數(shù)字普惠金融發(fā)展促進了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺嗎？

李明賢 宋昕昱

(湖南農(nóng)業(yè)大學 經(jīng)濟學院，湖南 長沙 410128)

一、引言及文獻回顧

黨的二十大報告強調(diào)全面推進鄉(xiāng)村振興需要扎實推動鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)、人才、文化、生態(tài)、組織振興。其中，“產(chǎn)業(yè)興旺”能夠促進農(nóng)民增收、推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)農(nóng)村繁榮，成為解決“三農(nóng)”問題的有效途徑。改革開放以來，隨著金融改革的深化，縣域金融對“三農(nóng)”的支持作用不斷顯現(xiàn)，也為產(chǎn)業(yè)興旺的發(fā)展提供了強有力的支撐。但在傳統(tǒng)技術條件下，由于信息不對稱、缺乏抵押擔保品、成本高等原因，農(nóng)村經(jīng)濟主體仍陷于“融資難”“融資慢”“融資貴”的困境，此外，由于農(nóng)村經(jīng)濟基礎薄弱，管理制度分散，各種因素都對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的發(fā)展造成了限制。

金融改革的深化伴隨著高新技術的發(fā)展，數(shù)字普惠金融的發(fā)展為我國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展帶來了新的機遇。數(shù)字普惠金融是解決我國農(nóng)村金融效率低、信息不對稱、交易成本高等問題的突破口，能夠有效促進金融服務供需匹配，優(yōu)化資源配置效率，打通農(nóng)村金融服務“最后一公里”，把“輸血”轉(zhuǎn)變成“造血”，從而推動農(nóng)村經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展(Bruett T等，2007；Beck T等，2018；張林等，2020)[1-3]。為了強化金融系統(tǒng)對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的支持作用，中國人民銀行印發(fā)《關于做好2022年金融支持全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》，指出需優(yōu)化金融資源配置，以促進鄉(xiāng)村振興。由此，數(shù)字技術成為普惠金融的發(fā)展突破口，并在農(nóng)村金融市場逐漸應用開來。在此背景之下，數(shù)字普惠金融的發(fā)展是否促進了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺，其促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的機理又是什么？自從鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提出以來，學者就產(chǎn)業(yè)興旺有諸多討論，認為產(chǎn)業(yè)興旺的內(nèi)涵包括：實現(xiàn)農(nóng)業(yè)優(yōu)化升級、發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、發(fā)展新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)、推動三產(chǎn)融合(劉海洋，2018)[4]。關于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)興旺的路徑，學者們提出通過勞動力傳導效應、技術傳導效應、資本傳導效應來發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以及附加品與服務，從而推動鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)的繁榮(曾建中等，2023；梁發(fā)超等，2023)[5][6]。關于產(chǎn)業(yè)興旺的作用，學術界普遍將產(chǎn)業(yè)興旺視為從“輸血”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸煅钡闹匾緩?，能夠直接拓寬農(nóng)戶增收渠道，實現(xiàn)農(nóng)民增收，是促進農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關鍵(潘錦云等，2022)[7]。學者們還對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的評價指標體系進行了大量研究，多從農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構、農(nóng)業(yè)科技水平、農(nóng)村市場化程度、產(chǎn)業(yè)融合、特色優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品的比重等方面構建指標體系(張挺等，2018；毛錦凰等，2020；易小燕等，2021)[8-10]。

在金融發(fā)展助推鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺方面，學者們發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融機構數(shù)量、農(nóng)村金融組織體系、金融服務質(zhì)量、數(shù)字金融、對農(nóng)村企業(yè)與農(nóng)戶的信貸投放、農(nóng)村固定資產(chǎn)投資規(guī)模等均對促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺具有重要作用(孫繼國等，2020)[11]。同時，發(fā)展數(shù)字普惠金融有助于促進農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合、縣域產(chǎn)業(yè)升級、鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推動了產(chǎn)業(yè)興旺的進程(張岳等，2021；焦青霞等，2022；張林，2021；覃朝暉等，2022)[12-15]。隨著研究的深入，學者們發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融的廣度、使用深度及數(shù)字化程度均對鄉(xiāng)村振興起到了正向促進作用，特別是其使用深度和數(shù)字化程度，兩者之間的關系還具有單一門檻特征 (蔡興等，2019；李季剛等，2021)[16][17]。

綜上，現(xiàn)有文獻就數(shù)字普惠金融對縣域產(chǎn)業(yè)升級、農(nóng)村三產(chǎn)融合以及鄉(xiāng)村振興等問題予以關注。然而，對于數(shù)字普惠金融與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺之間的關系，目前尚缺乏系統(tǒng)的研究，本文將聚焦于數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的理論邏輯，研究數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的影響，并對創(chuàng)新投入、創(chuàng)業(yè)活力及金融效率對兩者的調(diào)節(jié)作用展開定量研究。

二、理論分析與假設研究

由于自身經(jīng)濟基礎較弱、缺乏抵押物與質(zhì)押物、“信用白戶”等多方面因素，小微企業(yè)、“三農(nóng)”等經(jīng)濟主體不能像中大型企業(yè)和城鎮(zhèn)居民一樣，投入相應的資本去獲取金融服務。由于受到自然資源約束以及市場波動等不確定因素的影響，經(jīng)營主體金融素養(yǎng)不高，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的脆弱性，金融機構對其單筆貸款的額度相對較小、貸款期限較短等做法，導致了“三農(nóng)”主體被排斥于金融服務的覆蓋范圍之外。

(一)數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的機理

數(shù)字普惠金融是指在金融領域運用大數(shù)據(jù)、云計算、互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能等一系列相關技術，通過信息共享來降低交易成本和金融服務門檻，從而更方便、更安全、更實惠、低門檻地為弱勢經(jīng)濟主體提供服務，緩解小微經(jīng)濟主體“融資難”“融資貴”及“融資慢”的窘境。

第一，數(shù)字普惠金融有助于降低金融服務門檻，拓寬其在農(nóng)村領域的廣度(郭峰等，2020；Julapa等，2018)[18][19]。盡管大多數(shù)農(nóng)村經(jīng)濟主體缺乏財務報表等硬信息，但數(shù)字普惠金融能夠利用其消費行為、生活繳費、網(wǎng)上瀏覽內(nèi)容、社交等大量非財務數(shù)據(jù)對相關的資信狀況進行判斷(李明賢等，2021)[20]，利用信貸決策模型，幫助農(nóng)村金融服務的供給者打破向農(nóng)村經(jīng)濟主體提供資金借貸所面臨的“普”“惠”“險”的融資悖論，從而使得“人人可得金融服務”的愿景得以在農(nóng)村實現(xiàn)(付瓊等，2021)[21]。第二，數(shù)字普惠金融能夠有效減少金融服務成本，使“三農(nóng)”等弱勢群體也能獲得可負擔的金融服務(黃卓等，2022)[22]。一方面，農(nóng)村經(jīng)濟主體可以在手機銀行APP上獲得融資，減少了農(nóng)村經(jīng)濟主體往返金融機構網(wǎng)點的成本，也減少了人情社會的“隱形成本”。另一方面，金融服務的供給方亦能降低成本。許多涉農(nóng)金融機構不再采用傳統(tǒng)信貸模式獲取農(nóng)戶信息，而是通過云計算技術利用遠程虛擬機對搜集的農(nóng)戶數(shù)據(jù)進行儲存和處理，縮短線上機構與客戶的距離，降低供給方服務成本(李明賢等，2021)[20]。第三，數(shù)字普惠金融有助于促進金融服務產(chǎn)品和業(yè)務模式的創(chuàng)新，使得“三農(nóng)”主體的金融服務需求能夠被充分滿足。利用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術，金融系統(tǒng)得以不斷創(chuàng)新出各類新型的金融服務模式和產(chǎn)品，顯著降低金融服務的成本與潛在風險，平衡農(nóng)村金融市場的供需。許多大型互聯(lián)網(wǎng)公司推出了“三農(nóng)”金融服務平臺。如京東打造農(nóng)村金融生態(tài)體系，聯(lián)合本地龍頭企業(yè)、擔保公司以及經(jīng)銷商，同時引入保險與擔保雙重增信機制，不僅能為農(nóng)戶提供農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)所需的生產(chǎn)資料，并且能夠有效規(guī)避農(nóng)村金融風險，提高金融服務的可得性。另外，京東還與西安銀行聯(lián)手打造了“西銀京農(nóng)貸”，將京東的互聯(lián)網(wǎng)技術與數(shù)據(jù)結(jié)合，打造“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)村金融”的服務模式，為涉農(nóng)市場主體提供技術與金融支持(何宏慶，2020)[23]。綜上，本文提出假設1：

H1：數(shù)字普惠金融的發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺具有顯著的促進作用。

(二)創(chuàng)新投入、創(chuàng)業(yè)活力及金融效率對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的調(diào)節(jié)作用分析

1.創(chuàng)新投入的增加促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興

鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的關鍵是創(chuàng)新驅(qū)動，包括制度、產(chǎn)品、組織和科技等方面的創(chuàng)新(丁忠明等，2021)[24]。一方面，技術創(chuàng)新加速了部門生產(chǎn)率的變動，使生產(chǎn)要素由低生產(chǎn)率部門、低收益產(chǎn)業(yè)向高生產(chǎn)率部門、高收益產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，促使要素在一二三產(chǎn)業(yè)間有序流動，通過產(chǎn)業(yè)集聚和規(guī)模效應，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構進行調(diào)整與優(yōu)化。另一方面，技術創(chuàng)新對生產(chǎn)要素重組具有促進作用，能夠擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，推進上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，使得農(nóng)產(chǎn)品種植、加工、銷售相互融合，延伸農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈與增收鏈，再關聯(lián)配套產(chǎn)業(yè)，與農(nóng)業(yè)配套的電商、物聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)態(tài)繼續(xù)整合，形成現(xiàn)代化鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)(李本慶等，2022)[25]。一個地區(qū)的創(chuàng)新投入能夠最直接體現(xiàn)當?shù)貏?chuàng)新水平，創(chuàng)新投入高的地區(qū)更有動力通過多途徑來促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。數(shù)字普惠金融發(fā)展所帶來的數(shù)字化技術支持和金融產(chǎn)品、服務模式的創(chuàng)新，能引發(fā)人們對技術進步在鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺中作用的進一步重視，增加農(nóng)業(yè)的創(chuàng)新投入。

2.創(chuàng)業(yè)活力的增強帶動鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺

創(chuàng)業(yè)活動的蓬勃發(fā)展催生了大量的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，形成了特色產(chǎn)業(yè)集群，帶動地方經(jīng)濟發(fā)展，為地方公共服務水平的提升和基礎設施的建設奠定了堅實的基礎，從而提高本地就業(yè)吸納能力和人才吸引力，返鄉(xiāng)人才反哺農(nóng)村，驅(qū)動了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。改革開放四十多年以來，農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移已成為常態(tài)，農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)呈現(xiàn)一種流行趨勢，以“帶動效應”和“乘數(shù)效應”直接促進產(chǎn)業(yè)興旺(楊子硯等，2020)[26]。其中，“農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)+農(nóng)戶”的關鍵模式，通過有效組織分散的農(nóng)戶，構建起更加精準的產(chǎn)業(yè)鏈，推動形成“科研+生產(chǎn)+加工+銷售”一體化的聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)范式，促進農(nóng)村三產(chǎn)融合，從而促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。數(shù)字技術的發(fā)展增加了農(nóng)戶上網(wǎng)的機會與頻率(斯麗娟等，2022)[27]，農(nóng)戶使用互聯(lián)網(wǎng)尋求所需的創(chuàng)業(yè)資訊，降低了信息搜尋成本及門檻，提高農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)能力(樊文翔，2021)[28]。因此，創(chuàng)業(yè)活力的提高能夠在數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的過程中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。

3.金融效率的提高促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺

眾所周知，優(yōu)化資源配置是金融體系的核心功能。金融中介和金融市場引導金融資源從生產(chǎn)效率低的部門流向生產(chǎn)效率高的部門，實現(xiàn)金融資源利用效益最大化(Ang A等，2008)[29]。農(nóng)村金融市場機制發(fā)揮著農(nóng)村金融效率的首要作用，引導信貸資金投入市場前景較好的產(chǎn)業(yè)，以促進創(chuàng)新農(nóng)業(yè)技術、擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。其次，政府發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，將金融資源投入到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化之中。再次，通過提高農(nóng)村儲蓄與投資的轉(zhuǎn)化率以促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺，農(nóng)村資金周轉(zhuǎn)越快，農(nóng)村金融效率越高，農(nóng)業(yè)要素使用效率就會越高(趙洪丹等，2015)[30]。例如涉農(nóng)金融機構運用金融科技以匹配供需，提升金融服務效率促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺(余春苗等，2021)[31]；農(nóng)村地區(qū)銀行通過與保險公司合作，新“信貸+保險”服務模式，有效防范和分散涉農(nóng)信貸風險，為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的發(fā)展提供保障(余春苗等，2021)[31]?？梢娸^高的金融效率能通過市場、政府等多種途徑，靈活拓寬“三農(nóng)”主體融資渠道，降低生產(chǎn)經(jīng)營風險，為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的發(fā)展提供更多資金支持?；诖?，本文提出假設2。

H2：較高的創(chuàng)新投入、活躍的創(chuàng)業(yè)活力以及較高的金融效率能在數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應。

三、研究設計

(一)模型設定

由于西藏、香港、澳門和臺灣數(shù)據(jù)缺失，本文運用指標體系法對2011—2020年中國30個省(自治區(qū)、直轄市)的鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)展指數(shù)進行綜合測算，采用插值法對個別年份或地區(qū)缺失數(shù)據(jù)進行估算。

為驗證數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的直接影響，構建模型(1)。

RITi，t=α0+α1DIFIi，t+α2CONTROLi，t+μi+γt+εi，t

(1)

其中，被解釋變量RITi，t為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺水平，解釋變量DIFIi，t為數(shù)字普惠金融指數(shù)。CONTROLi，t為控制變量，μi為個體效應，γt為時間效應，εi，t表示隨機誤差。

為考察數(shù)字普惠金融發(fā)展促進村產(chǎn)業(yè)興旺的傳導機制，借鑒李曉園、劉雨濛[33]的做法，選擇在式(1)基礎上分別引入創(chuàng)新投入(INN)、創(chuàng)業(yè)活力(ENTR)和金融效率(FIN)這三個變量與解釋變量DIFI的交乘項，模型(2)設計如下：

RITi，t=θ0+θ1DIFIi，t+θ2CONTROLi，t+θ3Zi，t+θ4DIFIi，t×Zi，t+μi+γt+εi，t

(2)

在進行交乘前對相關變量進行去中心化處理，來避免多重共線性帶來的估計結(jié)果有偏。

(二)變量和數(shù)據(jù)

1.被解釋變量：鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺水平(RIT)

目前，學術界對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺衡量的研究多從多層次、多視角展開。上述文獻回顧中提到產(chǎn)業(yè)興旺的內(nèi)涵，故本文從農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化與產(chǎn)業(yè)融合這兩方面構建指標體系，參考馬亞明(2022)[32]等人的做法，構建了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺評價體系，如下表。

表1 鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺評價體系表

本文采用熵值法來構造各具體指標的權重，相較于主觀賦權法，其優(yōu)勢在指標權重的確定不受主觀人為因素的影響，因此能夠得到更為準確的結(jié)果。其中i表示第i個地區(qū)，共m個地區(qū)，j表示第j個指標，共n個指標，t表示年份，共k年。

第1，正向指標標準化處理

(3)

第2，負向指標標準化處理

(4)

第3，各項指標所占比重

(5)

第4，計算指標的熵值

(6)

第5，計算各指標的冗余度

Dj=1-Ej

(7)

第6，計算各指標的權重

(8)

最后，根據(jù)各項指標的權重計算鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺指數(shù)。

按國家統(tǒng)計局標準，將30個省劃分為東、中、西三個區(qū)域，并計算出2011—2020年各地區(qū)產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)展指數(shù)的標準差及平均值，如圖1所示。從時間上看，東、中、西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)展指數(shù)均呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢；從空間演化上看，東部地區(qū)內(nèi)部差異最大，西部地區(qū)最小。

圖1 2011—2020年東、中、西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)展指數(shù)的平均值及標準差

2.核心解釋變量

數(shù)字普惠金融指數(shù)(DIFI)。本文采用《北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020)》以衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展水平。此外，該指數(shù)分為覆蓋廣度(DIFC)、使用深度(DIFD)和數(shù)字化程度(DIFS)三個維度。

3.調(diào)節(jié)變量

借鑒周璐(2022)[32]等人的做法，以創(chuàng)新投入、創(chuàng)業(yè)活力、金融效率作為調(diào)節(jié)變量，研究其調(diào)節(jié)效應。其中，以人均R&D對創(chuàng)新投入(INN)進行衡量，從側(cè)面反映了農(nóng)業(yè)科技的投入；通過計算個體就業(yè)人數(shù)與鄉(xiāng)村私營主體人數(shù)之和與鄉(xiāng)村人口的占比，對創(chuàng)業(yè)活力(ENTR)進行測量；金融效率(FIN)采用貸款/農(nóng)村居民儲蓄存款的比重來衡量，該變量反映農(nóng)村金融資源向農(nóng)村經(jīng)濟的傾斜程度。

4.控制變量

為準確反映數(shù)字普惠金融發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的影響，本文設置如下控制變量：(1)城鎮(zhèn)化水平(URBAN)：城鎮(zhèn)化水平高，可能會導致農(nóng)村人力資源等要素流失，不利于鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。(2)財政支農(nóng)水平(FIS)：財政的傾斜程度一定程度上意味著鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后備資源，采用財政農(nóng)林水支出與財政支出總額的比值進行衡量。(3)交通基礎設施(INF)：采用各省份公路里程、鐵路里程、內(nèi)河航道里程之和的對數(shù)來衡量，交通基礎設施建設水平有利于促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展。(4)開放程度(OPEN)：一方面，地區(qū)貿(mào)易開放程度越高，農(nóng)村人口流向城鎮(zhèn)越多，阻礙鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展；但另一方面，貿(mào)易開放越高的地區(qū)，轉(zhuǎn)移人口的收入水平也相應越高，其中部分收入將會流回農(nóng)村，刺激當?shù)氐南M，帶動當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。(5)人力資本水平(RHC)：采用鄉(xiāng)村人口平均受教育年限來衡量。本文選取的主要變量及其測度方法見表2。

表2 主要變量定義表

5.數(shù)據(jù)來源與樣本描述性統(tǒng)計

選取2011—2020年除西藏、香港、澳門和臺灣以外的30個省份作為研究樣本。相關數(shù)據(jù)主要來自《中國統(tǒng)計年鑒》《中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計年鑒》、省份統(tǒng)計年鑒、統(tǒng)計公報等。

變量描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3所示。鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺指數(shù)的均值為0.199，其標準差為0.117，最大值與最小值相差12.145倍，這說明各地區(qū)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺還存在不均衡情況。

表3 各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果表

四、實證結(jié)果與分析

(一)基準回歸

采用雙向固定效應模型對模型(1)進行估計，結(jié)果如表4所示。列(1)只加入了核心解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù)(DIFI)進行回歸，回歸系數(shù)為0.228，在1%統(tǒng)計水平上顯著，說明數(shù)字普惠金融顯著促進了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。采用逐步回歸法，結(jié)果如列(2)到列(6)所示，在考慮其他影響因素后，數(shù)字普惠金融的系數(shù)逐漸下降至0.173，但在1%統(tǒng)計水平上仍然顯著，說明數(shù)字普惠金融的發(fā)展仍然對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺有顯著的促進效應，H1假設成立。

表4 基準回歸結(jié)果

從表4中控制變量來看，財政支農(nóng)力度(FIS)在列(3)到列(6)通過了1%顯著性水平檢驗，符號為負，說明財政支農(nóng)力度抑制了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺，這可以歸結(jié)為如下原因：第一，財政支農(nóng)資金非農(nóng)化傾向，即農(nóng)戶盡管得到相關補貼，但是在實踐中并非將補貼完全用于農(nóng)業(yè)發(fā)展；第二，規(guī)模與效率的制約，是指財政支農(nóng)資金存在分散使用、效率不高、道德風險等問題；第三，“福利依賴效應”，財政支農(nóng)資金作為一種福利性支出，農(nóng)戶依賴于財政支農(nóng)資金的補助從而產(chǎn)生惰性，在某種程度上會降低他們創(chuàng)業(yè)的積極性；(楊思瑩等，2020)[34]。交通基礎設施(INF)在列(5)和列(6)中通過了10%顯著性水平檢驗，符號為正，說明交通基礎設施越完善的地區(qū)，物流越便利，越能推動鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。開放程度(OPEN)在列(5)和列(6)通過了1%顯著性水平檢驗，符號為負，表明外資利用、對外貿(mào)易等活動導致鄉(xiāng)村資金、勞動力、土地等要素流向城鎮(zhèn)，阻礙鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。城鎮(zhèn)化水平、人力資本水平無法顯著影響鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺，原因可能在于：一方面城鎮(zhèn)化能將生產(chǎn)要素整合聚集，提供資金與技術用于鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型；另一方面，城鎮(zhèn)化導致資本和一些優(yōu)質(zhì)勞動力從鄉(xiāng)村流向城鎮(zhèn)，鄉(xiāng)村中“空心化”和“老齡化”問題日益嚴峻，抑制鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

如表5所示，通過將數(shù)字普惠金融的二級指標分別替換數(shù)字普惠金融指數(shù)，對具體的作用關系展開進一步研究。由結(jié)果可知，各維度的回歸系數(shù)均為正，其中，覆蓋廣度、使用深度及數(shù)字化程度分別在5%、1%和1%的顯著性水平下通過了檢驗，這說明數(shù)字普惠金融的使用深度與數(shù)字化程度作用于鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的效果更好，且數(shù)字化程度對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的邊際效用最強。考慮原因是：早期普惠金融發(fā)展的主要驅(qū)動力來自覆蓋廣度，數(shù)字化技術在地理層面的普及，使得享受到金融服務的農(nóng)戶逐漸增加；伴隨此效果的是覆蓋廣度的邊際貢獻逐漸下降，數(shù)字化程度成為驅(qū)動普惠金融發(fā)展的新關鍵因子。另外，數(shù)字普惠金融的使用深度通過增強農(nóng)戶的金融體驗、提升服務可得性，也能夠為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺提供保障。

表5 數(shù)字普惠金融二級指標回歸結(jié)果

(二)內(nèi)生性問題

內(nèi)生性的常見來源有雙向因果、遺漏變量、樣本選擇等。借鑒李牧辰[35]等學者的做法，將各省份與浙江省之間的球面距離與對應數(shù)字普惠金融指數(shù)的乘積作為工具變量，進行兩階段最小二乘法(2SLS)估計，回歸結(jié)果如表6列(1)所示，WaldF的值為40.270，大于10，通過了弱工具變量的檢驗。使用工具變量法減少遺漏變量的影響后，列(1)數(shù)字普惠金融指數(shù)(DIFI)的回歸系數(shù)為0.041，在5%統(tǒng)計水平上仍然顯著，結(jié)果和上文研究結(jié)論一致。

表6 內(nèi)生性與穩(wěn)健性處理問題

參考李曉園等人[33]的做法，通過將核心解釋變量做滯后一期處理，將新變量記為L.DIFI并替換模型(1)中的核心解釋變量，減緩內(nèi)生性問題。結(jié)果如表6列(2)所示，核心解釋變量(L.DIFI)在1%的顯著水平上通過檢驗，且為正值，和上文回歸結(jié)果基本一致。

學術界中較為普遍的觀點是支付寶的崛起使2013年成為中國數(shù)字普惠金融發(fā)展的元年，因此剔除2011年和2012年的樣本，僅對2013年到2020年的樣本進行模型估計，以減少估計偏誤。結(jié)果如表6列(3)所示，數(shù)字普惠金融指數(shù)(DIFI)的回歸系數(shù)為0.187，在1%統(tǒng)計水平上仍然顯著，與上文研究結(jié)論一致。

(三)穩(wěn)健性檢驗

在此通過替換被解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗。采取熵權TOPSIS的方法，重新計算鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)展指數(shù)，再次檢驗數(shù)字普惠金融與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的關系，如表6列(4)所示，回歸系數(shù)為0.145，仍然在1%統(tǒng)計水平上顯著，結(jié)果與原有結(jié)論一致。因此，假設H1得到進一步支持。

(四)傳導機制分析

為探析數(shù)字普惠金融影響鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的機制，本文在模型(1)中分別引入數(shù)字普惠金融與創(chuàng)新投入(INN)、創(chuàng)業(yè)活力(ENTR)和金融效率(FIN)的交乘項進行分析，傳導機制檢驗結(jié)果如表7所示。

表7 傳導機制檢驗結(jié)果

數(shù)字普惠金融指數(shù)與創(chuàng)新投入的交互項在1%統(tǒng)計水平上顯著，與數(shù)字普惠金融指數(shù)效果相同。說明創(chuàng)新投入越高的地區(qū)，數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的推動效果越強。創(chuàng)新投入越多，數(shù)字化程度越高，農(nóng)村居民越能充分地、便捷地使用信貸、理財、支付及保險等金融服務，從而緩解鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展中所面臨的融資約束，更有動力通過多途徑來促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。

數(shù)字普惠金融指數(shù)與創(chuàng)業(yè)活力的交互項顯著水平說明，創(chuàng)業(yè)活力越高的地區(qū)，數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的推動效果越明顯。創(chuàng)業(yè)活力越高越能推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級(白萬平等，2022)[36]，促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺；這主要是因為高創(chuàng)業(yè)活力地區(qū)的農(nóng)村居民人力資本水平越高，能接受與運用數(shù)字普惠金融積極融資(董曉林等，2019)[37]，再加上當?shù)剞r(nóng)戶能通過數(shù)字技術積累創(chuàng)業(yè)信息，降低信息搜集成本，從而促進產(chǎn)業(yè)興旺。

數(shù)字普惠金融指數(shù)及數(shù)字普惠金融指數(shù)與金融效率的交互項在1%統(tǒng)計水平上顯著，系數(shù)都為正，說明金融效率越高的地區(qū)，數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的推動效果越強。一般而言，金融效率高的地區(qū)，融資也會更加“靈活”，生產(chǎn)要素和各類信息資源流動性更強，鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加有力。

綜上所述，較高的創(chuàng)新投入、活躍的創(chuàng)業(yè)活力以及較高的金融效率能在數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應，因此假設H2成立。

(五)異質(zhì)性檢驗

我國的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平明顯呈現(xiàn)區(qū)域不均衡態(tài)勢，因此其對產(chǎn)業(yè)興旺的影響程度也需展開進一步研究。依據(jù)地理區(qū)位，將我國劃分為東、中、西三個區(qū)域，分別探討各區(qū)位的數(shù)字普惠金融水平對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的影響，結(jié)果如表8 所示。

表8 不同地區(qū)的數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)興旺的影響

東、中、西部地區(qū)的數(shù)字普惠金融指數(shù)的回歸系數(shù)分別為 0.401、0.134、0.138，均通過顯著性檢驗?？梢姅?shù)字普惠金融的區(qū)域差異并不阻礙其對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的促進作用。東部地區(qū)數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的促進作用要明顯高于中西部地區(qū)。原因可能在于東部地區(qū)的金融發(fā)展程度和基礎設施能夠?qū)鹘y(tǒng)普惠金融進行延續(xù)性創(chuàng)新，而中西部地區(qū)的傳統(tǒng)金融網(wǎng)點、5G站點數(shù)量、互聯(lián)網(wǎng)普及率均落后于東部地區(qū)，因此東部地區(qū)的數(shù)字普惠金融能夠起到更為有效的促進作用。

其次，本文分別檢驗數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的促進作用是否存在區(qū)域性差異。根據(jù)表9結(jié)果可知，覆蓋廣度的回歸系數(shù)在東部地區(qū)和中部地區(qū)都為正，分別在1%和5%的水平上顯著，而在西部地區(qū)不顯著，究其原因可能是東、中部地區(qū)傳統(tǒng)金融更發(fā)達、數(shù)字化基礎設施更加完善，人均擁有數(shù)字賬戶比例更高，對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺促進作用更明顯。使用深度的回歸系數(shù)在東、中、西部地區(qū)均為正，均在1%的水平上顯著，相較于中、西部地區(qū)，東部地區(qū)使用深度對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的促進作用更強。其可能的原因：東部地區(qū)的人力資本水平更高，能夠緩解線上金融服務的技術約束，因此東部地區(qū)使用深度的邊際效用更大。數(shù)字化程度的回歸系數(shù)僅在東部地區(qū)起到顯著正向作用。數(shù)字化程度發(fā)揮作用的前提是農(nóng)民與數(shù)字金融服務成功對接，中西部地區(qū)受限于人均受教育程度及數(shù)字基礎設施狀況，擁有較高人力資本水平的東部地區(qū)農(nóng)戶能夠更快接受和使用數(shù)字技術及數(shù)字金融服務，因此數(shù)字化程度在東部地區(qū)具有顯著的影響?？梢姅?shù)字普惠金融在促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺中存在區(qū)域異質(zhì)性。

表9 不同地區(qū)數(shù)字普惠金融二級維度對產(chǎn)業(yè)興旺的影響

五、研究結(jié)論與政策建議

通過對數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的作用機理進行梳理，對創(chuàng)新投入、創(chuàng)業(yè)活力及金融效率對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的調(diào)節(jié)作用進行分析，并對數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的區(qū)域異質(zhì)性進行實證分析，結(jié)論如下：1、各省份的鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺水平差異較大，大體呈現(xiàn)“東高西低”的態(tài)勢。2、數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著促進了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。其中，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度均呈現(xiàn)顯著促進作用。3、較高的創(chuàng)新投入、活躍的創(chuàng)業(yè)活力以及較高的金融效率能在數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應。4、數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的效果有明顯區(qū)域異質(zhì)性。其中，覆蓋廣度對東中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)興旺促進作用明顯，對西部地區(qū)作用不顯著；數(shù)字化程度僅對東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)興旺促進作用明顯。

因此，研究結(jié)果可以證明要充分提升鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺的發(fā)展水平，必須大力推動數(shù)字普惠金融的發(fā)展，不斷擴大農(nóng)村數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度，加深數(shù)字普惠金融的使用深度及數(shù)字化程度，為實現(xiàn)數(shù)字普惠金融促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺打下堅實的基礎。具體可從以下方面著手：1、數(shù)字普惠金融發(fā)展要順應鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺趨勢，更好適應鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。單一的金融產(chǎn)品與服務已經(jīng)無法適應當代農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，需要金融機構、金融科技平臺推陳出新，設計出適合農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的個性化金融產(chǎn)品與服務，為鄉(xiāng)村特色產(chǎn)業(yè)搭建平臺，開展供應鏈金融服務。2、強化數(shù)字鄉(xiāng)村建設，為數(shù)字普惠金融發(fā)展夯實基礎。應致力于農(nóng)村網(wǎng)絡設施水平的提升，推進數(shù)字技術在農(nóng)村的全面推廣和應用。3、提升農(nóng)戶數(shù)字金融素養(yǎng)。大力普及數(shù)字知識與金融知識，鼓勵農(nóng)戶參與數(shù)字金融素養(yǎng)培訓，同時還需要對農(nóng)戶增強網(wǎng)絡詐騙的宣傳，提高農(nóng)戶的金融風險防范意識。4、縮小數(shù)字普惠金融發(fā)展的區(qū)域差異，針對不同地區(qū)的發(fā)展基礎及資源稟賦，制定特色發(fā)展策略，尤其加強西部農(nóng)村地區(qū)現(xiàn)代網(wǎng)絡信息基礎設施建設，如加大5G網(wǎng)絡、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)建設，為數(shù)字普惠金融在西部鄉(xiāng)村地區(qū)發(fā)揮能動性創(chuàng)造條件。