綠色金融如何影響新型工業(yè)化發(fā)展？

摘 要：基于2011—2022年我國(guó)30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用空間杜賓模型和面板門(mén)檻模型，實(shí)證分析綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響。實(shí)證結(jié)果表明，綠色金融能夠顯著促進(jìn)中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展，且具有正向溢出效應(yīng)，同時(shí)綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用先增后減；機(jī)制檢驗(yàn)表明，綠色金融可通過(guò)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)提升新型工業(yè)化水平；異質(zhì)性分析表明，在非綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，綠色金融能顯著促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展，同時(shí)當(dāng)新型工業(yè)化發(fā)展處于中級(jí)水平時(shí)以及在自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

關(guān)鍵詞：綠色金融；新型工業(yè)化發(fā)展；空間杜賓模型；綠色技術(shù)創(chuàng)新；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

中圖分類(lèi)號(hào)：F12；F124 " "文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A " "文章編號(hào)：1671-0037（2024）8-39-19

DOI：10.19345/j.cxkj.1671-0037.2024.8.4

0 引言

“十四五”時(shí)期，構(gòu)建新型工業(yè)發(fā)展體系成為中國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。2023年9月23日，習(xí)近平總書(shū)記就推進(jìn)新型工業(yè)化作出重要指示，“新時(shí)代新征程，以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)，實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化是關(guān)鍵任務(wù)。要完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，深刻把握新時(shí)代新征程推進(jìn)新型工業(yè)化的基本規(guī)律，積極主動(dòng)適應(yīng)和引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，把高質(zhì)量發(fā)展的要求貫穿新型工業(yè)化全過(guò)程，把建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)同發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)信息化等有機(jī)結(jié)合，為中國(guó)式現(xiàn)代化構(gòu)筑強(qiáng)大物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)?！边@成為中國(guó)人民扎實(shí)推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展的行動(dòng)指南、學(xué)者深入研究新型工業(yè)化發(fā)展的根本遵循。新時(shí)代，新發(fā)展理念賦予了新型工業(yè)化新的內(nèi)涵，具體表現(xiàn)為數(shù)據(jù)成為新要素、創(chuàng)新成為新驅(qū)動(dòng)力、協(xié)調(diào)融合發(fā)展成為新思路、綠色低碳發(fā)展成為新底色、高水平開(kāi)放成為新路徑、共享發(fā)展成果成為新目的［1］。然而，現(xiàn)階段中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展仍面臨著資金約束、中高端產(chǎn)業(yè)體系不完善、“高精尖”技術(shù)人才匱乏、產(chǎn)業(yè)政策不完善等難題，并沒(méi)有完全達(dá)到新發(fā)展理念的要求。基于此，如何突破新型工業(yè)化發(fā)展的瓶頸，為中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展注入新動(dòng)能成為當(dāng)前亟須解決的問(wèn)題。

為有效推動(dòng)中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展，學(xué)術(shù)界開(kāi)展了相關(guān)研究。學(xué)者們分析了信息化建設(shè)［2］、新型城鎮(zhèn)建設(shè)［3］、循環(huán)經(jīng)濟(jì)［4］、新質(zhì)生產(chǎn)力［5］及數(shù)字經(jīng)濟(jì)［6］與新型工業(yè)化之間的關(guān)系，主要從生產(chǎn)力水平和工業(yè)發(fā)展模式層面探討推進(jìn)中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展的有效路徑，鮮有學(xué)者從資金約束層面進(jìn)行研究。2024年政府工作報(bào)告要求，制定支持綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)，完善支持綠色發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和相關(guān)市場(chǎng)化機(jī)制。由此可見(jiàn)，國(guó)家高度重視綠色金融在推動(dòng)以綠色低碳為特色的新型工業(yè)化發(fā)展中的作用。綠色金融作為發(fā)展綠色生產(chǎn)力、促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的重要金融工具，旨在為綠色投融資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理提供資金支持［7］，能夠有效緩解綠色工業(yè)企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題，從而有序推進(jìn)新型工業(yè)化體系建設(shè)。那么，綠色金融能否促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展？作用機(jī)制如何？回答這些問(wèn)題，既能豐富相關(guān)研究，也對(duì)推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

1 文獻(xiàn)綜述

綠色金融作為金融領(lǐng)域的新生力量，正日益成為推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展的重要引擎。目前，學(xué)者們對(duì)于綠色金融的研究主要包括三方面內(nèi)容。一是內(nèi)涵闡述。安偉［8］基于政策視角，認(rèn)為綠色金融是一種政策手段，可有效促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與綠色發(fā)展深度融合；崔秀梅［9］基于政府規(guī)制視角，認(rèn)為綠色金融建設(shè)離不開(kāi)政府支持和監(jiān)管；王紅玲等［10］基于國(guó)家質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施（NQI）體系視角，認(rèn)為綠色金融高質(zhì)量發(fā)展需要關(guān)注計(jì)量能力、標(biāo)準(zhǔn)體系、檢驗(yàn)檢測(cè)和認(rèn)證認(rèn)可等4個(gè)方面。二是指標(biāo)構(gòu)建和測(cè)度。國(guó)內(nèi)研究主要采用單一指標(biāo)和多維指標(biāo)兩種測(cè)算方法。在單一指標(biāo)方面，學(xué)者們主要用綠色信貸水平［11］、金融資源凈流出變化［12］、投融資數(shù)額［13］等來(lái)衡量綠色金融水平。在多維指標(biāo)方面，一些學(xué)者運(yùn)用熵值法［14-15］和主成分分析法［16］測(cè)算綠色金融水平，且多是從綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)、綠色投資和碳金融等維度構(gòu)建綠色金融體系；還有一些學(xué)者運(yùn)用DEA模型測(cè)算綠色金融效率［17-18］，大多將上述5個(gè)維度視作投入指標(biāo)，將綠色生產(chǎn)總值和科技水平、工業(yè)三廢分別作為期望產(chǎn)出和非期望產(chǎn)出指標(biāo)。三是經(jīng)濟(jì)影響。現(xiàn)有研究主要關(guān)注綠色金融如何影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展［19］、共同富裕［20］、碳減排［21］及企業(yè)ESG表現(xiàn)［22］等議題。

關(guān)于新型工業(yè)化發(fā)展的研究主要有三方面內(nèi)容。一是關(guān)于新型工業(yè)化內(nèi)涵的闡述。侯彥峰和楊文選［23］認(rèn)為，新型工業(yè)化要走信息化道路；在此基礎(chǔ)上，唐浩［24］認(rèn)為，中國(guó)新型工業(yè)化還要走人文化、金融化發(fā)展道路；王雷［25］認(rèn)為，新型工業(yè)化發(fā)展也要實(shí)現(xiàn)數(shù)字化；任保平［26］認(rèn)為，新型工業(yè)化發(fā)展要致力于推進(jìn)數(shù)實(shí)融合建設(shè)。二是關(guān)于新型工業(yè)化指標(biāo)體系的構(gòu)建。楊利強(qiáng)和尚整鋒［27］、吳宏偉和劉詠梅［28］從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、科技水平、環(huán)保力度、人力資本水平和信息化水平等6個(gè)維度分析中國(guó)新型工業(yè)化水平；李鵬和蔣美琴［29］則從以人為本、質(zhì)量?jī)?yōu)先、自主創(chuàng)新、綠色低碳、數(shù)實(shí)融合和開(kāi)放循環(huán)等6個(gè)維度構(gòu)建新型工業(yè)化指標(biāo)體系。三是關(guān)于實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化路徑的探討。黃泰巖和李德標(biāo)［30］闡述了我國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展的道路選擇；黃群慧和李芳芳［31］則從中國(guó)式現(xiàn)代化背景出發(fā)，系統(tǒng)闡述了新型工業(yè)化發(fā)展的理論邏輯與實(shí)現(xiàn)路徑。

綠色金融作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的金融工具，其作用可概括為以下三方面。在微觀方面，綠色金融能夠給予綠色創(chuàng)新項(xiàng)目以資金支持，激發(fā)企業(yè)開(kāi)展綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性，推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)方式變革；在中觀方面，綠色金融能通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)間資源要素配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)；在宏觀方面，綠色金融可通過(guò)政策導(dǎo)向間接促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)方式和居民生活方式轉(zhuǎn)變，有效緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)建設(shè)之間的矛盾。通過(guò)梳理相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于綠色金融直接影響新型工業(yè)化發(fā)展的研究較為缺乏，而關(guān)于綠色金融影響工業(yè)建設(shè)的研究主要集中于綠色金融如何影響工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型［32-33］、工業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率［34］、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化［35］及制造業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新［36］等方面。

綜上所述，目前關(guān)于新型工業(yè)化發(fā)展的研究主要以理論闡述為主，實(shí)證分析偏少?；诖?，本文運(yùn)用綜合賦權(quán)法構(gòu)建新型工業(yè)化指數(shù)，以研究“十四五”時(shí)期中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展問(wèn)題。此外，隨著我國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)體系建設(shè)日趨完善以及區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)合作日趨密切，各種生產(chǎn)要素得以打破行業(yè)、地域壁壘，在區(qū)域之間加速流動(dòng)。這些要素在影響本區(qū)域新型工業(yè)化發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)對(duì)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展產(chǎn)生影響。為全面、準(zhǔn)確地探究綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響，本文運(yùn)用空間杜賓模型和面板門(mén)檻模型展開(kāi)研究?？赡艿倪呺H貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三方面：第一，通過(guò)構(gòu)建技術(shù)距離矩陣和技術(shù)地理嵌套矩陣分析了中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展的空間布局，同時(shí)運(yùn)用空間杜賓模型和面板門(mén)檻模型探討了綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響，豐富了新型工業(yè)化發(fā)展的實(shí)證研究。第二，從綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)視角探究了綠色金融影響新型工業(yè)化發(fā)展的機(jī)制渠道，同時(shí)進(jìn)一步將綠色技術(shù)創(chuàng)新細(xì)分為發(fā)明型和實(shí)用新型兩類(lèi)，將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)細(xì)分為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化兩類(lèi)，并具體探討了其如何影響綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間的關(guān)系。第三，基于綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)、新型工業(yè)化水平和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等3個(gè)視角進(jìn)行異質(zhì)性分析，探討了綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展影響程度的差異性。

2 理論假設(shè)

2.1 綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的直接影響

在節(jié)能環(huán)保、綠色生產(chǎn)的大背景下，綠色金融成為政府調(diào)配市場(chǎng)資源、促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要杠桿。具體而言，綠色金融主要通過(guò)三方面提升新型工業(yè)化水平。第一，綠色金融能夠通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。綠色金融以協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)建設(shè)為目標(biāo)，主要為高技術(shù)、低污染企業(yè)提供資金支持，從而保證這類(lèi)企業(yè)有足夠的資金建設(shè)綠色工廠，優(yōu)化生產(chǎn)鏈條，進(jìn)而推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展；同時(shí)，由于高污染企業(yè)獲得綠色金融資源的門(mén)檻較高，這類(lèi)企業(yè)為提高自身在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，也會(huì)積極改進(jìn)生產(chǎn)方式，從而推動(dòng)形成綠色生產(chǎn)力。第二，綠色金融能夠通過(guò)緩解資源錯(cuò)配問(wèn)題推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)可以依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及時(shí)披露綠色金融產(chǎn)品信息，同時(shí)企業(yè)也能夠及時(shí)向該平臺(tái)反饋?zhàn)陨硇畔?，從而促進(jìn)雙方相互了解，有效解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。在這一過(guò)程中，申貸流程復(fù)雜、周期漫長(zhǎng)等問(wèn)題得以解決，降低了金融資源交易成本，提高了資源配置效率［37］，從而有效促進(jìn)了新型工業(yè)化發(fā)展。第三，綠色金融能夠通過(guò)引導(dǎo)居民形成綠色消費(fèi)觀念推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展。近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)相繼推出了綠色消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，旨在刺激居民購(gòu)買(mǎi)智能家居、新能源汽車(chē)等綠色產(chǎn)品。在這種氛圍中，居民綠色低碳生活理念逐漸形成，對(duì)綠色環(huán)保產(chǎn)品的需求不斷增加，從而倒逼企業(yè)積極改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式。

根據(jù)錢(qián)納里等［38］提出的工業(yè)發(fā)展理論，在工業(yè)發(fā)展前期，綠色金融能夠充分發(fā)揮資源配置效應(yīng)和環(huán)境規(guī)制效應(yīng)，從而有效促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。在資源配置方面，綠色金融能夠通過(guò)差別化的信貸政策，引導(dǎo)資金、技術(shù)等要素流向低污染行業(yè)，提高資源配置效率［39］；在環(huán)境規(guī)制方面，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)提高高耗能行業(yè)的借貸門(mén)檻，減少綠色行業(yè)信貸約束，推進(jìn)企業(yè)綠色發(fā)展［40］。在工業(yè)發(fā)展后期，工業(yè)體系逐漸完善，新型工業(yè)化發(fā)展更多依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)，綠色金融對(duì)新型工業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用減弱。同時(shí)，根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，綠色金融與技術(shù)、人才等要素之間存在一個(gè)合理的配置比例，一旦綠色金融水平超過(guò)這一合理區(qū)間，其可能會(huì)抑制新型工業(yè)化發(fā)展。此外，綠色金融擁有綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色證券等眾多工具。這些工具可能因功能不同、應(yīng)用領(lǐng)域不同，而對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響存在差異。

基于此，本文提出以下假設(shè)：

H1：綠色金融能夠顯著推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。

H1a：綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用先增強(qiáng)后減弱。

2.2 綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的間接影響

2.2.1 綠色金融、綠色技術(shù)創(chuàng)新與新型工業(yè)化發(fā)展

綠色技術(shù)創(chuàng)新作為一種環(huán)境友好型的技術(shù)創(chuàng)新方式，有利于降低污染，改善環(huán)境［41］，進(jìn)而促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。綠色金融作為綠色技術(shù)創(chuàng)新的保障，其作用機(jī)理表現(xiàn)在3個(gè)方面。第一，金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)辦理模式和資格審查機(jī)制促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)作為營(yíng)利組織，有足夠的動(dòng)力優(yōu)化業(yè)務(wù)辦理模式和資格審查機(jī)制，提高投資預(yù)期回報(bào)率［42］。隨著金融體系日益完善，金融機(jī)構(gòu)能夠運(yùn)用更多的金融工具創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，如推出綠色園區(qū)貸、安環(huán)險(xiǎn)等產(chǎn)品，打出金融“組合拳”，以更好地滿足企業(yè)需求，提高資源利用效率。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)在向相關(guān)企業(yè)提供綠色金融資源時(shí)，也會(huì)加強(qiáng)對(duì)這些企業(yè)的資格審查，保證資源及時(shí)流入所需企業(yè)。這些舉措在一定程度上調(diào)動(dòng)了企業(yè)開(kāi)展綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性。第二，金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)信息披露機(jī)制促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。隨著數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)可依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)披露企業(yè)綠色發(fā)展信息。依據(jù)利益最大化的投資原則，投資者會(huì)篩選出發(fā)展前景廣闊、市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀的企業(yè)作為投資對(duì)象，從而緩解相關(guān)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)研發(fā)的資金壓力。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也可依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)信息共享，依據(jù)企業(yè)綠色創(chuàng)新信息，精準(zhǔn)、高效地提供金融支持，進(jìn)而提高綠色創(chuàng)新效率。第三，綠色金融可通過(guò)環(huán)境規(guī)制效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。當(dāng)大量綠色金融資源流入綠色生產(chǎn)領(lǐng)域時(shí)，“兩高一剩”企業(yè)為獲得綠色金融資源支持，會(huì)將一部分經(jīng)營(yíng)資金用于綠色技術(shù)創(chuàng)新，以提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；還有一部分企業(yè)由于資金短缺，無(wú)力申請(qǐng)綠色技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，會(huì)在市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)勝劣汰的作用下，逐漸被清退出市場(chǎng)，進(jìn)而從整體上提高綠色創(chuàng)新效率。

參考過(guò)往研究，綠色技術(shù)創(chuàng)新主要有發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新兩種類(lèi)型。其中：發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)費(fèi)用高；而實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)難度較小。具體而言，發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新通過(guò)提出具有實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)和顯著改進(jìn)的技術(shù)方案，實(shí)現(xiàn)較大程度的技術(shù)進(jìn)步［43］；而實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新更多是通過(guò)學(xué)習(xí)效應(yīng)和由發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新所帶來(lái)的技術(shù)積累效應(yīng)，對(duì)現(xiàn)有綠色技術(shù)進(jìn)行消化、整合和利用［44］。因此，二者在推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展方面可能具有差異性。同時(shí)，技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可再次證明該結(jié)論。進(jìn)一步地，發(fā)明型綠色專(zhuān)利普適性不強(qiáng)，且研發(fā)周期長(zhǎng)、費(fèi)用高，只有資金雄厚的大企業(yè)才有能力研發(fā)，而中小微企業(yè)則無(wú)力涉足，從而導(dǎo)致其對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的推動(dòng)作用有限；反之，實(shí)用新型綠色專(zhuān)利普適性較強(qiáng)，研發(fā)成本低，各類(lèi)工業(yè)企業(yè)均可根據(jù)自身特點(diǎn)，在發(fā)明型綠色專(zhuān)利基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，從而更好地推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展。

基于此，本文提出以下假設(shè)：

H2：綠色金融能夠通過(guò)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展。

H2a：發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新在綠色金融促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展中的中介效應(yīng)具有差異性。

2.2.2 綠色金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與新型工業(yè)化發(fā)展

“十四五”期間，為滿足高質(zhì)量發(fā)展要求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)已成為推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展的關(guān)鍵。綠色金融在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面作用重大。第一，綠色金融能夠通過(guò)緩解資金約束促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。金融機(jī)構(gòu)主要向綠色環(huán)保企業(yè)提供綠色金融服務(wù)，以有效解決綠色產(chǎn)業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題，從而促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。同時(shí)，在綠色金融的杠桿作用下，資金逐漸從“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)流向綠色產(chǎn)業(yè)，從而加速綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)的形成，推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)［45］。第二，綠色金融能夠通過(guò)政策導(dǎo)向促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。綠色金融可通過(guò)杠桿作用限制高污染產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。例如，對(duì)兩高產(chǎn)業(yè)采取停貸限貸等措施，迫使其向高技術(shù)、無(wú)污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型［46］。在此過(guò)程中，資金充足的高污染企業(yè)開(kāi)始引進(jìn)綠色設(shè)備，優(yōu)化生產(chǎn)鏈條，因此市場(chǎng)預(yù)期逐漸樂(lè)觀，市場(chǎng)資源開(kāi)始向這類(lèi)企業(yè)流動(dòng)；而資金匱乏的高污染企業(yè)由于轉(zhuǎn)型力度較小，逐漸被市場(chǎng)淘汰，由此推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。第三，綠色金融能夠通過(guò)防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)［47］。一方面，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)建立信用評(píng)價(jià)機(jī)制和資格審查機(jī)制，全方位審核綠色金融需求者的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資偏好等信息，為需求者精準(zhǔn)匹配多樣化的綠色金融產(chǎn)品，并進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的投資指導(dǎo)，進(jìn)而催生更多的綠色投資；另一方面，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)向社會(huì)大眾披露相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，引導(dǎo)社會(huì)閑置資金流向綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

參考過(guò)往研究，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是對(duì)要素投入結(jié)構(gòu)和產(chǎn)出結(jié)構(gòu)耦合程度的一種衡量指標(biāo)［48］；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)部門(mén)的優(yōu)化整合過(guò)程，集中表現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)效率的提高。根據(jù)徐秋艷和劉浩冬［49］的研究，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化更多側(cè)重于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)間和地區(qū)間的資源配置，不一定能促進(jìn)生產(chǎn)方式改進(jìn)；而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化則側(cè)重于運(yùn)用高效、環(huán)保的生產(chǎn)方式進(jìn)行生產(chǎn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)更多依靠的是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。相較于注重要素配置的產(chǎn)業(yè)合理化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)高級(jí)化轉(zhuǎn)型擁有更多優(yōu)勢(shì)，因此二者在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的效應(yīng)具有差異性。同時(shí)，現(xiàn)階段我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整剛剛開(kāi)始，產(chǎn)業(yè)合理化轉(zhuǎn)型主要表現(xiàn)為新要素取代舊要素的過(guò)程，能夠在短期內(nèi)完成，對(duì)于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響較??；而產(chǎn)業(yè)高級(jí)化轉(zhuǎn)型涉及新舊產(chǎn)能轉(zhuǎn)換問(wèn)題，會(huì)經(jīng)歷較長(zhǎng)的陣痛期，在這一過(guò)程中，傳統(tǒng)高耗能企業(yè)會(huì)逐漸被清退出市場(chǎng)，高科技、低碳企業(yè)會(huì)逐漸搶占市場(chǎng)，進(jìn)而延緩新型工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程。

基于此，本文提出以下假設(shè)：

H3：綠色金融能夠通過(guò)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展。

H3a：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化在綠色金融促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展中的中介效應(yīng)具有差異性。

2.3 綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的空間溢出效應(yīng)

根據(jù)空間經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，本地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展既受自身資源稟賦的制約，也受周邊地區(qū)資源稟賦的影響。同時(shí)，地理學(xué)第一定律指出，區(qū)域發(fā)展會(huì)相互影響，且影響程度會(huì)隨著地理距離的增加而減弱［50］。因此，本地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展水平的提高，會(huì)對(duì)周邊地區(qū)產(chǎn)生輻射效應(yīng)，通過(guò)向周邊地區(qū)輸送技術(shù)、人才等要素，推動(dòng)整體新型工業(yè)化發(fā)展。

隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)可依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)，使得綠色金融資源可以在各區(qū)域間自由流動(dòng)，突破了傳統(tǒng)金融的地理空間限制。這種流動(dòng)使得綠色金融產(chǎn)生了明顯的空間溢出效應(yīng)，進(jìn)而給周邊區(qū)域新型工業(yè)化發(fā)展帶來(lái)了影響。首先，綠色金融可通過(guò)緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。各地區(qū)依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建立綠色項(xiàng)目庫(kù)、信息共享平臺(tái)等，能夠有效緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題［51］，實(shí)現(xiàn)區(qū)域間資源、信息的共享。這進(jìn)一步加強(qiáng)了政府和企業(yè)的跨區(qū)域合作，通過(guò)“引資、引智、引技”項(xiàng)目帶動(dòng)綠色金融資源跨區(qū)域流動(dòng)，從而推進(jìn)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展。其次，綠色金融可通過(guò)發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)和示范效應(yīng)推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。在競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)的作用下，各地區(qū)政府為及時(shí)完成新型工業(yè)化建設(shè)目標(biāo)，企業(yè)為提高盈利水平，均會(huì)積極搶占綠色金融資源，從而推動(dòng)金融資源的跨區(qū)域流動(dòng)，夯實(shí)了工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的資金基礎(chǔ)。同時(shí)，根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)會(huì)率先運(yùn)用綠色金融資源實(shí)現(xiàn)工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在示范效應(yīng)的影響下，其他地區(qū)也會(huì)積極引進(jìn)并運(yùn)用綠色金融資源，以實(shí)現(xiàn)工業(yè)轉(zhuǎn)型目標(biāo)。最后，綠色金融可通過(guò)發(fā)揮金融集聚效應(yīng)推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展。隨著金融集聚程度的提高，區(qū)域綠色金融服務(wù)質(zhì)量和效率將不斷提升，能夠有效滿足本區(qū)域新型工業(yè)化發(fā)展的需求。在本地區(qū)資金需求飽和后，在涓流效應(yīng)的作用下，綠色金融資源會(huì)逐漸流向周邊地區(qū)［52］，推動(dòng)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展。

基于此，本文提出以下假設(shè)：

H4：新型工業(yè)化發(fā)展存在明顯的空間溢出效應(yīng)。

H4a：綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用存在空間溢出效應(yīng)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 模型設(shè)計(jì)

鑒于綠色金融與新型工業(yè)化之間可能存在空間交互效應(yīng)，運(yùn)用傳統(tǒng)的OLS模型進(jìn)行實(shí)證研究可能會(huì)偏離現(xiàn)實(shí)情況，故本文構(gòu)建了空間計(jì)量模型。進(jìn)一步地，為了更好地探究綠色金融與新型工業(yè)化之間的空間效應(yīng)，本文忽略控制變量的空間效應(yīng)，構(gòu)建空間杜賓模型進(jìn)行實(shí)證分析。模型設(shè)定如下：

[lnNIit=α+ρj=1nwijlnNIjt+β1lnGFit+β2j=1nwijlnGFjt+β3controlit+uit+εit] （1）

式（1）中：NIit表示i地區(qū)t時(shí)期的新型工業(yè)化水平；GFit表示i地區(qū)t時(shí)期的綠色金融水平；α為常數(shù)項(xiàng)；βi表示變量系數(shù)；ρ為空間自相關(guān)系數(shù)；controlit表示控制變量；uit為個(gè)體固定效應(yīng)；ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

借鑒溫忠麟和葉寶娟［53］的中介效應(yīng)檢驗(yàn)三步法，在式（1）的基礎(chǔ)上，構(gòu)建中介效應(yīng)模型進(jìn)行機(jī)制效應(yīng)分析。模型設(shè)定如下：

[Xit=α+ρj=1nwijXjt+λ1lnGFit+λ2j=1nwijlnGFjt+λ3controlit+uit+εit] （2）

[lnNIit=α+ρj=1nwijlnNIjt+β1lnCFit+β2j=1nwijlnGFjt+λ1Xit+λ2j=1nwijXjt+β3controlit+uit+εit] （3）

式（2）—（3）中：Xit為中介變量；其余變量含義保持不變。

3.2 變量選取

3.2.1 被解釋變量

參照楊韡韡和李平［54］的研究，從工業(yè)化水平、經(jīng)濟(jì)效益、科技水平、環(huán)境效益、人力資源水平、數(shù)字化水平和國(guó)際化水平等7個(gè)方面構(gòu)建新型工業(yè)化綜合指標(biāo)體系，采用新型工業(yè)化指數(shù)（NI）來(lái)度量新型工業(yè)化水平。賦權(quán)法是構(gòu)建綜合指標(biāo)的常用方法，在一定程度上影響著回歸分析的可靠性。為準(zhǔn)確地衡量新型工業(yè)化水平，參照劉松林等［55］的組合賦權(quán)法構(gòu)建新型工業(yè)化指數(shù)，組合權(quán)重取熵權(quán)法權(quán)重和層次分析法權(quán)重的均值。表1為新型工業(yè)化指標(biāo)體系。其中，數(shù)字普惠金融指數(shù)［56］由北京大學(xué)測(cè)算得到，地區(qū)生產(chǎn)總值、人均地區(qū)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值等相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均根據(jù)相關(guān)增長(zhǎng)指數(shù)折算為以2011年為基期的實(shí)際值。

3.2.2 核心解釋變量

綠色金融是新時(shí)代推進(jìn)我國(guó)綠色化發(fā)展的重要法寶。為全面反映綠色金融的時(shí)代內(nèi)涵，借鑒何秋潔等［57］的研究成果，從綠色信貸、綠色投資、綠色保險(xiǎn)、綠色債券、綠色支持、綠色基金和綠色權(quán)益等7個(gè)方面構(gòu)建綠色金融指數(shù)（GF），并運(yùn)用組合賦權(quán)法進(jìn)行賦權(quán)，力求科學(xué)合理地體現(xiàn)我國(guó)綠色金融發(fā)展水平。綠色金融指標(biāo)體系如表2所示。

3.2.3 中介變量

選取綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行機(jī)制分析。借鑒胡潔等［58］的研究，用綠色專(zhuān)利授權(quán)數(shù)加1后取對(duì)數(shù)來(lái)表示綠色技術(shù)創(chuàng)新水平（GTI），以此消除數(shù)據(jù)右偏問(wèn)題。綠色技術(shù)創(chuàng)新又可分為發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新（GITI）和實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新（GFTI）兩種類(lèi)型，分別用發(fā)明型綠色專(zhuān)利授權(quán)數(shù)加1后取對(duì)數(shù)和實(shí)用新型綠色專(zhuān)利授權(quán)數(shù)加1后取對(duì)數(shù)來(lái)表示。同時(shí)，借鑒蔡海亞和徐盈之［59］的研究，依次對(duì)三次產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重賦予一定權(quán)重，加權(quán)測(cè)算得到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)（IS），并取自然對(duì)數(shù)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)又可分為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化兩種形式，參照干春暉等［48］的做法，用泰爾指數(shù)來(lái)表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平（RIS），用第三產(chǎn)業(yè)增加值占第二產(chǎn)業(yè)增加值的比重來(lái)表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平（AIS），兩者均加1后取自然對(duì)數(shù)。

3.2.4 控制變量

選取以下控制變量：產(chǎn)業(yè)集聚水平（IA）通過(guò)區(qū)位熵方法，采用各省份工業(yè)增加值占工業(yè)增加值總額的比重與各省份生產(chǎn)總值占生產(chǎn)總值總額的比重之比來(lái)衡量；基礎(chǔ)設(shè)施水平（INF）采用人均城市道路面積來(lái)衡量；消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)（CS）采用人均非衣食住消費(fèi)支出與人均消費(fèi)總支出的比值來(lái)衡量；自然資源依賴(lài)程度（RED）采用采礦業(yè)從業(yè)人員數(shù)占全部從業(yè)人員數(shù)的比重來(lái)衡量。

3.3 變量說(shuō)明與描述性統(tǒng)計(jì)

選取2011—2022年中國(guó)30個(gè)省份（除西藏和港澳臺(tái)外）的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，中介變量、控制變量的原始數(shù)據(jù)來(lái)源于CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù)、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省份統(tǒng)計(jì)年鑒。2022年部分省份數(shù)據(jù)缺失，采用線性插值法補(bǔ)齊。此外，為消除多重共線性對(duì)回歸分析的影響，對(duì)各變量進(jìn)行VIF檢驗(yàn)。結(jié)果表明，變量間不存在多重共線性問(wèn)題。相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3所示。

4 實(shí)證研究

4.1 空間權(quán)重矩陣設(shè)定

4.1.1 經(jīng)濟(jì)距離矩陣

在新型工業(yè)化建設(shè)中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平往往起著決定性作用。各省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越相近，其影響程度往往也越高。基于此，本文構(gòu)建如下經(jīng)濟(jì)距離矩陣進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

[Wij=1Yi?Yji≠j] （4）

式（4）中：Wij表示矩陣中第i行第j列元素；[Yi]為i地區(qū)在研究期內(nèi)的人均地區(qū)生產(chǎn)總值均值。

4.1.2 技術(shù)距離矩陣

除經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平外，一個(gè)地區(qū)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r也是影響新型工業(yè)化水平不可忽略的因素?；诖?，本文構(gòu)建如下技術(shù)距離矩陣進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析。

[Wij=1Ti?Tji≠j] （5）

式（5）中：[Ti]為i地區(qū)在研究期內(nèi)的技術(shù)市場(chǎng)合同成交額均值。

4.1.3 地理距離矩陣

地理距離也在很大程度上影響著鄰近省份的現(xiàn)代化工業(yè)體系建設(shè)進(jìn)程。地理距離越近，其工業(yè)化水平越相近?；诖?，本文構(gòu)建如下地理距離矩陣進(jìn)行穩(wěn)健性分析。

[Wij= 1dij2，i≠j " "0 " ，i=j] （6）

式（6）中：dij表示i地區(qū)與j地區(qū)之間的地理距離。

4.1.4 技術(shù)地理嵌套矩陣

在空間計(jì)量分析中，單一的技術(shù)矩陣或地理矩陣并不能很好地反映新型工業(yè)化發(fā)展水平。為保證回歸結(jié)果的可靠性，參照袁華錫和劉耀彬［60］的研究，構(gòu)建如下技術(shù)地理嵌套矩陣進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析。

[Wij=1Ti?Tjdiji≠j] （7）

式（7）中：指標(biāo)含義保持不變。

4.2 空間相關(guān)性檢驗(yàn)

各省份間的新型工業(yè)化發(fā)展并非彼此獨(dú)立的，而是相互聯(lián)系的有機(jī)整體。為了明晰各省份新型工業(yè)化發(fā)展在空間上的相互作用，選用莫蘭指數(shù)進(jìn)行全局和局部檢驗(yàn)。表4為中國(guó)新型工業(yè)化全局莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果。

由表4可知，在技術(shù)距離矩陣和技術(shù)地理嵌套矩陣下，絕大多數(shù)年份的新型工業(yè)化指數(shù)均通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，且莫蘭指數(shù)恒為正，說(shuō)明中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展存在正向空間溢出效應(yīng)，因而本文采用空間計(jì)量模型進(jìn)行分析具有實(shí)證基礎(chǔ)。

上文從整體上測(cè)度了新型工業(yè)化指數(shù)的空間相關(guān)性。為更直觀地反映各省份新型工業(yè)化發(fā)展間的相互關(guān)系，又對(duì)各省份2011和2022年的新型工業(yè)化做了局部莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)。如圖1—2所示，天津、上海、浙江、江蘇等省份形成了新型工業(yè)化發(fā)展高水平集聚群，并對(duì)周邊省份產(chǎn)生了正向溢出效應(yīng)，進(jìn)一步說(shuō)明空間計(jì)量模型高度契合本文研究。

4.3 模型選擇

分別對(duì)回歸模型進(jìn)行LM檢驗(yàn)、Wald檢驗(yàn)和LR檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明（見(jiàn)表5），空間杜賓模型為最優(yōu)選擇。同時(shí)，Hausman檢驗(yàn)和LR檢驗(yàn)表明，應(yīng)選擇省份固定效應(yīng)模型進(jìn)行研究。

4.4 基準(zhǔn)回歸分析

本文主要基于技術(shù)距離矩陣和技術(shù)地理嵌套矩陣進(jìn)行回歸分析?？臻g杜賓模型的回歸結(jié)果如表6所示。由表6可知，不論是在技術(shù)距離矩陣下，還是在技術(shù)地理嵌套矩陣下，回歸結(jié)果均具有一致性。

NI的空間自相關(guān)系數(shù)ρ在1%的水平下顯著為正，說(shuō)明一個(gè)省份的新型工業(yè)化發(fā)展可以促進(jìn)周邊省份新型工業(yè)化水平的提高，具有明顯的空間溢出效應(yīng)，假設(shè)H4得證。因此，現(xiàn)階段中國(guó)各省份應(yīng)加強(qiáng)區(qū)域合作，致力于建設(shè)具有中國(guó)特色的新型工業(yè)化體系。

GF對(duì)NI產(chǎn)生了正向的直接效應(yīng)，說(shuō)明綠色金融的發(fā)展可以顯著促進(jìn)新型工業(yè)化水平的提高，假設(shè)H1得證；同時(shí)，間接效應(yīng)也為正，且間接效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于直接效應(yīng)，說(shuō)明本地區(qū)綠色金融的發(fā)展能夠給周邊地區(qū)的新型工業(yè)化帶來(lái)較強(qiáng)的福利效應(yīng)，假設(shè)H4a得證。具體而言，隨著本地區(qū)綠色金融體系的完善，其對(duì)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展的金融支持力度也會(huì)快速加大。

此外，各控制變量的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明高產(chǎn)業(yè)集聚水平、高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等均能有效加快本地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程。

4.5 中介效應(yīng)

本文使用中介效應(yīng)檢驗(yàn)三步法來(lái)探究綠色技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)如何影響綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用。研究結(jié)果如表7—8所示。

由表7中（1）和（2）可知，在兩種矩陣下，綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)均在1%的水平下顯著為正，說(shuō)明綠色金融可以通過(guò)提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，從而提高綠色生產(chǎn)效率，進(jìn)而促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展，假設(shè)H2得證。同時(shí)，空間自相關(guān)系數(shù)也顯著為正，進(jìn)一步驗(yàn)證了中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展存在空間擴(kuò)散效應(yīng)。（3）和（4）的結(jié)果表明，在兩種矩陣下，發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)分別為0.027、0.022，且均在5%的水平下顯著；（5）和（6）的結(jié)果表明，實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)分別為0.052、0.046，且均在1%的水平下顯著。根據(jù)回歸結(jié)果可知，相較于發(fā)明型綠色技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用更加明顯，假設(shè)H2a得證。

由表8中（1）和（2）可知，在兩種矩陣下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響系數(shù)均在1%的水平下顯著為正，表明綠色金融可以通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展，假設(shè)H3得證。同時(shí)，空間自相關(guān)系數(shù)也顯著為正。（3）和（4）的結(jié)果表明，綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化轉(zhuǎn)型的影響系數(shù)為1.258、1.321，且均不顯著，故綠色金融無(wú)法通過(guò)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化轉(zhuǎn)型影響新型工業(yè)化發(fā)展；而（5）和（6）的結(jié)果表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響系數(shù)分別為-0.193、-0.134，且均在10%的水平下顯著，即在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化轉(zhuǎn)型的作用下，綠色金融在一定程度上抑制了新型工業(yè)化發(fā)展。這可能是中國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化轉(zhuǎn)型初期，市場(chǎng)資源未得到工業(yè)企業(yè)充分利用而造成的，假設(shè)H3a得證。

4.6 異質(zhì)性分析

4.6.1 基于綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的異質(zhì)性分析

目前，中國(guó)實(shí)施綠色金融改革的省份主要有浙江、廣東、貴州、江西、新疆、甘肅等6個(gè)省份，其余省份為非綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)。為探究在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)和非綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的異質(zhì)性影響，將研究樣本劃分為兩個(gè)子樣本組。表9顯示，在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，綠色金融的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)大多未通過(guò)10%水平的顯著性檢驗(yàn)，其對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響較小；而表10顯示，在非綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，在1%的顯著性水平下綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展具有顯著促進(jìn)作用，且空間效應(yīng)也顯著為正。究其原因：在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，地方政府積極完善綠色金融制度，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但卻忽略了綠色金融的業(yè)務(wù)情況，導(dǎo)致綠色金融資源無(wú)法與新型工業(yè)化發(fā)展需求及時(shí)匹配；同時(shí)，在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，綠色金融的相關(guān)政策處于試點(diǎn)狀態(tài)，相關(guān)企業(yè)仍持觀望態(tài)度，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)綠色金融資源的積極性不高，導(dǎo)致大量綠色金融資源還未流入新型工業(yè)化建設(shè)中。

4.6.2 基于新型工業(yè)化發(fā)展水平的異質(zhì)性分析

為探究在不同新型工業(yè)化發(fā)展水平下綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響程度，參照謝春和李?。?1］的研究，將新型工業(yè)化發(fā)展水平劃分為初級(jí)、中級(jí)、高級(jí)等3個(gè)等級(jí)。表11的結(jié)果顯示，當(dāng)新型工業(yè)化處于初級(jí)水平時(shí)，在1%的顯著性水平下綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展具有正向作用，且存在正向溢出效應(yīng)。這是因?yàn)?，在此階段，金融機(jī)構(gòu)能夠向綠色環(huán)保、高技術(shù)企業(yè)提供相應(yīng)的資金支持，滿足它們正常的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)需求。表12的結(jié)果顯示，當(dāng)新型工業(yè)化處于中級(jí)水平時(shí)，綠色金融仍能顯著促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展，且促進(jìn)效應(yīng)明顯大于初期階段。隨著新型工業(yè)化的深度發(fā)展，為滿足工業(yè)企業(yè)需求，金融機(jī)構(gòu)會(huì)積極創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，從各方面支持新型工業(yè)化發(fā)展，如向相關(guān)企業(yè)提供專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)資金等。表13的結(jié)果顯示，當(dāng)新型工業(yè)化處于高級(jí)水平時(shí)，綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)開(kāi)始減弱。這一階段，新型工業(yè)體系基本完善，工業(yè)發(fā)展更多依靠技術(shù)要素驅(qū)動(dòng)，因而綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用減弱。

4.6.3 基于自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的異質(zhì)性分析

將研究樣本劃分為自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和非自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)兩個(gè)子樣本組。由表14—15的結(jié)果可以看出，無(wú)論是自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)還是非自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，在1%的顯著性水平下綠色金融均能提升新型工業(yè)化水平，且自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)均明顯大于非自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。一方面，自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)能夠發(fā)揮自身資源稟賦優(yōu)勢(shì)，與綠色金融資源相互配合，發(fā)揮出“1+1gt;2”的綜合作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展；另一方面，自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)能夠吸引外商直接投資，引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，更好助力新型工業(yè)化發(fā)展。

4.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保前文分析的可靠性，通過(guò)更換空間權(quán)重矩陣、增加控制變量空間滯后項(xiàng)、對(duì)研究變量進(jìn)行1%縮尾處理以及更換回歸模型等4種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如表16所示。首先，運(yùn)用地理距離矩陣和經(jīng)濟(jì)距離矩陣進(jìn)行基礎(chǔ)回歸分析。結(jié)果表明，綠色金融可以顯著促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。其次，在加入控制變量空間滯后項(xiàng)和對(duì)所有研究變量進(jìn)行1%縮尾處理后，綠色金融仍能顯著推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展。最后，運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型，將新型工業(yè)化指數(shù)滯后一期進(jìn)行穩(wěn)健性分析。結(jié)果表明，綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的影響系數(shù)仍顯著為正。同時(shí)，在所有的穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，空間自相關(guān)系數(shù)均在1%的水平下顯著為正，說(shuō)明中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展具有較強(qiáng)的空間擴(kuò)散效應(yīng)，進(jìn)一步驗(yàn)證了前文分析的正確性。

5 進(jìn)一步分析

5.1 模型設(shè)計(jì)

為進(jìn)一步探究綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間是否存在非線性關(guān)系，在模型（1）的基礎(chǔ)上加入核心解釋變量的平方項(xiàng)進(jìn)行回歸。由于模型側(cè)重于研究非線性關(guān)系，故不加入二次項(xiàng)的空間滯后項(xiàng)，模型如下：

[lnNIit=α+ρj=1nwijlnNIjt+β1lnGFit+β2j=1nwijlnGFjt+πl(wèi)nGFit2+β3controlit+uit+εit] （8）

同時(shí)，構(gòu)建如下門(mén)檻模型進(jìn)行檢驗(yàn)。

[lnNIit=α+β1lnGFit?IZit≤a1+β2lnGFit?Iα1lt;Zit≤α2+β3lnGFit?IZitgt;α2+β4controlit+μit+εit] （9）

式（9）中：a1、a2代表門(mén)檻值；Zit代表門(mén)檻變量；I（·）為虛擬變量。

5.2 基準(zhǔn)回歸分析

為探究綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間是否存在非線性關(guān)系，依據(jù)式（8）進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析，結(jié)果如表17所示。在技術(shù)距離矩陣和技術(shù)地理嵌套矩陣下，綠色金融一次項(xiàng)系數(shù)在1%的顯著性水平下恒為正，而平方項(xiàng)系數(shù)在1%的顯著性水平下恒為負(fù)，說(shuō)明綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間確實(shí)存在倒U形的非線性關(guān)系，假設(shè)H1a得證。這表明，綠色金融確實(shí)能夠推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展，但當(dāng)綠色金融發(fā)展水平達(dá)到門(mén)檻值后，反而會(huì)抑制新型工業(yè)化發(fā)展。究其原因，可能是在新型工業(yè)化發(fā)展過(guò)程中，綠色金融發(fā)展水平會(huì)受到邊際效應(yīng)遞減規(guī)律的影響。

5.3 門(mén)檻效應(yīng)分析

為進(jìn)一步確定綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間是否存在倒U形關(guān)系，選用面板門(mén)檻模型進(jìn)行研究。在此之前，須確定門(mén)檻個(gè)數(shù)。本文通過(guò)1 000次可放回自檢驗(yàn)，得到門(mén)檻檢驗(yàn)結(jié)果，如表18—19所示。表18的結(jié)果顯示，三重門(mén)檻未通過(guò)10%的顯著性檢驗(yàn)，而單一門(mén)檻和雙重門(mén)檻均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)；同時(shí)，表19展示了門(mén)檻類(lèi)型及其估計(jì)值。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，本文選擇采用雙重門(mén)檻模型。實(shí)證結(jié)果如表20所示，門(mén)檻變量綠色金融發(fā)展水平在3個(gè)門(mén)檻區(qū)間內(nèi)均于1%的水平下顯著。當(dāng)綠色金融發(fā)展水平處于第二門(mén)檻區(qū)間時(shí)，綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用達(dá)到頂峰，且綠色金融發(fā)展水平在第三門(mén)檻區(qū)間的促進(jìn)作用略大于第一門(mén)檻區(qū)間。這說(shuō)明，綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間確實(shí)存在倒U形的非線性關(guān)系。

5.4 穩(wěn)健性分析

為保證前文非線性關(guān)系分析的穩(wěn)健性，使用更換空間權(quán)重矩陣、增加控制變量空間滯后項(xiàng)、對(duì)研究變量進(jìn)行1%縮尾處理等3種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。結(jié)果如表21所示，其中：（1）和（2）分別使用地理距離矩陣和經(jīng)濟(jì)距離矩陣進(jìn)行穩(wěn)健性分析，結(jié)果顯示，綠色金融系數(shù)在1%的水平下顯著為正，平方項(xiàng)系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)，與前文結(jié)果保持一致；（3）和（4）加入了控制變量空間滯后項(xiàng)，（5）和（6）對(duì)研究變量進(jìn)行了1%縮尾處理，結(jié)果均表明，綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間的確存在非線性關(guān)系。

6 結(jié)論與建議

6.1 結(jié)論

本文在使用組合賦權(quán)法構(gòu)建新型工業(yè)化指數(shù)與綠色金融指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)空間杜賓模型和面板門(mén)檻模型綜合分析綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間的關(guān)系。結(jié)果顯示：第一，本地區(qū)新型工業(yè)化水平提高能顯著促進(jìn)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展，具有明顯的空間溢出效應(yīng)。第二，本地區(qū)綠色金融發(fā)展在促進(jìn)本地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展的同時(shí)，也能促進(jìn)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展。第三，在機(jī)制分析中，綠色金融能夠通過(guò)提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)推進(jìn)中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展，且發(fā)明型、實(shí)用新型綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化轉(zhuǎn)型的中介效應(yīng)明顯，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化轉(zhuǎn)型的中介效應(yīng)不明顯。第四，在異質(zhì)性分析中，在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用不明顯；在不同新型工業(yè)化發(fā)展水平下，綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用具有差異性；在自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，綠色金融發(fā)展能夠顯著加快新型工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程。第五，在空間杜賓模型和面板門(mén)檻模型的雙重檢驗(yàn)下，綠色金融與新型工業(yè)化發(fā)展之間呈現(xiàn)先增后減的倒U形關(guān)系。

6.2 建議

第一，積極發(fā)揮新型工業(yè)化發(fā)展的空間溢出效應(yīng)，著力推動(dòng)區(qū)域合作交流。堅(jiān)持共享發(fā)展的理念，新型工業(yè)化發(fā)展水平較高的地區(qū)應(yīng)積極向低水平地區(qū)輸送高端設(shè)備、人才等，同時(shí)低水平地區(qū)也要積極派遣相關(guān)人員學(xué)習(xí)高水平地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，共同推進(jìn)中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展。此外，隨著經(jīng)濟(jì)合作的不斷深化，相鄰地區(qū)應(yīng)共同建設(shè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，打造具有區(qū)域特點(diǎn)的新型工業(yè)化體系，推動(dòng)區(qū)域新型工業(yè)化發(fā)展。同時(shí)，由于各區(qū)域之間資源優(yōu)勢(shì)差異明顯，應(yīng)充分利用全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)平臺(tái)，獲取區(qū)域緊俏資源，實(shí)現(xiàn)資源共享，共同致力于中國(guó)高水平新型工業(yè)化體系建設(shè)。

第二，積極發(fā)揮綠色金融對(duì)新型工業(yè)化發(fā)展的促進(jìn)作用，合理運(yùn)用各種綠色金融工具助力中國(guó)新型工業(yè)化體系建設(shè)。協(xié)調(diào)應(yīng)用各種綠色金融工具，使綠色金融“組合拳”發(fā)揮出“1+1gt;2”的作用，更好服務(wù)于中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展；加強(qiáng)綠色金融交易市場(chǎng)體制機(jī)制建設(shè)，確保綠色金融資源能夠在各區(qū)域間自由流動(dòng)，削弱市場(chǎng)分割，打破行政壁壘，增強(qiáng)綠色金融對(duì)周邊地區(qū)新型工業(yè)化發(fā)展的正向溢出效應(yīng)；根據(jù)各綠色金融工具的特點(diǎn)，將其分配到合適的工業(yè)領(lǐng)域，把綠色金融的價(jià)值發(fā)揮到極限。

第三，健全綠色金融發(fā)展體系，加強(qiáng)綠色金融配套產(chǎn)品的創(chuàng)新。有針對(duì)性地給予工業(yè)企業(yè)資金支持，幫助綠色環(huán)保、高技術(shù)企業(yè)完善生產(chǎn)設(shè)備、改善生產(chǎn)環(huán)境、提高生產(chǎn)效率，同時(shí)有秩序地淘汰一批落后、高污染企業(yè)，從而推動(dòng)新型工業(yè)化發(fā)展；實(shí)施一批綠色金融專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)目，如“綠色金融+綠色技術(shù)創(chuàng)新”項(xiàng)目、“綠色金融+產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)”項(xiàng)目，強(qiáng)化各種資源間的協(xié)同作用，使綠色金融資源精準(zhǔn)服務(wù)于新型工業(yè)化發(fā)展。

注釋?zhuān)?/p>

① 《習(xí)近平就推進(jìn)新型工業(yè)化作出重要指示》，新華網(wǎng)，2023年9月23日。

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How does Green Finance Affect the Development of New Industrialization？

Zhang Huaxin， Fu Zhanjing

（School of Economics， Liaoning University， Shenyang 110000， China）

Abstract： Currently， China has established itself as the country with the most robust industrial system globally. However， its industrial development still encounters challenges such as the underdeveloped foundation of high-tech industries and environmentally unfriendly production methods. The advancement of new industrial development is crucial for promoting the construction of a modern industrial system， as it can effectively leverage digital technology to facilitate industrial upgrading and low-carbon development. Additionally， financial support plays a pivotal role in industrial development， particularly in green financial development which directly impacts the progress of China's new industry. Based on the aforementioned considerations， this study meticulously selected a panel dataset encompassing 30 provinces in China， extending from 2011 to 2022. Employing the spatial Durbin model and the panel threshold model， we conducted an empirical investigation into the influence of green finance on the advancement of new industries. Initially， we created a technical distance matrix and a technical geography nested matrix to analyze the evolution of China's new industries from both overall and regional perspectives. Subsequently， these matrices were employed to elucidate the impact of green finance on the development of new industries. The empirical findings corroborate that green finance significantly fosters the development of new industries in China and has a positive spillover effect. To delve into the nonlinear association between green finance and the emergence of new industries， we adopted the spatial Durbin model and the panel threshold model for further analysis. Our results indicate that the bolstering effects of green finance on new industrial establishments initially increase and then diminish. Through robustness tests， we confirmed the reliability of our conclusions. Then， from the vantage point of green technology innovation and industrial restructuring， this paper delved into the functional mechanism through which green finance affects the advancement of new industries. The empirical examination reveals that green finance can enhance the development of new industries by fostering green technological innovation and facilitating industrial restructuring. Furthermore， the study meticulously categorized green technological innovations into innovative and practical advancements， and industrial restructuring into rationalization and sophistication. It evaluated the influence of these distinct categories on the interplay between green finance and burgeoning industry growth. The findings indicate that the causal effects of innovative and practical green technologies， alongside advanced industrial metamorphosis， are pronounced， whereas the impact of industrial rationalization on this relationship is negligible. Finally， the research conducted a heterogeneity analysis from the vantage points of green financial reform pilot zones， the level of new industrial development， and free trade pilot areas. The findings suggest that green finance exerts a significant impetus on the development of new industries in regions outside reform pilot zones， across primary and secondary industrial tiers， and within free trade pilot zones. In sum， the investigation contributes substantially to theoretical discourse and informs policy-making in the domain of green finance and new industrial development.

Key words： green finance; development of new industrialization; Spatial Dubin model; green technology innovation; industrial restructuring

收稿日期：2024-06-26

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“遼寧智造強(qiáng)省建設(shè)的動(dòng)力識(shí)別與制度創(chuàng)新研究”（L22BJY003）。

作者簡(jiǎn)介：張華新（1977—），男，遼寧沈陽(yáng)人，博士，副教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)；付占京（1998—），男，山西呂梁人，碩士研究生，研究方向：國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)。