堅(jiān)持不盲從市場(chǎng)總會(huì)有機(jī)可循

林蔓

打了多次“3000”點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)后，很多投資者已陷入疲態(tài)。對(duì)比三年之前的牛市，悲觀的情緒逐漸在市場(chǎng)蔓延開來，部分人認(rèn)為當(dāng)前大環(huán)境已經(jīng)沒有投資機(jī)會(huì)。

然而，復(fù)盤過往數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)從長(zhǎng)期來看，單邊行情并不常見，“震蕩市”才是常態(tài)。尤其對(duì)于新手頗多的基金投資群體來說，在市場(chǎng)起伏不定下，更要保持獨(dú)立，選擇合適的基金長(zhǎng)期持有，而非在市場(chǎng)好時(shí)沖動(dòng)入局，遇冷時(shí)又慌忙退出。

市場(chǎng)無力，賺錢沒戲？

從數(shù)據(jù)來看，過往多年，投資者盈利雖會(huì)受環(huán)境影響，但和市場(chǎng)走向并不完全一致。

2019年是印象中“遍地黃金”的一年，當(dāng)年上證指數(shù)上漲22.3%，滬深300指數(shù)上漲36.1%，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)僅有兩個(gè)微跌。（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice）

然而，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司發(fā)布的《2019年度全國(guó)股票市場(chǎng)投資者狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，2019年，有27.2%的受調(diào)查投資者股票投資虧損；盈虧持平者占比17.6%；盈利者合計(jì)占比55.2%。

2020年同樣是大眾心中的牛市，上證指數(shù)上漲13.9%，滬深300指數(shù)上漲27.2%，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有25個(gè)板塊上漲。（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice）

而據(jù)財(cái)聯(lián)社、騰訊新聞聯(lián)合推出的《中國(guó)股民行為年度報(bào)告》顯示，2020年有26%的投資者虧損，基本持平的占14.9%，盈利者占比58.9%。

反之，“哀鴻遍野”的2018年，上證指數(shù)下滑24.6%，滬深300下滑25.3%，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)全部下跌（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice）。而據(jù)中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)，彼時(shí)盈利者比例也有24.9%。

2022年大市同樣不景氣，上證指數(shù)下滑15.13%，滬深300下滑21.63%，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中僅有煤炭上漲（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice）。據(jù)上海證券報(bào)調(diào)查數(shù)據(jù)，約37%的個(gè)人投資者在2022年獲得正收益。

可見即使在行情較為極端的年份下，投資者盈虧情況也并非“一邊倒”。市場(chǎng)板塊輪動(dòng)起伏才是常態(tài)。

選擇“抗震”的基金

市場(chǎng)波動(dòng)下，權(quán)益基金投資者想要不迷失，除了做好資產(chǎn)配置、保持耐心外，選擇“抗震”的基金產(chǎn)品也十分重要。穩(wěn)健的基金，不僅會(huì)在一個(gè)長(zhǎng)期時(shí)段內(nèi)表現(xiàn)較好，而且中途各期均不會(huì)大起大落。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《全國(guó)公募基金市場(chǎng)投資者狀況調(diào)查報(bào)告（2022）》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，總體來看，單只公募基金平均持有期為1-3年的個(gè)人投資者占比最大，為41.8%。

如果按照多數(shù)基金投資者持有時(shí)間段為1-3年來界定，哪些基金各期表現(xiàn)比較“抗震”？

我們以抗波動(dòng)性難度最高的主動(dòng)股票開放型基金（海通證券分類）為例，分別選取一年期、兩年期、三年期業(yè)績(jī)前10名進(jìn)行評(píng)判：觀察上表得知，在三個(gè)階段中均在榜的基金分別為嘉實(shí)資源精選和景順長(zhǎng)城滬港深精選。

管理兩只基金的基金經(jīng)理有著共同的底色：一是都有較深的資歷；二是對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)有自己獨(dú)立的認(rèn)知，風(fēng)格上都會(huì)做到相對(duì)均衡，不會(huì)激進(jìn)跟風(fēng)。

嘉實(shí)資源精選現(xiàn)任基金經(jīng)理劉杰2006年就加入嘉實(shí)基金，歷任研究部分析師、機(jī)構(gòu)投資部投資經(jīng)理、基金經(jīng)理。除了嘉實(shí)資源精選，劉杰管理的基金嘉實(shí)碳中和主題、嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)同樣有著不錯(cuò)表現(xiàn)，顯著超過同類基金收益水準(zhǔn)。

如今周期資源股風(fēng)頭正勁，而劉杰正好常年深耕制造行業(yè)的研究與投資，對(duì)周期資源相關(guān)產(chǎn)業(yè)洞悉頗深。他很早就挖掘了其中機(jī)會(huì)。在2023年基金半年報(bào)中，他就提到：“在弱復(fù)蘇的背景下，關(guān)注順周期龍頭公司的投資機(jī)會(huì)，聚焦在機(jī)械和化工行業(yè)?！?/p>

景順長(zhǎng)城滬港深精選基金經(jīng)理鮑無可更為大眾所熟知，他同樣是價(jià)值投資的擁護(hù)者，產(chǎn)品表現(xiàn)較為穩(wěn)健。自2016年管理景順長(zhǎng)城滬港深精選至今（2024.6.19），鮑無可任職回報(bào)達(dá)188%，跑贏同類基金119.3個(gè)百分點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice）

鮑無可認(rèn)為，自己對(duì)自己的能力要有清晰的認(rèn)知，知道自己面對(duì)整個(gè)市場(chǎng)時(shí)是無能為力的，既要有所為，更要有所不為?？吹侥硹l賽道漲很多，別人賺很多，如果不在自己的能力范圍之內(nèi)，也不要心動(dòng)，除非你能夠看得很清楚，才能考慮上車。

事實(shí)上，如果將視野拓寬到整個(gè)權(quán)益基金中，會(huì)發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)的基金經(jīng)理，大多都是在市場(chǎng)中歷練已久，且遵循的都是不盲從的平衡價(jià)值之路。比如目前市場(chǎng)認(rèn)可度較高的中歐基金曹名長(zhǎng)、大成基金徐彥、嘉實(shí)基金譚麗、工銀瑞信楊鑫鑫等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；疬^往業(yè)績(jī)不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者在投資基金前，需充分了解基金的產(chǎn)品特性，并承擔(dān)基金投資中出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。

表一：最近一年、兩年、三年主動(dòng)股票開放型基金收益率TOP10

數(shù)據(jù)來源：海通證券