論有限責(zé)任公司章程限制股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的效力判斷

《公司法》第71條第4款：“公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！蔽覈?guó)公司法在給有限責(zé)任公司意思自治留下空間的時(shí)候，也為章程效力的認(rèn)定埋下了伏筆?！豆痉ā穼?duì)章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體條件和限度未做明確規(guī)定，導(dǎo)致了轉(zhuǎn)讓股權(quán)自由與章程規(guī)定之間的沖突一再發(fā)生，并且對(duì)于公司成立后通過(guò)股東會(huì)決議修改公司章程從而限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的問(wèn)題也并未明晰，使得學(xué)界和實(shí)務(wù)界對(duì)于意思自治范圍的理解以及修改后的章程對(duì)于持反對(duì)票的股東是否產(chǎn)生效力的問(wèn)題理解出現(xiàn)了不一致的看法，也導(dǎo)致了公司章程頻現(xiàn)對(duì)股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)不合理的限制，從而損害股東的合法權(quán)益。文章從最高法2018年發(fā)布的96號(hào)指導(dǎo)案例出發(fā)，指出現(xiàn)存的章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的問(wèn)題，探討章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力，然后通過(guò)和域外法的比較來(lái)明確章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限度、厘清章程限制的邊界。

一、最高法96號(hào)指導(dǎo)案例中被忽略的問(wèn)題①

在2018年發(fā)布的96號(hào)指導(dǎo)案例中，股份回購(gòu)行為就像判決里所說(shuō)，屬于大華公司根據(jù)章程規(guī)定所具有的權(quán)利而非收購(gòu)異議股東股權(quán)的法定義務(wù)，故大華公司應(yīng)根據(jù)章程尊重當(dāng)事人意思自治而回購(gòu)。因此對(duì)回購(gòu)行為就不多加贅述了，我們把目光放在大華公司章程中的“人走股留”這一章程的意思自治。

根據(jù)這個(gè)指導(dǎo)案例所確認(rèn)的規(guī)則就是章程可以限制股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)但不能禁止其轉(zhuǎn)讓股權(quán)。這個(gè)規(guī)定是平衡公司人合性和股東權(quán)利所得出來(lái)的結(jié)果。但是我們觀(guān)察大華公司的章程規(guī)定，大華公司該條規(guī)定中的第一句話(huà)是說(shuō)明確禁止股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的。對(duì)于對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓只有在經(jīng)董事會(huì)同意后才可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)怨蓶|對(duì)于股份的處分權(quán)就很明顯地被限制。同時(shí)有限責(zé)任公司的董事和股東很有可能是一人，所以很有可能會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓與控制權(quán)的爭(zhēng)奪的問(wèn)題，這都是限制股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓所派生出來(lái)的種種問(wèn)題。

因此，我們應(yīng)進(jìn)一步思考，對(duì)于限制的方式、程度等因素將直接影響到公司章程的意思自治是否損害了股東的權(quán)利，是否違反了《公司法》的強(qiáng)制性規(guī)定，進(jìn)而該章程的規(guī)定會(huì)被法院認(rèn)定為無(wú)效。所以應(yīng)當(dāng)將重點(diǎn)放在如何認(rèn)定章程的效力問(wèn)題上。

二、章程中限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓效力的判斷方法

1.章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原則與邊界

《公司法》授權(quán)公司章程對(duì)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓和外部轉(zhuǎn)讓都可以進(jìn)行限制，可以在前款規(guī)定的基礎(chǔ)上增加條件以限制股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓。譬如公司規(guī)定外部轉(zhuǎn)讓須經(jīng)其他股東五分之三以上同意，此項(xiàng)公司的意思自治沒(méi)有違反公司法的強(qiáng)制性規(guī)定，我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)同。但是限制也不是沒(méi)有邊界的，若違反了法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定或者公共政策，比如章程規(guī)定禁止股權(quán)的外部轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛻?yīng)該被認(rèn)定為無(wú)效。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)值一方面因?yàn)槠淇梢宰鳛橘Y金進(jìn)行交易，另一方面若股權(quán)流通得越頻繁就越體現(xiàn)出它的價(jià)值，如果章程取消其流動(dòng)性，會(huì)嚴(yán)重壓抑其價(jià)值。

在實(shí)務(wù)中，有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制很有可能就是大股東為了排擠小股東，使得遭受欺壓的少數(shù)股東既不能維護(hù)自身的合法權(quán)益又不能任意退出，被動(dòng)挨打。遇此情形，法律必須干涉章程對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制，從而進(jìn)行合法性審查。這種合法性審查，不能拘泥于條款的自身邏輯來(lái)尋求答案，而應(yīng)該從更高的公共政策角度進(jìn)行解釋。凡具備可轉(zhuǎn)讓性的財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓都不應(yīng)受到禁止。公司章程如果對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓做出了實(shí)質(zhì)性的禁止的規(guī)定，該規(guī)定就會(huì)因?yàn)榕c公共政策的旨意相違背而無(wú)效。

2.區(qū)分程序性條款與權(quán)利性條款

我們從限制股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的邊界可以看出既要保護(hù)公司人合性，又要保證股東的處分權(quán)。那么考慮到公司的人合性則將涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的程序性事項(xiàng)交給公司章程規(guī)定，允許公司通過(guò)資本多數(shù)決定方式進(jìn)行限制。因?yàn)檫@是為了保護(hù)公司的人合性，合理地限制了股東實(shí)現(xiàn)處分權(quán)的途徑。

雖然說(shuō)可以限制股東實(shí)現(xiàn)權(quán)利的途徑但不能根本剝奪其處分的權(quán)利。對(duì)于涉及股東權(quán)利性條款，也就是限制處分權(quán)的事項(xiàng)需要由每一位股東同意，否則對(duì)該股東不產(chǎn)生效力。上述觀(guān)點(diǎn)也就是錢(qián)玉林教授從體系解釋和目的解釋所分析得出來(lái)的結(jié)果，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將公司章程看作是合同，運(yùn)用合同的法理來(lái)看待“公司章程另有規(guī)定”的效力。②通過(guò)區(qū)分這兩種條款的目的在于防止大股東濫用權(quán)利實(shí)質(zhì)性剝奪股東的處分權(quán)，強(qiáng)迫其按照大股東自己的意愿進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

3.區(qū)分初始章程與修改章程

由上述分析我們可以想到，哪種情況下章程是由全體股東一致同意所以不用考慮屬于程序性條款與權(quán)利性條款的問(wèn)題，而哪種情況下章程沒(méi)有被所有股東同意卻進(jìn)行了修改？發(fā)起人根據(jù)發(fā)起人協(xié)議制定公司的初始章程，這個(gè)章程是由發(fā)起人股東一致同意決定的，對(duì)全體股東都有約束力。而修改公司章程的特別決議的事項(xiàng)并非全體股東一致同意才可以修改，所以如果說(shuō)大股東如果為了損害小股東的權(quán)利通過(guò)資本多數(shù)決方式修改了公司的章程，這種情況下章程的限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的條文就可以被認(rèn)定為《公司法》第20條的情形而對(duì)該股東不產(chǎn)生效力。

4.小結(jié)

通過(guò)區(qū)分程序性條款和權(quán)利性條款以及初始章程和修改章程我們可以大概判斷限制股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的條款的效力究竟如何。

（1）如果是初始章程，又是所有發(fā)起人股東一致真實(shí)的意思表示，那么在這個(gè)初始章程中不違反法律、行政法規(guī)和公共政策的強(qiáng)制性規(guī)定的情況下就可以認(rèn)為章程的效力是有效的，全體發(fā)起人股東受其約束。

（2）如果是修改章程，就需要具體判斷這個(gè)章程中限制是程序性限制還是權(quán)利性限制，如果是程序性限制，在沒(méi)有名為程序性限制實(shí)為權(quán)利性剝奪的情況下應(yīng)當(dāng)尊重公司的意思自治，不應(yīng)認(rèn)定章程中此項(xiàng)限制性條款無(wú)效。但如果是權(quán)利性剝奪的條款，在沒(méi)有該股東同意的前提下，對(duì)該股東不發(fā)生效力。

三、我國(guó)完善股權(quán)轉(zhuǎn)讓的建議

1.我國(guó)現(xiàn)行《公司法》存在的不足

其實(shí)對(duì)于我國(guó)現(xiàn)行《公司法》對(duì)于章程限制股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓所依據(jù)的法律依據(jù)不止《公司法》第71條第4款，還有第20條第1款的原則性規(guī)定，規(guī)定股東不得濫用權(quán)利損害其他股東利益。這兩款均為原則性的法律規(guī)范。沒(méi)有明確濫用股東權(quán)利的具體情形有哪些，這就會(huì)增加法官在認(rèn)定某個(gè)或者某些股東在對(duì)章程進(jìn)行修改的過(guò)程中是否侵害了其他股東的權(quán)益的難度，所以在審查章程的效力時(shí)需要一個(gè)相對(duì)確定的標(biāo)準(zhǔn)去判斷限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)條款是否具有合理性，是否對(duì)股東和公司來(lái)說(shuō)是公平的。

2.我國(guó)完善股權(quán)轉(zhuǎn)讓所應(yīng)遵循的原則

（1）維護(hù)公司人合性及穩(wěn)定性

不管是對(duì)股東之間或是對(duì)外第三人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制，其原因一定是為了保護(hù)有限責(zé)任公司內(nèi)部股東的彼此信任，以維護(hù)公司的人合性。公司對(duì)內(nèi)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)沟霉緝?nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，影響了股東所占的表決權(quán)，乃至?xí)沟霉緦?shí)際控制權(quán)發(fā)生變更，極有可能侵害小股東的利益，最終損害公司的人合性，因此對(duì)其內(nèi)部轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)有一定的限制。

而對(duì)于公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)，涉及公司股東人數(shù)的變更，其引入的股東或者排除的股東會(huì)影響到公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化，因此對(duì)于此項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓都會(huì)加以限制，以保護(hù)公司股東的信賴(lài)?yán)?，審慎把握公司引入或排出的股東資質(zhì)，既要防止公司股東草率甚至惡意退出，又要把控防“野蠻人”進(jìn)入公司，以維護(hù)公司的內(nèi)部穩(wěn)定，使其更加符合人合性的特質(zhì)。但是也有學(xué)者認(rèn)為，這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制會(huì)成為控股股東壓制小股東的有效工具，因此在保證股份自由對(duì)外交易的同時(shí)，需要綜合交易的公平、效率、安全等因素，在股權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性這一基本原則的大前提下進(jìn)行有效的限制。

（2）保證股權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性

投資者將自己的資金注入公司后，成為公司的股東，公司在設(shè)立之后和存續(xù)期間內(nèi)，股東不能任意抽逃出資，但是為了保護(hù)投資者的利益，這時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)制度也隨之產(chǎn)生，如果投資者認(rèn)為其利益將受損或者利益遠(yuǎn)小于自己的期待利益那么就可以轉(zhuǎn)讓自己的股份進(jìn)而收回自己的資本。所以股權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性是公司價(jià)值的體現(xiàn)，也是公司發(fā)展和運(yùn)行的一個(gè)必要的原則。

（3）尊重股東意思自治

股東的意思自治體現(xiàn)在兩方面：一是股東有權(quán)處分其股份，二是在制定和修改公司章程上。

首先，基于《民法典》的意思自治原則，只要符合《民法典》關(guān)于合同生效的構(gòu)成要件，股東的處分權(quán)就應(yīng)該得到保障，之后通過(guò)合同的相對(duì)性原則去約束轉(zhuǎn)讓人與受讓人。2005年之前的《公司法》中股東的處分權(quán)還受到股東會(huì)的限制，之后修改將有關(guān)規(guī)定刪除，是因?yàn)榱⒎ㄕ叱浞挚紤]到了股東的處分權(quán)，不再過(guò)多地加以限制，而是轉(zhuǎn)化成為其他股東行使同意權(quán)及優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。這也防止了股東會(huì)濫用職權(quán)侵害股東的合法權(quán)益。

其次，在訂立章程時(shí)也尊重股東意思表示，在初始章程被設(shè)立之前，如果大股東不滿(mǎn)意相應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓條款，可以投反對(duì)票，那么該條款被股東會(huì)通過(guò)的概率會(huì)很低；如果小股東對(duì)該條款不滿(mǎn)意則可以自由選擇退出公司。即使是某些股東做出了讓步那也是在權(quán)衡之后最終做出的選擇，所以對(duì)設(shè)立初始章程的股東都具有約束力。

最后，在修改公司章程上也許會(huì)存在對(duì)中小股東的排擠或者是利益博弈的相關(guān)問(wèn)題。所以問(wèn)題的關(guān)鍵就是在大股東利用資本多數(shù)決去修改公司章程的時(shí)候給予小股東一個(gè)合理退出公司的機(jī)制是十分重要且必要的。但無(wú)論如何這就是商業(yè)和市場(chǎng)的特點(diǎn)，不能說(shuō)因?yàn)槟硞€(gè)人或者某些的否認(rèn)就否認(rèn)意思表示的存在，所以說(shuō)應(yīng)該配套以相應(yīng)的措施去保證受限制的股東公平地退出公司才是需要研究和改進(jìn)的方向。

（4）遵循股東平等原則，保護(hù)中小股東利益

股東平等只是相對(duì)的，大部分公司還是會(huì)根據(jù)出資數(shù)額的占比多少而區(qū)分大股東和小股東，公司章程在對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制時(shí)還需要注意對(duì)股東利益的保護(hù)。通過(guò)《公司法》相關(guān)規(guī)定可以看出，有限責(zé)任公司的章程與股份有限公司相比，擁有更大的自治范圍，立法的目的在于促進(jìn)有限責(zé)任公司的股東親自參與公司的日常經(jīng)營(yíng)。雖然有限責(zé)任公司法定的股東上限為五十人，但是實(shí)際操作中還是有不少有限責(zé)任公司的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，在這些股權(quán)相對(duì)集中的公司中，面對(duì)大股東的資本優(yōu)勢(shì)小股東的地位變得岌岌可危，公司章程很可能淪為大股東將自身意志上升為公司意志的工具。

3.《公司法》的完善建議

我認(rèn)為最重要的還是需要進(jìn)一步將我國(guó)《公司法》71條第4款的“另有規(guī)定”進(jìn)行分類(lèi)化的規(guī)定，首先需要區(qū)分章程意思自治的內(nèi)容究竟是章程的自治事項(xiàng)還是股東私有的權(quán)利事項(xiàng)也即程序性事項(xiàng)還是權(quán)利性事項(xiàng)。

如果是程序性事項(xiàng)，就沒(méi)有必要區(qū)分是初始章程與修改章程。雖然修改章程中應(yīng)當(dāng)尊重資本多數(shù)決定意思自治，小股東可能不同意也產(chǎn)生不了影響，但是公司的利益與大股東之間的聯(lián)系更緊密，大股東不會(huì)親手毀掉自己的公司。如果大股東通過(guò)不公平的實(shí)質(zhì)侵害了小股東的權(quán)益，可以通過(guò)《公司法》第20條尋求救濟(jì)。

如果是權(quán)利性事項(xiàng)，就要區(qū)分初始章程和修改章程了。由于初始章程是所有人一致的意思表示，所以即使限制了某個(gè)或者股東的權(quán)利也是其自愿的，表示其愿意承受風(fēng)險(xiǎn)或者來(lái)自其他股東的壓力，否則其可以自由退出公司，因此初始章程一律對(duì)所有股東產(chǎn)生約束力。如果是在修改章程中限制了權(quán)力性事項(xiàng)那么對(duì)投反對(duì)票的股東應(yīng)該給予其退出公司的自由和公平。例如可以借鑒域外法的相關(guān)規(guī)定，由公司直接收購(gòu)其股份。而并非只有在我國(guó)《公司法》第74條的情形下才賦予股東的股權(quán)收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，74條嚴(yán)格的規(guī)范雖然防止股東抽逃出資，但如果中小股東長(zhǎng)期受到大股東的壓迫，迫于無(wú)奈但也不滿(mǎn)足74條的規(guī)定，這就很有可能引發(fā)公司內(nèi)部的矛盾，所以對(duì)于公司法第74條，可以考慮為被實(shí)質(zhì)性限制或者剝奪權(quán)利的股東留一個(gè)救濟(jì)的方法，允許被實(shí)質(zhì)性限制或者剝奪處分權(quán)的股東退出公司，由公司直接公平地收購(gòu)其股權(quán)。

注釋?zhuān)?/p>

①陜西省高級(jí)人民法院（2014）陜民二申字第00215號(hào).

②錢(qián)玉林.公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制的效力[J].法學(xué)，2012，10.

參考文獻(xiàn)：

[1] 樓秋然.股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制措施的合法性審查問(wèn)題研究——以指導(dǎo)案例96號(hào)為切入點(diǎn)[J].政治與法律，2019（02）：138-149.

[2]梁上上.有限公司股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的自由與限制——以利益位階理論為視角展開(kāi)[J].清華法學(xué)，2022，16（02）：93-108.

[3]申文君.有限公司章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力認(rèn)定——以章程類(lèi)型化區(qū)分為視角[J].社會(huì)科學(xué)家，2022（02）：129-135.

[4]張其鑒．我國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制模式的立法溯源與偏差校正——兼評(píng)《公司法司法解釋四》第16－22條[J]．現(xiàn)代法學(xué)，2018，40（04）：179．

[5]玉林．公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制的效力[J]．法學(xué)，2012，371（10）：105.

作者簡(jiǎn)介：

楊笑晨（1999.3—）男，漢族，北京人，北方工業(yè)大學(xué)文法學(xué)院碩士研究生，研究方向：民商法.