CFO如何適應貨幣政策的新動向

前文分析了流動性收緊的背景和動因，以及流動性收緊的真正含義。在此基礎(chǔ)上，我們分析了國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢，并進一步分析了貨幣政策的走向。結(jié)合這些分析我們可以得出以下信息：流動性將趨緊，一些企業(yè)獲取融資的難度和成本會上升；企業(yè)需要更加注重企業(yè)自身的現(xiàn)金流管理，保證企業(yè)有充足的現(xiàn)金流。

那么作為企業(yè)的CFO，應該采取何種預案應對這些變化呢？

一、CFO要重視現(xiàn)金流分析和監(jiān)管

財務上有三件事情是最應該予以關(guān)注的，第一是現(xiàn)金流，第二是現(xiàn)金流，最后還是現(xiàn)金流。

在20世紀90年代經(jīng)濟繁榮的時候，各財務機構(gòu)熱衷于以驚人增長的盈利來拓展公司的信貸底線。這些盈利如今已經(jīng)滑落到谷底，而債務問題也由于銀根緊縮而日益凸顯出來。在這種環(huán)境下，舉步維艱的銀行和其他放款者也不愿像以前一樣的慷慨放貸，結(jié)果使得流動性趨于枯竭。

在2017年，CFO應該多看看自己公司的現(xiàn)金儲備狀況，以確定現(xiàn)金流是否能在突發(fā)事件出現(xiàn)時使企業(yè)幸免于難。

根據(jù)《國際財務執(zhí)行官》最近的一份調(diào)查，255名上市公司和私企的CFO中有80%的受訪者將成本削減作為優(yōu)先考慮的措施，有66%的CFO選擇了收入增長，另有45%的受訪者提到了資本結(jié)構(gòu)調(diào)整和再次融資——所有這些都是導致現(xiàn)金流變化的因素。

有些公司通過削減開支或是提高運營資本的效率使現(xiàn)金的流動性得到猛增。但是最佳的節(jié)流途徑還得首推對企業(yè)運作效率的改善。盡管CFO也許無法控制企業(yè)各部門花錢，但他或她卻可以了解花錢的方式，并在特定的業(yè)務范圍內(nèi)提供數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流改善創(chuàng)造出可循的例子。

二、2017年CFO要更加重視風險管理

2017年，經(jīng)濟下行的壓力仍然較大，并且存在較大的不確定性，識別風險，分析風險，報告風險，制定可行的預案，仍然是CFO優(yōu)先級較高的工作。

霍尼維爾公司的CFO Waldman常常以一個“地道”的經(jīng)濟學家的角度來評估風險。早在2001年當他預測到當年下半年經(jīng)濟增長趨勢將有所放緩時，他就率先采取行動將未來18個月的開支削減了30%。911之后，霍尼維爾的核心航空市場跌入谷底，但公司已經(jīng)為面對低迷市場環(huán)境做好了準備。簡而言之，只要存在風險，不管是經(jīng)營風險，市場風險還是信貸風險，識別和制訂應對計劃都是一個CFO的職責所在。

當然在風險管理方面，CFO還要做一項重要的工作，那就是向投資者解釋已經(jīng)識別的風險。

CFO最寶貴的資產(chǎn)之一就是他或她在金融界的可信度。在今天嚴酷的經(jīng)濟氣候中，CFO通常要花25%到50%的時間對投資者、分析師以及共同基金的經(jīng)理進行宣講，以確保他們能理解公司的業(yè)務、風險和財務報表的數(shù)據(jù)。

三、2017年CFO要做好想盡一切辦法融資的準備

由上文的分析已經(jīng)知道，2017年，對很多企業(yè)來說，流動性的收緊意味著融資難度的增加和融資成本的上升。但CFO必須承擔起這個艱巨的任務和使命，因為沒有人能比CFO更擅長做這個工作。

（一）要利用資本市場改革帶來的機遇

雖然2017年貨幣政策的走向是中性的，流動性是偏緊的，獲取貸款和發(fā)行債券都面臨不少挑戰(zhàn)。2017年也是深化金融改革的重要一年，金融鄰域的各項改革措施將有利于盤活資金存量。特別是資本市場的改革可能進一步加快，由此而來的資本市場融資不容錯過。

（二）利用有利條件參與離岸金融市場融資

隨著人民幣國際化的不斷加快、加深，海外資本市場的融資為企業(yè)融資提供了新的機遇和渠道。有條件的企業(yè)要善于研究海外金融市場融資方法和規(guī)律，分析匯率波動的走向，爭取利用較佳的窗口機遇進行海外金融市場融資。

（三）探索新型互聯(lián)網(wǎng)金融融資

由于我國互聯(lián)網(wǎng)金融正處于起步階段，監(jiān)管制度和監(jiān)管方式還不完善，所以如果企業(yè)急需融資，可以研究利用互聯(lián)網(wǎng)金融融資。當然，進行互聯(lián)網(wǎng)金融融資要做好風險分析與識別，特別是要研究政策風險和法律風險。

本欄目參考文獻：

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告[OL].中國人們銀行官網(wǎng)，2017-2-17.

[2]國際貨幣基金組織.轉(zhuǎn)變中的全球經(jīng)濟形勢[OL].世界經(jīng)濟展望，2017-1-16.