“汽強柴弱”格局延續(xù)

二季度，汽油供應總量預計4230萬噸，表觀消費量持續(xù)增加。

隨著部分煉廠陸續(xù)進入檢修期，油品供應收緊，終端需求復蘇緩慢，汽柴油價格缺乏大漲動力。但是，階段內原油價格所對應的成品油零售限價兌現(xiàn)四連漲，汽柴油批發(fā)端行情趨于堅挺。

• 一季度汽漲柴跌 二季度先揚后抑

縱觀今年一季度，汽柴油市場月均價分別為8743元/噸和7417元/噸，汽油同比上漲0.25%、柴油同比下跌5.04%。這表明一季度汽油行情表現(xiàn)優(yōu)于柴油。

1月，受到春節(jié)前備貨支撐，汽油價格相對堅挺，柴油市場多為貿易客戶看漲預期下的投機行為。但是，成品油月均價格環(huán)比“汽漲柴跌”。汽柴油市場月均價分別為 8664 元/噸和 7393 元/噸，環(huán)比分別為汽油上漲1.86%、柴油下跌1.74%。季節(jié)性淡旺季給汽油帶來一定抗跌性。

2月，成品油月均價格汽漲柴跌。汽柴油市場月均價分別為8785元/噸和7341元/噸，環(huán)比分別為汽油上漲1.40%、柴油下降0.70%。2月適逢春節(jié)假期，春運持續(xù)支撐汽油消費。但是，冬季低溫、剛需低位、業(yè)者陸續(xù)退市休假，始終壓制柴油行情。節(jié)后，多區(qū)域雨雪天氣加持，中下游經短暫性剛需補庫后快速回歸觀望，價格持續(xù)承壓。后續(xù)，原油成本及投機性增強減緩了一定的柴油跌幅。

3月，成品油月均價格實現(xiàn)汽跌柴漲。汽柴油市場月均價分別為8781元/噸和7516元/噸，環(huán)比分別為汽油下跌0.05%、柴油上漲2.38%。3月，汽油消費端缺乏利好刺激，銷售難度隨之提升。不過，北方汽油原料上漲減緩了汽油跌幅。相對而言，柴油市場雖然未有起量，但剛需預期向好延伸，階段內多跟隨成本導向及批零限價上調帶動陸續(xù)上探。

預估二季度汽柴價格呈現(xiàn)先揚后抑走勢。4月，國際原油價格或仍有上漲空間，減產和地緣的支撐或是主要影響因素，高位運行特征難改。供需方面，4月，國內煉廠開工下降，日均產量環(huán)比實現(xiàn)汽增柴降。4月，清明節(jié)假期及五一節(jié)前備貨均對汽柴行情存有支撐。各地氣溫回升，居民出游頻次增加，汽油需求預期上升。隨著各地工程、基建項目陸續(xù)開工，柴油需求穩(wěn)步回升。不過，部分沿海區(qū)域柴油庫存高位，尚需時間消化，或抑制柴油價格上漲幅度。綜合來看，4月汽柴油市場以上漲為主，汽油漲幅約300元/噸，柴油漲幅約200元/噸。

5月，預計成品油價格汽漲柴跌。主要是因為五一小長假仍然對汽油剛需存在實質性支撐。但是，伴隨氣溫逐步升高，以及休漁期管控，柴油市場整體走勢并不樂觀。

6月，預計成品油價格汽柴均跌。主要是因為階段內高溫多雨等季節(jié)性特征愈加明顯，待工礦基建企業(yè)階段性趕工期告一段落后，柴油逐步進入需求淡季。6月，端午假期及夏季車載空調使用頻率增加，或在一定程度上減緩汽油跌幅。

• 需求跟進乏力 供需格局變化

一季度，汽油產量合計4389萬噸，同比上漲4.12%。其間，供應端多隨出行預期調整產出計劃，總產量高于去年。

進出口方面，一季度，汽油出口利潤均處盈利區(qū)間。1—2月，汽油出口利潤好轉，并于3月中旬漲至約350元/噸。但是，1月和2月出口達成情況不理想。1月總達成率68%，2月好轉至83%，但仍未達百。3月，國內局部汽油現(xiàn)貨資源日益充裕，出口計劃量環(huán)比小幅增長。數(shù)據(jù)顯示，一季度，汽油出口總量為233.8萬噸，同比跌幅達到60.9%，合計表觀消費量4155.2萬噸。隨著全球航班恢復，航空用油持續(xù)升溫，煤油出口占比持續(xù)提升，國內出行頻率增加，汽油消費存向好預期，產量增長有限，汽油出口占比接連回落。

一季度，柴油供應總量為5611萬噸，處三年同期中位水平，同比去年下滑2.08%，跌幅不大。一季度，煉廠主動降低產量，柴油總產量略低于去年，主要受到經濟大環(huán)境影響，中下游工礦基建用油需求縮減。一季度，柴油表觀消費量5357萬噸，國內汽柴油出口利潤相對可觀，柴油利潤空間高于汽油。4月，國內成品油出口計劃量環(huán)比下降，汽柴油出口占比較煤油低，對國內汽柴油市場缺乏強勢利好支撐。季度內經歷春節(jié)假期，工礦基建及物流大面積停工，柴油消費2月進入谷底。3月，隨著氣溫轉暖及節(jié)后復工復產，柴油消費快速回升。受制于政策面及資金周轉率，柴油消費恢復不及預期。

展望二季度，國內汽油4月日均消費環(huán)比上漲，有清明假期和五一備貨支撐；日均產量略有上漲，主營、獨立煉廠檢修均較多，使得產量增長有限。但是，4月產量同比顯著提升。汽油出口利潤較好，但出口配額余量有限，計劃量環(huán)比微降。第二批成品油出口配額總量預計1800萬噸，屆時或緩和5月出口配額不足局面。綜上，4月國內汽油供需整體平衡，庫存波動微弱。但是，市場情緒積極，價格易漲難跌，唯有原油可能帶來下跌風險。

總體來看，4—6月檢修煉廠數(shù)量有望翻三倍，因檢修造成的開工損失對利用率的負向拉動至少在3個百分點，抵消部分煉廠負荷提升后，預計二季度煉廠加工負荷有望高位回落2個點至70%。二季度，汽油供應總量預計4230萬噸，同比上漲4.72%，環(huán)比上漲1.81%，而汽油表觀消費量受出游帶動將迎來持續(xù)增加。

責任編輯：曲紹楠