地方國有企業(yè)投融資管理中的問題及策略

張月

隨著我國社會經(jīng)濟進入了新的歷史發(fā)展階段，市場經(jīng)濟環(huán)境也出現(xiàn)了較大變化。在面對百年未有之大變局的復雜內(nèi)外部環(huán)境下，我國各領域企業(yè)間的競爭態(tài)勢越發(fā)明顯，競爭挑戰(zhàn)越發(fā)激烈。作為我國市場經(jīng)濟重要組成部分的地方國有企業(yè)，要想在此復雜環(huán)境之下實現(xiàn)高質量發(fā)展，促進效率和質量的集約化增長，同時為國家重大戰(zhàn)略任務服務擔當，運用好投融資管理手段和工具必不可少。然而，由于大部分地方國有企業(yè)長期主業(yè)聚焦于基礎設施建設、政府產(chǎn)業(yè)服務等基礎職能，缺乏創(chuàng)新能力和動力，欠缺市場化管理機制和專業(yè)化管理團隊，出現(xiàn)了盲目投資、違規(guī)融資以及低水平擴張等問題。這不僅不利于地方企業(yè)核心競爭力培育，更嚴重阻礙企業(yè)長遠的創(chuàng)新發(fā)展。因此，本文就圍繞地方國有企業(yè)投融資管理進行深入的研究，簡要介紹地方國有企業(yè)的投融資管理，分析其投融資管理中存在的問題，并制定有效的策略，對地方國有企業(yè)投融資管理提出建議。

地方國有企業(yè)作為政府推動經(jīng)濟的強力抓手，也反作用于我國的經(jīng)濟社會，快速發(fā)展。為適應經(jīng)濟發(fā)展速度，有效提升地方地方國有企業(yè)的風險防范能力，保障地方國有企業(yè)的資產(chǎn)安全，國家大力推進地方國有企業(yè)的改革轉型，不斷優(yōu)化企業(yè)結構的同時，也加大對其重大經(jīng)濟活動，尤其是投融資行為的監(jiān)督管理。使地方國有企業(yè)合理運用市場化手段和專業(yè)化決策，提升地方國有企業(yè)的競爭力，進而推動其快速發(fā)展。

地方國有企業(yè)投融資管理

投融資管理 企業(yè)對其內(nèi)部資金進行集中控制，企業(yè)資本有富余就會產(chǎn)生投資需求，資金有缺口就會產(chǎn)生融資需求，從而對企業(yè)的投資、融資進行管理，以發(fā)揮企業(yè)富余資本的效益，滿足企業(yè)當前經(jīng)營、發(fā)展的資金需求，即投融資管理。而開展此類管理工作最主要的目的就是幫助企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟回報。但是，企業(yè)在開展投資、融資行為時，會面臨較高的風險，特別是地方國有企業(yè)因發(fā)展不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，相關投融資活動會面臨更高的風險。

加強地方國有企業(yè)投融資管理的重要性 地方國有企業(yè)體制深化改革，是實現(xiàn)我國經(jīng)濟健康、穩(wěn)定發(fā)展以及地方國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要方法。黨的二十大報告提出，“深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力”“完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，弘揚企業(yè)家精神，加快建設世界一流企業(yè)”。地方國有企業(yè)在改革中，既要通過擴大規(guī)模和提升盈利實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值目標，又要彌補市場空缺，服務公共利益，還要做好目標平衡并控制風險，這便對地方國有企業(yè)的投融資管理提出了更高的要求。而當?shù)胤絿衅髽I(yè)加強投融資管理之后，會將其內(nèi)部資本結構進行梳理，讓地方國有企業(yè)高層管理人員能夠清楚企業(yè)資本結構中存在的問題，進而制定對應的優(yōu)化策略，以進一步優(yōu)化、完善地方國有企業(yè)的資本結構，讓內(nèi)部各項資產(chǎn)都得到合理配置，以達到經(jīng)營發(fā)展目標，進而為國家的建設做出卓越的貢獻，為國家社會經(jīng)濟的發(fā)展提供重要助力。

加強投融資管理，能夠有效提高地方國有企業(yè)的收益，推動企業(yè)平穩(wěn)運行、發(fā)展。投資管理能夠讓地方國有企業(yè)在選擇投資項目時，選擇具有良好市場前景的項目，確保資本的正確流向，獲得更多的投資效益。在加強融資管理之后，還能優(yōu)化企業(yè)融資結構，有效控制地方國有企業(yè)的財務成本，推動地方國有企業(yè)快速發(fā)展。

地方國有企業(yè)投資融資監(jiān)管環(huán)境 近年來，國家及各地國資監(jiān)管機構也持續(xù)加強地方國有企業(yè)投資、融資的監(jiān)管力度，以營造良好的投融資環(huán)境。為依法履行出資人的職責，進一步規(guī)范地方國有企業(yè)融資、投資等管理：

成都對成都市屬國有企業(yè)融資及擔保，以及國有企業(yè)投資等，均發(fā)布了相關監(jiān)督管理辦法，突出對地方國有企業(yè)重大經(jīng)營事項的風險防范，進一步厘清監(jiān)管職責，構建覆蓋全流程、各環(huán)節(jié)的國資監(jiān)督體系。

上海將對外投資參股作為優(yōu)化國有資產(chǎn)布局和調整產(chǎn)業(yè)結構的手段，為推動國有資產(chǎn)、國有企業(yè)改革和發(fā)展壯大發(fā)揮了積極作用。針對在投資參股上存在的問題，制定了加強國有企業(yè)對外投資參股監(jiān)管的新措施，從規(guī)范投資決策、加強參股企業(yè)有效監(jiān)管和國有股權有序退出等三方面，加強對國有企業(yè)對外投資參股的監(jiān)管。

北京為提高國有企業(yè)投資監(jiān)管水平和企業(yè)投資風險防范能力，落實國有企業(yè)資本保值增值責任，對國有企業(yè)投資額和投資項目范圍和區(qū)域都進行了規(guī)范和限定。并加強了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的監(jiān)督和管理。

深圳國有企業(yè)投資監(jiān)管制度自上世紀90年代經(jīng)歷了集中監(jiān)管、部分投資權限下放、明晰國有企業(yè)投資決策權責三個階段，呈現(xiàn)出決策權限下移、市場化決策、確定投資監(jiān)管的權責邊界的變化特點。將原有"集中監(jiān)管"改為部分權限下放后，投資規(guī)模和投資效益明顯增加，且國有企業(yè)投資決策權責、投資規(guī)模和投資效益進一步顯現(xiàn)。基于此深圳經(jīng)濟特區(qū)國有企業(yè)在投資監(jiān)管制度改革時要圍繞投資監(jiān)管制度的調整和完善進行。由此可見，企業(yè)投資監(jiān)管制度演變導致的交易成本下降是促進企業(yè)提高投資效益的基礎。

地方地方國有企業(yè)投融資管理存在的問題

傳統(tǒng)融資方式受到限制 地方國有企業(yè)能夠充分借助地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢，有效降低地方國有企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中的財務風險，提升地方國有企業(yè)的財務控制能力。但受傳統(tǒng)投融資體制的影響，大部分地方國有企業(yè)作為政府平臺公司的運行模式相對簡單，僅憑其地方國有企業(yè)的身份，就能通過各種信用、擔保等方式，實現(xiàn)其融資目的，確保其承擔的大量的政府性項目能夠順利開展。但是，在此類融資會導致地方政府平臺公司因過度融資導致項目建設投資論證不充分，無法收回前期投資；長期的政府性項目投資壓力，減弱市場化屬性，難以使其自我生存發(fā)展等問題。

投融資決策缺乏科學合理性 地方國有企業(yè)受我國社會經(jīng)濟高速發(fā)展的積極影響，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模得到迅速拓展。但從整體來看，部分地方國有企業(yè)在投資、融資的過程中仍然制定了一些不科學、不合理的決策，主要原因還是地方國有企業(yè)沒有對其投融資決策進行科學、系統(tǒng)、全方位的研究、論證，也沒有對各類投資項目所蘊含的價值進行全面分析、科學評估，甚至部分地方國有企業(yè)只是被動地接受當?shù)卣闹笓]，致使企業(yè)投融資活動盲目開展。由此帶來的后果不僅容易造成地方國有企業(yè)投資、融資失敗，還會浪費地方國有企業(yè)大量的資源，影響企業(yè)發(fā)展的目標實現(xiàn)，加重企業(yè)的經(jīng)濟負擔，對其發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

缺乏長遠戰(zhàn)略規(guī)劃 地方國有企業(yè)大多根據(jù)地區(qū)或區(qū)域政府經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)等要求開展相關工作，缺乏對企業(yè)自身戰(zhàn)略層面思考。對其發(fā)展目標，沒有全面的認識和充分地了解，從而導致地方國有企業(yè)缺乏長遠的戰(zhàn)

略規(guī)劃。由于戰(zhàn)略規(guī)劃不明確，對應的管理就會存在一定滯后性，企業(yè)在開展投融資管理工作時，就容易把企業(yè)的工作重心放在經(jīng)濟或規(guī)模效益的創(chuàng)造之上，導致地方國有企業(yè)無法實現(xiàn)其投融資目標，無法實現(xiàn)其長遠發(fā)展的目標。

融資結構不合理 地方地方國有企業(yè)自身業(yè)務以重資產(chǎn)投資和長期限產(chǎn)業(yè)投資為主，業(yè)務市場化投融資結構不合理主要體現(xiàn)在資本結構、負債結構及資產(chǎn)結構的不合理。地方國有企業(yè)在正常運行過程中，部分管理人員的資本管理意識較為薄弱，權益性資產(chǎn)質量不高，資金使用效率較低。部分企業(yè)融資方式較為單一，主要采取的融資方式是向商業(yè)銀行、信托公司、融資租賃公司等金融類機構申請資金借貸，導致地方國有企業(yè)的風險較為集中，增加其運行風險。還有為獲得進一步的發(fā)展，會采取擴大生產(chǎn)，或者加大研發(fā)力度，進行技術更新等方式，但因企業(yè)管理規(guī)劃不到位，導致維護企業(yè)運行的資金變少，致使地方國有企業(yè)資產(chǎn)結構鏈條不完整。

產(chǎn)業(yè)投資資金流動性難以平衡 面對復雜的市場環(huán)境，日益白熱化的產(chǎn)業(yè)競爭，地方地方國有企業(yè)需要更加慎重地選擇投資項目，科學運用投資資金，重點關注項目發(fā)展與本地產(chǎn)業(yè)協(xié)同和帶動作用。但是產(chǎn)業(yè)投資金額一般較大，投資期限較長，很多項目從啟動到經(jīng)營的時間跨度較大，過程中還伴有較大市場風險，且缺乏靈活退出通道，導致企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資資金流動性難以平衡，加重地方地方國有企業(yè)資金負擔。

加強地方國有企業(yè)投融資管理的有效策略

開展多元化融資 為有效提升地方國有企業(yè)抗風險能力，地方國有企業(yè)高層管理人員需要加強與外界的溝通合作，拓寬企業(yè)融資渠道，開展多元化融資，進而擴大地方國有企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，提高其生產(chǎn)效率，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟價值，推動地方國有企業(yè)高質量發(fā)展。近年來，地方國有企業(yè)開始重視資本市場信用評級工作，很多重點區(qū)域的核心地方國有企業(yè)通過資源整合，都取得了AA+及以上主體信用評級。企業(yè)債、公司債及中期票據(jù)、短期融資券等直接融資，成為除一般性銀行融資外的重要融資工具。此外，近三年每年約3.6萬億元地方專項債券額度釋放，為地方國有企業(yè)的基礎設施建設業(yè)務提供增量資金，大大緩解了融資壓力，確保政府債務規(guī)模透明，降低政府債務風險。

科學開展投融資決策 為有效保障地方國有企業(yè)資產(chǎn)的安全，推動地方國有企業(yè)平穩(wěn)運行，地方國有企業(yè)在進行投融資管理過程中，需要科學開展投融資決策。地方國有企業(yè)高層管理人員需要建立一套科學、完善的投融資決策分析系統(tǒng)，并積極引進綜合素質能力較強的人才。加強完善企業(yè)的培養(yǎng)機制，充分發(fā)揮此類分析系統(tǒng)的作用，為地方國有企業(yè)高層管理人員決策的制定，提供強有力的數(shù)據(jù)支撐。讓企業(yè)經(jīng)營決策層能夠全面掌握投資、融資項目具體情況，制定更加科學的決策，推動地方國有企業(yè)全面發(fā)展。

制定長遠戰(zhàn)略規(guī)劃 地方國有企業(yè)高層管理人員需重視戰(zhàn)略規(guī)劃的制定，從企業(yè)現(xiàn)實出發(fā)，對企業(yè)當前發(fā)展現(xiàn)狀、規(guī)模、環(huán)境等進行全方位的分析，以準確把握地方國有企業(yè)的實際情況。結合其戰(zhàn)略發(fā)展目標、規(guī)劃，制定更加科學、合適的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，并依據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略類型，選擇與之相對應的投融資戰(zhàn)略。另外，在制定好戰(zhàn)略規(guī)劃之后，地方國有企業(yè)還需要對此戰(zhàn)略規(guī)劃進行分析研究，依據(jù)當前市場環(huán)境以及企業(yè)的發(fā)展目標等，制定地方國有企業(yè)的投資策略和資金籌集方案。在實施相關方案時，地方國有企業(yè)還需要對其進行全過程的跟蹤分析和評價，以便經(jīng)營管理人員能夠及時調整方案，及時組織相關工作人員修訂企業(yè)的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，提高地方國有企業(yè)的競爭實力推動企業(yè)長遠發(fā)展。

優(yōu)化融資結構 地方國有企業(yè)高層管理人員要積極轉變其發(fā)展觀念，樹立全局意識，提高對融資管理的重視程度。在經(jīng)營管理中，需要明確其職能與責任，進而不斷優(yōu)化地方國有企業(yè)融資管理制度，積極構建科學的融資規(guī)劃，為地方國有企業(yè)融資工作提供良好的工作環(huán)境，進而不斷提升企業(yè)融資管理工作的質量，不斷優(yōu)化企業(yè)的融資結構。地方國有企業(yè)在開展融資工作時，要對企業(yè)當前發(fā)展狀況、市場的變化進行分析、預測，以明確地方國有企業(yè)的未來發(fā)展趨勢，進而從實際出發(fā)，不斷優(yōu)化地方國有企業(yè)的負債結構，有效提升企業(yè)的融資能力，幫助其籌集到更多的發(fā)展資金。

發(fā)揮政府基金撬動作用 各地區(qū)政府機構及相關投資公司需要嚴格按照政策性引導、市場化決策方式，圍繞年度重點任務和投資計劃，構建科學的投融資體系，投資領域應聚焦地方主導產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游，圍繞產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈打造，以充分發(fā)揮政府基金的撬動作用，推動地方國有企業(yè)快速發(fā)展。

綜上所述，投融資管理能夠有效提升并健全地方國有企業(yè)資本結構，提高其經(jīng)濟收益和競爭實力，推動地方國有企業(yè)平穩(wěn)運行與發(fā)展。地方國有企業(yè)作為國有經(jīng)濟重要組成基礎，尤其需重視投融資管理，通過科學開展投融資決策、優(yōu)化融資結構等策略，不斷提升其投融資管理水平，推動經(jīng)濟長遠高質量發(fā)展。

（作者單位：成都高投集團）