石化行業(yè)數(shù)字化水平、綠色創(chuàng)新和價(jià)值創(chuàng)造

王衛(wèi)星，曹越

價(jià)值創(chuàng)造是企業(yè)生產(chǎn)、供應(yīng)并為需求方提供服務(wù)或產(chǎn)品的系列業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)而產(chǎn)生價(jià)值的統(tǒng)稱[1]。石化行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)之一，其生產(chǎn)線長(zhǎng)、覆蓋面廣、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，與居民的衣食住行緊密相關(guān)。因此，石化企業(yè)應(yīng)將提升價(jià)值創(chuàng)造能力作為企業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)。當(dāng)今，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展到深化應(yīng)用、規(guī)范發(fā)展、普惠共享的新階段，石化行業(yè)發(fā)展模式也發(fā)生了改變，信息數(shù)據(jù)成為石化行業(yè)新的核心生產(chǎn)要素。打造智能化生產(chǎn)流通體系，逐步實(shí)現(xiàn)基于大數(shù)據(jù)分析的運(yùn)營(yíng)模式，成為石化行業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的重要推動(dòng)力[2]。

數(shù)字化是指應(yīng)用數(shù)字技術(shù)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化與改造，促使企業(yè)專注于挖掘自身核心能力并實(shí)現(xiàn)增值的戰(zhàn)略過(guò)程[3]。“十三五”期間，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化取得顯著成效。黨的二十大報(bào)告指出，要“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。2023年，《政府工作報(bào)告》再次強(qiáng)調(diào)，要“加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平”。

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，綠色低碳發(fā)展也越來(lái)越受到關(guān)注。黨的二十大報(bào)告指出，要“推動(dòng)綠色發(fā)展，促進(jìn)人與自然和諧共生”。石化行業(yè)是溫室氣體和污染物排放總量較高的行業(yè)之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球化工行業(yè)的二氧化碳年排放量高達(dá)15億噸，占工業(yè)二氧化碳排放總量的18%[4]。故如何平衡價(jià)值增值與環(huán)境保護(hù)的關(guān)系是石化企業(yè)不得不正視的問(wèn)題，而綠色創(chuàng)新正是解決這一問(wèn)題的突破點(diǎn)[5]。

基于此，以石化行業(yè)為研究對(duì)象，探尋數(shù)字化水平提升和綠色創(chuàng)新發(fā)展對(duì)石化企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的影響機(jī)理，檢驗(yàn)數(shù)字化水平、綠色創(chuàng)新對(duì)石化企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的作用，為石化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展提供決策依據(jù)。本文可能的貢獻(xiàn)在于：第一，關(guān)于石化行業(yè)數(shù)字化和價(jià)值創(chuàng)造的研究成果較少，且多為案例分析，因此，本研究拓展了石化行業(yè)的研究視野。第二，借助中介效應(yīng)模型，探索數(shù)字化水平和綠色創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的作用機(jī)制，證實(shí)存在數(shù)字化水平—綠色創(chuàng)新—價(jià)值創(chuàng)造這一中介路徑，豐富了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的理論研究。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)石化行業(yè)數(shù)字化水平與價(jià)值創(chuàng)造

數(shù)字平臺(tái)從根本上改變了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的模式和方式[6]。已有實(shí)證研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性[7]，強(qiáng)化協(xié)同合作[8]，增強(qiáng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的意愿和能力[9]，提高企業(yè)創(chuàng)新能力，推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展[10]，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。

第一，數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于石化行業(yè)生產(chǎn)工藝之中，能夠提高石化行業(yè)的制造效率。用數(shù)字化設(shè)備替換傳統(tǒng)的機(jī)械設(shè)備以后，生產(chǎn)系統(tǒng)響應(yīng)速度加快，工藝參數(shù)優(yōu)化，安全性上升，生產(chǎn)制造流程得到改善，生產(chǎn)效率提高，價(jià)值創(chuàng)造能力提升[11]。第二，數(shù)字化水平提升能優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制能力，降低部門間的信息不對(duì)稱，提升管理者監(jiān)督與決策的精確度。數(shù)字技術(shù)增強(qiáng)了企業(yè)內(nèi)外部數(shù)據(jù)互通能力，提高了上下游企業(yè)的協(xié)作效率[12]，優(yōu)化了企業(yè)的溝通渠道，增強(qiáng)了企業(yè)吸引投資的能力，為企業(yè)帶來(lái)更大的股票收益。第三，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，用戶已直接參與價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中[13]，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能增強(qiáng)企業(yè)搜索與分析數(shù)據(jù)的能力，幫助企業(yè)深入分析消費(fèi)者偏好、捕獲客戶需求并做出快速響應(yīng)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得先入紅利。不僅如此，數(shù)字技術(shù)的大量運(yùn)用明顯改善了企業(yè)信息處理的能力與速度，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金利用效率最大化，提升財(cái)務(wù)運(yùn)作效率，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況[14]。第四，數(shù)字技術(shù)應(yīng)用增強(qiáng)了企業(yè)感知、獲取和重構(gòu)資源的能力，促使組織流程和企業(yè)資源高度契合，減少資源錯(cuò)配，優(yōu)化資源配置。同時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型改變了企業(yè)勞動(dòng)力需求，優(yōu)化了人力資本結(jié)構(gòu)，提高了人力資本配置效率[15]，賦予了價(jià)值創(chuàng)造新的活力。第五，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)了在線化運(yùn)營(yíng)和監(jiān)督，提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的透明度，提升了企業(yè)的管理效率，促使企業(yè)深耕于其主營(yíng)業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)提升商譽(yù)和品牌信任度，進(jìn)而提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值[16]?；谝陨戏治觯岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：石化行業(yè)數(shù)字化水平提升有助于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。

(二)石化行業(yè)數(shù)字化水平、綠色創(chuàng)新和價(jià)值創(chuàng)造

數(shù)字技術(shù)推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新[17]，幫助企業(yè)開(kāi)展以環(huán)境保護(hù)為目標(biāo)的創(chuàng)新活動(dòng)，提升企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。一方面，數(shù)字技術(shù)有助于石化企業(yè)突破信息壁壘，降低信息不對(duì)稱程度，增強(qiáng)管理層的環(huán)保責(zé)任和自覺(jué)進(jìn)行綠色創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)[18]，促成石化企業(yè)間綠色創(chuàng)新生產(chǎn)合作。同時(shí)，數(shù)字技術(shù)幫助石化企業(yè)抓住宏觀經(jīng)濟(jì)和綠色發(fā)展的新機(jī)遇，推動(dòng)企業(yè)探索綠色關(guān)鍵技術(shù)并加快研發(fā)進(jìn)程，激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新積極性[19]。另一方面，石化企業(yè)能借助數(shù)字技術(shù)提高能源利用效率，通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)監(jiān)測(cè)生態(tài)環(huán)境，從而促進(jìn)數(shù)字技術(shù)和節(jié)能減排的深度融合，積極推動(dòng)生產(chǎn)技術(shù)改造，增強(qiáng)企業(yè)綠色創(chuàng)新能力[20-21]。也要注意到，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供了人力和物力支持。實(shí)施數(shù)字化戰(zhàn)略離不開(kāi)數(shù)字化專業(yè)技能人才和研發(fā)人才的支持，企業(yè)必須有針對(duì)性地對(duì)現(xiàn)有工作人員進(jìn)行技能培訓(xùn)，而這些培訓(xùn)會(huì)為企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新儲(chǔ)備人力資本；數(shù)字化轉(zhuǎn)型也能優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制，減少經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的浪費(fèi)，為綠色創(chuàng)新奠定物質(zhì)基礎(chǔ)[22]。

在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，綠色創(chuàng)新發(fā)揮著重要作用。首先，企業(yè)通過(guò)綠色工藝創(chuàng)新減少溫室氣體等污染物排放，并對(duì)污染物進(jìn)行無(wú)害化處理，降低違規(guī)成本，減輕環(huán)境治理壓力[23]，為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在工業(yè)生產(chǎn)流程中，使用綠色技術(shù)還能減少原材料浪費(fèi)，提高資源利用率，進(jìn)而提升環(huán)境績(jī)效[24]。其次，綠色創(chuàng)新能夠降低原材料投入成本，經(jīng)綠色創(chuàng)新改良后的工藝還能夠增加產(chǎn)能，提高投入產(chǎn)出率。不僅如此，進(jìn)行綠色創(chuàng)新還可以提升企業(yè)在社會(huì)公眾心中的環(huán)保形象，維護(hù)企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)，提高企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效[25]。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，由于信息不對(duì)稱，企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)并非都能被投資者識(shí)別，因此投資者無(wú)法及時(shí)為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供資金和資源支持，而綠色創(chuàng)新活動(dòng)需要投入大量的人、財(cái)、物，且創(chuàng)新活動(dòng)周期長(zhǎng)、回報(bào)率未知[26]，故存在創(chuàng)新活動(dòng)增加股票收益反而會(huì)下降的可能[27]。因此，綠色創(chuàng)新的高投入和高風(fēng)險(xiǎn)特性，可能會(huì)對(duì)石化企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生負(fù)面影響。

綠色創(chuàng)新作為新發(fā)展格局下企業(yè)響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召的戰(zhàn)略行為，不僅能夠幫助企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，促進(jìn)節(jié)能減排，還有助于企業(yè)在消費(fèi)者心目中樹(shù)立綠色環(huán)保形象，幫助企業(yè)提高綠色競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增加市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值。此外，數(shù)字技術(shù)能幫助企業(yè)突破信息壁壘，降低企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱，在提升管理層綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)的同時(shí)向外部投資者釋放相關(guān)信號(hào)，使投資者充分了解企業(yè)綠色創(chuàng)新行為，從而愿意為企業(yè)提供資金和資源支持，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造?；谝陨戏治?，提出如下假設(shè)：

H2：石化行業(yè)數(shù)字化水平提升有助于企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。

H3：綠色創(chuàng)新在石化行業(yè)數(shù)字化水平和企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

選取2010—2021年中國(guó)石油化工行業(yè)上市公司為研究對(duì)象。剔除ST或ST*公司、存在數(shù)據(jù)缺失或數(shù)據(jù)異常的公司，保留連續(xù)5年及以上的上市公司樣本數(shù)據(jù)，最終得到1488個(gè)有效觀測(cè)值。此外，考慮極端值可能產(chǎn)生的影響，對(duì)主要的連續(xù)變量進(jìn)行1%和99%的winsorize處理。從上市公司年報(bào)中整理數(shù)字化水平數(shù)據(jù)，從CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取企業(yè)綠色專利數(shù)據(jù)，從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中收集研究所需的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。采用EXCEL 2021和STATA 17進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析。

(二)變量定義

被解釋變量：價(jià)值創(chuàng)造(Tobinq)。選用托賓Q值衡量企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。托賓Q值不僅能較好地反映企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值，還能有效評(píng)估企業(yè)的未來(lái)收益。托賓Q值越大，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力越強(qiáng)。

解釋變量：數(shù)字化水平(Dig)。企業(yè)數(shù)字化變革的本質(zhì)為“大智移云物”等新興技術(shù)與實(shí)體企業(yè)的深度融合，而無(wú)形資產(chǎn)則能反映企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。在企業(yè)年末無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)中，篩選包含“智能平臺(tái)”“軟件”等關(guān)鍵詞的項(xiàng)目，并對(duì)這些項(xiàng)目的金額求和，計(jì)算其占無(wú)形資產(chǎn)的比重，以此來(lái)衡量企業(yè)數(shù)字化水平[28]。

中介變量。相較于研發(fā)投入等指標(biāo)，專利的技術(shù)屬性分類明確，能更好地反映創(chuàng)新活動(dòng)不同價(jià)值的內(nèi)涵和貢獻(xiàn)。為了避免時(shí)間滯后性造成的影響，選用企業(yè)當(dāng)年的綠色創(chuàng)新專利申請(qǐng)數(shù)衡量綠色創(chuàng)新水平(Gp)，并參考杜爽等[20]的研究處理數(shù)據(jù)，將企業(yè)當(dāng)年綠色創(chuàng)新專利申請(qǐng)數(shù)加1后取對(duì)數(shù)。

控制變量(Controls)。考慮企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造受多種因素的影響，選取以下控制變量：企業(yè)規(guī)模(Size)，總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；權(quán)益乘數(shù)(Dea)，總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之比；第一大股東持股比例(Top1)，第一大股東持股比例；凈資產(chǎn)收益率(Roe)，凈利潤(rùn)與股東權(quán)益余額之比；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(Growth)，本期營(yíng)業(yè)收入減去上期營(yíng)業(yè)收入的差值與上期營(yíng)業(yè)收入之比；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Blue)，銷售收入總額與資產(chǎn)總額之比；現(xiàn)金流比率(Cash)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比；資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)，總負(fù)債與總資產(chǎn)之比；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe)，國(guó)有企業(yè)為1，其余為0；同時(shí)控制年份固定效應(yīng)。

(三)模型設(shè)計(jì)

構(gòu)建模型(1)驗(yàn)證數(shù)字化水平對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響。

Tobinq=α0+α1Digi,t+α2Controlsi,t+ΣYear+εi,t

(1)

式中，Year為年度虛擬變量；i，t分別對(duì)應(yīng)企業(yè)和年度。

構(gòu)建模型(2)和模型(3)驗(yàn)證綠色創(chuàng)新在數(shù)字化水平與價(jià)值創(chuàng)造之間是否發(fā)揮中介作用。

Gp=β0+β1Digi,t+β2Controlsi,t+ΣYear+εi,t

(2)

Tobinq=γ0+γ1Digi,t+γ2Gpi,t+γ3Controlsi,t+ΣYear+εi,t

(3)

三、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表1為變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從Tobinq來(lái)看，在樣本期間石化行業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力較強(qiáng)，但個(gè)體之間差距較大，兩極分化嚴(yán)重，企業(yè)之間發(fā)展趨勢(shì)不同。Dig均值僅為0.014，表明樣本企業(yè)整體上數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度較低；最大值和最小值差異明顯，表明樣本企業(yè)數(shù)字化水平存在著較大差距。Gp的最大值和最小值差距較大，表示各企業(yè)的綠色創(chuàng)新存在顯著差異。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

(二)相關(guān)性分析

變量的相關(guān)性分析結(jié)果(見(jiàn)表2)顯示：除了Size和Gp之外，其余變量相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值均未超過(guò)0.5，這說(shuō)明變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題，選取的變量整體上是合適的；價(jià)值創(chuàng)造和數(shù)字化水平在1%的顯著水平相關(guān)，假設(shè)1初步得到支持。由于變量間存在相互影響，故相關(guān)性分析只能作為參考，尚需通過(guò)回歸結(jié)果進(jìn)一步檢驗(yàn)。同樣地，數(shù)字化水平和綠色創(chuàng)新在5%的顯著水平相關(guān)，綠色創(chuàng)新與價(jià)值創(chuàng)造在1%的顯著水平相關(guān)，說(shuō)明數(shù)字化水平提升可以顯著影響綠色創(chuàng)新，綠色創(chuàng)新也可以顯著影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。

表2 變量的相關(guān)性分析

(三)基準(zhǔn)回歸

石化行業(yè)數(shù)字化水平對(duì)價(jià)值創(chuàng)造影響的回歸結(jié)果見(jiàn)表3?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果顯示，不論是否加入控制變量，Dig和Tobinq的回歸系數(shù)均在1%水平顯著為正，表明石化行業(yè)數(shù)字化水平提升確實(shí)能夠促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。石化行業(yè)數(shù)字化水平每提高1%，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造會(huì)提高2.946%，假設(shè)H1得到證實(shí)。可能的原因是：企業(yè)數(shù)字化水平提升，能優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，提高內(nèi)部控制質(zhì)量，提高公司治理水平，進(jìn)而為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的條件。同時(shí)，企業(yè)數(shù)字化水平提升，能降低企業(yè)內(nèi)外的信息不對(duì)稱，加快信息處理速度，幫助企業(yè)在條件有限的情況下最大化地挖掘和利用資源，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。以往研究認(rèn)為，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)濟(jì)后果的影響存在滯后現(xiàn)象。為了檢驗(yàn)這一結(jié)論，分別將數(shù)字化水平(Dig)進(jìn)行滯后一期和滯后兩期處理，結(jié)果顯示滯后一期和滯后兩期的系數(shù)仍然在1%水平顯著為正，可見(jiàn)，滯后效應(yīng)的確存在，再次驗(yàn)證本文主假設(shè)。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果和穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換主要變量和更換模型

為了保證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，采用替換變量法，將被解釋變量衡量指標(biāo)替換為市凈率(Pb)[29]，將解釋變量衡量指標(biāo)替換為企業(yè)數(shù)字化投資與總資產(chǎn)的比值[30]，分別進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。同時(shí)，為了防止遺漏變量帶來(lái)的影響，選用固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(見(jiàn)表3)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，可見(jiàn)，研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2.工具變量法

為了消除內(nèi)生性影響，選取數(shù)字化水平滯后一期(L1dig)作為工具變量，通過(guò)2SLS兩階段回歸法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)[31]，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表4。一方面，滯后期與當(dāng)期存在很強(qiáng)的相關(guān)性，滿足工具變量相關(guān)性要求；另一方面，當(dāng)期的價(jià)值創(chuàng)造不可能影響過(guò)去的企業(yè)數(shù)字化水平，所以滯后期也滿足工具變量外部性要求。經(jīng)檢驗(yàn)，此工具變量具有外生性且為弱工具變量(F>10)。第一階段回歸結(jié)果數(shù)字化水平滯后一期的系數(shù)為1.003，且在1%水平顯著；第二階段回歸結(jié)果數(shù)字化水平的系數(shù)為2.898，也在1%水平顯著，說(shuō)明使用工具變量緩解內(nèi)生性問(wèn)題后，石化行業(yè)數(shù)字化水平提升仍顯著促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，再次證實(shí)主結(jié)論的穩(wěn)健性。

表4 內(nèi)生性檢驗(yàn)

3.傾向得分匹配法

考慮企業(yè)數(shù)字化水平可能存在樣本選擇性偏差問(wèn)題，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行PSM傾向得分匹配檢驗(yàn)，重新評(píng)估企業(yè)數(shù)字化水平對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響。具體思路是：將企業(yè)數(shù)字化水平按照均值進(jìn)行分組，大于均值的取1，反之取0；以Size、Dea、Top1、Roe、Growth、Blue、Cash、Lev和Soe作為協(xié)變量，選用半徑匹配法進(jìn)行傾向得分匹配，將半徑取值為0.001再進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。表4結(jié)果顯示數(shù)字化水平系數(shù)為3.020，且在1%水平顯著，說(shuō)明基準(zhǔn)回歸結(jié)論是穩(wěn)健的。

四、進(jìn)一步研究

前文研究已經(jīng)得出企業(yè)數(shù)字化水平提升能夠促進(jìn)價(jià)值創(chuàng)造的結(jié)論，但仍需要進(jìn)一步探究企業(yè)數(shù)字化水平影響價(jià)值創(chuàng)造的作用機(jī)理。為了從綠色創(chuàng)新視角考察數(shù)字化水平(Dig)是如何通過(guò)綠色創(chuàng)新(Gp)對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造(Tobinq)產(chǎn)生影響的，進(jìn)行Bootstrap中介效應(yīng)檢驗(yàn)，也就是對(duì)式(2)、式(3)的模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5。利用Bootstrap法，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行2000次抽取，實(shí)證結(jié)果顯示，數(shù)字化水平、綠色創(chuàng)新與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造三者之間確實(shí)存在中介效應(yīng)。間接效應(yīng)的置信區(qū)間 [0.041，0.243]沒(méi)有包括0，說(shuō)明間接效應(yīng)成立；間接效應(yīng)系數(shù)為正，說(shuō)明石化行業(yè)數(shù)字化水平對(duì)綠色創(chuàng)新有正向影響，即假設(shè)2成立。同理，直接效應(yīng)的置信區(qū)間[1.405，4.264]也沒(méi)有包含0，說(shuō)明直接效應(yīng)也成立。也就是說(shuō)，石化行業(yè)數(shù)字化水平不僅對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造本身產(chǎn)生影響，還可以通過(guò)綠色創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生影響。因此，綠色創(chuàng)新在石化行業(yè)數(shù)字化水平和價(jià)值創(chuàng)造之間存在部分中介效應(yīng)，假設(shè)3成立。

表5 綠色創(chuàng)新的中介效應(yīng)

五、研究結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

基于2010—2021年石化行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用最小二乘法和中介效應(yīng)模型，探究數(shù)字化水平對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的影響及作用機(jī)制，得出以下研究結(jié)論：

第一，石化行業(yè)數(shù)字化水平提升對(duì)價(jià)值創(chuàng)造具有正向影響。將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到石化行業(yè)生產(chǎn)制造流程之中，不僅有助于優(yōu)化石化行業(yè)的工藝流程，提高生產(chǎn)效率，還能提高石化行業(yè)和企業(yè)信息透明度，促進(jìn)部門之間、企業(yè)之間的數(shù)據(jù)互通和生產(chǎn)聯(lián)動(dòng)，提高企業(yè)資源配置效率，進(jìn)而促進(jìn)石化企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。

第二，綠色創(chuàng)新在石化行業(yè)數(shù)字化水平和價(jià)值創(chuàng)造之間發(fā)揮中介作用。運(yùn)用數(shù)字技術(shù)不僅能夠打破石化企業(yè)間的信息壁壘，汲取與整合綠色發(fā)展新知識(shí)和新技術(shù)，降低創(chuàng)新成本和風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠幫助石化企業(yè)提高能源利用率，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與節(jié)能減排深度融合，進(jìn)而提高綠色創(chuàng)新能力。綠色創(chuàng)新能夠提升石化行業(yè)的社會(huì)形象，搶占環(huán)境保護(hù)型消費(fèi)者市場(chǎng)，獲得綠色競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而促進(jìn)石化行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。

(二)政策建議

第一，重視數(shù)字化轉(zhuǎn)型，抓住機(jī)遇，利用政策優(yōu)惠和政府資金支持推進(jìn)數(shù)字化改革。政府要推動(dòng)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等設(shè)施的投資力度；制定合理的政策和行動(dòng)方案，推進(jìn)石化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，最終為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供要素資源保障；要構(gòu)建數(shù)字化人才培養(yǎng)和管理體系，加大數(shù)字化人才培養(yǎng)投入力度，為數(shù)字化創(chuàng)新提供人力資源支持。企業(yè)要積極搭建數(shù)字化平臺(tái)，利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的資源共享和協(xié)同創(chuàng)新。同時(shí)，企業(yè)要加強(qiáng)信息化建設(shè)，向外輸出企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信息，加強(qiáng)與利益相關(guān)者的聯(lián)系，降低由于信息不對(duì)稱問(wèn)題引起的損失；要加強(qiáng)引進(jìn)數(shù)字化技術(shù)人才，加大研發(fā)補(bǔ)貼力度，激發(fā)員工的創(chuàng)新熱情和動(dòng)力，發(fā)揮人才在價(jià)值創(chuàng)造中的作用。

第二，自覺(jué)提高綠色創(chuàng)新意愿。政府要采取必要的財(cái)政激勵(lì)措施幫助企業(yè)減少溫室氣體排放，制定相關(guān)法律法規(guī)，鼓勵(lì)投資者為企業(yè)進(jìn)行的環(huán)境保護(hù)創(chuàng)新提供資金支持；要引導(dǎo)石化行業(yè)綠色創(chuàng)新方向調(diào)整，將關(guān)注度更多地放在改進(jìn)生產(chǎn)流程上，從源頭降低污染，避免將所有資源都放在末端治理上；要采用更有效的措施，如優(yōu)化綠色創(chuàng)新識(shí)別系統(tǒng)，建立信息共享渠道，防止企業(yè)“漂綠”行為，提高區(qū)域綠色信貸水平等，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。石化企業(yè)要充分利用信貸優(yōu)惠政策發(fā)展綠色創(chuàng)新，加大綠色技術(shù)研發(fā)投入，加快自身綠色轉(zhuǎn)型。

第三，專注于數(shù)字化與綠色化協(xié)同發(fā)展。石化企業(yè)要積極探索數(shù)字技術(shù)與綠色創(chuàng)新的融合方式，譬如，使用大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)和控制污染；要利用大數(shù)據(jù)技術(shù)建立綠色工藝研發(fā)中心，組建高水平研發(fā)團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)綠色工藝創(chuàng)新實(shí)踐，進(jìn)而創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值；要借助大數(shù)據(jù)技術(shù)精準(zhǔn)把握市場(chǎng)方向，防止綠色工藝創(chuàng)新產(chǎn)品被市場(chǎng)淘汰，降低綠色創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。