香港點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀與展望

摘要：2023年中央金融工作會(huì)議提出鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位。點(diǎn)心債是推進(jìn)人民幣國(guó)際化、強(qiáng)化香港全球人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位的重要舉措之一。近年來(lái)，點(diǎn)心債發(fā)行持續(xù)回升，2023年發(fā)行量突破歷史新高。本文回顧了點(diǎn)心債發(fā)展的主要階段，總結(jié)了2021—2023年點(diǎn)心債市場(chǎng)回暖的原因，從發(fā)行主體、發(fā)債期限、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行利率等方面闡述了點(diǎn)心債發(fā)行的特點(diǎn)，分析了點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展存在的不足，最后在鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位的大背景下提出了建議及展望。

關(guān)鍵詞：離岸人民幣債券 香港 點(diǎn)心債 國(guó)際金融中心

黨的二十大報(bào)告提出，推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化。2023年中央金融工作會(huì)議提出“穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開(kāi)放，提升跨境投融資便利化”“鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位”。香港1是我國(guó)離岸人民幣業(yè)務(wù)的重要樞紐，而點(diǎn)心債2是我國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要平臺(tái)。在我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全放開(kāi)的背景下，點(diǎn)心債為人民幣國(guó)際化提供了有序可控的載體，承擔(dān)著重要職責(zé)和使命。積極推進(jìn)點(diǎn)心債市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)我國(guó)穩(wěn)步擴(kuò)大金融開(kāi)放、鞏固香港國(guó)際金融中心地位具有重要意義。

點(diǎn)心債的發(fā)展歷程

自2007年點(diǎn)心債試點(diǎn)以來(lái)，內(nèi)地與香港加強(qiáng)金融合作，不斷推進(jìn)兩地雙向金融開(kāi)放，推動(dòng)點(diǎn)心債市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展。截至2023年末，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)累計(jì)在香港發(fā)行點(diǎn)心債近1.9萬(wàn)億元，債券存量超過(guò)5000億元（見(jiàn)圖1）。香港成為我國(guó)主要離岸人民幣債券市場(chǎng)，對(duì)人民幣國(guó)際化起到較大推動(dòng)作用。從點(diǎn)心債的發(fā)展歷程看，過(guò)程跌宕起伏，可分為試點(diǎn)探索、快速發(fā)展、低迷徘徊和復(fù)蘇提速四個(gè)階段。

（一）試點(diǎn)探索階段（2007—2009年）：發(fā)行主體較為單一，發(fā)行量較小

2007年6月，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“人民銀行”）與國(guó)家發(fā)展改革委共同制定了《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，允許境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券。7月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在香港發(fā)行首只離岸人民幣債券，點(diǎn)心債市場(chǎng)拉開(kāi)序幕。這一階段，點(diǎn)心債市場(chǎng)試點(diǎn)起步，境內(nèi)外可發(fā)行點(diǎn)心債的主體較為單一，各項(xiàng)政策措施尚未完善，單只債券發(fā)行額較低，點(diǎn)心債年發(fā)行量不超過(guò)200億元，發(fā)行主體主要為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。

（二）快速發(fā)展階段（2010—2014年）：發(fā)行主體全面放開(kāi)，發(fā)行量快速增長(zhǎng)

這一階段，離岸人民幣債券市場(chǎng)各項(xiàng)政策措施不斷完善，市場(chǎng)發(fā)行主體不斷拓寬，點(diǎn)心債市場(chǎng)快速發(fā)展，其中非金融企業(yè)債發(fā)行尤為活躍。2010年2月，香港金融管理局宣布香港及海外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)可在香港發(fā)行人民幣債券，標(biāo)志著點(diǎn)心債發(fā)行主體拓寬到境外。2012年5月，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布通知，明確允許境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券，境內(nèi)發(fā)債主體全面放開(kāi)。2010年，點(diǎn)心債發(fā)行量為357.6億元，同比增長(zhǎng)117.43%；2014年，點(diǎn)心債發(fā)行量攀升至1911.15億元，成為本階段的發(fā)行高峰。

（三）低迷徘徊階段（2015—2017年）：匯率波動(dòng)導(dǎo)致發(fā)債優(yōu)勢(shì)減弱，發(fā)行量下降

2015年8月，我國(guó)進(jìn)行了“8·11”匯率機(jī)制改革，調(diào)整了人民幣對(duì)美元匯率中間報(bào)價(jià)機(jī)制，放寬人民幣外匯管制，逐步推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化。在改革適應(yīng)期，人民幣匯率波動(dòng)加大，人民幣轉(zhuǎn)弱，離岸人民幣資金回流，離岸人民幣債券相對(duì)在岸人民幣債券的利率優(yōu)勢(shì)減弱，多重因素導(dǎo)致點(diǎn)心債投融資兩端需求下降。2015年，點(diǎn)心債發(fā)行量為512.23億元，同比下降73.2%；2017年，點(diǎn)心債發(fā)行量降到167.32億元，成為試點(diǎn)以來(lái)的低谷，發(fā)行主體均為政府和銀行等金融機(jī)構(gòu)，無(wú)非金融類企業(yè)。

（四）復(fù)蘇提速階段（2018—2023年）：政策支持和市場(chǎng)回暖“雙輪驅(qū)動(dòng)”，發(fā)行量創(chuàng)歷史新高

2018年8月，為豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線，人民銀行與香港金融管理局簽署備忘錄，建立在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)（以下簡(jiǎn)稱“央行票據(jù)”）的常態(tài)機(jī)制，促進(jìn)了點(diǎn)心債市場(chǎng)規(guī)模的恢復(fù)。2021年9月，香港債券通“南向通”啟動(dòng)，境內(nèi)投資者可投資包括點(diǎn)心債在內(nèi)的境外債券，為點(diǎn)心債市場(chǎng)帶來(lái)大量增量資金。需求端反哺供給端，點(diǎn)心債發(fā)行量快速增長(zhǎng)。在政策和市場(chǎng)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”下，2018年，點(diǎn)心債市場(chǎng)受離岸人民幣央行票據(jù)的帶動(dòng)快速?gòu)?fù)蘇，發(fā)行量接近500億元；2019年和2020年，點(diǎn)心債發(fā)行量均突破1800億元；2021年，點(diǎn)心債投資市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)發(fā)行量不斷增長(zhǎng)，其中企業(yè)債發(fā)行額達(dá)216.27億元，為2015年以來(lái)高峰；2022年，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)上調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，大幅推高美元債的發(fā)行成本，點(diǎn)心債等離岸人民幣債券成本優(yōu)勢(shì)凸顯，當(dāng)年點(diǎn)心債發(fā)行154只，發(fā)行量達(dá)2240.05億元；2023年，點(diǎn)心債市場(chǎng)延續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，共發(fā)行債券203只，發(fā)行量達(dá)3587.16億元，同比增長(zhǎng)60.14%，發(fā)債數(shù)量和發(fā)行量均創(chuàng)歷史

新高。

總體來(lái)看，在我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放制度日益完善、以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品投融資兩端配置價(jià)值不斷凸顯等多重因素影響下，點(diǎn)心債市場(chǎng)受到境內(nèi)外投資者青睞，迎來(lái)新的發(fā)展時(shí)期。

點(diǎn)心債發(fā)行出現(xiàn)新趨勢(shì)

為了解點(diǎn)心債發(fā)行的現(xiàn)狀及趨勢(shì)，本文對(duì)其在2021—2023年的發(fā)行情況進(jìn)行分析。其間，香港市場(chǎng)共發(fā)行點(diǎn)心債488只，累計(jì)發(fā)行7916.18億元，主要呈現(xiàn)出以下新特點(diǎn)、新變化。

（一）發(fā)行主體多元化，地方政府及香港企業(yè)發(fā)債增多

從2021—2023年點(diǎn)心債發(fā)行情況來(lái)看，發(fā)行主體以人民銀行、財(cái)政部和金融機(jī)構(gòu)為主，發(fā)行額占比分別為49.89%、11.75%和21.73%（見(jiàn)表1），發(fā)行主體越發(fā)多元。

一是地方政府赴港發(fā)債越來(lái)越多。2021年10月，深圳市政府在香港發(fā)行50億元離岸人民幣債券，為內(nèi)地地方政府首次在香港發(fā)行點(diǎn)心債。2021—2023年，香港特別行政區(qū)政府、海南省政府、深圳市政府共發(fā)行了22只點(diǎn)心債，發(fā)行總額達(dá)550億元。

二是非金融企業(yè)發(fā)債積極性增加。2021—2023年，非金融企業(yè)在香港累計(jì)發(fā)行點(diǎn)心債130只，發(fā)行總額達(dá)765.87億元。其中，香港本土企業(yè)的發(fā)債積極性增加，如恒基地產(chǎn)在2023年共發(fā)行7只點(diǎn)心債，總募集資金達(dá)19.5億元。內(nèi)地企業(yè)方面，四川、陜西、甘肅等省份在2023年紛紛落地本省首筆企業(yè)點(diǎn)心債。如2023年5月，四川省內(nèi)江市最大的政府平臺(tái)公司——內(nèi)江投資控股集團(tuán)有限公司發(fā)行了我國(guó)西南地區(qū)首筆點(diǎn)心債，募集資金3.5億元，票面利率為7.68%。

（二）發(fā)債平均期限增加，長(zhǎng)期債券發(fā)行量上升

近年來(lái)，財(cái)政部增加了在香港發(fā)行離岸人民幣國(guó)債的發(fā)行額，并不斷豐富發(fā)行期限。其中，中長(zhǎng)期債券的發(fā)行為地方政府和企業(yè)提供了參考基準(zhǔn)，促進(jìn)了中長(zhǎng)期點(diǎn)心債的發(fā)行，進(jìn)一步豐富了點(diǎn)心債的融資期限。2021—2023年，點(diǎn)心債的發(fā)行期限雖然以中短期為主，3年期（含）以內(nèi)的債券只數(shù)占比達(dá)88.55%（見(jiàn)表2），但呈現(xiàn)出兩個(gè)新趨勢(shì)。

一是點(diǎn)心債的平均發(fā)行期限逐步拉長(zhǎng)。在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息背景下，為滿足市場(chǎng)主體的投融資需求，點(diǎn)心債的平均發(fā)行期限出現(xiàn)變化。2023年點(diǎn)心債的平均發(fā)行期限為3.03年，與2022年的2.52年、2021年的2.31年相比，明顯增加，說(shuō)明境外投資者對(duì)人民幣債券長(zhǎng)期投資的信心逐步增強(qiáng)。

二是中長(zhǎng)期債券的發(fā)行額增加。2023年，5年期（含）以上點(diǎn)心債的發(fā)行量達(dá)491億元，同比增長(zhǎng)161%。另外，長(zhǎng)期債券的發(fā)行主體更加豐富。以往，長(zhǎng)期限點(diǎn)心債的發(fā)行主體以政府部門(mén)為主，2023年則新增了新鴻基地產(chǎn)、太古地產(chǎn)等香港企業(yè)，二者均發(fā)行了10年期點(diǎn)心債。

（三）大額債券發(fā)行量增多，綠色債券等新型券種受青睞

“十四五”以來(lái)，內(nèi)地與香港加快推進(jìn)金融市場(chǎng)領(lǐng)域互聯(lián)互通，提高了資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效率，降低了跨境投資交易成本，吸引了更多境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資點(diǎn)心債。為滿足多元化的投融資市場(chǎng)需求，點(diǎn)心債的發(fā)行規(guī)模和券種也有所變化。

一是大額債券發(fā)行量增多。點(diǎn)心債以小額發(fā)行為主，如在2021—2023年發(fā)行的債券中，有353只債券的發(fā)行額不超過(guò)10億元，占債券發(fā)行總只數(shù)的72%（見(jiàn)表3）。但從趨勢(shì)來(lái)看，大額債券發(fā)行逐步增多，2023年香港發(fā)行超過(guò)10億元規(guī)模的點(diǎn)心債59只，較2022年的37只、2021年的39只明顯增多。2023年11月，人民銀行發(fā)行了300億元3個(gè)月期央行票據(jù)，為點(diǎn)心債試點(diǎn)以來(lái)單筆發(fā)行額最高的點(diǎn)心債。

二是綠色債券、藍(lán)色債券及可持續(xù)債券等新型券種受市場(chǎng)青睞。2023年7月，太古地產(chǎn)發(fā)行32億元點(diǎn)心債，募集資金用于企業(yè)的綠色項(xiàng)目建設(shè)，其也成為首家公開(kāi)發(fā)行綠色人民幣債券的香港企業(yè)。2023年3月，海南省政府在香港發(fā)行10億元離岸人民幣可持續(xù)發(fā)展債券，用于海南自由貿(mào)易港可持續(xù)水資源、可再生能源及廢水管理等綠色項(xiàng)目，以及支持中小微企業(yè)的社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目建設(shè)。此后，海南省政府于同年9月再赴港發(fā)行50億元地方政府債券，具體品種包括生物多樣性主題綠色債券、藍(lán)色債券和可持續(xù)債券等。

（四）平均發(fā)行利率有所上升，但總體處于

較低水平

近年來(lái)，人民銀行與財(cái)政部在香港常態(tài)化發(fā)行央行票據(jù)和人民幣國(guó)債，共筑離岸人民幣基準(zhǔn)收益率曲線，為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等其他主體在離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券提供了參考基準(zhǔn)。總體來(lái)看，點(diǎn)心債的發(fā)行利率相對(duì)平穩(wěn)。

2023年，隨著金融債和企業(yè)債發(fā)行量的增加，點(diǎn)心債票面利率平均值略有上漲，全年平均發(fā)行利率為3.25%，較2022年上漲12BP，不過(guò)相較2023年我國(guó)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率3.88%，總體仍處于較低水平。在2021—2023年發(fā)行的點(diǎn)心債中，214只債券的利率低于3%，以政府債和央行票據(jù)為主，發(fā)行規(guī)模占比為70.05%；247只債券的利率為3%～4%，其中金融債177只。利率低于4%的點(diǎn)心債發(fā)行量占比高達(dá)96.96%（見(jiàn)表4）。企業(yè)發(fā)債方面，較高評(píng)級(jí)企業(yè)債融資成本更具優(yōu)勢(shì)。在2021—2023年發(fā)行的企業(yè)點(diǎn)心債中，利率最低的為新鴻基地產(chǎn)發(fā)行的3年期債券，主體信用評(píng)級(jí)為穆迪A1，利率為2.78%；利率最高的為某集團(tuán)發(fā)行的1年期債券，主體信用評(píng)級(jí)為穆迪Ca，利率為8%。另外，2023年7月，安徽省蒙城縣開(kāi)發(fā)區(qū)興蒙投資有限公司發(fā)行了全國(guó)首單地級(jí)市下縣屬國(guó)有企業(yè)點(diǎn)心債，發(fā)行額為6.7億元，票面利率為3.58%，為全國(guó)備證結(jié)構(gòu)地方國(guó)企點(diǎn)心債歷史最低利率。

點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展存在的不足

（一）市場(chǎng)規(guī)模較小，發(fā)債優(yōu)勢(shì)與其他離岸

市場(chǎng)相比不夠突出

點(diǎn)心債市場(chǎng)雖持續(xù)回暖，發(fā)行量逐年創(chuàng)新高，但從總量來(lái)看，市場(chǎng)規(guī)模仍然偏小。截至2023年末，點(diǎn)心債市場(chǎng)存量為5231.66億元，占我國(guó)離岸人民幣債券市場(chǎng)的67.18%，占我國(guó)債券市場(chǎng)存量的0.33%，規(guī)模仍有較大上升空間。此外，新加坡、倫敦、中國(guó)臺(tái)灣及上海自貿(mào)區(qū)等其他離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展，也給點(diǎn)心債市場(chǎng)帶來(lái)一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。2023年，新加坡離岸人民幣債券（獅城債）發(fā)行量為185.61億元，較上年增長(zhǎng)25.83%，主要為金融債和企業(yè)債；上海自貿(mào)區(qū)離岸人民幣債券（明珠債）發(fā)行量為831.14億元，較上年增長(zhǎng)129.37%。其他地區(qū)離岸人民幣債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，也表明香港離岸人民幣債券市場(chǎng)在人民幣資金池未能持續(xù)擴(kuò)大、人民幣升值預(yù)期減弱等因素影響下，發(fā)債成本優(yōu)勢(shì)及投資吸引力有所減弱。

（二）企業(yè)發(fā)行主體少，市場(chǎng)參與主體有待豐富

點(diǎn)心債的發(fā)行主體結(jié)構(gòu)較試點(diǎn)初期不斷優(yōu)化，逐步趨于多元化，但總體來(lái)看，仍以央行、地方政府和金融機(jī)構(gòu)為主，非金融企業(yè)偏少，其中內(nèi)地企業(yè)數(shù)量更少。2023年，點(diǎn)心債企業(yè)發(fā)行量為324.72億元，占點(diǎn)心債發(fā)行總量的9.05%；內(nèi)地企業(yè)發(fā)行債券28只，發(fā)行量為237.83億元。而2023年前11個(gè)月，我國(guó)非金融企業(yè)債券累計(jì)融資11.98萬(wàn)億元；內(nèi)地企業(yè)發(fā)行明珠債120只，發(fā)行量為816.14億元。這些數(shù)據(jù)反映出內(nèi)地企業(yè)進(jìn)行融資與跨境融資的需求均比較大。目前，內(nèi)地企業(yè)赴境外發(fā)債的支持政策雖然在不斷優(yōu)化，但是我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全放開(kāi)，內(nèi)地資金跨境流通還存在一定的管制，除非境外發(fā)行成本及支持政策具有較大優(yōu)勢(shì)，否則出于融資便利性等因素考慮，內(nèi)地企業(yè)更傾向在境內(nèi)發(fā)債融資。

（三）市場(chǎng)體系建設(shè)尚未成熟，基礎(chǔ)配套設(shè)施有待完善

近年來(lái)，我國(guó)推動(dòng)內(nèi)地與香港金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)互聯(lián)互通，啟動(dòng)了債券通、“北向互換通”等互通機(jī)制，兩地金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，為點(diǎn)心債帶來(lái)了增量資金。但是香港離岸人民幣資本市場(chǎng)尚未成熟，金融基礎(chǔ)配套設(shè)施仍有待完善，離岸人民幣資金池也較小，市場(chǎng)整體流動(dòng)性偏低。此外，信用評(píng)級(jí)體系尤其是中資評(píng)級(jí)體系建設(shè)有待加強(qiáng)，以減少因信息差導(dǎo)致企業(yè)評(píng)級(jí)偏低甚至缺乏評(píng)級(jí)，發(fā)債利率普遍較高的情況。

建議與展望

（一）推動(dòng)點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展，鞏固提升香港金融中心地位

一是穩(wěn)步推進(jìn)內(nèi)地與香港的合作，強(qiáng)化香港的全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位。進(jìn)一步擴(kuò)展香港離岸人民幣資金池，推動(dòng)人民幣跨境雙向流動(dòng)，增加離岸人民幣流動(dòng)性，提升人民幣資產(chǎn)配置吸引力，吸引更多主權(quán)國(guó)家及超主權(quán)機(jī)構(gòu)通過(guò)點(diǎn)心債融資，做大做強(qiáng)點(diǎn)心債市場(chǎng)，鞏固提升香港金融中心地位。

二是加強(qiáng)離岸人民幣市場(chǎng)制度創(chuàng)新，增加離岸人民幣跨境應(yīng)用場(chǎng)景。不斷完善離岸人民幣資本市場(chǎng)的管理機(jī)制，協(xié)助香港推出更多盤(pán)活點(diǎn)心債存量的制度安排，促進(jìn)點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展。

三是探索發(fā)展香港離岸人民幣衍生品市場(chǎng)，在落地離岸國(guó)債期貨的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富衍生金融產(chǎn)品，為投資者提供更加多元的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，讓點(diǎn)心債市場(chǎng)更趨成熟、更具吸引力。

（二）進(jìn)一步便利企業(yè)跨境融資，豐富點(diǎn)心債市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)

一是拓寬企業(yè)境外融資渠道，提高內(nèi)地企業(yè)赴港發(fā)債便利度。不斷豐富投資渠道和投資產(chǎn)品類別，建立資金和產(chǎn)品互通機(jī)制。可探索設(shè)立內(nèi)地企業(yè)在港發(fā)行離岸債專項(xiàng)政策，設(shè)立配額制度并進(jìn)行試點(diǎn)。

二是加強(qiáng)政策激勵(lì)和多方協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，引導(dǎo)更多內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港融資。在國(guó)家發(fā)展改革委與香港金融管理局簽署《關(guān)于支持中資企業(yè)跨境融資和推動(dòng)香港債券市場(chǎng)發(fā)展的諒解備忘錄》的基礎(chǔ)上，建立常態(tài)化溝通和信息交流機(jī)制，充分發(fā)揮香港獨(dú)特的金融和專業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì)，以助力中資企業(yè)跨境融資，同時(shí)支持香港參與和助力“一帶一路”建設(shè)。

三是借助香港打造國(guó)際綠色金融中心契機(jī)，支持更多市場(chǎng)主體赴港發(fā)行綠色債券。引導(dǎo)和支持先進(jìn)制造業(yè)、綠色發(fā)展企業(yè)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行綠色點(diǎn)心債、可持續(xù)點(diǎn)心債，豐富香港綠色和可持續(xù)金融生態(tài)。通過(guò)與香港推出的“綠色和可持續(xù)金融資助計(jì)劃”聯(lián)動(dòng)，對(duì)赴港發(fā)行綠色債券、可持續(xù)債券、生物多樣性債券等券種的市場(chǎng)主體給予便利與政策激勵(lì)。

（三）強(qiáng)化基礎(chǔ)配套設(shè)施合作，加強(qiáng)點(diǎn)心債市場(chǎng)體系建設(shè)

一是深化兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通，為點(diǎn)心債市場(chǎng)提供增量客戶和資金。推動(dòng)內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的持續(xù)完善，進(jìn)一步增加投資交易額度、擴(kuò)展參與者群體，研究啟動(dòng)香港與內(nèi)地的“回購(gòu)?fù)ā?，推?dòng)基礎(chǔ)設(shè)施有序連通，提升點(diǎn)心債市場(chǎng)交易活躍度。

二是加強(qiáng)內(nèi)地與香港的金融基礎(chǔ)設(shè)施合作，提升點(diǎn)心債市場(chǎng)交易結(jié)算效率。助力香港優(yōu)化金融配套設(shè)施，與更多其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)跨境聯(lián)網(wǎng)、跨網(wǎng)聯(lián)通，提高跨境資金結(jié)算效率，為點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展提供有力支持。

三是推進(jìn)中資評(píng)級(jí)業(yè)國(guó)際化，適當(dāng)降低中資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跨境展業(yè)的制度限制，鼓勵(lì)中資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)深耕香港離岸債券市場(chǎng)，助力加強(qiáng)點(diǎn)心債市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)。（本文不代表作者所在單位意見(jiàn)）

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編輯：周嘯馳 楊馥竹 劉穎