互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ESG報(bào)告披露及鑒證研究
——基于扎根理論的多案例分析

崔 春（副教授），祖曉燕

一、引言

近年來，人們有關(guān)可持續(xù)發(fā)展的意識不斷增強(qiáng)。ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）信息披露成為企業(yè)和各利益相關(guān)者間信息溝通的重要方式之一。當(dāng)前，香港聯(lián)合交易所（簡稱“港交所”）已將企業(yè)ESG報(bào)告的披露提升至半強(qiáng)制水平，即“不披露就解釋”。我國A 股市場的ESG 報(bào)告披露剛剛起步，企業(yè)發(fā)布ESG 報(bào)告尚處于自愿階段，整體披露比例相對較低。全球范圍內(nèi)ESG 投資迅速發(fā)展，企業(yè)的ESG報(bào)告可能逐漸成為評估其可持續(xù)發(fā)展能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。然而，企業(yè)發(fā)布的ESG 報(bào)告存在“漂綠”現(xiàn)象（黃世忠，2022），即發(fā)布虛假的ESG信息。因此，第三方獨(dú)立鑒證作為提高信息披露質(zhì)量的有效手段，正在形成鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行ESG報(bào)告鑒證的趨勢。

1.ESG與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性。Plumlee等（2015）研究發(fā)現(xiàn)，披露環(huán)境信息能夠通過影響現(xiàn)金流和權(quán)益資本成本來影響企業(yè)績效。Ali Faremi等（2017）研究了企業(yè)ESG得分與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)ESG 得分高的企業(yè)比得分低的企業(yè)具有更強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈利能力。張琳和趙海濤（2019）發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)對企業(yè)價(jià)值具有顯著的正向影響，為上市公司重視和提高ESG表現(xiàn)提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。周方召等（2020）研究發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)更好的公司，具有更高的超額回報(bào)。王琳璘等（2022）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的ESG 表現(xiàn)可以提高融資效率、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提升企業(yè)價(jià)值。柳學(xué)信等（2023）研究表明，企業(yè)ESG 表現(xiàn)水平的提升能夠帶動(dòng)企業(yè)股票收益的上漲。

2.ESG 報(bào)告的披露質(zhì)量。Kruger（2015）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)ESG 報(bào)告披露的信息質(zhì)量越高，投資者對此的反應(yīng)越強(qiáng)烈。黃世忠（2021）剖析了企業(yè)ESG 報(bào)告“漂綠”的內(nèi)因與外因，并從推動(dòng)立法、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)制披露、獨(dú)立鑒證、數(shù)字賦能和能力建設(shè)等六個(gè)方面提出治理和抑制“漂綠”的舉措。杜永紅（2022）認(rèn)為，應(yīng)加大上市公司的ESG 報(bào)告審計(jì)力度，推進(jìn)ESG 大數(shù)據(jù)審計(jì)，促進(jìn)我國企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；陳智等（2022）和徐光華等（2022）認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)更充分地披露ESG 數(shù)據(jù)，并擴(kuò)大第三方鑒證范圍，同時(shí)號召第三方鑒證機(jī)構(gòu)起到示范引領(lǐng)作用。

綜上，關(guān)于ESG報(bào)告制度的實(shí)施，美國、歐盟等國家處于世界的前沿。目前我國內(nèi)地尚無統(tǒng)一、明確的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)與原則，在標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和披露原則方面相對滯后，嚴(yán)重阻礙了我國ESG生態(tài)體系建設(shè)。

二、港交所ESG報(bào)告披露制度演變

2012年，港交所首次發(fā)布了《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》（簡稱“ESG報(bào)告指引”），鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行ESG報(bào)告披露，但沒有強(qiáng)制要求，同時(shí)也鼓勵(lì)企業(yè)參考國際上受到認(rèn)可的ESG報(bào)告框架進(jìn)行披露。該指引提出了ESG報(bào)告披露的四大主要范疇（工作環(huán)境、環(huán)境保護(hù)、營運(yùn)管理和社區(qū)參與），明確了每個(gè)范疇下的不同層面和關(guān)鍵績效指標(biāo)，初步建立了ESG報(bào)告的框架。

2015 年，港交所發(fā)布了修訂版的ESG 報(bào)告指引，將原來的ESG 報(bào)告披露四大范疇重新劃分為“環(huán)境”和“社會(huì)”兩個(gè)范疇，并增加了企業(yè)ESG報(bào)告的匯報(bào)原則，即重要性、量化、平衡和一致性。同時(shí)，該指引還提出了“不披露就解釋”的要求，使得ESG 報(bào)告披露進(jìn)入半強(qiáng)制階段。所有一般披露部分都被要求遵循“不披露就解釋”的原則，而關(guān)鍵績效指標(biāo)的披露仍然是自愿性的。2019年，港交所進(jìn)一步修訂了ESG 報(bào)告指引。此次修訂進(jìn)一步規(guī)范了強(qiáng)制披露要求、關(guān)鍵指標(biāo)和披露日期，并將所有社會(huì)關(guān)鍵績效指標(biāo)的披露責(zé)任提升至“不披露就解釋”階段。同時(shí)增加了強(qiáng)制披露的內(nèi)容，包括企業(yè)的管制架構(gòu)、匯報(bào)原則和匯報(bào)范圍。

為應(yīng)對氣候變化，2015 年12 月金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）設(shè)立了氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD），其目標(biāo)是通過制定氣候變化相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露的統(tǒng)一框架，來促使信息更加公開透明。TCFD 發(fā)布的應(yīng)用建議為企業(yè)評估氣候變化對可持續(xù)運(yùn)營的影響、搭建氣候風(fēng)險(xiǎn)治理框架提供了重要參考，獲得了國際社會(huì)的廣泛認(rèn)可。2021 年，港交所發(fā)布了《氣候信息披露指引》，作為對新版ESG 指引中新增議題“A4 氣候變化”的強(qiáng)化指南，并明確提出《氣候信息披露指引》將于2025 年強(qiáng)制實(shí)施，屆時(shí)相關(guān)行業(yè)需要強(qiáng)制披露TCFD 報(bào)告。此外，港交所還對《上市規(guī)則》進(jìn)行了修訂，要求企業(yè)明確披露企業(yè)管治與ESG 的關(guān)系，并規(guī)定企業(yè)的《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告》必須與企業(yè)年報(bào)同步發(fā)布，不再允許分別發(fā)布。這些規(guī)定于2022會(huì)計(jì)年度開始實(shí)施。

由此可見，港交所對ESG 報(bào)告的披露要求日益嚴(yán)格。未來，港交所還會(huì)將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入ESG范疇，以促使企業(yè)重視氣候風(fēng)險(xiǎn)并采取應(yīng)對措施?？梢灶A(yù)見，未來港交所會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)對上市企業(yè)在ESG方面的監(jiān)管。

三、案例分析

1.案例選取。騰訊控股有限公司（簡稱“騰訊”）、阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（簡稱“阿里”）和京東集團(tuán)（簡稱“京東”）分別于2004、2019和2020年在港交所上市，根據(jù)恒生行業(yè)分類，同屬于資訊科技業(yè)下的軟件服務(wù)行業(yè)。其中，騰訊自2016 年起發(fā)布ESG 信息，并于2021 年發(fā)布了獨(dú)立的ESG報(bào)告；2021年，阿里首次發(fā)布ESG報(bào)告；京東自2020 年起連續(xù)兩年發(fā)布ESG 報(bào)告，三家公司的ESG報(bào)告均被MSCI 評為BBB 級。三家公司市值高、在行業(yè)內(nèi)代表性強(qiáng)、在海內(nèi)外知名度高，因此在ESG 信息披露方面相對領(lǐng)先。本文選取這三家企業(yè)作為案例標(biāo)桿進(jìn)行研究，以期為行業(yè)內(nèi)ESG報(bào)告披露的標(biāo)準(zhǔn)制定提供參考。

2.研究方法。在ESG 報(bào)告披露內(nèi)容方面，港交所僅規(guī)定了一般披露內(nèi)容和關(guān)鍵績效指標(biāo)，而沒有對ESG 報(bào)告的具體內(nèi)容和格式做出規(guī)定。因此，在披露ESG 報(bào)告時(shí)，企業(yè)有較大的自主權(quán)。扎根理論提供了一套相對明晰、可操作的技術(shù)、方法和步驟，近年來在質(zhì)性研究領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。本文以騰訊、阿里和京東三家企業(yè)公開披露的ESG 報(bào)告為基礎(chǔ)，并通過網(wǎng)絡(luò)采集了企業(yè)高管與ESG負(fù)責(zé)人的訪談資料，應(yīng)用扎根理論的編碼方法，對收集到的文本資料進(jìn)行編碼分析，以發(fā)現(xiàn)各企業(yè)ESG 報(bào)告的披露特點(diǎn)。

（1）開放式編碼。對原始資料進(jìn)行開放式編碼。在這一步驟中，主要是對收集到的訪談資料以及騰訊、阿里巴巴和京東的ESG 報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)閱讀，再用簡潔的語句概括其核心要點(diǎn)（開放式編碼生成示例，見表1）。在開放式編碼過程中，不能忽略原始資料中的任何信息，以確保對所有原始數(shù)據(jù)進(jìn)行編碼，沒有遺漏。

表1 開放式編碼示例

本文根據(jù)十幾篇訪談資料和三家企業(yè)的ESG報(bào)告逐漸提煉關(guān)鍵詞，最終形成105 個(gè)開放式編碼，見表2。通過開放式編碼發(fā)現(xiàn)，三家公司的ESG報(bào)告中披露了“考慮氣候風(fēng)險(xiǎn)”和“數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)”等非政策要求的披露內(nèi)容，顯示出三家公司在ESG 信息披露中均認(rèn)真考慮到利益相關(guān)者的訴求，也表明公眾對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)達(dá)成一定程度共識。

表2 騰訊、阿里和京東的開放式編碼

（2）主軸式編碼。開放式編碼是對原始資料進(jìn)行總結(jié)和整理，力求全面，各個(gè)開放式編碼之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)。而主軸式編碼是在開放式編碼的基礎(chǔ)上再次概括和歸納。舉例來說，通過將“企業(yè)ESG戰(zhàn)略”“ESG管治架構(gòu)與各級責(zé)任”和“ESG議題的重要性評估”這三個(gè)開放式編碼進(jìn)一步提煉，形成了“企業(yè)ESG 體系”這一主軸式編碼。編碼示例如表3所示。

表3 主軸式編碼示例

根據(jù)這一規(guī)則，本文分別對騰訊、阿里和京東進(jìn)行了主軸式編碼。經(jīng)過編碼，騰訊共得到15個(gè)主軸式編碼（見表4），阿里得到15個(gè)主軸式編碼（見表5），京東則得到了12個(gè)主軸式編碼（見表6）。

表4 騰訊主軸式編碼結(jié)果

表5 阿里主軸式編碼結(jié)果

表6 京東主軸式編碼結(jié)果

從主軸式編碼結(jié)果來看，騰訊ESG 關(guān)注度靠前的內(nèi)容分別是“保障員工權(quán)益”“節(jié)能減排”“社會(huì)責(zé)任”“數(shù)字化”和“ESG與企業(yè)發(fā)展”；阿里ESG關(guān)注度靠前的內(nèi)容分別是“社會(huì)責(zé)任”“保障員工權(quán)益”“節(jié)能減排”和“帶動(dòng)上下游減碳”；京東ESG 關(guān)注度靠前的內(nèi)容是“節(jié)能減排”“社會(huì)責(zé)任”“保障員工權(quán)益”和“考慮氣候風(fēng)險(xiǎn)”。

（3）選擇式編碼。選擇式編碼是扎根理論分析的最后一個(gè)步驟，在這一步驟中需要對主軸式編碼進(jìn)行進(jìn)一步的總結(jié)歸納，得到最簡潔的核心范疇。本文將騰訊“企業(yè)ESG 體系”“ESG 與企業(yè)發(fā)展”和“企業(yè)ESG 戰(zhàn)略”歸類為核心范疇“ESG策略”，依照這種歸類方法，騰訊、阿里和京東都分別得到了7個(gè)選擇式編碼，體現(xiàn)了這三家企業(yè)的ESG情況，具體的編碼結(jié)果如表7所示。

表7 選擇式編碼結(jié)果

根據(jù)選擇式編碼的結(jié)果，騰訊、阿里和京東在ESG內(nèi)容上各有不同的側(cè)重點(diǎn)。三個(gè)案例企業(yè)在整體披露方向上相似，選擇式編碼的結(jié)果顯示它們都關(guān)注ESG 策略、產(chǎn)品責(zé)任、環(huán)境保護(hù)、企業(yè)管治、氣候風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)責(zé)任以及數(shù)字化科技。在這七個(gè)披露角度上，騰訊更加注重ESG 策略、產(chǎn)品責(zé)任和數(shù)字化科技；相較于另外兩家企業(yè)，京東則更加重視氣候風(fēng)險(xiǎn)。

3.ESG報(bào)告分析。

（1）實(shí)質(zhì)性議題分析。實(shí)質(zhì)性議題是指與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的，會(huì)對企業(yè)及利益相關(guān)者的利益造成影響的議題。根據(jù)港交所的ESG 報(bào)告指引要求，企業(yè)在編制ESG 報(bào)告時(shí)，應(yīng)充分考慮利益相關(guān)者對企業(yè)各項(xiàng)議題的關(guān)注度，并參考對關(guān)注度較高、對企業(yè)影響較大的議題進(jìn)行ESG報(bào)告編制。實(shí)質(zhì)性議題可以反映市場對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ESG 信息的披露需求，騰訊、阿里和京東識別出的重要議題如表8所示。

表8 騰訊、阿里和京東識別出的重要議題

騰訊和京東的重要議題主要集中在產(chǎn)品責(zé)任方面，其中數(shù)據(jù)隱私與網(wǎng)絡(luò)安全、未成年人保護(hù)及內(nèi)容責(zé)任等都可歸類為企業(yè)產(chǎn)品責(zé)任的范疇。阿里的重要議題主要集中在社會(huì)責(zé)任，作為國內(nèi)首屈一指的平臺型企業(yè)，不僅自身履行社會(huì)責(zé)任，還利用自己的平臺優(yōu)勢帶動(dòng)平臺上的其他企業(yè)和個(gè)人共同承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。這也印證了阿里“授人以魚，不如授人以漁”，利用平臺經(jīng)濟(jì)助力眾多中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的理念。

（2）ESG報(bào)告中關(guān)鍵績效指標(biāo)對比分析。目前，港交所發(fā)布的ESG報(bào)告指引要求企業(yè)披露的關(guān)鍵績效指標(biāo)數(shù)據(jù)僅包含環(huán)境指標(biāo)和社會(huì)指標(biāo)，管治信息并不涉及。在環(huán)境指標(biāo)上，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)直接產(chǎn)生的溫室氣體排放及能源消耗相對較少，間接排放量和消耗量較大（主要由外購電力產(chǎn)生），數(shù)據(jù)中心的運(yùn)作及降溫都會(huì)產(chǎn)生大量的碳排放及能源消耗。三家企業(yè)均根據(jù)ESG報(bào)告指引要求披露了直接產(chǎn)生的二氧化碳排放量和間接產(chǎn)生的二氧化碳排放量，在有害和無害廢棄物排放、直接能源消耗總量、資源消耗量方面騰訊披露較為完整，阿里和京東均存在部分披露指標(biāo)欠缺問題。此外，鑒于ESG 報(bào)告指引沒有要求對相對指標(biāo)進(jìn)行強(qiáng)制性披露，騰訊和阿里披露了每收入單位的碳排放量和能源使用量，而京東未披露相對指標(biāo)。

社會(huì)信息方面的披露主要集中在員工信息披露上（見表9）。根據(jù)三家公司披露的員工性別比例，騰訊、阿里和京東男員工比例分別為70.95%、50.46%、75.39%；阿里的女性高管人員占比為50%，京東女性高管人員占比為25%；阿里50 歲及以上員工占比5.12%，高于京東1.02%和騰訊0.36%；騰訊的接受培訓(xùn)男、女員工比例均超過99%，京東的接受培訓(xùn)男、女員工比例超過70%。整體而言，三家企業(yè)各具優(yōu)勢。這些數(shù)據(jù)指標(biāo)的披露有助于企業(yè)展示其對員工成長和發(fā)展的關(guān)注，并提供評估企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的依據(jù)。

表9 騰訊、阿里和京東社會(huì)信息量化指標(biāo)

4.ESG 報(bào)告鑒證分析。與財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)不同，ESG報(bào)告的鑒證具有較大的靈活性。騰訊選擇了普華永道（PwC）作為鑒證機(jī)構(gòu)，京東選擇了通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司（SGS），這兩家企業(yè)均對ESG 報(bào)告進(jìn)行了全面的鑒證。阿里選擇了必維認(rèn)證有限公司（Bureau Veritas Certification），其鑒證范圍僅限于ESG 報(bào)告中的環(huán)境績效指標(biāo)，并不涉及社會(huì)和管治信息的鑒證。目前，ESG報(bào)告的鑒證仍處于初級階段，尚未建立統(tǒng)一的鑒證體系。第三方鑒證機(jī)構(gòu)在進(jìn)行ESG報(bào)告鑒證時(shí)可以根據(jù)自身的鑒證準(zhǔn)則進(jìn)行選擇。這種靈活性使得企業(yè)可以根據(jù)自身需求和特點(diǎn)選擇適合的鑒證機(jī)構(gòu)。

在鑒證程序方面，根據(jù)表10 數(shù)據(jù)所示，騰訊選擇的鑒證機(jī)構(gòu)PwC采用了國際審計(jì)與鑒證準(zhǔn)則理事會(huì)發(fā)布的《國際鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3000 號——除歷史財(cái)務(wù)信息審核或復(fù)核之外的鑒證業(yè)務(wù)（修訂版）》執(zhí)行ESG 報(bào)告的鑒證工作。PwC 在鑒證工作中采取了包括查詢、觀察流程的執(zhí)行、檢查文檔、分析性程序、評估定量方法和報(bào)告政策的適當(dāng)性，以及與原始記錄的核對與調(diào)節(jié)等一系列程序。與此相比，阿里和京東選擇的第三方鑒證機(jī)構(gòu)披露的鑒證程序較少。不能排除它們在鑒證工作中可能采取了較簡化的程序和方法。綜合來看，作為國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一，PwC 長期從事上市公司對外報(bào)告的增信服務(wù)，鑒證程序更為全面，涵蓋的內(nèi)容更加豐富，能夠達(dá)到更好的鑒證效果，在ESG 報(bào)告的鑒證方面具有一定的優(yōu)勢。

表10 騰訊、阿里和京東ESG報(bào)告鑒證實(shí)施的程序

5.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)ESG報(bào)告披露重點(diǎn)。高質(zhì)量的ESG報(bào)告應(yīng)結(jié)合行業(yè)屬性和公司特征，披露可能沒有在指引中提及但對公司非常重要的指標(biāo)。經(jīng)過本文對港交所上市領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ESG 報(bào)告的分析，得出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ESG報(bào)告的披露重點(diǎn)主要有以下幾個(gè)：

第一，數(shù)據(jù)中心的節(jié)能減排。作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)環(huán)境績效方面的指標(biāo)重點(diǎn)，各個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定數(shù)據(jù)中心的節(jié)能降耗管理制度，如綠色運(yùn)行維護(hù)制度；同時(shí)推動(dòng)數(shù)據(jù)中心節(jié)能與綠色化改造的措施實(shí)施，對設(shè)備布局、制冷架構(gòu)、供配電方式等各系統(tǒng)運(yùn)行進(jìn)行技術(shù)改造與優(yōu)化。在企業(yè)ESG 報(bào)告中，不僅要披露企業(yè)的碳減排目標(biāo)，而且要披露企業(yè)在碳減排實(shí)施過程中的計(jì)劃及具體的減排措施，并在報(bào)告中披露當(dāng)前碳減排的實(shí)施進(jìn)度，以完善企業(yè)的環(huán)境績效目標(biāo)披露。

第二，用戶隱私與數(shù)據(jù)安全?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品深入滲透在人們的日常生活中，在使用互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品時(shí)，很難避免不透露個(gè)人信息，因此，客戶隱私與數(shù)據(jù)安全在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的ESG報(bào)告中顯得格外重要。企業(yè)要制定數(shù)據(jù)安全與隱私制度、管理體系與監(jiān)督機(jī)制，識別并防范數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化員工對數(shù)據(jù)安全與隱私報(bào)告的意識（如定期開展培訓(xùn)，也可以定期邀請第三方機(jī)構(gòu)對數(shù)據(jù)庫安全進(jìn)行檢測與認(rèn)證）。

第三，加強(qiáng)企業(yè)ESG 管治。當(dāng)前港交所已經(jīng)將披露企業(yè)ESG 管治方面的部分內(nèi)容提升至“強(qiáng)制披露”層面，大部分頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也已經(jīng)按要求成立了企業(yè)ESG管治架構(gòu)，并在報(bào)告中進(jìn)行了披露。然而，大部分企業(yè)在此方面披露的內(nèi)容較少，僅限于港交所要求披露的范圍，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)此方面內(nèi)容的披露，幫助企業(yè)提升MSCI評級，提升企業(yè)聲譽(yù)。

四、案例啟示

1.盡快明確行業(yè)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)。港交所上市企業(yè)編制ESG 報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的多樣性，決定了ESG 報(bào)告的差異性，同時(shí)增加了ESG 報(bào)告的編制難度。本文進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了港交所互聯(lián)網(wǎng)上市公司ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)采納情況。港交所發(fā)布的ESG報(bào)告指引的應(yīng)用比例達(dá)到了100%，GRI（全球報(bào)告倡議組織）標(biāo)準(zhǔn)采納率為12.5%，SDGs（聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)）和SASB（可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）采納率各為9%，TCFD（氣候變化相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組）框架采納率為5.4%。應(yīng)用這些國際準(zhǔn)則編制ESG報(bào)告的主要是在多地上市的互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)，以滿足不同利益相關(guān)者對企業(yè)非財(cái)務(wù)信息的披露要求。不同的披露標(biāo)準(zhǔn)之間必然存在差異，這增加了企業(yè)ESG報(bào)告編制的難度。目前，我國針對上市公司的ESG 信息披露制度尚不完善，亟待監(jiān)管部門發(fā)布ESG 信息披露相關(guān)指引，完善和統(tǒng)一上市公司ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)ESG信息披露的制度和法規(guī)，涉及跨部門合作、多部門聯(lián)合制定，應(yīng)借鑒港交所經(jīng)驗(yàn)逐步從自愿性ESG 信息披露轉(zhuǎn)向半強(qiáng)制性披露，規(guī)定更加細(xì)化，標(biāo)準(zhǔn)逐步提高，并在實(shí)踐中不斷得以完善。

2.提高ESG“量化信息”披露要求。在ESG 的議題中涉及碳足跡、生物多樣性、廢棄物處理等環(huán)境信息，為提高指標(biāo)數(shù)據(jù)的客觀性與科學(xué)性，可以邀請相應(yīng)學(xué)科的權(quán)威專家確定指標(biāo)的計(jì)算與比較方法，編寫對應(yīng)關(guān)鍵議題的數(shù)據(jù)披露指南，盡量采用量化信息?；隍v訊、阿里和京東三家公司的ESG 報(bào)告，為加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)不同公司之間信息的可比性，可以適當(dāng)增加相對指標(biāo)披露，提升企業(yè)間信息的可比性和透明度，助力利益相關(guān)者更準(zhǔn)確地評估企業(yè)ESG 表現(xiàn)。例如，雖然ESG 報(bào)告指引并沒有對相對指標(biāo)進(jìn)行強(qiáng)制性披露規(guī)定，但是騰訊和阿里披露了每收入單位的碳排放量和能源使用量，便于行業(yè)間比較。

3.規(guī)范ESG 鑒證標(biāo)準(zhǔn)。在ESG 鑒證方面，港交所ESG 報(bào)告鑒證比例不高，9%的企業(yè)對發(fā)布的ESG 報(bào)告實(shí)施了鑒證。ESG 鑒證比例不高的原因之一在于鑒證標(biāo)準(zhǔn)的缺失。在法律法規(guī)體系層面，整個(gè)行業(yè)包括美國和歐盟目前都未公布一套完整且成熟的ESG 報(bào)告鑒證標(biāo)準(zhǔn)，這就使得在ESG 報(bào)告鑒證過程中缺少相應(yīng)的依據(jù)，需要進(jìn)一步完善ESG 報(bào)告鑒證準(zhǔn)則。在鑒證機(jī)構(gòu)的選擇上，港交所互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中的20%選擇了四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，80%選擇了其他鑒證機(jī)構(gòu)；在鑒證范圍上，60%的鑒證機(jī)構(gòu)是對整本報(bào)告進(jìn)行鑒證，40%僅對環(huán)境信息進(jìn)行了鑒證。

4.提升上市公司ESG 報(bào)告鑒證意愿。ESG 鑒證比例不高，一個(gè)重要原因在于自愿性鑒證動(dòng)機(jī)不強(qiáng)。當(dāng)前港交所發(fā)布的ESG報(bào)告指引對ESG報(bào)告鑒證并未做強(qiáng)制要求。參考國際上ESG 發(fā)展進(jìn)程較快的地區(qū)要求，美國已經(jīng)要求上市公司于2024年對企業(yè)ESG報(bào)告中環(huán)境信息進(jìn)行有限鑒證，2026年前進(jìn)行合理鑒證。歐盟則于2021年發(fā)布了新的ESG 有關(guān)法案，對企業(yè)ESG 報(bào)告的有限鑒證和合理鑒證提出了要求。借鑒國際和港交所的經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以將企業(yè)進(jìn)行ESG報(bào)告鑒證的要求由自愿向半強(qiáng)制、強(qiáng)制逐步過渡，以此來提高企業(yè)ESG 報(bào)告的鑒證比例。因此，我國A股市場也可以根據(jù)ESG發(fā)展進(jìn)程，逐漸對ESG 報(bào)告鑒證提出要求，以提升企業(yè)ESG 報(bào)告鑒證的實(shí)施比例。

五、研究結(jié)論

1.港交所互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)在ESG報(bào)告披露及鑒證方面仍存在提升空間。經(jīng)過對港交所互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ESG報(bào)告發(fā)布比例、報(bào)告篇幅、準(zhǔn)則應(yīng)用情況、匯報(bào)原則使用情況、ESG報(bào)告鑒證比例、鑒證機(jī)構(gòu)的選擇以及鑒證范圍的統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)存在ESG報(bào)告披露標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、ESG信息披露不全面、量化要求執(zhí)行不到位、ESG報(bào)告鑒證比例低及鑒證工作實(shí)施難度大等問題。對此，本文提出如下建議：向企業(yè)傳達(dá)完整的ESG 理念，通過提高ESG 數(shù)據(jù)真實(shí)性和完善披露指引來提高ESG 報(bào)告質(zhì)量，建立統(tǒng)一的ESG 披露標(biāo)準(zhǔn)和加大監(jiān)管力度，引入新的鑒證手段和提升鑒證人員能力以提高ESG報(bào)告鑒證質(zhì)量。

2.企業(yè)ESG 披露內(nèi)容有較大自由度，各企業(yè)側(cè)重點(diǎn)不完全相同。本文運(yùn)用扎根理論對騰訊、阿里和京東的ESG 信息進(jìn)行了分析，經(jīng)過歸納總結(jié)得到了各企業(yè)的ESG重點(diǎn)。整體上，案例企業(yè)披露情況較好，除披露了港交所要求披露的信息外，還依據(jù)各自的企業(yè)文化及戰(zhàn)略發(fā)布了個(gè)性化的ESG信息，例如騰訊的ESG報(bào)告突出數(shù)字化、阿里的ESG 報(bào)告突出社會(huì)責(zé)任、京東的ESG 報(bào)告突出考慮氣候變化。在編制標(biāo)準(zhǔn)上，案例企業(yè)均參考了多種披露標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，經(jīng)過對企業(yè)實(shí)質(zhì)性議題的分析，發(fā)現(xiàn)利益相關(guān)者更關(guān)注騰訊和京東的產(chǎn)品責(zé)任履行情況，以及阿里的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)情況。在ESG 報(bào)告鑒證方面，騰訊的鑒證機(jī)構(gòu)對整本報(bào)告進(jìn)行了鑒證，而阿里和京東的鑒證機(jī)構(gòu)僅僅對環(huán)境信息進(jìn)行了鑒證，鑒證范圍較小，因此，港交所互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)ESG 報(bào)告鑒證方面還有一定的提升空間。

3.良好的ESG報(bào)告披露可以使企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢。

（1）從觀念和制度兩方面入手，提高A股市場ESG報(bào)告披露比例。近年來，A 股市場ESG 報(bào)告披露比例雖有所增加，但仍處于較低水平，2021 年度的披露比例僅在30%左右。為了提高企業(yè)披露ESG報(bào)告的積極性，應(yīng)積極引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變觀念，通過稅收優(yōu)惠、綠色信貸等配套激勵(lì)措施，激發(fā)企業(yè)披露ESG 報(bào)告的內(nèi)在動(dòng)力，引導(dǎo)企業(yè)主動(dòng)披露ESG 報(bào)告。在制度建設(shè)方面，A 股目前還處于自愿披露階段，可參考港交所的成功經(jīng)驗(yàn)，逐漸過渡到半強(qiáng)制披露階段。

（2）完善ESG 報(bào)告披露指引，逐步擴(kuò)大需要披露“量化”數(shù)據(jù)指標(biāo)的范圍。數(shù)據(jù)是企業(yè)與投資者溝通的重要方式，港交所于2015 年要求企業(yè)披露ESG 報(bào)告量化數(shù)據(jù)，此舉措大大增加了ESG 報(bào)告質(zhì)量的可衡量性，便于投資者了解企業(yè)ESG 在行業(yè)中所處水平，為利益相關(guān)者決策提供豐富、有價(jià)值的信息參考。除披露各個(gè)行業(yè)通用的數(shù)據(jù)指標(biāo)外，還應(yīng)考慮不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的特點(diǎn)，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)布具有其行業(yè)特征的數(shù)據(jù)指標(biāo)；披露指引要在具有一定共性的基礎(chǔ)上，適當(dāng)考慮不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的差異性。例如工業(yè)企業(yè)的排污及治理情況、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的產(chǎn)品責(zé)任情況等，不斷豐富企業(yè)的ESG 量化指標(biāo)體系。

（3）加快ESG 報(bào)告鑒證體系的建設(shè)，合理保證企業(yè)ESG 報(bào)告的信息質(zhì)量。當(dāng)前國內(nèi)外企業(yè)的ESG 報(bào)告都開始出現(xiàn)“漂綠”現(xiàn)象，與財(cái)務(wù)報(bào)告造假異曲同工，不受鑒證信息的質(zhì)量往往難以保障。因此，在制定ESG 報(bào)告披露指引時(shí)，就應(yīng)同時(shí)著手制定ESG 報(bào)告鑒證指引，為實(shí)施第三方鑒證的機(jī)構(gòu)提供依據(jù)。此外，還應(yīng)加快相關(guān)鑒證人才的培養(yǎng)，形成一支屬于我國的ESG 報(bào)告鑒證人才隊(duì)伍，恰當(dāng)評價(jià)企業(yè)的ESG績效，促進(jìn)社會(huì)資本的良性、高效適配。

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