“超預(yù)期”政策效應(yīng)能持續(xù)多久

十一假期前，經(jīng)濟(jì)層面的利好政策密集出臺(tái)。9月26號(hào)的中央政治局會(huì)議，更是引發(fā)了國內(nèi)外普遍關(guān)注。

這次政治局會(huì)議的第一個(gè)不同之處在于，以經(jīng)濟(jì)為主題的會(huì)議每年三到四次，7月開過之后一般都會(huì)到年底，提前到九月末凸顯了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻。

其次，會(huì)議提出“正視困難，堅(jiān)定信心”，與7月的會(huì)議相比，分量更加沉重。此外，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感”，要求“加力推出增量政策”。

就在本次政治局會(huì)議前兩天的9月24號(hào)，央行、證監(jiān)會(huì)和金融監(jiān)管總局負(fù)責(zé)人悉數(shù)到場(chǎng)，在股市開盤前的九點(diǎn)舉行了新聞發(fā)布會(huì)，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率；同時(shí)降低存量房利率。同時(shí)創(chuàng)設(shè)高達(dá)8000億元額度的新貨幣政策工具來支持股票市場(chǎng)發(fā)展。

這是近年來罕見的政策力度，遠(yuǎn)超預(yù)期。

當(dāng)然，隨后幾天里，匯市、債市，特別是股市以驚人的表現(xiàn)回應(yīng)了政策暖風(fēng)。

股市從24號(hào)開始連續(xù)暴漲，26號(hào)上證綜指收復(fù)3000點(diǎn)。此外，在岸、離岸人民幣兌美元也明顯走強(qiáng)，長債收益率也持續(xù)回升。

不過，“瘋?！辈⒉皇枪芾韺铀谕慕Y(jié)果，后續(xù)持續(xù)的信心注入才是形成長期牛市，進(jìn)而反向帶動(dòng)低迷人氣的重要基礎(chǔ)。從管理層的角度而言，把握好政策節(jié)奏顯得格外重要。

而一攬子增量政策不應(yīng)限于金融貨幣。

以央行為首的金融貨幣管理部門在盡力激發(fā)市場(chǎng)的活力，不過，平心而論，當(dāng)下的市場(chǎng)表現(xiàn)只是利好政策的疊加效應(yīng)使然。如果未來僅靠貨幣政策單兵突進(jìn)，財(cái)政政策沒有及時(shí)以大力度跟進(jìn)，股市的突然暴起顯然是不可持續(xù)的。

需求不足，需要包括居民部門在內(nèi)的全體經(jīng)濟(jì)主體恢復(fù)信心。而增加居民收入，穩(wěn)住對(duì)未來的預(yù)期是解決信心問題的核心。因此，財(cái)政政策的超預(yù)期跟進(jìn)是必然的選項(xiàng)。何時(shí)推出，以及以多大力度推出值得期待。