數(shù)字普惠金融對省域綠色全要素生產(chǎn)率的影響研究

李文明等

（中國人民銀行梧州市分行，廣西 梧州 543002）

一、引言

近年來，國家關(guān)于普惠金融發(fā)展規(guī)劃和各項促進普惠金融發(fā)展的意見政策陸續(xù)出臺。2021年中央一號文件首次提出“發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融”，2022 年政府工作報告指出“擴大普惠金融覆蓋面”。2022年2月，中央全面深化改革委員會第二十四次會議審議通過的《推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》提出，要促進普惠金融和綠色金融、科創(chuàng)金融等融合發(fā)展。一系列重要論述和指導(dǎo)意見的出臺，為我國下一階段普惠金融發(fā)展進一步明確方向和目標(biāo)。

在碳達峰碳中和背景下，經(jīng)濟社會可持續(xù)健康發(fā)展是我國未來發(fā)展的重要方向，綠色發(fā)展將成為主流發(fā)展趨勢。在此過程中，金融機構(gòu)作為綠色金融的主要實施主體，不僅要緊緊圍繞國家戰(zhàn)略目標(biāo)，抓住實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的巨大綠色低碳投融資機遇，大力發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)，不斷提升綠色信貸服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展水平，同時也要深入思考如何發(fā)揮金融資源的優(yōu)化配置效能，提升綠色全要素生產(chǎn)率，促進經(jīng)濟的綠色可持續(xù)發(fā)展。

具體來看，以人工智能、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)逐步發(fā)展起來的數(shù)字普惠金融日益成為當(dāng)前金融發(fā)展的重要方向。數(shù)字普惠金融相較傳統(tǒng)金融具有明顯優(yōu)勢，可以彌補傳統(tǒng)金融的不足并形成有效互補。數(shù)字普惠金融作為傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)相互融合發(fā)展形成的新模式、新業(yè)態(tài)，可以有效突破時間和空間的限制，降低傳統(tǒng)金融服務(wù)的成本和門檻，打通傳統(tǒng)金融服務(wù)企業(yè)的“最后一公里”，提高普惠金融的觸達能力。因此，大力發(fā)展數(shù)字普惠金融將有效擴寬綠色金融服務(wù)范圍，為處在邊緣性的高碳企業(yè)和綠色企業(yè)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)，提升綠色發(fā)展效率，為助推企業(yè)碳減排提供新的力量。

因此，金融業(yè)如何更好地運用數(shù)字普惠金融這一新興發(fā)展工具，發(fā)揮綠色金融對綠色產(chǎn)業(yè)的支持促進作用，提升綠色全要素生產(chǎn)率，推動全社會碳減排，是當(dāng)前金融從業(yè)者面臨的一項重要研究課題。本文根據(jù)研究主題，對國內(nèi)外相關(guān)研究文獻進行全面梳理，主要可以概括為以下三大方面：

一是關(guān)于綠色全要素生產(chǎn)率影響因素研究。綠色全要素生產(chǎn)率是將能源消耗和環(huán)境污染納入傳統(tǒng)全要素生產(chǎn)率的核算框架后，得到的總投入與總產(chǎn)出之比，體現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的發(fā)展理念，能在一定程度上反映經(jīng)濟增長的質(zhì)量。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級、技術(shù)創(chuàng)新、環(huán)境規(guī)制和政府支出等因素，將影響綠色全要素生產(chǎn)率。逯進和李婷婷（2021）認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級，可以催生更多低污染、低耗能和高附加值的新興產(chǎn)業(yè)，降低能源消耗，優(yōu)化資源配置效率，從而對綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生積極影響。Liu et al.（2016）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新可以提升資源配置效率，有效降低單位產(chǎn)出能耗，提高綠色全要素生產(chǎn)率水平。同時王林輝等（2020）認(rèn)為，高碳行業(yè)形成的環(huán)境紅線和排放標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制以及生態(tài)環(huán)境相關(guān)法律法規(guī)，將激勵和倒逼企業(yè)進行生產(chǎn)技術(shù)更新，促使其朝節(jié)能降碳方向發(fā)展，最終提高綠色全要素生產(chǎn)率。同時，做好生態(tài)文明建設(shè)是各地方政府的重要履職部分，以財政支出為代表的政府開支，需要加大污染治理的投入力度，并對低污染、低能耗等項目給與政府優(yōu)惠或者政策扶持，配合綠色金融支持政策，可以有效促進綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高綠色全要素生產(chǎn)率。

二是關(guān)于數(shù)字普惠金融的影響研究。數(shù)字普惠金融是近年來新興發(fā)展起來的金融供給方式，在多個領(lǐng)域都產(chǎn)生了影響，有助于促進經(jīng)濟增長，相較于傳統(tǒng)金融，其在突破時間和空間限制方面具備優(yōu)勢。

數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長的影響。研究學(xué)者認(rèn)為，作為金融供給的重要方式之一，數(shù)字普惠金融的發(fā)展有助于促進經(jīng)濟增長。Mohmi（2006）研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融通過擴大銀行信貸供給和降低信息交易成本能夠促進經(jīng)濟增長。Corrado（2017）從更細化的研究視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融可以發(fā)揮普惠性的作用優(yōu)勢，為個人家庭和企業(yè)提供可獲得性高的金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而間接促進社會整體經(jīng)濟發(fā)展。從區(qū)域視角來看，郝云平和雷漢云（2018）為研究數(shù)字普惠金融在區(qū)域空間的影響程度，利用空間滯后模型開展研究，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長具有強空間相關(guān)性，且存在地區(qū)差異性。

數(shù)字普惠金融較傳統(tǒng)金融具備優(yōu)勢。數(shù)字普惠金融作為傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)相互融合發(fā)展形成的新模式、新業(yè)態(tài)，可以有效突破時間和空間的限制，提升金融服務(wù)可獲得性，降低傳統(tǒng)金融的服務(wù)成本和門檻。Peterson &Ozili（2018）研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融拓展了融資服務(wù)的多元化，并使得行業(yè)市場競爭更加優(yōu)化，最終提高金融服務(wù)的可及性和包容性。汪洋等（2020）基于2011—2018 年A 股上市公司數(shù)據(jù)和北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，研究發(fā)現(xiàn)隨著金融科技的不斷深入發(fā)展，將有利于緩解傳統(tǒng)金融帶來的階段和屬性錨定。李季剛和馬?。?021）從全國角度出發(fā)，創(chuàng)新性地使用系統(tǒng)動態(tài)YS-GMM 分析方法和門檻模型將數(shù)字普惠金融與鄉(xiāng)村振興聯(lián)系起來，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融突破了傳統(tǒng)金融的界限，對鄉(xiāng)村振興具有促進作用，其中覆蓋廣度和數(shù)字化程度的作用較為顯著。

三是數(shù)字普惠金融與綠色全要素生產(chǎn)率方面的研究。學(xué)者認(rèn)為綠色全要素生產(chǎn)率將全要素生產(chǎn)率與綠色因素相結(jié)合，可以為經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展提供扎實的基礎(chǔ)。Ma &Stern（2008）認(rèn)為金融發(fā)展為高碳企業(yè)提供了融資需求，可以促使企業(yè)升級改造高污染、高排放的落后技術(shù)，提高綠色高科技產(chǎn)品生產(chǎn)與消費，并減少碳排放，對綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生積極影響。嚴(yán)成樑等（2016）研究認(rèn)為，金融供給為企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新提供動力，并在此過程中逐步促進高耗能企業(yè)技術(shù)朝低耗能技術(shù)方向發(fā)展，提升綠色全要素生產(chǎn)率。張恒等（2022）利用SBM-GML 模型測度城市行政區(qū)綠色全要素生產(chǎn)率，并利用GMM 模型研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融可以提升技術(shù)創(chuàng)新效率，并傳導(dǎo)到綠色全要素生產(chǎn)率，促進綠色全要素生產(chǎn)率增長，進一步研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度對綠色全要素生產(chǎn)率具有顯著性?；莴I波（2021）進一步利用我國地級市為樣本研究對象，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展可以提升城市綠色全要素生產(chǎn)率，并在不同的地區(qū)產(chǎn)生異質(zhì)性。

綜合以上文獻，國內(nèi)外學(xué)者主要從綠色全要素增長率影響因素、數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長和傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢性、促進企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新與生產(chǎn)率要素等方面進行研究。在雙碳背景下，綠色發(fā)展成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要方向，數(shù)字普惠金融是否能促進綠色全要素生產(chǎn)率增長？影響機制是如何發(fā)揮作用的？其對省級區(qū)域是否產(chǎn)生異質(zhì)性？以上問題都有待深入研究。

結(jié)合現(xiàn)有的文獻，本文的研究貢獻主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是以省級行政區(qū)為研究對象，提出相關(guān)理論假設(shè)，使用2012—2020 年北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，對數(shù)字普惠金融與省級綠色全要素生產(chǎn)率的效應(yīng)開展實證研究分析，探索數(shù)字普惠金融與綠色全要素生產(chǎn)率的關(guān)系。二是利用中介效應(yīng)模型，從技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源錯配三個維度分析研究數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響機制，為該類型研究提供新的視角。三是對機制與異質(zhì)性進行具體分析，有助于相關(guān)部門制定綠色金融發(fā)展政策、提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，并為不同區(qū)域發(fā)展情況制定政策提供實證證據(jù)和有益參考。

二、理論分析及研究假設(shè)

（一）數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的直接影響機理分析

為節(jié)約營業(yè)成本，獲取利益最大化，傳統(tǒng)金融機構(gòu)主要在商業(yè)發(fā)達、人口密集區(qū)設(shè)置營業(yè)網(wǎng)點以提供金融服務(wù)，邊緣地區(qū)設(shè)點少，企業(yè)獲得現(xiàn)場金融服務(wù)的途徑少，導(dǎo)致無法突破時間和空間的壁壘，服務(wù)廣度和服務(wù)效率受到一定的限制。數(shù)字普惠金融可以克服和突破傳統(tǒng)金融在時間和地域上的局限性，并通過強化信息整合力度，提高金融服務(wù)的傳播性和可獲得性，以此提升綠色企業(yè)發(fā)展水平，為高污染企業(yè)提供綠色金融服務(wù)，從而促進綠色全要素生產(chǎn)率的提高。

一方面，數(shù)字普惠金融利用數(shù)字化信息收集整合優(yōu)勢，可以有效收集識別各類綠色高效、節(jié)能減碳的投資項目及企業(yè)，降低信息處理的邊際成本，對相關(guān)企業(yè)的信用信息進行全面快速整理，如結(jié)合企業(yè)償債能力、經(jīng)營數(shù)據(jù)、違約概率等信息，提升數(shù)據(jù)信息溝通共享度，緩解信貸雙方的信息不對稱問題。同時數(shù)字普惠金融可以通過與雙碳目標(biāo)相結(jié)合，促使金融機構(gòu)開發(fā)相關(guān)綠色金融產(chǎn)品服務(wù)，提升信貸資源對綠色環(huán)保領(lǐng)域的投入規(guī)模和效率，提高節(jié)能減排效率，同時限制金融信貸資源流入高碳、高污染企業(yè)，為提升各區(qū)域綠色全要素生產(chǎn)率拓展了新的發(fā)展方向。另一方面，數(shù)字普惠金融借助互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化平臺，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，建立起更為方便快捷的點對點金融服務(wù)機制，拓寬融資服務(wù)范圍，改善融資環(huán)境，降低企業(yè)綠色融資交易成本和費用，合理引導(dǎo)更多金融資源流向綠色環(huán)保、節(jié)能減排等領(lǐng)域，降低碳排放總量，進而提高區(qū)域整體綠色全要素生產(chǎn)率水平。

因此，本文結(jié)合以上數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的直接影響機理分析，提出假設(shè)H1。

H1：數(shù)字普惠金融的發(fā)展對各區(qū)域綠色全要素生產(chǎn)率增長具有正向顯著性。

（二）數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的間接影響機理分析

一是技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的外溢效應(yīng)。數(shù)字普惠金融在大數(shù)據(jù)分析、區(qū)塊鏈、云計算等數(shù)字化技術(shù)的加持下，具有覆蓋群體廣、數(shù)據(jù)處理效率高、成本低的特點，同時在減少人工辦理等環(huán)節(jié)方面具有明顯優(yōu)勢，在普惠發(fā)展過程中也將產(chǎn)生外溢效應(yīng)，因此能及時、快速地為傳統(tǒng)金融無法覆蓋的小微企業(yè)提供信貸資金支持，在雙碳目標(biāo)背景下，綠色轉(zhuǎn)型勢在必行，需要各種類型的企業(yè)發(fā)揮各自獨特優(yōu)勢積極參與雙碳行動，而大量“專精特新”的小微企業(yè)在清潔生產(chǎn)、推動碳減排技術(shù)進步方面具有一定優(yōu)勢和廣闊的市場空間。在數(shù)字普惠金融不斷深入發(fā)展的大趨勢下，為該類型企業(yè)提供信貸服務(wù)也是數(shù)字普惠金融的重點方向之一，在這過程中也將產(chǎn)生技術(shù)外溢效應(yīng)，推動全行業(yè)進行技術(shù)改造，并開展綠色低碳的行動，進而提高綠色全要素生產(chǎn)率。

二是低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)。數(shù)字金融發(fā)展可以加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與優(yōu)化升級。一方面，數(shù)字普惠金融可以提供差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，優(yōu)化勞動和資本等生產(chǎn)要素配置，提升生產(chǎn)效率。在雙碳目標(biāo)背景下，提升高碳行業(yè)的生產(chǎn)效率，培育綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，對改善環(huán)境質(zhì)量、提高綠色全要素生產(chǎn)率具有重要意義。另一方面，數(shù)字普惠金融最大的特點是具有普惠性質(zhì)，可以提升金融服務(wù)的覆蓋廣度和深度，從而提升消費潛力，影響不同收入群體的消費需求，而綠色環(huán)境產(chǎn)品更受居民喜愛，這種需求反過來可以促使企業(yè)加快推動產(chǎn)業(yè)鏈升級，研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，最終帶動綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為提高綠色全要素生產(chǎn)率奠定良好基礎(chǔ)。

三是資源錯配減緩效應(yīng)。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)對資源優(yōu)化配置效率的要求較高，如果產(chǎn)生資源錯配將不利于產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展和優(yōu)化升級，尤其是資源性產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，最終導(dǎo)致效率得不到有效提升、綠色企業(yè)創(chuàng)新活力不足、高耗能企業(yè)產(chǎn)生污染等問題。數(shù)字普惠金融突破傳統(tǒng)金融的難點，通過線上金融服務(wù)和產(chǎn)品打破時空限制，提高資源的連通性，以勞動力、資本和技術(shù)等生產(chǎn)要素的集聚和優(yōu)化組合，降低綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈條的交易成本，為尋找信貸資源以及支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供幫助，最終提高綠色全要素生產(chǎn)率。

因此，本文結(jié)合以上數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的間接影響機理分析，提出假設(shè)H2。

H2：數(shù)字普惠金融可以通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及緩解資源錯配，從而間接推動省域綠色全要素生產(chǎn)率增長。

（三）數(shù)字普惠金融對省域綠色全要素生產(chǎn)率存在異質(zhì)性分析

我國東部和中西部經(jīng)濟社會發(fā)展具有明顯的差異性，在數(shù)字普惠金融領(lǐng)域同樣存在差異化。我國數(shù)字普惠金融發(fā)展在東部、中部和西部地區(qū)存在區(qū)域間差異性（劉琳和李子豐，2022）。一方面，東部地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展起步早，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展更完善，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級需求更迫切，刺激數(shù)字普惠金融對綠色創(chuàng)新企業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型升級帶來的金融需求，從而提升綠色全要素生產(chǎn)率。另一方面，中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，數(shù)字普惠金融受到數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本約束和對傳統(tǒng)能源依賴的影響，企業(yè)綠色創(chuàng)新技術(shù)內(nèi)生動力不足，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級所需的成本較高，對綠色全要素生產(chǎn)率的提升形成制約。因此，由于東部和中西部地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展水平、數(shù)字金融科技、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級動力等方面的差異，數(shù)字普惠金融發(fā)展在各區(qū)域間的覆蓋廣度、使用深度存在不平衡不充分現(xiàn)象，從而可能對促進綠色全要素生產(chǎn)率的發(fā)展產(chǎn)生區(qū)域異質(zhì)性。

因此，本文結(jié)合以上分析提出假設(shè)H3。

H3：數(shù)字普惠金融對省域綠色全要素生產(chǎn)率的促進作用存在區(qū)域異質(zhì)性，且東部比中西部的促進作用更明顯。

三、研究設(shè)計

（一）回歸模型設(shè)計

本文為研究分析數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響，根據(jù)研究目的需要，設(shè)定如下回歸模型：

Yit表示第i個省份第t年的綠色全要素生產(chǎn)率，Digitalit為各省份的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)，Controlit為政府財政支出等控制變量，λi為各省份固定效應(yīng)，Tt為時間固定效應(yīng)，εit為隨機干擾項。

（二）中介效應(yīng)模型構(gòu)建

文本通過借鑒溫忠麟等（2004）的研究分析步驟，并結(jié)合研究變量的需要構(gòu)建中介效應(yīng)檢驗步驟，主要分為以下三步：

一是以各省份的綠色全要素生產(chǎn)率（GTFP）作為被解釋變量，以北大的數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）作為解釋變量進行回歸研究和分析。

二是根據(jù)假設(shè)H2的需要，本文采用技術(shù)創(chuàng)新（tech）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（isu）、資源錯配（Mis）三個中介變量的指標(biāo)數(shù)據(jù)為被解釋變量，同時再次以北大的數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）為解釋變量進行回歸研究和分析。

三是將數(shù)字普惠金融指數(shù)（index）與三個中介變量同時納入回歸模型進行實證分析。若系數(shù)β1、α1均能通過顯著性檢驗，且φ1值較β1值有所下降或者顯著性水平有所降低，則說明中介效應(yīng)可信且有效。

其中Dit為中介變量，主要包括以專利技術(shù)授權(quán)量為衡量的30 個省份技術(shù)創(chuàng)新水平；同時參考白俊紅和卞元超（2016）的研究方法，采用資本錯配指數(shù)和勞動力錯配指數(shù)進行測度，并賦予兩者一定的權(quán)重來擬合成綜合的資源錯配指數(shù)；關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)，本文借鑒徐敏和姜勇（2015）的研究分析方法，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級綜合指數(shù)（isu），具體測度方式如下：

其中，Ii表示各省份第i產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP 的比重，同時對各項原始數(shù)據(jù)利用無綱化方式進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除不同量綱間差異，實現(xiàn)統(tǒng)一可比性。

（三）變量選取

1.被解釋變量介紹及測度。基于本文的研究需要，被解釋變量為各省份綠色全要素生產(chǎn)率（GTFP）。為測度得到理想可用的數(shù)據(jù)結(jié)果，本文采用非期望產(chǎn)出超效率（SBM）模型與方向性距離函數(shù)（DDF）方法，對我國30 個省份的綠色全要素生產(chǎn)率進行測算，該方法是目前學(xué)者常用的測算方法，理論基礎(chǔ)好，數(shù)據(jù)結(jié)果穩(wěn)?。ㄐづ实?，2022）。因此本文研究參考該方法，同時將所有變量投入以2004 年為基期的模型進行測算，具體測算過程如下：

一是投入變量。根據(jù)大多數(shù)學(xué)者的研究成果，計算綠色全要素生產(chǎn)率時，投入變量通常由勞動力、能源資源和資本構(gòu)成。其中，勞動力指標(biāo)選用各省份城鎮(zhèn)單位年末就業(yè)人數(shù)；能源資源指標(biāo)選取各省份年標(biāo)準(zhǔn)煤消費總量；資本指標(biāo)參考倪澤強和汪本強（2016）的測算方法，利用永續(xù)盤存法原理公式進行測算：

式（6）中Iit表示i地區(qū)t時期的固定資產(chǎn)投入量，Kt-1表示資本存量，同時固定資產(chǎn)投入以2004年為基期進行調(diào)節(jié)，γit表示折舊率，該折舊率參考尚娟和廖珍珍（2021）的測算成果，本文直接令γit=10.69%。

二是期望產(chǎn)出。本文以省級GDP 來衡量經(jīng)濟產(chǎn)出，并以2004年為基期做平減得到數(shù)據(jù)。

三是非期望產(chǎn)出。本文選取各省份工業(yè)煙塵排放總量、工業(yè)二氧化硫排放量和工業(yè)廢水排放總量3個指標(biāo)來測度，共同構(gòu)成環(huán)境污染綜合指數(shù)。

2.核心解釋變量：數(shù)字普惠金融指數(shù)。當(dāng)前研究數(shù)字普惠金融指數(shù)的相關(guān)文獻主要是采用北京大學(xué)定期編制的《數(shù)字普惠金融指數(shù)（2012—2020）》，該指數(shù)為數(shù)字普惠金融服務(wù)領(lǐng)域的主流指數(shù)，具有較高的權(quán)威性和科學(xué)性，其中包含全國省市縣三級地區(qū)的指數(shù)水平，包括3個一級指標(biāo)，11個二級指標(biāo)，33個三級指標(biāo)。本文旨在研究全國30個省份的數(shù)字普惠金融情況，故采用該指數(shù)當(dāng)中的總指數(shù)及一級維度的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度開展研究。

3.控制變量。根據(jù)研究需要，本文在回歸分析中加入如下的控制變量：以2004 年為基期平減后得到的GDP水平（lnGDP）、以金融業(yè)增加值衡量的金融發(fā)展水平（fin）、以政府財政支出占GDP 的比重衡量的財政支出水平（gov）。全部變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。

表1 變量含義及其描述性統(tǒng)計

4.數(shù)據(jù)來源。本文選取2012—2020 年的全國各省級行政單位數(shù)據(jù)構(gòu)成平衡面板數(shù)據(jù)，其中數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)（2012—2020 年），綠色全要素生產(chǎn)率計算數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計年鑒、各省份統(tǒng)計公報、《中國能源年鑒》、《中國環(huán)境年鑒》等權(quán)威數(shù)據(jù)，經(jīng)作者根據(jù)前文介紹的測算方法進行加工整理獲得，控制變量數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局。同時本文剔除數(shù)據(jù)量較小的西藏自治區(qū)和港澳臺地區(qū)，最終選擇30個省份作為研究對象。

四、實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

根據(jù)前文建立的回歸模型，本文使用Stata 計量工具，對模型進行回歸，回歸結(jié)果如表2所示。

表2 基準(zhǔn)回歸模型結(jié)果

由表2 結(jié)果可知，隨著數(shù)字普惠金融的深入發(fā)展，其對提升省域綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生顯著性效果。從F統(tǒng)計量對應(yīng)的P值可知，回歸模型結(jié)果具有明顯的解釋度，且進一步觀察表2（1）列結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融指數(shù)的估計系數(shù)為0.0258，在1%的水平下顯著，表明各省份推動數(shù)字普惠金融的深入實施能夠顯著提升省域綠色全要素生產(chǎn)率，這也驗證了前文提出的假設(shè)H1是合理且成立的。

為了解數(shù)字普惠金融的3 個二級指標(biāo)對綠色全要素生產(chǎn)率是否有效，本文開展進一步研究。表2第（2）至（4）列分別為數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度的回歸結(jié)果，從中可以看出這3個變量的回歸系數(shù)估值分別為0.0149、0.0141、0.0068，且均在1%的水平下顯著，這表明3 個二級指標(biāo)均對推動綠色全要素生產(chǎn)率具有顯著作用。具體來看，一是隨著數(shù)字普惠金融覆蓋廣度不斷拓展，金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的覆蓋群體得到拓展，從而可以發(fā)揮出數(shù)字普惠金融便利、高效和低交易成本的優(yōu)勢，引導(dǎo)信貸資金更多流向綠色產(chǎn)業(yè)、高碳技術(shù)轉(zhuǎn)型企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)，達到推動綠色全要素生產(chǎn)率增長的目的。二是隨著數(shù)字普惠金融使用深度的不斷深入，為綠色企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供精準(zhǔn)有效的金融服務(wù)，降低融資難度，提升綠色融資的可獲得性，優(yōu)化資源配置效率。三是數(shù)字技術(shù)的發(fā)展提高了普惠金融的數(shù)字化程度和信息化程度，可以突破傳統(tǒng)金融的區(qū)域局限性，與當(dāng)下信息和數(shù)據(jù)碎片化特點相結(jié)合，有效打破信息孤島，擴大普惠金融服務(wù)群體和提升信息獲取效率，為綠色相關(guān)企業(yè)提供更便捷的金融服務(wù)，為提高綠色全要素生產(chǎn)率提供扎實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為保證本文的結(jié)論更加穩(wěn)健，本文進一步使用兩種方法對回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。一是對被解釋變量進行替換。本文借鑒張恒等（2022）的研究方法，基于要素投入與產(chǎn)出視角，利用SBM-GML模型對30個省份的綠色全要素生產(chǎn)率再次進行測度，得到的回歸結(jié)果如表3 第（1）列所示。觀察研究發(fā)現(xiàn)，此時數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為0.0301，與前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果系數(shù)（0.0258）差距較小，且同時在1%的水平下顯著，因此，本文認(rèn)為總體回歸結(jié)果有效。二是縮尾后進行再回歸。本文借鑒惠獻波（2021）的研究方法，進一步利用Stata計量軟件對主要解釋變量進行雙側(cè)1%的縮尾處理后，得到的回歸結(jié)果如表3（2）所示。通過觀察可以發(fā)現(xiàn)，此時的數(shù)字普惠金融指數(shù)回歸系數(shù)和顯著性程度與前文基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，表明通過穩(wěn)健性檢驗。

表3 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

（三）影響機制分析

由前文的基準(zhǔn)回歸實證結(jié)果可知：數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展，對促進區(qū)域綠色全要素生產(chǎn)率增長具有顯著作用，這驗證了前文的假設(shè)H1，說明本文的理論假設(shè)是合理的。進一步思考，其中的影響機理和傳導(dǎo)路徑是怎樣的？是否還有其他路徑來間接促進綠色全要素生產(chǎn)率的提升？是否能夠驗證前文的假設(shè)H2呢？對此，本文進一步利用構(gòu)建的中介效應(yīng)模型對假設(shè)H2進行驗證。

根據(jù)構(gòu)建的中介模型構(gòu)建，本文分別以技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和資源錯配為中介變量，利用Stata計量軟件實證分析數(shù)字普惠金融指數(shù)通過中介變量的影響機制。

1.以技術(shù)創(chuàng)新為中介變量的影響機制分析。表4（2）列的實證結(jié)果表明，以技術(shù)創(chuàng)新為中介變量的數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)為0.0536，且在1%的水平下顯著，表明中介變量研究有效，數(shù)字普惠金融對技術(shù)創(chuàng)新具有正向且顯著的促進效應(yīng)。進一步從數(shù)字普惠金融與技術(shù)創(chuàng)新一并進行回歸分析得到如表4（3）列的結(jié)果，此時數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)為0.0217，該值比基準(zhǔn)回歸中的數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)值減少了0.0041，表明以技術(shù)創(chuàng)新為中介變量的效果顯著，數(shù)字普惠金融可以給企業(yè)帶來技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)，進一步推動綠色技術(shù)深入發(fā)展，帶動綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

表4 中介變量影響機制分析

2.以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為中介變量的影響機制分析。表4（4）列的實證結(jié)果表明，以產(chǎn)業(yè)機構(gòu)為中介變量的數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)為0.0502，且在1%的水平下顯著，表明中介變量研究有效，隨著數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展，可以對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級帶來正向且顯著的促進效應(yīng)。進一步從數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)進行回歸分析得到如表4（5）列的結(jié)果，此時數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)為0.0159，該值比基準(zhǔn)回歸中的數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)值減少了0.0099，表明以產(chǎn)業(yè)機構(gòu)為中介變量的效果顯著，數(shù)字普惠金融可為區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來促進效應(yīng)，進一步推動第一、第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，在升級過程中不斷激發(fā)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)活力，帶動綠色全要素生產(chǎn)率的增長。

3.以資源錯配為中介變量的影響機制分析。表4（6）列的實證結(jié)果表明，以資源為中介變量的數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)為-0.0307，且在1%的水平下顯著，表明隨著數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展，可以緩解地區(qū)資源錯配程度，提升資源配置效率，優(yōu)化綠色產(chǎn)業(yè)的相關(guān)資源配置。進一步從數(shù)字普惠金融與資源錯配數(shù)據(jù)進行回歸分析得到如表4（7）列的結(jié)果，此時數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)為0.0147，該值比基準(zhǔn)回歸中的數(shù)字普惠金融指數(shù)系數(shù)值減少了0.0111，但資源錯配變量系數(shù)為負值，由此表明以資源錯配為中介變量的效果顯著。數(shù)字普惠金融的深入發(fā)展，可以有效降低區(qū)域資源錯配程度，提升區(qū)域資源配置效率，為綠色產(chǎn)業(yè)獲取更為便捷的要素資源提供基礎(chǔ)，促進綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源整合，形成集聚效應(yīng)，提升整體生產(chǎn)效率，最終推動綠色全要素生產(chǎn)率的增長。

中介影響機制分析表明，隨著數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源錯配均對促進省域綠色全要素生產(chǎn)率增長具有顯著作用，這驗證了前文的假設(shè)H2，說明本文的理論假設(shè)是合理的。

（四）異質(zhì)性分析

我國地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不盡相同，存在地區(qū)差異性，數(shù)字普惠金融發(fā)展對各地區(qū)的綠色全要素生產(chǎn)率增長具有帶動效應(yīng)，有可能因為區(qū)位經(jīng)濟發(fā)展水平和地區(qū)差異而產(chǎn)生差異性。從我國的區(qū)位資源視角看，一方面，我國東部地區(qū)與中西部地區(qū)之間存在資源條件、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異；另一方面，具體結(jié)合本文研究的金融視角看，我國東部地區(qū)與中西部地區(qū)之間的金融產(chǎn)品和服務(wù)水平同樣存在差異性，東部地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施完善，金融政策環(huán)境良好，金融產(chǎn)品和服務(wù)供給多樣，可以為綠色企業(yè)提供更多的融資服務(wù)，對提升綠色全要素生產(chǎn)率的作用可能更顯著。

為進一步探討假設(shè)H3的合理性，本文將30 個省份劃分為東部和中西部兩組，實證結(jié)果如表5 所示。從表5中可以看出，東部地區(qū)與中西部地區(qū)的估值系數(shù)均在1%的水平下顯著，東部地區(qū)的估值系數(shù)為0.0592，中西部地區(qū)的估值系數(shù)為0.0465，表明東部地區(qū)數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的促進作用比中西部地區(qū)更為有效。

表5 區(qū)位異質(zhì)性分析結(jié)果

本文認(rèn)為可能的原因是：相對于中西部地區(qū)而言，東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展起步早，各項金融政策和基礎(chǔ)設(shè)施較完善，金融整體發(fā)展水平高，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度和深度更顯著，對綠色相關(guān)企業(yè)提供的金融服務(wù)更便捷和多樣化，由此對于綠色全要素生產(chǎn)率的提升作用更有效；而中西部地區(qū)在各項金融基礎(chǔ)條件和綠色轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方面發(fā)展相對較晚，整體服務(wù)水平較低，綠色企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展較晚，仍然以傳統(tǒng)高耗能行業(yè)為主，且所能獲得的綠色轉(zhuǎn)型信貸資金也相對較少，由此對綠色全要素生產(chǎn)率的提升作用不及東部地區(qū)顯著。

異質(zhì)性分析表明，東部和中西部地區(qū)由于經(jīng)濟發(fā)展水平、金融基礎(chǔ)設(shè)施之間存在差異，數(shù)字普惠金融對省域綠色全要素生產(chǎn)率的促進作用存在區(qū)域異質(zhì)性，東部地區(qū)數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的促進作用比中西部地區(qū)更有效，這驗證了前文的假設(shè)H3，說明本文的理論假設(shè)是合理的。

五、主要結(jié)論與政策建議

本文將數(shù)字普惠金融與綠色全要素生產(chǎn)率相結(jié)合，并提出理論假設(shè)；使用2012—2020年北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)，構(gòu)建基于投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)的綠色全要素生產(chǎn)率數(shù)據(jù)；利用基準(zhǔn)回歸模型實證分析數(shù)字普惠金融對推動綠色全要素生產(chǎn)率增長的影響程度，并采用中介效應(yīng)模型進一步分析研究影響機制作用機理；從區(qū)位異質(zhì)性角度進行深入分析，得到以下實證結(jié)論及有關(guān)政策建議。

（一）主要結(jié)論

1.數(shù)字普惠金融對推動省域綠色全要素生產(chǎn)率增長具有正向顯著性效應(yīng)。一是總體提升效果顯著。本文采用基準(zhǔn)模型回歸實證分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以顯著提升省域綠色全要素生產(chǎn)率，且提升效果在1%的水平下具有顯著性，說明通過推動數(shù)字普惠金融的發(fā)展，可以增強社會綠色低碳發(fā)展能力。二是數(shù)字普惠金融三大維度均有促進作用。覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度的回歸系數(shù)均為正值，且均在1%的水平下顯著，其中覆蓋廣度和使用深度系數(shù)大于數(shù)字化程度，表明覆蓋廣度和使用深度對推動綠色全要素生產(chǎn)率增長的作用更為有效。

2.數(shù)字普惠金融可以通過技術(shù)創(chuàng)新外溢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資源錯配減緩效應(yīng)，間接推動全要素生產(chǎn)率增長。本文構(gòu)建中介效應(yīng)模型，利用技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源錯配變量，研究分析數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率的間接影響機制。技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)可以為綠色企業(yè)帶來技術(shù)改革，推動企業(yè)生產(chǎn)效率的提升；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)可以推動綠色環(huán)保行業(yè)發(fā)展，減少碳排放，建立生態(tài)文明、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；資源錯配減緩效應(yīng)可以優(yōu)化資源配置效率，為綠色環(huán)保及高耗能行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型獲得更便捷的資源提供幫助，形成資源集聚效應(yīng)，減少交易成本，推動效率提升。這三者間接促進了綠色全要素生產(chǎn)率的增長。

3.數(shù)字普惠金融對推動綠色全要素生產(chǎn)率增長的效果，東部地區(qū)比中西部地區(qū)更優(yōu)。本文根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平差異進行區(qū)位異質(zhì)性分析研究，結(jié)果表明在經(jīng)濟發(fā)展水平高、金融資源配套更完善的東部地區(qū)，數(shù)字普惠金融對推動綠色全要素生產(chǎn)率增長的作用比中西部地區(qū)更為有效。主要的原因可能是東部地區(qū)在發(fā)展和推動數(shù)字普惠金融方面具有技術(shù)和數(shù)據(jù)庫支撐，企業(yè)獲得金融服務(wù)更為便捷，而中西部地區(qū)較東部發(fā)展相對滯后，作用效果仍然有待深化和提升。

（二）政策建議

數(shù)字普惠金融與綠色金融融合發(fā)展，兩者同時兼顧社會效益、環(huán)境效益、企業(yè)創(chuàng)新效益。因此應(yīng)加大數(shù)字普惠金融供給，發(fā)揮普惠屬性的優(yōu)勢，提高綠色全要素生產(chǎn)率，為碳達峰碳中和目標(biāo)的實現(xiàn)提供金融助力。

第一，重點擴大數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度，最大化提升對綠色全要素生產(chǎn)率的正向促進作用。從實證結(jié)果來看，覆蓋廣度對綠色全要素生產(chǎn)率的促進作用最為明顯。因此，有關(guān)政府職能部門和金融機構(gòu)要從兩個方面重點擴大數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度，以最大化提升其對綠色全要素生產(chǎn)率的正向促進作用。一是要擴大跨部門的覆蓋廣度。結(jié)合綠色金融發(fā)展需要，匯聚金融機構(gòu)與環(huán)境、氣候等不同部門的數(shù)據(jù)，探索開展環(huán)境效益數(shù)據(jù)的收集、分析工作，將環(huán)境、社會、治理等ESG 指標(biāo)要素整合，為金融機構(gòu)精準(zhǔn)識別綠色低碳領(lǐng)域的融資需求提供更好的數(shù)據(jù)支撐，提高各領(lǐng)域綠色全要素生產(chǎn)率。二是擴大縣域地區(qū)的覆蓋廣度?？h域地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平相對滯后，其數(shù)字普惠金融發(fā)展水平相對較低，是數(shù)字普惠金融重點發(fā)展的區(qū)域之一。因此，各相關(guān)部門及金融機構(gòu)應(yīng)重點擴大縣域地區(qū)數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度，為縣域地區(qū)的傳統(tǒng)企業(yè)節(jié)能減排和創(chuàng)新企業(yè)綠色發(fā)展提供普惠性金融支持，提高信貸資金在綠色普惠領(lǐng)域中的貢獻率和效率，不斷促進各地區(qū)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

第二，利用好數(shù)字普惠金融的技術(shù)創(chuàng)新外溢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資源錯配減緩效應(yīng)，全面推動綠色全要素生產(chǎn)率增長。數(shù)字普惠金融賦予金融行業(yè)大數(shù)據(jù)、人工智能等科技屬性，金融機構(gòu)應(yīng)加強與金融科技平臺合作，進一步開發(fā)具有數(shù)字化屬性的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，如推廣個人碳賬戶足跡發(fā)展經(jīng)驗，在數(shù)字普惠金融中探索建立居民個人碳普惠賬戶產(chǎn)品，將居民個人的低碳行動通過科創(chuàng)路徑轉(zhuǎn)化為綠色信用效能，為銀行信貸支持提供依據(jù)。同時結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向，調(diào)整信貸投向和資源配置，優(yōu)先滿足綠色新興產(chǎn)業(yè)、清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)升級等綠色產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)需求，逐步壓降高耗能、高排放行業(yè)信貸規(guī)模，實現(xiàn)綠色信貸資源的最優(yōu)化配置，從而助力國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步向綠色轉(zhuǎn)型方向發(fā)展，最終實現(xiàn)全社會綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

第三，促進區(qū)域數(shù)字普惠金融均衡發(fā)展，重點提高中西部地區(qū)金融服務(wù)供給水平。從實證結(jié)果和地區(qū)異質(zhì)性實證結(jié)果來看，數(shù)字普惠金融對綠色全要素生產(chǎn)率具有正向作用。因此，政府部門、金融機構(gòu)和各金融科技平臺要密切配合，共同推動省域數(shù)字普惠金融發(fā)展，大力發(fā)展基于“互聯(lián)網(wǎng)+”的金融服務(wù)方式，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，增加普惠金融供給，增強數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和使用深度。同時，鑒于中西部地區(qū)是我國數(shù)字普惠金融較為薄弱的地區(qū)，尤其是西部地區(qū)，地域廣闊，金融服務(wù)觸角難以到達縣域及基層地區(qū)。因此，要結(jié)合中西部地區(qū)的發(fā)展特點，加快推動中西部地區(qū)的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點提升中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融的供給水平，提高中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度，有效推進區(qū)域數(shù)字普惠金融均衡發(fā)展。