我國(guó)高速公路市場(chǎng)現(xiàn)狀及投資前景展望

摘要：過去三十多年，我國(guó)高速公路網(wǎng)建設(shè)取得了輝煌的成就，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定做出了重要貢獻(xiàn)。展望未來，高速公路項(xiàng)目在穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)大盤、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定等方面仍將發(fā)揮關(guān)鍵作用，但這也離不開該領(lǐng)域社會(huì)投資人的廣泛參與。然而，當(dāng)前已運(yùn)營(yíng)的高速公路項(xiàng)目普遍面臨一定的收支缺口，投資效益不佳，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)資金壓力巨大，影響其參與后續(xù)項(xiàng)目投資的積極性。從未來來看，高速公路項(xiàng)目仍面臨收入下滑、投資高企以及其他運(yùn)輸方式競(jìng)爭(zhēng)及地區(qū)內(nèi)既有高速項(xiàng)目分流等一系列不利因素，而且收支缺口有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。本文對(duì)我國(guó)高速公路市場(chǎng)的現(xiàn)狀及未來投資前景進(jìn)行了深入分析，旨在揭示當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，探索可行的解決方案，并為企業(yè)和相關(guān)部門提供策略建議，以促進(jìn)高速公路行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：高速公路；投資前景；收支缺口；競(jìng)爭(zhēng)分流

DOI：10.12433/zgkjtz.20241615

一、我國(guó)高速公路行業(yè)現(xiàn)狀

我國(guó)高速公路行業(yè)起步于1988年，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，建設(shè)成效顯著，規(guī)模已躍居世界前列，高速公路里程更是位居全球第一。截至2022年底，我國(guó)高速公路總里程已達(dá)到17.73萬(wàn)公里，基本實(shí)現(xiàn)了地級(jí)行政中心和城區(qū)人口超20萬(wàn)人的城市的全覆蓋。

從歷史發(fā)展角度看，高速公路作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要命脈，為我國(guó)過去數(shù)十年的發(fā)展提供了硬件支撐，同時(shí)作為投資規(guī)模大、帶動(dòng)作用強(qiáng)的固定資產(chǎn)投資，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了力量。2022年，全國(guó)完成交通固定資產(chǎn)投資超3.8萬(wàn)億元，占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比例為3.16%。同時(shí)，每萬(wàn)億元投資可拉動(dòng)建筑業(yè)、金屬冶煉業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等產(chǎn)業(yè)投資約6500億元、1600億元和1600億元，高速項(xiàng)目建設(shè)也有效帶動(dòng)了社會(huì)就業(yè)，據(jù)估算，每萬(wàn)億元公路投資可產(chǎn)生就業(yè)崗位約1100個(gè)。

近年來雖然受消費(fèi)、出口等領(lǐng)域在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比上升及邊際效應(yīng)等因素影響，投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)效應(yīng)減弱，但在出口受地緣政治因素影響不確定性日益增長(zhǎng)及消費(fèi)需求不振的今天，投資作為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一仍受到各級(jí)政府的高度重視。為進(jìn)一步穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，仍需要公路特別是高速公路項(xiàng)目發(fā)揮作用，但是這一市場(chǎng)也面臨著一些問題。

據(jù)估算，2025年至2035年，全國(guó)每年仍有約2.4萬(wàn)億元的建設(shè)資金缺口需要依靠社會(huì)融資來解決，僅依靠政府資金難以滿足上述資金需求，因此需要吸引行業(yè)內(nèi)的社會(huì)投資人廣泛參與。但是根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析目前實(shí)際運(yùn)營(yíng)高速公路項(xiàng)目的收支缺口巨大，這不僅導(dǎo)致該領(lǐng)域投資企業(yè)普遍面臨巨大的資金壓力，同時(shí)也影響了其參與后續(xù)項(xiàng)目投資的積極性，給已通車項(xiàng)目的平穩(wěn)運(yùn)行及后續(xù)項(xiàng)目的資金籌措都帶來了巨大壓力。

因?yàn)槲覈?guó)交通運(yùn)輸部2022年后不再公布相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，所以本次分析采用2021年及以前全國(guó)收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)中的數(shù)據(jù)。2021年全國(guó)高速公路車輛通行費(fèi)收支缺口6047.3億元，其中社會(huì)投資人參與的經(jīng)營(yíng)性公路車輛通行費(fèi)收支缺口為3579.2億元。剔除疫情防控免費(fèi)因素后，2021年經(jīng)營(yíng)性公路車輛通行費(fèi)收支缺口同比增加232.1億元，增長(zhǎng)6.9%。2012年至2021年經(jīng)營(yíng)性公路資金缺口總體呈增加趨勢(shì)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力巨大。

二、未來市場(chǎng)投資前景

高速公路項(xiàng)目的收支缺口和投資收益主要受通行費(fèi)收入、補(bǔ)貼收入、投資及運(yùn)營(yíng)成本、融資成本等因素影響，同時(shí)作為兼具公益性與盈利性的行業(yè)，也會(huì)受到各級(jí)地方政府行業(yè)相關(guān)規(guī)制政策的約束。

（一）通行費(fèi)收入

高速公路項(xiàng)目的通行費(fèi)收入與所在區(qū)域內(nèi)交通出行需求密切相關(guān)，相關(guān)研究顯示這一需求受到地區(qū)內(nèi)人口總量、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、城鎮(zhèn)化水平等因素的直接影響，同時(shí)還需要考慮不同交通運(yùn)輸方式間的分擔(dān)以及同一區(qū)域內(nèi)其他高速通道的分流作用。

1.人口總量及結(jié)構(gòu)

近年來，未來交通需求總量及需求結(jié)構(gòu)都在發(fā)生深刻變化。

從人口總量上看，2022年末全國(guó)人口為141175萬(wàn)人，比2021年末減少85萬(wàn)人。這是中國(guó)人口自1962年以來（即近61年來）首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，雖然各級(jí)政府出臺(tái)了一系列政策希望在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，但目前看，未來很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)我國(guó)人口總量仍將保持下降趨勢(shì)。

從人口結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)人口老齡化現(xiàn)象日益凸顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)60歲及以上老年人口占比從2000年的10.2%上升至2023年的21.1%，上述人群雖然受身體狀況影響出行限制較多，但也有研究顯示，老年人退休后閑暇時(shí)間較多，出游頻次較高，有58%的人群年出游頻率超過2次。這一人口變化趨勢(shì)也孕育著新的交通增長(zhǎng)需求，相關(guān)運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)及時(shí)對(duì)相關(guān)服務(wù)設(shè)施進(jìn)行無障礙化改造，為老齡化人口出行創(chuàng)造有利條件。

2.城鎮(zhèn)化水平

據(jù)研究，城鎮(zhèn)化帶來了人口的集中，而這些人群對(duì)交通出行的品質(zhì)提出了更高要求，從而導(dǎo)致高速公路出行需求增加。截至2023年底，我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率已達(dá)到66%，從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來看，常住人口的城鎮(zhèn)化率增速呈拋物線狀態(tài)，超過50%大關(guān)后，增速會(huì)逐步回落，因此預(yù)期未來城鎮(zhèn)化高速增長(zhǎng)難以重現(xiàn)。

但是近年來伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的快速推進(jìn)，各類城市群、都市圈體系也在逐步完善，依靠城鎮(zhèn)化和工業(yè)的良性互動(dòng)，可有效實(shí)現(xiàn)大生產(chǎn)、集約化、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施有效共享，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，使產(chǎn)品和原材料的運(yùn)輸需求不斷攀升，還會(huì)衍生出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新需求。

3.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近十年公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本保持無波動(dòng)下行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速由2003年的9.1%下降至2023年的5.2%。2023年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在世界197個(gè)國(guó)家中排名第69名，已達(dá)到發(fā)展中國(guó)家較高水平，預(yù)期未來增速放緩趨勢(shì)將持續(xù)放緩，但較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也導(dǎo)致近年來自駕游熱度持續(xù)攀升，使得交通出行需求有所增長(zhǎng)。

從國(guó)際形勢(shì)看，目前各國(guó)均面臨世界百年未有之大變局，在大巨變當(dāng)中，國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治的不確定性正在向極端不確定性演變，導(dǎo)致我國(guó)內(nèi)循環(huán)走弱，外循環(huán)不強(qiáng)。進(jìn)一步分析可知，供給沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等基本風(fēng)險(xiǎn)仍在積累，反過來加劇了我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來面臨的不確定性，也會(huì)對(duì)出行需求產(chǎn)生不利影響。

4.其他交通運(yùn)輸方式的影響

當(dāng)前隨著高速鐵路、民航等運(yùn)輸方式的快速發(fā)展以及政府加快推進(jìn)鐵路貨運(yùn)公轉(zhuǎn)鐵等因素影響，我國(guó)公路運(yùn)輸在各種運(yùn)輸方式中的占比逐年下降。根據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)公路貨運(yùn)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量73950.2億噸公里，雖然總量較2018年（71202.5億噸公里）有所上升，但在各運(yùn)輸方式中的占比卻從34.66%下跌至29.85%，而旅客運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量則出現(xiàn)了總量和占比同時(shí)下跌的情況，分別由2018年的9275.5億人公里和27.11%下降至2023年的3517.6億人公里和12.30%，這也直接影響了行業(yè)的通行費(fèi)收入。

5.既有高速通道分流影響

經(jīng)過多年建設(shè)，截至2023年底，我國(guó)高速公路網(wǎng)綜合密度與德國(guó)、法國(guó)水平基本相當(dāng)，實(shí)現(xiàn)了絕大部分人口聚集區(qū)的全覆蓋，而這些地區(qū)的高速公路通道作為一種獨(dú)占性資源絕大多數(shù)已被既有項(xiàng)目占據(jù)，同時(shí)受制于較高的建設(shè)成本，新建項(xiàng)目批復(fù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與既有通道相比相對(duì)較高，綜合因素作用導(dǎo)致新通車項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力不足，盈利能力下降明顯。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至目前，1995年以前建成高速公路項(xiàng)目單公里通行費(fèi)收入約800萬(wàn)元，之后隨建成時(shí)間推移，單位里程通行費(fèi)收入逐漸下降，2015～2020年間建成的高速公路單公里通行費(fèi)收入約210萬(wàn)元，僅為1995年前建成項(xiàng)目的26%。

綜上所述，交通出行需求增長(zhǎng)面臨著人口總量增速放緩和人口老齡化、經(jīng)濟(jì)增速下滑、城鎮(zhèn)化后期增長(zhǎng)乏力等方面的挑戰(zhàn)，同時(shí)新建項(xiàng)目往往還面臨其他運(yùn)輸方式及優(yōu)勢(shì)地位的平行通道競(jìng)爭(zhēng)，因此，雖然近年來也出現(xiàn)了自駕游、都市圈出行等出行需求等積極因素，但總體來看未來新建高速公路項(xiàng)目普遍存在收入預(yù)期較低的問題。

（二）投資及運(yùn)營(yíng)成本

1.項(xiàng)目投資

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)“十三五”期間建成的高速公路每公里造價(jià)為1.42億元，與“十二五”相比增長(zhǎng)幅度超過20%，與2000年左右相比增幅超過100%，與20世紀(jì)90年代高速公路建設(shè)初期相比，造價(jià)上漲超過400%。

2.運(yùn)營(yíng)成本

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年收費(fèi)公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)、運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)分別為30.6萬(wàn)元/公里、32.1萬(wàn)元/公里，2021年兩項(xiàng)費(fèi)用支出分別達(dá)39.4萬(wàn)元/公里、44.7萬(wàn)元/公里，年均增長(zhǎng)率分別達(dá)到4.30%、5.67%。

預(yù)計(jì)未來隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展及生態(tài)環(huán)保、用地用海等政策的調(diào)整，高速公路項(xiàng)目的投資及運(yùn)營(yíng)成本將保持增長(zhǎng)。

3.融資成本

現(xiàn)階段，穩(wěn)健的貨幣政策和較為寬松的資本市場(chǎng)為交通項(xiàng)目提供了大量低成本信貸資金。當(dāng)前金融市場(chǎng)貨幣資金整體較為充裕，各大銀行也都在努力尋找風(fēng)險(xiǎn)可控、資金需求量大的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。由于高速公路類項(xiàng)目建設(shè)與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的需求契合度較高，因此目前此類項(xiàng)目融資普遍受到相關(guān)銀行的歡迎，近年落地項(xiàng)目的資金成本普遍在3%左右，顯著低于當(dāng)期市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，且在項(xiàng)目還款期、還款方式等方面均可與相關(guān)銀團(tuán)進(jìn)行協(xié)商，爭(zhēng)取各項(xiàng)有利條件。除銀行貸款資金外，相關(guān)投資方也可充分利用優(yōu)惠資金，如政策性開發(fā)金融工具、中長(zhǎng)期國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債券等。

4.政府補(bǔ)貼

中央層面，以車輛購(gòu)置稅補(bǔ)貼資金為例，近年來受到新能源汽車保有量的快速增加及相關(guān)車購(gòu)稅減免政策影響，該科目資金收入在2020年達(dá)到3521億元后出現(xiàn)快速下降，2022年僅為2398萬(wàn)元，不足峰值期的70%，導(dǎo)致“十四五”時(shí)期國(guó)家高速公路項(xiàng)目中央補(bǔ)貼的計(jì)算基數(shù)由此前的靜態(tài)總投資調(diào)整為建筑安裝工程費(fèi)，補(bǔ)貼力度下降近30%，但對(duì)于投資方來說該部分補(bǔ)貼資金仍可顯著改善項(xiàng)目收益情況，因此建議繼續(xù)積極爭(zhēng)取。

地方層面，作為地方政府收入的主要來源之一，近年來土地出讓金數(shù)額受房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣等因素影響下滑明顯，2023年僅達(dá)到57996億元，較2022年下降13.2%，僅達(dá)到峰值期（2021年87051萬(wàn)元）的66.6%。此外，近年各地方政府也相繼出臺(tái)一系列減稅降費(fèi)政策，短期內(nèi)加重了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)。從舉債空間看，目前部分地區(qū)債務(wù)余額已接近上限，2023年下半年以來國(guó)家又發(fā)布了一系列文件，要求部分重點(diǎn)省份全力化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)嚴(yán)控新建政府投資項(xiàng)目。因此，從短期看，大部分地區(qū)政府財(cái)力不足，舉債空間有限，難以為新建高速公路項(xiàng)目提供有力的資金支持。

5.政策性因素影響

當(dāng)前收費(fèi)公路發(fā)展已進(jìn)入瓶頸期，亟待深化收費(fèi)公路制度改革。如在收費(fèi)年限方面，現(xiàn)行條例規(guī)定限制嚴(yán)格（東部地區(qū)不超過25年，中西部地區(qū)不超過30年），而目前看大部分新建項(xiàng)目無法在規(guī)定收費(fèi)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，這也影響了企業(yè)投資的積極性。而且已有包括甘肅、河南在內(nèi)的數(shù)個(gè)地區(qū)探索突破經(jīng)營(yíng)性公路收費(fèi)期限制。但從國(guó)家層面來看，目前雖經(jīng)過多輪征求意見，但由于社會(huì)公眾對(duì)延長(zhǎng)收費(fèi)年限仍未達(dá)成共識(shí)，且與減稅降費(fèi)降低物流成本等政策存在一定抵觸，因此新條例短期內(nèi)出臺(tái)的可能性較低，上述地區(qū)更長(zhǎng)收費(fèi)期限的設(shè)置與上位法相沖突，投資人存在超期無法繼續(xù)收費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、相關(guān)領(lǐng)域探索

綜上所述，新建高速公路項(xiàng)目普遍面臨收入下降、投資及運(yùn)營(yíng)成本高企以及與其他運(yùn)輸方式及地區(qū)內(nèi)既有高速公路通道競(jìng)爭(zhēng)等不利因素影響，高速公路行業(yè)收支缺口有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，投資前景不容樂觀，為扭轉(zhuǎn)這一不利態(tài)勢(shì)，需要相關(guān)政府部門及投資企業(yè)的共同努力。

目前已經(jīng)有部分地區(qū)開始進(jìn)行一些有益的探索，如甘肅省近年探索加快路衍經(jīng)濟(jì)開發(fā)，助推交通企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)主業(yè)多元化和產(chǎn)業(yè)實(shí)體化發(fā)展，通過路衍經(jīng)濟(jì)造血功能反哺公路項(xiàng)目，提高公路項(xiàng)目收益指標(biāo)。四川省在政府補(bǔ)貼資金受限的情況下，出臺(tái)相關(guān)文件支持沿線地方政府采取配置地材、光伏、旅游資源等配套優(yōu)惠政策彌補(bǔ)項(xiàng)目可行性缺口。廣西壯族自治區(qū)充分利用亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、新開發(fā)銀行等新興國(guó)際金融組織貸款，運(yùn)用開發(fā)性政策性金融工具，幫助投資企業(yè)降低融資成本。

對(duì)行業(yè)內(nèi)投資企業(yè)而言，也需要依托主營(yíng)業(yè)務(wù)積極向產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)及能源運(yùn)營(yíng)、商旅服務(wù)、物流貿(mào)易等其他相關(guān)行業(yè)進(jìn)行拓展，尋找新的產(chǎn)業(yè)方向及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)通過引入現(xiàn)代化管理手段及智能化工具壓縮項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本，并與相關(guān)政府方合作積極申請(qǐng)各類補(bǔ)貼及政策性金融工具，多措并舉減輕企業(yè)資金壓力。

四、結(jié)語(yǔ)

面對(duì)未來經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新形勢(shì)和新挑戰(zhàn)，高速公路行業(yè)需要不斷創(chuàng)新和突破，以適應(yīng)和引領(lǐng)交通需求的變化。積極完善建立可持續(xù)的交通投融資生態(tài)體系，是推動(dòng)交通基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，而這一良好生態(tài)的構(gòu)建也離不開政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等相關(guān)方的共同努力。相信在未來，通過相關(guān)部門和投資企業(yè)的共同努力，高速公路行業(yè)仍將繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：張弛（1992），男，陜西渭南人，工學(xué)碩士，工程師，主要研究方向?yàn)榻煌糠治黾盎A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資。