數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響研究
——基于內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應

謝曉燕，梁嘉妮

（內(nèi)蒙古工業(yè)大學，內(nèi)蒙古 呼和浩特市，010051）

黨的二十大報告明確指出“推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質量發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)”，實現(xiàn)碳達峰與碳中和，是貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展的內(nèi)在要求。綠色創(chuàng)新作為國家和地區(qū)實現(xiàn)低碳節(jié)能、高質量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)（金芳等，2021）[1]，在節(jié)能降碳、促進經(jīng)濟綠色、高質量發(fā)展之中起著關鍵作用。然而，綠色創(chuàng)新本身的不確定性以及融資困難等因素使得綠色創(chuàng)新的動機和意愿不足，如何激發(fā)綠色創(chuàng)新動力成為助推經(jīng)濟綠色、低碳發(fā)展的關鍵。近年來，數(shù)字經(jīng)濟的崛起與繁榮為綠色創(chuàng)新賦予了新動能，數(shù)字經(jīng)濟正在成為引領中國經(jīng)濟增長和社會發(fā)展的重要力量。已有研究表明，數(shù)字經(jīng)濟顯著提升了區(qū)域綠色創(chuàng)新效率，促進了企業(yè)持續(xù)綠色創(chuàng)新。鑒于此，本文從企業(yè)外部因素數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展出發(fā)，深入探討數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。

本文以2012—2021年我國所有A 股上市公司為研究樣本，對數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)在機理進行了研究。結果表明：數(shù)字經(jīng)濟顯著提升了企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。本文可能的邊際貢獻如下：在研究視角上，本文從企業(yè)微觀內(nèi)部控制理論視角出發(fā)，探討了內(nèi)部控制在數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間所發(fā)揮的調(diào)節(jié)效應，為企業(yè)加強內(nèi)部控制質量、提升綠色創(chuàng)新水平提供了新的理論基礎和經(jīng)驗借鑒；在作用邊界上，本文基于企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權異質性等不同角度考察了數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，為助力企業(yè)加快實現(xiàn)綠色化轉型升級、實現(xiàn)數(shù)字化與綠色化協(xié)同發(fā)展提供了政策啟示。

一、文獻綜述

（一）企業(yè)綠色創(chuàng)新

綠色創(chuàng)新是為應對環(huán)境污染而形成的新觀點、新服務、新工藝，它兼具了保護環(huán)境、改善環(huán)境的責任（楊凡，2023）[2]，強調(diào)運用新技術與新理念實現(xiàn)經(jīng)濟績效目標和環(huán)境保護目標?，F(xiàn)有文獻主要圍繞綠色創(chuàng)新的影響因素展開相關研究，主要包括兩個方面：一是外部宏觀政策方面，已有研究發(fā)現(xiàn)，綠色信貸、碳排放權交易制度顯著提升了企業(yè)綠色創(chuàng)新水平（劉瀾飚，2023[3]；梅林海，2023[4]），同時低碳試點政策的實施也顯著增強了企業(yè)綠色創(chuàng)新能力（王營，2023）[5]；二是企業(yè)內(nèi)部微觀影響因素方面，高管環(huán)保認知、企業(yè)信息透明度、股權結構等均對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的促進作用（袁顯平，2023[6]；張玉明，2023[7]）。

（二）數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新

數(shù)字經(jīng)濟作為以數(shù)據(jù)資源為關鍵要素的新型經(jīng)濟形態(tài)，引發(fā)了社會和經(jīng)濟的深刻變革，助力國家“雙碳”目標的實現(xiàn)。現(xiàn)有關于數(shù)字經(jīng)濟作用效果的研究主要聚焦于外部宏觀經(jīng)濟與企業(yè)內(nèi)部發(fā)展兩個層面。在宏觀層面，數(shù)字經(jīng)濟提升了產(chǎn)業(yè)結構水平，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結構升級（陳小輝等，2020）[8]，并且其通過提升政府治理水平、推動智能化發(fā)展實現(xiàn)了經(jīng)濟高質量發(fā)展（韋東明等，2023）[9]。在微觀層面，數(shù)字經(jīng)濟的相關研究主要圍繞全要素生產(chǎn)率、企業(yè)創(chuàng)新和ESG 表現(xiàn)等方面展開。白萬平等（2022）研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟顯著提高了企業(yè)全要素生產(chǎn)率[10]。宋敬等（2023）基于新熊彼特增長理論，實證檢驗得出數(shù)字經(jīng)濟通過提升研發(fā)能力和推動人力資本升級提升了企業(yè)創(chuàng)新質量[11]。

二、理論分析與研究假設

（一）數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

首先，數(shù)字化技術的應用，在一定程度上解決了信息不對稱問題，提高了企業(yè)的生產(chǎn)運營效率和要素配置效率，使企業(yè)有更多的資金和資源投入技術研究與開發(fā)，促進企業(yè)綠色創(chuàng)新能力的提升。其次，數(shù)字經(jīng)濟暢通了企業(yè)與消費者、競爭者、政府等利益相關者彼此之間進行資源互換的渠道，從而使得企業(yè)可以從利益相關者處獲得有益于綠色創(chuàng)造的資源補充。數(shù)字經(jīng)濟的出現(xiàn)與發(fā)展催生了大量科技服務以及公共創(chuàng)新平臺，極大地減少了信息不對稱，在驅動企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的活動中發(fā)揮了重要的平臺效應機制作用（邱洋冬，2022）[12]。最后，數(shù)字經(jīng)濟情境之下，企業(yè)所處的環(huán)境更具開放性，外部監(jiān)管壓力倒逼企業(yè)不斷提升自己的綠色創(chuàng)新水平。隨著外部監(jiān)管強度的提升，企業(yè)污染行為被識別的風險得到放大，這將會迫使企業(yè)采取綠色創(chuàng)新的新發(fā)展模式（韋琳，2022）[13]。據(jù)此，本文提出如下假設：

H1：數(shù)字經(jīng)濟有助于企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提升。

（二）融資約束的中介效應

綠色創(chuàng)新需要長期、大量的資源投入，僅靠企業(yè)內(nèi)部資金難以滿足持續(xù)綠色創(chuàng)新的需要（高厚濱，2023）[14]，融資約束成為困擾企業(yè)綠色創(chuàng)新的首要難題。數(shù)字金融作為數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分，為企業(yè)進行外部融資提供了多樣化的融資渠道，有效減少了企業(yè)的搜尋、摩擦與協(xié)調(diào)的成本，提高了外源融資水平（張旭娜，2023）[15]，保障了企業(yè)綠色創(chuàng)新的資金需求。因此，數(shù)字經(jīng)濟能夠緩解企業(yè)“融資難”“融資貴”等問題，為企業(yè)進行綠色創(chuàng)新提供必要的資金支持，從而促進企業(yè)展開一系列綠色創(chuàng)新活動。據(jù)此，本文提出如下假設：

H2：數(shù)字經(jīng)濟能夠通過緩解融資約束進而提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

（三）內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用

有效的內(nèi)部控制是實現(xiàn)公司良好治理的基礎，能夠保障企業(yè)經(jīng)營合規(guī)性和投資運營的良性回報率（耿合江，2020）[16]。一個高水平的內(nèi)部控制能夠有效抑制企業(yè)經(jīng)營及創(chuàng)新活動中的系統(tǒng)性風險，內(nèi)部控制程度越高，企業(yè)越會加大創(chuàng)新投入水平（張曉紅等，2017）[17]。內(nèi)控體系的建立與完善可以幫助企業(yè)清晰識別和控制風險，促進企業(yè)重視項目的環(huán)境披露、正面綠色績效和負面環(huán)境影響等，幫助企業(yè)規(guī)避政策和行業(yè)風險，提升自己的綠色研發(fā)和創(chuàng)新水平能力。因此，內(nèi)部控制質量越高的企業(yè)，越會激發(fā)其進行綠色創(chuàng)新活動的動機。據(jù)此，本文提出如下假設：

H3：內(nèi)部控制在數(shù)字經(jīng)濟促進企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中起正向調(diào)節(jié)作用。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2021年中國所有A 股上市公司為初始研究樣本。為保證實證分析的可操作性以及結果的準確性和可靠性，本文根據(jù)研究標準對原始數(shù)據(jù)進行如下處理：剔除保險類和金融類上市公司，剔除*ST、PT 類型的上市公司，剔除含有缺失值和異常值的上市公司。經(jīng)過相關處理，最終共獲取20563 個有效觀測值。為了減輕潛在異常值的影響，本文對所有連續(xù)變量在1%和99%的水平上均進行了縮尾處理。本文所使用的相關財務數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR），內(nèi)部控制指數(shù)來源于深圳市迪博內(nèi)部控制與風險管理數(shù)據(jù)庫（DIB），數(shù)字經(jīng)濟指標運用文本分析方法對上市公司年報內(nèi)容進行文本分析得到。

（二）變量定義

1.被解釋變量：綠色創(chuàng)新（GI）。參考李青原和肖澤華（2020）[18]的做法，同時考慮到綠色專利申請數(shù)量呈右偏分布的特征，使用綠色專利申請數(shù)加1 后取自然對數(shù)的做法來衡量企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。

2.解釋變量：數(shù)字經(jīng)濟（Dige）。借鑒趙濤等（2020）[19]的研究，將互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展作為測度核心要素，結合城市層面相關數(shù)據(jù)可獲得性，對數(shù)字經(jīng)濟綜合發(fā)展水平從數(shù)字互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和數(shù)字普惠金融兩方面進行了測度。對于城市層面的數(shù)字互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的測度，參考黃群慧等（2019）[20]的方法，從互聯(lián)網(wǎng)普及率、從業(yè)人員情況、產(chǎn)出情況以及移動電話普及率四個維度進行測定。最后通過運用主成分分析方法，對上述五個指標的數(shù)據(jù)進行標準化和降維處理，最終得到數(shù)字經(jīng)濟綜合發(fā)展指數(shù)。

3.中介變量：融資約束（SA）。借鑒鞠曉生等（2013）[21]的研究方法，用SA指數(shù)來衡量企業(yè)的融資約束程度。對SA取絕對值，該指標對應的數(shù)值越大，反映出企業(yè)面臨的融資約束程度越大。

4.調(diào)節(jié)變量：內(nèi)部控制（IC）。借鑒洪金明和桑倩蘭（2021）[22]的研究方法，采用深圳市迪博內(nèi)部控制與風險管理數(shù)據(jù)庫（DIB）中的內(nèi)部控制指數(shù)來衡量企業(yè)的內(nèi)部控制質量。該指數(shù)越大，表明企業(yè)的內(nèi)部控制質量越好。

5.控制變量。參考已有的文獻做法，本文選取以下控制變量：企業(yè)年齡（Age）、資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)收益率（Roa）、股權集中度（Concern）、企業(yè)價值（TobinQ）、獨立董事比例（Indep）、兩職合一（Plu）。具體變量定義見表1。

表1 變量定義表

（三）模型設計

為考察數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關系，并檢驗融資約束在其中發(fā)揮的中介效應，基于該研究目標，構建如下模型進行相關的實證檢驗：

其中，GI為企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，Dige為數(shù)字經(jīng)濟，SA為融資約束，Controls為所有控制變量的集合，i,t分別表示企業(yè)和年份，為誤差項。若數(shù)字經(jīng)濟系數(shù)顯著為正，表明數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新顯著正相關，H1 成立。在H1 成立的條件下，模型3 中若數(shù)字經(jīng)濟系數(shù)都顯著為正，表明融資約束在數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新中起部分中介效應，H2 成立。

與此同時，為檢驗內(nèi)部控制在數(shù)字經(jīng)濟影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用，構建如下模型：

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

從表2 描述性統(tǒng)計結果初步可知，不同企業(yè)之間綠色創(chuàng)新水平差距較大，部分企業(yè)自身綠色創(chuàng)新能力較強；各企業(yè)所處城市的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況參差不齊，存在不均衡的特點。其他變量的描述性統(tǒng)計結果與已有文獻基本一致。

（續(xù)表）

表2 變量描述性統(tǒng)計

（二）回歸分析

表3 的列1 和列2 報告了數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸檢驗結果。在未控制行業(yè)和年份時，數(shù)字經(jīng)濟（Dige）的回歸系數(shù)為0.1290，在1%的水平上顯著為正。列2 采用雙向固定效應模型進行穩(wěn)健性檢驗，Dige的回歸系數(shù)為0.0562，通過了1%的顯著性水平檢驗，以上結果證實了假設H1，數(shù)字經(jīng)濟有助于提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

表3 數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新

（三）影響機制分析：融資約束視角

表3 的第3 列和第4 列報告了融資約束在數(shù)字經(jīng)濟提升企業(yè)綠色創(chuàng)新中所發(fā)揮的中介作用。列3 數(shù)字經(jīng)濟（Dige）的回歸系數(shù)為-0.0397，在1%的水平上顯著為負，這表明數(shù)字經(jīng)濟在一定程度上緩解了企業(yè)所面臨的融資約束問題。第4 列融資約束（SA）的系數(shù)為-0.1369，通過了1%的顯著性水平檢驗，說明企業(yè)面臨的融資約束問題越嚴重，越會削弱企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的意愿，反之則會促進企業(yè)進行綠色創(chuàng)新。列3 數(shù)字經(jīng)濟（Dige）與第4 列融資約束（SA）回歸系數(shù)的乘積與列3 數(shù)字經(jīng)濟（Dige）系數(shù)符號相同，說明融資約束在數(shù)字經(jīng)濟促進企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中起部分中介效應，假設H2 得以驗證。

（四）內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用

表4 報告了內(nèi)部控制在數(shù)字經(jīng)濟強化企業(yè)綠色創(chuàng)新過程中所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。第3 列內(nèi)部控制（IC）的回歸系數(shù)為0.1084，在1%的水平上顯著為正，表明企業(yè)內(nèi)部控制質量越高，越會促進企業(yè)開展一系列綠色創(chuàng)新活動，數(shù)字經(jīng)濟與內(nèi)部控制交互項的回歸系數(shù)為0.3373，通過了1%的顯著性水平檢驗，表明內(nèi)部控制強化了數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用，證實了假設H3。

表4 內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應

（五）穩(wěn)健性檢驗

表5 列示了替換被解釋變量以及將被解釋變量滯后一期的檢驗結果。列1 替換被解釋變量之后，數(shù)字經(jīng)濟（Dige）的回歸系數(shù)為0.1462，在1%的水平上顯著為正，進一步證實了數(shù)字經(jīng)濟有助于促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。同時由于綠色創(chuàng)新活動具有周期長、投入高的特點，其需要一定的周期才能體現(xiàn)其作用效果，因此對被解釋變量綠色創(chuàng)新（GI）再進行滯后一期的處理，結果如列2所示。數(shù)字經(jīng)濟（Dige）回歸系數(shù)在1%水平上仍顯著為正，再次驗證了前文的基礎回歸結果。

表5 穩(wěn)健性檢驗結果

（六）異質性分析

企業(yè)本身在微觀特征方面所存在的差異在一定程度上使數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用呈現(xiàn)出異質性的結果，因此本文分別從產(chǎn)權性質、企業(yè)規(guī)模兩個方面探討數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用。

首先以產(chǎn)權性質作為分組依據(jù)，將樣本分為非國有企業(yè)和國有企業(yè)，回歸結果如表6 的第1 列和第2 列所示。數(shù)字經(jīng)濟在推動企業(yè)綠色創(chuàng)新方面，對非國有企業(yè)的促進作用較大，而對國有企業(yè)的影響不顯著，原因可能是國有企業(yè)承擔更多更大的環(huán)境保護責任，因此數(shù)字經(jīng)濟為企業(yè)綠色創(chuàng)新所帶來的邊際收益更小。

表6 異質性分析結果

其次，按照企業(yè)規(guī)模的中位數(shù)對樣本進行分組回歸，結果如第3 列和第4 列所示。數(shù)字經(jīng)濟對大規(guī)模企業(yè)的綠色創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的推動作用，而對小規(guī)模企業(yè)的影響并不顯著，這意味著大規(guī)模企業(yè)自身在資源、技術方面有較大的優(yōu)勢和雄厚的基礎，更能夠運用數(shù)字技術識別和發(fā)現(xiàn)綠色創(chuàng)新的發(fā)展契機，開展綠色創(chuàng)新活動，提升自身綠色創(chuàng)新水平。

五、研究結論

在數(shù)字經(jīng)濟時代的背景下，本文以2012—2021年中國所有A 股上市公司作為研究樣本，實證分析了數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)在機理關系。主要研究結論如下：數(shù)字經(jīng)濟顯著促進企業(yè)綠色創(chuàng)新水平提升，融資約束在數(shù)字經(jīng)濟與綠色創(chuàng)新之間發(fā)揮中介效應；內(nèi)部控制正向強化了數(shù)字經(jīng)濟對綠色創(chuàng)新的影響；異質性分析顯示，在非國有企業(yè)和大規(guī)模企業(yè)之中，數(shù)字經(jīng)濟對綠色創(chuàng)新的作用更為顯著。

基于上述結論，可從以下方面獲得啟示：首先，在宏觀層面，政府應該充分抓住數(shù)字經(jīng)濟的機會窗口，建立技術研發(fā)交流平臺，促進綠色創(chuàng)新技術的廣泛應用，為綠色創(chuàng)新提供全方位支撐和匹配的制度和政策環(huán)境，激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的意愿，向外界傳遞出綠色創(chuàng)新的積極信號；與此同時，針對中小企業(yè)研發(fā)不足以及基礎力量薄弱等因素的制約，政府應該出臺相關的支持性政策助力中小企業(yè)進行綠色技術的研發(fā)，培育更多的綠色創(chuàng)新企業(yè)。其次，在微觀層面，國有企業(yè)應該利用好“國有”身份帶來的獨特優(yōu)勢，抓住數(shù)字化技術飛速發(fā)展的機會窗口，搶占戰(zhàn)略先機、獲取競爭優(yōu)勢，扮演好“領導者”和“帶頭人”的角色，加快實現(xiàn)數(shù)字化轉型升級與企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展。非國有企業(yè)要充分利用數(shù)字經(jīng)濟釋放的數(shù)字紅利，轉變自己所處的信息劣勢地位，進一步提升自身綠色創(chuàng)新的轉化效率和質量。企業(yè)層面還應該要加強自身內(nèi)部控制質量，優(yōu)化企業(yè)資源配置，發(fā)揮內(nèi)部控制的風險規(guī)避效應，提高企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。