(biāo)的權(quán)重相加得到二級指標(biāo)的權(quán)重，最后一級指標(biāo)權(quán)重由二級指標(biāo)權(quán)重相加得到。

2.4" nbsp;選擇突變類型

通過熵值法確定權(quán)重之后，還需要根據(jù)不同數(shù)量的控制變量選擇對應(yīng)的突變模型。

3" " "ESG實踐效果綜合評價結(jié)果與建議

按照上述計算步驟，得到2019—2023年一級指標(biāo)突變級數(shù)值計算結(jié)果，如表4所示。

將E、S、G和T四個指標(biāo)的評價結(jié)果制成折線圖（見圖1），可以看出近五年Y企業(yè)ESG實踐效果評分整體是呈增長趨勢的。

環(huán)境方面，2019—2020年評分增幅較大，從0.43提升至0.82，增幅約為92%。2020年后環(huán)境指標(biāo)評分穩(wěn)定在0.9以上，說明企業(yè)在環(huán)境方面作出了較大的努力，進(jìn)行的ESG實踐取得了較好的成績，有充足的經(jīng)驗將環(huán)境評分維持在高水平。

企業(yè)社會責(zé)任是三個維度中較為穩(wěn)定增長的指標(biāo)，從2019年的0.59到2023年的0.86可以看出Y企業(yè)對社會責(zé)任的重視，其投入的不斷增加也逐漸取得成效，與其ESG理念相契合。

公司治理得分在2021年后呈現(xiàn)明顯下降趨勢。一方面原因是企業(yè)打擊貪腐的力度逐漸加大，發(fā)現(xiàn)的貪腐數(shù)量有所增加；另一方面原因是Y企業(yè)現(xiàn)有制度流程或管理方式改進(jìn)，能及時發(fā)現(xiàn)自身管理中存在的盲點和不足。

總體而言，Y企業(yè)雖然在E、S、G三個維度有增有減，但綜合得分均在0.8以上，甚至2020—2023年均在0.9左右。這說明企業(yè)整體表現(xiàn)一直較為優(yōu)秀，并且環(huán)境、社會責(zé)任與企業(yè)治理這三個維度的表現(xiàn)沒有出現(xiàn)過集體下降的趨勢，企業(yè)ESG實踐從整體上看是較為成功的。

綜上所述，ESG超出了道德和社會責(zé)任的范疇，成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和社會繁榮的關(guān)鍵要素［5］。本文結(jié)合Y企業(yè)ESG實踐效果，為光伏行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行ESG實踐提出相關(guān)建議。①提高ESG信息透明度。企業(yè)應(yīng)詳盡披露ESG相關(guān)信息，使利益相關(guān)者清楚了解其可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)，減少信息不對稱現(xiàn)象。優(yōu)秀的ESG表現(xiàn)能夠傳遞出企業(yè)管理水平高、長期發(fā)展能力強的信息，增強投資者的信任。②提高管理層對ESG的重視程度。企業(yè)需要在戰(zhàn)略層面重視ESG建設(shè)，可參考設(shè)立可持續(xù)發(fā)展委員會，討論和制定ESG實踐、環(huán)保和社會風(fēng)險控制等方面的規(guī)章制度。這樣有助于防范管理層短期行為，關(guān)注長期目標(biāo)，減少管理問題。

主要參考文獻(xiàn)

［1］高杰英，褚冬曉，廉永輝，等.ESG表現(xiàn)能改善企業(yè)投資效率嗎？［J］.證券市場導(dǎo)報，2021（11）：24-34，72.

［2］蔡澤棟.宏觀ESG綜合評價體系構(gòu)建與研究：以華東、華中、華南10地為例［J］.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2020（25）：58-62.

［3］蘇暢，陳承.新發(fā)展理念下上市公司ESG評價體系研究：以重污染制造業(yè)上市公司為例［J］.財會月刊，2022（6）：155-160.

［4］陳昱，李彬彬，王虹.美的集團(tuán)多層次股權(quán)激勵方案的創(chuàng)新績效評價：基于熵值-突變級數(shù)法［J］.財會通訊，2023（12）：85-92.

［5］李智杰.光伏企業(yè)ESG實踐效果評價研究：以天合光能為例［D］.廣州：廣州大學(xué)，2024.