中國制造業(yè)企業(yè)投資東南亞的動因和風(fēng)險分析

摘 要：自“一帶一路”倡議提出以來，我國制造業(yè)對東南亞地區(qū)的直接投資迅猛增長，本文認(rèn)為當(dāng)前中國制造業(yè)企業(yè)向東南亞投資的主要動因有以下幾點：第一，東南亞國家在消費市場、人口紅利、勞動力成本和自然資源等方面具有優(yōu)勢，并且普遍出臺了稅收和土地優(yōu)惠政策，吸引我國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資；第二，我國制造業(yè)企業(yè)通過對外直接投資重塑產(chǎn)業(yè)鏈，被動跟隨產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)進行對外投資轉(zhuǎn)移，以適應(yīng)不斷變化的國際貿(mào)易環(huán)境；第三，中國產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化帶來了挑戰(zhàn)；第四，企業(yè)追求協(xié)同效應(yīng)。本文根據(jù)風(fēng)險管理框架，對中國制造業(yè)企業(yè)投資東南亞地區(qū)面臨的主要風(fēng)險展開分析。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；東南亞；制造業(yè)企業(yè)；投資動因；風(fēng)險

一、引言

我國提出的“一帶一路”倡議，體現(xiàn)了中國對世界經(jīng)濟格局變遷的回應(yīng)和全球經(jīng)濟治理的中國方案?！耙粠б宦贰笔侵袊鵀橥苿咏?jīng)濟全球化深入發(fā)展而提出的國際區(qū)域經(jīng)濟合作新模式，不僅將對中國社會經(jīng)濟發(fā)展與全面對外開放產(chǎn)生深遠(yuǎn)的歷史影響，也會對沿線國家的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極的帶動作用并對國際經(jīng)濟格局變化產(chǎn)生推動作用，它是統(tǒng)籌中國全面對外開放的國家戰(zhàn)略。自倡議提出以來，我國對沿線國家，尤其是對東南亞國家的對外直接投資迅猛增長。

二、我國向東南亞投資的現(xiàn)狀

在“一帶一路”沿線國家中，東南亞地區(qū)一直是我國對外直接投資的重點區(qū)域，近年來投資增速非常明顯，投資比重不斷加大。根據(jù)商務(wù)部、統(tǒng)計局和外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2022年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年我國對“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的直接投資主要集中在東南亞的新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞和泰國、中亞的巴基斯坦、塔吉克斯坦及烏茲別克斯坦以及西亞的阿拉伯聯(lián)合酋長國等國家。中國對東南亞國家的投資流量，從2013年的72.67億美元增加至2022年的186億美元，年均增長11.04%；投資流量全球占比也從2013年的6.74%提升至2022年的11.43%。另外，在統(tǒng)計2022年中國對外直接投資流量前二十位的國家（地區(qū)）中，東南亞國家有六個國家上榜，可見東南亞已成為吸引中國企業(yè)投資并購的主要區(qū)域之一，具體數(shù)據(jù)如表1所示。

截至2022年，我國對東南亞的直接投資存量約為1546.63億美金，主要集中在新加坡、印度尼西亞、馬來西亞和越南，占我國對東盟直接投資存量總額的78.81%，具體數(shù)據(jù)如表2所示。

從境內(nèi)投資者的行業(yè)分布看，制造業(yè)是對外投資最為活躍的主體，占境內(nèi)投資者的三成以上，主要分布在計算機、電子設(shè)備、專用設(shè)備、通用設(shè)備、醫(yī)藥制造、橡膠和金屬制品、紡織服裝及汽車制造等行業(yè)。

三、向東南亞投資動因分析

近年來，由于國內(nèi)人均工資水平持續(xù)上升，中國制造產(chǎn)業(yè)鏈在人工成本上逐漸失去比較優(yōu)勢，同時，隨著貿(mào)易摩擦不斷升溫，關(guān)稅貿(mào)易壁壘不斷筑起，海外客戶尋求更低采購成本和更便利貿(mào)易環(huán)境的需求顯得更為強烈。對于低利潤率的制造產(chǎn)業(yè)鏈而言，比拼的就是成本，迅速攀升的成本意味著如果不尋找價格低廉的勞動力市場和更便利的貿(mào)易環(huán)境，中國制造業(yè)將陷入無利可圖的境地。

東南亞如印度尼西亞、越南、泰國和柬埔寨等國家，市場潛力大，自然資源和勞動力資源豐富，工資水平低，貿(mào)易環(huán)境寬松，吸引了我國制造業(yè)企業(yè)投資建廠，借助采購、生產(chǎn)和銷售的全球化特點，提升了生產(chǎn)和貿(mào)易效益。我國制造業(yè)向東南亞地區(qū)投資的動因有以下幾個方面：

（1） 市場和人口紅利優(yōu)勢

東南亞地區(qū)擁有顯著的人口紅利和龐大的消費市場，經(jīng)濟增長迅速，消費需求不斷增加，消費市場日益成熟。據(jù)世界銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，東南亞地區(qū)總?cè)丝?.79億人，其中15歲（含）以上總就業(yè)人口占比約為64%，約有4.37億的適齡勞動人口，且0～14歲的人口占比24%，具有明顯的人口紅利優(yōu)勢。

隨著全球貿(mào)易環(huán)境的變化，中國制造業(yè)企業(yè)通過直接投資東南亞，實現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售本地化，直接開拓新興市場，有效規(guī)避貿(mào)易壁壘，獲取更多的市場份額。

（2） 勞動力成本優(yōu)勢

我國制造業(yè)人工成本是東南亞國家的二至三倍，根據(jù)我國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國2022年制造業(yè)生產(chǎn)制造及有關(guān)人員年平均工資為71147元（即月均5887元）。根據(jù)廣東省統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，廣東省2022年制造業(yè)城鎮(zhèn)私營單位的年平均工資為76116元（月均6343元）。根據(jù)浙江省統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，浙江省2022年制造業(yè)私營企業(yè)就業(yè)人員平均工資為69992元（月均5833元）。根據(jù)江蘇省統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，江蘇省2022年制造業(yè)私營企業(yè)就業(yè)人員平均工資為77996元（月均6500元）。

根據(jù)全球經(jīng)濟指標(biāo)（Trading Economics）網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示，印度尼西亞2023年9月制造業(yè)工資為3204880印尼盾，折合人民幣1451元；越南2023年6月制造業(yè)工資為7815000越南盾，折合人民幣2278元；泰國2023年12月制造業(yè)工資為14348.92泰銖，折合人民幣2832元。

（3） 原材料、能源和港口資源優(yōu)勢

東南亞地區(qū)自然資源、新能源和海岸線資源豐富，例如，印度尼西亞是最大的棕櫚油生產(chǎn)國，也是最大的鎳產(chǎn)出國之一；馬來西亞擁有豐富的森林資源和礦產(chǎn)資源，是第二大棕櫚油生產(chǎn)國；泰國擁有豐富的自然資源，如石油、煤炭、橡膠等，是世界上最大天然橡膠生產(chǎn)國，印度尼西亞和馬來西亞也是重要的橡膠生產(chǎn)國。東南亞地區(qū)普遍擁有豐富的水資源、森林資源和新能源資源，如風(fēng)能、太陽能、水力、地?zé)岬?，其中太陽能資源尤為突出。東南亞地區(qū)地理交通位置至關(guān)重要，是連接太平洋和印度洋、亞洲和大洋洲的十字路口，如馬六甲海峽是重要的能源運輸通道；越南占據(jù)中南半島邊緣，海岸線長達(dá)3260公里，優(yōu)質(zhì)港口眾多，運輸便利。

（4） 政策支持與優(yōu)惠

東南亞的稅收和土地優(yōu)惠政策吸引著眾多制造業(yè)企業(yè)，如印度尼西亞和越南分別出臺了所得稅優(yōu)惠和激勵政策，實施更加靈活的土地政策，通過低廉的土地優(yōu)惠條件吸引外商投資。同時，在東盟內(nèi)部貨物貿(mào)易中，享受零關(guān)稅的稅目數(shù)量平均達(dá)98.6%。中國和東盟雙方91.9%的商品已實現(xiàn)零關(guān)稅，中國對東盟94.6%的貨物實行零關(guān)稅。東盟與澳大利亞、新西蘭的貨物貿(mào)易自由化目標(biāo)是實現(xiàn)93.5%稅目零關(guān)稅，其中澳大利亞和新西蘭將對東盟實現(xiàn)100%的貨物零關(guān)稅。東盟中的柬埔寨、老撾和緬甸屬于最不發(fā)達(dá)國家，根據(jù)普惠制（GSP）可以享受美國、歐盟等多數(shù)發(fā)達(dá)國家提供的特殊市場準(zhǔn)入待遇。印度尼西亞是歐盟提供關(guān)稅優(yōu)惠的受惠國，在報給歐美客戶的 FOB 價格一樣的條件下，客戶在貨品進口時相對于中國的產(chǎn)品可以少付12%的進口稅。

（5） 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移集群效應(yīng)

一是通過對外投資重塑產(chǎn)業(yè)鏈，以適應(yīng)不斷變化的國際環(huán)境。二是被動跟隨產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)進行對外投資轉(zhuǎn)移。2018年以前中國向東南亞轉(zhuǎn)移的主要是紡織、鞋帽等勞動密集型制造業(yè)，2018年以后一些處在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈高端的跨國公司出現(xiàn)了從中國向東南亞轉(zhuǎn)移的趨勢，這些頭部跨國企業(yè)的轉(zhuǎn)移在一定程度上帶動了部分上下游企業(yè)同步轉(zhuǎn)移。

（6） 中國產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化

隨著我國東部地區(qū)土地資源的日益緊缺，節(jié)能減排等環(huán)保要求也越來越嚴(yán)格，產(chǎn)業(yè)升級不斷推進，中國制造業(yè)通過直接投資東南亞地區(qū)擴充產(chǎn)能，以應(yīng)對中國產(chǎn)業(yè)環(huán)境不斷變化帶來的挑戰(zhàn)。

（7） 充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

東南亞國家從地理位置到文化，相較于其他地區(qū)如南美洲和非洲，與中國距離更為接近、更容易溝通，交通成本更低。通過對東南亞地區(qū)的直接投資，輸送中國制造業(yè)的先進經(jīng)驗和能力，整合采購、市場業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)研發(fā)、財務(wù)和管理等資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，充分發(fā)揮中國母公司的管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，以提高企業(yè)資源利用率，擴大市場占有率，提升企業(yè)盈利能力，實現(xiàn)“1+1＞2”的效果，從而實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造，建立更為長遠(yuǎn)的發(fā)展路徑。

四、投資風(fēng)險分析

針對跨國企業(yè)國際化經(jīng)營過程中面臨的各種不確定性，KD.Miller提出了整合風(fēng)險管理理論，將跨國企業(yè)國際化經(jīng)營過程中面臨的各種不確定性分為一般環(huán)境風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)特定風(fēng)險和企業(yè)特定風(fēng)險，通過歸類分析識別風(fēng)險。

1.一般環(huán)境風(fēng)險

一般環(huán)境指企業(yè)所處宏觀環(huán)境，通過政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)和國際貿(mào)易關(guān)系等方面，對企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生不確定性影響。

（1） 政治環(huán)境不穩(wěn)定

東南亞國家政治體制形態(tài)復(fù)雜多樣，部分國家的政府和部族之間存在矛盾，時常發(fā)生國家政權(quán)更迭或軍事政變，政權(quán)的更替則往往伴隨發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，中國海外投資項目不可避免地將受到巨大沖擊。

（2） 民族和語言的多樣性

東南亞各國都有自己的文化、語言、思想和行為方式，文化差異突出。經(jīng)過殖民化而建立的東南亞國家，在劃分疆域和制定民族政策上，往往沒有考慮土著居民的利益，受民族主義思潮的影響，民族分裂主義的高漲與跨界民族問題較為突出，國家族群認(rèn)同與異族之間的矛盾紛爭尖銳。

（3） 宗教文化沖突

東南亞地區(qū)素有“世界宗教博物館”之稱，世界上主要宗教在東南亞地區(qū)普遍擁有眾多信徒，其中佛教信徒主要分布在泰國、緬甸，伊斯蘭教和天主教信徒主要分布在馬來群島。受民族和宗教文化影響，東南亞地區(qū)對異族文化排他性明顯，容易出現(xiàn)民族矛盾與宗教沖突。

（4） 經(jīng)濟環(huán)境不平衡、不健全

東南亞地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展不平衡，大多數(shù)國家沒有足夠資金修建道路、港口和發(fā)電站等基礎(chǔ)設(shè)施。東南亞國家之間在金融體系、貨幣政策和銀行業(yè)等方面存在較大差異，沒有健全的外匯合作機制。東南亞國家的貿(mào)易和金融安全存在不穩(wěn)定隱患，制約了東南亞地區(qū)的國際貿(mào)易，形成新的“金融門檻”。

（5） 法律環(huán)境不完善

受地理環(huán)境、歷史沿革和宗教文化影響，東南亞各國法律體系差異性明顯，具有不完善和不穩(wěn)定等特征，同時受宗教信仰和單邊保護主義等因素影響，東南亞國家在吸引外來投資政策上依然設(shè)置了較多的限制條件。

（6） 自然災(zāi)害

東南亞國家地處熱帶和亞熱帶地區(qū)，是世界上最易遭受自然災(zāi)害的地區(qū)之一，該地區(qū)水文災(zāi)害和地質(zhì)災(zāi)害頻發(fā)，如每年5月至11月是雨季，容易發(fā)生山洪、泥石流和山體滑坡等自然災(zāi)害，破壞性大，難以預(yù)測。

（7） 與中國的外交關(guān)系

隨著中國企業(yè)對外投資合作的擴大，部分國家負(fù)面輿情隨之增多。歐美等大國出于自身競爭優(yōu)勢和地緣政治考慮，通過勢力介入東南亞國家與我國的外交關(guān)系，進而影響我國在東南亞地區(qū)的投資。

2.產(chǎn)業(yè)特定風(fēng)險

（1） 勞動力市場環(huán)境

根據(jù)國際勞工組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然東南亞國家勞動力充足，但專業(yè)技術(shù)和管理人員比例普遍偏低，高端人才欠缺，勞動力價值較低，因此高端人才的稀缺性將成為制約東南亞地區(qū)制造業(yè)發(fā)展的重要因素。

（2） 產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境

產(chǎn)業(yè)配套指與企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營等活動相聯(lián)系的上下游支持情況。東南亞國家工業(yè)基礎(chǔ)普遍薄弱，尚未形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，因此，不穩(wěn)定性和不完整性是東南亞產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境的顯著特征，容易造成生產(chǎn)要素市場結(jié)構(gòu)變化和價格大幅波動，企業(yè)成本控制面臨重大調(diào)整。

（3） 產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境

東南亞國家受氣候環(huán)境和衛(wèi)生條件約束，容易爆發(fā)蚊媒（如登革熱）、消化道（如急性腸胃炎）和呼吸道（如流感）等傳染病。制造業(yè)屬于人口密集行業(yè)，傳染病的暴發(fā)將給制造業(yè)的發(fā)展帶來沉重打擊。部分國家金融體制和服務(wù)相對落后，外商在當(dāng)?shù)劂y行融資相對困難。營商環(huán)境總體落后，商業(yè)欺詐和敲詐勒索時有發(fā)生，部分國家存在以虛假項目信息騙取中資企業(yè)赴該國考察、開展隱性投資的現(xiàn)象，一旦雙方企業(yè)合作期間出現(xiàn)問題，將面臨資產(chǎn)無法保全的風(fēng)險。

（4） 合同履約風(fēng)險

大多數(shù)國家沒有足夠資金修建道路和港口等基礎(chǔ)設(shè)施，受主觀因素（如人為疏忽、失誤）和客觀因素（如自然災(zāi)害、基礎(chǔ)設(shè)施）影響，在貨物流通的過程中，運輸、包裝、保管和裝卸等環(huán)節(jié)，可能出現(xiàn)貨物損失或延遲交付等風(fēng)險。

3.企業(yè)特定風(fēng)險

（1） 企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力有限

中國制造業(yè)企業(yè)海外直接投資尚處于摸索階段，工廠規(guī)模不大，管理能力、市場競爭力、研發(fā)能力和生產(chǎn)能力大多處于培育階段，基礎(chǔ)尚未打牢，加上外部融資渠道受限，風(fēng)險承擔(dān)能力有限，海外工廠經(jīng)營仍處于探索階段。

（2） 跨國管理人才缺乏

人才資源是企業(yè)經(jīng)營中的重要資源，海外工廠的成功經(jīng)營離不開優(yōu)秀的管理人才，目前我國制造業(yè)海外工廠人才資源總體匱乏，一方面是中國本土優(yōu)秀人才不愿外派參與管理海外工廠；另一方面又因為優(yōu)秀人才的稀缺性而成為獵頭的目標(biāo)，造成人才流失。

（3） 內(nèi)部控制不完善

我國制造業(yè)企業(yè)海外建廠尚處于摸索階段，在國際市場競爭認(rèn)識不充分，在跨國管理、市場和技術(shù)開發(fā)等方面經(jīng)驗不足，同時由于海外工廠管理人才匱乏，監(jiān)督漏洞、審批不完善、權(quán)責(zé)不明和管理不力等現(xiàn)象時有發(fā)生，缺乏有效防范風(fēng)險的體系，容易造成資源錯配和流失，出現(xiàn)資產(chǎn)流失風(fēng)險。

（4） 用工風(fēng)險

一是東南亞地區(qū)的勞動法律法規(guī)相對復(fù)雜，雇主需要了解并遵守當(dāng)?shù)氐膭趧臃ㄒ?guī)，以避免可能的法律風(fēng)險和糾紛；二是東南亞地區(qū)普遍有著獨特的文化和習(xí)俗，雇主需要了解當(dāng)?shù)氐奈幕苊庖蛭幕瘺_突而引發(fā)用工糾紛和問題；三是東南亞國家普遍有自己的語言，雇主需要考慮語言障礙可能帶來的溝通障礙和誤解；四是人才流失是東南亞地區(qū)用工市場的一個普遍問題，雇主需要采取措施留住優(yōu)秀員工，以減少人才流失帶來的影響。

五、結(jié)語

總體來看，東南亞地區(qū)具有明顯的投資優(yōu)勢和潛力，但也伴隨一定的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在投資機會方面，我國制造業(yè)企業(yè)需練好內(nèi)功，提前做好實地考察調(diào)研，充分利用優(yōu)惠政策，提升投資水平。在風(fēng)險控制方面，我國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)，尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣，與當(dāng)?shù)亟⒑椭C關(guān)系，協(xié)調(diào)與當(dāng)?shù)鼐用竦年P(guān)系。制造業(yè)企業(yè)應(yīng)做好國際化、本地化經(jīng)營，盡量使用當(dāng)?shù)厝肆Y源和社會資源，積極融入當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)，履行社會責(zé)任；同時，建立并啟動應(yīng)急預(yù)案，做好勞務(wù)救濟工作，利用金融保險方式保障自身權(quán)益。

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作者簡介：黃聲沛（1984.12— ），男，漢族，廣東汕頭人，研究生，中級經(jīng)濟師、中級會計師，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理和風(fēng)險控制。