地方財(cái)政科技支出能否提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量

【摘要】地方財(cái)政科技支出的發(fā)放受政府行為及偏好影響， 其能否實(shí)質(zhì)性地提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量是創(chuàng)新研究領(lǐng)域的一個(gè)重要問題。本文選取2011 ～ 2020年我國(guó)A股上市公司面板數(shù)據(jù)， 實(shí)證考察地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響。實(shí)證結(jié)果表明： 總體上看， 地方財(cái)政科技支出顯著促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升， 經(jīng)過工具變量法等穩(wěn)健性檢驗(yàn)后該結(jié)果依然成立。分樣本回歸顯示， 地方財(cái)政科技支出對(duì)初創(chuàng)期、 成熟期、 東部地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升有較顯著的效果。此外， 在政府創(chuàng)新運(yùn)作效率更高的地區(qū)， 企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升也更顯著； 反之， 與績(jī)效考核掛鉤的一般運(yùn)作效率更高時(shí)， 地方財(cái)政科技支出未產(chǎn)生顯著的創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)效果。最后， 本文驗(yàn)證了地方財(cái)政科技支出的資金集聚機(jī)制和技術(shù)集聚機(jī)制， 這種集聚效果在信號(hào)傳遞作用的影響下， 能夠幫助企業(yè)爭(zhēng)取到更多的風(fēng)險(xiǎn)投資和研發(fā)人員， 進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

【關(guān)鍵詞】地方財(cái)政科技支出；企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量；政府運(yùn)作效率；信號(hào)傳遞；工具變量

【中圖分類號(hào)】F272" " " 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A" " " 【文章編號(hào)】1004-0994（2024）16-0117-7

一、 問題的提出

創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力， 是轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)發(fā)展模式， 實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要突破口。我國(guó)政府將企業(yè)創(chuàng)新擺在“頭號(hào)工程”位置， 并構(gòu)建了以稅收優(yōu)惠、 財(cái)政補(bǔ)貼為核心的一攬子技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)政策。以地方政府為例， 多省政府對(duì)列入高新技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)施20% ～ 40%的企業(yè)所得稅減免， 對(duì)研發(fā)費(fèi)用實(shí)施25% ～ 75%不等的加計(jì)扣除， 為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了良好的資金基礎(chǔ)。而企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要主體， 其技術(shù)創(chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵因素。截至2022年， 高新技術(shù)企業(yè)、 中小型科技企業(yè)總數(shù)超過90萬家， 有效發(fā)明專利產(chǎn)業(yè)化率為36.7%， 研發(fā)投入占全社會(huì)研發(fā)投入的比率已超過75%。但我國(guó)企業(yè)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域取得的成就并沒有帶動(dòng)創(chuàng)新質(zhì)量齊頭并進(jìn)， 四成以上的發(fā)明專利和實(shí)用新型專利出現(xiàn)非正常放棄現(xiàn)象， 專利撤回率高達(dá)60%， 企業(yè)創(chuàng)新存在策略性傾向①。

在地方政府主導(dǎo)的地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新中， 財(cái)政科技支出發(fā)揮著重要作用。理論上， 政府可以通過提供技術(shù)補(bǔ)貼、 政策支撐來引導(dǎo)市場(chǎng)運(yùn)作， 彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈（汪方軍等，2021）。但也有學(xué)者認(rèn)為， 政府的創(chuàng)新激勵(lì)效果難以簡(jiǎn)單判斷： 政府創(chuàng)新激勵(lì)措施往往被企業(yè)策略性利用， 企業(yè)會(huì)有為“尋扶持”而創(chuàng)新的傾向， 無意于真正從事創(chuàng)新活動(dòng)或者只進(jìn)行低水平策略性創(chuàng)新（李政，2022）。另外， 地方財(cái)政科技支出能否發(fā)揮積極作用有賴于政府官員的意志， 為達(dá)到晉升考核指標(biāo)要求， 地方政府有意愿將對(duì)創(chuàng)新的“援助之手”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬鹑≈帧?。同樣?受市場(chǎng)信息不對(duì)稱和認(rèn)知局限的影響， 政府不必然比市場(chǎng)更靈敏， 地方財(cái)政科技支出的創(chuàng)新激勵(lì)效果有待考究。

本文首先嘗試界定地方財(cái)政科技支出的范疇， 驗(yàn)證地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的激勵(lì)效果， 在通過工具變量等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上， 探究激勵(lì)過程中可能存在的異質(zhì)性。更進(jìn)一步地， 梳理地方財(cái)政科技支出影響企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的內(nèi)在機(jī)理， 為企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)政策研究做出一定補(bǔ)充。本文可能的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在： （1）從政府行為和企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新角度豐富了我國(guó)創(chuàng)新激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的研究， 順應(yīng)了新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新需求。目前以政府行為為切入點(diǎn)， 探究政策驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新的文章仍較少， 針對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新激勵(lì)的研究仍有欠缺。本文研究了地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響， 發(fā)現(xiàn)在信號(hào)傳遞作用下， 地方財(cái)政科技支出能夠通過吸引風(fēng)險(xiǎn)投資和研發(fā)人才， 提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。這一結(jié)論對(duì)于揭露地方財(cái)政科技支出作用的“黑箱”具有重要意義， 為加強(qiáng)政府企業(yè)信息公開， 引導(dǎo)社會(huì)資源合理流動(dòng)， 助力創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)具有啟示作用。（2）為政府引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新提供更多理論解釋。本文基于“信號(hào)理論”， 從資金流和信息流兩個(gè)方面， 構(gòu)建地方財(cái)政科技支出影響企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的作用機(jī)理圖， 具化了地方財(cái)政科技支出影響企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響方式。（3）為合理規(guī)范政府行為、 構(gòu)建有為政府提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文從政府一般運(yùn)作效率和政府創(chuàng)新運(yùn)作效率視角考察地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量影響的異質(zhì)性， 發(fā)現(xiàn)地方政府創(chuàng)新運(yùn)作效率更高時(shí)， 其創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)效果更好。該結(jié)論揭示了政府行為和政府偏好在企業(yè)創(chuàng)新過程中的作用， 對(duì)加快轉(zhuǎn)變政府職能， 提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量具有重要指導(dǎo)意義。

二、 文獻(xiàn)回顧與理論假說

對(duì)于地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的激勵(lì)效果， 現(xiàn)有研究可歸結(jié)為以下兩大觀點(diǎn)： 其一， 杠桿效應(yīng)。首先， 地方政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的財(cái)政撥款能夠增加企業(yè)的研發(fā)投入， 為企業(yè)提供更充足的研發(fā)資金， 從而減少企業(yè)研發(fā)成本。其次， 地方財(cái)政科技支出有助于分擔(dān)企業(yè)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、 降低研發(fā)投入回報(bào)的不確定性（Czarnitzki等，2010）， 拓寬企業(yè)“風(fēng)險(xiǎn)—收益”約束邊界， 使企業(yè)獲得更多研發(fā)收益（賴烽輝等，2021）。最后， 地方財(cái)政科技支出具有較明顯的導(dǎo)向性。政府發(fā)放地方財(cái)政科技支出意味著向社會(huì)傳遞了企業(yè)具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的積極信號(hào)， 外部投資者會(huì)將其作為決策的信息資源。受到公共社會(huì)監(jiān)督影響， 企業(yè)有壓力將創(chuàng)新關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性創(chuàng)新（吳偉偉和張?zhí)煲唬?021）。其二， 擠出效應(yīng)。相關(guān)文獻(xiàn)認(rèn)為， 政府并非市場(chǎng)運(yùn)行主體， 地方政府對(duì)前沿技術(shù)的敏感度和對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的判斷力天然遜色于市場(chǎng)， 地方財(cái)政科技支出會(huì)被企業(yè)策略性利用， 企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)效果難以達(dá)到預(yù)期（保永文等，2021）。但地方財(cái)政科技支出的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)與擠出效應(yīng)并不是孤立存在的， 所有呈現(xiàn)出來的最終效應(yīng)都是兩者力量疊加的結(jié)果， 即地方財(cái)政科技支出的總效應(yīng)=地方財(cái)政科技支出的激勵(lì)效應(yīng)+地方財(cái)政科技支出的擠出效應(yīng)。張帆和孫薇（2018）的研究表明， 僅考慮地方財(cái)政科技支出， 其創(chuàng)新激勵(lì)效率偏低， 但要素市場(chǎng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新提升的效果是政府補(bǔ)貼的43倍。受到資助的企業(yè)等同于向市場(chǎng)（如金融市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等）釋放了積極信號(hào)， 能夠有效吸引社會(huì)資源（如風(fēng)險(xiǎn)投資、研發(fā)人員等）。如2021 ～ 2023年廣州市科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金項(xiàng)目和市財(cái)政投入累計(jì)高達(dá)9119萬元， 帶動(dòng)社會(huì)資本投入基礎(chǔ)研究6.73億元， 實(shí)現(xiàn)了1∶8的資金放大比例， 為企業(yè)提升創(chuàng)新質(zhì)量提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)②。因此， 從某種程度上講， 地方財(cái)政科技支出影響企業(yè)創(chuàng)新的擠出效應(yīng)在信號(hào)傳遞作用下可以被抵消。因此， 本文提出第一個(gè)假設(shè)：

假設(shè)1： 地方財(cái)政科技支出能夠提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)需要投入大量資金和資源， 但受研發(fā)活動(dòng)正外部性以及高投入、 長(zhǎng)回報(bào)周期等特征的影響， 企業(yè)僅靠自己的力量往往難以支持科研創(chuàng)新項(xiàng)目長(zhǎng)期運(yùn)作。因此， 企業(yè)需要通過披露自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)、 預(yù)期收益、 投資回報(bào)率等信息， 向市場(chǎng)傳遞積極的投資信號(hào)。但這同時(shí)也存在一個(gè)悖論——為避免泄露關(guān)鍵信息、 節(jié)約研發(fā)成本， 企業(yè)有意愿降低信息公開程度， 市場(chǎng)信息不完全所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)成為外部投資者和其他市場(chǎng)主體做出抉擇的阻礙（何晴等，2022）。如果存在一類指示， 能夠?yàn)槭袌?chǎng)主體客觀地提供企業(yè)創(chuàng)新潛能相關(guān)信息， 則在某種程度上可以緩解該矛盾。當(dāng)政府提供地方財(cái)政科技支出時(shí)， 意味著政府已經(jīng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的市場(chǎng)潛能、 經(jīng)濟(jì)價(jià)值、 未來前景進(jìn)行了綜合考量和評(píng)估， 這一舉動(dòng)也意味著企業(yè)創(chuàng)新能力得到了政府層面的認(rèn)可（Takalo和Tanayama，2009）。市場(chǎng)主體可以將企業(yè)是否獲得政府財(cái)政科技支出作為其決策的依據(jù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為向企業(yè)提供創(chuàng)新資金的重要外部投資者之一， 需要依靠大量信息來預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ?以做出正確的決策， 這也意味著風(fēng)險(xiǎn)投資公司往往需要付出高昂的信息甄別成本。而地方財(cái)政科技支出的發(fā)放能夠有效降低這種信息成本。投資者可以將企業(yè)是否獲得政府財(cái)政科技支出作為其信貸決策的信息源， 增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信任度。企業(yè)在獲得風(fēng)險(xiǎn)投資后， 能夠進(jìn)一步增加自身資金儲(chǔ)量， 為提升創(chuàng)新水平提供更多的資金保障。因此， 本文提出第二個(gè)假設(shè)：

假設(shè)2： 地方財(cái)政科技支出能夠通過吸引風(fēng)險(xiǎn)投資提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

人才始終在企業(yè)創(chuàng)新中扮演著不可或缺的角色。高素質(zhì)人才和專業(yè)化知識(shí)的匯集有助于創(chuàng)新資源整合， 能夠?qū)ζ髽I(yè)創(chuàng)新水平產(chǎn)生直接影響（劉維剛和倪紅福，2018）。具體來講， 高技術(shù)人才通過直接參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)， 提升企業(yè)內(nèi)部知識(shí)存量， 擴(kuò)充創(chuàng)新人才隊(duì)伍， 為新知識(shí)、 新技術(shù)的交流、 學(xué)習(xí)提供正式及非正式的網(wǎng)絡(luò)通道， 進(jìn)而幫助企業(yè)更好地了解市場(chǎng)環(huán)境， 獲得更多實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新成果（杜運(yùn)周等，2020）。對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)的研發(fā)創(chuàng)新人才， 企業(yè)接受地方財(cái)政科技支出則向他們傳遞了“可被信任”的積極信號(hào)， 其結(jié)果是能夠更有效地獲得市場(chǎng)正面評(píng)價(jià)和支持， 同時(shí)吸引更多研發(fā)創(chuàng)新人才流入企業(yè)（技術(shù)集聚）。據(jù)此， 本文提出第三個(gè)假設(shè)：

假設(shè)3： 地方財(cái)政科技支出能夠通過吸引研發(fā)人員提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

基于以上論述， 地方財(cái)政科技支出影響企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)理可以歸結(jié)為兩個(gè)方面（見圖1）： 資金集聚（風(fēng)險(xiǎn)投資集聚）和技術(shù)集聚（研發(fā)人員集聚）。具體來講： 地方財(cái)政科技支出在信號(hào)傳遞作用下吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資， 進(jìn)一步為企業(yè)提升創(chuàng)新質(zhì)量提供雄厚的資金基礎(chǔ)； 地方財(cái)政科技支出發(fā)放所產(chǎn)生的“信號(hào)作用”， 為企業(yè)吸納研發(fā)人員提供了積極信號(hào)， 帶動(dòng)研發(fā)人員投身創(chuàng)新活動(dòng)， 促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一） 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以2011 ～ 2020年A股上市公司作為研究樣本， 企業(yè)財(cái)務(wù)和公司治理等數(shù)據(jù)源自CSMAR。企業(yè)專利數(shù)據(jù)來源于中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（CNRDS）中的發(fā)明專利授權(quán)數(shù)。地方政府財(cái)政科技支出強(qiáng)度、 地區(qū)特征等宏觀數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。之所以選取2011 ～ 2020年為樣本研究范圍， 一方面是因?yàn)樵摃r(shí)段數(shù)據(jù)記載較為齊全， 另一方面則是考慮到該時(shí)段完整跨越了“十二五”和“十三五”兩個(gè)五年規(guī)劃， 對(duì)這兩個(gè)階段企業(yè)樣本進(jìn)行研究既能在一定程度上觀測(cè)到企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升的演進(jìn)過程， 也能在一定程度上反映企業(yè)創(chuàng)新的政策背景， 并為“十四五”時(shí)期高質(zhì)量發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)借鑒。在數(shù)據(jù)處理方面， 使用Python和Excel進(jìn)行數(shù)據(jù)匹配， 并對(duì)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理?？紤]到金融行業(yè)存在數(shù)據(jù)虛高的情況， 本文剔除該行業(yè)數(shù)據(jù)， 并刪除了ST和?ST企業(yè)以及主要數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)， 得到23359個(gè)有效觀測(cè)值。本文針對(duì)連續(xù)變量在1%和99%分位進(jìn)行Winsorize處理以消除極端值的影響。

（二） 模型與變量設(shè)定

根據(jù)假設(shè)1， 設(shè)定地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量影響的基準(zhǔn)回歸模型（1）。具體模型設(shè)定如下：

Patentit=β0+β1Intensityit+βkControlsit+FEpdt+eit （1）

其中， 下標(biāo)i、 p、 d、 t分別代表企業(yè)、 行業(yè)、 地區(qū)以及時(shí)間。

Patentit代表企業(yè)i在t年的創(chuàng)新質(zhì)量， 采用CNRDS中發(fā)明專利授權(quán)數(shù)加1再取自然對(duì)數(shù)衡量（楊國(guó)超和芮萌，2020）。企業(yè)專利通常包括發(fā)明專利、 實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利， 但真正能夠反映企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新改造的則是發(fā)明專利。專利申請(qǐng)數(shù)量雖然能在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量， 但企業(yè)可能為了申請(qǐng)而申請(qǐng)， 面臨非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的問題（劉詩源等，2020）。選取已授權(quán)的發(fā)明專利數(shù)可以更為準(zhǔn)確地反映企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量， 更好地測(cè)度有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的創(chuàng)新。

Intensityit代表企業(yè)i在t年接受的地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度。本文將地方財(cái)政科技支出界定為地方財(cái)政科技撥款， 即每年由地方各級(jí)財(cái)政部門撥付的直接用于科技活動(dòng)的款項(xiàng)， 其實(shí)質(zhì)是政府對(duì)研發(fā)活動(dòng)的一種直接補(bǔ)助（Lee，2011）?？紤]到絕對(duì)數(shù)值可能無法有效測(cè)度地方財(cái)政科技支出的地位和作用， 因此本文采取地方財(cái)政科技支出占當(dāng)年該省份財(cái)政一般預(yù)算支出比重， 衡量地方財(cái)政科技支出的強(qiáng)度。

Controlsit是一組企業(yè)特征控制變量集。從企業(yè)基本狀況、 企業(yè)盈利狀況和企業(yè)其他狀況三個(gè)方面選取了企業(yè)年齡、 企業(yè)利潤(rùn)總額、 盈利能力、 固定資產(chǎn)比例、 資產(chǎn)負(fù)債率、 企業(yè)成長(zhǎng)能力、 股權(quán)集中度、 市場(chǎng)勢(shì)力、 薪酬激勵(lì)、 審計(jì)意見作為控制變量， 變量定義詳見表1。

FEpdt為固定效應(yīng)。本文控制了時(shí)間、 行業(yè)、 地區(qū)固定效應(yīng)?？紤]到各省份地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度的逐年變化幅度較小， 控制省份固定效應(yīng)可能會(huì)產(chǎn)生多重共線性問題， 因此本文按照東、 中、 西三大區(qū)域劃分控制地區(qū)固定效應(yīng)。同時(shí)， 本文使用企業(yè)層面聚類來調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)誤。

四、 實(shí)證分析

（一） 描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示了全樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由全樣本描述性統(tǒng)計(jì)可以看出： 企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量（Patent）最小值為0， 而最大值為4.727， 標(biāo)準(zhǔn)差為1.068， 說明不同企業(yè)發(fā)明專利授權(quán)數(shù)存在較明顯差異； 地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度（Intensity）標(biāo)準(zhǔn)差為0.017， 最小值和最大值分別為0.007和0.068， 說明不同省份、 地區(qū)的財(cái)政科技支出強(qiáng)度存在差異， 這也反映出各地區(qū)政府部門對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資助的重視程度不同。

（二） 基本回歸分析

表3報(bào)告了模型（1）的基本回歸結(jié)果， 第（2）列、 第（3）列為依次加入控制變量， 時(shí)間、 行業(yè)、 地區(qū)固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果， 各列Intensity的系數(shù)均顯著為正， 表明地方財(cái)政科技支出與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量呈顯著正相關(guān)關(guān)系， 假設(shè)1得到驗(yàn)證。

（三） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 緩解內(nèi)生性問題。本文使用工具變量法排除內(nèi)生性影響。地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度在一定程度上反映了各地方政府所面臨的政治環(huán)境， 包括GDP考核壓力以及政治激勵(lì)。而政治環(huán)境又進(jìn)一步受到地區(qū)文化、 行政體制、 法律環(huán)境等因素影響， 因此對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響更加外生（常語萱和唐大鵬，2023）。基于此， 本文從政府運(yùn)作和政治激勵(lì)角度選取了兩個(gè)工具變量。

第一個(gè)工具變量是“地方政府官員晉升壓力”（IV1）。 “中國(guó)特色的聯(lián)邦主義”假說創(chuàng)造了80年代我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奇跡。圍繞GDP增長(zhǎng)的“地方官員晉升錦標(biāo)賽”將地方政府官員的仕途與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緊密捆綁， 將地方政府置于晉升的強(qiáng)力激勵(lì)之下（周黎安，2002）。但晉升激勵(lì)目標(biāo)與合理規(guī)劃政府職能之間存在較大矛盾。地方政府對(duì)于能夠在短期帶來經(jīng)濟(jì)效益的投資項(xiàng)目（如加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）有更強(qiáng)的內(nèi)驅(qū)力， 而對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新等需要長(zhǎng)周期投入的項(xiàng)目則采取“理性”漠視， 最終會(huì)扭曲政府助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的行動(dòng)初衷。本文以某省GDP增長(zhǎng)率與其所在板塊內(nèi)GDP平均增長(zhǎng)率的比值衡量并構(gòu)造地方政府官員晉升壓力啞變量。若該比值大于1， 則說明地方政府面臨較大的晉升壓力， 并取值為1， 否則取值為0。

第二個(gè)工具變量是“戰(zhàn)略激勵(lì)政策”（IV2）。在我國(guó)財(cái)政分權(quán)的政治體制背景下， 地方政府會(huì)對(duì)國(guó)家層面戰(zhàn)略做出理性反應(yīng)， 有針對(duì)性地加大地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度， 迎合中央目標(biāo)與偏好。國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略間接度量了地方官員的政治激勵(lì)， 在2011 ～ 2020年兩個(gè)五年規(guī)劃中， 中央先后推行“長(zhǎng)三角一體化”“京津翼協(xié)同發(fā)展”“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展”“海南全面深化改革”“粵港澳大灣區(qū)區(qū)域協(xié)同發(fā)展”五大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。本文參考宋凌云等（2013）的做法， 構(gòu)建五大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略虛擬變量5strat， 研究對(duì)象所在省份若位于五大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略所涉地區(qū)， 則取值為1， 否則為0。

表4第（1）、 （2）列報(bào)告了工具變量?jī)呻A段最小二乘法回歸（2SLS）結(jié)果。在第（1）列回歸結(jié)果中， “地方政府官員晉升壓力”和“戰(zhàn)略激勵(lì)政策”兩個(gè)工具變量對(duì)地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度（Intensity）的回歸系數(shù)均顯著， 符合預(yù)期， 即地方政府面臨較大的政治考核壓力時(shí)， 科技創(chuàng)新領(lǐng)域的資金投入減少， 地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度會(huì)降低； 地方政府遵從國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)， 地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度會(huì)提升。第（2）列回歸結(jié)果顯示， Intensity的回歸系數(shù)仍在1%的水平上顯著為正， 說明控制內(nèi)生性問題后， 地方政府科技支出仍能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。通過檢驗(yàn)也證明， 本文所選取的工具變量不存在弱相關(guān)性以及過度識(shí)別問題。

2. 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（1） 替換變量。本文參考劉春林和田玲（2021）的做法， 采用兩種替代性變量Patent_Citation［上市公司授權(quán)發(fā)明專利被引用數(shù)（對(duì)數(shù)化處理）］和Patent_Apply［上市公司發(fā)明專利獨(dú)立申請(qǐng)量（對(duì)數(shù)化處理）］作為企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的替代變量?；貧w結(jié)果如表5第（1）、 （2）列所示。替換被解釋變量后， 地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的正向關(guān)系依然存在， 且在1%的水平上顯著。

（2） 樣本替換。制造業(yè)是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體， 在我國(guó)創(chuàng)新活動(dòng)中占據(jù)舉足輕重的地位。本文所選取的上市公司數(shù)據(jù)中， 制造業(yè)企業(yè)占比超70%， 因此使用制造業(yè)子樣本代替全樣本回歸， 進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)， 回歸結(jié)果［見表5第（3）列］依然符合研究基本結(jié)論。

（3） 滯后一期變量。前文基本回歸中以第t期的企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量為解釋變量， 考慮到企業(yè)創(chuàng)新行為具有一定的跨期性， 本文檢驗(yàn)了地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度對(duì)第t+1期企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響， 回歸結(jié)果見表5第（4）列， 地方財(cái)政科技支出依然能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

（四） 異質(zhì)性分析

1. 基于企業(yè)生命周期的分樣本研究。本文參考Dickinson（2011）的做法， 根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)階段、 投資階段和籌資階段現(xiàn)金凈流量的組合， 將企業(yè)生命周期分為成長(zhǎng)期、 成熟期和衰退期?；谄髽I(yè)生命周期的分樣本回歸結(jié)果見表6第（1）、 （2）、 （3）列， 地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)期、 成熟期的創(chuàng)新質(zhì)量均有顯著的正向影響。其可能的解釋為： 處于成長(zhǎng)期的企業(yè)， 因自身規(guī)模和活性使得這類企業(yè)更容易創(chuàng)新， 為求在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得以生存， 所需要的創(chuàng)新資金也就愈多， 財(cái)政科技支出在企業(yè)成長(zhǎng)期的創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)可以實(shí)現(xiàn)效用最大化（Huergo，2006）。對(duì)于成熟期企業(yè)而言， 地方財(cái)政科技支出的介入能夠向市場(chǎng)投融資傳遞積極信號(hào)， 帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管， 進(jìn)而推動(dòng)成熟期企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升。衰退期企業(yè)因資金和債務(wù)結(jié)構(gòu)約束， 創(chuàng)新活動(dòng)受到限制， 地方財(cái)政科技支出難以對(duì)其產(chǎn)生顯著影響（Habib和Hasan，2018）。

2. 基于不同地區(qū)的分樣本研究。基于地區(qū)的分樣本回歸結(jié)果見表6第（4）、 （5）列。地方財(cái)政科技支出對(duì)東部省份企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量具有顯著的促進(jìn)作用， 而對(duì)非東部地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)效果不顯著， 其可能的解釋為： 東部地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平、 企業(yè)活力更高， 創(chuàng)新水平普遍高于非東部地區(qū)企業(yè)。更進(jìn)一步講， 受市場(chǎng)化及信息公開程度的影響， 東部地區(qū)政府往往在創(chuàng)新管理和政策執(zhí)行方面更具優(yōu)勢(shì)， 這初步驗(yàn)證了東部地區(qū)政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的重視程度， 符合本文的基本預(yù)期。

3. 政府運(yùn)作效率分樣本回歸。地方財(cái)政科技支出以地方政府分配為前提， 這意味著地方政府運(yùn)作效率會(huì)影響地方財(cái)政資金使用， 并對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)新活動(dòng)和創(chuàng)新效率產(chǎn)生極為重要的影響。李政和楊思瑩（2018）認(rèn)為， 地方財(cái)政科技支出包括“一般預(yù)算內(nèi)支出”和“政府服務(wù)效率”兩個(gè)方面。李鳳嬌等（2021）在此基礎(chǔ)上將其分為“一般運(yùn)作效率”和“創(chuàng)新運(yùn)作效率”， 采用教育水平、 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、 衛(wèi)生條件等指標(biāo)衡量投入產(chǎn)出水平（見表7）。本文采用慣例做法計(jì)算政府運(yùn)作效率， 通過DEAP對(duì)政府一般運(yùn)作效率和創(chuàng)新運(yùn)作效率進(jìn)行測(cè)度。運(yùn)作效率大于等于1時(shí)表示運(yùn)作高效， 小于1時(shí)為運(yùn)作低效。

由表8第（1）列回歸結(jié)果可知， 當(dāng)政府一般運(yùn)作效率較高時(shí)， 地方財(cái)政科技支出并沒有顯著提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量， 即政府更多關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等可以較快見效的投資項(xiàng)目， 這驗(yàn)證了政府對(duì)長(zhǎng)周期投入的項(xiàng)目采取“理性”漠視的態(tài)度。反之， 當(dāng)政府一般運(yùn)作效率較低時(shí)， 地方財(cái)政科技支出能夠?qū)ζ髽I(yè)創(chuàng)新質(zhì)量產(chǎn)生顯著的正向影響［表8第（2）列］。這里的解釋為： 政府將關(guān)注點(diǎn)從一般運(yùn)作效率轉(zhuǎn)向創(chuàng)新運(yùn)作效率， 即政府一般預(yù)算支出不只聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資， 同樣會(huì)運(yùn)用在創(chuàng)新研究領(lǐng)域。再來關(guān)注表8第（3）、 （4）列政府創(chuàng)新運(yùn)作效率， 發(fā)現(xiàn)只要政府將財(cái)力投入科技創(chuàng)新中， 地方財(cái)政科技支出均能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升， 這種激勵(lì)效果在政府創(chuàng)新運(yùn)作效率中略有差異（政府創(chuàng)新運(yùn)作效率越高， 地方財(cái)政科技支出的創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)效果越好）。

五、 作用機(jī)制檢驗(yàn)

（一） 資金集聚機(jī)制

地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)的補(bǔ)助能夠有效地向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)， 風(fēng)投機(jī)構(gòu)會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)獲得政府技術(shù)層面的認(rèn)可而增強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資的信心， 這一舉動(dòng)會(huì)為提升創(chuàng)新質(zhì)量提供重要的資金支持。本文首先引入風(fēng)險(xiǎn)投資啞變量（Vc_dum）， 企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資則賦值為1， 反之為0。對(duì)于上市公司是否獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的判定標(biāo)準(zhǔn)如下： 若上市公司前十大股東中含有“風(fēng)險(xiǎn)投資”“創(chuàng)業(yè)投資”等字樣， 則認(rèn)為企業(yè)在該年度獲得了風(fēng)投機(jī)構(gòu)資助； 查閱《中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告（2018）》中風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)名單， 若風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是上市公司前十大股東之一， 則認(rèn)為企業(yè)當(dāng)年獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資支持； 通過企查查、 天眼查等網(wǎng)絡(luò)搜索， 若企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)含有“風(fēng)險(xiǎn)投資”關(guān)鍵字樣， 同樣判定該企業(yè)獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資（付雷鳴等， 2012； 吳超鵬等， 2012）。本文參考郭玥（2018）的做法， 構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦拢?/p>

Vc_dumit=β0+β1Intensityit+βkControlsit+FEpdt+eit

（2）

Patentit=β0+β1Vc_dumit+βkControlsit+FEpdt+eit （3）

其中， 模型（2）采用Probit模型檢驗(yàn)， 驗(yàn)證地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響， 模型（3）驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)投資是否提升了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。模型（2）回歸結(jié)果表明， 地方財(cái)政科技支出強(qiáng)度顯著提升了企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的概率［表9第（1）列］。模型（3）回歸結(jié)果表明， 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量起到顯著的正向影響［表9第（2）列］， 其解釋為： 風(fēng)險(xiǎn)投資為企業(yè)創(chuàng)新提供了資金來源， 帶動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升， 假設(shè)2得到驗(yàn)證。

（二） 技術(shù)集聚機(jī)制

企業(yè)獲得地方財(cái)政科技支出能夠向市場(chǎng)上的利益相關(guān)者釋放積極信號(hào)， 如求職者、 高級(jí)技術(shù)人員、 研發(fā)人員等， 從而匯集更多技術(shù)資源， 吸引高技能員工涌入企業(yè)。這意味著在某種程度上， 企業(yè)研發(fā)人員集聚程度與企業(yè)獲得的地方財(cái)政科技支出相互關(guān)聯(lián)。而高技術(shù)人才匯集將有利于企業(yè)獲得高質(zhì)量的創(chuàng)新資源， 進(jìn)一步提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。因此， 本文構(gòu)建地方財(cái)政科技支出通過吸納研發(fā)人員提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

Personnelit=β0+β1Intensityit+βkControlsit+FEpdt+ eit

（4）

Patentit=β0+β1Personnelit+βkControlsit+FEpdt+eit" "（5）

其中： Personnel為企業(yè)i在t年的研發(fā)人員占比?？紤]到企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量更多與企業(yè)內(nèi)部研發(fā)人員相關(guān)， 本文參考朱文濤等（2019）的做法， 利用上市公司研發(fā)數(shù)據(jù)， 通過企業(yè)研發(fā)人員全時(shí)當(dāng)量與總從業(yè)人數(shù)之比測(cè)度企業(yè)研發(fā)人員變量。表9第（3）列回歸結(jié)果表明， 獲得地方財(cái)政科技支出可以很好地吸引研發(fā)人員進(jìn)入企業(yè)， 進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量［表9第（4）列］， 假設(shè)3得以驗(yàn)證。

六、 研究結(jié)論與政策建議

本文借助2011 ～ 2020年A股上市公司面板數(shù)據(jù)， 深入探討地方財(cái)政科技支出與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的關(guān)系、 異質(zhì)性及影響機(jī)理， 研究發(fā)現(xiàn)： 地方財(cái)政科技支出作為極具代表性的中國(guó)式創(chuàng)新激勵(lì)手段， 能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。上述結(jié)論在進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依舊成立。地方財(cái)政科技支出影響企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的效果因企業(yè)生命周期、 地區(qū)、 政府運(yùn)作效率不同而異。從企業(yè)生命周期來看， 地方財(cái)政科技支出能夠激勵(lì)成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)提升創(chuàng)新質(zhì)量， 這種影響效果在成長(zhǎng)期企業(yè)中尤為顯著。從地區(qū)差異來看， 地方財(cái)政科技支出在東部地區(qū)的創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)效果明顯優(yōu)于非東部地區(qū)。從政府運(yùn)作效率來看： 當(dāng)?shù)胤秸雨P(guān)注創(chuàng)新運(yùn)作效率時(shí)， 企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量可以得到較好提升； 反之， 政府更關(guān)心與績(jī)效考核掛鉤的一般運(yùn)作效率時(shí)， 地方財(cái)政科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的激勵(lì)效果并不理想。值得一提的是， 當(dāng)政府一般運(yùn)作效率較低時(shí)， 即政府減少了對(duì)績(jī)效相關(guān)考核指標(biāo)的關(guān)注， 而將著力點(diǎn)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新績(jī)效時(shí)， 能夠在一定程度上促進(jìn)企業(yè)提升創(chuàng)新質(zhì)量， 這也進(jìn)一步論證了地方財(cái)政科技支出的創(chuàng)新質(zhì)量激勵(lì)效果與政府行為意志及偏好密切相關(guān)。企業(yè)獲得地方財(cái)政科技支出意味著向市場(chǎng)傳遞了“受政府認(rèn)可”的積極信號(hào)， 通過吸引風(fēng)險(xiǎn)投資以及研發(fā)人才， 緩解企業(yè)融資約束， 并進(jìn)一步累積企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)資金和人力資本， 最終提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

本文的政策啟示是： 首先， 考慮企業(yè)生命周期、 地區(qū)差異和政府運(yùn)作效率等因素， 政府可以進(jìn)一步優(yōu)化地方財(cái)政科技支出的定向管理機(jī)制， 通過引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制， 定期評(píng)估企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)成果、 市場(chǎng)前景等， 優(yōu)先支持有潛力的項(xiàng)目， 并及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化政策， 確保資源更精準(zhǔn)地流向有創(chuàng)新潛力的企業(yè)。其次， 加快構(gòu)建政企信息公開平臺(tái)， 提升政府決策的透明度以及企業(yè)信息公開程度， 為市場(chǎng)創(chuàng)新要素流動(dòng)提供信息檢索渠道， 使更多企業(yè)受益， 以促進(jìn)全國(guó)范圍內(nèi)創(chuàng)新均衡發(fā)展。再次， 強(qiáng)化政府績(jī)效考核與創(chuàng)新導(dǎo)向作用。政府運(yùn)作效率對(duì)地方財(cái)政科技支出影響較大， 政府更應(yīng)注重創(chuàng)新績(jī)效與科技支出的掛鉤。通過調(diào)整績(jī)效考核機(jī)制， 確保地方政府更注重創(chuàng)新運(yùn)作效率， 提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的激勵(lì)效果。最后， 推進(jìn)設(shè)立政企合作平臺(tái)， 為科技創(chuàng)新企業(yè)提供政府支持下的技術(shù)咨詢和市場(chǎng)拓展服務(wù)， 促進(jìn)企業(yè)與政府之間緊密合作。包括設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金， 成立科技創(chuàng)新基金， 專注于支持高風(fēng)險(xiǎn)、 高創(chuàng)新的項(xiàng)目， 推動(dòng)科技領(lǐng)域的突破性進(jìn)展。

【 注 釋 】

① 國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局：《關(guān)于規(guī)范專利申請(qǐng)行為的若干規(guī)定》，參見https：//www.cnipa.gov.cn/art/2021/3/19/art_53_157884.html。

② 數(shù)據(jù)來源：廣州市科技局于2023年發(fā)布的《廣州市科學(xué)技術(shù)局實(shí)施市校（院）企聯(lián)合資助基礎(chǔ)研究計(jì)劃工作方案》。

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