風(fēng)起ESG

不是所有妖怪開始就知道“吃了唐僧肉可以不老”。相信“吃了唐僧肉可以不老”這個概念最早提出來的，肯定是那些想制造“八十一難”的神仙。但這并不妨礙為了這個概念，爭得頭破血流，爭得各顯神通。

ESG概念就跟唐僧肉似的，聽過的人多，見過的人少，吃到的就更鳳毛麟角了。但這也并不妨礙概念越炒越火、越演越烈。以至于你把EGG、ESG、UGG、ECG放在一起，很多人可能還傻傻分不清楚，就已經(jīng)為它搖旗吶喊，想分一杯羹。

一個概念的興起和流行，背后肯定是草蛇灰線。 ESG被寄予了社會對企業(yè)最高的期望和要求，正因為它的高要求，其變得標準不一、執(zhí)行模糊、過程灰度、結(jié)果含糊。就像取經(jīng)路，歷經(jīng)磨難終是為了取到真經(jīng)。ESG遇到的問題，也是對它的打磨、優(yōu)化和考驗。

既然是最高的期望，那么企業(yè)基于ESG的一系列變化正在快速發(fā)生著，演變著和進階著。它不只是企業(yè)向內(nèi)的組織管理的升級，更是對外利潤、責(zé)任、義務(wù)的重新注解。當(dāng)企業(yè)從無到有，再到現(xiàn)在越來越因為組織管理和精神使命的力量，更像一個生命體，那么ESG勢必會在未來成為重要標準之一。

風(fēng)起ESG，風(fēng)不止于ESG。

2018年之前，Don’t Be Evil（不作惡）一直是 Google 的座右銘和行為準則，這句話也被很多人認為是谷歌成為一家偉大公司的起點。

但到了 2018 年，這個話術(shù)被修改為Do the right thing（做正確的事情）。Google 的這個變化，被許多人認為它已經(jīng)違背了初心。

同樣是在2018年，騰訊提出了“科技向善”，1年后，騰訊正式將“用戶為本、科技向善”作為公司的使命愿景。

谷歌的“不作惡”，和騰訊的“向善”，本質(zhì)上就是ESG的一種體現(xiàn)。

ESG的全稱是Environmental，Social and Governance，即環(huán)境、社會和公司治理，是一種企業(yè)管理理念，也是一種投資理念。

從企業(yè)的角度來看，ESG是對傳統(tǒng)的公司評價體系的補充，反映的是公司在承擔(dān)環(huán)保義務(wù)、低碳發(fā)展、社會責(zé)任、保障員工權(quán)益、內(nèi)部治理、風(fēng)險管理等方面的水平，而非單純的財務(wù)指標。

可持續(xù)商業(yè)文明下的企業(yè)ESG變革，不同于傳統(tǒng)商業(yè)文明下的企業(yè)社會責(zé)任即CSR（企業(yè)社會責(zé)任）概念。它不是邊緣式和修補式的改進，而是要進入到企業(yè)發(fā)展核心層次進行全方位的變革?？沙掷m(xù)發(fā)展是由經(jīng)濟、社會、環(huán)境、治理等維度組成的四面體模型，企業(yè)推進ESG需要進行4個方面的變革和轉(zhuǎn)型。四個變革環(huán)環(huán)相扣，層層遞進，缺一不可。

總體目標：從商業(yè)利潤到復(fù)合價值

可持續(xù)商業(yè)的第一個變革涉及公司治理與愿景，即企業(yè)發(fā)展在總體目標上，需要實現(xiàn)“短期主義的商業(yè)利潤”向“長期主義的復(fù)合價值”的變革。

從短期主義的商業(yè)利潤到長期主義的復(fù)合價值，需要通過將可持續(xù)發(fā)展四面體模型中的經(jīng)濟維度與其他3個維度即環(huán)境、社會、治理并重表現(xiàn)出來。其中，經(jīng)濟是企業(yè)發(fā)展的商業(yè)利潤和財務(wù)績效，其他3個維度合在一起形成ESG，就是企業(yè)的社會價值和非財務(wù)績效。

根據(jù)Bloomberd Intelligence的預(yù)計，到2025年，全球ESG資產(chǎn)總規(guī)模將達到53萬億美元，占全球在管投資總量的1/3，也就是說，屆時將有1/3的投資，是通過參考ESG指標做出的決策。

在中國市場，2020年9月“雙碳”目標的提出，是ESG井噴式發(fā)展的一個直接推動力，接下來的2021年被稱為“ESG元年”，越來越多的企業(yè)更加重視ESG，并且加快了ESG實踐。

ESG近些年的熱潮，正在透露出一個明確的趨勢：ESG將不再是企業(yè)的“選擇題”，而是“必答題”。

一方面，在全球范圍內(nèi)，ESG規(guī)則不斷出臺的主旋律越發(fā)清晰，即ESG正向著與財務(wù)信息同等重要程度的方向發(fā)展；

另一方面，從中國市場來看，過去幾年，上市公司的ESG報告披露率在不斷提升。比如在A股，根據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，逾1 700家公司單獨編制并發(fā)布了2022年ESG相關(guān)報告，占比34%。

資本市場最看重的是企業(yè)的未來發(fā)展，而ESG受到資本市場認可，從側(cè)面證明ESG在企業(yè)未來發(fā)展中舉足輕重的地位。

《哈佛商業(yè)評論》曾經(jīng)做過這方面的研究，2015年之前評價企業(yè)100%看財務(wù)績效，2015-2018年財務(wù)績效和ESG的比重調(diào)整到80：20，2019年以來非財務(wù)的ESG績效的比重已經(jīng)增加到30%以上。

同濟大學(xué)可持續(xù)發(fā)展與管理研究所所長，同濟大學(xué)學(xué)術(shù)委員會副主任諸大建認為：企業(yè)搞ESG是要對社會有貢獻，創(chuàng)造利潤是從社會貢獻中得到經(jīng)濟收益。可持續(xù)發(fā)展企業(yè)強調(diào)要以社會價值為追求目標，而商業(yè)利潤是由此帶來的結(jié)果。

社會價值的優(yōu)先級在商業(yè)利潤之前，也就意味著ESG評價的是企業(yè)是不是被社會所需要，是否在環(huán)境、社會、治理三個維度上做得好。而企業(yè)的盈利能力，則交給財報去評估。

企業(yè)在總體目標上，實現(xiàn)“短期主義的商業(yè)利潤”向“長期主義的復(fù)合價值”的變革，這是企業(yè)推動ESG變革的必要前提。

商業(yè)模式：社會責(zé)任與主業(yè)有機結(jié)合

過去，我們對企業(yè)社會責(zé)任的理解常常是“膚淺”的，強調(diào)企業(yè)賺錢了或者做大了，才去做慈善，并且通常情況下，企業(yè)的社會責(zé)任與主業(yè)無關(guān)。但ESG更強調(diào)企業(yè)通過解決社會問題實現(xiàn)社會價值，同時取得經(jīng)濟收益。

因此，如果企業(yè)要積極、徹底地擁抱ESG，就必然面臨商業(yè)模式的變革，以及整個組織的思想解放。

這對任何一家具備一定規(guī)模的企業(yè)來說，都是痛苦的蛻變過程。然而，一旦完成了這一轉(zhuǎn)變，就會從一家賺錢或值錢的企業(yè)，變成一家對社會有益，被社會需要和認可的企業(yè)。這并非只是為了企業(yè)形象，更重要的是要創(chuàng)造一種可以長期踐行，自我革命的商業(yè)模式，這樣的企業(yè)，當(dāng)然會在資本市場上更受歡迎。

特斯拉市值超越豐田時，它的利潤遠不及豐田。它之所以受到資本市場的追捧，一方面原因是特斯拉的創(chuàng)新能力，另一方面則是電動汽車在環(huán)境上、未來前景上對燃油車造成的降維打擊。

投資者可以質(zhì)疑特斯拉的賺錢能力，但他們無法質(zhì)疑電動汽車在環(huán)保方面比燃油車更好，無法質(zhì)疑電動汽車在可持續(xù)發(fā)展中的優(yōu)勢。

在商業(yè)模式上，其他汽車企業(yè)都需要從燃油車的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷中抽身，而特斯拉生來就是為了制造電動車，所以不需要商業(yè)模式的變革。

這就是ESG的魅力，適應(yīng)ESG需要耗費巨大的精力，砍掉一些業(yè)務(wù)，增加一些看起來“不必要”的成本。但企業(yè)一旦在ESG的評價中占得先機，就會擁有更長久的商業(yè)模式，擁有在一張未來的入場券。

當(dāng)下的ESG與傳統(tǒng)的CSR是兩種完全不同的管理思路。傳統(tǒng)的CSR是企業(yè)決策與利益相關(guān)者思維各行其是、相互沖突，結(jié)果是零和博弈，對社會整體利益具有撕裂性；現(xiàn)在要推進的ESG是企業(yè)決策與利益相關(guān)者思維進行融合、相向而行，結(jié)果是加和博弈，對社會整體利益具有整合性。只有從零和博弈轉(zhuǎn)型到加和博弈，企業(yè)才能成為社會可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新者和推進者。

利益相關(guān)：從股東本位到利益相關(guān)者整合

對一家傳統(tǒng)的企業(yè)來說，企業(yè)的發(fā)展只對股東負責(zé)，董事會掌握著企業(yè)的生殺大權(quán)；而在ESG的評價體系中，除了股東和高管，其他的利益相關(guān)者也是企業(yè)的“第二股東”。

ESG中的社會維度和社會關(guān)系，特別關(guān)注了員工、消費者、供應(yīng)商和合作者、政府、社區(qū)等群體。

利益相關(guān)者的概念最早是1984年弗里曼在《戰(zhàn)略管理——利益相關(guān)者的視角》一書中提出，現(xiàn)在ESG已經(jīng)使得利益相關(guān)者成為可持續(xù)商業(yè)中不可或缺和更加精準化的組成部分。

商業(yè)利潤導(dǎo)向的企業(yè)，主要關(guān)注那些喜歡利潤的股東和投資者。這當(dāng)然是必須的，企業(yè)如果不能滿足投資者的要求，就不能在資本市場上站住腳。但是長期主義導(dǎo)向的可持續(xù)商業(yè)，要特別關(guān)注來自其他利益相關(guān)者的社會價值。例如，員工要關(guān)注生計，即企業(yè)對員工個人和家庭生活的影響；消費者要關(guān)注盈余，即產(chǎn)品和服務(wù)能否帶來支付價格之外的消費者剩余；供應(yīng)商要關(guān)注穩(wěn)定的收入；政府要關(guān)注稅收和企業(yè)的合規(guī)性；社區(qū)要關(guān)注企業(yè)是否給社區(qū)帶來活力等。

對企業(yè)來說，尊重這些群體的看法和意見并不困難，困難的是如何將上述約束條件融入企業(yè)管理中，同時還要盡量降低對企業(yè)效率的影響。這需要從企業(yè)最高管理者到所有部門去適應(yīng)一套新的ESG工作制度。

一是企業(yè)一把手需要制定企業(yè)ESG戰(zhàn)略，推動建立完整的ESG架構(gòu)和相應(yīng)的配套內(nèi)容，配套的內(nèi)容包括企業(yè)文化、機制、組織架構(gòu)、考核形式等。不同的企業(yè)處在不同的發(fā)展階段，其ESG的形態(tài)呈現(xiàn)有所不同。但從長期來看，企業(yè)轉(zhuǎn)型特別需要在決策層設(shè)立專門負責(zé)企業(yè)ESG的可持續(xù)發(fā)展主管即CSO（Chief Sustainability Officer）。

二是企業(yè)所有部門需要把ESG戰(zhàn)略目標納入本部門的規(guī)劃與管理，要把企業(yè)總目標分解為與本部門相關(guān)的子目標進行推進，并與外部利益相關(guān)者相聯(lián)系。企業(yè)不僅要關(guān)注自己的ESG績效，還要關(guān)注投資者、供應(yīng)商、銷售商等的ESG表現(xiàn)，從而從中挑選更優(yōu)質(zhì)的合作者。

三是企業(yè)內(nèi)部需要有專業(yè)團隊進行ESG的相關(guān)工作，而不是將工作簡單地交給傳統(tǒng)的公關(guān)部門或者直接外包給相關(guān)機構(gòu)，簡單地把ESG報告等同于傳統(tǒng)的講故事為主的企業(yè)社會責(zé)任報告。如果是由傳統(tǒng)的公關(guān)部門承擔(dān)ESG方面的日常管理工作，需要花力氣進行專業(yè)化的轉(zhuǎn)型，把這方面的工作與企業(yè)的主營業(yè)務(wù)緊密結(jié)合起來。

公司業(yè)績：從運營管理到全生命周期價值最大化

傳統(tǒng)企業(yè)講成本核算和商業(yè)利潤，基本上局限于運營環(huán)節(jié)，追求的是企業(yè)運營的成本最小化和利潤最大化，把運營環(huán)節(jié)的企業(yè)績效和股市上的經(jīng)濟表現(xiàn)當(dāng)作企業(yè)的整個績效。ESG要求企業(yè)實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈的價值最大化，強調(diào)把垂直方向單一環(huán)節(jié)的運營管理改變成為水平方向全壽命周期的物質(zhì)流和價值鏈管理。

例如，一個大型連鎖超市常常要采購成千上萬種產(chǎn)品，產(chǎn)品供應(yīng)鏈來自世界各地，如何把可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略貫徹在整個供應(yīng)鏈？比如核算所銷售的牛奶品的碳足跡，企業(yè)就需要把原材料生產(chǎn)、運輸、制造加工、物流配送與零售、消費者使用、消費后處理……整個上下游結(jié)合起來，發(fā)現(xiàn)各個環(huán)節(jié)的碳排放是多少，發(fā)現(xiàn)控制什么環(huán)節(jié)才可以最大程度降低碳排放。

一旦企業(yè)從關(guān)注傳統(tǒng)的運營管理轉(zhuǎn)入到關(guān)注全壽命周期的價值最大化，就會越來越多地重視循環(huán)經(jīng)濟和低碳經(jīng)濟問題。循環(huán)經(jīng)濟是企業(yè)物質(zhì)流從線性的開環(huán)式單向流動變成循環(huán)的閉環(huán)式多回路流動，這樣可以用最小的物質(zhì)消耗創(chuàng)造盡可能高的商業(yè)價值和社會價值。低碳經(jīng)濟是企業(yè)的能源流從傳統(tǒng)化石能源和高碳足跡轉(zhuǎn)變成用可再生能源進行替代和凈零碳排放，降低企業(yè)在碳中和轉(zhuǎn)型中的成本并且提高企業(yè)價值。

循環(huán)經(jīng)濟與低碳經(jīng)濟，是一家有志于融入ESG理念的企業(yè)相對容易改變的維度，因此，目前很多企業(yè)的ESG報告都會在這一領(lǐng)域著不少筆墨。

英國大型連鎖超市企業(yè)Tesco是這方面的先行者。早在2009年哥本哈根會議的時候，Tesco就制定了到2020年三方面推進碳減排的戰(zhàn)略。一是在企業(yè)層面通過改造門店減少二氧化碳排放50%，二是在供應(yīng)鏈層面要通過選擇合適的合作者減少二氧化碳排放30%，三是在消費者層面要通過引入商品碳足跡標簽減少二氧化碳排放50%。

記者在采訪本期商界明星時發(fā)現(xiàn)，羅技作為一家跨國企業(yè)，同樣在ESG管理所要求的的維度中做了很多改變。

ESG的環(huán)境維度E，要關(guān)注企業(yè)的物質(zhì)流、能源流與地球系統(tǒng)之間的關(guān)系，要將線性經(jīng)濟、高碳經(jīng)濟變革為循環(huán)經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟；ESG的社會維度S，要與主要利益相關(guān)者即供應(yīng)商、消費者、投資人、員工、社區(qū)、政府等有良好的雙向互動；ESG的治理維度G，要關(guān)注企業(yè)人財物等方面的大問題，建立支撐企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的治理體系和治理能力。

ESG制度的引入和實施，會對公司治理、公司架構(gòu)、公司價值方向等，有不同程度的要求，會讓企業(yè)從利潤為王，到真正成為一個社會性企業(yè)、公眾性企業(yè)轉(zhuǎn)變?；貧w到本質(zhì)，ESG仍然是在力圖尋找那些偉大的公司，只不過在福特T型車的時代，人們驚艷于改變世界的產(chǎn)品；在可口可樂的時代，渠道和品牌成為企業(yè)的生命力；在微軟崛起時，人們致力于尋找引領(lǐng)科技發(fā)展的公司；而蘋果和英偉達作為重塑生產(chǎn)和娛樂工具的企業(yè)，在當(dāng)下?lián)碛凶罡叩钠毓舛取?/p>

ESG的使命，就是尋找下一家偉大公司。

ESG不是簡單的企業(yè)社會責(zé)任，而是一整套邏輯嚴謹、可量化的投資方法，同時被稱為“第二財報”，價值影響遠遠不止企業(yè)本身。

ESG是國外概念的引入。它如何因地制宜地本土化，適應(yīng)中國企業(yè)的發(fā)展？如何和國家戰(zhàn)略相匹配？

如今，ESG已在全球范圍內(nèi)形成了廣泛的影響。

它更像是一種特殊的力量，讓越來越多中國企業(yè)重新認識價值創(chuàng)造的真正內(nèi)涵。今天可以獲得的ESG信息比以往任何時候都多，而且越來越多的公司正在標準化框架下進行披露。未來，ESG作為“篩選器”的作用將進一步加強。

當(dāng)前，我國各類市場主體正在積極踐行ESG，但也面臨著亟待解決的困難。

因此，如何構(gòu)建既與國際接軌又具有中國特色的ESG生態(tài)體系，是新時代經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的迫切需要，也是建設(shè)符合中國國情的企業(yè)文化、正確引導(dǎo)社會投資走向、提升ESG國際話語權(quán)的重要抓手。

可持續(xù)發(fā)展觀中的ESG

ESG理念的核心緊密關(guān)聯(lián)“可持續(xù)發(fā)展”這一長期目標，以構(gòu)建微觀經(jīng)濟主體可持續(xù)發(fā)展能力的評估框架作為具體手段，通過引導(dǎo)各類要素向“榜樣”企業(yè)流轉(zhuǎn)，達到社會資源配置效率最大化，促進“有效市場”的實現(xiàn)。以正向激勵機制引導(dǎo)企業(yè)向好學(xué)好，助力打造環(huán)境友好、經(jīng)濟友好、社會友好的發(fā)展模式，進而實現(xiàn)環(huán)境可持續(xù)、增長穩(wěn)定、社會公平等發(fā)展目標，推動全社會向好向善發(fā)展。

宏觀層面：實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展與高質(zhì)量發(fā)展的宏偉愿景。推動市場要素流轉(zhuǎn)，促進資源高效配置，保障市場有效性，實現(xiàn)國家、社會的可持續(xù)及高質(zhì)量發(fā)展，有賴于ESG生態(tài)的構(gòu)建。黨的十九大提出，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，必須堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產(chǎn)率。理論和實踐都證明，改善要素配置效率是提升全要素生產(chǎn)率的重要途徑，也是提升潛在增長率的有效手段。

微觀層面：為ESG主要參與方提供發(fā)展新動能。對于公共部門而言，ESG標準幫助政府精準施政，激勵微觀主體增加公共物品供給，實現(xiàn)社會福利整體增加。首先，ESG評價幫助政府了解目標行業(yè)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展狀況，為政府提供了科學(xué)決策的基礎(chǔ)，從而制定更加精準的政策措施，完善產(chǎn)業(yè)布局，以應(yīng)對環(huán)境、社會和公司治理方面的挑戰(zhàn)。其次，政府通過獎勵機制和制定有針對性和可持續(xù)的政策措施，鼓勵企業(yè)在ESG領(lǐng)域做出積極貢獻，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。同時，政府可以通過精神和物質(zhì)雙重激勵，形成良好的政策與文化導(dǎo)向，增加企業(yè)與個人等微觀主體主動供給公共物品的動力，從而實現(xiàn)社會整體福利的增加。

當(dāng)前，我國各類市場主體正在積極踐行ESG，但也面臨著亟待解決的困難。首先，我國主流的ESG信息披露標準和評級體系較多借鑒西方現(xiàn)有成型內(nèi)容，面臨跨文化借鑒與自主話語權(quán)的平衡問題。其次，現(xiàn)有的ESG主要參與方為企業(yè)、金融機構(gòu)和第三方服務(wù)機構(gòu)，政府應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮引導(dǎo)與激勵作用。

與西方大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體相比，中國具有獨特的經(jīng)濟制度，政府也在經(jīng)濟市場中扮演重要角色。我國堅持以公有制和按勞分配為基礎(chǔ)的社會主義經(jīng)濟制度，秉持以人民為中心的核心價值觀，凝聚著社會主義的基本原則。

與此同時，科學(xué)的宏觀調(diào)控和高效的政府治理，更是發(fā)揮社會主義市場經(jīng)濟體制優(yōu)勢所必需的內(nèi)在要求。

如果將ESG實踐比喻成一場考試，一些企業(yè)是這場考試中的“優(yōu)等生”，擅長將這份答卷先學(xué)先試先驗。

標準化是發(fā)展ESG的重要基礎(chǔ)

經(jīng)過多年的政策引導(dǎo)與市場探索，強化ESG披露已是大勢所趨。據(jù)中國上市公司協(xié)會統(tǒng)計，截至目前，2023年已有接近1 800家A股上市公司單獨發(fā)布ESG相關(guān)報告，披露率超過35%，相較去年有大幅增長，其中，環(huán)境領(lǐng)域、氣候治理仍是焦點話題；有接近3 200家公司披露為減少碳排放所采取的措施及效果，超過全部上市公司的60%。

然而，相關(guān)專家指出，總體上我國還未形成一個相對完善的ESG信息披露體系，意識缺乏、指標缺失、監(jiān)督缺位等問題均為限制我國ESG信息披露發(fā)展的重要原因。

此外，隨著經(jīng)濟發(fā)展與轉(zhuǎn)型，我國當(dāng)前環(huán)境問題新增了光污染、電磁輻射污染、生活和虛擬產(chǎn)品垃圾等等。已有的框架體系與內(nèi)容難以滿足當(dāng)前環(huán)境可持續(xù)發(fā)展要求，亟待出臺與時俱進的環(huán)境相關(guān)國家標準，指導(dǎo)企業(yè)實踐。

中央企業(yè)ESG聯(lián)盟副理事長兼秘書長范建林認為，新發(fā)展理念引領(lǐng)下，我國企業(yè)ESG建設(shè)蓬勃發(fā)展。但目前具有國際影響力的ESG評價體系來自國外，從整體架構(gòu)、指標選取、評價測定等方面，沒有充分體現(xiàn)中國企業(yè)在促進生態(tài)文明建設(shè)、助力實現(xiàn)共同富裕等方面創(chuàng)造的經(jīng)濟社會價值。

“碳排放較高是中國經(jīng)常被詬病的一點，這是因為中國是全球最大的制造業(yè)中心。中國企業(yè)在全球制造業(yè)的占比超過 30%，但是這些產(chǎn)品其實是供全世界消費的。所以現(xiàn)有的ESG評價體系、規(guī)則要求對中國來說并不是很公平?！苯?jīng)濟學(xué)家趙廣彬說。

中國ESG應(yīng)該怎么做？最基礎(chǔ)的是建立可行的標準體系。

在經(jīng)濟社會加劇變革的宏觀背景下，ESG將逐漸成為一套國家戰(zhàn)略競爭工具，由其衍生出來的是全新的全球競爭規(guī)則和治理體系。

目前，歐美仍然是ESG領(lǐng)域的“頭部玩家”，對中國企業(yè)而言，ESG意味著不僅要能掙錢，還要“做好事”，如果達不到這個標準，在將來的全球化競爭中就可能受到包括碳關(guān)稅、碳壁壘等在內(nèi)的諸多限制；對國家而言，要推動構(gòu)建人類命運共同體，要持續(xù)深化改革開放，就必須切實提升在ESG領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力、話語權(quán)。

但直到今天，市場上依然存在對ESG的質(zhì)疑聲。經(jīng)濟學(xué)家稱，有的企業(yè)覺得ESG就是在花錢，意味著經(jīng)營成本上升，其實真正的ESG不僅在于此，而是在創(chuàng)造更大更長遠的價值?！叭缃裨谥袊?，這樣的認知誤區(qū)已逐漸扭轉(zhuǎn)過來，中國企業(yè)家把‘花錢的事’變成了機遇，甚至在不少領(lǐng)域引領(lǐng)了全球潮流。以新能源為例，馬斯克曾預(yù)測，未來全球十大新能源汽車當(dāng)中，除了特斯拉，另外9家都將是中國企業(yè)。”

2023年，福布斯相繼發(fā)布了ESG榜單、年度ESG案例、ESG專題等深度內(nèi)容。在內(nèi)容“從1到多”的過程中，有不少企業(yè)在嘗試通過ESG創(chuàng)新實踐解決行業(yè)具體問題，以便為環(huán)境和社會創(chuàng)造多贏局面。

從行業(yè)分布來看，評選的入選企業(yè)覆蓋了金融、能源環(huán)保、工業(yè)制造、房地產(chǎn)、企業(yè)科技等多個行業(yè)。其中，企業(yè)科技行業(yè)的入選企業(yè)數(shù)量位居第一，占比達22%；能源環(huán)保行業(yè)位列第二，占比為16%；金融和醫(yī)療健康行業(yè)并列第三位，占比均為10%。能源環(huán)保、金融等傳統(tǒng)行業(yè)依然是國內(nèi)ESG探索的重要踐行者，但值得注意的是，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)正依托自身的IT人才儲備、數(shù)字化技術(shù)等優(yōu)勢，以創(chuàng)新思路加速解決了多個社會痛點問題。

如今，踐行ESG的使命落在中國廣大企業(yè)家身上。相關(guān)企業(yè)家認為，中國在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的影響力不斷增強，希望未來的中國企業(yè)能夠把更多成功的ESG實踐傳遞到全球，讓世界見證更多中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的生動故事。

ESG的價值不止它本身，投資ESG相關(guān)環(huán)節(jié)也是未來的人才和創(chuàng)業(yè)方向。從人才、投資、創(chuàng)業(yè)方向講，ESG對于中小創(chuàng)業(yè)公司和個人，該如何參與？

既改變產(chǎn)業(yè)鏈又改變和普通用戶的關(guān)系，ESG理念向?qū)嵾^程中根本改變的是企業(yè)對商業(yè)利益的態(tài)度。

追求商業(yè)利益是企業(yè)的使命，“正確”的利潤，不僅體現(xiàn)在企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟價值的同時要貢獻社會價值，也體現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)營要建立于合理的商業(yè)利潤之上。

如火如荼的ESG已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的方向，并且圍繞幫助企業(yè)構(gòu)建ESG這條賽道上，也分布了無數(shù)掘金者。

ESG職業(yè)人

當(dāng)與ESG相關(guān)的標準成為人們考慮的日常，影響的不僅是企業(yè)，還有每一個個體。

身在法國的許詠曾參與設(shè)計一個ESG評分表，這個表格日后將成為法國相關(guān)銀行網(wǎng)點的評分工具，用以審核每個客戶的ESG表現(xiàn)，與對方的財務(wù)表現(xiàn)一同決定貸款利率。

“當(dāng)客戶在申請房貸時，銀行會考慮到你房子的能源等級和碳排放等級。法國法律規(guī)定，從2023年起，最差的G級房子不能出租，從2022年8月開始，F(xiàn)級的房子已不能漲房租?！痹S詠說。每個房子的能源等級要明確寫在租房合同上，業(yè)主為了提高能源等級，需在裝修時更多地考慮隔溫與供能。

“環(huán)境變成了國內(nèi)外共同交流的一種語言?！眹@環(huán)境產(chǎn)生的碳排放、碳關(guān)稅、碳風(fēng)險等話題成為各個國家與企業(yè)必須考慮的事物，而涵蓋了環(huán)境問題的ESG領(lǐng)域，也成為一種可被掌握的新技術(shù)。

企業(yè)想要激發(fā)商業(yè)創(chuàng)新，最關(guān)鍵的是讓ESG理念脫虛向?qū)?，深入實際的業(yè)務(wù)細節(jié)。

盡管ESG概念在公眾認知中仍顯陌生，但減碳目標迫近，意味著達成目標相關(guān)的ESG領(lǐng)域需要準備大量崗位與人才，承接相應(yīng)的任務(wù)。

僅以粵港澳大灣區(qū)為例，今年4月發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)深度減排路徑和金融支持轉(zhuǎn)型機遇》報告稱，若大灣區(qū)要在2060年前或更早實現(xiàn)碳中和目標，需要大約1.84萬億美元的資金投入，這約占2020年—2060年該地區(qū)累計國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%。

近兩年，投資圈乃至整個金融圈卷起ESG之風(fēng)，成為吸納ESG人才最多的行業(yè)。

普華永道就在2021年6月表示，公司將在5年內(nèi)創(chuàng)造10萬個新崗位，以幫助客戶應(yīng)對氣候和多樣性報告及人工智能方面問題。

高學(xué)歷、全球化，最好有環(huán)境保護、管理、金融等復(fù)合背景，是如今金融圈搶手的ESG人才畫像。該領(lǐng)域?qū)I(yè)性的要求，也給生化環(huán)材出身的年輕人展現(xiàn)了一條新的職業(yè)出路。

鏈路革命

另一邊，既改變產(chǎn)業(yè)鏈又改變和普通用戶的關(guān)系，ESG理念向?qū)嵾^程中根本改變的是整條產(chǎn)業(yè)鏈。

國內(nèi)90%以上的物流包裝都是一次性包裝，每年產(chǎn)生的碳排放占中國溫室氣體排放的大約6%。此前很少有投資人和企業(yè)關(guān)注到這個領(lǐng)域，但當(dāng)ESG理念被越來越多人了解和接受之后，各種各樣的圍繞循環(huán)包裝產(chǎn)品的商業(yè)創(chuàng)新模式被開發(fā)出來。

目前，圍繞循環(huán)包裝產(chǎn)品的商業(yè)創(chuàng)新主要在兩種思路下展開。一種思路是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)針對工業(yè)零部件、冷鏈等特定物流運輸場景研發(fā)包裝箱標準化以及循環(huán)利用的解決方案，為大型企業(yè)服務(wù)；另一種思路深入涉足物流運輸?shù)拇笮推髽I(yè)，自己研發(fā)相關(guān)解決方案帶動產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一起應(yīng)用，降低耗材的使用量，也優(yōu)化企業(yè)運營成本。

在第一種思路中，國內(nèi)已誕生了箱箱共用、灰度環(huán)保、綠棧科技等多家創(chuàng)業(yè)公司，他們聚焦于特定場景下的包裝箱循環(huán)利用，試圖通過AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)能力提供標準化的包裝箱循環(huán)解決方案，并獲得了創(chuàng)投資本的認可。

第二種思路中，代表性的公司是菜鳥。菜鳥推出的綠色 B2B 循環(huán)箱，通過搭載自研 RFID 芯片、實現(xiàn)“一箱一碼”循環(huán)，目前已在英氏、歐萊雅等知名品牌合作伙伴端應(yīng)用。在和英氏的合作中，菜鳥預(yù)計全年將循環(huán)利用約 16 萬次，相當(dāng)于每年減少 16 萬個紙箱的使用。

商業(yè)創(chuàng)新主要包含迭代式創(chuàng)新、跨行業(yè)創(chuàng)新和顛覆式創(chuàng)新3種形式。前兩種創(chuàng)新在大型企業(yè)中更常見，ESG理念就像燈塔一樣，為大型企業(yè)迭代式創(chuàng)新提供了方向和靈感。而最后一種適用于企業(yè)規(guī)模小、束縛少的后來者，從無到有創(chuàng)造一種全新的商業(yè)形態(tài)。

從企業(yè)的商業(yè)收益來看，用戶和企業(yè)形成良性互動，企業(yè)通過價值理念獲得更多用戶認同的方式形成長期發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。比如Lululemon、迪卡儂等多家零售企業(yè)，也在用富有創(chuàng)意的方式鼓勵用戶參與舊物回收，被回收的體育用品、童車等商品經(jīng)由零售企業(yè)改造之后，進行二次出售。通過和普通用的良性互動帶動他們積極熱情參與減碳行動，讓用戶對其發(fā)展理念產(chǎn)生認同，也加深了企業(yè)和用戶的黏性，必將促使用戶更多使用他們的產(chǎn)品和服務(wù)。

從社會層面來看，如果更多擁有C端業(yè)務(wù)的企業(yè)都能帶動普通用戶參與到減碳行動中，很可能形成數(shù)億規(guī)模的參與者，不僅讓減碳的效果更顯著，眾多個體的行動匯聚在一起還可以解決很多大問題。通過菜鳥“回箱計劃”，普通用戶已為中西部的山區(qū)小學(xué)捐出50余萬本快遞包裝再造的練習(xí)冊。而耐克與螞蟻、菜鳥共同發(fā)起的“耐克舊鞋新生”項目回收的近6萬雙的舊鞋，經(jīng)過技術(shù)加工后，成為重復(fù)利用的橡膠顆粒，可幫助偏遠地區(qū)的學(xué)校建立環(huán)保球場，解決運動資源不足的問題。

如果不是ESG理念的影響，企業(yè)可能沒有意識去思考這些微不足道的細節(jié)。而企業(yè)在這些微小細節(jié)上的思考就如同蝴蝶扇動翅膀一樣，帶來一系列商業(yè)創(chuàng)新的連鎖反應(yīng)，這在業(yè)務(wù)更小更微觀的小公司，尤其明顯。

ESG本質(zhì)是好的，但現(xiàn)在ESG的應(yīng)用卻又因為理解和掌握的內(nèi)容不同，標準不一，導(dǎo)致ESG流于形式和噱頭。

2023年，是中國互聯(lián)網(wǎng)公司在ESG上最“卷”的一年。在資金結(jié)構(gòu)與投資節(jié)奏的雙重變化下，當(dāng)企業(yè)的融資難度上升，各類融資渠道都要考察ESG表現(xiàn)之時，不管上沒上市的企業(yè)，都開始講ESG的故事了。

然而，ESG體系在商業(yè)世界的影響力和爭議性幾乎是并存的。很多媒體提出要“反思”ESG評級導(dǎo)致的認識混亂，以及ESG市場的泡沫。

ESG暴火投資圈

ESG理念最先是從投資圈火起來的。機構(gòu)投資者是“帶頭人”，會在篩選投資標的時優(yōu)先考慮ESG表現(xiàn)。當(dāng)然投資者并非純粹出于社會責(zé)任感，而是看到了投資回報。一個例證是，在新冠疫情期間，ESG主題基金相對大盤跌幅較小。在A股市場中，基于Wind ESG投資基金數(shù)據(jù)，2020年上半年，有超過六成ESG主題基金獲得正收益，表現(xiàn)最佳的幾只盈利近20%。

當(dāng)然，ESG被熱捧，還有更深層的原因——投資者一直在尋找一套能夠評估企業(yè)長遠發(fā)展的方法。

因為只看單一的財務(wù)估值模型，不能確定一家企業(yè)的盈利模式是可持續(xù)的，無法有效回避“黑天鵝”風(fēng)險與閃崩股，也就實現(xiàn)不了穩(wěn)定回報。一個典型的事件是2001年，能源巨頭安然公司的財務(wù)造假被公之于眾，最終宣告破產(chǎn)，而在此之前，它是華爾街的寵兒。公司治理的問題自此被重視。

這讓投資圈意識到，財務(wù)指標不一定是真實的，即便是真實的，也有可能遺漏很多風(fēng)險要素。

比如環(huán)境因素。2015年為了應(yīng)對氣候變化達成了《巴黎協(xié)定》，2020年我國提出“3060”雙碳目標（即我國爭取在2030年前二氧化碳排放達到峰值，并在2060年前實現(xiàn)碳中和目標），各界開始關(guān)注企業(yè)在環(huán)境保護和資源利用方面的動作。

舉個例子，一家使用清潔能源以減少排放的公司，目前的運營成本可能還看不出變化，但未來運營成本有可能會下降。再比如，如果一家汽車廠商由于環(huán)境監(jiān)管問題，而被停售某一款車，會造成銷售額減少，給投資者帶來損失。

企業(yè)面對的潛在非財務(wù)風(fēng)險，遠不止環(huán)境因素。如果一家企業(yè)不重視勞工關(guān)系，出現(xiàn)公司丑聞，或是處理不好與供應(yīng)商的關(guān)系，導(dǎo)致供應(yīng)鏈受損，那就會造成額外的營業(yè)成本，從而降低長期盈利能力。

除了投資視角，公司層面也愛大力做ESG。

一家企業(yè)重視ESG，進行ESG實踐、ESG治理、ESG披露，都是需要花錢的，例如，增加環(huán)保投入（需要投資污染處理設(shè)備，或?qū)S房進行改造升級等）、增加信息披露成本等。

拋開政策和監(jiān)管因素，大公司之所以舍得在ESG上投入，是因為從長遠看，因ESG導(dǎo)致的成本增加，能以另一種方式收回來。

第一，降低融資成本，獲得更好的現(xiàn)金流。這一點對上市公司、非上市公司都適用。

ESG證券投資基金會會根據(jù)頭部機構(gòu)的ESG評級，篩選投資標的，進行二級市場的資產(chǎn)配置。得分高的企業(yè)，股價也會受到提振。反之，不披露ESG報告、不重視ESG，股價會受到一定壓力。

如果在披露ESG報告較少的行業(yè)，那些重視ESG信息披露，率先發(fā)布ESG報告的企業(yè)，就有可能吸引一些頭部基金的注意。

例如，小鵬汽車在港股上市3個月后，也就是2021年10月，發(fā)布首份ESG報告，同時也是國內(nèi)造車新勢力中的首份ESG報告，算是搶占了“輿論先機”。小鵬當(dāng)時還獲得MSCI ESG評級的AA級，迅速引發(fā)國內(nèi)外市場的關(guān)注。

非上市公司也在“卷”ESG，大批新一代的熱門企業(yè)在IPO中就開始強調(diào)ESG。這是因為提前布局ESG，能給企業(yè)上市打造有利的基礎(chǔ)，另外，部分重視ESG的股權(quán)投資基金，還會在投資PRE-IPO企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)時，進行ESG盡職調(diào)查。

當(dāng)ESG投資在全球大行其道，發(fā)不發(fā)ESG報告，以及發(fā)什么質(zhì)量的ESG報告，就影響著企業(yè)的融資成本。這背后的邏輯是，發(fā)布ESG報告，意味著增加了信息透明度，這對于投資者來說，能夠規(guī)避一部分投資風(fēng)險；反之，機構(gòu)盡調(diào)的周期可能要拉長。

第二，重視ESG，還能給企業(yè)增加隱性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括提高聲譽以及影響力，進而利于股東權(quán)益。

這一點對To C類公司更加適用。例如，當(dāng)企業(yè)披露產(chǎn)品使用的是可降解材料，建設(shè)了材料回收利用體系，能在消費者中強化公司的創(chuàng)新力和影響力，在同類型產(chǎn)品中提高競爭力。

可見，高評級的ESG對企業(yè)價值有積極影響，也為投資者的投資回報帶來正面影響。

ESG被“工具化”？

隨著ESG評級在商業(yè)世界的影響力變強，關(guān)乎投資者決策和企業(yè)估值，圍繞它的爭議卻一直沒有停。即便是最有影響力、最權(quán)威的MSCI也難以幸免。

例如，有觀點認為，究竟是基金經(jīng)理給了自己想要建倉的投資標的更高的ESG評級，還是更高的ESG評級推動他們買入，要打個問號。

有人認為，一切對ESG評級的爭議根源都是標準不統(tǒng)一，全球還沒有像會計準則一樣的、統(tǒng)一的ESG評級標準。

雖然ESG評級方法出自幾套公認的國際框架，它涉及數(shù)十個議題和成百上千個指標，但不同機構(gòu)對ESG各議題的偏重不同，就很容易導(dǎo)致同一公司在不同評級機構(gòu)下的評分結(jié)果存在差異。

比如，國內(nèi)評級機構(gòu)更注重環(huán)境議題。因為“碳達峰、碳中和”和新能源轉(zhuǎn)型是國家層面的重大規(guī)劃，國內(nèi)各大金融機構(gòu)的綠色基金選擇緊扣環(huán)境主題，呼應(yīng)當(dāng)下市場的主流趨勢。

但諸多國外評級機構(gòu)沒那么重視環(huán)境維度，而是給治理議題更高的權(quán)重。這是因為國際評級機構(gòu)更站在投資者的立場，相比環(huán)境議題，投資者更關(guān)心一家企業(yè)有沒有做好治理，有沒有欺詐、腐敗，投資者的回報是否有保障。

最具代表性的爭議是，馬斯克在2022年4月時炮轟ESG評級。理由是，連石油公司的ESG評級都高于特斯拉，傳統(tǒng)燃油車公司只要做出些微努力減少碳排放，ESG評級就能顯著提升。

特斯拉2021年影響力報告顯示，特斯拉2021年在全球范圍內(nèi)的汽車、太陽能面板使用過程中，累計節(jié)約了840萬噸二氧化碳當(dāng)量，相當(dāng)于3 400多畝森林一年的減排量。報告同時還對比了電動車與傳統(tǒng)燃油車的終身燃料消耗和使用階段溫室氣體排放，純電動車的減碳效應(yīng)整體占優(yōu)。

很顯然，馬斯克想表述的是一個新能源車代替燃油車、清潔能源代替化石能源的故事，盡管完全替代尚需時日。

這便與ESG評級的全面性邏輯產(chǎn)生了沖突。

2022年第一季度，全球新能源汽車銷售總量為200.4萬輛，年增長率80%。新能源車儼然成為消費者眼中低碳環(huán)保的象征。那么新能源車企的ESG評級就一定高嗎？事實并非如此。

以MSCI評級為例，國內(nèi)的新能源車企比亞迪和特斯拉一樣，評級都為A（即平均水平）。從ESG框架所包含的議題來看，這樣的評級結(jié)果有其根源，也是馬斯克所抨擊的真正對象：ESG評價模型體系。

目前，包括MSCI、富時羅素、標普等主流ESG評級機構(gòu)通常采用指標權(quán)重法，即針對環(huán)境（E）、社會（S）和公司治理（G）框架下三個一級指標細分出若干二級指標和三級指標。機構(gòu)依據(jù)一定的評分方法對指標賦值，然后結(jié)合指標權(quán)重計算出一個得分，對應(yīng)相應(yīng)評級。

根據(jù)MSCI發(fā)布的報告，新能源汽車與燃油車一樣，仍同屬于Automobiles（即“汽車”）行業(yè)。針對該行業(yè)，MSCI評級主要集中在以下關(guān)鍵議題：環(huán)境層面，關(guān)注產(chǎn)品碳足跡、清潔技術(shù)領(lǐng)域的機會、有害排放及廢棄物；社會層面，關(guān)注產(chǎn)品安全及質(zhì)量、勞工管理、化學(xué)安全；公司治理層面，主要包括所有權(quán)、員工報酬、商業(yè)倫理等。

也就是說，特斯拉的評分是上述框架下的幾十項細分議題綜合考量后的結(jié)果。正因為細分指標龐大，分配在每個指標上的權(quán)重很小。因此，即便特斯拉在碳排放指標上表現(xiàn)良好，但其他指標不突出，整體評級結(jié)果就會表現(xiàn)一般。

從社會層面來看，特斯拉在產(chǎn)品安全與質(zhì)量方面曾遭消費者詬病。近年來，針對特斯拉“剎車失靈”的問題，不只發(fā)生過一次維權(quán)風(fēng)波。特斯拉加州工廠的員工也曾因“種族歧視”問題對特斯拉提起訴訟。

這些事件都是能夠影響到ESG評級結(jié)果的因素。如果把評級看做一場考試，很顯然，特斯拉在一些科目上“拖后腿”了。

從這個角度上講，ESG評級的分歧，在于“ESG評級評的是什么？”企業(yè)認為，ESG評級應(yīng)該給那些ESG績效創(chuàng)造能力更強的企業(yè)高分，但投資者看的是ESG風(fēng)險管控能力。

不過關(guān)于ESG，學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的關(guān)注點是不一樣的。今年5月，清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授、蘇世民書院副院長錢小軍教授做客《中上協(xié)會客廳》時，談到了部分企業(yè)對于ESG的認知和理念上存在的誤區(qū)。

“跟企業(yè)打交道時候，感覺到很多企業(yè)對ESG有一種焦慮的心情，他們知道這件事必須做?！卞X小軍指出，但是，很多企業(yè)更關(guān)注的是如何更快地把ESG的評級結(jié)果弄上去，對于ESG能否真正帶來經(jīng)營業(yè)績的改善并不十分在意。

錢小軍認為，企業(yè)應(yīng)該注重做好ESG理念的融入，同時學(xué)習(xí)如何更透明地披露ESG信息，符合其標準要求，扎實做好ESG。

“你做得好才能講得好，就是你做出來事你才能披露。你想講得好，首先要做得好?！卞X小軍表示，企業(yè)在做好的基礎(chǔ)上還要學(xué)會怎么去說好，在ESG報告披露上要注重做到充分透明、符合相關(guān)標準要求。ESG報告披露既符合企業(yè)自身發(fā)展需要，也是企業(yè)負責(zé)任的表現(xiàn)。

錢小軍提醒，如果企業(yè)只是在表面講得好ESG，實際上卻做不好，ESG報告可能就會有為企業(yè)“漂綠”的嫌疑。

另外，針對近年全球出現(xiàn)“反ESG”的聲音，錢小軍表示“反ESG”的潮流其實質(zhì)可能是反對ESG的“工具化”。

首先ESG議題被裹挾進美國兩黨之爭，成為政治正確的一個斗爭工具；其次，ESG可能成為發(fā)達國家限制或抑制發(fā)展中國家發(fā)展的工具。很多企業(yè)可能會覺得，是不是一些發(fā)達國家拿這個來制約發(fā)展中國家的發(fā)展，我設(shè)立一個比較高的門檻，讓你過不去，你達不到 ESG的標準，你就沒有了競爭力。

可見，橫看成嶺側(cè)成峰，遠近高低各不同。ESG到底是美女還是野獸？

企業(yè)怎么平衡賺錢和ESG？

當(dāng)ESG成為一種熱門的國際趨勢，中國企業(yè)需要深入認識ESG，并且積極參與。但要提醒的是，企業(yè)更需理性看待ESG，既要了解ESG的投入產(chǎn)出比，也要審視企業(yè)自身的發(fā)展階段。

按照中金公司的分析，一家企業(yè)增加ESG投入，會對利潤造成一定影響，并呈現(xiàn)先減后增再減的趨勢：企業(yè)前期的ESG投入會帶來支出增加、利潤減少；當(dāng)ESG評級上升后，才會給企業(yè)帶來正向影響，并逐漸抵消ESG的投入成本；但當(dāng)企業(yè)的ESG評分提高到一定水平之后，繼續(xù)增加ESG投入的邊際效應(yīng)遞減，收益曲線會再次下降。

這條ESG投入產(chǎn)出比曲線背后，還折射出一個信號：ESG是業(yè)績優(yōu)秀且穩(wěn)定的企業(yè)，才配擁有的奢侈品。

因為ESG是對大企業(yè)更有利的游戲。企業(yè)的ESG實踐需要長期投入，可能拉長到五年甚至十年的周期，才會有長線收益，例如二級市場的股價、員工的認同感、企業(yè)品牌的議價、投資者的認可等。

如果一家公司的主營業(yè)務(wù)處于滑坡狀態(tài)，那當(dāng)務(wù)之急是提升財務(wù)表現(xiàn)、解決業(yè)務(wù)問題，而非美化ESG。因為業(yè)績對股價和市值的影響更加立竿見影，相比之下，ESG評級還不能構(gòu)成實質(zhì)的壓力。

一個更深層的原因是，投資的目的是收益，ESG投資也是一樣，即便是ESG投資者，也是將ESG作為傳統(tǒng)投資的補充，而非取而代之?，F(xiàn)階段，市場對企業(yè)財務(wù)收益的關(guān)注度，仍然大于其他。

回到問題的原點，ESG之所以成為熱門趨勢，是因為ESG評級優(yōu)秀的企業(yè)，在疫情導(dǎo)致的全球金融市場暴跌時刻，給了投資者正向回報。ESG評級只是結(jié)果，這個影響鏈條的本質(zhì)或許是，ESG優(yōu)秀的公司，普遍有更好的供應(yīng)鏈管理和公司治理，是這些ESG因素，幫助它們度過了新冠疫情的危機，在收益、風(fēng)險兩端都跑贏了對手。

當(dāng)下和未來，地緣政治風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟、氣候變化等不確定因素依然較多，ESG因素對各行各業(yè)的影響會越來越深。討論ESG的一部分意義在于，喚醒企業(yè)經(jīng)營者重新去看看“房間里的大象”，重視環(huán)境污染、員工管理、公司治理的潛在風(fēng)險。