金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響研究

作者簡(jiǎn)介：從雪杰（2000-），女，蘇州科技大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：公司金融與投資金融管理。

摘" 要：新興的金融科技對(duì)傳統(tǒng)金融發(fā)展產(chǎn)生了深刻影響，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)新的機(jī)遇。在構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)綜合指數(shù)的基礎(chǔ)上，利用我國(guó)2011-2021年30個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)，基于雙向固定效應(yīng)模型，探究金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，并從綠色創(chuàng)新的視角揭示其潛在影響機(jī)制。研究表明：金融科技能顯著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且在替換解釋變量與內(nèi)生性檢驗(yàn)后仍然成立；金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性；金融科技通過(guò)綠色創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。據(jù)此提出了相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融科技；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；綠色創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F832.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.3969/j.issn.1672-2272.202310097

Research on the Impact of Fintech on Industrial Structure Upgrading

Cong Xuejie

（Business School， Suzhou University of Science and Technology， Suzhou 215009， China）

英文摘要Abstract： The emerging financial science and technology has had a profound impact on the development of traditional finance and brought new opportunities for industrial structure upgrading. On the basis of constructing a comprehensive index of industrial structure upgrading， we utilize the panel data of 30 provinces （autonomous regions and municipalities directly under the central government） in China from 2011 to 2021， and based on the two-way fixed effect model， we explore the impact of fintech on industrial structure upgrading， and reveal its potential impact mechanism from the perspective of green innovation. The study shows that Fintech can significantly upgrade industrial structure， and it still holds after replacing the explanatory variables and endogeneity test.There is significant regional heterogeneity in the impact of fintech on industrial structure upgrading. Fintech promotes industrial structure upgrading through green innovation. Accordingly， corresponding policy recommendations are proposed.

Key Words：Financial Technology; Industrial Structure Upgrading; Green Innovation

0" 引言

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從高速增長(zhǎng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展提質(zhì)增效的重要手段，也是適應(yīng)新技術(shù)革命、工業(yè)革命以及新一輪深化改革開(kāi)放的重要舉措。黨的二十大提出建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系［1］。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了由填補(bǔ)空白、拾遺補(bǔ)缺到體量規(guī)模壯大、結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、資源融合集聚的過(guò)程，逐步表現(xiàn)出以第三產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。具體地，一、二、三次產(chǎn)業(yè)比例由1978年的27.7∶47.7∶24.6調(diào)整為2022年的7.3∶39.9∶52.8；就產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)而言，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)逐步從低質(zhì)量、低附加值、低技術(shù)含量、高污染向高質(zhì)量、高附加值、高技術(shù)含量和低排放轉(zhuǎn)變。目前，我國(guó)面臨著高端制造業(yè)不足、生產(chǎn)能耗較高、結(jié)構(gòu)能源效益較差、依賴勞動(dòng)力稟賦的困局，中國(guó)產(chǎn)業(yè)體系突出表現(xiàn)為“大而不強(qiáng)”，亟須加快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)依賴于各個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)，尤其是金融發(fā)展創(chuàng)新。

隨著互聯(lián)網(wǎng)科技不斷進(jìn)步，以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能為基礎(chǔ)的數(shù)字技術(shù)被不斷應(yīng)用于金融行業(yè)，為我國(guó)金融發(fā)展帶來(lái)了新動(dòng)能。金融科技作為金融新業(yè)態(tài)，被定位為金融業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，廣泛應(yīng)用于各行業(yè)。《中國(guó)金融科技與數(shù)字普惠金融發(fā)展報(bào)告（2022）》指出，2021年中國(guó)金融科技產(chǎn)業(yè)水平位居世界首位，金融科技產(chǎn)業(yè)正蓬勃發(fā)展。并且，在2022年前三季度，全球金融科技投融資總額達(dá)635億美元，其中我國(guó)投融資總額達(dá)531.3億元。在金融科技快速發(fā)展背景下，金融科技優(yōu)勢(shì)愈加明顯，旨在引導(dǎo)資金從過(guò)剩產(chǎn)業(yè)流向高科技、高附加值的新型產(chǎn)業(yè)，是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要途徑。因此，研究金融科技發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系具有重要意義。

1" 文獻(xiàn)回顧與理論機(jī)制分析

1.1" 文獻(xiàn)回顧

Donald［2］認(rèn)為金融科技通過(guò)降低信息不對(duì)稱、交易成本、代理風(fēng)險(xiǎn)為產(chǎn)業(yè)提供資金，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)［2］。李睿［3］將金融科技視為一種環(huán)境因素，考察金融科技在金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程中發(fā)揮的作用，認(rèn)為金融科技能通過(guò)提高金融效率推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。薛瑩等［4］認(rèn)為金融科技作為新的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式有助于進(jìn)一步升級(jí)金融規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率，推動(dòng)金融資本不斷積累，使得金融資源資金配置更傾向于流向利潤(rùn)高、風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。王文倩［5］研究金融科技、最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系，認(rèn)為在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，存在最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)點(diǎn)，能最大程度地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而金融科技發(fā)展水平會(huì)影響金融結(jié)構(gòu)點(diǎn)，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

通過(guò)文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)系的研究較少，主要研討了影響路徑與環(huán)境因素等方面，金融科技-產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的分析框架尚待完善，并且缺乏定量分析的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。金融科技的功能非常豐富，其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑是多方面的，本文以金融科技助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)為研究切入點(diǎn)，分析其能否賦能產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，并深入分析金融科技推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑，為金融科技推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供建議。

1.2" 理論機(jī)制分析

基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度，一方面，相較于傳統(tǒng)金融，金融科技含有大量高科技成分，顛覆了金融行業(yè)的傳統(tǒng)模式。而金融科技的應(yīng)用，使得金融服務(wù)邊界得以拓展，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)進(jìn)一步改進(jìn)，構(gòu)成了金融科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力?？梢跃徑馄髽I(yè)的融資約束［6］、降低信息不對(duì)稱［7］，使企業(yè)擁有充足的、可以調(diào)配的現(xiàn)金流，提高企業(yè)生產(chǎn)率，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生正向影響。另一方面，在金融科技發(fā)展水平較高的地區(qū)，金融科技覆蓋率、使用深度和數(shù)字化程度也處于較高水平，加快了信息的流轉(zhuǎn)速度、與技術(shù)融合的速度。信息與技術(shù)的融合使得資本配置更加高效，優(yōu)化信貸資金在不同產(chǎn)業(yè)間的配置［8］，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生積極影響。

基于風(fēng)險(xiǎn)分散角度分析，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。高新技術(shù)企業(yè)是創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)，但存在高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、周期長(zhǎng)等問(wèn)題。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于存在信息標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管控能力較弱等問(wèn)題，難以滿足高新技術(shù)企業(yè)的資金需求。而金融科技能更好評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)貸前貸后管理的科學(xué)決策，并且能憑借自身資金融通功能，在技術(shù)研發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化以及技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供大量資金支持，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)［9］。金融科技可降低高新技術(shù)企業(yè)投資的長(zhǎng)期性和不確定性，分散風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)總產(chǎn)出在各部門(mén)間的流動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。此外，金融科技公司和金融科技服務(wù)商作為金融科技產(chǎn)業(yè)的代表和重要組成，緊緊把握其在金融科技領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和輻射整合能力，在金融交易、金融安全等領(lǐng)域?yàn)閭鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化升級(jí)提供技術(shù)支持，使得金融科技的技術(shù)解決方案廣泛應(yīng)用于風(fēng)控環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)有效控制，顯著促進(jìn)了智能化發(fā)展，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行和資源運(yùn)作效率的提升。

由此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：金融科技發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的正向影響。

綠色技術(shù)的應(yīng)用將在升級(jí)資源利用的基礎(chǔ)上推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在金融科技賦能下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的存貸款業(yè)務(wù)種類有所拓寬，促進(jìn)金融深化，抑制融資約束［10］，使得更多從事綠色創(chuàng)新的研發(fā)主體能獲得融資。并且，借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)，可搜索、整合、分析綠色產(chǎn)品信息和消費(fèi)者的數(shù)據(jù)，以協(xié)助企業(yè)評(píng)估綠色創(chuàng)新的方向、潛力和路徑，從而實(shí)現(xiàn)更有效的綠色技術(shù)研發(fā)決策。并且綠色技術(shù)應(yīng)用到生產(chǎn)的各個(gè)階段，積極發(fā)揮創(chuàng)新效應(yīng)［11］、環(huán)境溢出效應(yīng)［12］，在優(yōu)化資源利用的基礎(chǔ)上促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。汪發(fā)元等［13］指出，綠色創(chuàng)新的核心是追求環(huán)境和經(jīng)濟(jì)效益，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)境保護(hù)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這種追求對(duì)先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新具有巨大的推動(dòng)作用，從而促進(jìn)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)，并推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

由此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H2：金融科技通過(guò)促進(jìn)綠色創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

2" 模型、變量與數(shù)據(jù)

2.1" 模型構(gòu)建

考察我國(guó)金融科技發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，本文選取2011-2021年我國(guó)30個(gè)省份的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，設(shè)定了以下面板模型：

ISit=α0+α1FTit+φControlit+εit（1）

式中，下標(biāo)i和t分別表示省份和年份。ISit 為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平，F(xiàn)Tit為金融科技發(fā)展水平，Controlit 為控制變量的集合，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2.2" 變量選取

2.2.1" 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展是不斷調(diào)整的過(guò)程，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷與我國(guó)所處的工業(yè)化發(fā)展階段有關(guān)。在工業(yè)化初期和中期，結(jié)構(gòu)變遷主要表現(xiàn)為非農(nóng)化過(guò)程，在工業(yè)化后期，結(jié)構(gòu)變遷呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)服務(wù)化趨勢(shì)。在工業(yè)化過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷呈現(xiàn)“庫(kù)茲涅茲事實(shí)”特征，即第一產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量中的占比逐漸下降，第二產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量中的占比呈“駝峰狀”變化特征，而第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量中的占比則持續(xù)增加?；诖耍疚慕梃b孫偉增等［14］的做法，在計(jì)算第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值比重的基礎(chǔ)上，依次賦予更高的比例來(lái)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)。

IS=∑3m=1m×yi，t，m（2）

其中，i表示省份，t表示年份，m表示產(chǎn)業(yè)，yi，t，m表示產(chǎn)業(yè)增加值在該地區(qū)生產(chǎn)總值中的比例。其中，產(chǎn)業(yè)結(jié)果升級(jí)指數(shù)的取值范圍為1～3，數(shù)值越大表明該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平越高［15］。

2.2.2" 金融科技

目前，學(xué)者主要運(yùn)用文本挖掘技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘和結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化，以構(gòu)建金融科技情緒指數(shù)［16-17］，但是存在概念快速更迭導(dǎo)致的問(wèn)題，并且網(wǎng)絡(luò)檢索熱度構(gòu)建的金融科技指數(shù)存在時(shí)效性差、準(zhǔn)確性低等問(wèn)題［18］，導(dǎo)致其并不能反映金融科技的本質(zhì)內(nèi)涵。而數(shù)字普惠金融指數(shù)是基于金融科技企業(yè)的微觀業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建，螞蟻集團(tuán)是金融科技企業(yè)，由于市場(chǎng)占有率高，其支付寶業(yè)務(wù)的底層數(shù)據(jù)更能全面、具體地反映中國(guó)金融科技現(xiàn)狀［19］，因而能反映中國(guó)金融科技發(fā)展的狀況。

2.2.3" 綠色創(chuàng)新

相比創(chuàng)新投入，創(chuàng)新產(chǎn)出即專利授權(quán)量能更有效地反映創(chuàng)新能力。本文借鑒陸春華等［20］的做法，采用綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)的對(duì)數(shù)（IN）來(lái)衡量各省份的綠色創(chuàng)新水平。

2.2.4" 控制變量

固定資產(chǎn)投資（INVEST），采用固定資產(chǎn)投資總額占GDP的比例衡量。社會(huì)消費(fèi)水平（CONSUM），采用社會(huì)消費(fèi)品零售總額占GDP的比例來(lái)衡量。對(duì)外開(kāi)放程度（OPEN），采用進(jìn)出口總額占GDP的比例衡量。金融發(fā)展水平（FINA），采用金融機(jī)構(gòu)存、貸款余額占GDP的比例衡量。交通基礎(chǔ)設(shè)施水平（TIL），基于數(shù)據(jù)的可得性，采用公路里程的對(duì)數(shù)衡量。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（PGDP），采用人均GDP的對(duì)數(shù)衡量。

2.3" 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2011-2021年我國(guó)30個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）作為樣本。其中，金融科技（FT）指標(biāo)來(lái)自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，其他數(shù)據(jù)則來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、各省份的統(tǒng)計(jì)年鑒、《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》以及EPS數(shù)據(jù)庫(kù)等。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

3" 實(shí)證結(jié)果分析

3.1" 基準(zhǔn)回歸分析

在靜態(tài)回歸面板模型中，本文采用的樣本數(shù)據(jù)通過(guò)了多重共線性檢驗(yàn)，使用雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果如表2所示，第（1）列估計(jì)結(jié)果顯示，金融科技估計(jì)系數(shù)在1%的水平上顯著為正，金融科技每提升1個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)提升0.058個(gè)百分點(diǎn)。在加入控制變量后，第（2）列的回歸結(jié)果表明，在1%的顯著性水平上，金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用，金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的彈性貢獻(xiàn)為0.127，假設(shè)H1得以驗(yàn)證。在控制變量方面，固定資產(chǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生負(fù)向影響，但并不顯著，固定資產(chǎn)投資可能會(huì)加劇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡。消費(fèi)水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響呈顯著正相關(guān)，一方面表明消費(fèi)水平在促進(jìn)各省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中起重要作用；另一方面表明當(dāng)前生活水平的提高使人們對(duì)產(chǎn)品提出更高的需求，旺盛的市場(chǎng)需求吸引人才、先進(jìn)技術(shù)及高水平服務(wù)等資源集聚，提高資源配置效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。對(duì)外開(kāi)放程度系數(shù)在5%的水平上顯著為正，隨著對(duì)外開(kāi)放程度的縱深發(fā)展，伴隨進(jìn)出口的技術(shù)溢出在一定程度上促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。金融發(fā)展水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在顯著的正向影響，規(guī)范的金融制度、健全的金融市場(chǎng)使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)閑散資金的吸收能力有所增強(qiáng)，資金使用效率得到進(jìn)一步提升，顯著促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平在5%的顯著性水平上對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生正向影響，交通條件的改善可以降低運(yùn)輸成本，加快生產(chǎn)要素的流動(dòng)，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在一定的制約作用。

3.2" 異質(zhì)性回歸分析

金融科技作為一種生產(chǎn)要素，在市場(chǎng)機(jī)制的影響下，會(huì)更傾向于流向投資回報(bào)率較高的地區(qū)，導(dǎo)致不同地區(qū)之間在金融科技發(fā)展方面存在一定的差距。為研究金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響是否存在異質(zhì)性，基于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)制度及分類標(biāo)準(zhǔn)，本文將研究樣本劃分為東部、中部與西部3個(gè)地區(qū)，進(jìn)一步分析金融科技對(duì)不同區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。表2第（3）（4）（5）列分別為金融科技對(duì)3個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的回歸結(jié)果。整體而言，金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性。其中，東部和中部金融科技的發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的估計(jì)系數(shù)顯著為正，且中部地區(qū)的促進(jìn)作用更為明顯，可能的原因是東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)優(yōu)先發(fā)展，傳統(tǒng)金融已逐漸覆蓋該區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，金融科技所帶來(lái)的新產(chǎn)品、新服務(wù)僅作為傳統(tǒng)金融的適當(dāng)補(bǔ)充，導(dǎo)致金融科技對(duì)東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)賦能的效果相對(duì)較弱；中部地區(qū)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比較集中，金融科技對(duì)其的影響較大，能更大程度促進(jìn)中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；而西部地區(qū)金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正向并不顯著，可能存在的原因是西部地區(qū)多為能源大省，以發(fā)展以農(nóng)業(yè)、重工業(yè)為主，區(qū)域間產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，金融科技與產(chǎn)業(yè)鏈的融合不夠充分，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還有一定的提升空間。

3.3" 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1" 替換解釋變量

為驗(yàn)證分析的可靠性，本文使用《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》報(bào)告中的數(shù)字化程度，并除以100進(jìn)行量綱化處理，替換解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)?；貧w結(jié)果如表3第（1）列所示，金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正向影響在1%的水平上顯著，更換解釋變量所得到的回歸結(jié)果與以上回歸結(jié)果保持一致，證明本文研究具有穩(wěn)健性。

3.3.2" 內(nèi)生性問(wèn)題

為進(jìn)一步解決模型中可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，即金融科技發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)也會(huì)影響金融科技的發(fā)展水平。具體表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要大量的金融支持作為基礎(chǔ)條件，對(duì)金融科技的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的市場(chǎng)需求，從而提升了金融科技企業(yè)的利潤(rùn)，使得金融科技企業(yè)具有更大的動(dòng)力與盈利能力去擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)金融科技的發(fā)展。為驗(yàn)證模型的穩(wěn)健性，本文借鑒李春濤等［21］的做法，整理了各省份的臨近省份金融科技發(fā)展水平均值作為工具變量，采用兩階段最小二乘法估計(jì)回歸方程。根據(jù)表3第（2）、（3）列，在第一階段中，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為324.04，明顯大于經(jīng)驗(yàn)值，說(shuō)明選取的工具變量并非“弱工具變量”。加入工具變量的第二階段中，估計(jì)系數(shù)在1%的水平下顯著為正，回歸結(jié)果的穩(wěn)健性得以進(jìn)一步檢驗(yàn)。

4" 進(jìn)一步分析

為進(jìn)一步分析金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)制，本文在式（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)造如下遞歸方程，對(duì)假設(shè)H2提出的綠色創(chuàng)新（IN）的傳導(dǎo)效應(yīng)予以識(shí)別：

INit=β0+β1FTit+ζControlit+εit（3）

ISit=γ0+γ1FTit+ψINit+ζControlit+εit（4）

其中，γ 金融科技影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的直接效應(yīng)，β×ψ表示通過(guò)綠色創(chuàng)新傳導(dǎo)的中介效應(yīng)，根據(jù)中介效應(yīng)的檢驗(yàn)步驟，基于式（1）的回歸結(jié)果，對(duì)式（3）進(jìn)行估計(jì)，考察金融科技與綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，并對(duì)式（4）進(jìn)行估計(jì)，驗(yàn)證中介效應(yīng)的存在性。結(jié)果如表4所示，根據(jù)第（1）、（2）列回歸結(jié)果，考慮控制變量前后，金融科技對(duì)綠色創(chuàng)新水平的影響系數(shù)β1通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。第（3）列的回歸結(jié)果表明，綠色創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響系數(shù)ψ通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，且此時(shí)金融科技變量的系數(shù)有所降低，說(shuō)明在金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響中，存在綠色創(chuàng)新的傳導(dǎo)機(jī)制。金融科技打破傳統(tǒng)金融對(duì)綠色創(chuàng)新的技術(shù)壁壘，滿足企業(yè)綠色創(chuàng)新需求，推動(dòng)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從以勞動(dòng)密集型與高能耗污染型產(chǎn)業(yè)為主，向以技術(shù)密集型與綠色環(huán)保型產(chǎn)業(yè)為核心轉(zhuǎn)型，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。假設(shè)H2得以驗(yàn)證。

5" 結(jié)論與啟示

5.1" 研究結(jié)論

隨著數(shù)字技術(shù)廣泛應(yīng)用，金融科技迅速發(fā)展，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面發(fā)揮著重要作用。本文基于我國(guó)2011—2021年30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)，分析了金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響及作用機(jī)制。得出以下主要結(jié)論：金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用，這一結(jié)果在替換解釋變量和考慮內(nèi)生性時(shí)仍然成立；金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性，對(duì)中部地區(qū)的影響更為顯著；機(jī)制檢驗(yàn)表明，綠色創(chuàng)新水平的提升作為金融科技助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的主要途徑，在金融科技體系的形成過(guò)程中發(fā)揮著正向協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

5.2" 管理啟示

第一，全面推進(jìn)金融科技的深層次建設(shè)。大力發(fā)展5G、人工智能、云計(jì)算等新基建，構(gòu)建全方位金融服務(wù)體系，促進(jìn)金融科技模式多元化，全面助力金融科技發(fā)展，拓展金融科技應(yīng)用領(lǐng)域。 金融科技在降低金融服務(wù)門(mén)檻、提高金融服務(wù)與產(chǎn)品可得性等方面具有重要作用。同時(shí)，金融科技具有普惠性，對(duì)弱勢(shì)群體與中小企業(yè)具有重大作用，以此為重點(diǎn)，進(jìn)一步扶持弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)金融科技成為引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的持續(xù)性動(dòng)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。此外，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的過(guò)程中，應(yīng)充分利用金融科技優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)科技創(chuàng)新與金融資本有機(jī)結(jié)合，強(qiáng)化金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的激勵(lì)作用。

第二，采取差異化、層次化發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)區(qū)域發(fā)展異質(zhì)性實(shí)施差異化戰(zhàn)略，增加中西部地區(qū)的金融服務(wù)供給，制定金融科技發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。擴(kuò)大中西部地區(qū)的新基建規(guī)模，加快金融科技與相應(yīng)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)融合，積極構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；東部地區(qū)利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)，集中資源打造特色產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，打造數(shù)字化產(chǎn)業(yè)生態(tài)。整體促進(jìn)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

第三，以金融科技為契機(jī)，進(jìn)一步實(shí)施創(chuàng)新鼓勵(lì)政策。綠色創(chuàng)新作為金融科技影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的有效途徑，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的同時(shí)，需要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)技術(shù)應(yīng)用的監(jiān)管，引導(dǎo)數(shù)字技術(shù)在金融科技領(lǐng)域規(guī)范使用。

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（責(zé)任編輯：要" 毅）