歷史的借鑒：需求不足如何解

關(guān)于因需求不足、生產(chǎn)過剩導(dǎo)致的經(jīng)濟困難，很多人都會談及1929年開始的那次世界經(jīng)濟大蕭條。那確實是迄今人們所能觀察到的最典型，也最嚴重的一個案例。

大蕭條的發(fā)生與世界第一大經(jīng)濟體美國關(guān)系最大。當時美國的產(chǎn)出占有絕對的優(yōu)勢地位，大約占當時世界總產(chǎn)出的40%左右。這造就了其在世界市場上的巨大影響力。

那時美國人的性格與當今的中國人很有些相似，也特別勤勞，比較愛儲蓄，愛投資，大家都在拼命追求財富。美國的經(jīng)濟情況也與如今的中國非常相似，包括同樣的大興基建，大量的泰勒制流水線工廠等，還有所謂的過量投資等等，出現(xiàn)了產(chǎn)能過?！诓皇苋藶楦缮娴那闆r下，自然出現(xiàn)了需求不足。

最重要的是，當時凱恩斯的名著《就業(yè)利息與貨幣通論》還沒有出版，以其為基礎(chǔ)的現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟理論還未出現(xiàn)，主要大國都固守金本位的貨幣政策，尤其是美國金融當局。經(jīng)濟危機急需流動性供給，但金本位體制下因為要強調(diào)借貸和財政安全，致使貨幣供應(yīng)受到了很大限制。甚至由于危機的深入，借貸行為減少，還縮減了貨幣的供應(yīng)，導(dǎo)致了愈加嚴重的通貨緊縮。

隨后，美國政府更迭，羅斯?？偨y(tǒng)得以入主白宮。他根據(jù)凱恩斯的主張，搞了一些政府的赤字財政政策，投入了一定的政府投資，包括大力修建水壩、高速公路等公共設(shè)施。效果雖然有一些，但美國整體的經(jīng)濟蕭條卻未能走出。人們說，真正讓美國徹底走出經(jīng)濟蕭條的，還是二戰(zhàn)的爆發(fā)。由于戰(zhàn)爭原因，大量軍火訂單涌來，才最終使美國走出經(jīng)濟危機——因此很多人認為，如果爆發(fā)了這種嚴重的經(jīng)濟危機，就只能通過戰(zhàn)爭的方式解決。

這種認識是極大錯誤，是將問題解決的原因套在了一個看似直接相關(guān)、明面的事件上，而對其背后發(fā)生的深層機理沒有思考清楚。二戰(zhàn)爆發(fā)，確實讓美國走出了經(jīng)濟危機，并讓其龐大的產(chǎn)能被充分利用起來。正如很多學(xué)者介紹過的，從1941年底參戰(zhàn)直到戰(zhàn)爭結(jié)束，美國一共生產(chǎn)了大約價值1830億美元的武器裝備。包括1400萬支各類輕武器、260萬挺各型機槍、19.3萬門各類火炮、410億發(fā)不同種類的彈藥、8.6萬輛各型坦克、240萬輛卡車、50萬輛軍用吉普車、29.7萬架各型戰(zhàn)機、8800多艘各型戰(zhàn)艦、5600多艘大型商船等?？梢哉f，美國用一己之力，支撐起了二戰(zhàn)中同盟國各種戰(zhàn)爭物資的需要。

但持以上觀點的人沒有認識到，之所以短時間美國能生產(chǎn)出這么多產(chǎn)品，還將大量的戰(zhàn)爭物資供應(yīng)到前線，供應(yīng)到盟國，其實也是美國政府發(fā)債，并擴大政府支出的結(jié)果。美國本來產(chǎn)能過剩，反而成為了解決當時各國戰(zhàn)爭物資緊缺最佳的補充方案。

實質(zhì)就是，美國在戰(zhàn)爭中被迫采取了，比之前更為徹底的凱恩斯主義的經(jīng)濟刺激政策，為支付龐大軍費不得不開啟更大規(guī)模的政府支出，更多的財政赤字，而為了實現(xiàn)這些，又搞了更多的貨幣發(fā)行和供給。而政府大規(guī)模的擴張性財政和貨幣政策，使美國本來無比龐大的潛在生產(chǎn)產(chǎn)能被充分激發(fā)出來。

顯然，大蕭條走出來和產(chǎn)能被充分利用，不是因為戰(zhàn)爭，而是因為要應(yīng)對戰(zhàn)爭，被迫采取了更激進的擴張性財政和貨幣政策。既然如此，那么和平時期，面對類似生產(chǎn)過剩的危機，完全可以主動采取同樣的政策，而無需戰(zhàn)爭的被動逼迫。以更積極的態(tài)度，大量發(fā)行貨幣，給市場供應(yīng)充足的金錢。同時，以大量的政府訂單變成撬動市場轉(zhuǎn)變通縮方向的杠桿。

下行的原因和對策

2023年和2024年，中國面臨較為困難的經(jīng)濟下行。筆者一直對中國的經(jīng)濟前途持堅定的樂觀態(tài)度，但嚴峻的經(jīng)濟形勢，這一觀點卻受到了挑戰(zhàn)。原本筆者認為，在宏觀經(jīng)濟學(xué)已經(jīng)普及的現(xiàn)代，因需求不足造成的經(jīng)濟困難不應(yīng)成為問題，有很多方法解決，但一年多的發(fā)展實踐看，這種困難確實還有相當強的頑固性。

這樣的情況，并不少見。改革開放40多年來，中國至少發(fā)生過兩次經(jīng)濟通縮。

1997年，因為要治理20世紀90年代初發(fā)生的嚴重通貨膨脹，當時的中國政府采取了嚴厲的貨幣緊縮政策，也造成一個后果，就是通貨緊縮，經(jīng)濟出現(xiàn)了相當?shù)睦щy。當時，大量的國企倒閉，很多民營企業(yè)在經(jīng)營方面也出現(xiàn)了一定困難——需指出的是，在此期間也有很多企業(yè)，尤其是民營企業(yè)迎難而上，依靠管理和成本方面的優(yōu)勢，逆勢擴張，成為了行業(yè)巨頭，收獲了最大的改革紅利——也由于我國剛剛走出一場嚴重通貨膨脹，產(chǎn)能過剩的情況并不嚴重，當時的通貨緊縮只因為治理通脹下的猛藥過猛。

進入新世紀后，伴隨我國加入WTO（世界貿(mào)易組織），由于出口大量增長，出現(xiàn)了大量貿(mào)易順差，使我國的經(jīng)濟形勢迅速好轉(zhuǎn)。大量出口，除直接的收益之外，另一個好處是，這些貿(mào)易順差賺的都是外匯，出口企業(yè)需要將外匯換成人民幣以維持企業(yè)運轉(zhuǎn)和再投資，以及投資收益回收。這些大量換回的人民幣，都直接進入到流通市場，大幅度增加了市場中的貨幣供應(yīng)。中國就得以走出之前的通貨緊縮，轉(zhuǎn)入到長期的經(jīng)濟景氣中。

當然，中間也有過中斷。2008年，亞洲金融危機等影響到我國，在很短的時間里，外貿(mào)增長和經(jīng)濟增速放緩。但我國及時推出了4萬億的大規(guī)模經(jīng)濟擴張政策，依靠中央政府和地方政府大量投資，順利走出了短暫的經(jīng)濟增速放緩，又轉(zhuǎn)入了較長期的景氣。

然后來到2023年，因新冠疫情給我國造成的沖擊，疊加國際上一些國家要和中國經(jīng)濟發(fā)展脫鉤，各種累積的不利因素一同到來，讓我國再度面臨因需求不足導(dǎo)致的經(jīng)濟增速放緩。市面上流通的商品價格下跌。因為商品過剩，銷售不暢，很多商家經(jīng)營出現(xiàn)困難。主要是以下三個原因：

一、由于中國長期出口導(dǎo)向的經(jīng)濟戰(zhàn)略，中國各種產(chǎn)品的產(chǎn)能本就是為全球市場配置的。但近年來，由于西方國家民粹主義抬頭，脫鉤論甚囂塵上。導(dǎo)致中國產(chǎn)品出口受阻，原先為全球市場配置的產(chǎn)能就出現(xiàn)了一定過剩。

二、由于中國國民的收入問題。中國的經(jīng)濟發(fā)展，依賴于中國的工程師和產(chǎn)業(yè)工人紅利。中國有世界上最好的工程師和產(chǎn)業(yè)工人，但他們的收入?yún)s不高，消費受限。

三、此外，中國人特別節(jié)儉，特別愛儲蓄——我們總是擔憂未來長久的風險，而寧愿暫時犧牲一點消費，將錢儲蓄起來，以防未來的不時之需。官方統(tǒng)計，中國的家庭存款一直非常多，屢屢創(chuàng)新紀錄。2024年中國家庭存款總額超140萬億元，比上一年度中國的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）總量還要高，比美、日、法三國加起來的存款總額還要多。在可以更多出口的經(jīng)濟發(fā)展初期，愛儲蓄的行為可以讓一國迅速積累起更多資本，讓企業(yè)能夠快速長大。但在經(jīng)濟發(fā)展的平穩(wěn)期，需要內(nèi)需的時候，愛儲蓄而輕消費的特點就很容易造成生產(chǎn)過剩，消費不足，是不利于經(jīng)濟發(fā)展的。

經(jīng)濟發(fā)展、人均GDP提高、人民生活越來越富裕，依靠的是生產(chǎn)、供給及消費更多產(chǎn)能。

僅生產(chǎn)，不消費，并不會富裕。一定是擁有并消費了更多產(chǎn)能，包括商品和服務(wù)，以及公共設(shè)施，我們的生活才真正變得富裕。所謂財富就是由這些東西組成，而供應(yīng)能力，我們明明不缺少，還很多，只是沒有更多拿過來為我們自己所用而已。

產(chǎn)能多不是壞事，它并非包袱，而是我們生活水平提高所仰賴的巨大財富。我們生產(chǎn)的產(chǎn)能一定要多多供給并使用在自己身上，才是富裕的根本。

經(jīng)濟的發(fā)展根本還是要靠內(nèi)需。只要中國的內(nèi)需發(fā)展起來，就不用擔心貿(mào)易戰(zhàn)和被加關(guān)稅了。一方面我們自己的產(chǎn)能可以消化，不用那么依賴國際市場；另一方面，外部世界對中國的不滿之一就是生產(chǎn)了很多東西出口，進口卻相對較少，中國對外貿(mào)易一直存在很大順差。只要中國的內(nèi)需市場起來，那么不單本國的商品會銷售更好，國外的商品也會在中國取得更大銷路，進口會更多，其他國家也可以通過與中國貿(mào)易賺取更多的錢，對外貿(mào)易平衡起來。之前的貿(mào)易戰(zhàn)，對中國發(fā)展的不滿也會消失大半。

不應(yīng)過度擔心通貨膨脹

內(nèi)需沒有起來主要還是消費不足，但總不能逼大家消費。因此，政策必須圍繞著讓老百姓更多獲得收入展開。一方面，可以讓那些想消費的人能夠有更多的錢進行消費；另一方面，喜歡存款的人當然可以將更多的錢存起來，讓其獲得更多的安全感——通常情況下，人在安全感增大的情況下，都會增加一些消費。

有人說，貨幣只不過是數(shù)字而已，經(jīng)濟最根本的還是看各種實實在在的實物和服務(wù)。這話是對的。但貨幣作為一般等價物，可以潤滑交易系統(tǒng)，讓我們的經(jīng)濟活躍起來。市面上流通的貨幣如果過少，經(jīng)濟就會停滯乃至萎縮。

根據(jù)前述大蕭條和二戰(zhàn)的經(jīng)驗，在生產(chǎn)過剩、需求不足的情況下，應(yīng)該采取擴張性的貨幣和財政政策。在民間消費和投資不高的情況下，更應(yīng)該以積極的態(tài)度加大投資，給市場上提供更多貨幣，或者直接給民眾發(fā)錢——至于錢從哪里來：發(fā)行國債，然后央行回購。很多人擔心這會造成通貨膨脹，但現(xiàn)代央行管理系統(tǒng)已經(jīng)有足夠多的手段控制通貨膨脹率。方法就是當通貨緊縮的時候買進國債，放出貨幣；通脹嚴重的時候，就賣出國債，收回貨幣。此外還有利率調(diào)節(jié)手段。

中國的經(jīng)濟下行與大蕭條時候的美國情況近似，都是需求不足，這與當今大多數(shù)國家經(jīng)濟危機發(fā)生的原因完全不同。類似阿根廷、墨西哥等國家，經(jīng)常爆發(fā)經(jīng)濟危機，一般都與超高的通貨膨脹相伴。是因為本國生產(chǎn)的商品遠遠滿足不了人民的需要，只能大量進口。由于自身生產(chǎn)能力缺乏，供給對外交換的出口商品不足，就造成進口商品價格上漲，然后是普遍的價格上漲，最后就是惡性通貨膨脹。

只要供給能力充足，就不應(yīng)過度擔心會發(fā)生嚴重的通貨膨脹，嚴重通貨膨脹主要是生產(chǎn)不足，商品供給相對貨幣不夠造成的。中國面臨的問題，顯然不是這一問題。擔心通貨膨脹，有些過于超前。

日本應(yīng)對經(jīng)濟停滯的經(jīng)驗教訓(xùn)

需指出的是，產(chǎn)能過剩一直是我們的鄰國日本面臨的最大問題。此外，其他東亞各經(jīng)濟體也不同程度上存在這樣的現(xiàn)象。相比之下，世界上其他國家和地區(qū)，很少出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。因此可以說這是東亞社會的一個特殊的情況。

早在20世紀70年代，日本就已經(jīng)進入發(fā)達國家行列，也是當時亞洲唯一進入的經(jīng)濟體。之后雖然有“東亞四小龍”的經(jīng)濟起飛，但很長時間里，日本都是東亞經(jīng)濟的領(lǐng)頭者，韓國、中國臺灣、新加坡等經(jīng)濟體人均GDP都大幅落后于日本。如今，這些經(jīng)濟體的人均GDP都已經(jīng)超過日本了。更不用說在此期間，中國大陸經(jīng)濟快速增長，迅速取代了日本的全球第二大經(jīng)濟體的地位。如今，甚至印度和德國的經(jīng)濟總量也已經(jīng)超越日本，日本已經(jīng)滑落到全球第五了。足以說明日本這二十多年的經(jīng)濟發(fā)展的確存在巨大問題。

為解決生產(chǎn)過剩的問題，日本一直都在執(zhí)行寬松的貨幣政策，甚至常年零利率。但有些人指出，似乎作用不大。主要在于日本零利率的貨幣政策聽起來力度挺大，其實根本不夠。應(yīng)該如許多經(jīng)濟學(xué)家建議的那樣，日本需要設(shè)定一個通貨膨脹率數(shù)字，比如3%-5%，并盡全力達到它，才可以改變?nèi)藗儾辉竿顿Y和消費的情況（最近張五常針對中國的經(jīng)濟問題，同樣提出要設(shè)定一個5%的通貨膨脹目標）。假如沒有通貨膨脹，由于經(jīng)濟一直沒有起色，投資回報也比較低，持有現(xiàn)金就比投資更有優(yōu)勢，儲蓄就會成為社會的普遍選擇，而形成投資和消費不足的惡性循環(huán)。

投資低迷，導(dǎo)致了兩大后果，一是讓當期的經(jīng)濟發(fā)展乏力；二，更糟糕的是在產(chǎn)業(yè)升級的重要時期，由于日本企業(yè)投資保守，而喪失掉本來領(lǐng)先的地位，造成產(chǎn)業(yè)也落后了。如今日本在芯片和液晶面板領(lǐng)域里的落后，就是由于在產(chǎn)業(yè)升級，急需進行設(shè)備更新和投資的情況下，由于掌握技術(shù)的大企業(yè)的保守，不敢投資，而錯失了至關(guān)重要的產(chǎn)業(yè)升級的機會。本來日本在這兩大附加值非常高，同時又存在高技術(shù)壁壘的領(lǐng)域都曾經(jīng)領(lǐng)先，技術(shù)實力最強，而如今在這兩大領(lǐng)域已經(jīng)讓韓國和中國臺灣，乃至中國大陸走到了前面。事實上，當年韓國和中國臺灣進軍這兩大產(chǎn)業(yè)的時候，都曾經(jīng)招聘大量日本工程師和技術(shù)工人參與。

如今中國臺灣和韓國的人均GDP超過日本，與這兩大尖端領(lǐng)域超越日本有很大關(guān)系。中國需要吸取這一教訓(xùn)。

（編輯：王延春）