政府環(huán)保補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響研究

摘要：本文基于2010年至2021年間滬深兩市重污染行業(yè)上市公司的翔實(shí)數(shù)據(jù)，探究了政府環(huán)保補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)環(huán)保投資決策的影響機(jī)制。研究結(jié)果顯示，政府環(huán)保補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)環(huán)保投資具有顯著的正面促進(jìn)作用，這不僅驗(yàn)證了補(bǔ)貼政策在激勵(lì)企業(yè)增加環(huán)保投入方面的有效性，也彰顯了其在促進(jìn)污染減排和環(huán)境保護(hù)方面的積極作用。進(jìn)一步分析還發(fā)現(xiàn)，相較于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)在獲得政府環(huán)保補(bǔ)貼后展現(xiàn)出了更為顯著的環(huán)保投資增長(zhǎng)，表明補(bǔ)貼政策對(duì)非國(guó)有企業(yè)的激勵(lì)效果更為突出。本研究成果不僅為政府優(yōu)化環(huán)保補(bǔ)貼政策提供了堅(jiān)實(shí)的理論依據(jù)，也為實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的和諧共生提供了有力支持，對(duì)于推動(dòng)綠色低碳經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：政府環(huán)保補(bǔ)貼；環(huán)保投資；重污染企業(yè)

引言

發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰和碳中和”目標(biāo)的關(guān)鍵，企業(yè)是環(huán)保治理的最后一環(huán)，直接決定節(jié)能減排的效果。按照市場(chǎng)失靈理論，環(huán)境保護(hù)是一種公共物品，企業(yè)治理的成本遠(yuǎn)高于在市場(chǎng)中獲得的收益，其缺乏足夠的動(dòng)機(jī)參與環(huán)保。公共物品的資源配置最大化需要政府的調(diào)節(jié)和干預(yù)。理論上，企業(yè)缺乏環(huán)保動(dòng)機(jī)可以通過(guò)政府的專項(xiàng)環(huán)保補(bǔ)貼予以激發(fā)，補(bǔ)貼可以緩解企業(yè)的資金壓力，降低融資成本，有助于企業(yè)參與環(huán)保治理。而實(shí)踐中，卻存在政府補(bǔ)貼資金的使用效果不佳的情況。因此，通過(guò)實(shí)證對(duì)政府環(huán)保補(bǔ)貼的實(shí)際效果進(jìn)行系統(tǒng)研究，以便提升政府資源配置的有效性，特別是在我國(guó)發(fā)展不平衡、不充分問(wèn)題仍然存在的背景下，這樣的研究顯得尤為重要。

鑒于此，本文選取了滬深兩市重污染企業(yè)2010至2021年的數(shù)據(jù)，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)以及回歸分析，驗(yàn)證政府環(huán)保補(bǔ)貼能否有效激勵(lì)企業(yè)加大環(huán)保投資，并進(jìn)一步分析不同性質(zhì)的企業(yè)在這一關(guān)系中的異質(zhì)性。本研究的成果不僅能夠?yàn)榄h(huán)境政策的制定提供參考，也能為企業(yè)優(yōu)化環(huán)保投資決策提供依據(jù)，從而推動(dòng)企業(yè)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）可持續(xù)發(fā)展理論

可持續(xù)發(fā)展理論主張將發(fā)展與環(huán)境問(wèn)題有機(jī)結(jié)合，強(qiáng)調(diào)兩者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。政府通常發(fā)揮引導(dǎo)作用，通過(guò)制定和實(shí)施多樣化的環(huán)保政策，推動(dòng)企業(yè)的綠色發(fā)展。波特假說(shuō)指出，適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制可以激勵(lì)企業(yè)加大對(duì)創(chuàng)新的投入，企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新所獲得的收益可以彌補(bǔ)其為遵循環(huán)保要求所付出的成本。通過(guò)率先采用符合環(huán)境政策的友好型技術(shù)，企業(yè)能夠在國(guó)際市場(chǎng)中贏得更多認(rèn)可，建立持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的不可替代性，從而提高生產(chǎn)效率與經(jīng)濟(jì)效益。

（二）政府環(huán)保補(bǔ)貼與企業(yè)環(huán)保投資

林雁等認(rèn)為，政府的干預(yù)對(duì)企業(yè)環(huán)保投資具有負(fù)面影響。由于高層管理者為了維系與政府的關(guān)系往往需要投入較高的成本，同時(shí)迎合政府的短期政績(jī)要求，他們更傾向于選擇具有短期盈利特征的項(xiàng)目，導(dǎo)致環(huán)保投資受到抑制[1]。謝東明等人的研究指出，政府提供的環(huán)保補(bǔ)貼能夠有效激勵(lì)企業(yè)增加對(duì)環(huán)保項(xiàng)目的投資，從而促進(jìn)環(huán)保治理的積極性和力度[2]。高宏偉等發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的政府環(huán)保補(bǔ)貼會(huì)對(duì)研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)生“擠占效應(yīng)”，并不一定會(huì)增加環(huán)保方面的投入[3]。李思慧等則發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼在不同性質(zhì)企業(yè)間的效果并不一致[4-5]。因此，本文提出以下假設(shè)：

H1：政府環(huán)保補(bǔ)貼能夠促進(jìn)重污染企業(yè)的環(huán)保投資。

H2：政府環(huán)保補(bǔ)貼對(duì)重污染企業(yè)的環(huán)保投資具有產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性，非國(guó)有企業(yè)的影響更大。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文聚焦于2010年至2021年間，滬深兩地上市的重污染行業(yè)企業(yè)。剔除了ST狀態(tài)的公司及數(shù)據(jù)異常樣本，并實(shí)施了1%的縮尾處理，最終篩選出1381家重污染企業(yè)的12006個(gè)觀測(cè)量。數(shù)據(jù)主要源自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，針對(duì)個(gè)別缺失信息，則通過(guò)查閱相關(guān)企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行了必要的補(bǔ)充和完善。

（二）變量設(shè)計(jì)

本文的因變量是企業(yè)環(huán)保投資。本文的自變量是政府環(huán)保補(bǔ)貼。本文選擇了企業(yè)成長(zhǎng)能力、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為控制變量。

（三）模型構(gòu)建

基于上文提出的假設(shè)及選取的指標(biāo)，構(gòu)建出多元回歸模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+μ

式中，Y為因變量企業(yè)環(huán)保投資，X1為自變量政府環(huán)保補(bǔ)貼，X2—X4為控制變量，分別為企業(yè)成長(zhǎng)能力、企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1—β4為回歸系數(shù)，μ為隨機(jī)干擾項(xiàng)，具體見(jiàn)表1。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性分析

表2變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，樣本量為12006，顯示其數(shù)據(jù)較為充足。綠色創(chuàng)新投入最大值18.757，最小值0，且平均值僅為0.602，遠(yuǎn)低于最大值，說(shuō)明重污染上市公司中，不同公司間的環(huán)保投資力度差異顯著，即多數(shù)公司環(huán)保投資較低，而少數(shù)公司投資水平極高。政府環(huán)保補(bǔ)貼最大值20.572與最小值0同樣顯示出廣泛的變異性，平均值為3.85，說(shuō)明雖然政府提供了一定程度的環(huán)保補(bǔ)貼支持，但是大多數(shù)重污染上市公司政府環(huán)保補(bǔ)貼處于較低水平，可能需要考慮加大政府支持力度。企業(yè)成長(zhǎng)能力變量的最大值為31.502，最小值-1，且平均值0.174較低，表明重污染上市公司成長(zhǎng)能力的普遍不足及巨大差異。企業(yè)規(guī)模變量的最大值28.636與最小值17.626之間差異相對(duì)較小，平均值為22.515，表明企業(yè)規(guī)模間的差異不大，分布較為集中。最后，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)變量作為分類或變量，其最大值1和最小值0代表了兩種狀態(tài)或類別。平均值0.443反映了兩種狀態(tài)在樣本中的相對(duì)比例。國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)占比差不多。

（二）政府環(huán)保補(bǔ)貼與企業(yè)環(huán)保投資回歸分析

表3回歸分析結(jié)果表明，調(diào)整后的R2值為0.23，表明自變量能夠解釋因變量企業(yè)綠色投入約51.1%的變異。模型中不存在多重共線性問(wèn)題（VIF值均較低10）。F檢驗(yàn)值為71.343，顯著性p值為0.000***，表明模型整體在統(tǒng)計(jì)上是顯著的。政府環(huán)保補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為0.039，t值為4.303，P值小于0.001（***），表明政府環(huán)保補(bǔ)貼對(duì)環(huán)保投資有顯著正向影響，即補(bǔ)貼增加會(huì)促進(jìn)環(huán)保投資增長(zhǎng)，即假設(shè)1得到驗(yàn)證。企業(yè)成長(zhǎng)能力的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為-0.011，-1.179，P值為039，未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明在當(dāng)前模型中，企業(yè)成長(zhǎng)能力對(duì)環(huán)保投資的影響不顯著。企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為0.138，t值為14.378，P值小于0.001（***），規(guī)模對(duì)環(huán)保投資有顯著正向影響，規(guī)模越大的企業(yè)越傾向于增加環(huán)保投資，即假設(shè)2得到驗(yàn)證。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為0.011，t值為1.119，P值為0.263，同樣未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)環(huán)保投資的影響不顯著。

（三）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性分析

表4的回歸結(jié)果可以看出，無(wú)論國(guó)有還是非國(guó)有重污染企業(yè)政府環(huán)保補(bǔ)貼與企業(yè)環(huán)保投資均通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，但是非國(guó)有企業(yè)更為顯著（0.04gt;0.038），說(shuō)明在哪種產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中，政府的環(huán)保補(bǔ)貼都能促進(jìn)環(huán)保投資的提高，但非國(guó)有企業(yè)的促進(jìn)作用更大一些，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

四、結(jié)語(yǔ)

本文深入分析了政府環(huán)保補(bǔ)貼對(duì)重污染企業(yè)環(huán)保投資的影響，并探討了不同企業(yè)性質(zhì)在政策效果上的異質(zhì)性。研究結(jié)果顯示，政府環(huán)保補(bǔ)貼顯著促進(jìn)了企業(yè)的環(huán)保投資，特別是在非國(guó)有企業(yè)中，補(bǔ)貼的激勵(lì)效果更為顯著，資金利用率也更高。這一發(fā)現(xiàn)不僅豐富了環(huán)保補(bǔ)貼政策效果的相關(guān)研究，也為政府制定更為精準(zhǔn)的環(huán)保政策提供了有力依據(jù)?；谘芯拷Y(jié)果，本文認(rèn)為應(yīng)加大環(huán)保補(bǔ)貼力度，并應(yīng)因企施策，提升政策精準(zhǔn)性，從而推動(dòng)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)同共進(jìn)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)綠色低碳經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。展望未來(lái)，今后的研究可進(jìn)一步拓展至其他行業(yè)和地區(qū)，以驗(yàn)證本文結(jié)論的廣泛適用性。同時(shí)，深入探討政府環(huán)保補(bǔ)貼與企業(yè)環(huán)保投資之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，以及環(huán)保補(bǔ)貼政策與其他環(huán)保政策的協(xié)同作用，將為推動(dòng)我國(guó)綠色低碳經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供更多有益的見(jiàn)解和啟示?？傊?，政府環(huán)保補(bǔ)貼在促進(jìn)企業(yè)環(huán)保投資、推動(dòng)污染減排方面具有重要意義。未來(lái)，應(yīng)繼續(xù)完善和優(yōu)化相關(guān)政策，以實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏局面。

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〔基金項(xiàng)目：廣東培正學(xué)院重點(diǎn)課題（NO：25PZXJZD001）〕

（作者簡(jiǎn)介：班戈，廣東培正學(xué)院博士研究生。通訊作者：王云，廣州城市理工學(xué)院。）