A股逾萬億分紅待發(fā)

王穎　張云

新“國九條”提出，加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。圖/視覺中國

近期發(fā)布的新“國九條”提出，要強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。

新“國九條”提到，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示；加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率；增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，“引導(dǎo)督促上市公司分紅”將成為投資者接下來重點(diǎn)關(guān)注的投資線索。

Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，A股共有3377家上市公司披露2023年報，其中2633家上市公司提出現(xiàn)金分紅預(yù)案，占比達(dá)78%，現(xiàn)金分紅幾乎成為A股上市公司利潤分配方案的“標(biāo)配”。上述公司擬分紅總額為1.62萬億元，其分紅方案有望在2024年陸續(xù)實施。

另一邊，一些賬面上躺著大量現(xiàn)金卻未分紅的上市公司在被交易所問詢后也加入了分紅大軍。

中航證券表示，“新‘國九條強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，短期有望助推市場風(fēng)格偏向高股息板塊。原本具有分紅能力和分紅意愿但分紅率較低的公司，或?qū)⒓铀偬嵘旨t率，為投資者持續(xù)貢獻(xiàn)超額收益?！?h3>A股擬分紅超萬億

拿出真金白銀實施現(xiàn)金分紅是上市公司回饋投資者最直接、最有效的路徑之一。在監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化分紅導(dǎo)向的背景下，2023年報分紅預(yù)案格外受關(guān)注。

《財經(jīng)》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年報中發(fā)布分紅預(yù)案的上市公司，累計預(yù)計分紅總額為1.62萬億元，其中24家分紅超百億元。

分行業(yè)來看，銀行仍是分紅“大戶”，工商銀行、建設(shè)銀行擬分紅總額更是超千億元。另外，石油石化、通信、保險、煤炭等領(lǐng)域的央國企、大市值龍頭公司也是分紅的領(lǐng)頭羊。

表1：2023年報現(xiàn)金分紅總額前20名上市公司

資料來源：Wind，數(shù)據(jù)截至4月24日。制表：顏斌

表2：2023年報每股股利前20名上市公司

資料來源：Wind，數(shù)據(jù)截至4月24日

從現(xiàn)金分紅比例來看，在歸母凈利潤大于1億元的擬現(xiàn)金分紅的上市公司中，有23家現(xiàn)金分紅比例大于100%，427家比例在50%-100%之間。在現(xiàn)金分紅總額前20名的公司中，中國神華、貴州茅臺、美的集團(tuán)、寧德時代、中國人壽的現(xiàn)金分紅比例超50%，其中，中國神華的現(xiàn)金分紅比例達(dá)到75%。

從每股分紅的指標(biāo)來看，一些細(xì)分行業(yè)龍頭公司拿出了誠意滿滿的分紅預(yù)案，大幅提高了2023年分紅水平。

目前已公布分紅方案的公司中，有33家公司的每股股利（含稅）超過2元。每股股利前十大公司包括貴州茅臺、諾瓦星云、石英股份、寧德時代、石頭科技、長春高新、比亞迪、美的集團(tuán)、傳音控股、興齊眼藥。

寧德時代2023年分紅預(yù)案為每股派現(xiàn)5.028元（含稅），分紅金額達(dá)到220.6億元，接近凈利潤的一半。歷史上，寧德時代累計實施的分紅金額為91.05億元，本次分紅金額超過此前五年總分紅金額的兩倍。公司在披露高分紅的財報后，股價全天上漲5.5%。

貴州茅臺擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利30.876元（含稅），此次合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利387.86億元（含稅）。剛上市兩個月的諾瓦星云推出高送轉(zhuǎn)方案，擬每股派發(fā)現(xiàn)金股利9.7元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。石英股份、石頭科技和長春高新每股派現(xiàn)都超過4元，均為歷史之最。

另外，比亞迪、中興通訊、中微公司、金山辦公、工業(yè)富聯(lián)、湯臣倍健、億緯鋰能等企業(yè)2023年預(yù)計分紅額均創(chuàng)下歷史新高。

值得一提的是，今年以來“高股息”概念股票越發(fā)得到投資者認(rèn)可。將公司每股分紅與股票最新收盤價相比，可以簡單算出股息率。擁有較高股息率的公司，投資價值相對更大。投資者在期許未來牛市收益的同時，還能穩(wěn)定獲得一定的分紅收入。

根據(jù)證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2023年，A股平均股息率為3.04%。相對于定期存款利率，這樣的股息率對投資者來說，具有一定的吸引力。2023年以來存款利率持續(xù)下調(diào)，以某國有大行為例，目前1年期定期存款的掛牌年化利率為1.35%、5年期定存的年化利率為2%，年化利率最高的3年期大額存單利率為2.35%。

在公布2023年現(xiàn)金分紅方案的公司中，以4月24日的收盤價計算，股息率最高的前十大公司分別為：兗礦能源、聯(lián)發(fā)股份、香江控股、北元集團(tuán)、廣匯能源、三維股份、九號公司、麒盛科技、惠而浦、中集環(huán)科。

不過，一年的高股息率代表不了什么，連續(xù)的高分紅高股息才能更加吸引長期投資者。

從近三年的股息率來看（2022年和2021年股價均選擇當(dāng)年12月31日的收盤價），有40家A股上市公司連續(xù)三年股息率在5%以上。

在新“國九條”的號召下，多家曾連續(xù)五年“零分紅”的公司陸續(xù)披露分紅預(yù)案，包括撫順特鋼、安孚科技、浙江世寶、京糧控股等十余家企業(yè)。

另外，A股出現(xiàn)首家連續(xù)“季度分紅”的上市公司。三七互娛擬2024年一季度、半年度、三季度結(jié)合未分配利潤與當(dāng)期業(yè)績進(jìn)行分紅，每期分紅不超過5億元，合計分紅不超過15億元。

中航證券將五年ROE（凈資產(chǎn)收益率）、資本開支（資本支出/折舊和攤銷）、現(xiàn)金儲備（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入高）三項因素作為上市公司分紅能力考核指標(biāo)，等權(quán)評分后從124個申萬二級行業(yè)中選出了分紅能力較強(qiáng)的39個行業(yè)。又將上述行業(yè)按照分紅率由低至高排序篩選出分紅意愿較高的行業(yè)。

結(jié)果顯示，城商行、農(nóng)商行、航空裝備、國有大型銀行、油服工程、證券、通用設(shè)備、林業(yè)、文娛用品、多元金融等行業(yè)屬于有能力、有意愿且當(dāng)下分紅率較低的行業(yè)，在政策的推動下這些行業(yè)未來或?qū)⒊掷m(xù)提升分紅率。

上交所對吉林高速不分紅進(jìn)行了緊急問詢。圖/視覺中國

鐵公雞將遇嚴(yán)監(jiān)管

在上千家上市公司通過分紅回饋投資者的同時，也有部分上市公司雖具備分紅能力卻選擇不分紅。

4月12日，身為地方國有企業(yè)的吉林高速披露了2023年報，公司2023年凈利潤為5.90億元，歸母凈利潤5.46億元，扣非后凈利潤5.16億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為5.69億元。

然而吉林高速在年報中表示，2023年公司擬不進(jìn)行利潤分配，不進(jìn)行現(xiàn)金分紅、不實施送股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

一石激起千層浪，吉林高速大賺5億元卻零分紅引發(fā)了市場關(guān)注。在2023年利潤分配預(yù)案的投票中，公司副董事長劉先福與獨(dú)董林建忠對該預(yù)案投了棄權(quán)票，棄權(quán)理由都提到了應(yīng)制定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金分紅方案。

事實上，吉林高速自2010年上市以來，除2019年、2020年、2022年未進(jìn)行年報分紅外，其他年份都進(jìn)行了分紅，但分紅金額一直未能破億元。

上交所對吉林高速進(jìn)行了緊急問詢。4月18日，吉林高速發(fā)布了調(diào)整后的利潤分配預(yù)案：擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.90元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利約1.7億元（現(xiàn)金分紅比例31.14%），所需現(xiàn)金分紅資金由吉林高速流動資金解決。分紅力度為其上市以來最強(qiáng)。

與吉林高速不同，A股市場還有公司連續(xù)多年未分紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股有194家上市公司近十年（2013年-2022年）分紅次數(shù)為零（剔除上市未滿十年的公司）。其中154家上市公司近十年凈利潤合計數(shù)為負(fù)，另有40家上市公司近十年凈利潤合計為正，卻尚未分紅。

按照最近十年利潤總和排序，1997年上市的鋅業(yè)股份近十年凈利潤合計54.4億元，位列第一。然而該公司僅在2006年與2013年進(jìn)行了每股轉(zhuǎn)增為主的特殊分紅，其余時間均未分紅。該公司2023年扣非歸母凈利潤約為7300萬元，未分配利潤1.77億元，公司2023年報披露的方案為“不分紅不轉(zhuǎn)增”。

今年3月18日，鋅業(yè)股份在互動平臺上稱，公司近幾年累計未分配利潤為負(fù)，根據(jù)《公司章程》相關(guān)規(guī)定，未進(jìn)行分紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，2008年-2020年公司累計未分配利潤為負(fù)值。

利潤總和排名第二的新潮能源于1996年上市，近十年凈利潤合計27.27億元，卻未有現(xiàn)金分紅的舉動。若把時間維度拉長，公司上市以來27年內(nèi)，僅有四次分紅，累計分紅9216萬元。根據(jù)2023年報，公司依舊沒有分紅計劃，原因系母公司可供股東分配利潤為負(fù)。

表3：近三年股息率均在5%以上的A股上市公司

注：2021年和2022年股息率中的股價選用當(dāng)年末收盤價，2023年股息率中的股價選用4月24日收盤價。資料來源：Wind

利潤總和排名第三的是1992年上市的深中華A，該公司近十年凈利潤合計為15.7億元。公司僅在上市后1992年-1994年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，金額合計6054萬元，自此之后，再無現(xiàn)金分紅。

值得注意的是，截至發(fā)稿，仍有部分上市公司未發(fā)布2023年度報告，因此，在新“國九條”發(fā)布后，其是否分紅尚未可知。

新“國九條”發(fā)布后，為引導(dǎo)上市公司積極現(xiàn)金分紅，進(jìn)一步提高分紅的持續(xù)性、穩(wěn)定性，滬深交易所擬對分紅不達(dá)標(biāo)采取強(qiáng)約束措施——將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風(fēng)險警示”（ST）的情形。但該情形僅針對母公司、合并報表年度末未分配利潤均為正值且當(dāng)年盈利的公司。

“在判斷實施條件上，只有當(dāng)三年累計的分紅比例（最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于最近三個會計年度年均凈利潤的30%）和分紅金額（主板為最近三個會計年度累計分紅金額低于5000萬元，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為3000萬元）均不滿足要求時，才會被實施ST。”證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明表示。

郭瑞明透露，對于研發(fā)強(qiáng)度大（最近三個會計年度累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入15%以上）或研發(fā)投入大（三年累計在3億元以上）的企業(yè)，即使分紅未達(dá)到上述條件的，也不會被實施ST?！耙?020年-2022年數(shù)據(jù)測算，滬深兩市可能觸及該標(biāo)準(zhǔn)的公司數(shù)量僅80多家。”

郭瑞明同時表示，ST不是退市風(fēng)險警示（*ST），主要是為了提示投資者關(guān)注公司的風(fēng)險。公司如僅因分紅原因被ST，并不會導(dǎo)致退市；滿足一定條件后，就可以申請撤銷ST。