微軟收購動視暴雪案例分析

肖琦

2023年10月13日，微軟以687億美元正式完成收購動視暴雪。在此之前，微軟已在歐盟、英國和美國進(jìn)行了長期的反壟斷拉鋸戰(zhàn)。由于微軟和動視暴雪的游戲業(yè)務(wù)遍布全球，因此，要想實現(xiàn)成功收購，微軟必須經(jīng)歷嚴(yán)苛的反壟斷調(diào)查，以確保收購不會對市場產(chǎn)生不良影響。經(jīng)過各方力量的博弈，反壟斷調(diào)查終于結(jié)束，微軟成功收購動視暴雪。本文討論了微軟收購動視暴雪的動機(jī)，分析了收購過程中存在的問題，并提出了相應(yīng)的優(yōu)化建議，以期為其他企業(yè)的收購行為提供有益參考。

一、收購雙方介紹及事件回顧

（一）收購雙方介紹

1.微軟（MSFT）

微軟成立于1975年4月，因其研發(fā)的Windows操作系統(tǒng)而家喻戶曉。經(jīng)過多年的發(fā)展，微軟的業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，在游戲生產(chǎn)、游戲平臺搭建、云服務(wù)、領(lǐng)英招聘服務(wù)等領(lǐng)域也取得了一定成就。微軟2022年財報數(shù)據(jù)顯示，微軟的游戲收入在2022年增長了8.6億美元，同比增長了6%，這主要得益于Xbox Series X/S的發(fā)布和居家場景的應(yīng)用。受市場對Xbox Series X/S需求的推動，Xbox硬件收入增長了16%。同時，由于Xbox Game Pass訂閱數(shù)和第一方游戲內(nèi)容的增長，Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入也增長了3%。

2.動視暴雪（ATVI）

動視暴雪作為全球最大的游戲開發(fā)商和發(fā)行商，該公司旗下的工作室陣容十分強(qiáng)大，主要包括動視出版、暴雪娛樂、 King、Digital Legends等，這些工作室是動視暴雪的主要收入來源。同時，這些工作室擁有諸多知名游戲IP，如《使命召喚》《魔獸世界》《守望先鋒》等。此外，King旗下的移動端游戲《糖果傳奇》為公司積累了大量的游戲用戶。

（二）事件回顧

2022年1月18日，微軟宣布將以每股95美元的價格全現(xiàn)金收購動視暴雪，交易總價值687億美元。作為游戲開發(fā)和互動娛樂內(nèi)容發(fā)行領(lǐng)域的領(lǐng)頭人，動視暴雪的加入能夠加速微軟在移動端、PC端、控制臺和云計算領(lǐng)域的游戲業(yè)務(wù)增長，并為元宇宙的構(gòu)建提供基石。微軟在2022年財報中披露，該交易已獲得微軟和動視暴雪董事會的批準(zhǔn)，預(yù)計將在2023財年完成。在完成相關(guān)部門的反壟斷調(diào)查后，微軟于2023年10月13日正式以687億美元成功收購動視暴雪。

二、收購動機(jī)分析

作為游戲產(chǎn)業(yè)史上最大規(guī)模收購，微軟收購動視暴雪的動機(jī)明顯，筆者將從微軟和動視暴雪雙方的戰(zhàn)略目標(biāo)、企業(yè)愿景等方面進(jìn)行簡要分析。

（一）打造蓬勃發(fā)展的游戲生態(tài)系統(tǒng)

微軟收購動視暴雪的目的之一在于打造蓬勃發(fā)展的游戲生態(tài)系統(tǒng)，以便玩家能夠輕易獲得世界范圍內(nèi)的游戲。然而，傳統(tǒng)游戲深受時空的限制，玩家需要通過既定的規(guī)則指令來行動。因此，微軟致力于打造良性的游戲生態(tài)系統(tǒng)，以打破游戲的時間和空間限制，幫助玩家建立聯(lián)系，從而提高玩家的游戲體驗。

（二）二者的目標(biāo)愿景高度契合

微軟的使命是讓世界上每個人和每個組織都能獲得更高成就；動視暴雪的使命是讓人們通過史詩般的娛樂與世界建立聯(lián)系和互動。由此可見，雙方的使命高度契合，都致力于為人們帶來有趣的游戲體驗，使彼此之間建立緊密聯(lián)系。無論在員工素質(zhì)、創(chuàng)造力、技術(shù)還是商業(yè)紀(jì)律方面，兩家公司的結(jié)合都具有天然優(yōu)勢，能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化資源配置，共同打造世界上最受歡迎的游戲。

（三）與微軟戰(zhàn)略布局相符

微軟一直對元宇宙充滿興趣，也將以“全棧式”戰(zhàn)略布局元宇宙。然而，與競爭對手Meta（前Facebook）相比，微軟在社交領(lǐng)域根基不深，想要切入To C端的元宇宙并不容易。由于純粹的社交端口無法快速切入，因此，游戲成為微軟進(jìn)軍To C端打造元宇宙的唯一道路。成功收購動視暴雪無疑為微軟進(jìn)軍元宇宙獲得了競爭優(yōu)勢。

（四）游戲行業(yè)擁有巨大用戶群體和潛力

近年來，世界范圍內(nèi)游戲玩家人數(shù)不斷增加。預(yù)計到2030年，隨著新一代用戶因游戲的娛樂性、社區(qū)性而進(jìn)入游戲，游戲玩家人數(shù)將上升至45億人。無論是玩家、流媒體平臺、游戲公司還是發(fā)行商的數(shù)量都將大幅增長。

（五）動視暴雪本身的優(yōu)勢能夠促進(jìn)微軟的進(jìn)一步發(fā)展

動視暴雪在全球190多個國家和地區(qū)擁有4億月活躍玩家，同時作為一家老牌第三方游戲發(fā)行商，動視暴雪旗下?lián)碛斜姸鄡?yōu)秀的游戲IP。這兩方面的優(yōu)勢使得動視暴雪成為非常有吸引力的收購對象。微軟可以利用動視暴雪在游戲領(lǐng)域的影響力來完善自己的游戲社區(qū)。

（六）拓寬游戲渠道

微軟通過云計算，為Xbox生態(tài)系統(tǒng)和社區(qū)擴(kuò)展了數(shù)百萬新用戶，使玩家有望在移動端體驗動視暴雪的眾多游戲，拓寬了玩家的游戲渠道；通過將玩家置于娛樂的中心，使世界各地的玩家能夠以高保真度流式傳輸游戲；通過加大Xbox云游戲的投資力度，并在世界各地的數(shù)據(jù)中心部署專用Xbox硬件，不斷提升玩家的游戲體驗。

三、收購過程中存在的問題

兩家公司的交易雖然能夠為彼此帶來諸多好處，促進(jìn)游戲行業(yè)的不斷發(fā)展，但在收購過程中仍然存在一些問題。

（一）高價購買的IP過于陳舊，更新IP難度較大

首先，從暴雪工作室角度來看，暴雪工作室旗下的游戲IP主要有《魔獸爭霸》《暗黑破壞神》《守望先鋒》等。其中，《魔獸爭霸》的發(fā)行時間最早，可追溯到1994年，而與之相關(guān)的衍生游戲的發(fā)行時間也都較為久遠(yuǎn)；《暗黑破壞神》最早版本的發(fā)行時間在20世紀(jì)末；《守望先鋒》作為發(fā)行時間最晚的游戲，一經(jīng)發(fā)售就吸引了千萬玩家參與，相關(guān)聯(lián)賽也應(yīng)運而生，然而，由于暴雪內(nèi)部問題及相關(guān)負(fù)責(zé)人離任，《守望先鋒》的運營也受到嚴(yán)重影響。

其次，從King公司角度來看，King公司旗下的游戲《糖果傳奇》自2012年4月發(fā)布以來，吸引了大量的玩家。隨著《糖果傳奇》風(fēng)靡全球，King公司推出了“傳奇”系列，如《寵物拯救傳奇》《泡泡魔女傳奇》等，但由于這些游戲與《糖果傳奇》的基本核心一致，因此，同類型的其他游戲難以達(dá)到《糖果傳奇》曾經(jīng)的高度，且高相似度的產(chǎn)品也難以激發(fā)玩家的興趣。

最后，由于新的游戲IP優(yōu)化或調(diào)試的周期較長，游戲內(nèi)部角色是否平衡直接影響著玩家的游戲體驗，因此，游戲開發(fā)商往往更傾向于在原版本的基礎(chǔ)上進(jìn)行迭代而不愿意開發(fā)新的游戲產(chǎn)品。此外，市場變化也會對游戲發(fā)行商的經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生重要影響。例如，隨著手機(jī)的日益普及，移動端手游的出現(xiàn)給微軟PC端和Xbox端的游戲帶來了巨大壓力。

（二）動視暴雪存在一些負(fù)面新聞

動視暴雪2021年財報附錄部分顯示，在2021年9月，動視暴雪與美國平等就業(yè)機(jī)會委員會（EEOC）達(dá)成和解協(xié)議，該協(xié)議的簽訂旨在防止和消除工作場所的性別歧視與性騷擾。事情的起因是，動視暴雪部分員工2021年匿名指控自己在公司受到性騷擾，而動視暴雪并沒有妥善處理該事件，同年10月，又有一位匿名員工向公司發(fā)起性騷擾、性別歧視和性暴力訴訟。因此，微軟在成功收購動視暴雪后，如何有效處理動視暴雪內(nèi)部存在的問題將是一個不容忽視的難題。

（三）與網(wǎng)易“分手”失去大量中國用戶

在微軟與動視暴雪正式簽署收購協(xié)議之前，恰逢網(wǎng)易在中國大陸代理暴雪游戲的協(xié)議到期之際，動視暴雪就相關(guān)費用問題與網(wǎng)易進(jìn)行了洽談，但最終談判失敗，動視暴雪宣布暫停在中國的大部分暴雪游戲服務(wù)，導(dǎo)致中國玩家的游戲體驗受到較大影響。對動視暴雪來說，失去中國玩家也就意味著失去大量的游戲用戶。因此，微軟在完成收購后，重新開拓中國市場將會是一道難題。

四、優(yōu)化建議

（一）加快開發(fā)新游戲，增強(qiáng)客戶黏性

對游戲制作公司來說，打造新的游戲IP的難度要遠(yuǎn)大于在原有游戲IP的基礎(chǔ)上進(jìn)行迭代，因此，在收購?fù)瓿珊?，微軟?yīng)加快推進(jìn)動視暴雪目前尚未發(fā)布的游戲的發(fā)行速度，同時可以借鑒任天堂的做法，打造屬于自己的明星大亂斗。例如，微軟可利用動視暴雪知名游戲IP中的角色，尋找合適的設(shè)計師完成產(chǎn)品的設(shè)計與開發(fā)，充分利用現(xiàn)有資源，以實現(xiàn)IP價值最大化。

（二）加強(qiáng)員工保護(hù)，建立良好的企業(yè)文化

企業(yè)文化是指企業(yè)在長期生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的價值觀念，良好的企業(yè)文化能夠激發(fā)員工的潛力，增強(qiáng)員工的歸屬感。而動視暴雪的多起訴訟案件均涉及部分高管不尊重員工，這與微軟“以人為本”的企業(yè)理念大相徑庭。因此，微軟需要對動視暴雪進(jìn)行整頓，通過加強(qiáng)對管理層的約束，加大對不良行為的懲處力度，以重塑企業(yè)文化，為員工的成長與企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

（三）明確市場布局，避免短視主義

在收購過程中，動視暴雪苛刻的續(xù)約條件導(dǎo)致其與網(wǎng)易的合約終止，且短期內(nèi)沒有中國代理商能夠滿足動視暴雪的續(xù)約條件，因此，動視暴雪暫時失去了中國市場的大量玩家。該事件表明動視暴雪很可能想要通過此次續(xù)約來優(yōu)化報表數(shù)據(jù)，這種短視行為嚴(yán)重影響了玩家和股東的長期利益。同時，中國市場的暫時關(guān)閉，不僅會影響微軟在全球市場的布局，還會為競爭對手開發(fā)中國市場提供良好機(jī)會。微軟要想重新奪回中國市場份額將面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，微軟作為收購后的母公司，必須具備長遠(yuǎn)眼光，采取有效措施約束被收購方的行為，以免損害未來利益。

五、結(jié)語

綜上所述，企業(yè)之間的并購能夠帶來巨大的商業(yè)價值和協(xié)同效應(yīng)。微軟通過收購動視暴雪，不僅能夠完善自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，布局未來的商業(yè)發(fā)展，還能開拓新的市場。同時，針對收購過程中存在的問題，微軟必須采取有效措施加以解決，確保收購后兩家企業(yè)充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，并最終提升績效，實現(xiàn)雙贏目標(biāo)。

（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會計學(xué)院）