“公考第一股”風(fēng)波再起　中公教育股價(jià)創(chuàng)新低

楊陽

“公考第一股”中公教育（002607）近日連續(xù)跌停，股價(jià)刷新歷史最低水平，引發(fā)市場關(guān)注。

對于中公教育的這輪大跌，市場上流傳著“大股東爆倉”“破產(chǎn)倒閉”等傳聞，投資者懷疑是該公司大股東質(zhì)押的股票爆倉所致，對此中公教育則公告回應(yīng)予以否認(rèn)。

曾經(jīng)被捧為“教育茅”，市值一度逼近2700億元的中公教育，如今市值只剩不到120億元，4年之內(nèi)股價(jià)跌去超九成。近年來中公教育不僅面臨持續(xù)虧損，還因“退費(fèi)難”屢遭投訴，近期更被爆出拖欠員工工資，品牌聲譽(yù)一落千丈。中公教育還有希望翻身嗎？

傳聞引發(fā)股價(jià)連續(xù)大跌

剛剛進(jìn)入六月第一周，中公教育便連續(xù)3日突發(fā)跌停。6月6日開盤后公司股價(jià)繼續(xù)下跌，盤中一度跌至1.64元，創(chuàng)歷史新低，距高峰期的每股43.58元縮水超96%。

中公教育的突然大跌，或許與市場傳聞有一定關(guān)系。近期，市場上流傳“中公申請破產(chǎn)”“大股東爆倉”等傳聞。

對此，中公教育發(fā)布了投資者關(guān)系活動記錄表回應(yīng)稱，伴隨股價(jià)波動，目前市場上很多傳言嚴(yán)重不實(shí)，從2021年以來，公司及管理層積極面對內(nèi)外部各種變化影響，積極努力的面對問題、解決問題，不斷努力恢復(fù)公司經(jīng)營狀況持續(xù)向好。此外，公司強(qiáng)調(diào)，公司、控股股東及實(shí)際控制人不存在關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，也不存在處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。對于股價(jià)短期內(nèi)出現(xiàn)的非理性下跌，公司稱“將積極研究維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的相關(guān)政策和工具，如有具體措施將適時(shí)推出并及時(shí)披露”。

截至6月6日收盤，中公教育最新市值為112.20億元。而在2020年末的巔峰時(shí)期，中公教育市值一度接近2700億元。在各種利空因素影響下，公司股價(jià)近年持續(xù)暴跌：2021 年跌近78%，2022 年跌超41%，2023 年跌近12%，今年以來再度暴跌逾53%。在此次連續(xù)大跌之后，中公教育總市值僅剩不到120億元，市值蒸發(fā)超2500億元。

三年累虧36億，資金問題纏身

中公教育創(chuàng)立于1999年，主營業(yè)務(wù)橫跨公共服務(wù)崗位招錄考試培訓(xùn)、學(xué)歷提升、職業(yè)資格和職業(yè)能力培訓(xùn)等3大板塊，公務(wù)員考試培訓(xùn)是其最大的招牌業(yè)務(wù)。連年考編熱潮之下，中公教育一度發(fā)展迅猛。2018年，中公教育作價(jià)185億元，借殼亞夏汽車在A股上市，成為“公考第一股”，隨后幾年股價(jià)持續(xù)暴漲，從而被冠以“教育界茅臺”之稱。

不過自從2020年底達(dá)到巔峰之后，中公教育就開啟了“艱難模式”。

公司2023年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.86億元，同比下滑36.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.09億元，比上年同期減虧80.98%。近三年公司凈利潤連續(xù)虧損，2021年至2023年分別虧損23.69億元、11.01億元和2.09億元，累計(jì)虧損額達(dá)36.81億元。同時(shí)財(cái)報(bào)顯示，2023年中公教育經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8.00億元，同比銳減201.64%。

2024年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比下滑14.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8279.28萬元，同比上漲240.67%。雖然一季度凈利潤貌似有所改善，但由于營收仍在下滑，增加的利潤或更多來自于“節(jié)衣縮食”，全年業(yè)績的提升仍有較大不確定性。

2024年一季度，中公教育的支付商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為5066.86萬元，同比大降59.73%。公司表示既有通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行降本增效，也有開班費(fèi)和差旅費(fèi)減少的原因。同時(shí)，公司一季度支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4.25億元，同比減少45.26%。公司在季報(bào)中解釋稱，主要是員工數(shù)量減少從而導(dǎo)致工資支付減少。中公教育2023年年報(bào)顯示，其員工總數(shù)已由22652人銳減至11125人，同比減少一半。

不過值得注意的是，近日多名中公教育員工在社交媒體上發(fā)文爆料稱公司存在拖欠工資現(xiàn)象，稱總部員工工資只發(fā)到今年1 月份。另有員工透露，從2022年開始，中公教育就經(jīng)常拖欠工資，2023年10月份的工資拖到2024年2月下旬才發(fā)。

同時(shí)，中公教育學(xué)員退費(fèi)難的問題也仍有待解決。黑貓投訴平臺顯示，截至目前中公教育累計(jì)投訴量近13 萬條，其中大部分都與退費(fèi)問題有關(guān)。此前，中公教育主推“高收高退”的協(xié)議班模式，這一舉措初期顯著促進(jìn)了公司擴(kuò)張，但也帶來了較大的資金壓力。2023年，中公資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92.1%，賬上流動負(fù)債53億元，其中，有近30億元是合同負(fù)債，主要為預(yù)收培訓(xùn)費(fèi)。

在中公教育2023年度的業(yè)績說明會上，也有投資者問及退費(fèi)問題何時(shí)能徹底解決。中公教育回應(yīng)稱，隨著公司整體經(jīng)營表現(xiàn)的逐步改善，招生及教學(xué)等工作回歸正常，公司會加快進(jìn)度把學(xué)員退費(fèi)問題盡快解決，此外公司也在積極籌措資金，保障學(xué)員退費(fèi)全部退還到位。

大股東套現(xiàn)離場，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃叫停

雖然中公教育的學(xué)員拿不到退費(fèi)，員工拿不到工資，投資者拿不到回報(bào)，然而大股東們卻早已拿到了大筆套現(xiàn)的成果。

天眼查顯示，目前，中公教育董事長李永新和王振東分別為中公教育的第一、第二大股東，分別持股約16% 和7.7%。而在2021年，魯忠芳與李永新母子二人的持股比例約有60%，王振東的持股比例則接近16%。

其中，李永新持有的股權(quán)從2019年的11.31億股減少到最新的9.44億股，持股比例為15.31%；王振東持有股權(quán)從9.62億股減少到4.62億股，持股比例7.5%；李永新母親魯忠芳從2019年持有的25.51億股，占總股本的41.36%，目前只剩下約8468萬股，持股比例僅占1.37%。而這些股份轉(zhuǎn)讓多為“降價(jià)甩賣”，折價(jià)比例為10%-30%。2021年以來，中公教育股價(jià)一路跌，股東也一路減持，魯忠芳母子合計(jì)套現(xiàn)近百億元，王振東套現(xiàn)金額超10億元。

就在這次股價(jià)連續(xù)下跌之前，中公教育還終止了上市以來的首份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

按照中公教育今年1月下發(fā)的2024年第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，有260名核心骨干人員將共獲得4000萬股公司A股股票，約占中公教育股本總額的0.65%，授予價(jià)格為1.98元/股，約為當(dāng)時(shí)二級市場價(jià)格的五折。

激勵(lì)計(jì)劃對公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)為2024年、2025年的營業(yè)收入分別能達(dá)到40億元、46億元。中公教育認(rèn)為，高業(yè)績指標(biāo)體現(xiàn)了核心骨干及管理團(tuán)隊(duì)對公司長期規(guī)劃以及未來兩年?duì)I收持續(xù)高增長的信心。

然而，在激勵(lì)計(jì)劃公告后，受市場因素影響，中公教育股價(jià)發(fā)生較大波動。該公司在終止實(shí)施的公告中表示，繼續(xù)實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃難以達(dá)到激勵(lì)目的和激勵(lì)效果，故決定終止實(shí)施本次激勵(lì)計(jì)劃，與之相關(guān)的配套文件一并終止。

中公教育在日前公告中表示，從今年4月、5月的情況來看，公司經(jīng)營處于穩(wěn)步改善過程中，同時(shí)還表示，從最新政策來看，公司在營業(yè)收入規(guī)模、利潤改善情況等各項(xiàng)財(cái)務(wù)類數(shù)據(jù)指標(biāo)，遠(yuǎn)未觸及監(jiān)管新規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)警示。

昔日風(fēng)光無限的“公考第一股”，如今卻深陷虧損，負(fù)面纏身，令投資者擔(dān)憂面臨退市的命運(yùn)。希望中公教育真的能夠如其所言，用實(shí)際行動帶給市場、給投資者一些信心。

圖：中公教育近期股價(jià)走勢

資料來源：東方財(cái)富choice