綠色金融與轉(zhuǎn)型金融有效銜接路徑研究

摘要：“兩高”行業(yè)能否成功邁向綠色低碳轉(zhuǎn)型之路，對于我國能否順利達成“雙碳”目標具有舉足輕重的意義。鑒于此，文章深入剖析了我國綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀，通過詳盡的數(shù)據(jù)分析與案例研究，精準識別了制約工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的核心要素。在此基礎上，提出了綠色金融與轉(zhuǎn)型金融深度融合的有效路徑，旨在構(gòu)建一個既能夠激勵綠色投資，又能有效引導高污染高能耗行業(yè)轉(zhuǎn)型的金融生態(tài)系統(tǒng)。這一路徑不僅強調(diào)了綠色金融在降低環(huán)境風險、促進綠色技術創(chuàng)新方面的積極作用，還探索了轉(zhuǎn)型金融如何為“兩高”企業(yè)提供必要的資金支持和轉(zhuǎn)型指導，助力其跨越綠色發(fā)展的門檻。

關鍵詞：綠色金融；綠色轉(zhuǎn)型；綠色信貸

中圖分類號：X22 "文獻標志碼：A

基金項目：江蘇省2023年度省級生態(tài)環(huán)境科研項目（政策引導類）；項目名稱：江蘇省“環(huán)保擔”政策績效評估體系研究；項目編號：2023017。

作者簡介：高海龍（1989— ），男，高級工程師，博士；研究方向：環(huán)境管理。

*通信作者：徐文濤（1994— ），男，工程師，碩士；研究方向：環(huán)境經(jīng)濟。

0" 引言

近年來，我國已赫然崛起為全球氣候治理領域的核心參與者、卓越貢獻者及引領潮流的先鋒力量，并于2020年提出“雙碳”目標［1］。而煤電、石化、化工等高耗能、高排放產(chǎn)業(yè)由于與綠色金融支持標準不符，其綠色低碳轉(zhuǎn)型活動被逐步排除在綠色金融支持范圍之外，可能由于融資支持不足而面臨氣候變化與綠色低碳轉(zhuǎn)型的雙重風險［2］。2023年中央金融工作會議著重強調(diào)了科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融及數(shù)字金融這五大領域的深度耕耘與創(chuàng)新發(fā)展，為新時代金融工作指明了方向。要大力發(fā)展綠色金融，協(xié)同推進綠色金融與轉(zhuǎn)型金融創(chuàng)新，以高質(zhì)量綠色金融服務支持“雙碳”目標，為美麗中國建設提供有力的金融支撐［3］。

1" 我國綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

2016年是我國綠色金融發(fā)展的重要時間節(jié)點，在此之前，盡管我國產(chǎn)生了第一個綠色信貸產(chǎn)品——能效融資產(chǎn)品，誕生了第一家赤道銀行——興業(yè)銀行，總體來說綠色金融發(fā)展緩慢，未有明確的目標和體系［4］；同年8月出臺的《關于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》界定了綠色金融的內(nèi)涵，系統(tǒng)性地規(guī)劃了我國綠色金融體系的激勵機制、發(fā)展藍圖以及風險防控策略，標志著我國正式確立了綠色金融的頂層設計與框架體系。此舉不僅為我國綠色金融的蓬勃發(fā)展奠定了堅實基礎，更顯著加速了綠色金融政策體系的全面構(gòu)建與完善，引領我國金融領域向更加綠色、可持續(xù)的方向邁進。截至2024年3月底，全國綠色貸款余額已高達33.8萬億元，同比增長率達到了35.1%，這一增速已連續(xù)3年穩(wěn)定在30%以上的高位，彰顯了我國綠色金融領域強勁的增長勢頭與蓬勃的發(fā)展活力；同時，綠色債券累計發(fā)行量已突破3.6萬億元大關，余額穩(wěn)健超過1.9萬億元，市場規(guī)模在全球范圍內(nèi)名列前茅，充分展現(xiàn)了我國作為綠色金融重要參與者和引領者的地位［5］。截至目前，我國在綠色金融領域已構(gòu)建起一個既宏觀又微觀、全方位覆蓋的政策框架（見表1）［6-18］，這標志著我國在綠色金融的頂層設計與微觀評估標準方面取得了重大突破。此政策框架的完善，為我國綠色金融的深入發(fā)展奠定了堅實基礎，也為推動全球綠色經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與升級貢獻了重要力量。

2" 影響工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的因素

工業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護協(xié)同推進的有效措施，其核心目標為工業(yè)生產(chǎn)全生命周期的綠色化與低碳化，力求在每一個生產(chǎn)階段都融入環(huán)保理念，減少資源消耗與碳排放，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與環(huán)境保護的和諧共生［19］。

眾多學者圍繞工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型這一核心議題，從多維度、多視角展開了廣泛而深入的研究，概括而言，主

要集中在技術創(chuàng)新、環(huán)境規(guī)制等方面。蘇瑞雪［19］基于2004—2019年中國30個省份的詳盡面板數(shù)據(jù)，精心構(gòu)建了綠色金融發(fā)展指數(shù)與工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指數(shù)，旨在通過嚴謹?shù)碾p向固定效應模型，深入剖析綠色金融發(fā)展對工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的深遠影響，研究結(jié)果顯示，綠色金融的發(fā)展不僅會直接推動工業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，還巧妙地通過綠色技術創(chuàng)新這一中介渠道，間接推動了這一轉(zhuǎn)型的深化，具體而言，綠色金融的蓬勃發(fā)展顯著促進了綠色技術創(chuàng)新能力的提升，這一發(fā)現(xiàn)強有力地證明了綠色金融對技術創(chuàng)新活動的積極催化作用。吳曉靜［20］采用2012—2021年《唐山統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)圍繞政府引導下技術創(chuàng)新對資源型城市綠色發(fā)展的影響作用進行了研究，發(fā)現(xiàn)政府引導下技術創(chuàng)新可有效促進資源型城市綠色發(fā)展，但促進作用仍有待加強。任廣乾等［21］利用2007—2021年中國A股工業(yè)上市公司為研究樣本的有效數(shù)據(jù)，構(gòu)建非線性模型進行實證研究，發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制在低強度范圍內(nèi)抑制了綠色技術創(chuàng)新，而在達到最佳環(huán)境強度范圍時則促進了綠色技術創(chuàng)新。覃瓊霞等［22］圍繞長江經(jīng)濟帶環(huán)境規(guī)制與工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型實踐，分析了雙重市場激勵型規(guī)制影響工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的內(nèi)在機理，發(fā)現(xiàn)雙重市場激勵型規(guī)制均顯著地促進了工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

3" 問題及建議

綜上所述，綠色金融政策的實施成效，其深度與廣度高度依賴于高污染、高排放企業(yè)對于減排目標的策略性響應。這一過程中，綠色金融所展現(xiàn)的雙重效應——“激勵”與“懲罰”，構(gòu)成了其影響力的核心機制。從政策導向的層面來看，綠色金融政策旨在雙管齊下：一方面，它積極促進綠色低碳產(chǎn)業(yè)的蓬勃興起與持續(xù)壯大，為經(jīng)濟體系注入更多綠色、低碳的發(fā)展元素；另一方面，它也通過設立明確的激勵機制，鼓勵企業(yè)持續(xù)不斷地提升自身的清潔生產(chǎn)能力以及資源能源利用效率，從而構(gòu)建起經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展的長效驅(qū)動力；從政策設計的初衷出發(fā)，綠色金融政策旨在通過雙重機制——既激勵綠色低碳經(jīng)濟活動的蓬勃發(fā)展，又對綠色高碳經(jīng)濟活動實施相應的懲罰措施，以引導經(jīng)濟體系向更加綠色、低碳的方向轉(zhuǎn)型。無論是否在微觀效應中發(fā)揮融資約束機制和創(chuàng)新補償機制，還是能否在宏觀效應中提高能源效率和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)有研究關于綠色金融的作用效果均未有一致的結(jié)論［23］。

基于上述問題，結(jié)合中國綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀以及工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型實際需求，提出以下建議。

3.1" 國家層面

3.1.1" 明確并細化行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑規(guī)劃

制定詳盡的碳達峰與碳減排路線圖：各行業(yè)主管部門應基于科學評估，制定清晰的碳達峰時間表、路線圖及階段性減排目標，明確各行業(yè)減排的優(yōu)先級和關鍵技術路徑。

設立轉(zhuǎn)型界定標準與量化指標：針對不同行業(yè)特性，設立具體的轉(zhuǎn)型界定標準，如能耗強度、碳排放強度、清潔能源占比等量化指標，作為評估轉(zhuǎn)型進展的依據(jù)。

強化政策協(xié)同與銜接：確保國家、地方及行業(yè)層面的碳達峰碳中和政策相互銜接，形成合力，避免政策沖突和重復建設。

3.1.2" 加速出臺重點領域產(chǎn)業(yè)扶持政策

加大財政與稅收激勵：為采用綠色低碳技術、實施技術改造的企業(yè)提供稅收減免、補貼獎勵等優(yōu)惠政策，降低企業(yè)轉(zhuǎn)型成本。

推動技術創(chuàng)新與示范應用：設立專項資金支持關鍵技術研發(fā)和示范項目，鼓勵產(chǎn)學研合作，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。

優(yōu)化金融服務體系：引導金融機構(gòu)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，如綠色信貸、綠色債券、綠色基金等，為低碳轉(zhuǎn)型項目提供長期穩(wěn)定的資金支持。

實施產(chǎn)能置換與退出機制：建立健全落后產(chǎn)能退出機制，通過經(jīng)濟、法律等手段推動高耗能、高排放企業(yè)有序退出市場，為綠色低碳產(chǎn)業(yè)騰出發(fā)展空間。

3.1.3" 建立多部門協(xié)同的低碳轉(zhuǎn)型引導基金體系

設立轉(zhuǎn)型母基金與專項子基金：由相關部委牽頭，聯(lián)合社會資本共同設立轉(zhuǎn)型母基金，根據(jù)行業(yè)特點和需求設立專項子基金，專注于支持特定行業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型。

明確基金投資方向與重點：轉(zhuǎn)型基金應重點投向石化化工、建筑建材、鋼鐵、有色金屬、煤電等高碳行業(yè)的綠色低碳改造項目，同時支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

強化基金監(jiān)管與績效評估：建立健全基金監(jiān)管機制，確保資金安全高效使用。定期對基金投資項目進行績效評估，及時調(diào)整投資策略，優(yōu)化資源配置。

促進國際合作與交流：加強與國際組織和外國政府在低碳轉(zhuǎn)型領域的合作，學習借鑒國際先進經(jīng)驗和技術，共同推動全球綠色低碳發(fā)展。

3.2" 地方政府

3.2.1" 建立地方轉(zhuǎn)型金融框架與標準

結(jié)合地方實際制定框架：在國家總體戰(zhàn)略和標準的指導下，各地方政府應充分考慮本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦、技術基礎等實際情況，制定具有地方特色的轉(zhuǎn)型金融框架。

選取重點行業(yè)制定標準：選取石化、鋼鐵、建筑建材、有色金屬等高碳排放行業(yè)作為重點，制定詳細的轉(zhuǎn)型金融項目標準，包括轉(zhuǎn)型目標、路徑、時間表和評估方法等。

開展試點示范：選取代表性企業(yè)或項目作為轉(zhuǎn)型金融試點，通過實踐探索和完善轉(zhuǎn)型金融支持標準，形成可復制、可推廣的經(jīng)驗。

3.2.2" 出臺引導金融機構(gòu)支持轉(zhuǎn)型的政策

碳信息融入信貸全流程：鼓勵金融機構(gòu)將碳信息納入信貸決策體系，從貸前盡職調(diào)查、貸中風險評估到貸后管理，全方位關注企業(yè)的碳排放情況。

創(chuàng)新碳減排信貸產(chǎn)品和服務：爭取國家支持，試點基于碳減排的信貸制度、產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，如碳減排掛鉤貸款、綠色票據(jù)等，為低碳項目提供優(yōu)惠利率融資。

發(fā)展綠色保險：推動保險機構(gòu)建立基于碳賬戶的保險制度，開發(fā)碳減排損失險、碳匯保險等創(chuàng)新產(chǎn)品，為企業(yè)提供碳風險管理保障。

支持債券發(fā)行：鼓勵符合條件的企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)型債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等，通過債券市場籌集中長期建設資金，支持低碳轉(zhuǎn)型項目。

3.2.3" 建立轉(zhuǎn)型項目庫及融資對接平臺

構(gòu)建重點領域轉(zhuǎn)型項目庫：將符合綠色發(fā)展和“雙碳”目標的綠色與轉(zhuǎn)型項目納入項目庫，定期更新，確保項目庫的時效性和準確性。

提供項目激勵措施：對入庫項目提供財政貼息、擔保、稅收減免等激勵措施，降低項目融資成本，提高項目吸引力。

建立數(shù)字化對接平臺：構(gòu)建政府ESG數(shù)據(jù)平臺，利用金融科技手段提升綠色項目（企業(yè)）庫的數(shù)字化水平。引入ESG評價體系，通過量化評價指標篩選優(yōu)質(zhì)項目和企業(yè)，實現(xiàn)金融機構(gòu)與轉(zhuǎn)型項目的高效對接。

加強信息披露與透明度：要求入庫項目和企業(yè)定期披露碳減排信息、轉(zhuǎn)型進展等關鍵數(shù)據(jù)，提高信息披露的透明度和可比性，為金融機構(gòu)投資決策提供有力支持。

3.3" 相關金融機構(gòu)

3.3.1" 構(gòu)建多元化轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品體系

精準定位客戶需求：銀行等金融機構(gòu)應加強對產(chǎn)業(yè)和客戶的精準畫像，深入理解不同行業(yè)、不同企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型實踐情況和金融服務需求。

開發(fā)定制化產(chǎn)品組合：基于精準畫像，開發(fā)符合行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑和客戶偏好的產(chǎn)品組合。這包括但不限于支持轉(zhuǎn)型的專項貸款、可持續(xù)掛鉤貸款、轉(zhuǎn)型債券、可持續(xù)掛鉤債券等。對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可以提供債權(quán)與股權(quán)聯(lián)動的綜合金融服務，如投貸聯(lián)動、股債結(jié)合等，以滿足其更復雜的轉(zhuǎn)型需求。

創(chuàng)新產(chǎn)品服務模式：探索靈活多樣的還款方式、利率定價機制等，降低轉(zhuǎn)型主體的融資成本，提高金融服務的可獲得性和便利性。

3.3.2" 加強金融機構(gòu)間及跨行業(yè)合作

銀行與保險合作：保險公司應創(chuàng)新保險類轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品，如轉(zhuǎn)型風險保險、碳減排損失險等，為企業(yè)規(guī)避轉(zhuǎn)型過程中面臨的技術、業(yè)務、市場風險提供保障。同時，銀行與保險公司可以聯(lián)合開發(fā)綜合金融服務方案，為客戶提供一站式金融服務。

引入擔保機制：擔?；饝_發(fā)支持轉(zhuǎn)型活動的擔保產(chǎn)品，為符合條件的轉(zhuǎn)型主體提供風險分擔機制，降低其融資門檻和成本。這有助于增強金融機構(gòu)對轉(zhuǎn)型項目的信心，促進資金投放。

跨行業(yè)協(xié)同：加強銀行與其他金融機構(gòu)（如證券公司、基金公司）、非金融機構(gòu)（如行業(yè)協(xié)會、咨詢公司）以及政府部門之間的合作，共同推動轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新與發(fā)展。

3.3.3" 加強國際合作與技術引進

與國際多邊機構(gòu)合作：積極尋求與法國開發(fā)署、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、德國復興開發(fā)銀行、歐洲投資銀行等機構(gòu)和組織的合作機會。通過共同研發(fā)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品、開展技術援助和培訓、建立風險分擔機制或開展國際轉(zhuǎn)貸款業(yè)務等方式，引入國際先進經(jīng)驗和技術支持。

引進國際最佳實踐：學習和借鑒國際上在轉(zhuǎn)型金融領域的成功案例和最佳實踐，結(jié)合國內(nèi)實際情況進行本土化創(chuàng)新。這有助于提升我國轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的競爭力和服務水平。

推動國際標準對接：積極參與國際轉(zhuǎn)型金融標準的制定和對接工作，推動國內(nèi)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品與國際標準接軌。這有助于提升我國在全球低碳轉(zhuǎn)型和綠色金融領域的話語權(quán)和影響力。

參考文獻

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（編輯" 何" 琳編輯）

Research on the effective connection path between green finance and transition finance

GAO" Hailong， WU" Weiwei， XU" Wentao*， WANG" Jing， ZHUANG" Xinwen

（Jiangsu Provincial Ecological Assessment Center， Nanjing 210036， China）

Abstract： Whether the “two highs” industries can successfully move towards the path of green and low-carbon transformation is of great significance for China to achieve its “Dual-carbon” goals smoothly. In view of this， the article deeply analyzes the current situation of green finance development in China， and through detailed data analysis and case studies， accurately identifies the core elements that constrain industrial green transformation. On this basis， an effective path for the deep integration of green finance and transformational finance is proposed， aiming to build a financial ecosystem that can both incentivize green investment and effectively guide the transformation of high polluting and high energy consuming industries. This path not only emphasizes the positive role of green finance in reducing environmental risks and promoting green technology innovation， but also explores how transformational finance can provide necessary financial support and transformation guidance for “two highs” enterprises， helping them overcome the threshold of green development.

Key words： green finance; green transformation; green credit