油價(jià)成延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)的主導(dǎo)因素

9月5日，8個(gè)“歐佩克+”成員國(guó)舉行網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程會(huì)議，決定將原定9月底到期的日均220萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2024年11月底。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8國(guó)在會(huì)上強(qiáng)調(diào)了完全遵守自愿減產(chǎn)目標(biāo)的決心。今年初以來(lái)產(chǎn)量超出配額的伊拉克和哈薩克斯坦兩國(guó)也再次確認(rèn)將履行補(bǔ)償性減產(chǎn)義務(wù)。

此次自愿減產(chǎn)的再次延長(zhǎng)，似在意料之外，但在情理之中。之前直至8月31日，眾多媒體報(bào)道，由于利比亞停產(chǎn)和一些成員國(guó)承諾減產(chǎn)以補(bǔ)償超額生產(chǎn)，抵消了需求低迷的影響，“歐佩克+”將從10月開始按計(jì)劃提高產(chǎn)量。短短不到一周的時(shí)間，“歐佩克+”的產(chǎn)量政策發(fā)生了顯著變化。究其根源，國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入9月后連續(xù)2個(gè)交易日大幅下挫觸發(fā)了“歐佩克+”限產(chǎn)保價(jià)的條件。數(shù)據(jù)顯示，9月5日，美國(guó)WTI原油期貨一度觸及68.75美元/桶，創(chuàng)下2023年12月13日以來(lái)新低；布倫特原油期貨最低觸及72.37美元/桶，此前一交易日最低至72.35美元/桶，同樣創(chuàng)下去年12月13日以來(lái)新低。

國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫至年內(nèi)低點(diǎn)，加上歐佩克成員國(guó)利比亞之前大量產(chǎn)能關(guān)停、石油出口受限，疊加伊拉克和哈薩克斯坦計(jì)劃通過(guò)減產(chǎn)彌補(bǔ)之前的超產(chǎn)，而這一切本應(yīng)該是促成歐佩克及其盟友逐漸退出減產(chǎn)政策提高產(chǎn)量的條件，現(xiàn)如今均成為限產(chǎn)保價(jià)的舉措。

不止這一次，早先歐佩克及其盟友于2016年11月30日達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，也是在國(guó)際原油價(jià)格從2014年中的周期性中期高位不斷回落，先是跌破90美元/桶關(guān)口，后又接連跌破80美元/桶、70美元/桶、60美元/桶、50美元/桶、40美元/桶等整數(shù)關(guān)口，甚至于2016年2月一度跌破30美元/桶，促成了歐佩克及其盟友加快限產(chǎn)保價(jià)協(xié)議談判并最終達(dá)成那輪油價(jià)周期的首次減產(chǎn)協(xié)議。

同樣，2020年3月6日，沙特與俄羅斯產(chǎn)量配額談判未達(dá)成一致，歐佩克與其盟友開打“價(jià)格戰(zhàn)”，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格短時(shí)間大幅下挫，再次跌破40、30美元/桶關(guān)口，甚至一度跌破20美元/桶的極低價(jià)位，美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）近月期貨和現(xiàn)貨均出現(xiàn)了“負(fù)價(jià)格”。短時(shí)間的價(jià)格大幅下挫，再一次促成了以沙特為首的歐佩克產(chǎn)油國(guó)組織和以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)聯(lián)手，于2020年4月12日達(dá)成了史無(wú)前例的規(guī)模近1000萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)協(xié)議。

自2017年1月1日歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議生效以來(lái)，其產(chǎn)量政策調(diào)整雖然主要受國(guó)際原油價(jià)格變化主導(dǎo)，但毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)全球石油供給穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用；也透露出“歐佩克+”對(duì)國(guó)際原油價(jià)格40美元/桶的底線認(rèn)同感非常強(qiáng)烈，對(duì)維護(hù)70、60、50美元/桶的整數(shù)關(guān)口有較為強(qiáng)烈的反應(yīng)；而對(duì)短期高油價(jià)80美元/桶甚至更高價(jià)格的反應(yīng)略顯遲鈍，這導(dǎo)致了全球石油去過(guò)剩產(chǎn)能的時(shí)間被一再延后，也給“歐佩克+”未來(lái)的產(chǎn)量政策調(diào)整造成了巨大壓力。

既然價(jià)格是“歐佩克+”產(chǎn)量政策調(diào)整的主導(dǎo)因素，“歐佩克+”著實(shí)需要對(duì)過(guò)去幾年的產(chǎn)量政策調(diào)整與效果進(jìn)行反思，對(duì)目標(biāo)和策略做出一些改進(jìn)，既保證供應(yīng)穩(wěn)定，又快速去過(guò)剩產(chǎn)能，還能實(shí)現(xiàn)相對(duì)適宜的原油價(jià)格，否則難免會(huì)出現(xiàn)“既沒有保住價(jià)格、也失去了市場(chǎng)份額”的局面。

責(zé)任編輯：周志霞

既然價(jià)格是“歐佩克+”產(chǎn)量政策調(diào)整的主導(dǎo)因素，“歐佩克+”需要對(duì)過(guò)去幾年的產(chǎn)量政策調(diào)整與效果進(jìn)行反思，對(duì)目標(biāo)和策略做出一些改進(jìn)，否則難免會(huì)出現(xiàn)“既沒有保住價(jià)格、也失去了市場(chǎng)份額”的局面。

朱潤(rùn)民專欄

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，長(zhǎng)期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)