吳清：未來監(jiān)管突出“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”

周楠　張欣培

2024年3月6日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清在十四屆全國人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上。圖/中新

就任證監(jiān)會(huì)主席近一個(gè)月，吳清首度亮相記者會(huì)，并向市場傳達(dá)了未來監(jiān)管的重點(diǎn)方向。

3月6日下午，吳清出席十四屆全國人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，并答記者問。

吳清表示，到證監(jiān)會(huì)主席崗位沒有滿月，還差一天，還是“菜鳥”，（正在）邊學(xué)邊干，以學(xué)為主，一方面是進(jìn)一步學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)黨中央國務(wù)院關(guān)于市場工作的決策部署；一方面是通過調(diào)研向市場學(xué)習(xí)。

記者會(huì)上，吳清對(duì)市場關(guān)注的多個(gè)熱點(diǎn)問題進(jìn)行了回應(yīng)，包括嚴(yán)查IPO（首次公開募股）、規(guī)范減持、設(shè)置更加嚴(yán)格的退市制度等。

未來，對(duì)做好資本市場監(jiān)管工作有何考慮？他提到，資本市場監(jiān)管者要特別關(guān)注公平問題，把公開、公平、公正作為最重要的原則。

吳清表示，從監(jiān)管方面來說，下一步重點(diǎn)是突出兩個(gè)字，一個(gè)是強(qiáng)，一個(gè)是嚴(yán)。強(qiáng)，就是要強(qiáng)本強(qiáng)基；嚴(yán)，就是嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管。

“我們將瞪大眼睛，對(duì)問題機(jī)構(gòu)、問題企業(yè)強(qiáng)化早期糾正，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)及早處置，對(duì)各種違法違規(guī)行為露頭就打，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的重大違法行為要重點(diǎn)嚴(yán)打?！眳乔逭f，特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，都要嚴(yán)厲打擊。

吳清說，在隊(duì)伍管理上，證監(jiān)會(huì)將刀刃向內(nèi)，嚴(yán)抓嚴(yán)管，真正在政治上、專業(yè)上、作風(fēng)上、廉潔上過得硬，打造一支監(jiān)管鐵軍。

突出“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”

吳清表示，關(guān)于下一步工作，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹中央金融工作會(huì)議的精神，牢牢把握強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展的主線，堅(jiān)持市場化法治化方向，尊重規(guī)律，尊重規(guī)則，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

尊重規(guī)律，首先是尊重市場規(guī)律，尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，還要尊重創(chuàng)新規(guī)律；尊重規(guī)則，首先是尊重法律，尊重契約，還要尊重一些國際通行的技術(shù)規(guī)范。

吳清表示，從監(jiān)管方面來說，下一步重點(diǎn)是突出兩個(gè)字，一個(gè)是強(qiáng)，一個(gè)是嚴(yán)。

強(qiáng)，就是要強(qiáng)本強(qiáng)基。

“從規(guī)模上看，中國資本市場已經(jīng)是全球第二大市場，但還不夠強(qiáng)。前一段時(shí)間的市場波動(dòng)再次暴露出一些深層次問題，值得深思?！眳乔灞硎?。

投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發(fā)展的源頭活水。必須真誠善待投資者，更好地服務(wù)投資者，從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，增強(qiáng)投資者對(duì)市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場。

同時(shí)，吳清提到，證監(jiān)會(huì)必須聚焦提高上市公司質(zhì)量，讓企業(yè)更好發(fā)揮主體作用，提升投資價(jià)值，證監(jiān)會(huì)也將與行業(yè)主管部門，包括相關(guān)宏觀部門和股東單位、地方政府等方面協(xié)同發(fā)力，共同支持企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，營造更好環(huán)境。從根本上看，必須堅(jiān)定不移全面深化改革開放，夯實(shí)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的制度基礎(chǔ)。

嚴(yán)，就是嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，就是依法從嚴(yán)監(jiān)管市場，依紀(jì)從嚴(yán)管理隊(duì)伍。中央金融工作會(huì)議明確提出，要實(shí)現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管。

“我們將瞪大眼睛，對(duì)問題機(jī)構(gòu)、問題企業(yè)強(qiáng)化早期糾正，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)及早處置，對(duì)各種違法違規(guī)行為露頭就打，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的重大違法行為要重點(diǎn)嚴(yán)打，特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，都要嚴(yán)厲打擊?！眳乔逭f，在隊(duì)伍管理上，將刀刃向內(nèi)，嚴(yán)抓嚴(yán)管，真正在政治上、專業(yè)上、作風(fēng)上、廉潔上過得硬，打造一支監(jiān)管鐵軍。

吳清在記者會(huì)上的回應(yīng)充分彰顯了接下來的嚴(yán)監(jiān)管理念。嚴(yán)監(jiān)管之下，帶來的一系列結(jié)果也將逐漸顯現(xiàn)。業(yè)界認(rèn)為，這意味著更多的企業(yè)尤其是不符合上市條件的企業(yè)將被拒之門外，也將有更多的企業(yè)退市。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，未來，如果有更多的價(jià)值投資者回歸，將會(huì)釋放更多的資金投向更優(yōu)質(zhì)、更高質(zhì)量的公司，由此市場風(fēng)格有可能得到再平衡。即有可能出現(xiàn)高質(zhì)量公司跑贏低質(zhì)量公司、大盤股跑贏一些小微盤股的現(xiàn)象。

在記者會(huì)上，吳清還談到了投融資平衡的問題。吳清表示，投資和融資是一體兩面，不可分割。投融資平衡發(fā)展進(jìn)入良性循環(huán)，資本市場才能良性發(fā)展。

“關(guān)于投資與融資，我理解二者是一體兩面的、不能分割的，這兩大功能相輔相成，沒有投資就沒有融資，沒有買方就沒有賣方，只有投融資平衡發(fā)展，資本市場也才能夠形成良性循環(huán)?！眳乔逭f。

瑞銀證券表示，過去兩三年注冊(cè)制的發(fā)展非常蓬勃，二級(jí)市場有比較多的流動(dòng)性在IPO過程中被抽走，導(dǎo)致了天平兩端——投資和融資似乎在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)并不是特別平衡。

“在這樣的背景下，IPO略微放緩，在經(jīng)濟(jì)和股票市場完全走出下一輪行情之前，這樣的一些戰(zhàn)術(shù)性的舉措會(huì)非常有利于一二級(jí)市場的平衡，也有利于投融資的天平兩端的平衡。只有讓投資者賺到錢了，才會(huì)有更多的企業(yè)融到資?！泵侠诒硎?。

提高上市公司質(zhì)量

在記者會(huì)上，吳清提到“上市公司是市場之基”。未來，監(jiān)管層將如何著力提高上市公司質(zhì)量，讓投資者獲得更好的回報(bào)？

對(duì)此，吳清表示，提高上市公司質(zhì)量，首先是上市公司自身的責(zé)任，同時(shí)也需要外部環(huán)境的改善。證監(jiān)會(huì)的首要職責(zé)就是抓好全鏈條各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，與各方面一起營造良好的市場生態(tài)和一流的營商環(huán)境，促使上市公司進(jìn)一步完善治理、信息透明，更加專注主業(yè)、優(yōu)化資源配置，更加穩(wěn)健經(jīng)營，更好回報(bào)投資者。

吳清表示，提高上市公司質(zhì)量，從監(jiān)管上說，需要在四方面發(fā)力。

首先，嚴(yán)把入口。企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊(cè)各個(gè)環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。

提高上市公司質(zhì)量將從嚴(yán)把入口、加強(qiáng)上市后監(jiān)管等多方面發(fā)力。圖/IC

“目前，證監(jiān)會(huì)對(duì)在審企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場檢查，交易所也進(jìn)行現(xiàn)場督導(dǎo)，但是現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導(dǎo)的覆蓋面還非常有限?！眳乔宸Q，“下一步要成倍地、大幅地提高覆蓋面，對(duì)發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進(jìn)一步加大查處力度，堅(jiān)持申報(bào)就要擔(dān)責(zé)，以此倒逼發(fā)行人進(jìn)一步提高申報(bào)質(zhì)量，也倒逼中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)和服務(wù)水平，做到勤勉盡責(zé)?！?/p>

第二，狠抓日常，加強(qiáng)上市后監(jiān)管。目前突出抓三件事：一是防假打假。證監(jiān)會(huì)目前正在與有關(guān)部門一起共同構(gòu)建綜合懲防體系，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，嚴(yán)肅整治、嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假和侵占上市公司利益的違法違規(guī)行為。二是規(guī)范減持。對(duì)一些通過“技術(shù)性”離婚、融券賣出、轉(zhuǎn)融通等繞道違規(guī)減持的，要進(jìn)一步堵塞制度漏洞。對(duì)于大股東、實(shí)控人等違規(guī)減持的，要依法嚴(yán)厲打擊。三是推動(dòng)分紅。近年來，A股上市公司的分紅狀況在持續(xù)改善，但常年不分紅的公司也不少，分紅的穩(wěn)定性、及時(shí)性、可預(yù)期性都還有待進(jìn)一步提高。未來，將推動(dòng)有條件的公司一年多次分紅，特別是鼓勵(lì)春節(jié)前分紅，讓大家歡歡喜喜過年。

孟磊認(rèn)為，未來越來越多的公司，尤其是現(xiàn)金流充沛的國有企業(yè)，對(duì)估值有訴求的企業(yè)會(huì)做更多的分紅，而這也將有利于投資者。

第三，暢通出口。吳清稱，未來證監(jiān)會(huì)將加大退市力度。一方面，設(shè)置更加嚴(yán)格的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵(lì)推動(dòng)一些公司主動(dòng)退市。強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市，下一步都要加大力度。

第四，壓實(shí)責(zé)任。提高上市公司質(zhì)量，企業(yè)必須扛起第一責(zé)任、主體責(zé)任，控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高作為企業(yè)的“關(guān)鍵少數(shù)”必須挺在前面。監(jiān)管部門、行業(yè)主管部門、地方政府還有各類專業(yè)中介機(jī)構(gòu)也都要各負(fù)其責(zé)，責(zé)無旁貸。

吳清同時(shí)強(qiáng)調(diào)，發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等制度也要與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)一步適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點(diǎn)，進(jìn)行必要的調(diào)整完善，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結(jié)構(gòu)，從而讓投資者能夠更好分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成果。

增強(qiáng)市場穩(wěn)定性

今年政府工作報(bào)告提出要增強(qiáng)資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)將推出哪些舉措？

吳清表示，影響資本市場運(yùn)行的因素很多，機(jī)理也比較復(fù)雜，從監(jiān)管者的角度來說，重視資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制的建設(shè)，提升市場韌性，是需要證監(jiān)會(huì)深入研究和努力做好的一項(xiàng)工作，同時(shí)這是一項(xiàng)體系性的工作，必須堅(jiān)持系統(tǒng)思維、底線思維、極限思維，綜合施策。

吳清認(rèn)為，“增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”至少包括“一個(gè)基石”和“五個(gè)支柱”：“一個(gè)基石”就是高質(zhì)量的上市公司，“五個(gè)支柱”是指資金、制度、機(jī)制、機(jī)構(gòu)、監(jiān)管等。

對(duì)于“一個(gè)基石”，吳清解釋稱，發(fā)行人必須是高質(zhì)量的，上市公司首先要有良好的治理，有穩(wěn)定的回報(bào)或者可以期待的成長性。大股東、實(shí)控人和管理層必須牢記上市公司是公眾公司，必須有姓“公”的意識(shí)和責(zé)任，要持續(xù)對(duì)公眾負(fù)責(zé)，持續(xù)提高投資價(jià)值。

“五個(gè)支柱”，第一個(gè)是更合理的資金結(jié)構(gòu)。吳清說，“這個(gè)市場上長錢短錢都是需要的，但是更缺的是長錢，同樣缺的是長期主義，也需要堅(jiān)持價(jià)值投資、理性投資、長期投資的理念，這是我們努力推進(jìn)的一件事情?！?/p>

如何破除長線資金的顧慮？

在孟磊看來，規(guī)范減持、防假打假，使造假的企業(yè)不能上市、不能圈錢，規(guī)范減持、強(qiáng)調(diào)投資者為本、增大分紅回報(bào)，這樣的狀態(tài)下才會(huì)有更多的長線資金愿意進(jìn)入股票市場。

“這個(gè)時(shí)候正向循環(huán)才會(huì)開始，有更多的長線資金進(jìn)入股票市場，這與‘中特估主題相符合，也與廣大股民的利益相符合?！泵侠谡f。

第二個(gè)是更完善的基礎(chǔ)制度。資本市場規(guī)范性要求極高，要通過不斷深化改革，把各項(xiàng)基礎(chǔ)制度不斷進(jìn)行完善，扎實(shí)推進(jìn)，增強(qiáng)制度的適應(yīng)性、穩(wěn)定性、可預(yù)期性。比如，不管一級(jí)市場還是二級(jí)市場，都需要進(jìn)一步完善定價(jià)制度、定價(jià)機(jī)制，讓它更加合理，通過各參與方有序地、公平地、充分地參與博弈，更好地發(fā)現(xiàn)價(jià)格，更好地配置資源。

第三個(gè)是有效的市場調(diào)節(jié)機(jī)制。市場供求關(guān)系和價(jià)格都是市場自發(fā)調(diào)節(jié)、自我平衡的決定性因素，比如一級(jí)市場與二級(jí)市場如何有效銜接，在有效有序的循環(huán)過程中，實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展，這個(gè)機(jī)制需要進(jìn)一步搞順。

第四個(gè)是更優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)。包括證券公司、基金公司、期貨公司、投資管理機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師律師事務(wù)所、評(píng)估評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等，都要進(jìn)一步回歸本源，勤勉盡責(zé)，把功能性放在首位，不斷提高專業(yè)服務(wù)水準(zhǔn)，為市場把好關(guān)，提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

第五個(gè)是更嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法。“證監(jiān)會(huì)最近一段時(shí)間采取了一些更加嚴(yán)格的執(zhí)法行動(dòng)，還將持續(xù)嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)一些重大的違法違規(guī)行為，涉及犯罪的還會(huì)加強(qiáng)行刑對(duì)接，有些在追究刑事責(zé)任的同時(shí)還要追究民事責(zé)任?！眳乔逭f。

吳清認(rèn)為，市場運(yùn)行有其自身規(guī)律，正常情況下不應(yīng)干預(yù)，但是當(dāng)市場嚴(yán)重脫離基本面，出現(xiàn)非理性劇烈震蕩，流動(dòng)性枯竭、市場恐慌、信心嚴(yán)重缺失等極端情形時(shí)，該出手就果斷出手，糾正市場失靈，將健全完善相關(guān)機(jī)制，堅(jiān)決防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。