黃金市場(chǎng)為何“冰火兩重天”

金價(jià)再次站上歷史高位。

9月20日，現(xiàn)貨金價(jià)首次突破2600美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄。期貨方面，COMEX黃金期貨也突破2614.6美元/盎司大關(guān)。

“勢(shì)不可擋”的金價(jià)也帶動(dòng)了黃金飾品價(jià)格持續(xù)走高。記者注意到，近期周大福、周生生、老鳳祥等多家金店的足金飾品價(jià)格已達(dá)767元/克。

但是，在狂飆的金價(jià)之下，黃金產(chǎn)業(yè)卻呈現(xiàn)出了“冰火兩重天”。上游金礦企業(yè)受益于金價(jià)上漲，營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“雙豐收”。而下游的黃金加工銷(xiāo)售企業(yè)則一片“凄風(fēng)慘雨”，就連作為行業(yè)龍頭的周大福都在半年內(nèi)關(guān)停了180家門(mén)店。

“賺翻了”的黃金礦企vs“沒(méi)生意”的金店

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，A股12家黃金礦業(yè)公司中，有10家公司實(shí)現(xiàn)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中多家公司業(yè)績(jī)創(chuàng)下上市以來(lái)的新高。

其中業(yè)績(jī)最耀眼的，當(dāng)數(shù)龍頭公司紫金礦業(yè)。2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，紫金礦業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1504億元，歸母凈利潤(rùn)151億元，同比增長(zhǎng)46.4%；扣非后歸母凈利潤(rùn)154.3億元，同比增長(zhǎng)達(dá)59.8%。

山東黃金的業(yè)績(jī)同樣亮眼。財(cái)報(bào)顯示，公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入457.73億元，同比增長(zhǎng)66.90%；歸母凈利潤(rùn)13.83億元，同比增長(zhǎng)57.24%。

赤峰黃金的盈利能力亦創(chuàng)下上市以來(lái)的同期新高。上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，赤峰黃金營(yíng)業(yè)收入41.96億元，同比增長(zhǎng)24.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.10億元，較去年同期增長(zhǎng)127.75%。

此外，湖南黃金、四川黃金等礦業(yè)公司的凈利潤(rùn)同比增幅也都超過(guò)了50%。由此可見(jiàn)，“一路高歌猛進(jìn)”的金價(jià)，屬實(shí)讓這些礦業(yè)公司“賺翻了”。

同樣是“賣(mài)黃金”，黃金飾品商家卻沒(méi)有礦業(yè)公司這樣的“財(cái)運(yùn)”。

消費(fèi)者最為熟悉的周大福、周生生、六福珠寶等上市公司都在近日公布了二季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。例如周大福二季度零售額同比下降20%。其中，占其85%以上的內(nèi)地市場(chǎng)，零售額下降了18.6%；其他市場(chǎng)下滑超兩成。

其中，周生生上半年的營(yíng)業(yè)額與凈利潤(rùn)同樣是以兩位數(shù)的速度下滑，綜合營(yíng)業(yè)額為113.13億港元，同比下降13%；歸母凈利潤(rùn)為5.26億港元，同比下降36%。六福集團(tuán)今年4—6月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)則顯示，整體零售收入按年下跌23%，其中中國(guó)香港及中國(guó)澳門(mén)市場(chǎng)下跌31%，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)下跌3%。

金價(jià)一路上漲，黃金飾品反而賣(mài)不動(dòng)了。周生生集團(tuán)主席兼總經(jīng)理周永成在日前舉辦的股東大會(huì)上表示，今年銷(xiāo)售表現(xiàn)比預(yù)期差，主要還是因?yàn)榻饍r(jià)升勢(shì)太急，制約消費(fèi)意欲。

相比上游礦企，高金價(jià)、難以預(yù)計(jì)的金價(jià)走勢(shì)疊加消費(fèi)者的觀望情緒，黃金加工銷(xiāo)售企業(yè)不得不面對(duì)采購(gòu)成本上漲、資金周轉(zhuǎn)壓力變大、出貨量下降等種種風(fēng)險(xiǎn)。

董先生在深圳經(jīng)營(yíng)一家黃金飾品加工企業(yè)。他對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，黃金飾品工藝品的利潤(rùn)空間十分透明。相比較知名品牌動(dòng)輒近百元/克的工費(fèi)，一般從加工到零售，每克黃金的利潤(rùn)空間只有幾十元。

“低毛利、高流轉(zhuǎn)是黃金生意的特性。我們作為黃金飾品的加工批發(fā)商，動(dòng)輒幾千萬(wàn)的資金壓在了原料的進(jìn)貨上，但凈利率一般只有1%～2%?！倍壬嬖V記者，從今年春節(jié)后到現(xiàn)在，他每個(gè)月的出貨量都在下降，相較半年前，當(dāng)前出貨量已經(jīng)減少近三分之二。為了應(yīng)對(duì)下游零售商大幅壓縮采購(gòu)量帶來(lái)的周轉(zhuǎn)壓力，他在面對(duì)散客假裝同行進(jìn)展廳購(gòu)買(mǎi)一到兩件金飾的做法不得不“睜一只眼閉一只眼”。

“以前分得很清楚，展廳和檔口不同，我們是不做零售生意的。現(xiàn)在我也會(huì)和一些代購(gòu)合作，盡快出清手里積壓的黃金庫(kù)存?！倍壬f(shuō)。

首飾消費(fèi)遇冷，投資黃金受捧

面對(duì)飆升的金價(jià)，消費(fèi)者的買(mǎi)金熱情真的消退了嗎？

據(jù)2024中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)上披露的數(shù)據(jù)：2024年上半年，全國(guó)黃金消費(fèi)量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中，黃金首飾共消費(fèi)270.021噸，同比下降26.68%。與之形成顯著對(duì)比的，是金條及金幣共消費(fèi)213.635噸，同比增長(zhǎng)46.02%。

面對(duì)一路高漲的金價(jià)，被視作黃金消費(fèi)新主力的年輕人顯然學(xué)會(huì)了精打細(xì)算：從放棄大品牌轉(zhuǎn)向低工費(fèi)品牌，從找專業(yè)人士加工到自己買(mǎi)工具“打金”，從買(mǎi)飾品到買(mǎi)金條金豆，這屆年輕人在買(mǎi)黃金這件事上，把省錢(qián)玩到了極致。

為了貼近年輕人的消費(fèi)偏好，黃金飾品商家也在根據(jù)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)定位。

記者注意到，近年來(lái)和熱門(mén)IP結(jié)合成為黃金品牌商家屢試不爽的法寶。如周大福推出了故宮文化系列、周生生陸續(xù)推出哈利·波特、海賊王等多款聯(lián)名金飾，哆啦A夢(mèng)、蠟筆小新等多個(gè)卡通IP則成為潮宏基吸引年輕人的法寶。

“基本上市場(chǎng)上什么火熱，我們就做什么?！倍壬嬖V記者，過(guò)去黃金作為婚嫁中不可或缺的部分，“大且重”是他們加工產(chǎn)品的重點(diǎn)。如今為了迎合市場(chǎng)需求，結(jié)繩、輕花絲、微古法、5D成為主要潮流。尤其是克重輕、分量大的5D黃金，因?yàn)榈蛦蝺r(jià)而廣受消費(fèi)者歡迎。

“以前都是壓模生產(chǎn)，現(xiàn)在都需要人工的參與。業(yè)內(nèi)如今最搶手的，一種是會(huì)花絲、鏨刻的手工師傅，還有一種就是會(huì)花式編繩的銷(xiāo)售?！倍壬f(shuō)道。

實(shí)物黃金之外，“黃金+”金融資產(chǎn)配置也越來(lái)越受個(gè)人投資者青睞。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也在積極布局掛鉤黃金資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月底，2024年共成立了52只“黃金”主題型理財(cái)產(chǎn)品，主要為中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的“固收+”或固收類(lèi)產(chǎn)品。不少機(jī)構(gòu)的黃金配置中樞達(dá)到了5%～15%。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析指出，近期黃金價(jià)格處于歷史高位，黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品投資門(mén)檻低，市場(chǎng)流動(dòng)性好，由于資產(chǎn)組合與專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于投資黃金本身要低一些。

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭