強化商業(yè)銀行資本補充持續(xù)提高金融服務實體經(jīng)濟能力

銀行資本是抵御非預期損失的重要工具。為與國際金融規(guī)則接軌、滿足《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對銀行金融機構(gòu)的資本管理要求，近年來我國商業(yè)銀行資本補充渠道不斷拓寬，銀行部門資本補充力度不斷加強。但在內(nèi)源性資本補充承壓、外源性資本補充有待進一步暢通的背景下，我國銀行資本充足率仍面臨一定壓力，長期來看或?qū)е裸y行部門運營承壓，影響其服務實體經(jīng)濟能力。為此建議進一步暢通銀行融資渠道，支持銀行補充核心一級資本，維持資本充足率穩(wěn)定，從而增強銀行抵御風險和支持實體經(jīng)濟的能力。

一、商業(yè)銀行資本充足率變化情況分析

實體經(jīng)濟復蘇需要銀行業(yè)補充資本，增強“造血”能力。銀行業(yè)作為我國金融體系的核心，在經(jīng)濟復蘇的關鍵時期，要充分發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的作用，增加關鍵領域的信貸投放。銀行資本充足率是衡量銀行風險抵御能力的重要指標，其分子是各級可用資本，分母是信用風險、市場風險和操作風險的風險加權(quán)資產(chǎn)之和。銀行資本和風險加權(quán)資產(chǎn)的變動均會引起資本充足率的變化。近年來，多重因素影響下，銀行資本充足率呈現(xiàn)穩(wěn)中略降態(tài)勢。在政策引導下我國銀行業(yè)在降低實體經(jīng)濟融資成本和減免手續(xù)費傭金等方面持續(xù)讓利，加之風險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模增速超過核心一級資本的增速，導致銀行資本充足率特別是核心一級資本充足率小幅承壓。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)，2021年以來，我國銀行業(yè)年度資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率持續(xù)小幅下滑，2023年末分別為15.06%、12.12%和10.54%，同比下降0.23個、0.07個和0.24個百分點（見圖1）。其中，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行資本充足率均有所下滑，分別較上年下降0.20個、0.14個、0.16個百分點，城市商業(yè)銀行資本充足率與上年基本持平。

根據(jù)2023年上市銀行公開發(fā)布的年報數(shù)據(jù)，部分銀行資本充足水平有所下滑，其中城商行、農(nóng)商行問題較為突出，個別銀行需高度關注相關風險。例如，2023年，青島銀行、鄭州銀行、瑞豐銀行等11家城商行、農(nóng)商行核心一級資本充足率、資本充足率有所下滑。其中，瑞豐銀行的核心一級資本充足率較上年下滑1.74個百分點、資本充足率較上年下滑1.7個百分點，降幅較大需關注。此外，個別城市商業(yè)銀行核心資本充足率較監(jiān)管紅線空間收窄。例如，杭州銀行、浙商銀行、成都銀行、蘭州銀行、青島銀行等核心資本充足率較監(jiān)管紅線7.5%不足1個百分點。值得注意的是，資本新規(guī)實施后，上市銀行資本充足率總體穩(wěn)中有升，個別銀行資本充足率延續(xù)下滑，需加快補充資本步伐。

2024年一季度，《商業(yè)銀行資本管理辦法》已正式落地實施，整體看，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城農(nóng)商行的核心一級資本充足率較2023年末均有所上升。根據(jù)上市銀行公開發(fā)布的2024年一季報，42家上市銀行中，雖有四成左右銀行資本充足率較上年末有小幅下滑，三成左右上市銀行核心一級資本充足率有所下滑，但總體看，一半以上資本充足率、核心資本充足率水平明顯上升，銀行部門整體資產(chǎn)負債充足水平較為穩(wěn)定。

二、銀行資本充足水平變化特征及原因分析

從商業(yè)銀行經(jīng)營看，持續(xù)加大服務實體經(jīng)濟力度客觀上帶動銀行資本自然消耗，疊加部分領域風險資產(chǎn)規(guī)模攀升帶來資本金額外消耗，導致銀行部門資本充足水平發(fā)生變化。同時，隨著實體經(jīng)濟的融資成本不斷降低，銀行存款規(guī)模增長較快，銀行盈利能力面臨挑戰(zhàn)，一定程度影響“利潤轉(zhuǎn)增”的內(nèi)源性資本補充。

（一）加大重點領域信貸投放帶動銀行資本自然消耗

在當前進一步鞏固經(jīng)濟復蘇基礎、加力服務實體經(jīng)濟的背景下，需要銀行增加信貸供給，引導社會資金流向關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)?？陀^上，銀行信貸投放的持續(xù)增長會帶動銀行的資本消耗，穩(wěn)步擴充資本才能支撐商業(yè)銀行增加信貸投放，更好發(fā)揮金融服務實體經(jīng)濟、鞏固宏觀經(jīng)濟復蘇基礎的重要作用。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，2024年上半年，人民幣貸款增加13.27萬億元，信貸投放主要聚焦服務實體經(jīng)濟，持續(xù)加大對制造業(yè)、專精特新、民營企業(yè)、中小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興、綠色金融、基礎設施等重點領域的融資支持力度，信貸投放增長客觀上帶動了銀行的資本消耗。

部分領域風險逐步顯現(xiàn)，不良資產(chǎn)處置帶來額外資本消耗。一方面，不良資產(chǎn)增加會使風險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模擴大，帶動資本充足率下降，另一方面，不良資產(chǎn)核銷處置，也會壓縮利潤，降低留存收益對資本金的補充作用。近年來，商業(yè)銀行持續(xù)加大不良資產(chǎn)處置力度，導致銀行資本金補充需求明顯增加。在涉房風險持續(xù)出清背景下，銀行相關不良資產(chǎn)規(guī)模擴大。未來一段時期，隨著部分行業(yè)下行對銀行部門的潛在影響逐步顯現(xiàn)，銀行不良貸款余額或?qū)⒃黾樱哟筚Y本補充壓力。

（二）盈利承壓影響銀行內(nèi)源性資本留存

銀行以凈利潤轉(zhuǎn)增是內(nèi)源性補充核心一級資本最主要的方式。但隨著商業(yè)銀行風險加權(quán)資產(chǎn)增速與凈利潤增速差值進一步擴大，銀行內(nèi)源性資本補充面臨一定壓力。近年來，客觀上利率市場化改革、持續(xù)讓利實體經(jīng)濟、降低綜合融資成本，帶動銀行盈利、銀行息差持續(xù)壓降，商業(yè)銀行降本增效、多元化運營、積極發(fā)展中間業(yè)務能力尚待提升，銀行盈利能力受到一定影響。圖2可以看出，2023年商業(yè)銀行凈息差跌破1.8%的警戒線，2024年一季度，降至1.54%。根據(jù)上市銀行公開數(shù)據(jù)，2024年第一季度，42家上市銀行的總營業(yè)收入合計1.47萬億元，相較于2023年同期小幅下滑。營收下降的背后是資產(chǎn)端貸款利率下降和負債端成本調(diào)降滯后的壓力。

從資產(chǎn)端看，近年來央行引導LPR持續(xù)下調(diào)讓利實體經(jīng)濟，帶動貸款收益率下滑。2021年以來，人民銀行先后實施多輪降息，引導實體經(jīng)濟融資成本下調(diào)取得顯著成效。截至2024年一季度末，一年期、五年期LPR較2021年初分別累計下調(diào)40個、70個基點，帶動各類貸款利率持續(xù)下行。從圖3看，中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率僅為3.73%，較上年同期下降0.22個百分點，較2020年二季度下降了0.91個百分點，為歷史最低水平；個人住房貸款加權(quán)平均利率降至3.69%，較上年同期下降0.45個百分點。利率持續(xù)下調(diào)客觀上壓縮了銀行發(fā)放貸款獲利空間。

從負債端看，存款成本剛性以及存款定期化趨勢下，銀行資金成本下調(diào)相對滯后。近年來，雖然銀行存款利率不斷下調(diào)，但銀行存款規(guī)模持續(xù)攀升。據(jù)統(tǒng)計，2020年以來，金融機構(gòu)存款余額年均增速達10.18%，較2017年—2019年平均增速8.6%大幅提高約1.6個百分點。同時，存款呈現(xiàn)明顯定期化趨勢，2023年末居民和非金融企業(yè)定期存款占比分別為71%和68%，達歷史高位。在此背景下，銀行的負債成本保持相對剛性，壓縮銀行盈利空間?？紤]到按揭貸款利率進一步下調(diào)、地方融資平臺債務置換、重新定價等因素影響，銀行業(yè)凈息差或進一步收窄，內(nèi)源性融資壓力可能加劇，或難以滿足銀行補充資本需求。

三、銀行外源性資本補充情況及優(yōu)化方向

近年來，金融監(jiān)管部門持續(xù)加強協(xié)調(diào)，加大對商業(yè)銀行補充資本的支持力度，探索豐富資本補充工具，增強銀行部門控制風險、持續(xù)支持實體經(jīng)濟的能力。從補充規(guī)模看，2024年一季度，上市銀行通過資本補充工具共募集資本2500億元，較2023年同期有所增加。然而，行業(yè)增長放緩、利潤下滑加大了銀行的外部融資難度，加上銀行資本補充仍面臨一定限制，補充渠道仍有完善空間，中小銀行補充資本難度較大，商業(yè)銀行資本金補充需求尚不能完全滿足。

（一）商業(yè)銀行資本補充方式多樣、補充規(guī)模較大

目前，商業(yè)銀行可以采取的外源性渠道，包括IPO、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、“二永債”、政府專項債等。近年來，商業(yè)銀行采取多種方式補充資本金，實現(xiàn)資本充足水平整體穩(wěn)定。從補充核心一級資本工具看，IPO方面，截至2023年末，共有59家中資銀行上市（含A股與港股）。目前，湖州銀行、昆山農(nóng)商銀行、湖北銀行和重慶三峽銀行尚在IPO進程中。配股方面，根據(jù)金融監(jiān)管總局披露，今年以來約十余家銀行的配股申請得到批準。定向增發(fā)方面，2020年以來共有10家上市銀行成功定向增發(fā)，合計募集規(guī)模1267.99億元?？赊D(zhuǎn)債方面，截至2024年4月，市場上共有15支銀行可轉(zhuǎn)債，募集規(guī)模合計2495億元，皆為上市銀行主體所發(fā)行。

從補充其他一級資本工具看，永續(xù)債方面，作為由銀行發(fā)行的無固定期限、用于補充資本金的債券，投資者可通過該渠道定期、永久地獲取利息收益，更有利于非上市城商行與農(nóng)商行緩解資本補充壓力。截至2024年4月，市場上存續(xù)206支商業(yè)銀行永續(xù)債，發(fā)行總額24501億元。優(yōu)先股方面，作為具有特定權(quán)利但也有限制的金融工具，可以為銀行補充其他一級資本。2016年以來，境內(nèi)銀行總計發(fā)行30余支優(yōu)先股，募集資金總額超過8000億元。

從其他工具看，二級資本債方面，截至2024年4月，債券市場存續(xù)二級資本債473只，規(guī)模36848億元，其中國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行存續(xù)規(guī)模分別為25150億元、5825億元、4173億元和1560億元。政府專項債方面，為了支持中小銀行補充資本金，2020年7月，國務院常務會議決定，在新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金，這為中小銀行提供了新的資本補充途徑，截至2024年4月5日，全市場共發(fā)行了51只專項債，資金用以支持中小銀行補充資本，合計規(guī)模4770億元。

（二）銀行外源性資本補充仍有優(yōu)化空間

商業(yè)銀行資本補充需求增加，外源性補充渠道有待進一步暢通。

一是再融資定價影響市場接受度。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2024年5月11日，A股銀行板塊平均市凈率約0.53。按照有關規(guī)定，定增價格不低于每股凈資產(chǎn)，那么投資者參與再融資購買每股價格約為二級市場價格的近兩倍，加上鎖定期的要求，銀行再融資市場接受度較低。例如，華夏銀行2022年溢價200%定增，計劃募集資金不超過200億元，最終募集資金80億元，僅完成募集計劃的40%。

二是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率偏低，制約資本金補充效果。在股票市場和銀行股板塊相對低迷背景下，投資者轉(zhuǎn)股相對謹慎，銀行可轉(zhuǎn)債補充資本金的效果偏弱。截至2023年二季度，18家A股上市銀行公布的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果，整體轉(zhuǎn)股率偏低，僅少數(shù)銀行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例超過10%，個別銀行的轉(zhuǎn)股比例甚至低于1%。2024年，張家港行發(fā)行即將到期的“張行轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股率還不足1%，或?qū)⒚媾R強贖退市。

三是補充核心一級資本需預留充足時間，提前做好財務規(guī)劃。銀行可以采取的核心一級資本補充模式均面臨審批手續(xù)復雜、時間成本較高問題。定向增發(fā)預計周期最少半年到一年。據(jù)統(tǒng)計，增發(fā)周期從公告預案至審核通過大約需要5至6個月時間，從批準到完成融資周期可能會更長。隨著再融資監(jiān)管進一步收緊，周期或進一步拉長。而發(fā)行可轉(zhuǎn)債補充核心一級資本周期甚至超過一年半，完成轉(zhuǎn)股還需要時間，2018、2019年平均轉(zhuǎn)股期限約1年左右，近幾年轉(zhuǎn)股周期更長。

四是中小銀行補充資本更需加力。我國有上千家中小銀行，其中僅少數(shù)為上市銀行，大部分中小銀行僅能通過發(fā)行二級資本債、永續(xù)債或地方政府專項債等方式補充資本。但是永續(xù)債門檻較高，二級資本債資金用途受限，無法用以補充一級、核心一級資本，地方政府專項債注資模式受限于地方債務水平，且可能影響銀行獨立性。總體看，中小銀行資本補充需更大支持力度。

四、相關政策建議

未來一段時期內(nèi)，銀行存貸利差或持續(xù)承壓，利潤維持在偏低水平，影響資本充足率穩(wěn)定，可能將加大銀行的經(jīng)營風險，影響金融穩(wěn)定和金融持續(xù)讓利能力，不利于進一步鞏固宏觀經(jīng)濟復蘇基礎。應盡快暢通銀行融資渠道，維持資本充足率穩(wěn)定，避免陷入“利潤率下滑—補充資本金困難—經(jīng)營風險大—利潤率再下滑”的負循環(huán)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

（一）鼓勵商業(yè)銀行合規(guī)經(jīng)營，確保內(nèi)源資本補充來源穩(wěn)定

提升商業(yè)銀行盈利能力，以內(nèi)生積累方式補充資本，增強利潤留存等內(nèi)源性資本補充能力。提升商業(yè)銀行經(jīng)營效率，改進商業(yè)銀行盈利能力評價體系，提高內(nèi)部管理運行效率，引導銀行順應經(jīng)濟周期靈活調(diào)整經(jīng)營策略，提高資金利用效率。引導商業(yè)銀行進行資本前瞻性規(guī)劃，綜合考慮發(fā)展階段、盈利水平和資本需求等，兼顧股東整體利益和可持續(xù)發(fā)展，加強資本主動管理，確保資本充足率維持合理水平。

（二）合理支持銀行利用資本市場，暢通外源性資本補充渠道

加快推進國有資產(chǎn)估值機制改革，建立合理的國有資產(chǎn)價格動態(tài)估值模式，鼓勵引導上市銀行根據(jù)市場形勢，加強逆周期調(diào)節(jié)，提前做好財務規(guī)劃，合理制定定向增發(fā)、發(fā)行優(yōu)先股等方式價格，防止過高定價影響增發(fā)。支持商業(yè)銀行進行必要的再融資計劃，進一步規(guī)范上市銀行市場化再融資定價機制，充分利用科技手段，強化監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，優(yōu)化審批流程，提高監(jiān)管審批效率，壓縮融資周期，降低銀行融資時間成本。

（三）加快資本補充工具探索創(chuàng)新，拓寬多元化資本補充渠道

探索轉(zhuǎn)股型二級資本債券、含定期轉(zhuǎn)股二級資本債券和總損失吸收能力債務工具等，進一步增強資本補充工具的靈活性和多樣性。鼓勵創(chuàng)新債券市場產(chǎn)品和工具補充銀行資本金，支持銀行通過資產(chǎn)證券化方式降低風險加權(quán)資產(chǎn)，增強資本補充工具的靈活性和多樣性。推動永續(xù)債等資本工具發(fā)行主體擴容，擴大投資者參與范圍，適當放松準入門檻，優(yōu)化發(fā)行審批流程，多元化擴充資本補充渠道。

（四）重點關注中小銀行資本金情況，健全中小銀行法人治理結(jié)構(gòu)

加快完善中小商業(yè)銀行內(nèi)部治理，研究完善治理風險早期干預機制，加強中小銀行治理監(jiān)管體制機制建設。優(yōu)化中小銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)，持續(xù)開展股權(quán)和關聯(lián)交易等公司治理重點領域亂象整治，提升經(jīng)營水平、盈利能力和資本補充能力，建立資本補充長效機制。進一步拓寬中小銀行資本補充渠道，不斷優(yōu)化中小銀行資本補充的市場環(huán)境，避免“一刀切”的市場準入門檻設置，根據(jù)銀行資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等維度指標，出臺更具體的中小銀行資本補充細則。進一步發(fā)揮地方政府專項債在中小銀行資本補充方面的作用。

（作者為中國宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟所助理研究員）